报告核心观点 - 呈现纸浆市场多维度数据,为投资分析提供依据 [3][4] 各部分总结 SP主力合约收盘价情况 - 2026年1月7日SP主力合约收盘价5596.00,折美元价699.49,较上一日跌0.28510%,山东银星基差 -6,江浙沪银星基差 -6 [3] 不同产地品牌纸浆价格及利润情况 - 以13%增值税计算,加拿大金狮CFR港口美元价格780,山东地区人民币价格6300,进口利润69.01;加拿大雄狮CFR港口美元价格730,山东地区人民币价格5590,进口利润 -246.05;智利银星CFR信用证90天港口美元价格700,山东地区人民币价格5590,进口利润 -9.09 [4] 纸浆及纸品价格变化情况 - 2025年12月30日至2026年1月7日全国针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆均价无变化,山东地区均价也无变化;文化用纸双胶指数、双铜指数,包装纸白卡指数,生活用纸生活指数均无变化 [4] 纸品利润率变化情况 - 2025年12月31日至2026年1月7日双胶利润率估算从 -4.8428%变为 -5.3540%,双铜利润率估算从5.6167%变为5.1750%,白卡利润率估算从 -9.2148%变为 -9.7229%,生活利润率估算从4.1121%变为3.9350% [4] 不同类型纸浆价差情况 - 2026年1月7日针叶阔叶价差850.00,针叶本色价差190,针叶化机价差1715,针叶废纸价差4014 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 价格 - 硅铁方面，2026年1月8日，宁夏72现货价5370元，日变化100元，周变化70元；内蒙72现货价5350元，日变化70元，周变化30元等，各产区现货、仓单及盘面价格均有不同程度变化，主力月基差、月差等也有相应变动，如主力月基差 -190元，日变化16元，周变化 -118元[2] - 硅锰方面，2026年1月8日，内蒙6517产区出厂价5650元，日变化20元，周变化0元；宁夏6517产区出厂价5600元，日变化40元，周变化30元等，主力合约及各月合约价格有变动，主力月基差、月差等也有相应变化，如主力月基差 -50元，日变化 -62元，周变化 -80元[2] 供应 - 硅铁方面，展示了136家硅铁企业产量（月、周）、产能利用率（内蒙古、宁夏、陕西月）等供应相关指标的历史数据及变化趋势，如136家硅铁企业月产量在不同年份有不同波动[5] - 硅锰方面，展示了硅锰产量（周）、企业开工率（中国%）等供应相关指标的历史数据及变化趋势，如硅锰周产量在不同年份有不同表现[7] 需求 - 硅铁方面，涉及粗钢产量预估值修正（中国月，万吨）、金属镁产量（中国吨）、不锈钢粗钢产量（中国月，万吨）等需求相关指标的历史数据及变化趋势，如粗钢月产量预估值在不同年份有不同数值[5] - 硅锰方面，展示了硅锰需求量（中国万吨，钢联口径）、粗钢产量预估值修正（中国月，万吨）等需求相关指标的历史数据及变化趋势，如硅锰需求量在不同年份有不同表现[8] 库存 - 硅铁方面，展示了60家样本企业库存（中国、宁夏、内蒙古、陕西周）、仓单数量、有效预报、仓单 + 有效预报、库存平均可用天数（华东、华南、北方大区月，中国天）等库存相关指标的历史数据及变化趋势，如60家样本企业中国周库存有不同数值[6] - 硅锰方面，展示了仓单数量合计、有效预报合计、仓单 + 有效库存、单边交易持仓量（日）、63家样本企业库存（中国周，吨）、库存平均可用天数（中国月）等库存相关指标的历史数据及变化趋势，如硅锰仓单数量合计有不同数值[8] 成本利润 - 硅铁方面，展示了铁合金电价（青海、宁夏、陕西、内蒙古日）、兰炭价格、开工率、生产毛利，二氧化硅、氧化铁皮市场价，硅铁宁夏、内蒙生产成本、折主力盘面利润、现货利润、75硅铁出口利润等成本利润相关指标的历史数据及变化趋势，如宁夏硅铁折主力盘面利润有不同数值[6] - 硅锰方面，展示了化工焦、锰矿等原料价格，硅锰在内蒙古、广西、北方大区、南方大区的利润，广西硅锰折主力盘面利润、宁夏硅锰折盘面利润等成本利润相关指标的历史数据及变化趋势，如内蒙古硅锰利润有不同数值[7][8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 节前原油维持震荡，1月2日外盘原油收跌，周末美委事件升级，短期市场仍面临地缘风险不确定性，价格上方弹性较小 [5][6] - 供应端，委内瑞拉若进入政治过渡期短期产量可能下滑，但一季度全球原油过剩幅度较大，扰动不会造成格局转变；中长期，委内瑞拉原油产量有增加可能，或成为26 - 27年最大供应增量不确定项 [6] 根据相关目录分别进行总结 一、日度新闻 - 美能源部长宣称将“无限期”控制委内瑞拉石油销售，美国近期目标是让委石油生产企稳并增长，还考虑为在委投资美石油公司建立补偿机制 [3] - 美司法部长对“贝拉1号”油轮执行扣押令，正监控其他船只采取类似执法行动 [4] - 委内瑞拉将无限期向美供油，白宫计划削减对其制裁，委将移交3000万 - 5000万桶受制裁石油且销售无限期持续 [4] 二、库存 - 01月02日当周美国原油出口增加82.3万桶/日至426.3万桶/日 [5] - 01月02日当周美国国内原油产量减少1.6万桶至1381.1万桶/日 [5] - 01月02日当周除却战略储备的商业原油库存减少383.2万桶至4.19亿桶，降幅0.91% [5] - 美国原油产品四周平均供应量为1987.1万桶/日，较去年同期减少1.86% [5] - 01月02日当周美国战略石油储备库存增加24.5万桶至4.135亿桶，增幅0.06% [5] - 01月02日当周美国除却战略储备的商业原油进口633.9万桶/日，较前一周增加138.6万桶/日 [5] 三、周度观点 - 短期原油受物流扰动、地缘溢价影响，价格上方弹性小；中长期委内瑞拉或成26 - 27年最大供应增量不确定项 [6] - 委内瑞拉海域进出口短期受封锁影响，伊朗谴责，伊以局势升级，若委进入政治过渡期短期产量或下滑，但一季度全球原油过剩，扰动不影响格局 [6] - 中长期，政治稳定后，委内瑞拉原油产量半年内有望增至120 - 130万桶/日，美国白宫要求石油公司对委投资，业内态度审慎 [6] 原油成品油价格数据 - 2025/12/30 - 2026/01/07期间，WTI从57.95降至55.99，BRENT从61.33降至59.96，DUBAI从62.02降至58.35等多种原油及成品油价格有不同变化 [3][13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇内地见底，港口交易大去库，但MTO利润一般压制其高度，需关注委内船货及油的变化，油若带动其他下游或打开甲醇上限 [2] - 聚乙烯整体库存中性，基差有区域差异，外盘欧美和东南亚维稳，进口利润无进一步增量，关注LL - HD转产、美国报价及新装置投产情况 [7] - 聚丙烯库存上游和中游去库，基差、非标价差等情况明确，后续供应预计略增，产能过剩背景下01预期压力中性偏过剩，出口放量或PDH装置检修多可缓解压力 [7] - PVC基差维持一定水平，下游开工季节性走弱，中上游库存累积，关注投产兑现、出口持续性及成本、下游表现、宏观因素等 [7] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - 动力煤期江苏现货等价格有日度变化，内地见底，港口交易大去库，但MTO利润一般压制甲醇高度，委内船月度预计2 - 3船，关注后续发酵及油的变化 [2] 聚乙烯 - 给出东北亚乙烯等不同地区不同时间的价格及相关指标数据，库存整体中性，基差有区域差异，外盘欧美和东南亚维稳，进口利润无进一步增量，非标HD注塑价格维稳，其他价差震荡，LD走弱，9月检修环比持平，近期国内线性产量环比减少，关注LL - HD转产和美国报价及新装置投产情况 [7] 聚丙烯 - 给出山东丙烯等不同地区不同时间的价格及相关指标数据，库存上游两油和中游去库，基差 - 60，非标价差中性，进口 - 700附近，出口持续不错，欧美维稳，PDH利润 - 400左右，丙烯震荡，粉料开工维稳，拉丝排产中性，后续供应预计环比略增加，下游订单一般，产能过剩背景下01预期压力中性偏过剩，出口放量或PDH装置检修多可缓解压力 [7] PVC - 给出西北电石等不同地区不同时间的价格及相关指标数据，基差维持01 - 270，厂提基差 - 480，下游开工季节性走弱，中上游库存持续累积，夏季西北装置季节性检修，关注投产兑现、出口持续性及成本、下游表现、宏观因素等 [7]

分组1：报告行业投资评级 未提及相关内容 分组2：报告的核心观点 - 本周后半周国内市场因假期休盘，海外市场铜价略微回调，国内下游接货意愿因高价回落，关注关键点位支撑和宏观、产业层面动向[1] - 铝国内表需与终端消费走弱，但库存水平不高，强预期支撑当前高价[1] - 锌国内基本面现实较差，但年底供应端存阶段性减量，价格重心较难深跌，可关注反套和正套机会[2] - 镍短期现实基本面偏弱，政策与基本面博弈加剧[4] - 不锈钢基本面整体维持偏弱，印尼政策端有挺价动机，消息带动短期价格反弹[7] - 铅预计下周内外铅价维持震荡，关注低仓单风险[9] - 锡短期供应端可能波动较大，中长期有边际放量超预期风险，一季度可作为有色多配[12] - 工业硅短期价格预计随成本震荡运行，中长期以季节性边际成本为锚周期底部震荡[15] - 碳酸锂下游成交转好，基差整体报价与成交小幅走强，价格有下方支撑[19] 分组3：各金属总结 铜 - 国内市场高价使下游接货意愿回落，关注关键点位支撑，电铜出口使国内累库不明显，关注宏观和产业层面动向[1] 铝 - 11月原铝进口量下滑、出口提升，国内表需弱于预期，汽车终端销售差，光伏装机量环比回升，铝锭与铝材库存累积，表需下行，基差低但库存不高，强预期支撑高价[1] 锌 - LME锌0 - 3M贴水缓解海外供需矛盾，供应端国产和进口TC下滑，国产矿边际走紧，11月火烧云锌锭投产，12月多家冶炼厂检修，需求端内需季节性疲软，海外欧洲需求一般、美国进口抬升，国内社库震荡下行，海外LME低库存回升，升水转贴水，策略上单边观望，关注反套和正套机会[2] 镍 - 供应端纯镍产量环比回落，需求端整体偏弱，库存端国内累库放缓、LME小幅累库，短期基本面偏弱，印尼镍协配额计划引发政策与基本面博弈[4] 不锈钢 - 供应端钢厂排产高位维持，需求端以刚需为主，成本上镍铁企稳、铬铁价格维持，库存高位维持，基本面偏弱，印尼政策消息带动短期价格反弹[7] 铅 - 本周铅价随宏观上涨，供应侧原生检修减产、精矿开工下行，再生复产出料增加，需求侧电池成品累库、需求走弱，再生开工缓解供需矛盾，下游逢低补库形成支撑，新国标抑制消费，年底采销冷淡，铅锭现货紧张，库存低位，预计下周铅价震荡，关注低仓单风险[9] 锡 - 本周锡价震荡下跌，供应端国内产量持平，海外产量恢复慢但高价刺激库存矿出口，进口矿问题缓解，年底出口冲量，需求端价格下跌下游补库，国内库存下滑、海外LME累库，短期供应端波动大，中长期有边际放量超预期风险，一季度可作为有色多配[12] 工业硅 - 本周新疆某大厂减产，工业硅供需接近平衡，短期价格随成本震荡，中长期产能过剩，价格以季节性边际成本为锚周期底部震荡[15] 碳酸锂 - 下游正极环节排产不及预期使盘面回调，新能源汽车补贴政策支撑价格，原料端流通货源偏紧、成交清淡，锂盐端上游保长协、散单出货有限，厂家库存去化，下游刚需采购，盘面回调后成交转好，基差报价与成交走强[19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 02合约跟随现货，顶点可能已在week4出现，后续降价节奏难判断，当前点位盈亏比差，不建议入场 [3] - 04合约建议主要以逢高空思路为主；远月受地缘影响大，短期难以走出独立行情；在复航预期、淡季的长期逻辑下，10合约也以逢高空思路为主，但因10价格最低，在地缘反转消息扰动下资金拉升可能性最大 [3] 各合约及指标情况总结 合约价格及成交量等情况 - EC2602合约昨日收盘价1779.1，跌5.00%，基差1608.6，昨日成交量43604，持仓量21811，持仓变动 -3185 [2] - EC2604合约昨日收盘价1182.0，跌3.42%，基差2205.7，昨日成交量22083，持仓量26339，持仓变动2409 [2] - EC2606合约昨日收盘价1422.9，涨0.42%，基差1964.8，昨日成交量1686，持仓量2479，持仓变动153 [2] - EC2608合约昨日收盘价1533.0，跌0.01%，基差1854.7，昨日成交量253，持仓量1192，持仓变动0 [2] - EC2610合约昨日收盘价1112.0，涨0.61%，基差2275.7，昨日成交量2276，持仓量6750，持仓变动566 [2] 月差情况 - EC2502 - 2604月差前一日为597.1，日环比 -51.8，周环比 -37.8 [2] - EC2504 - 2606月差前一日为 -240.9，日环比 -47.7，周环比 -31.1 [2] 指标情况 - 现货（欧线）更新频率为“電筒一”，公布日期2025/1/6，单位点，本期3387.69，较前一期跌3.59%，前一期较前两期涨4.44% [2] - SCFI（欧线）更新频率为“電間五”，公布日期2025/12/26，单位美元/TEU，本期1690，较前一期涨10.24%，前一期较前两期跌0.33% [2] 欧线现货情况总结 - week2：MSK开舱2500美金，运价中枢2860美金，折盘约2000点 [4] - week3：MSK开舱2600美金，环比+100 [4] - week4：MSK开舱2700美金，环比+100；周三CMA发布1月下半月涨价函3800美金，并将1月10 - 15日间运价由3293降至2893美元；MSK将上海 - 不来梅/格但斯克运费由2700降至2400美金；HMM和YML宣布1月下半月运价2800美金，环比+200但可能下跌；MSC下半月报2800美金 [4] 相关新闻情况 - 2026年1月7日消息，哈马斯在加沙废墟中重塑统治，对特朗普和平计划构成挑战，目前该计划处于第一阶段停火僵局；哈马斯拒绝交出权力和武器，虽无法组建大规模准军事部队，但步枪仍让外国干预部队顾虑；哈马斯利用计划第二阶段推迟契机重建政治和安全控制，还将武装人员置于精简指挥结构下，并选拔政治局领导人接替伊斯梅尔哈尼亚 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 基差&月差 - 山东基差(+80)(非京博)12月8日至1月7日依次为51、-52、17、-4、-20，日度变化-16 [3] - 华东基差(镇江库)同期依次为81、-82、-33、6、-60，日度变化-66 [3] - 华南基差(佛山库)同期依次为-、-122、-63、-14、-30，日度变化-16 [3] - 01 - 03同期依次为-40、-57、-43、-21、-27，日度变化24 [3] - 02 - 03同期依次为-22、-14、-5、-12、-9，日度变化3 [3] - 03 - 06同期依次为-47、-23、16、10、23，日度变化13 [3] 合约情况 - BU主力合约(02)12月8日至1月7日依次为2959、3022、3133、3144、3160，日度变化16 [3] - 成交量同期依次为328311、311277、687942、505629、536161，日度变化30532 [3] - 持仓量同期依次为426428、426006、464952、466983、472199，日度变化5216 [3] - 合计同期依次为2690、8260、8260、11260、14250，日度变化2990 [3] 原油及各地价格 - Brent原油12月8日至1月7日依次为62.5、60.9、60.8、61.8、60.7，日度变化-1.1 [3] - 京博同期依次为2940、2980、3100、3110、3100，日度变化-10 [3] - 山东(非京博)同期依次为2930、2890、3070、3060、3060，日度变化0 [3] - 镇江库同期依次为3040、2940、3100、3150、3100，日度变化-50 [3] - 佛山库同期依次为2960、2900、3070、3130、3130，日度变化0 [3] 利润情况 - 沥青马瑞利润12月8日至1月7日依次为190、403、515、469、518，日度变化49 [3]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 对2026年1月8日有色品种进行跨市、跨期、期现和跨品种套利跟踪 [1][4] 各目录内容总结 跨市套利跟踪 - 铜：现货国内价格103400，LME价格13135，比价7.99，三月国内价格103600，LME价格13121，比价7.91，现货进口均衡比价7.94，盈利 -1162.96，现货出口盈利30.61 [1] - 锌：现货国内价格24300，LME价格3196，比价7.60，三月国内价格24370，LME价格3242，比价5.46，现货进口均衡比价8.35，无盈利数据 [1] - 铝：现货国内价格24140，LME价格3100，比价7.79，三月国内价格24410，LME价格3118，比价7.81，无现货进口均衡比价及盈利数据 [1] - 镍：现货国内价格148450，LME价格18331，比价8.10，现货进口无均衡比价，盈利184.80 [1] - 铅：现货国内价格17575，LME价格2037，比价8.58，三月国内价格17845，LME价格2080，比价11.63，无现货进口均衡比价及盈利数据 [3] 跨期套利跟踪 - 铜：次月 - 现货月价差 -1920，理论价差629；三月 - 现货月价差 -1730，理论价差1155；四月 - 现货月价差 -1650，理论价差1691；五月 - 现货月价差 -1640，理论价差2227 [4] - 锌：次月 - 现货月价差55，理论价差224；三月 - 现货月价差95，理论价差355；四月 - 现货月价差140，理论价差485；五月 - 现货月价差150，理论价差616 [4] - 铝：次月 - 现货月价差75，理论价差232；三月 - 现货月价差125，理论价差366；四月 - 现货月价差175，理论价差499；五月 - 现货月价差220，理论价差633 [4] - 铅：次月 - 现货月价差340，理论价差212；三月 - 现货月价差355，理论价差321；四月 - 现货月价差375，理论价差429；五月 - 现货月价差400，理论价差538 [4] - 镍：次月 - 现货月价差8310，三月 - 现货月价差8840，四月 - 现货月价差9030，五月 - 现货月价差9450 [4] - 锡：5 - 1价差1800，理论价差7346 [4] 期现套利跟踪 - 铜：当月合约 - 现货价差1960，理论价差505；次月合约 - 现货价差40，理论价差796 [4][5] - 锌：当月合约 - 现货价差 - 25，理论价差130；次月合约 - 现货价差30，理论价差284 [5] - 铅：当月合约 - 现货价差 - 85，理论价差91；次月合约 - 现货价差255，理论价差208 [5] 跨品种套利跟踪 - 沪（三连）：铜/锌4.25，铜/铝4.24，铜/铅5.81，铝/锌1.00，铝/铅1.37，铅/锌0.73 [5] - 伦（三连）：铜/锌4.07，铜/铝4.18，铜/铅6.26，铝/锌0.98，铝/铅1.50，铅/锌0.65 [5]

分组1 - 报告行业投资评级：未提及 - 报告的核心观点：未提及 分组2 - 铁矿石现货价格及变化：纽曼粉最新价824，日变化22，周变化26；PB粉最新价832，日变化22，周变化31；麦克粉最新价834，日变化22，周变化31等[1] - 铁矿石折盘面价格及进口利润：纽曼粉折盘面882.5，进口利润14.84；PB粉折盘面887.4，进口利润16.72；麦克粉折盘面910.7，进口利润49.57等[1] - 铁矿石期货合约价格及变化：i2601最新价839.0，日变化13.0，周变化30.0；i2605最新价828.0，日变化27.0，周变化39.0；i2609最新价804.5，日变化24.5，周变化37.5等[1] - 铁矿石月间价差及变化：i2601月间价差-34.5，日变化16.8，周变化6.5；i2605月间价差11.0，日变化27.8，周变化-7.5；i2609月间价差23.5，日变化51.3，周变化-5.0等[1] - 普氏61指数及新交所合约价格变化：普氏61指数最新106.64，日变化0.67，周变化1.09；FE01最新106.64，日变化0.67，周变化1.09；FE05最新105.55，日变化0.82，周变化1.29；FE09最新103.65，日变化0.85，周变化1.34[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA端装置重启开工提升，聚酯负荷回升，库存去化，基差走强，但下游长丝利润下行减产可能加速，PXN走扩带动负荷回升，短期走强空间受限 [1] - MEG近端国内油制提负开工回升，海外检修增加，港口库存累积，格局预计偏弱，可关注反弹空配机会 [1] - 涤纶短纤装置开工小幅提升，产销走弱库存累积，需求端涤纱开工持稳，虽内需进入淡季，但现货效益压缩，盘面加工费低，走弱空间有限，关注仓单情况 [1] - 天然橡胶全国显性库存持稳，泰国杯胶价格稳定，策略建议观望 [1] - 苯乙烯相关产品价格有波动，各产品生产利润和开工率有不同表现，未提及明确投资方向 [1] 根据相关目录分别总结 PTA - 独山250万吨产能重启，山东威联250万吨产能提负，PTA装置开工环比提升，聚酯负荷回升，库存小幅去化，基差走强，现货加工费改善 [1] - PX国内开工提升，海外亦小幅提负，PXN环比收缩，歧化效益与异构化效益环比走弱，美亚芳烃价差延续收缩 [1] - 下游长丝利润大幅下行，减产有加速可能，PXN走扩带动海内外负荷回升，远月格局不及预期概率提升，短期走强空间受限，需等待下游顺价 [1] MEG - 广西华谊20万吨产能重启，河南煤业20万吨产能检修，近端国内油制提负，开工环比回升，海外检修环比增加，到港偏稳，下周初港口库存累积，周内到港预报持稳，基差偏弱维持，煤制效益低位震荡 [1] - 国内供应稳中有升，海外检修环比增加，整体累库延续，绝对库存不低，格局在新投产延续下预计依然偏弱，可关注反弹空配机会 [1] 涤纶短纤 - 远端浙江部分装置重启，开工小幅提升至97.6%，产销环比走弱，库存环比累积 [1] - 需求端涤纱端开工持稳，原料备货去化，成品库存累积，效益环比改善 [1] - 尽管内需端进入淡季，但现货效益在原料端走强后压缩明显，盘面加工费始终偏低，考虑到绝对库存不高，进一步走弱空间有限，需关注仓单情况 [1] 天然橡胶 - 全国显性库存持稳，泰国杯胶价格稳定，降雨影响未明确提及对市场的影响，策略建议观望 [1] 苯乙烯相关 - 乙烯、纯苯、苯乙烯等产品价格有日度和周度变化，各产品生产利润和开工率有不同表现，但报告未提及对该板块的明确投资方向 [1]