投资评级与目标 - 报告对今世缘维持“优于大市”评级 [1][2][9] - 目标价为人民币51.00元，较当前38.82元的现价存在约31%的上涨空间 [2] - 基于2026年22倍市盈率的估值，目标价由之前的52元下调至51元 [6] 核心观点与业绩表现 - 2025年第三季度单季业绩承压，营业总收入同比下降26.8%至19.3亿元，归母净利润同比下降48.7%至3.2亿元 [3] - 2025年前三季度累计营业总收入同比下降10.7%至88.8亿元，归母净利润同比下降17.4%至25.5亿元 [3] - 报告认为当前白酒行业仍处于周期探底阶段，去库存挤压利润难以避免，但公司在江苏省内的优势地位未变，预计业绩将先抑后扬 [6] 分产品档次表现 - 2025年第三季度，特A+类（三百元以上高端产品）营收同比大幅下降38.0%，占营收比重同比下降9.2个百分点至59.9% [4] - 特A类（100-300元价位）产品表现相对稳健，营收同比微降1.1%，其中淡雅、单开等中端产品韧性较强 [4] - A类和B类产品营收分别同比下降37.0%和27.1% [4] 分区域与渠道表现 - 2025年第三季度，省内市场营收同比下降29.8%，省外市场营收同比下降13.8%，省外表现优于省内 [4] - 省内市场中，苏中区域表现最优，营收同比增长1.1%，而其他主要区域如淮安、南京、苏南等均出现超过30%的同比下滑 [4] - 直销渠道营收同比强劲增长47.6%，而批发代理渠道营收同比下降30.3% [4] 盈利能力与费用 - 2025年第三季度净利率同比下降7.1个百分点至16.6%，毛利率同比下降0.6个百分点至75.0% [5] - 销售费用率、管理费用率和财务费用率分别同比显著提升9.5、0.9和10.0个百分点，主要系行业调整期公司加大促销投入所致 [5] - 税金及附加占营收比重同比上升1.3个百分点 [5] 财务预测与估值 - 预测2025-2027年收入分别为102.75亿元、109.94亿元和118.73亿元，同比变化为-11%、7%和8% [2][6] - 预测2025-2027年归母净利润分别为26.94亿元、28.85亿元和31.21亿元，对应每股收益分别为2.16元、2.31元和2.50元 [2][6] - 预测毛利率将维持在72.3%的水平，净资产收益率将从2024年的22.1%逐步降至2027年的14.5% [2] 现金流与回款状况 - 截至2025年第三季度末，公司合同负债为5.2亿元，同比减少4.4%，环比减少13.3% [5] - 2025年第三季度销售回款为20.4亿元，同比大幅下降33.3% [5]

报告行业投资评级 - 投资建议：保持谨慎 [4][51] 报告核心观点 - 宏观环境呈现通胀趋稳但消费信心与劳动力市场恶化的态势，消费者对未来支出趋于谨慎 [1][7] - 必需消费品行业内部通胀走势显著分化，酒类价格温和回升，食品饮料品类表现不一 [2][24][28] - 股市表现方面，9月可选消费板块收涨5.8%，而日常消费品板块收跌1.4%，板块内部分化明显 [3][32] - 尽管消费板块获得资金净流入，但鉴于经济增长放缓、就业市场承压，消费需求的持续性存疑，因此对消费板块持谨慎态度 [4][35][51] 宏观环境总结 - 消费者信心指数连续第三个月回落，10月初值为53.6，较9月的55.1下降2.72，反映消费者对经济前景持续担忧 [1][7] - 通胀压力有所缓解，9月CPI同比增速为3.0%，核心CPI同比增速为3.0%；8月PCE环比增长0.26%，同比增长2.74% [1][9][12] - 劳动力市场动能不足，9月ADP新增就业减少3.2万人，8月职位空缺降至722.7万人，职位空缺率为4.3% [1][13][17] - 消费者信贷行为趋于谨慎，8月循环信贷（信用卡债务）环比减少5958百万美元，非循环信贷环比新增6321百万美元 [1][19] - 9月ISM制造业PMI为49.10，非制造业PMI为50.0，均处于相对低位，在扩张-收缩阈值附近徘徊 [1][22] 行业表现总结 - 酒类价格温和回升，烈酒价格强势反弹为主要驱动力，啤酒价格温和复苏，红酒价格则持续下行陷入通缩区间 [2][24] - 食品饮料行业内部通胀分化加剧：烟草CPI维持在5.0%以上高位；饮料CPI在2025年下半年环比持续上行；零食CPI稳健回升；乳品CPI价格回升乏力，终端需求疲软 [2][28] - 9月日常消费品板块整体收跌1.4%，子行业中葡萄酒板块大幅下跌13.8% [3][32] - 9月必需消费品ETF资金净流入6.7亿美元，非必需消费品ETF资金净流入5.7亿美元，显示投资者对消费板块信心回升，必选消费资金流入规模略高于可选消费 [3][35] 估值水平总结 - 截至2025年9月30日，美股日常消费品行业的PE历史分位数为99%，在11个一级行业中排名第2，估值处于历史高位 [3][38] - 日常消费子行业中，啤酒和软饮料的PE历史分位数相对较低，分别为22%和63% [3][42] - 美股食饮龙头（市值前30）的估值中位数为25x，较上月略有下跌 [3][50] - 日常消费品重点公司中，PE历史分位数较高的包括英美烟草（99%）、菲利普莫里斯国际（97%）和沃尔玛（85%） [45]

根据研报内容，以下是关于乐普医疗（300003）投资评级的总结，已按要求排除风险提示、免责声明、评级规则及其他无关内容。 投资评级 - 报告维持乐普医疗“优于大市”评级 [1][4][12] - 基于公司主业增长稳健及新品快速拓展，结合可比公司估值，给予公司2025年市盈率35倍，对应目标价为20.29元 [4][12] 核心观点 - 公司整体业绩稳健，新产品童颜针/水光针呈现爆发式增长，带动利润高速增长 [1] - 2025年前三季度公司实现收入49.39亿元（同比增长3.20%），归母净利润9.82亿元（同比增长22.35%），扣非归母净利润9.41亿元（同比增长28.18%），经营性净现金流10.1亿元（同比增长139.37%） [4][12] - 单三季度营收15.69亿元（同比增长11.97%），其中童颜针和水光针营收8614万元，归母净利润2.91亿元（同比增长176.18%） [4][13] 财务表现 历史及预测业绩 - 营业总收入：2023年7980百万元，2024年6103百万元（同比下降23.5%），2025年预测6719百万元（同比增长10.1%），2026年预测7693百万元（同比增长14.5%），2027年预测8751百万元（同比增长13.8%） [3] - 归母净利润：2023年1258百万元，2024年247百万元（同比下降80.4%），2025年预测1090百万元（同比增长341.5%），2026年预测1340百万元（同比增长23.0%），2027年预测1599百万元（同比增长19.3%） [3] - 净资产收益率：2023年7.9%，2024年1.6%，2025年预测6.9%，2026年预测8.1%，2027年预测9.2% [3] - 每股净收益：2023年0.67元，2024年0.13元，2025年预测0.58元，2026年预测0.71元，2027年预测0.85元 [3] 单季度业务细分 - 心血管植介入业务营收5.55亿元（同比增长7.18%） [4] - 外科麻醉业务营收9511万元（同比下降37.38%） [4] - 体外诊断业务营收6470万元（同比下降17.45%） [4] - 制剂销售营收3.87亿元（同比增长53.08%） [4] - 医疗服务及健康管理营收3.21亿元（同比增长28.27%） [4] 前三季度业务细分 - 医疗器械板块实现营业收入25.72亿元（同比增长0.33%），其中心血管植介入业务营业收入17.93亿元（同比增长7.45%），外科麻醉业务营业收入3.36亿元（同比下降20.08%），体外诊断业务营业收入2.28亿元（同比下降17.38%） [4][15] - 药品实现营业收入15.7亿元（同比增长6.37%），其中原料药营业收入2.08亿元（同比下降26.89%），制剂营业收入13.62亿元（同比增长14.32%） [4][15] - 医疗服务及健康管理实现营业收入7.96亿元（同比增长6.79%），其中合肥心血管医院营业收入1.26亿元（同比增长5.16%），乐普云智科技营业收入4.20亿元（同比增长7.27%） [4][15] 可比公司估值 - 报告列举了部分可比公司的预测市盈率，例如惠泰医疗2026年预测市盈率为32.9倍，威高骨科2026年预测市盈率为34.1倍 [6] - 可比公司平均预测市盈率2025年为41.6倍，2026年为111.2倍，2027年为70.3倍 [6]

投资评级与核心观点 - 投资评级：维持"优于大市"评级，目标价320.01元 [4] - 核心观点：公司是AI时代全球领先的产品型公司，商业模式稳定，毛利率高，通过持续投入AI、提升核心产品月活与付费率、拓展新产品及全球化布局，迎来崭新发展机遇 [1][4] 公司业务与产品矩阵 - 公司从文字识别技术出发，构建了覆盖B端和C端的全面产品矩阵 [4][8] - C端核心产品包括扫描全能王、名片全能王和启信宝，B端标准化AI产品包括TextIn和启信慧眼 [4][9][10][14][15][18] - 公司技术壁垒高，复杂场景文字识别准确率行业领先，例如身份证识别率达99.6%，手写体文档字符平均识别率达97.00% [24][34] 财务表现与盈利能力 - 公司业绩持续健康增长，2022-2024年营业收入分别为9.88亿元、11.87亿元、14.38亿元，同比增长23%、20%、21% [4][43] - 同期归母净利润分别为2.84亿元、3.23亿元、4.01亿元，同比增长96%、14%、24% [4][43] - 毛利率稳定在80%以上，2022-2024年分别为83.7%、84.3%、84.3%，净利率维持在27%-29%区间 [4][46] - C端智能文字识别APP是主要收入来源，收入占比从2022年的66%提升至2025年中的82% [58][60] AI技术投入与产品创新 - 公司坚定投入研发，2022-2024年研发费用同比增速分别为17%、16%、21% [52][54] - 核心产品持续升级AI能力，扫描全能王强化AI超级滤镜和文档格式转换，名片全能王支持语言从17种扩展至29种 [56] - 布局大模型应用工具，推出TextIn MCP Server，专为大模型下游任务打造，具备语义级识别能力 [4][82][87] - 发布AI agent跨平台云资源智能管理终端Chaterm，实现自然语言指令管理云资源 [84] 成长驱动与市场空间 - C端产品全球月活持续增长，从2024年6月的1.62亿增至2025年6月的1.81亿，累计付费用户数从664万增至853万 [97] - 智能文字识别服务市场空间广阔，预计中国市场规模从2022年的50.4亿元增长至2027年的168.9亿元，复合年均增长率27.3% [89] - 商业大数据服务市场预计从2022年的406.2亿元增长至2027年的1040.9亿元，复合年均增长率20.7% [90] - 公司拟赴港上市，加深全球化布局，扫描全能王和名片全能王曾在多个国家和地区应用下载量排名第一 [103] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年营业收入分别为17.41亿元、21.30亿元、26.28亿元，同比增长21.0%、22.3%、23.4% [3][4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为4.86亿元、5.97亿元、7.41亿元，同比增长21.4%、22.8%、24.1% [3][4] - 预计2025-2027年每股收益分别为3.47元、4.27元、5.29元 [3][4] - 基于2026年75倍市盈率，给予目标价320.01元 [4][106]

投资评级与估值 - 报告对爱尔眼科维持"优于大市"评级[5][9] - 采用PE估值法给予2025年归母净利润40倍估值，对应目标价15.31元[5][9] - 预测2025年每股净收益为0.38元，2026年0.44元，2027年0.51元[3][5] 财务表现预测 - 预计2025-2027年营业总收入分别为226.11亿元、252.85亿元、283.97亿元，增速分别为7.8%、11.8%、12.3%[3][5] - 预计2025-2027年归母净利润分别为35.69亿元、40.77亿元、47.52亿元，增速分别为0.4%、14.2%、16.5%[3][5] - 净资产收益率预计2025年15.5%，2026年16.1%，2027年16.9%[3][6] - 销售毛利率预计从2025年47.0%提升至2027年48.4%[6] 战略进展与运营状况 - "1+8+N"战略取得实质进展，长沙爱尔、上海爱尔、广州爱尔等眼科中心已投入运营[5][10] - 第三季度利润增速放缓至0.4%，主要因新项目集中落地导致折旧摊销和人力成本增加[5] - 公司引进蔡司新一代机器人全飞秒设备VISUMAX 800及全新微创手术SMILE pro，进入智能机器人辅助屈光手术新时代[5][11] - 通过收购欧洲、东南亚机构展示整合能力，为未来海外并购奠定基础[5][11] 行业地位与竞争优势 - 公司作为眼科医疗服务龙头，业绩逐步企稳，收入稳健增长[1] - 纵向分级连锁网络体系不断完善，横向同城分级诊疗网络持续推进，提高区域内资源配置效率[5] - 公司不断引入国际前沿的眼科诊疗设备和技术，持续优化临床路径[5]

投资评级 - 维持优于大市评级，目标价为45.47元，基于2025年23倍市盈率 [4][9] 核心观点 - 公司整体业绩稳健，主业增长稳健，新品及海外市场快速拓展 [1][4] - 呼吸治疗板块保持稳定增长，血糖板块保持快速增长 [1] - 战略入股Inogen加速海外拓展，AI智能穿戴设备布局未来增长点 [1][4] 财务表现 - 2025年前三季度实现收入65.45亿元，归母净利润14.66亿元，扣非净利润11.69亿元 [4] - 2025年单三季度实现收入18.86亿元，归母净利润2.63亿元，扣非净利润2.56亿元 [4] - 预计2025年营业总收入8.48亿元，同比增长12.1%，净利润1.98亿元，同比增长9.8% [3] - 预计2026年营业总收入9.60亿元，同比增长13.2%，净利润2.29亿元，同比增长15.3% [3] - 预计2027年营业总收入10.87亿元，同比增长13.3%，净利润2.65亿元，同比增长15.7% [3] - 销售毛利率预计从2024年的50.1%提升至2027年的51.2% [6] - 净资产收益率预计从2024年的14.4%小幅提升至2027年的14.7% [3][6] 业务板块分析 - 呼吸治疗解决方案板块业务保持稳定增长趋势，制氧机、呼吸机及面罩等产品在重点国家和地区实现突破 [4][10] - 公司与Inogen的合作正在有序推进中，将借助Inogen渠道推进呼吸治疗产品在美国市场的拓展 [4][10] - CGM新品持续突破，上半年Anytime 4系列、Anytime 5系列陆续推向市场，带动公司CGM业务显著增长，市场份额快速提升 [4][10] 海外市场拓展 - 2025年前三季度海外收入保持高速增长态势 [4][11] - 东南亚市场泰国区域收入保持强劲增长，欧洲市场实现快速增长，呼吸治疗产品顺利突破多个重点国家 [4][11] - 北美市场收入实现显著增长，公司持续加深与Inogen的战略合作，积极推动后续产品注册进度 [4][11] - 南美市场收入三季度恢复快速增长，公司与客户合作更为紧密 [4][11] 新产品与战略布局 - 公司以健康管理为核心定位，积极推动AI智能穿戴医疗设备研发，计划开发多种产品形态，涉及血压、血氧等指标 [4][12] - 公司正在积极推动产品注册，同时研究智能穿戴设备和现有产品线的数据联动，持续探索"监测-预警-干预"全链条智能化的产品和健康管理路径 [4][12] - 未来销售渠道端将聚焦在公司现有优势渠道 [4][12]

行业投资评级 - 报告对通信行业持积极态度 指出行业维持高速增长预期下仍有显著增长空间 [3][6][23] 核心观点 - 2025年第三季度通信行业基金持仓实现高增长 持仓市值占比达7.76% 环比上升3.90个百分点 在31个申万一级行业中排名第四 [1][3][5] - AI算力产业链仍是当前基金持仓重点 中际旭创、新易盛、天孚通信位列通信板块基金持股市值前三名 [3][13][23] - 通信板块当前估值处于2016年以来中枢偏上位置 PE-TTM为43倍 位于67%分位 但受益于AI基建等发展有望通过业绩增长消化估值 [3][6][23] 通信行业持仓分析 - 2025Q3基金持仓市值占比排名前五的行业分别为电子(21.18%)、电力设备(12.10%)、医药生物(8.58%)、通信(7.76%)、食品饮料(7.04%) [3][5] - 持仓占比环比增幅前五的行业为电子(+4.78pct)、通信(+3.90pct)、电力设备(+3.86pct)、有色金属(+2.19pct)、食品饮料(+0.70pct) [5] - 银行(-3.95pct)、交通运输(-1.43pct)、医药生物(-1.20pct)等板块基金持仓市值占比跌幅居前 [5] 重点个股持仓情况 - 中际旭创基金持股市值1114.46亿元 环比增长62.53% 位居通信板块第一 [3][13][17] - 新易盛基金持股市值1101.72亿元 环比增长60.81% 位居通信板块第二 [3][13][17] - 天孚通信基金持股市值145.44亿元 环比增长14.90% 位居通信板块第三 [3][13][17] - 从基金持有个股数量占流通A股比例看 新易盛(34.02%)、中际旭创(24.97%)、天孚通信(11.17%)占比靠前 [15][18] - 按持股基金机构数排名 中际旭创(1162家)、新易盛(1125家)、天孚通信(234家)位列前三 [16][19] 行业增长驱动力 - 海外云厂商资本开支继续高增长 2025Q2合计实现950亿美元 同比增长82.96% 环比增长32.05% [7] - Meta将2025年资本开支指引上调至660-720亿美元 并计划到2028年至少投资6000亿美元用于AI建设 [7] - 谷歌将2025全年资本开支指引上调至850亿美元 并明确表示2026年资本开支会继续增长 [7] - 阿里巴巴2026财年第一季度阿里云收入同比增长加速至26% AI相关产品收入连续八个季度三位数增长 [9] 投资建议方向 - 光模块领域重点关注中际旭创、新易盛、光迅科技、华工科技、德科立 [3][22] - CPO/硅光领域关注天孚通信、仕佳光子、源杰科技、光库科技、长光华芯、太辰光 [3][22] - PCB领域关注沪电股份、深南电路 IDC/液冷领域关注网宿科技、奥飞数据、光环新网 [3][22] - 运营商领域关注中国移动、中国电信、中国联通 美股相关标的包括Credo、Arista Networks、Broadcom等 [3][22]

行业投资评级 - 维持房地产行业"优于大市"评级 [4] 核心观点 - 相比十四五规划，十五五规划对房地产需求侧的表达更为明确，特别是清理不合理限制性措施、高质量发展及地产风险化解与国家安全能力建设挂钩的提法意义显著 [1][4] - 看好行业迈入稳定阶段，蓝筹企业竞争格局持续优化 [4] - 未来五年重点城市将继续解除限制政策，专项债收储工作将提速扩围，土地供给有望实现全周期管理 [4] - 城中村改造等存量提质工作将进一步展开，城镇化红利将持续释放 [4] - 未来五年将坚定落实中央城市工作会议精神，全面推动城市更新工作 [4] - 中央对房地产的定调已经发生变化，未来五年仍将重点防范房地产系统风险 [4] 政策方向对比分析 - 十五五提出"清理汽车、住房等消费不合理限制性措施"，而十四五提出"推动金融、房地产同实体经济均衡发展"和"促进住房消费健康发展" [4] - 十五五提出"完善并购、破产、置换等政策，盘活用好低效用地、闲置房产、存量基础设施"和"探索实施建设用地总量按规划期管控模式"，而十四五提出"深化土地管理制度改革" [4] - 十五五对集体建设用地的规划从推门探路到有法可依，提出"节约集约利用农村集体经营性建设用地，依法盘活用好闲置土地和房屋" [4] - 十五五强调"大力实施城市更新"，较十四五的提法力度更强 [4] - 十五五增设"推动房地产高质量发展"议题，提出五个可行的推进路径，而十四五主要关注"完善长租房政策，扩大保障性租赁住房供给" [4] - 十五五提出"统筹推进房地产、地方政府债务、中小金融机构等风险有序化解"，未提及十四五的"坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位" [4] 高质量发展内涵 - 未来五年将健全资金监管、企业融资、现房销售等制度，进一步保障购房者权益 [4] - 行业从增量到存量模式转变，将结合城市更新和城镇化需求匹配对应保障房建设转化工程 [4] - 重点城市将紧扣需求变化，实现改善型住房供给精准适配 [4] - 新房产品将更关注品质打造，在区位、配套、户型、功能等维度进行升级 [4] - 存量房屋将注重养护工作，房屋养老金制度有望推进 [4] 市场数据表现 - 房地产产业链GDP占比从高峰时期接近30%回落到目前6-8%，成熟经济体占比大致在10-12% [6] - 70个大中城市新建住宅价格指数环比下跌城市数从2023年1月的约10个上升至2025年7月的约70个 [7] - 70个大中城市二手住宅价格指数环比下跌城市数从2023年1月的约30个上升至2025年7月的约75个 [7] - 全国"白名单"项目贷款审批金额已经超过7万亿元，有力保障了商品住房项目建设交付 [11] - 全国750多万套已售难交付的住房实现交付，有力维护了广大购房人合法权益 [11] 重点公司推荐 - 开发类：A股推荐万科A、保利发展、招商蛇口、金地集团；H股推荐中国海外发展 [4] - 商住类：推荐华润置地、龙湖集团 [4] - 物业类：推荐万物云、华润万象生活、中海物业、保利物业、招商积余、新大正 [4] - 文旅类：推荐华侨城A [4]

投资评级与估值 - 报告对石头科技维持“优于大市”的投资评级，目标价为人民币234.60元 [1][2] - 估值基础是预计公司2025年每股收益为7.41元，并给予30倍市盈率，对应目标价为222.30元 [5][14] - 报告预测公司2025年至2027年的每股收益分别为7.41元、8.74元和10.34元 [5][7][14] 核心财务表现 - 公司2025年第三季度单季度营收为41.63亿元，同比增长60.71% [3][11] - 2025年第三季度单季度归母净利润为3.6亿元，同比增长2.51%，利润规模恢复增长 [3][4] - 2025年前三季度公司实现营收120.66亿元，同比增长72.22% [3][11] - 2025年前三季度归母净利润为10.38亿元，同比下降29.51% [3][11] 盈利能力与费用 - 2025年第三季度单季度毛利率为42.1%，同比下降11.8个百分点 [4][12] - 2025年前三季度整体毛利率为43.7%，同比下降10.1个百分点 [4][13] - 2025年第三季度销售费用率、管理费用率、研发费用率和财务费用率分别为24.4%、2.0%、8.2%和-0.9%，同比分别下降1.8、1.8、0.7和0.4个百分点，显示费用管控良好 [4][12] - 2025年第三季度单季度净利率为8.7%，同比下降4.9个百分点 [4][12] 业务运营与展望 - 公司在国内外扫地机器人业务收入均实现快速扩张，整体销量规模同比显著提升 [4][12] - 公司持续加强全球渠道建设和研发投入，以保障其全球市场份额的领先优势 [4][12] - 洗地机产品在2025年收入规模快速扩张，预计全年将对利润端产生正向贡献 [5][14] 财务预测 - 报告预测公司2025年、2026年、2027年营收分别为176.48亿元、213.95亿元和252.49亿元，同比增长率分别为48%、21%和18% [2][7] - 预测2025年、2026年、2027年归母净利润分别为19.20亿元、22.66亿元和26.80亿元，同比增长率分别为-3%、18%和18% [2][7] - 预测2025年至2027年的销售毛利率分别为47.3%、47.6%和47.9% [7]

财务业绩 - 25Q3总收益达85.1亿港元，同比增长17.4%，环比下滑1.8%[1][2] - 25Q3经调整EBITDA为23.7亿港元，同比增长19.6%，环比下滑5.5%，利润率27.9%，同比提升0.52个百分点[1][5] - 截至25Q3累计总收益251.7亿港元，同比增长7.3%，累计经调整EBITDA为72.5亿港元，同比增长4.6%，利润率28.8%[1] 业务细分 - 博彩业务收益74.1亿港元，同比增长18.8%，占比87%；非博彩业务收益11.0亿港元，同比增长8.9%，占比13%[2] - 按物业划分，澳门美高梅收益33.9亿港元，同比增长11.6%；美狮美高梅收益51.2亿港元，同比增长21.5%[2] - 总下注额774.5亿港元，同比增长20.7%，其中VIP/中场/老虎机下注额占比分别为35.9%/41.1%/23.0%[3] 博彩收入与赢率 - 博彩毛收入95.0亿港元，同比增长20.0%，增速超过行业同期水平（+12.5%）[4] - VIP/中场/老虎机毛收入同比分别增长47.4%/17.6%/11.7%，中场业务占比达82.9%[4] - 25Q3 VIP/中场/老虎机赢率分别为3.9%/24.7%/3.1%，VIP赢率同比提升（24Q3为3.2%）[3] 市场地位与展望 - 25Q3市场份额为15.5%，环比下滑1.1个百分点，但同比提升0.7个百分点[6] - 十一黄金周期间访客量预计同比上升11%，博彩毛收入预计同比增加20%，10月市场份额预计达16.5%[6] - 美狮美高梅正将160间标准客房改建为63间新套房，预计2026年第一季度完成[6]