美联储及经济数据 - 美联储议息会议整体基调偏鸽派，经济增速大幅上调，核心通胀预期小幅上调[1] - 美国制造业景气上扬，服务业放缓，成屋销售火热，美元指数重回104上方[1] - 10Y美债利率震荡下行至4.2%，CME最新定价6月降息概率为63%[1] - 美联储3月FOMC会议决定继续暂停加息，保持联邦基金利率目标在5.25%-5.5%区间[3] - 美联储利率点阵图显示年内降息3次，2024年中位数维持全年降息3次至4.5-4.75%区间不变[3] - 美联储经济预测报告（SEP）大幅上调2024年GDP预测值至2.1%，2024通胀维持2.4%的预测[3] 国内经济数据 - 1-2月国内经济数据整体有亮点，春节后工业生产超预期，社零基本符合预期[1] - 固定资产投资主要受制造业拉动，基建增速放缓，地产投资依旧在磨底[1] - 1-2月工业增加值同比增速录得7.0%，预期5.2%，前值6.8%[8] - 41个大类行业中有39个行业增加值保持同比正增长，通信、橡胶、有色等行业增幅较大[8] 房地产及基建投资 - 1-2月商品房销售面积录得11,369万平方米[8] - 1-2月房屋新开工面积同比增速为-29.7%[9] - 1-2月房地产开发投资同比增速为-20.0%[9] - 1-2月基础设施建设投资同比增速为-10.0%[9] - 房企到位资金累计同比下降24.1%[9] - 民间固定资产投资完成额累计同比下降40.0%[9] 金融市场 - A股证券市场整体表现稳定，上周涨跌幅度在0.8%左右，本月涨跌幅度约为2%[10] - 恒生科技指数在港股市场下跌1.7%，表现较为疲弱[10] - 国内债券市场整体呈现下跌趋势，上周涨跌幅度在-6.32%至4.76%之间[10] - 美债收益率在海外市场表现相对稳定，年初至今涨跌幅度在-32.13%至36%之间[10]

宏观周报 ⚫ 海外方面，美国 2 月非农就业新增 27.5 万人，超出市场 预期，前两月累计下修16.7万人，商品部门边际降温，服 务就业依旧有韧劲，工资通胀压力缓解，失业率意外上行 至3.9%，整体而言目前就业市场温和增速的趋势未变。周 五鲍威尔释放鸽派信号，强调通胀已出现明显进展，且长 线通胀预期锚定良好，重申今年降息可能是适当的。随后 美债收益率回落，美元指数下行，金价连续创新高，目前 市场定价6月首次降息，全年降4次。欧央行利率决议连续 4次"按兵不动"，同步下调通胀、经济增长预期。本周 关注美国2月CPI、零售数据。 中国出口超预期开门红，美国非农就业温和增长 ⚫ 国内方面，1-2月进出口数据均高于市场预期，主要有3点 原因①全球制造业景气回升，半导体产业链复苏，海外已 逐渐由去库转向补库，需求拉动出口超预期；②春节错位 以及2023年初疫情导致的低基数，助推了同比增速的改 善；③1-2月外贸企业积极抢订单、拓市场。2月物价数据 在春节错位下呈分化走势，CPI同比超预期且回正，PPI同 比走弱，后续由于低基数效应预计将呈弱修复趋势。两会 闭幕，总体而言未超市场预期，全年GDP目标5%左右， 赤字率3 ...