报告基本信息 - 报告名称：集运指数日报 [1] - 报告日期：2025年9月18日 [2] - 研究员：何卓乔（宏观贵金属）、黄雯昕（国债集运）、聂嘉怡（股指） [3] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 本周SCFIS回落至1500点以下为连续九周回落，9月下半月线上报价进一步下调，价格呈现淡季流畅下行特征且降幅扩大 目前空班规模未明显超出去年而整体运力规模抬升，关注后期会否加大空班力度以支撑运价底部构成，中东局势再度升温有望对远月起到支撑作用，12月应存在低多机会，10合约建议维持逢高空配 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 本周SCFIS连续九周回落至1500点以下，9月下半月线上报价下调，如上海至鹿特丹航线马士基、OOCL报价均下降，价格呈淡季下行且降幅扩大特征 [8] - 目前空班规模未超去年但整体运力抬升，关注后期空班力度对运价底部的支撑，中东局势升温或支撑远月，12月有低多机会，10合约逢高空配 [8] 行业要闻 - 9月8 - 12日中国出口集装箱运输市场基本稳定，多数航线运价下跌致综合指数下行，8月中国出口同比增长4.4%，外贸韧性彰显 [9] - 9月12日上海出口集装箱综合运价指数较上期下跌3.2%，欧洲航线8月我国对欧出口同比增长10.4%，前8个月中欧贸易总值同比增长4.3%，但本周欧洲航线运价下跌12.2% [9] - 地中海航线行情与欧洲同步，即期订舱价下行，9月12日运价较上期下跌11.8% [9][10] - 美国8月非农新增就业低、失业率升至4.3%，8月我国对美出口同比降超30%，但本周北美航线运输需求平稳致运价上涨，美西、美东航线运价分别较上期涨8.3%、7.6% [10] - 9月7 - 11日以色列加大对加沙等地区攻击，胡塞发射无人机，地区局势紧张，以色列准备防御并考虑主动打击 [10] - 西班牙首相言论引发对以色列的谴责，被视为对以色列的威胁 [10] 数据概览 集运现货价格 - 9月15日较9月8日，SCFIS欧洲航线基本港结算运价指数为1440.24点，下跌126.22点，环比降8.1%；美西航线基本港结算运价指数为1349.84点，上涨369.36点，环比涨37.7% [12] 集运指数（欧线）期货行情 - 给出集运欧线期货主力合约和次主力合约走势相关内容 [17] 航运相关数据走势图 - 包含欧洲集装箱船运力、全球集装箱船手持订单、上海 - 欧洲基本港运价、上海 - 鹿特丹即期运价等数据走势图 [17][19] 集运欧线期货9月17日交易数据 |合约|前结算价|开盘价|收盘价|结算价|涨跌|涨跌幅（%）|成交量|持仓量|仓差| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |EC2510|1189.6|1150.0|1109.7|1129.4|-79.9|-6.72|43546|49609|2092| |EC2512|1710.7|1664.0|1672.0|1665.3|-38.7|-2.26|16859|20437|678| |EC2602|1583.1|1588.0|1578.8|1572.8|-4.3|-0.27|3152|7105|386| |EC2604|1283.3|1283.7|1285.0|1278.3|1.7|0.13|1492|8334|101| |EC2606|1459.0|1460.0|1468.7|1460.7|9.7|0.66|121|924|-33| |EC2608|1622.0|1620.0|1616.7|1618.6|-5.3|-0.33|38|439|-5| [6]

报告基本信息 - 报告名称：锌期货日报 [1] - 报告日期：2025 年 9 月 18 日 [2] 报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 沪锌窄幅波动基本面疲弱，去库拐点未现，维持区间震荡格局；市场普遍预期周四凌晨利率决议降息 25 个基点，需关注鲍威尔发言对年内降息路径的指引 [7] 各部分总结 行情回顾 - 沪锌窄幅波动，ZN2510 收于 22280 元/吨，跌 20 元，跌幅 0.09%，缩量减仓，持仓减少 6897 手至 84991 手，10 - 11 价差 -5 [7] - 国内加工费上涨动力不足，局部报价回落但未形成下行趋势，SMM 锌精矿国产月度 TC 在 3850 元/金属吨，进口锌精矿指数环比涨 2.5 美元/干吨至 96.25 美元/干吨 [7] - 副产品硫酸价格因供应恢复回落，综合利润收缩但仍处偏高水平，9 月冶炼厂检修增多叠加部分再生锌企业原料问题，预计产量环比下滑 1 - 2 万吨，月产量约 60 万吨，供应端总体宽松 [7] - 阅兵结束后华北华中物流和生产限制解除，初级消费领域开工环比提升，但消费端改善向上传导缓慢，社库持续累库，累库节奏放缓 [7] - 外强内弱表现分化，海外精锌供应担忧造成现货溢价，0 - 3B41.33 [7] 行业要闻 - 2025 年 9 月 17 日，0锌主流成交价 22175 - 22280 元/吨，双燕 22285 - 22400 元/吨，1锌 22105 - 22210 元/吨；早盘对 SMM 均价报价升水 30 - 40 元/吨，第二交易时段普通国产对 2510 合约贴水 20 元/吨等 [8] - 宁波市场主流品牌 0锌成交价 22175 - 22260 元/吨，常规品牌对 2510 合约报价贴水 25 元/吨，对上海现货报价升水 40 元/吨 [8] - 天津市场 0锌锭主流成交 22110 - 22270 元/吨，紫金 22160 - 22280 元/吨，1锌锭 22070 - 22190 元/吨，葫芦岛报价 22860 元/吨，0锌普通对 2510 合约报贴水 30 - 80 元/吨 [9] - 广东 0锌主流成交 22090 - 22230 元/吨，主流品牌对 2511 合约报价贴水 95 元/吨，对上海现货贴水 20 元/吨，沪粤价差扩大 [9] 数据概览 - 包含两市锌价走势和 SHFE 月间差相关数据 [14] - 包含 SMM 七地锌锭周度库存和 LME 锌库存相关数据 [11]

报告基本信息 - 报告行业：鸡蛋 [1] - 报告日期：2025年9月18日 [2] 报告核心观点 - 现货市场在经历最弱暑期旺季后逐步企稳反弹，一方面淘汰意愿加速使阶段性供应压力减轻，另一方面9月处于旺季有中秋国庆备货预期的需求支撑，从9月初开始企稳反弹，当下均价约有0.5元/斤的反弹且势头强势 [8] - 期货方面前期较为克制，市场情绪偏弱，09合约跌破历史新低后以空头主导，上周主要涨基差，周末现货强势使今日期货市场补涨 [8] - 供应压力难以短期内缓解，处于积极淘汰初期，涨价后易反复，多单有盈利可逢高止盈，近月10合约可能以较高贴水进入交割月，现货上涨时间预计最多1周，反弹空间不宜高估 [8] - 后续合约操作需关注淘汰及补栏数据，基本面拐点最早可能在四季度后期出现，中短期现货遇阻后或有调整空间 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 行情回顾：鸡蛋2510合约前结算价3116，收盘价3059，跌57，跌幅1.83%，成交量116047，持仓量113566，持仓量变化-9661；2511合约前结算价3132，收盘价3116，跌16，跌幅0.51%，成交量413472，持仓量437712，持仓量变化22611；2512合约前结算价3232，收盘价3223，跌9，跌幅0.28%，成交量52450，持仓量137034，持仓量变化2848；今日全国鸡蛋价格上涨，主产区平均价格3.77元/斤，较昨日涨0.01元/斤，主销区平均价格4.02元/斤，较昨日涨0.02元/斤 [7] - 操作建议：供应压力难短期缓解，多单盈利可逢高止盈，近月10合约或高贴水进入交割月，现货上涨时间最多1周，反弹空间不宜高估，后续关注淘汰及补栏数据，基本面拐点最早四季度后期出现，中短期现货遇阻或调整 [8] 行业要闻 - 在产蛋鸡存栏：截至8月末，全国在产蛋鸡月度存栏量约13.65亿只，7月末为13.56亿只，6月末为13.40亿只，环比增幅0.7%，连续8个月增长，去年同期12.88亿只，同比增幅6.0% [9] - 蛋鸡苗出苗量：8月样本企业蛋鸡苗月度出苗量约3981万羽，较7月的3998万羽有所减少，与2024年同期的4395万羽相比大幅减少，近8年中属中等单月补栏量 [9] - 淘鸡情况：截至9月4日的前三周，全国淘鸡量分别是1676万只、1851万只和1789万只，淘汰量8月后逐步抬头，上升幅度高于季节性平均水平，当前绝对值略高于前三年水平；截至9月4日，淘鸡日龄平均495天，环比上周提前1天，较上月提前11天 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纸浆期货 01 合约价格持稳，山东木浆市场针叶浆价格有区间，智利 Arauco 公司 9 月木浆外盘报价有调整，欧洲木浆库存和消费有变化，我国纸浆进口量下降，主要地区及港口纸浆库存上升，下游文化用纸市场震荡偏弱，短期纸浆供应充裕，下游纸厂开工回升但低价采买，延续低位震荡调整 [7][8] 各目录要点总结 行情回顾与操作建议 - 纸浆期货 01 合约前结算价和收盘价均为 5348 元/吨，上涨 0.00%；山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间为 5020 - 6600 元/吨，低端价格持稳，山东银星报价为 5630 - 5650 元/吨 [7] - 智利 Arauco 公司 9 月木浆外盘报价：针叶浆银星 700 美元/吨，较上月降 20 美元/吨；本色浆金星 590 美元/吨，较上月持平；阔叶浆明星 520 美元/吨，较上月涨 20 美元/吨 [8] - 8 月欧洲木浆库存量 70.78 万吨，环比升 3.5%，同比升 11.3%；消费量 70.08 万吨，环比降 13.7%，同比增 2.4% [8] - 8 月我国纸浆进口总量 265.3 万吨，环比降 7.9%，同比降 5.6% [8] - 截至 2025 年 9 月 11 日，主要地区及港口周度纸浆库存量 207.20 万吨，较上周升 0.71% [8] - 下游文化用纸市场，前期停机产线复工供应有增量，近期纸企库存压力增加，震荡偏弱运行 [8] 行业要闻 - 2025 年“中国企业 500 强”榜单发布，报告研究的具体公司控股股东山东太阳控股集团有限公司位列第 326 位，较去年提升 10 位 [9] 数据概览 未提及具体数据内容，仅展示了相关图表，如图 1 - 图 12 及对应数据来源 [15][17][19][25][27][28]

报告基本信息 - 报告行业：豆粕 [1] - 报告日期：2025年9月18日 [2] - 农产品研究团队研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周USDA 9月月度供需报告有小幅利空但市场反应不大，近日国内豆粕走势偏弱，因市场避险情绪浓重及近端现货存在压力 [6] - 《南华早报》报道特朗普访华谈判进展使市场多头提前避险，豆粕技术上走弱，当下处于相对利多真空期，市场易被外部消息指引走势 [6] - 短期豆粕在技术走差背景下反弹乏力，但中美谈判难一蹴而就且美方常反复，价格无法看很低，短期以低位震荡对待，维持关税不变假设下，多头时间窗口或在四季度 [6] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 豆粕2601、2509、2511合约今日收盘价分别为3002、2897、2965，较前结算价分别跌44、21、50，涨跌幅分别为 -1.44%、 -0.72%、 -1.66% [6] - 今日外盘美豆期货合约震荡，主力在1045美分，USDA报告中小幅上调种植面积、小幅下调单产，产量整体调整幅度不大，需求端出口及压榨互有增减，期末库存落在3亿蒲，较前期2.9亿蒲小幅上调 [6] 行业要闻 - USDA 9月美国2025/2026年度大豆产量预期为43.01亿蒲式耳，市场预期为42.71亿蒲式耳；期末库存预期为3亿蒲式耳，市场预期为2.88亿蒲式耳；单产预期为53.5蒲式耳/英亩，市场预期为53.3蒲式耳/英亩 [9] - 截至2025年9月14日当周，美国大豆优良率为63%，收割率为5%，落叶率为41% [9][10] - Abiove预估巴西2024/25年度大豆产量维持在1.703亿吨不变，2025年大豆出口量维持在1.095亿吨，2025年大豆压榨量上调至5850万吨，2024/25年度豆粕产量上调至4510万吨，出口量在2360万吨不变，豆油产量上调至1170万吨，出口预估在135万吨不变 [10] 数据概览 - 报告展示了豆粕出厂价格、01合约基差、1 - 5价差、5 - 9价差、美元兑人民币中间价、美元兑雷亚尔汇率等数据图表 [16][12][18]

报告基本信息 - 行业：国债 [1] - 日期：2025年9月18日 [2] - 研究员：何卓乔、黄雯昕、聂嘉怡 [3] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 本周公布的8月国民经济活动走弱，内需修复基础仍偏弱，政策端基建投资放缓拖累整体投资回落，但数据边际走弱而非失速下跌，9月国内货币政策跟随美联储实施宽松必要性不大，政策端或加大宽财政、宽信用、加码房地产政策力度，给债市带来扰动 [11] - 股市加速走强阶段或已过去，对债市压制将缓和，但债市仍缺乏突破口，需等待更优配置价值显现 [12] - 基本面数据公布完毕，短期市场焦点转向资金面，资金宽松且央行买债预期升温，短端较看股做债的长端更具韧性 [12] 各部分内容总结 行情回顾与操作建议 - 当日行情：央行重启买债预期升温，国债期货午后走强全线收涨 [8] - 利率现券：银行间各主要期限利率现券收益率全面回落，中长端幅度多在2bp左右，10年国债活跃券250011收益率报1.7625%下行1.75bp [9] - 资金市场：税期扰动下央行公开市场重回净投放，资金面收敛，今日逆回购到期3040亿元，央行开展4185亿元逆回购操作，净投放1145亿元，银行间资金情绪指数持稳，短端资金利率抬升，中长期资金变动不大 [10] 行业要闻 - 9月14 - 15日中美经贸牵头人在西班牙马德里会谈，就经贸问题沟通并就TikTok等问题达成基本框架共识，双方将磋商成果文件并履行国内批准程序 [13] - 9月15日国家统计局公布8月数据，1 - 8月全国固定资产投资326111亿元同比增长0.5%，民间固定资产投资同比下降2.3%，8月环比下降0.20%；1 - 8月全国房地产开发投资60309亿元同比下降12.9%；8月社会消费品零售总额39668亿元同比增长3.4%，1 - 8月增长4.6%；8月规模以上工业增加值同比实际增长5.2%，1 - 8月增长6.2% [14] - 央行公布8月末M2同比增长8.8%，M1同比增长6%，M1 - M2剪刀差收窄至 - 2.8%，今年前八月人民币贷款增加13.46万亿元，社会融资规模增量累计26.56万亿元，比上年同期多4.66万亿元，专家表示货币政策重点要优化结构 [15] 数据概览 - 国债期货行情：包含国债期货主力合约跨期价差、跨品种价差及走势等数据 [16][17][19] - 货币市场：包含SHIBOR期限结构变动、走势，银行间质押式回购加权利率变动、银存间质押式回购利率变动等数据 [31][35] - 衍生品市场：包含Shibor3M利率互换定盘曲线、FR007利率互换定盘曲线等数据 [37]

行业 纯碱、玻璃日报 日期 2025 年 9 月 18 日 | | | 表1：纯碱、玻璃期货9月17交易数据汇总 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 合约 | 开盘价 | 最高价 | 最低价 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 持仓量 | 持仓量变 | | | | | | | | （%） | （万手） | 化 | | SA601 | 1344 | 1346 | 1324 | 1334 | -3 | -0.22 | 133.95 | 913 | | SA605 | 1423 | 1425 | 1407 | 1418 | 3 | 0.21 | 20.51 | -742 | | FG601 | 1240 | 1247 | 1224 | 1234 | -2 | -0.16 | 130.43 | 24237 | | FG603 | 1291 | 1299 | 1278 | 1288 | -2 | -0.15 | 0.57 | -165 | | 数据来源：Wind， | | 建信期货研究发展部 | | | | | ...

报告基本信息 - 报告名称：聚烯烃日报 [1] - 报告日期：2025 年 9 月 18 日 [2] 报告核心观点 - 市场处于供需双双回升格局，双节前下游有补货行为，聚烯烃偏暖震荡运行 [6] 行情回顾与展望 - 连塑 L2601 低开震荡尾盘收跌，终收 7245 元/吨，跌 15 元/吨（-0.21%），成交 14.6 手，持仓减 3780 手至 520256 手 [6] - PP2601 收于 6982 元/吨，跌 10 元（-0.14%），持仓减 10461 手至 57.08 万手 [6] - 线性期货低开弱势震荡，贸易商让利报盘，终端按需采购 [6] - 上游检修水平略超预期，停车装置增多，产能利用率及产量双双下降 [6] - 下游农膜进入旺季，开工负荷上行但处于同期偏低水平，整体需求未完全释放 [6] - PP 下游开工整体走高，BOPP、管材环比小幅提升，临近节前及电商活动有带动，预期需求有回暖空间 [6] - 成本端因原油供应预期增加、中长期基本面偏弱，支撑有所松动 [6] 行业要闻 - 2025 年 9 月 17 日，主要生产商库存 65 万吨，较前一工作日去库 2 万吨，降幅 2.99%，去年同期 81 万吨 [7] - PE 市场价格弱势调整，华北、华东、华南地区 LLDPE 有不同价格区间 [7] - 丙烯山东市场主流价格暂参照 6580 - 6650 元/吨，较上一工作日涨 40 元/吨，下游逢低采购，部分企业成交放量，挺价意愿凸显，成交重心上移，交投气氛尚可 [7] - PP 市场稳中松动，部分价格下跌 10 - 30 元/吨，华北、华东、华南拉丝有不同主流价格区间 [7] 期货市场行情 |期货品种|开盘（元/吨）|收盘（元/吨）|最高（元/吨）|最低（元/吨）|涨跌（元）|涨跌幅|持仓量|持仓量变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |塑料 2601|7252|7245|7265|7238|-15|-0.21%|520256|-3780| |塑料 2605|7285|7289|7308|7279|5|0.07%|38553|193| |塑料 2609|7315|7299|7322|7299|0|0.00%|32|1| |PP2601|6977|6982|6996|6970|-10|-0.14%|570841|-10461| |PP2605|7005|7017|7027|7002|7|0.10%|67265|3640| |PP2609|6977|6984|6992|6975|8|0.11%|1051|201| [5]

报告基本信息 - 报告行业：棉花 [1] - 报告日期：2025年9月18日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 行情回顾与操作建议 - 郑棉震荡调整，328级棉花价格指数为15310元/吨，较上一交易日涨10元/吨；2024/25北疆地方机采4129/30B/杂3.5内较多销售基差在CF01+1500及以上，疆内自提；2024/25南疆喀什机采3129/29B/杂3.5内较低销售基差在CF01+1100 - 1250区间，较多同品质报价在CF01+1250及以上，内地自提 [7] - 纯棉纱市场行情一般，旺季不及预期且弱于往年，下游刚需采购，纺企顺价走货，棉纱价格持稳但重心下移；全棉坯布市场出货维持，价格平稳，实际成交视量协商；家纺织厂订单竞争激烈，工费低迷，织厂优先去库存 [7] - 海外市场因预期美联储本周降息、美元指数下跌，提振美棉走势；国内新花上市前夕成交量低迷，开秤预期价格6.2 - 6.5元/公斤左右，轧花厂等待开秤价格指引；需求端周度成品库存轻微去库，下游织厂开机季节性回升，刚需支撑仍存；基本面变化有限，短期郑棉延续区间震荡调整 [8] 行业要闻 - 截至9月13日当周，巴西（98%）棉花收割进度为96.6%，环比增9.7个百分点，较去年同期慢1.9%，收割基本完成；截至9月11日加工进度36%，因收获偏慢加工落后，新花出口短期下滑；马值、强力等指标较去年下滑 [9] - 截至2025年9月14日当周，美国棉花优良率为52%，前一周为54%，上年同期为39% [9] 数据概览 - 报告包含中国棉花价格指数、棉花现货价格、棉花期货价格、棉花基差变动、CF1 - 5价差、CF5 - 9价差、CF9 - 1价差、棉花商业库存、棉花工业库存、仓单总量、美元兑人民币元、美元兑印度卢比等数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [17][18][20]

报告基本信息 - 报告行业：油脂 [1] - 报告日期：2025年9月18日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 一、行情回顾与操作建议 - 华东转三级菜油9 - 10月基差为OI2601 + 220，11 - 12月为OI2601 + 230；华东一级菜油9月基差为OI2601 + 310，10月为OI2601 + 330 [7] - 华东市场一级豆油基差价格现货为Y2601 + 150，10月为Y2601 + 160，10 - 1月为Y2601 + 190，2 - 5月为Y2601 + 130，4 - 7月为Y2605 + 200 [7] - 华东24度棕榈油液油分销报价9月基差P2601 - 50，10月基差P2601 + 0，10 - 11月基差P2601 + 50 [7] - 国内油脂板块受美盘豆类油脂及马盘下跌拖累高开低走，EPA提出可再生燃料标准补充规则，中美谈判进展使市场猜测中国或采购美国农产品，四季度大豆进口量可能增加，资金外撤 [7] - 近端菜油延续去库趋势，货源集中，贸易商挺价出货，基差报价走高，需关注中加贸易进展及菜籽原料供应情况 [7] - 预计近期油脂以震荡为主，豆油在8200附近有支撑，棕榈油波动区间大致为9000 - 9600 [7] 二、行业要闻 - 马来西亚9月1 - 15日棕榈油出口量为742648吨，较8月1 - 15日增加2.5%，其中对中国出口1.1万吨，较上月同期0.88万吨增长明显 [8] - Apex Securities分析师称棕榈油产量9 - 10月或再次触顶后下滑，9月出口需求或低迷，因中国和印度7月棕榈油库存维持高位 [8] - 印度8月棕榈油进口量较7月增长15.76%，达到990528吨；豆油进口量下降25.27%，至367917吨；葵花籽油进口量增长28.53%，至257080吨 [8] 三、数据概览 - 包含华东三级菜油、四级豆油、华南24度棕榈油现货价格，棕榈油、豆油、菜油基差变动，P1 - 5、P5 - 9、P9 - 1价差，美元兑人民币、林吉特汇率等图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [10][12][20]