报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 4季度市场仍有较大累库压力，原油继续以空头思路为主，操作上反弹空或反套 [6] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - WTI主力开盘价58.58美元/桶，收盘价58.48美元/桶，最高价59.64美元/桶，最低价58.27美元/桶，涨跌幅-0.29%，成交量13.84万手 [6] - Brent主力开盘价62.88美元/桶，收盘价62.32美元/桶，最高价63.39美元/桶，最低价62.12美元/桶，涨跌幅-0.87%，成交量23.7万手 [6] - SC主力开盘价451.9元/桶，收盘价455.7元/桶，最高价458.4元/桶，最低价449.5元/桶，涨跌幅1.06%，成交量7.43万手 [6] - OPEC+同意明年1季度暂停增产方案且美委冲突升级支撑油价，但俄乌冲突在美国调解下缓和影响更大 [6] 行业要闻 - 普京表示应讨论能源问题 [9] - 预计2026年美油平均价格为59.00美元/桶，低于10月预测的60.23美元/桶；预计2026年布伦特原油平均价格为62.23美元/桶，低于10月预测的63.15美元/桶 [9] - 委内瑞拉指控美国试图武力干预控制其石油储量 [9] 数据概览 - 报告展示了全球高频原油库存、EIA原油库存、美国原油增产速度、Dtd Brent价格、WTI现货价格、阿曼现货价格、美国汽油消费、美国柴油消费等数据图表 [10][11][14][20]

报告基本信息 - 行业：油脂 [1] - 日期：2025年12月2日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆油窄幅震荡，受进口大豆成本支撑，预计8000 - 8400区间震荡，库存较高上方空间受限 [8] - 菜油政策主导，基本面暂无新变化，市场维持供需两弱态势，菜油远月基差偏弱，1 - 5反套继续持有，关注澳籽通关进度与菜油储备调控政策 [8] - 棕榈油题材故事多，马来西亚、印尼恶劣天气以及11月产量高频数据增幅不及预期，印尼12月降税可能使出口转好，短期内对盘面形成利多支撑，区间震荡看待，上方压力位在9000附近 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 行情回顾：展示P2605、P2601、Y2605、Y2601、O1605、Ol601等合约的前结算价、开盘价、最高价、最低价、收盘价、涨跌、涨跌幅、成交量、持仓量、持仓量变化等数据，还给出华东转三级菜油、华东转一级菜油、华东市场一级豆油基差价格以及广东莞贸易商棕榈油报价情况 [7] 行业要闻 - 马来西亚11月棕榈油产量环比下降0.19%，鲜果串单产环比下降2.09%，出油率环比下降0.36%；11月出口量ITS数据显示较10月减少19.7%，AmSpec Agri数据显示减少15.9%，其中对中国出口减少0.6万吨 [10] - 截至11月26日，阿根廷2025/26年度大豆进度达36%，高于一周前但同比落后9%，比五年均值落后1%，圣塔菲省南部农户启动二季大豆播种作业，播种进度约2.3%，已播大豆出苗率为23%，出苗质量偏优 [10][11] 数据概览 - 巴西2025/26年度大豆产量预计达1.781亿吨，种植面积增长2.1%达4880万公顷，今年出口量达1.091亿吨，明年将增长2.7%达1.12亿吨 [19] - 截至11月23日当周，加拿大油菜籽出口量较前周减少65%至9.95万吨，自8月1日至11月23日出口量较上一年度同期减少47.8%，截至11月23日商业库存为137.43万吨 [19]

报告基本信息 - 报告行业：豆粕 [1] - 报告日期：2025 年 12 月 2 日 [2] - 农产品研究团队研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 行情回顾与操作建议 行情回顾 - 今日外盘美豆期货合约震荡，主力在 1130 美分；国内豆粕跟随 CBOT 大豆高位震荡运行 [6] - 豆粕 2601 合约前结算价 3050，收盘价 3039，跌 11，跌幅 0.36%，成交量 609572，持仓量 1209102，持仓量变化 -88030 [6] - 豆粕 2603 合约前结算价 3035，收盘价 3032，跌 3，跌幅 0.10%，成交量 93047，持仓量 553406，持仓量变化 9925 [6] - 豆粕 2605 合约前结算价 2843，收盘价 2835，跌 8，跌幅 0.28%，成交量 465897，持仓量 1487694，持仓量变化 24766 [6] - USDA 11 月月度供需报告，单产从 53.5 蒲式耳下调至 53 蒲式耳，出口项从 16.85 亿蒲下调至 16.35 亿蒲，期末库存小幅下调至 2.9 亿蒲，偏利空 [6] - 美国 NOPA 公布 10 月压榨数据，单月压榨数据大超预期，为历史单月最高，新季压榨需求维持高位 [6] 操作建议 - 外盘阶段性利多出尽，但下方有库存不高的支撑，相对缺乏驱动，或在高位震荡运行，关注中国后续实际采购美豆数量及南美天气情况 [6] - 国内豆粕下方支撑较牢靠，但库存压力仍存在，向上需额外外盘利多，近期波动或降低，以高位震荡对待，期权关注跨式双卖策略 [6] 行业要闻 - USDA 出口销售报告显示，截至 10 月 16 日当周，美国大豆出口销售合计净增 110.80 万吨，当前市场年度出口销售净增 110.80 万吨，较前一周增加 41%，较前四周均值增加 34%，下一市场年度出口销售净增 0 吨；当周出口装船 173.01 万吨，较前一周增加 150%，较此前四周均值增加 173%；当前市场年度新销售 119.90 万吨，下一市场年度新销售 0 万吨 [7][9] - Patria AgroNegocios 称，2025/26 年度巴西大豆大部分地区单产潜力低于 2024/25 年度，当前播种进度达 86.97%，去年同期为 89.54%，五年历史同期均值为 85.13% [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 多晶硅期货价格偏强运行但政策面和基本面无显著改善 市场博弈交割品短缺预期 资金行为为主 建议谨慎偏强运行 观望为佳并注意风险控制 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 市场表现：多晶硅主力合约价格偏强运行 PS2601 合约收盘价 57705 元/吨 涨幅 3.26% 成交量 338696 手 持仓量 142133 手 净减 2626 手 [4] - 现货价格：多晶硅 n 型复投料成交均价 5.32 万元/吨 环比持平 n 型颗粒硅成交均价 5.05 万元/吨 环比持平 [4] - 后市展望：政策面处于真空期 基本面暂无改善 市场博弈交割品短缺预期 资金行为为主 谨慎偏强运行 观望为佳 注意风险控制 [4] 行情要闻 - 12 月 1 日 多晶硅仓单数量 1340 手 较上一交易日增加 10 手 [5] - 本周硅片价格弱势运行 N 型 G10L、G12R、G12 单晶硅片成交均价环比上周分别下跌 6.40%、4.00%、5.06% [5] - 本周下游电池价格较上周小幅下跌 组件价格较上周持稳运行 电池片主流价格 0.27 - 0.28 元/W 环比上周下跌 0.01 元/W 组件主流价格 0.66 - 0.68 元/W 环比上周持平 [5] - 中国光伏行业协会声明网络流传小道消息为不实信息 协会和企业正努力推进相关工作 维护行业利益 [5] - 协会硅业分会预计 11 月多晶硅产量约 11.8 万吨 较 10 月下降 14% 12 月产量预计回升至 12 万吨左右 [5]

报告基本信息 - 报告行业：鸡蛋 [1] - 报告日期：2025年12月2日 [2] 报告核心观点 - 前期现货企稳后上涨，产区有小幅上涨，产区和销区以稳定为主；期货市场前几日偏强上涨，因提前将预期打入，但周末涨价势头不及预期，今日偏弱回调；当前天气适合鸡蛋短期储存，贸易商等待小旺季出手缩减供应压力，本周后期现货或上涨；今年春节晚，01合约处于旺季合约，02处于绝对淡季，若蛋价偏强运行，可关注1 - 2价差扩大机会，空头建议往节后合约布局，01以阶段性预期先行反弹对待，持续性需现货支持 [8] 各部分内容总结 行情回顾与操作建议 - 今日全国鸡蛋价格稳定，主产区平均价格3.09元/斤，较昨上涨0.10元/斤，主销区平均价格3.28元/斤，较昨日上涨0.05元/斤，01合约下跌2.47% [7] - 给出鸡蛋2601、2602、2603合约的前结算价、开盘价、最高价、最低价、收盘价、涨跌、涨跌幅、成交量、持仓量、持仓量变化等行情数据 [7] 行业要闻 - 存栏量略有回落但仍处历史同期高位，截至2025年10月末，全国在产蛋鸡月度存栏量约13.59亿只，环比减少0.66%，结束连续增长趋势，较2024年10月末同比增加5.59% [9] - 补栏势头继续放慢，2025年10月样本企业蛋鸡苗月度出苗量约3915万羽，较9月微幅减少，与2024年同期相比大幅减少，近4个月补栏合计约15814万羽，去年同期约17610万羽 [9] - 淘汰量方面，截至2025年11月20日前三周，全国淘鸡量分别为1981万只、1947万只和2021万只，近期有波动，整体较前期略有增加 [9][10] - 淘汰日龄方面，截至2025年11月20日，淘鸡日龄平均492天，环比上周提前1天，较上月提前7天，淘汰速度加速 [10]

报告基本信息 - 报告名称：纯碱、玻璃日报 [1] - 报告日期：2025年12月2日 [2] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 纯碱市场供需失衡的弱格局有边际缓解但未根本扭转，多空博弈，短期磨底震荡，中长期若价格反弹可反弹沽空 [9] - 玻璃市场多空交织价格低位震荡，当前价格下探空间有限，关注产线冷修及地产需求变化 [11] 各部分总结 纯碱、玻璃行情回顾与操作建议 - 12月1日，纯碱主力期货SA601合约震荡偏弱，收盘价1176元/吨，跌0.50%，日减仓24299手；玻璃FG601合约收盘价1036元/吨，跌1.52% [7][8] - 纯碱供应下降，本周产量降至70万吨以下，产能利用率环比降2.60%；需求出货量回落，总出货量75.51万吨，环比减3.65%；库存环比降1.75% [9] - 玻璃供应周度产量稳定，库存压力大；需求端疲软，终端房地产市场未企稳；年底预计约5000吨产线冷修 [11] 数据概览 - 包含纯碱活跃合约价格走势、玻璃活跃合约价格走势、纯碱周度产量、纯碱企业库存、华中重碱市场价格、平板玻璃产量等数据图表 [13][18][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中短期内多空因素交织，伦敦黄金需在3880 - 4380美元/盎司区间运行更长时间积累突破动能，现阶段不宜过度追涨杀跌；中长期金价上涨趋势不变，建议持偏多思路参与交易 [4] - 2024年3月至今的贵金属中级牛市未结束，未来半年和一年伦敦黄金可能分别涨至4500和4800美元/盎司，伦敦白银可能分别涨至58和63美元/盎司，建议持多头思路参与交易 [6] 根据相关目录分别进行总结 贵金属行情及展望 - 日内行情：特朗普将对委内瑞拉行动致地缘政治风险上升，推动隔夜伦敦黄金反弹至4200美元/盎司上方，中印年底首饰消费旺季预期提供上涨动能；因美联储降息改善经济前景，中国广期所铂钯品种上市带动交易氛围，近期银铂钯走势强于黄金，伦敦金银比值一度跌破74 [4] - 国内贵金属行情：上海金指收盘价964.36，涨0.98%；上海银指收盘价13274，涨4.45%；黄金T+D收盘价957.40，涨1.05%；白银T+D收盘价13261，涨4.67% [5] - 中线行情：美国就业通胀形势支持美联储重启降息，且降息幅度可能超经济就业形势所需，高市早苗当选日本首相引发日元流动性泛滥担忧，全球贸易货币体系重组和地缘政治风险为黄金提供配置和避险需求；10月下旬以来金银价格回落释放部分调整风险，关注技术面与基本面共振的做多机会，技术面关注伦敦黄金3850 - 3900美元/盎司一线支撑，基本面关注美联储暂停降息利空落地与中印年底黄金首饰消费旺季启动 [6] 主要宏观事件/数据 - 美国和乌克兰官员就与俄罗斯达成和平协议会谈，双方称富有成效，美国国务卿对进展表示乐观，美国特使预计本周晚些时候会见俄罗斯对等官员 [18] - 美国总统特朗普称委内瑞拉上空及周边空域应“完全关闭”，引发加拉加斯当局焦虑困惑 [18] - 中国因西班牙巴塞罗那省野猪检出非洲猪瘟病例，禁止从该省进口猪肉，暂停从疫区内12家公司旗下工厂进口猪肉 [18] - 中国闻泰科技就剥夺旗下芯片制造子公司安世半导体控制权裁决向荷兰最高法院上诉，指责安世荷兰密谋建立非中国供应链并剥夺其控制权 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 期货高开震荡，市场交投气氛平平，部分贸易商试探性高报，现货价格窄幅涨跌，下游小单补仓为主 - 12月PP暂无新增产能投放预期，但装置检修力度减弱，PE石化检修损失量有所减少，埃克森美孚和广西石化新增产能进一步释放，远洋及近洋船货有集中到港预期，整体供应仍有压力，湛江巴斯夫计划12月底投产 - 需求端，农膜订单部分进入尾声，虽然临近双十二，但节日订单多已完成前期备货，且下游工厂原料库存维持低位，补库动力不足 - 短期OPEC+暂停减产支撑油价反弹，但四季度累库预期不变，成本端支撑不足，聚烯烃自身供增需弱，反弹偏空 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 连塑L2601高开，盘中震荡运行，尾盘收涨，终收6803元/吨，涨57元/吨（0.84%），成交30.5万手，持仓减23011手至434382手 - PP2601收于6397元/吨，涨41元（0.65%），持仓减17714手至48.89万手 - 市场交投气氛平平，部分贸易商试探性高报，现货价格窄幅涨跌，下游小单补仓为主 [3][4] 行业要闻 - 2025年12月1日，主要生产商库存水平在77万吨，较前一工作日累库12万吨，增幅在18.46%，去年同期库存在71万吨 - PE市场价格窄幅涨跌，华北地区LLDPE价格在6720 - 7000元/吨，华东地区LLDPE价格在6850 - 7250元/吨，华南地区LLDPE价格在6950 - 7250元/吨 - 丙烯山东市场主流暂参照6050 - 6050元/吨，较上一工作日下跌25元/吨，聚丙烯成本承压，下游工厂入市采购意愿下降，丙烯需求支撑转弱，生产企业成交欠佳，稳价为主，部分稍高价小幅回调，市场整体成交气氛偏弱 - PP市场稳中偏弱，幅度在10 - 40元/吨，华北拉丝主流价格在6130 - 6300元/吨，华东拉丝主流价格在6220 - 6400元/吨，华南拉丝主流价格在6300 - 6450元/吨 [5][6] 数据概览 - 报告展示了L基差、PP基差、L - PP价差、原油期货主力合约结算价、两油库存及两油库存同比增减幅等数据图表，数据来源为Wind和卓创资讯 [10][12][13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 现货方面供需双增，但二育进场积极性偏弱观望为主，对价格支撑弱，或主要以震荡为主；期货方面春节前生猪供应有望保持小幅度增加态势，2601合约需求弹性仍在，但10月二育压栏相对集中，叠加产能持续释放，或对春节前形成双重供应压力，继续施压01和03合约，中长期继续震荡偏弱为主，但同比去年同期价格跌幅已经较大，底部震荡的频率或增加 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 期货方面，1日生猪主力2603合约小幅高开后震荡走跌，尾盘收阴，最高11320元/吨，最低11175元/吨，收盘报11205元/吨，较昨日跌0.53%，指数总持仓减少2842手至379694手；现货方面，1日全国外三元均价11.44元/公斤，较昨日涨0.11元/公斤 [6] - 供应端长期看截至明年上半年生猪出栏或基本保持小幅增长态势，10月二育及压栏集中，当前二育栏舍利用率较高，达到去年同期水平，增加春节前供应压力，短期月初出栏有所放缓；需求端栏舍利用率处于高位，二次育肥观望为主，12月份或仍有少量滚动补栏需求，天气持续降温，四川地区腌腊及灌肠开始陆续启动，另外北方多个区域及华南地区同样受降温影响，鲜销走货有一定好转，终端居民消费继续上升，屠宰企业订单增加对屠宰量支撑较为明显，屠宰企业开工率和屠宰量小幅增加，12月1日样本屠宰企业屠宰量17.53万头，较昨日减少0.13万头，周环比增加0.24万头，月环比增加1.64万头 [7] 数据概览 - 截止11月21日当周，自繁自养生猪头均利润 -96.6元/头，周环比减少25元/头；外购仔猪养殖利润 -273元/头，周环比增加2元/头 [17] - 截至11月21日当周，采购110公斤育肥至140公斤成本为14.47元/公斤，较上周上调0.04元/公斤；125公斤育肥至150公斤成本为14.89元/公斤，较上周上调0.04元/公斤 [17] - 截止11月21日当周，生猪出栏均重128.81公斤，较上周增加0.33公斤，周环比增幅0.26%，较上月增加0.91公斤，月环比增幅0.71%，较去年同期增加2.08公斤，年同比增幅1.64% [17]

报告基本信息 - 报告名称：白糖日报 [1] - 报告日期：2025 年 12 月 2 日 [2] - 研究员：王海峰、刘悠然、林贞磊、余兰兰、洪辰亮 [3][4] 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纽约原糖期货小幅走升，伦敦 ICE 白糖期货主力 3 月合约收低，原糖震荡为主，郑糖主力合约维持震荡，预期弱势震荡收尾 [7][8] - 泰国甘蔗收购价大幅低于去年，食糖将冲击国际市场，下一季泰国糖农种植积极性会下降 [7] - 南方开榨糖厂增多，新糖报价下滑，郑糖 01 投机空头逐渐撤离带动期价走强 [8] 各部分内容总结 行情回顾与操作建议 - 期货行情：SR601 收盘价 5405 元/吨，跌 2 元，跌幅 0.04%，持仓减 10944 张；SR605 收盘价 5333 元/吨，涨 2 元，涨幅 0.04%，持仓增 3246 张；美糖 03 收盘价 15.21 美分/磅，涨 0.07 美分，涨幅 0.46%，持仓减 2136 张；美糖 05 收盘价 14.70 美分/磅，涨 0.02 美分，涨幅 0.14%，持仓增 1719 张 [7] - 市场表现：纽约原糖期货小幅走升，伦敦 ICE 白糖期货主力 3 月合约收低，国内食糖新糖报价下调，南方开榨糖厂增多 [7][8] 行业要闻 - 泰国：2025/26 榨季甘蔗基准价定为 890 泰铢/吨，明确甘蔗价格浮动标准和食糖生产与销售补贴 [9] - StoneX 报告：2025/26 年度全球食糖盈余 370 万吨，库存预计增长 5%达 7730 万吨，库存消费比升至 39.9%；将巴西中南部地区 2026/27 榨季食糖产量预期下调至 4150 万吨，乙醇产量预期上调 1 亿升达 361 亿升，甘蔗压榨量预期不变为 6.205 亿吨，生物燃料总产量将增长 9.3% [9] - 云南：截止 11 月末累计开榨 10 家糖厂，同比增加 5 家，平均出糖率 10%左右，同比降 1 个点，预计 11 月新糖产量 4 万吨左右 [9][10] 数据概览 - 展示了现货走势、2601 合约基差、SR1 - 5 价差、巴西原糖进口利润、郑商所仓单、巴西雷亚尔汇率等数据图表及相关会员成交量、持买合量、持卖合量等数据 [11][14][19][21]