行业投资评级 - 行业评级为"看好" [17] 报告的核心观点 工程机械方面 - 8月挖掘机销量为1.46万台,同比增长11.8%,略高于此前预期 [5] - 国内市场挖掘机销量6694台,同比增长18.1% [5] - 基础设施投资持续改善,1-7月全国固定资产投资同比增长3.6%,第三产业中基础设施投资同比增长4.9% [17] 城轨方面 - 8月全国54个开通城市轨道交通运营的城市共完成城轨客运量28.1亿人次,同比增长3.5% [17] - 城轨作为解决都市圈出行问题的有效方法之一,未来城轨建设有望维持增长,轨交固定资产投资有望继续增长 [17] 子行业分析 通用设备 - 行业评级为"看好" [1] 专用设备 - 行业评级为"中性" [1] 交运设备 - 行业评级为"中性" [1] 工程机械 - 行业评级为"看好" [1] 自动化设备 - 行业评级为"看好" [1] 个股推荐 - 维持对三一重工(600031)、中联重科(000157)、中国中车(601766)的"增持"评级 [17]

报告行业投资评级 报告维持轻工制造与纺织服饰行业"中性"评级。[30] 报告的核心观点 1. 美国商务部对中、泰、越三国的纸餐盘作出反倾销初裁,倾销率最高达1,039.05%。[8] 2. 母婴品牌Babycare旗下儿童运动户外品牌上市。[9] 3. 国内外纸浆价格走势分化,国内针叶浆价格下跌,阔叶浆价格上涨,国际针叶浆价格上涨,阔叶浆价格持平。[12][14][15] 4. 上周白卡纸与胶版纸价格下跌。[16] 5. 长绒棉价格平稳。[22] 6. 奥瑞金拟以55.24亿元收购中粮包装,东鹏控股和裕同科技已累计回购部分股份。[24] 7. 轻工制造行业跑赢沪深300指数0.63个百分点,纺织服饰行业跑赢沪深300指数1.48个百分点。[25][27] 8. 越南纺织品和服装出口保持良好增长,国内已在越南进行产能布局的制造业企业有望受益。[29] 9. 各地方以旧换新相关政策深入推进,有利于推动国内家居消费需求释放。[29] 10. 国家烟草专卖局发布修订后的《电子烟交易管理细则》,有助于行业规范化发展。[29] 分类总结 行业投资评级 - 维持轻工制造与纺织服饰行业"中性"评级。[30] 行业动态 - 美国对中泰越三国纸餐盘作出反倾销初裁,倾销率最高达1,039.05%。[8] - 母婴品牌Babycare推出儿童运动户外品牌。[9] - 国内外纸浆价格走势分化,白卡纸与胶版纸价格下跌,长绒棉价格平稳。[12][14][15][16][22] - 越南纺织品和服装出口保持良好增长。[29] - 各地方以旧换新政策推进,有利于家居消费需求释放。[29] - 国家出台电子烟交易新规,有助于行业规范化发展。[29] 公司动态 - 奥瑞金拟55.24亿元收购中粮包装。[24] - 东鹏控股和裕同科技累计回购部分股份。[24]

行业投资评级 - 报告行业投资评级为"中性"[2] 报告的核心观点 钢铁行业 - 本周钢厂逐渐复产,需求表现一般,库存继续下降,钢价走弱;原料价格下跌,成本支撑力度下降[11] - 需求方面,9月6日上海终端线螺采购量环比下降7.59%,同比增长2.82%[11] - 供给方面,9月6日五大品种钢产量环比增长2.89%,同比下降13.14%[12][13] - 钢材社库+厂库合计库存环比下降3.25%,同比下降7.03%[16] - 原料方面,铁矿石、焦煤等价格均有所下跌[16][17][18][19][20][21] 有色金属行业 - 铜:美国就业数据不佳,加深市场对美国经济衰退的担忧,对铜价形成压制;智利铜矿供应偏紧,下游需求表现一般[28][29][30][31] - 铝:铝土矿供应延续偏紧,下游电解铝厂生产持稳,氧化铝价格或维持强势,需关注氧化铝企业复产进度及矿石供应影响[32][33][34][35][36][37] - 锂:锂价持续走低,锂盐厂尚未出现大规模减产;近期多地出台汽车以旧换新政策,进入消费旺季,下游需求或随之改善[41][42][43][44][45] 其他金属 - 钴、镍等金属价格总体保持稳定[45][46][47][48] - 稀土价格整体呈现上涨态势[49] - 小金属如钨、钛、锆等价格基本持平[50][51][52][53] 本周策略 - 对钢铁行业维持"中性"评级,对有色金属行业维持"看好"评级[60] - 建议关注铜、黄金、锡等相关板块[60] - 维持对博威合金、洛阳钼业、中金黄金、锡业股份、紫金矿业的"增持"评级[60]

1.奥瑞金是国内金属包装行业龙头企业 - 公司是国内领先的综合包装解决方案提供商,通过产业并购+股权投资并举增厚主业发展基础 [1][2] - 公司股权较为集中,下游客户战略入股实现深度绑定 [2] - 产业并购+股权投资并举,主业发展积淀不断增厚 [3][15] - 今年上半年公司营收与归母净利润均实现增长,公司回款能力较强 [16][17][18][19] 2.金属包装行业头部化趋势明显,需求端看好啤酒罐化率提升 - 包装行业规模已达到万亿以上,金属包装在行业占比小幅提升 [21][22][23][24] - 金属包装行业整合趋势开启,行业格局逐步优化 [25][26][27] - 啤酒罐化率提升,或推动未来二片罐需求超400亿只 [31][32] - 能量饮料行业未来延续平稳发展,带动金属包装需求释放 [34][35][36][39][40] 3.内生+外延双驱发展,客户与业务多元化方向明确 - 中国红牛商标纠纷虽持续,但已有一定积极信号,且近三年销售额维持200亿体量之上 [41][42][43][44][45][46][49] - 三片罐:核心客户经营趋于稳定,新客户开发持续,产品销售价格平稳提升 [50][51][53] - 二片罐:深化啤酒客户合作,拟重组中粮包装强化业务发展基础 [54][55][56][57][59][60] - 外延式并购,推动国际化进程 [61][62][63][64][65] - 围绕"包装+"战略,公司业务迈向多元化 [67][68][69][70][71][72] 4.盈利预测与评级 - 中性情景下,预计2024-2026年EPS分别0.35元、0.39元、0.43元,对应2024年PE估值为12.63倍 [74][75][76] - 可比公司2024年平均PE估值为26.25倍,高于公司估值 [77][78][79][80] - 首次覆盖给予"增持"评级 [80] 5.风险提示 - 客户集中度较高的风险 [81] - 原材料价格波动的风险 [82] - 客户食品安全事件 [83] - 外延式发展引起的运营管理风险 [84]

行业整体经营情况 - 2024年上半年机械设备行业营收稳步增长,归母净利润有所下降,实现营业总收入9314.35亿元,同比增长3.56%;实现归母净利润630.71亿元,同比下降4.16% [3] - 2024年上半年机械设备行业盈利能力小幅下降,毛利率为23.16%,较2023年同期减少0.20pct;净利率为7.25%,较2023年同期减少0.55pct [3] 基金持仓情况 - 2024Q2基金持有机械设备股票数量由2024Q1的349只增加至536只,持股市值由2024Q1的1076.05亿元增加至2028.65亿元 [4] - 行业持仓集中度有所下降,截至2024Q2,基金持有的机械设备行业前十大重仓股持股总市值合计约843.59亿元,占机械设备行业持股总市值的41.58%,较2024Q1减少2.18个百分点 [37] 行业表现与估值 - 2024年1月1日到2024年9月2日,申万机械设备行业跑输沪深300指数15.54个百分点,其中工程机械、轨交设备行业实现上涨 [5] - 截至9月2日,SW机械设备行业市盈率(TTM,整体法,剔除负值)为21.01倍,相对沪深300的估值溢价率为94.43% [5][59] 通用设备 - 2024年上半年通用设备行业归母净利润下降明显,同比下降22.34% [16] - 2024年上半年通用设备行业盈利能力下行,毛利率为20.69%,较23年同期下降1.59个百分点;净利率为5.57%,较23年同期下降2.23个百分点 [16][17] 专用设备 - 2024年上半年专用设备行业业绩稳步增长,实现营业总收入2435.33亿元,同比增长2.01%;实现归母净利润165.91亿元,同比增长2.49% [19][20] - 2024年上半年专用设备行业毛利率为23.42%,较23年同期增加0.43个百分点,净利率为7.42%,较23年同期小幅减少0.04个百分点 [20] 轨交设备 - 2024年上半年轨交设备行业经营业绩小幅下降,实现营业总收入1707.93亿元,同比下降0.71%;实现归母净利润88.05亿元,同比下降0.72% [22][23] - 2024年上半年轨交设备行业毛利率为20.49%,较23年同期增加0.44个百分点,净利率为6.19%,较23年同期增加0.15个百分点 [23] 工程机械 - 2024年上半年工程机械行业实现营业总收入1858.29亿元,同比增长0.86%;实现归母净利润166.84亿元,同比增长6.90% [26][27] - 2024H1工程机械行业毛利率为25.42%,较2023年同期增加0.50个百分点,净利率为9.28%,较2023年同期增加0.61个百分点 [27] 自动化设备 - 2024年上半年自动化设备行业实现营业收入856.39亿元,同比增长7.63% [31] - 2024上半年自动化设备行业盈利能力有所下降,毛利率为29.91%,较2023年同期减少1.11个百分点;净利率为9.35%,较2023年同期减少1.31个百分点 [31][32] 投资策略 - 我们维持行业"看好"评级,维持对三一重工、中联重科、中国中车"增持"投资评级 [60] 风险提示 - 开工情况不及预期 - 经济增速低于预期 - 市场风险影响超预期 [61][62][63]

报告行业投资评级 - 钢铁行业评级为中性，有色金属行业评级为看好；博威合金、洛阳钼业、中金黄金、锡业股份、紫金矿业评级为增持[2][6][54] 报告的核心观点 - 8月钢铁行业景气度下行，9月消费旺季预期下市场需求有望回暖，钢价或获支撑；铜价受矿端干扰、宏观面和供需面因素影响，9月旺季需求或改善；铝价在9月旺季下游开工率有望走高，氧化铝价格有望维持高位；锂价临近消费旺季或有提振，但产能过剩反弹空间有限；钴价短期维持弱势；镍行业基本面供给过剩；稀土价格8月走强，旺季需求增加有望获支撑[3][4] - 建议关注铜、黄金、锡相关板块，维持钢铁行业“中性”评级、有色金属行业“看好”评级，以及相关股票“增持”评级[6][54] 根据相关目录分别进行总结 1.行业发展情况 1.1钢铁 - 8月钢铁行业PMI为40.4%，环比降2.1pct，景气度下行，淡季下游需求走弱，钢厂生产收缩，库存下降，钢价下跌；9月消费旺季需求或回暖，钢价或获支撑[3][13] - 7月全国建筑钢材日均成交量环比降2.44%，同比降22.32%；粗钢、钢材、生铁月度产量环比和同比均下降；7月26日 - 8月30日，钢材社会和钢厂库存合计降10.52%至1546.56万吨；7月钢材进口量环比降12.28%，同比降25.60%，出口量环比降10.41%，同比增8.50%；7月26日 - 8月30日，热轧、冷轧、螺纹钢、中厚板毛利均增加[13][14][17][18] 1.2铜 - 8月矿端谈判干扰供应支撑铜价，宏观面美联储言论和数据影响降息预期，国内政策支撑需求；供需面海外库存积累，国内库存高位，再生铜产量或受政策影响；9月旺季需求或改善，铜价有望获支撑[3][22] - 7月国内精炼铜产量环比降2.22%，同比增6.67%，铜材产量环比降4.43%，同比增1.28%；7月31日 - 8月30日，LME铜库存增34.12%，SHFE铜库存降34.67%，LME铜现价涨2.22%，长江有色铜现价涨0.26%[25] 1.3铝 - 电解铝方面云南复产完成产能持稳，8月消费淡季下游开工率低需求弱，9月旺季开工率有望走高，铝价或获支撑；氧化铝方面国内铝土矿供应短缺，海外几内亚雨季进口或受影响，价格有望维持高位[3][30] - 7月国内氧化铝产量环比增0.17%，同比增3.92%，电解铝产量环比增0.33%，同比增5.66%，铝材产量环比降6.02%，同比增5.43%；7月31日 - 8月30日，LME铝库存降8.68%，SHFE铝库存增30.65%，LME铝现货结算价涨9.39%，SHFE铝现货均价涨3.42%[30] 1.4贵金属 - 7月31日 - 8月30日，COMEX黄金价格涨1.71%，SHFE黄金价格涨1.37%；COMEX白银价格涨0.29%，SHFE白银价格涨0.48%[33] 1.5新能源金属 - 锂方面8月锂价下行，部分锂盐厂成本压力大，开工率略降；临近消费旺季下游排产增加或提振锂价，但产能过剩反弹空间有限；钴方面8月下游排产小幅改善，但供给过剩局面难改，短期估价维持弱势；镍方面8月不锈钢排产略增，下游需求未明显好转，行业基本面供给过剩[3][35][40] - 7月31日 - 8月30日，国产电池级碳酸锂价格跌10.06%，国产电池级氢氧化锂价格跌7.09%，锂精矿进口均价跌13.05%；上海金属网1钴均价跌13.50%，硫酸钴均价跌3.42%，国产四氧化三钴市场价跌2.88%；LME镍价涨3.48%，长江现货硫酸镍均价跌3.48%，上海金属网镍铁均价下跌[35][40][42] 1.6稀土及小金属 - 8月轻稀土价格因需求增加和供给下降走强，旺季下游磁材需求增加稀土价格有望获支撑；小金属中钨精矿、APT、1镁锭价格上涨，海绵钛价格下跌，海绵锆价格持平[4][46][48] - 7月31日 - 8月30日，氧化镨钕价涨11.17%，氧化镝价格跌0.29%，氧化铽价格涨4.82%等；钨精矿价格涨7.69%，APT价格涨6.12%，海绵钛价格跌9.28%，海绵锆价格持平，1镁锭价格涨0.83%[46][48] 2.行情回顾 - 7月31日 - 9月3日，上证综指跌4.62%，沪深300指数跌4.90%，申万钢铁跌8.14%，申万有色跌5.94%，子板块中小金属跌幅最小[51] - 个股表现上，钢铁板块沙钢股份等涨幅居前，有色板块宜安科技等涨幅居前；截至9月3日，钢铁行业市盈率为30.21倍，较沪深300估值溢价率为190.12%，有色金属行业市盈率为17.73倍，较沪深300估值溢价率为70.24%[52][53] 3.本月策略 - 铜矿端干扰供应偏紧，美国降息或提振海外需求，国内政策支撑下游消费，建议关注相关板块；黄金美国年内降息概率大，9月或首次降息，多因素利好金价，建议关注相关板块；锡2024年上半年供需偏紧，供应干扰不断，下游需求带动，看好行业复苏和发展，建议关注相关板块[6][54]

报告行业投资评级 - 钢铁行业评级为“中性”，有色金属行业评级为“看好” [1] - 博威合金、洛阳钼业、中金黄金、锡业股份、紫金矿业评级为“增持” [1] 报告的核心观点 - 2024年Q2金属材料行业盈利能力改善，金/铜板块表现亮眼 [2] - 维持对钢铁行业“中性”、有色金属行业“看好”评级，维持对博威合金等5只股票“增持”评级 [6][86] 根据相关目录分别进行总结 钢铁 钢铁：24H1业绩承压，24Q2盈利能力环比改善 - 2024年H1钢铁行业营收10441.15亿元，同比降7.18%；归母净利51.42亿元，同比降54.56% [14] - 2024Q2营收5292.64亿元，同比降8.83%；归母净利43.04亿元，同比降12.76% [14] - 2024年H1毛利率/净利率为5.26%/0.66%，较2023年同期分别减少0.30pct./0.50pct. [16] - 2024Q2毛利率为5.78%，环比增加1.05pct.，同比增加0.33pct.；净利率为1.00%，环比增加0.69pct.，同比减少0.004pct. [17] - 2024年H1行业三项费用率之和为2.82%，较2023年同期增加0.20pct.；2024Q2为2.73%，环比减少0.18pct.，同比增加0.24pct. [18] 冶钢原料：24Q2业绩同比下行，盈利能力环比改善 - 2024年H1冶钢原料板块营收318.34亿元，同比降3.82%；归母净利28.72亿元，同比降29.54% [19] - 2024Q2营收158.74亿元，同比降4.88%；归母净利14.60亿元，同比降21.01% [19] - 2024年H1毛利率/净利率为25.24%/10.52%，较2023年同期分别增加0.99pct./减少3.78pct. [22] - 2024Q2毛利率为25.56%，环比增加0.64pct.，同比增加2.32pct.；净利率为10.91%，环比增加0.76pct.，同比减少1.59pct. [22] - 2024H1矿价震荡下行，Q1快速下跌，Q2反弹后6月回落，因终端需求一般且海外矿供应充足 [25] 普钢：24H1业绩亏损，24Q2盈利能力环比改善 - 2024年H1普钢板块营收8439.94亿元，同比降8.39%；归母净利 -25.54亿元，同比降173.52% [26] - 2024Q2营收4266.79亿元，同比降9.64%；归母净利2.14亿元，同比降76.27% [26] - 2024年H1毛利率/净利率为3.97%/-0.18%，较2023年同期分别减少0.51pct./0.67pct. [29] - 2024Q2毛利率为4.54%，环比增加1.16pct.，同比增加0.27pct.；净利率为0.19%，环比增加0.75pct.，同比减少0.13pct. [29] - 2024年H1钢价波动下行，因国内宏观需求偏弱，海外高利率下经济压力大，市场信心不足 [32] 特钢：24Q2净利同比增长，盈利能力环比改善 - 2024年H1特钢板块营收1682.86亿元，同比降1.34%；归母净利48.23亿元，同比增28.08% [33] - 2024Q2营收867.10亿元，同比降5.40%；归母净利26.30亿元，同比增20.42% [33] - 2024年H1毛利率/净利率为7.97%/2.99%，较2023年同期分别增加0.18pct./0.82pct. [36] - 2024Q2毛利率为8.25%，环比增加0.57pct.，同比减少0.06pct.；净利率为3.16%，环比增加0.34pct.，同比增加0.73pct. [36] - 2024年Q2不锈钢价格随原料价格上涨后回落，Q1宽幅震荡，Q2原料价格走强带动上涨，后成本支撑减弱震荡下行 [39] 有色金属 有色金属：24Q2业绩同比改善，盈利能力提升 - 2024年H1有色金属行业营收16982.24亿元，同比增2.35%；归母净利694.08亿元，同比降2.81% [40] - 2024Q2营收9240.91亿元，同比增7.72%；归母净利434.79亿元，同比增26.43% [40] - 2024年H1毛利率/净利率为11.40%/5.38%，较2023年同期分别增加1.15pct./减少0.17pct. [43] - 2024Q2毛利率为12.47%，环比增加2.33pct.，同比增加2.73pct.；净利率为6.06%，环比增加1.50pct.，同比增加0.64pct. [43] - 2024年H1行业三项费用率之和为2.74%，较2023年同期增加0.23pct.；2024Q2为2.50%，环比减少0.52pct.，同比增加0.25pct. [45] 金属新材料：24Q2业绩增长，盈利能力改善 - 2024年H1金属新材料板块营收434.21亿元，同比增2.50%；归母净利25.57亿元，同比增11.05% [46] - 2024Q2营收230.11亿元，同比增3.57%；归母净利15.32亿元，同比增38.34% [46] - 2024年H1毛利率/净利率为15.23%/5.96%，较2023年同期分别减少0.35pct./增加0.24pct. [48] - 2024Q2毛利率为15.32%，环比增加0.21pct.，同比增加0.47pct.；净利率为6.77%，环比增加1.71pct.，同比增加1.44pct. [48] 工业金属：净利同比高增，净利率达到高位 - 2024年H1工业金属板块营收12065.46亿元，同比增3.50%；归母净利504.68亿元，同比增36.79% [51] - 2024Q2营收6586.67亿元，同比增8.03%；归母净利297.29亿元，同比增61.19% [51] - 2024年H1毛利率/净利率为9.80%/5.18%，同比分别增加2.14pct./1.36pct. [54] - 2024Q2毛利率为10.50%，环比增加1.53pct.，同比增加3.12pct.；净利率为5.61%，环比增加0.94pct.，同比增加1.93pct. [54] - 2024年H1铜价达到近年高位后有所回落，5月因矿端原料短缺等因素走强，6月因需求偏弱等因素回落 [57] - 2024年H1氧化铝价格走强，铝现价先涨后跌，Q1铝现价震荡后上涨，5月氧化铝价格走强支撑铝价，6月消费淡季铝价回落但氧化铝价格仍强势 [58] 贵金属：板块业绩高增，盈利能力提升 - 2024年H1贵金属板块营收1489.35亿元，同比增28.41%；归母净利61.16亿元，同比增45.76% [59] - 2024Q2营收798.52亿元，同比增31.65%；归母净利34.27亿元，同比增38.23% [61] - 2024年H1毛利率/净利率为12.28%/5.02%，较2023年同期分别增加1.28pct./0.97pct. [62] - 2024Q2毛利率为13.26%，环比增加2.10pct.，同比增加1.71pct.；净利率为5.22%，环比增加0.43pct.，同比增加0.70pct. [62] - 2024年H1金价震荡走强，受美国降息预期博弈、俄乌冲突、巴以冲突以及央行持续购金等因素推动 [63] 小金属：24Q2业绩改善，盈利能力提升 - 2024年H1小金属板块营收2228.23亿元，同比增0.71%；归母净利106.79亿元，同比增26.93% [66] - 2024Q2营收1234.64亿元，同比增12.48%；归母净利68.45亿元，同比增92.91% [66] - 2024年H1毛利率/净利率为15.73%/5.78%，较2023年同期分别增加5.66pct./1.53pct. [68] - 2024Q2毛利率为18.09%，环比增加5.28pct.，同比增加8.75pct.；净利率为6.65%，环比增加1.95pct.，同比增加2.95pct. [68] - 2024年H1稀土价格年初震荡运行，4月因下游需求改善走强，进入消费淡季后价格逐渐回落 [69] 能源金属：24Q2盈利能力环比改善 - 2024年H1能源金属板块营收764.99亿元，同比降32.84%；归母净利 -4.11亿元，同比降102.10% [72] - 2024Q2营收390.98亿元，同比降29.55%；归母净利19.46亿元，同比降77.92% [72] - 2024年H1毛利率/净利率为20.12%/7.59%，较2023年同期分别减少14.26pct./19.52pct. [75] - 2024Q2毛利率为24.61%，环比增加9.17pct.，同比减少7.86pct.；净利率为13.01%，环比增加11.08pct.，同比减少15.87pct. [75] - 2024年H1锂盐价格维持底部运行，因锂行业供需宽松，供给端未有大规模减产行动 [78] 行业板块表现与估值 - 2023年12月29日 - 2024年9月2日，钢铁板块跑输沪深300指数12.43个百分点，普钢板块跌幅最小 [82] - 截至2024年9月2日，钢铁行业TTM市盈率为30.51倍，相对沪深300的估值溢价率为169.75% [82] - 2023年12月29日 - 2024年9月2日，有色金属板块跑输沪深300指数2.24个百分点，贵金属、工业金属表现较好 [83] - 截至2024年9月2日，有色金属行业TTM市盈率为18.11倍，相对沪深300的估值溢价率为60.08% [83] 投资策略 - 铜：矿端干扰不断，供应偏紧；美国年内降息概率大，若降息海外需求改善，铜价有望提振；国内政策或支撑下游消费，建议关注相关板块 [5][86] - 黄金：美国年内降息概率大，9月或首次降息；美国债务和赤字率高、地缘局势复杂、央行购金、美联储降息预期利好金价，建议关注相关板块 [5][86] - 锡：2024年上半年供需偏紧；海外政策影响供应，下游半导体等行业发展带动需求，看好行业复苏和发展，建议关注相关板块 [6][86]

报告行业投资评级 - 行业评级为"看好" [5] 报告的核心观点 行业发展情况 - 宏观数据方面,2024年7月CPI同比上涨0.5%,PPI同比下降0.8%,制造业PMI为49.1%,较上月小幅下降。进出口方面,7月进口总值同比增长7.2%,出口总值同比增长7.0%。[8][9][10][11] - 工程机械方面,2024年7月挖掘机销量同比增长8.6%,其中国内市场增长21.9%。起重机销量同比有所下降。[13][14][15][16] - 工业机器人方面,2024年1-7月累计产量同比增长7.9%。制造业固定资产投资增速有所放缓。[21][22][23][24] - 轨交设备方面,2024年1-7月铁路固定资产投资同比增长10.5%,动车组产量同比增长16.4%。铁路客运量和货运量均有所增长。[27][28][29] 行情回顾 - 2024年8月4日-9月3日,申万机械设备行业下跌3.98%,跑输沪深300指数0.7个百分点。行业估值方面,TTM市盈率为21.22倍,相对沪深300的估值溢价率为97.53%。[31][32][35][36] 投资策略 - 上半年行业营收增长3.56%,净利润下降4.16%,盈利能力小幅下降。[38] - 工程机械方面,8月挖掘机销量预计同比增长9%,基建投资持续改善有望带动需求边际改善。城轨建设有望维持增长。[38] - 维持行业"看好"评级,对三一重工、中联重科、中国中车维持"增持"评级。[38] 根据目录分别总结 1. 行业发展情况 - 宏观数据方面,2024年7月CPI同比上涨0.5%,PPI同比下降0.8%,制造业PMI为49.1%,较上月小幅下降。进出口方面,7月进口总值同比增长7.2%,出口总值同比增长7.0%。[8][9][10][11] - 工程机械方面,2024年7月挖掘机销量同比增长8.6%,其中国内市场增长21.9%。起重机销量同比有所下降。[13][14][15][16] - 工业机器人方面,2024年1-7月累计产量同比增长7.9%。制造业固定资产投资增速有所放缓。[21][22][23][24] - 轨交设备方面,2024年1-7月铁路固定资产投资同比增长10.5%,动车组产量同比增长16.4%。铁路客运量和货运量均有所增长。[27][28][29] 2. 行情回顾 - 2024年8月4日-9月3日,申万机械设备行业下跌3.98%,跑输沪深300指数0.7个百分点。行业估值方面,TTM市盈率为21.22倍,相对沪深300的估值溢价率为97.53%。[31][32][35][36] 3. 投资策略 - 上半年行业营收增长3.56%,净利润下降4.16%,盈利能力小幅下降。[38] - 工程机械方面,8月挖掘机销量预计同比增长9%,基建投资持续改善有望带动需求边际改善。城轨建设有望维持增长。[38] - 维持行业"看好"评级,对三一重工、中联重科、中国中车维持"增持"评级。[38]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [5] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 公司2024年上半年实现营业收入189.43亿元,同比增长4.02%;实现归属于上市公司股东的净利润21.62亿元,同比增长28.56% [3] - 公司煤机板块和汽车零部件板块收入均实现稳步增长,其中煤机板块收入增长4.41%,净利润增长27.61%;汽车零部件板块收入增长3.58%,其中亚新科收入增长20.37% [5] - 公司主要盈利能力指标均有不同程度改善,毛利率、净利率分别为24.08%、12.31%,较去年同期提升1.95pct、2.38pct;平均净资产收益率为10.45%,较去年同期提升1.25pct [6] 公司投资进展 - 公司参股企业速达股份IPO申请取得中国证监会同意注册的批复;参股企业洛阳轴承集团股份有限公司完成股份制改造,目前已开展IPO辅导 [6] 盈利预测 - 中性情景下,我们调整公司2024-2026年预期营收至397.47、436.19、477.29亿元;对应归母净利润39.34、44.02、49.21亿元,EPS分别为2.20、2.46、2.76元/股,对应2024年PE5.34倍 [7] 风险提示 本报告未包含风险提示相关内容。

报告行业投资评级 - 轻工制造与纺织服饰行业维持“中性”评级，其中家居用品、造纸、包装印刷、文娱用品、纺织制造、服装家纺、饰品子行业均为“中性”评级 [1][4][19] - 欧派家居、索菲亚、好太太、探路者、森马服饰维持“增持”评级 [1][4][19] 报告的核心观点 - 地产收储与保交楼同步推进，叠加中央与地方政府持续深化推进以旧换新政策，提振国内消费需求，预计地产后周期产业有望受益 [4][19] 根据相关目录分别进行总结 行业要闻 - 2024年上半年俄罗斯木材运输行业增长强劲，运输量较去年同期激增近15%，总量达2.08亿立方米，各地非法伐木量减少 [7] - 8月29日lululemon公布2024财年第二季度财务业绩，Q2净收入增长8%至24亿美元，中国大陆市场二季度净收入同比增长37%，因美洲市场增速放缓等下调多项指标 [8] 行业高频数据 - 截至8月30日，国内TDI均价为1.36万元/吨，周环比下跌236.67元/吨；MDI均价为1.91万元/吨，周环比下跌86.67元/吨 [9] - 截至8月30日，国内针叶浆均价为6192.22元/吨，周环比上涨71元/吨；阔叶浆均价为4748元/吨，周环比下跌24.8元/吨；国际针叶浆价格为751.25美元/吨，周环比下跌23.75美元/吨，阔叶浆价格为650美元/吨，周环比持平 [10] - 截至8月30日，国内瓦楞纸、箱板纸、白板纸、白卡纸、胶版纸、铜版纸均价周环比均持平 [11][12] - 截至8月30日，国内长绒棉均价为2.47万元/吨，周环比下降1060元/吨 [13] 公司重要公告 - 宝钢包装2024年上半年实现营业收入400057.20万元，较上年同期增加5.60%；归属于上市公司股东的净利润9339.06万元，较上年同期减少26.65% [14] - 欧派家居2024年上半年实现营业收入85.83亿元，同比下滑12.81%；实现归属于母公司股东的净利润9.9亿元，同比下降12.61%，主营业务毛利率、净利率稳中有升 [14] - 东鹏控股2024年上半年实现营业收入30.94亿元，归属于上市公司股东的净利润2.11亿元，经营活动产生的现金流量净额2.26亿元，瓷砖单位制造成本下降3.60%，整装头部业务同比增长15.8%，50城强商工程业绩同比增长6%，卫浴业务收入同比增长5.22% [14][15] 行情回顾 轻工制造行业周行情回顾 - 8月26日至8月30日，轻工制造行业跑赢沪深300指数3.06个百分点，SW轻工制造涨2.89%，包装印刷涨3.34%，家居用品涨1.53%，造纸涨3.75%，文娱用品涨4.80% [16] - 个股周涨幅前五名分别为华立科技、*ST金时、德尔未来、匠心家居和共创草坪；跌幅前五名分别为海鸥住工、瑞尔特、麒盛科技、翔港科技和公牛集团 [16] 纺织服饰周行情回顾 - 8月26日至8月30日，纺织服饰行业跑赢沪深300指数2.18个百分点，SW纺织服饰涨2.00%，纺织制造涨2.02%，服装家纺涨0.94%，饰品涨4.89% [17] - 个股周涨幅前五名分别为华升股份、哈森股份、酷特智能、嘉麟杰和老凤祥；跌幅前五名分别为中胤时尚、水星家纺、日播时尚、九牧王和罗莱生活 [17] 本周策略 - 今年3月国务院印发相关行动方案，7月国家发展改革委、财政部印发若干措施，统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金支持以旧换新，8月多地政府扩大支持范围、提升补贴标准 [19] - 截至7月30日超60个城市出台收购存量住宅用作保障房政策，8月23日住建部锁定今年年底前交付的396万套住房作为保交房目标任务 [4][19]