重点推荐报告摘要 - 【平安证券】债券季度报告*公募REITs三季报："分化"特征突出[4][5][6][7] - REITs整体收入同比下降5%，边际下滑7个百分点，主要受产业园、仓储物流板块拖累[4]。 - 结构上，"分化"是突出特点，产权类内部，产业园、仓储物流收入同比增速分别环比下行21、13个百分点，保障房、消费相对稳健；经营权内部，能源同比增速提升了17个百分点，交通基本持平，环保下降9个百分点；板块内部个券分化大[5]。 - 近期板块涨跌主要体现供给的影响，投资者对业绩的定价在个券层面更明显，季报发布后至11月7日，中证REITs全收益下行0.21%，各板块涨跌不一[6]。 - 暂避供给集中的板块，关注设有保底条款的新券，配置型资金建议跟随供给配置，交易型资金可按相关策略操作[7]。 - 【平安证券】债券动态跟踪报告*10月金融数据：M1和M2增速回升是为何[7][8][9][10] - 社融基本持平预期，政府债供给规模不低，但在更高基数下同比少增，而实体延续小幅收缩，仅非标融资同比多增1129亿元[7]。 - 信贷低于市场预期，但居民贷款边际改善，与消费回暖、地产成交量上升等相印证[8]。 - M1和M2增速10月均有回升，主要是央行总量流动性注入、政府存款投放、非银资金流入M2、化债带来积极影响这四方面原因[9]。 - 年内建议跟随OMO规模信号，跟随资金价格灵活调仓，政府债后续放量背景下，社融增速可能初见拐点，但存款增速的持续性仍需观察[10]。 - 【平安证券】债券动态跟踪报告*城投大事记系列之三十七：人大会财政方案的预期差在哪里[10][11][12][13] - 人大会议官宣的地方债务置换规模符合市场预期，但也有预期差，存量方面，10万亿地方债务置换规模基本符合预期，有两点预期差；增量方面，未安排增量政府债弥补年内财政缺口[11]。 - 25年已经明确是财政大年，预计相关规模将增加，财政部长提出我国政府举债空间巨大[12]。 - 本次会议释放出了降低城投融资限制的政策倾向，但城投债供给短期难以上升，中期供给还要看置换进度和名单外城投的发债审核标准是否放松[12]。 - 本次会议对债市的短期影响是供给压力，中期影响要观察25年财政大年的实际力度及城投是否打开加杠杆的空间[13]。 一般报告摘要-宏观策略债券基金 - 【平安证券】债券点评*2024Q3货政执行报告的5个关注点[13][14][15][16][17] - 货币政策支持立场表述坚定、精准性提高，多个措辞的改变印证央行货币政策的支持力度预计加大，精准性预计提升[14]。 - 汇率弹性增加，但降息的掣肘主要在国内，仍需压降银行负债成本[15]。 - 利率走廊收窄，资金面波动性预计下降[16]。 - 央行对债市压力测试的阶段已经告一段落，未来短期来看国债买卖或更多发挥补充流动性的功能[17]。 - 专栏方面有三个关注点，包括预计调整货币供应量的统计口径、明确阐述新的利率传导机制、引导市场关注社融规模而非货币规模[17]。 一般报告摘要-行业公司 - 【平安证券】行业周报*社会服务*"三箭齐发"化解地方债务，重视内需消费[17][18][19] - 行业动态包括美国总统大选结果、我国化解地方债务情况、美妆双十一情况、化妆品新原料获批等[17]。 - 公司相关动态有毛戈平公司港股上市获备案、锦波生物获医疗器械注册证、贝泰妮股东减持计划、永辉超市门店自主调改等[18]。 - 受益内需驱动，本周重点公司有较好表现，社会服务板块内重点公司对应2024年多在20 - 35倍pe区间或附近，维持对行业"强于大市"的评级[19]。 - 【平安证券】行业周报*计算机*工信部召开低空产业发展领导小组会议，将加快推动我国低空经济产业发展[19][20][21] - 行业要闻包括工信部召开低空产业发展领导小组会议、AI Agent加速落地等[19]。 - 重点公司公告有紫光股份股东减持、神州数码为子公司担保进展等[20]。 - 上周计算机行业指数上涨14.41%，跑赢沪深300指数，计算机行业市盈率为50.3倍，看好计算机行业未来投资机会并给出相关投资建议[21]。 - 【平安证券】行业周报*电力设备及新能源*光伏贸易保护担忧增加，新型储能高质量发展方案公布[21][22][23][24][25][26] - 本周新能源细分板块行情回顾，各板块涨跌不一且给出相应市盈率[22]。 - 风电方面，广东国管海风项目签约，国内海上风电有望迎来长时间维度的景气上行周期[23]。 - 光伏方面，特朗普当选加大光伏贸易保护担忧，中国企业光伏产品出口美国的形势变得更加不明朗[24]。 - 储能&氢能方面，新型储能高质量发展方案公布，看好国内储能市场广阔的发展空间并给出三条投资主线[25]。 - 投资建议包括风电、光伏、储能、氢能各板块相关企业[26]。 - 【平安证券】行业周报*食品饮料*飞天批价回暖，分红回馈股东[26][27][28] - 白酒方面，飞天批价回暖，茅台公告2024年中期利润方案，推荐三条白酒投资主线[27]。 - 食品方面，大众品成本有所缓解，短期关注三季报超预期标的，长期关注业绩确定性强、低估值等板块[28]。 - 【平安证券】行业周报*医药*24Q3原料药业绩亮眼，部分板块或临近拐点[28][29][30][31][32][33][34] - 医药行业整体亮点不多，2024年Q1 - 3医药板块营收和归母净利润同比下降，业绩平淡主要受医保控费和集采政策等影响[29]。 - 2024年分季度来看，医药板块整体呈现收入稳定、利润下滑的态势，板块内部结构分化持续，原料药业绩亮眼，部分板块或已临近拐点[29]。 - 建议围绕"复苏"、"出海"、"创新"三条主线进行布局[31]。 - 行业要闻包括多种药品的获批、研究达主要终点、递交上市申请、收入情况等[32]。 - 上周医药板块上涨情况，H股医药板块上涨情况[33]。 - 存在政策、研发、公司经营等风险[34]。 新股概览 - 即将发行的新股 - 新股发行一览表[34] - 列出了联芸科技、红四方、壹连科技、金天钛业、万源通等新股的申购日、申购代码、发行价等信息[34]。 - 已发行待上市的新股 - 新股上市一览表[35] - 给出了已发行待上市新股的申购中签率、上市日、交易代码等信息的表格来源[35]。 资讯速递 - 国内财经[35][36] - 两部门发布通知做好医保基金预付工作，明确规范要求[35]。 - 10月末M1增速回升，一揽子增量金融政策持续发力见效[36]。 - 国际财经[37][38] - 日本新经济刺激计划将包括现金发放等内容[37]。 - 多家机构下调美联储明年降息次数，美国政治环境影响货币政策[38]。 - 行业要闻[39] - 中汽协发布10月商用车销售数据，乘联会发布10月国内狭义乘用车市场零售销量数据[39]。 - 两市公司重要公告[40][41][42][43] - 星源材质子公司与大众集团旗下动力电池子公司签订定点协议[40]。 - 山推股份拟收购山重建机100%股权[41]。 - 中材节能子公司中标分布式屋顶光伏项目[42]。 - 兴齐眼药获得药品注册证书，新城控股发布10月销售数据[43]。

行业涨跌幅情况 - 昨日涨跌幅前五行业为电子、计算机、传媒、电力设备、汽车涨跌幅分别为4.647%、4.348%、4.301%、3.236%、2.797%[2] - 昨日涨跌幅后五行业为煤炭、银行、房地产、交通运输、石油石化涨跌幅分别为-1.538%、-1.399%、-1.049%、-0.875%、-0.842%[4] 房地产行业相关 - 2024年1 - 8月商品房销售面积绝对规模降至2015年水平9月商品房待售面积依旧维持高位二手房挂牌量自6月以来不断攀升整体库存较大供过于求情况下开发商和二手业主在避险趋势下降价出售导致房价持续下跌截至二季度末预期未来更多储蓄占比维持高位房价预期上涨比例降至14.6%[6] - 房价止跌回稳的路径包括政策如首付比例和存量利率下调有望修复购房预期限购政策调整后房价预期改善传递到低能级城市供应方面如宅地成交面积和金额下降去库存措施推进新房户型优化需求方面居民住房资产负债率低且住房改善空间大租金收益率提升[7] - 2025年或将成为新一轮房地产去库存的元年新开工与销售之间剪刀差收储商品房用作保障房城中村改造等因素有助于去库存预计2025 - 2026年销售面积分别为9.68、10.07亿平对应增速2%、3%销售均价增速0%、1.0%对应商品房销售金额增速2.0%、4.0%2025 - 2026年新开工面积分别为7.06、6.60亿平对应增速-9%、-7%竣工面积分别为8.72、8.19亿平对应增速-6.3%、-6.1%[8] - 推荐投资强度高、布局区域优、机制市场化的强信用房企住宅与商业地产双轮驱动企业以及二手房交易相关企业[9] 机械行业相关 - 人形机器人国内外有望形成共振海外方面特朗普大选获胜马斯克支持人形机器人量产落地国内方面华为设立机器人中心赛力斯发布招聘信息等受益标的包括特斯拉机器人产业链国产机器人产业链特种机器人相关企业[10] - 半导体设备海外半导体管控或加严2025年预计国内晶圆厂资本开支超300亿美元先进逻辑与DRAM设备国产化率有望从2023年的20%升至30%以上核心设备商订单增速有望超30%受益标的包括设备代工光刻零部件相关企业[11] - 消费电子AI新技术推动换机潮华为Mate70系列手机有望于11月发布受益标的包括设备端散热相关企业[12] - 工程机械十万亿化债政策出台改善下游建筑企业回款改善基建资金面受益标的包括长期配置和弹性标的相关企业[12] REITs相关 - 2024年第45周中证REITs（收盘）指数为772.45环比下跌0.01%中证REITs全收益指数932.66环比上涨0.16%本周REITs市场交易规模成交量达4.57亿份同比增长106.79%成交额达17.66亿元同比增长90.51%区间换手率2.98%同比增长28.45%[13] - 2024年第45周保障房、环保、高速公路、产业园区、仓储物流、能源、消费类REITs一周涨跌幅和一月涨跌幅情况[13][14] - 共有24只REITs基金等待上市两基金首发申报已通过REITs作为高分红、中低风险的资产在政策力度加强以及社保金和养老金入市预期下将持续提升配置性价比[13][15] 传媒行业相关 - AppLovin业绩大增智谱AI上线新清影昆仑万维天工AI发布新版本AI高级搜索功能等建议持续关注多模态大模型、AIAgent、AI广告、AI教育、AI社交陪伴新品进展及商业化前景并布局AI应用[16] - 腾讯旗下《宝可梦大集结》手游国服上线宝可梦IP集换式卡牌游戏《PokémonTCGPocket》上线表现良好完美世界自研《诛仙世界》公测定档12月19日建议围绕新游上线展开布局关注头部IP游戏对产业链的拉动[17] 万科A相关 - 2024年1 - 10月销售规模同比收缩销售单价有所下滑销售规模稳居行业前列拿地强度有所收缩土储相对充足贷款担保动作频繁融资端获支持力度充分负债结构不断优化预计2024 - 2026年公司归母净利润分别为-60.5、0.75、27.55亿元EPS分别为-0.51、0.01、0.23元维持增持评级[18] - 2024年10月公司实现销售面积和销售金额同比下降销售单价同比下降1 - 10月累计销售面积和销售金额同比下降累计销售单价同比下降全口径销售金额排名行业第四[19] - 2024年9月获取两宗土地[19] 招商蛇口相关 - 2024年10月销售规模同比由负转正销售单价有所提升行业排名保持领先拿地持续聚焦核心城市优质土地储备充足预计2024 - 2026年归母净利润为63.9、70.3、74.4亿元EPS为0.71、0.78、0.82元维持买入评级[20] - 2024年10月实现签约销售金额和面积同比增长单月销售均价同比增长1 - 10月累计签约销售金额和面积同比下降累计销售均价同比下降全口径销售金额排名第5名[21] - 2024年9月获取两宗地块拿地进一步聚焦核心城市[21]

宏观策略 - 10月通胀数据显示CPI、PPI同比回落，内需增长有压力，但后续再通胀路径随增量政策生效而逐步明朗，人大批准的10万亿化债方案有助于释放流动性改善企业经营带动物价回升，且11月人大常委会释放更多财政部署信号[31] - 市场对化债存在误解，实际是增加地方政府发债额度用公开债替换隐性债，这种债务置换有多种意义如解决流动性、针对通缩、平衡中央和地方债务等[33] 固收金工 - 股指和转债关系基本正相关，通过回溯2004 - 2024年中证综指和中证转债关系得出，且计算出相关系数等进行分析[35] - 2024年第三季度货币政策执行报告公布，货币政策基调重提保持流动性合理充裕，四季度降准可期，同时货币供应量统计口径完善正在进行[36] - 上周海外“特朗普交易”影响下，市场押注美联储降息节奏放缓，这会掣肘他国央行货币宽松决心，中期增加中美利差收敛可能性[37] 建筑材料行业 - 大宗建材Q3需求承压，价格底部震荡或亏损，玻纤供需弱平衡盈利低位持稳，展望四季度盈利筑底改善[8] - 消费建材Q3受地产需求压力增加，多数公司毛利率下降，展望四季度收入端仍承压，C端品牌有经营韧性[8] 房地产行业 - 11月第1周新房成交环比下降同比上升，二手房成交环比小幅上升同比上升，房地产税收政策即将推出[11] 电力设备行业 - 储能方面国内外需求大爆发，预计全球储能装机23 - 25年CAGR为50%左右，看好相关龙头[12] - 电动车10月国内销量超预期，上修全年销量，11月排产情况较好，25年全球需求上修且供需关系好转[12] - 光伏供需失衡价格调整，行业反转在即，24年全球装机量增长，25年预计也有增长[12] 建筑装饰行业 - 化债政策有望推动基建链条景气提升，建筑工程公司有望受益，建议关注基建龙头央企和地方国企估值修复机会[15] - 出海方向上，我国对外承包工程业务和新签合同金额有增长，美国大选后一带一路战略推进政策有望加码[15] 医药生物行业 - 给出中药、CXO及科研服务、创新药等多领域的配置思路，推荐众多相关标的[18] 公用事业行业 - 天然气方面，大选落地海外勘探和LNG液化建设或加强，推荐相关企业并给出不同关注点[18] - 火电9月由降转增建议关注投资机会，绿电化债推进有望解决国补欠款问题，水电量价齐升，核电成长确定[18] 机械设备行业 - 化债之后机械板块受益方向待确定，需考虑政策、宏观经济、行业竞争等因素[20] - 看好油服设备出海中东机遇，化债落地后基建带动工程机械内需复苏[20] 商贸零售行业 - 2024年Q3是黄金珠宝业绩较弱季度，但上市公司估值有性价比，建议关注相关标的[20] 汽车行业 - 2024Q4汽车板块景气度较好，给出不同类型车辆的产批零出口数据，并重申看好Q4汽车行情[21] 大炼化行业 - 国内和国外重点大炼化项目本周价差环比下降，聚酯板块各指标有不同程度变化，炼油和化工板块也有相应变化[24] 基础化工行业 - 聚氨酯板块本周纯MDI、聚合MDI、TDI行业均价和毛利有不同变化，油煤气烯烃和煤化工板块各指标也有变化[25] 有色金属行业 - 美国大选落地，短期内美元指数和美债收益率上升对有色金属形成压力，不同二级行业本周行情有涨有跌[27] 煤炭开采行业 - 铁路部门组织煤炭拉运，港口库存累积，关注保险资金增量，推荐动力煤弹性标的[27] 钢铁行业 - 本周钢铁股票行情优于基本面，特朗普上台后市场对我国拉动内需有预期，化债方案落地后预计钢价短期承压[27] 个股相关 - 中国财险新能源车险转型有烦恼，维持盈利预测和“买入”评级[29] - 三只松鼠线下分销业务反响较好，静待年货节反馈[29] - 比亚迪10月销量超预期，维持盈利预期和“买入”评级[29] - 百度集团业务短期受影响下调净利润预测，维持“买入”评级[29] - 知行汽车科技处于产品投放期，首次覆盖给予“买入”评级[29]

地方政府债务相关 - 人大常委会批准增加地方政府债务限额置换存量隐性债务议案符合政策定位且市场预期中性有助于地方政府达成隐债化解目标 [1][2] - 政策协调性加强地方政府专项债发行对债券市场供给冲击有限且可能获央行流动性支持 [3] - 债市进入增量政策博弈尾声短期窄幅震荡需关注资金面和股债跷跷板效应 [3] 美国经济与货币政策相关 - 美联储降息25bp未来通胀路径不一定上行政策利率最终可能降至4%但节奏可能调整 [7] - 美国十年期国债利率维持上限模型不支持突破5%期限利差倒挂有望完全修复 [7][21] - 维持美股中性略偏积极大选后可尝试短线仓位 [7][21] 公司资讯相关 - 贵州茅台拟派发中期现金红利超300亿元 [13] - 南京银行再获大股东增持 [13] - 中伟股份拟回购股份用于股权激励或员工持股计划 [13] 经济数据与要闻相关 - 10月CPI同比上涨0.3%环比下降0.3%PPI同比下降2.9%环比下降0.1% [14] - 10月中国中小企业发展指数上升0.3点为今年最大升幅 [14] - A股市场两融余额重返1.8万亿元以上 [14] 行业相关 - 空中成像技术有多种原理优势明显可应用于多个场景相关企业有望受益 [30][31] - 长飞光纤在光纤光缆行业地位稳固且践行国际化战略多元化布局成效显著 [33] - 山金国际矿山运营能力持续提升业绩增长且矿储勘探有突破 [34][35][36] 非银金融行业相关 - 各类利好政策下非银板块值得关注证券行业看好头部机构中长期创新发展模式下投资机会 [41] - 2024年险企负债端有望延续复苏势头保险股投资价值有望回归 [42] - 上交所10月新开户数创年内新高增量资金有望持续进场 [50] 黄金行业相关 - 2019 - 2024年持续追踪黄金行业定价变化黄金市场定价逻辑已发生质变 [53] - 2024年黄金市场延续强势回报特征有多种属性提升其配置价值 [54] - 黄金的避险、通胀、汇率溢价影响其价格且各有相关因素支撑 [55][56][57]

行情回顾 - 2024年11月8日主要市场指数行情上证指数收盘点数3452.30当日涨跌幅-0.53%年初至今涨跌幅16.05%深证成指收盘点数11161.70当日涨跌幅-0.66%年初至今涨跌幅17.19%北证50收盘点数1391.35当日涨跌幅-1.25%年初至今涨跌幅28.51%科创50收盘点数1025.64当日涨跌幅-0.27%年初至今涨跌幅20.38%创业板指收盘点数2321.59当日涨跌幅-1.24%年初至今涨跌幅22.75%中小综指收盘点数11683.90当日涨跌幅-0.14%年初至今涨跌幅9.90%恒生指数收盘点数20728.19当日涨跌幅-1.07%年初至今涨跌幅21.59% [1][2][3] 板块表现 - 2024年11月8日申万31个一级行业中国防军工计算机电子通信家用电器涨幅居前房地产非银金融建筑材料食品饮料美容护理跌幅居前 [4] 本周观点 - 总量方面考虑到自9月议息会议以来包括就业零售PMI等在内的一系列数据均呈现边际企稳态势对应海外风险的阶段性降温同时又恰逢美国大选窗口前后继续维持对于美国经济非线性恶化的判断重视黄金回调后的配置机会 [5] - 医药行业25年医药将围绕于两条主线创新药和仿创药板块高景气以及器械中药药店消费医疗服务等领域的个股见底反弹短期值得关注国家医保谈判和集采落地全国中成药采购联盟集中采购落地医疗设备招标景气度的恢复零售药店纳入统筹医保支付进度加速以及院内需求高频数据的好转等带来的投资机会 [5] - 白酒行业关注高端酒次高端等高弹性酒企短期基本面风险EPS风险均有所出清市场对板块基本面认知已再审视当下建议持续关注白酒顺周期属性下的配置价 [6] - 大众品看好餐饮链属性标的修复餐饮消费券陆续加码预计终端动销有望在政策刺激下逐步复苏看好后续餐饮链的弹性关注企业收入端增长的确定性具备多渠道多产品的公司具备更强的兑现能力关注生猪养殖行业依旧有较为优秀的中枢利润且非洲猪瘟之后行业的快速扩张 [6] - 农林牧渔行业中仍有大量企业是低质量扩充产能行业成本方差依旧巨大头部企业有充足的超额利润释放建议优选低成本高质量扩张的优质企业 [6] - 家电行业关注两条主线业绩稳健+高股息回报的白电龙头具备强竞争优势的优质出口链龙头公司 [6] - 轻工行业关注家居新型烟草宠物个股关注名创优品家居需优选具备α的企业进行布局新型烟草关注思摩尔国际合规市场有望扩容ODM业务改善大趋势已现宠物关注乖宝宠物宠物消费韧性凸显稀缺性成长名创优品海外加速出海开店性价比IP产品战略下盈利能力超预期当前关注前期承压明显的顺周期标的触底回升如酒店餐饮以及人服中部分弹性公司港美股三季报将于接下来两周继续揭晓继续看好绩优标的业绩兑现能力如OTA平台亚朵等教育K12板块需求刚性业绩增长确定性强短期关注促消费政策教育政策边际变化催化板块表现如冰雪旅游餐饮民办高教K12板块 [6] - 社服行业关注顺周期板块的tob物流航空物流快递业务量增速维持高位Q3快递公司业绩同比增长当前快递板块低估值关注顺丰控股以及危化运输龙头兴通股份航空稳就业促消费政策推出供需优化确定性增强叠加油汇利好因素关注航空板块 [7] - 光储行业关注估值洼地新技术成长剩着为王三条投资主线美国大选利空落地对A股相关标的股价造成压力的并非大选结果本身而是美股光伏板块的下跌情绪冲击完毕后板块后续关注点应重回景气度改善信号产业技术进步国内国际政策进展以及业绩兑现情况板块Q3业绩底部夯实出清提速明确景气拐点已至 [6] - 电力设备行业关注三大主线电力设备出海特高压线路及主网建设配网改造&网外《能源法》发布明确推进电网基础设施智能化改造和智能微电网建设国网能源院发布《新型电力系统发展分析报告2024》强调积极构建两自四化智能微电网 [6] - 风电行业关注三条主线盈利改善趋势有望持续的风机环节受益于海风及出海逻辑的塔筒环节与海缆环节风机大型化加速背景下产能结构性偏紧盈利有望率先修复的主轴及铸锻件环节在欧美风机企业全球业务持续收缩以及国内风机企业可靠性验证陆续完成背景下国内风机企业新兴市场份额有望持续提升 [6] - 氢能与燃料电池板块重点关注新商业模式推动需求侧形成强推动将会成为后续启动信号新商业模式才会推动政策和补贴精准落地绿色航运推动绿色燃料供应火电掺氨带动新型电力消纳关注运营商带动产业链前期新绿电运营商享受红利后期长协绑定走量换价西部政策松动地区离网制加氢一体化无需补贴FCV具备经济性重点关注上下游核心设备 [6] - 汽车行业关注华为智选国际化等机器人看好特斯拉引领板块机器人含量的提升关注三花智控拓普集团和五洲新春等电池产能利用率和库存触底Q1业绩底关注宁德时代等整车看好微笑曲线两端即比亚迪和华为关注出海可能超预期的零跑汽车部件看好国产替代天成自控继锋股份松原股份 [6] - 机械行业看好工程机械关注船舶和工业气体工程机械重磅化债决议通过看好工程机械主机厂现金流持续改善内销新一轮周期复苏确定性再次提升船舶坚定看好造船周期持续上行工业气体零售气价格环比连续上涨看好工业气体板块建议成长为主顺周期可以逐步关注起来 [6] - 化工行业加税影响化工品出口长期看间接影响会获得较大缓冲相对可控三星第8.6代IT OLED工厂的主要设备已完成OLED产业趋势在加速兑现白俄与俄协调削减10%的钾肥产量有利于钾肥价格企稳向上 [6] - 大宗&贵金属持续关注一体化铝企铝供需缺口和成本端抬升有望共同推动铝价迎来趋势性上涨吨铝利润有望进一步扩张稳定利润及现金流有望带来铝板块估值抬升铜矿端紧缩预期加强以及再生铜增量贡献减弱预计Q4铜价中枢有望上移黄金特朗普上台财政赤字率或显著放大+可能再通胀叠加基于降息交易的SPDR持仓回流伦敦现货黄金或冲击3000美元 [6] - 稀土小金属关注稀土钼锑稀土继续看多稀土价格重申稀土板块股票基本面底部向上类供改政策下价值重估的机会钼钼价有量无价的僵局有望打破上涨通道进一步明确锑中长期看海外供应难增甚至减量明确锑价望迎第二波上涨 [7] - 公用事业预计未来一周煤价持续承压11月中旬北方大部分省份开始供暖后需求有望转好煤价有望止跌企稳 [7] - 房地产目前地方政府的化债工作已经起步后续稳经济稳地产的逻辑或将更加顺畅关注收储落地进程及催化关注政治局会议及中央经济工作会议的潜在政策窗口持续推荐稳健经营且政策敏感形标的建发合诚绿城中国招商蛇口贝壳华润万象生活建议关注地方政府应收款较多的物业公司建筑公司受益于地方化债的城投 [7] - 交运关注顺周期板块的tob物流航空物流快递业务量增速维持高位Q3快递公司业绩同比增长当前快递板块低估值关注顺丰控股以及危化运输龙头兴通股份航空稳就业促消费政策推出供需优化确定性增强叠加油汇利好因素关注航空板块 [7] 研报精选 - 11月FOMC会议点评美联储框架下未改降息周期暗示潜在风险犹在考虑到自9月议息会议以来包括就业零售PMI等在内的一系列数据均呈现边际企稳态势对应海外风险的阶段性降温同时又恰逢美国大选窗口前后这或是本次平淡议息会议的重要背景继续维持对于美国经济非线性恶化的判断重视黄金回调后的配置机会 [8] - 10月外贸数据点评需求后置出口回补等或难以全面解释10月出口增速的大幅超预期抢出口的贡献不可忽视过去两年美国自我国进口增速一度大幅低于自其他国家但近期情况出现变化7 - 8月美国自中国进口增速反超其他国家欧盟方面也呈现出一定抢出口迹象7 - 8月欧盟自中国进口增速反超其他国家 [8] - 房地产行业点评十万亿支持地方化债收储有望加速落地目前地方政府的化债工作已经起步后续稳经济稳地产的逻辑或将更加顺畅关注收储落地进程及催化关注政治局会议及中央经济工作会议的潜在政策窗口持续推荐稳健经营且政策敏感形标的建发合诚绿城中国招商蛇口贝壳华润万象生活建议关注地方政府应收款较多的物业公司建筑公司受益于地方化债的城投 [9] - 歼 - 35A引领新装备登场军贸大有可为第15届珠海航展前瞻应重视珠海航展对军工板块的重点催化歼 - 35A首次亮相登场多款新装备均是首展十五届航展期间中型隐身多用途战斗机歼 - 35A将首次登场我国空军将同时拥有两款隐形战斗机歼 - 20和歼 - 35A具有非凡的意义此外红旗 - 19彩虹7九天无人通用平台直 - 20舰载型直升机歼 - 15D昊龙货运航天飞机以及苏 - 57均将首次亮相中国航展值得期待珠海航展是军贸重要交易平台装备出口星辰大海以2022年第十四届航展为例航展六天签订总值超过398亿美元的合作协议书成交各种型号飞机549架各大展商均在珠海航展上推出军贸相关产品中国装备出口远期空间广阔建议关注新型战机航空主机厂中航沈飞航空结构件平台型龙头中航重机远火制导控制系统核心供应商北方导航军民中大型飞机制造龙头中航西飞此外建议关注航展亮相装备及军贸受益的相关主机厂及配套供应商等 [10]

分组1：各公司情况 - 美锦能源2024年前三季度营业收入143.7亿元同比-3.2% 归属于上市公司股东净利润-6.5亿元同比-261% 扣非后归属于上市公司股东净利润-6.7亿元同比-277% 第三季度营业收入55.6亿元环比+20%同比+9% 归母净利润0.3亿元环比扭亏同比-15% 扣非后归母净利润0.2亿元环比扭亏同比-34% 管理费用环比下降明显 产量环比或有恢复 Q4焦炭价格上涨业绩有望继续改善 资产注入推进 [7][8] - 安道麦A 2024年Q3销售额为9.29亿美元同比减少约10%（以人民币计算的营业收入为66.13亿元同比下降11%）其中销量增长1%价格下降7% 销售/管理/研发/财务费用率同比分别变化+1.69/+0.84/+0.06/+5.90个pct 环比分别变化-1.53/+0.79/+0.10/+5.55个pct 经营活动现金流净额为1.59亿美元同比增加0.77亿美元 投资活动现金流净额为0.07亿美元同比减少0.62亿美元 北美区域销售额同比大增 公司毛利率同比回升 多种差异化新产品取得登记 [10][11][12] - 国瓷材料2024年前三季度营收29.66亿元同比增长6.42% 归母净利润4.82亿元同比增长9.38% 扣非后归母净利润4.54亿元同比增长12.48% 经营活动现金流净额为3.57亿元同比增长13.54% 筹资活动现金流净额为-1.61亿元同比减少4.77亿元 2024Q3营收10.13亿元同比+8.11%环比-10.11% 归母净利润1.52亿元同比+24.51%环比-22.97% 期间费用率环比有所增长 陶瓷墨水、蜂窝陶瓷季节性影响拖累2024Q3业绩 新产品积极突破并逐步放量 股东回购稳步推进 [16][17][18] - 上能电气2024年前三季度营收31亿元同比-7% 归母净利润3.0亿元同比+45% 扣非归母净利润3.0亿元同比+51% 销售毛利率25.3%同比+5.8pct 销售净利率9.8%同比+3.5pct 2024Q3营收11.4亿元同比+1%环比-6% 归母净利润1.4亿元同比+93%环比+29% 扣非归母净利润1.4亿元同比+105%环比+30% 销售毛利率29.3%同比+5.6pct环比+6.6pct 销售净利率12.3%同比+5.9pct环比+3.3pct 在建工程及经营性现金流同比高增 全球化布局按下加速键 [19][20][21] - 迪哲医药2024年前三季度实现营业收入3.38亿元(同比+743.97%) 归属于上市公司股东的净利润为-5.58亿元(同比减亏32.63%) 扣非后归属于上市公司股东净利润为-6.00亿元(同比减亏29.93%) 2024年单Q3季度实现营业收入1.35亿元（同比+236.39%） 归属于上市公司股东的净利润为-2.14亿元(同比减亏32.09%) 归母净利润亏损收窄 坚持研发投入 两款创新药获批上市 商业化放量在即 [23][24][25] - 浙数文化2024Q3营收7.56亿元（YOY+26.27%） 归母净利润3.27亿元（YOY+451.29%） 扣非归母净利润1.19亿元（YOY+6.89%） 投资收益1.68亿元（2023Q3为-223万元） 2024Q1 - Q3营收21.69亿元（YOY - 5.20%） 归母净利润4.75亿元（YOY - 31.38%） 扣非归母净利润3.21亿元（YOY - 46.85%） 投资收益1.46亿元（YoY - 24%） 完成股份增持计划 边锋网络坚持精品化运营 浙江大数据交易中心完成并表 传播大脑进展顺利 [27][28] - 光威复材2024Q3营收7.46亿元同比+2.23亿元环比+1.02亿元 归母净利润2.47亿元同比+0.39亿元环比+0.36亿元 扣非归母净利润2.31亿元同比+1.09亿元环比+0.32亿元 毛利润3.73亿元同比+1.38亿元环比+0.98亿元 其他收益0.17亿元同比-0.83亿元环比-0.01亿元 资产减值损失0.22亿元 信用减值损失0.25亿元 装备用碳纤维业务需求稳定增长 包头一期产能顺利爬坡 六大生产板块未来增长动能强劲 [36][37][39] - 通用股份2024年前三季度营收49.88亿元同比+35.56% 归母净利润3.80亿元同比+139.49% 扣非后归母净利润3.64亿元同比+162.53% 2024Q3营收19.20亿元同比+33.45%环比+18.17% 归母净利润0.93亿元同比-7.16%环比-30.21% 扣非后归母净利润0.89亿元同比-5.66%环比-29.99% 轮胎产销量环比增长 财务费用环比提升拖累业绩 [62][63] 分组2：行业情况 - 2024Q3货币政策执行报告发布 央行关注银行非理性定价行为 坚定支持性货币政策立场 把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量 银行贷款利率降幅过大、存款利率降幅过小现象得到关注 新发放企业贷款利率降幅基本与政策利率一致 [30][31][32] - 2024年11月8日全国人大常委会办公厅举行新闻发布会公布12万亿元化债方案 化债后经济有望再出发 居民信心有望恢复 政策重心有望转向发展 对于银行而言其资产质量能够得到改善 信贷投放能力增强 2025年财政政策有望加力 [33][34][35] - 动力煤受雨水天气停产煤矿恢复生产影响产能利用率小幅提升 需求端本周整体弱势运行 港口煤价震荡偏弱 但冬季电厂用煤需求季节性回升将对煤价形成有力支撑 炼焦煤样本煤矿产能利用率环比小幅提升 港口库存小幅去化 需求端情绪尚未好转 焦煤价格环比下降 焦炭焦企盈利尚可开工处于年内高位 需求端出货不畅 厂商库存有所累积 焦炭价格环比下降 [41][42][43] - 美联储宣布降息25个基点 欧元区9月零售销售环比升0.5% 同比升2.9% 9月PPI同比降3.4% 中国10月CPI同比上涨0.3% 标普500可选消费和恒生消费板块行情上涨 百胜中国2024Q3营收创新高 加盟店快速扩张 e.l.f. Beauty FY2025Q2净销售额同比增40% 其他公司如法拉利、CELSIUS等发布财报或有重要人事任免 [44][45][48] - 碳纤维行业2024Q3中复神鹰营收3.86亿元同比-1.66亿元环比+1.03亿元 归母净利润-0.33亿元同比-1.05亿元环比-0.17亿元 毛利润0.45亿元同比-1.33亿元环比-0.13亿元 中国碳纤维市场均价同比-21.30%环比-6.66% 价格有望筑底 新兴领域有望带动碳纤维需求 [53] - 阳谷华泰2024年前三季度营收25.35亿元同比-3.50% 归母净利润1.85亿元同比-28.67% 扣非后归母净利润1.65亿元同比-34.23% 2024Q3营收8.48亿元同比-11.93%环比-0.58% 归母净利润4616万元同比-7.55%环比-19.82% 拟定增收购波米科技布局光敏聚酰亚胺产品 [57][58] - 东方盛虹2024Q3营收354.68亿元同比-22.75亿元环比-6.27亿元 归母净利润-17.38亿元同比-25.36亿元环比-18.09亿元 毛利润15.65亿元同比-29.14亿元环比-21.67亿元 原油价格中高位震荡 炼化企业经营阶段承压 培育绿色负碳产业链赋能长期发展 [59][60]

今日上市相关 - 壹连科技（301631）2024 - 11 - 11为网上中签率公布日万源通（920060）2024 - 11 - 11为网上申购资金解冻日 [1] 公告停牌相关 - 鹏华深圳能源REIT（180401）2024 - 11 - 11刊登分红公告上午开市起停牌一小时上午十点三十分复牌先河环保（300137）2024 - 11 - 11刊登公司股票交易将被实施其他风险警示暨股票停复牌的提示性公告停牌一天 [1] 特殊停牌相关 - *ST红阳（000525）2024 - 11 - 11因继续推动重整程序中完成资金占用整改股票开市起停牌佛塑科技（000973）2024 - 11 - 11因筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项股票开市起停牌*ST中利（002309）2024 - 11 - 11因拟在破产重整程序中完成资金占用整改股票开市起停牌ST摩登（002656）2024 - 11 - 11因无法在责令改正期限内完成资金占用整改股票开市起停牌浙江建投（002761）2024 - 11 - 11因公司拟筹划发行股份购买资产事项股票于2024年11月6日开市起停牌道恩股份（002838）2024 - 11 - 11因筹划重大资产重组股票于2024年10月29日开市起停牌 [1] 债券停牌相关 - 23中林集团SCP003（012381103）23中林集团SCP004（012381559）23中林集团SCP005（012382176）23中林集团SCP006（012382883）23中林集团SCP007（012383158）23中林集团SCP008（012383481）自2023年11月21日起停牌19中林集团MTN002（101900848）21中林集团MTN001（102100509）自2023年11月21日起停牌三一转债（110032）于2019年3月20日停牌安泰01次（112045）自2023年3月28日起停牌22平4次（112121）自2023年2月2日开市起停牌H2盐湖01（112154）于2020年4月17日起停牌14利源债（112227）自2018年9月25日起停牌22JZ2C（112344）自2023年2月2日开市起停牌 [1] 其他公司停牌相关 - 16胜通01（112397）于2019年03月18日开市起停牌16胜通03（112443）于2019年03月18日开市起停牌16宜华01（112459）于2020年5月28日起停牌16景峰01（112468）于2021年10月26日起停牌16腾晖01（112480）于2019年11月8日起停牌17西航01（112517）于2021年9月16日起停牌17昆仑01（112521）自2020年4月10日开市起停牌17胜通01（112578）于2019年03月18日开市起停牌18渤金01（112723）于2021年2月3日起停牌18渤金02（112765）于2021年2月3日起停牌18渤金03（112771）于2021年2月3日起停牌18渤金04（112783）于2021年2月3日起停牌18航空01（112809）于2021年9月16日起停牌18渤租05（112810）于2021年2月3日起停牌19航空01（112852）于2021年9月16日起停牌19冶22C（112855）自2023年2月2日开市起停牌H9金科03（112924）自2024年4月30日开市起停牌19启迪G2（112978）自2024年9月26日开市起停牌16国购债（114068）于2018年11月20日开市起停牌H7腾邦02（114240）于2019年6月6日起停牌18北讯03（114334）于2019年1月15日开市起停牌18必康01（114335）自2018年11月26日上午开市起停牌18苏电01（114377）于2021年12月27日起停牌18阳光04（114405）于2021年11月1日起停牌18海伦02（114416）将于2022年12月22日开市起停牌19苏电01（114425）于2021年12月27日起停牌19苏电03（114473）于2021年12月27日起停牌19苏电05（114509）于2021年12月27日起停牌H9融投02（114551）自2023年4月26日开市起停牌H9融投08（114618）自2023年4月26日开市起停牌20天乾01（114689）将于2023年3月13日开市起停牌H0融创03（114821）自2024年10月28日开市起停牌20祥生01（114872）自2

财经要闻 - 全国人大常委会批准增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务 新增债务限额全部安排为专项债务限额一次报批分三年实施2024年末地方政府专项债务限额将由29.52万亿元增加到35.52万亿元[2] - 国常会部署稳外贸举措包括加大金融支持力度壮大外贸新动能强化外贸企业服务保障吸引和便利商务人员跨境往来等[3] - 央行发布2024年第三季度中国货币政策执行报告今年前三季度国内生产总值同比增长4.8%居民消费价格指数同比上涨0.3%[4] - 央行保持货币信贷合理增长推动社会综合融资成本稳中有降引导信贷结构调整优化保持汇率基本稳定加强风险防范化解[5] - 国家统计局2024年10月份CPI环比下降同比涨幅略有回落PPI环比降幅明显收窄同比降幅微扩[9] - 证监会召开座谈会深入贯彻落实党的二十届三中全会和9月26日中央政治局会议精神[15] 行业要闻 - 中物联2024年10月份电商物流指数为115点较上月回升0.6点[17] - 安永认为生成式人工智能正成为推动医药零售行业变革的重要力量[20] - 中期协加强期货公司全过程监管促进行业机构高质量发展[29] - 中国乘联分会2024年10月中国售出228万辆乘用车同比增长11.2%[30] 个股重要公告 - 龙泉股份拟现金收购南通电站80%股权[31] - 新华医疗获二类医疗器械注册证[32] - 交建股份中标合肥经开区临湖智能制造产业园项目中标金额约2.49亿元[33] - 康缘药业KYS202004A注射液获美国FDA临床试验批准[34] - 迪哲医药向美国FDA递交舒沃替尼新药上市申请[35] - 复洁环保签订1.17亿元日常经营重大合同[36] - 赛诺医疗HT Supreme TM药物洗脱支架系统在秘鲁获注册证[37] - 上汽集团2024年10月新能源汽车销量同比增长51.08%[38] - 津药药业子公司药品新增规格并获仿制药一致性评价[39] - 环旭电子10月合并营业收入同比下降2.07%[40]

重点推荐 - 人大常委会办公厅新闻发布会解读核心观点为通过多项化债措施合计消化地方政府隐性负债10万亿元 化债节奏先快后缓 中央有较大加杠杆空间 化债或基本消除债务风险 推动内需回升 对权益市场和债市有不同影响[7] - 2024年10月通胀数据核心观点为价格水平仍处低位但结构有亮点 CPI受食品回落拖累但核心CPI有企稳迹象 PPI受生活资料拖累 价格回升确定性较强关注点在于斜率[12] - 宏观双周报核心观点为三大事件靴子落地 市场不确定性消除定价或重归基本面 10万亿元化债规模或消除债务风险 需关注首批化债规模和经济数据改善情况[16] 财经新闻 - 国常会审议通过《关于促进外贸稳定增长的若干政策措施》并研究深化养老服务改革发展举措[22] - 央行发布2024年三季度货币政策执行报告 稳健货币政策要灵活适度精准有效 要平衡多种关系 把促进物价合理回升作为重要考量等[22][23] A股市场评述 - 上交易日上证指数回落收阴 深成指创业板双双回落 多空斗争激烈 需提防诱多 各指数不同周期指标有不同表现[26] - 同花顺行业板块中 部分板块收涨部分回落 黑色家电板块涨幅居首 各板块大单资金流向不同 部分板块有回落调整预期[27][28] - 列出了行业涨跌幅情况 如航天装备Ⅱ涨幅居前 房地产服务跌幅居前等[29] 市场数据 - 给出2024/11/8的市场表现 包括融资余额 逆回购 国内国外利率 股市 外汇 国内国际商品等方面的数据[31]

市场整体情况 - 11月8日（星期五）两市成交额26815亿元上涨家数2165家下跌家数2847家大盘资金净流出1252.94亿元[3] - 指数方面三大指数高开低走上证指数10月8日的天量阴线实体部分如市场不能继续放量则短期较难突破后续大概率会保持宽幅震荡来置换筹码为主的走势深证成指和创业板指最终收出放量阴线次日具备一定的动能延续性[3] - 市场热点方面科创次新黑色家电光刻机等相关概念涨幅较大大飞机操作系统卫星导航等板块资金净流入较多房地产农业证券等概念跌幅较大证券西部大开发国企改革等板块资金净流出较多两市共118家涨停3家跌停涨停板集中在科创芯片军工等板块[3] 上市公司动态 - 东湖高新(600133)拟以现金收购湖北普罗格科技集团股份有限公司控制权普罗格公司股东全部权益价值预计不超过7亿元[4] - 科华数据(002335)全资子公司科华数能构网型系统集成解决方案的全球单体最大构网型独立储能项目——新疆克州300MW/1200MWh构网型独立储能项目全容量并网送电成功[5] - 华东重机(002685)收购锐信图芯股权已支付部分款项转让方已按约购买公司部分股票[6] - 数字人民币可视硬钱包全国首发相关个股新国都(300130)、楚天龙(003040)等[7] - 全球6G发展大会即将召开相关个股硕贝德(300322)、盛路通信(002446)等[8] - 第三代半导体研发实现突破相关个股力源信息(300184)、乾照光电(300102)等[9] 行业动态 - 上交所理事长邱勇将加快投资端建设积极鼓励各类中长期资金通过指数化投资方式配置资产[10] - 《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》将于12月2日起施行[11] - 第一次金融消费者和投资者保护监管联席会议在京召开[12] - 11月8日下午全国人大常委会办公厅举行新闻发布会直接增加地方化债资源10万亿元[13] 市场数据 - 上证指数收盘3452.3涨跌幅 -0.53%上证当月连续收盘2772涨跌幅 -0.81%[14] - 深证成指收盘11161.7涨跌幅 -0.66%沪深当月连续收盘4108.4涨跌幅 -0.65%[14] - 创业板指收盘2321.59涨跌幅 -1.24%恒生期货指数收盘26603.57涨跌幅 -2.25%[14]