行业投资评级 - 互联网行业评级为增持 [5] 核心观点 - Perplexity AI 提出收购 TikTok 美国业务，建议合并成立新实体，最大程度保留现有投资者股权 [1] - 该提案强调"合并"而非"出售"，符合字节跳动不出售 TikTok 美国业务的立场 [1] - 合并旨在通过重组 TikTok 在美国的业务，拉开其与母公司的距离，应对监管挑战 [1] 协同效应 - 数据协调：TikTok 庞大的用户群和数据可增强 Perplexity AI 的搜索算法，改进个性化内容和搜索的相关性 [2] - 内容整合：将 TikTok 的视频功能与 Perplexity 的搜索相结合，增强视频搜索等新功能 [2] - 增强广告收入：通过数据协调与内容整合，优化广告收费体系 [2] - 市场定位：增强两家公司对抗谷歌和 OpenAI 等主要竞争对手的卡位 [2] 三足鼎立格局 - Perplexity AI 与 TikTok 合并后，中短期内或形成谷歌、OpenAI 与 Perplexity AI+TikTok 的三足鼎立格局 [3] - 谷歌在搜索和广告领域占主导地位，OpenAI 凭借生成式 AI 和 SearchGPT 火速普及 [3] - 合并或将打破现状，撬动 OpenAI 和谷歌的市场份额，迫使两家调整战略以保持市场地位 [3] 谷歌重夺 AI 主导权的条件 - DAU 提升：Gemini 2.0 大模型大获好评，2025 年为谷歌在大模型竞争中重新出发的一年 [4] - 新的搜索商业模式：谷歌推出 Gemini Deep Search，需观察其全新商业模式如何跑通 [4] - 任命 AI 技术人员共同管治：引入 AI 专家，共同管治公司的创新转型愿景 [4] 数据变化 - 谷歌在全球搜索引擎的份额从 2023 年 11 月的 91.5% 下降至 2024 年 12 月的 89.7% [4]

报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [5] 报告的核心观点 - 重视生物航煤、生物船用燃料带来的全球生物柴油市场新增量，叠加原材料出口增值税退税取消落地，生物柴油企业有望迎来需求增长、原材料供应增多的双向推动 [4] - 建议关注国内拥有较大生物柴油产能的上市公司，包括卓越新能、嘉澳环保、海新能科、朗坤环境 [4] 周度数据总结 生物柴油价格及价差 - 本周（20250113 - 20250119）外盘SAF离岸价报2039.00美元/吨，环比上周下跌0.05%；外盘HVO到岸价报1888.50元/吨，环比上周上涨4.19% [1] - 欧洲Ucome离岸价报1380.58欧元/吨，环比上周四上涨55.42%；中国Ucome离岸价报1090.00美元/吨，环比上周上涨3.32%；东南亚生物柴油离岸价报1127.00美元/吨，环比上周下跌0.18% [1] - 若考虑一个月地沟油库存，本周四国内出口欧洲生物柴油价差达3477元/吨，周度环比变动幅度为 + 67元/吨，相较2024年年初上涨幅度为606元/吨 [1] 原材料价格 - 本周五国内潲水油平均报价为6390元/吨，较上周环比持平；地沟油平均报价为5890元/吨，较上周环比变化幅度为 + 14元/吨 [2] 美国政策 - 1月10日美国财政部和美国国税局发布清洁燃料生产信贷指南，因担忧进口UCO问题，在发布进一步指导前，使用进口UCO将无法适用45ZCF - GREET模型，使用进口UCO生产的燃料可能不符合第45Z条税收抵免资格，后续可能有额外认证和核实措施 [3] 重点公司盈利预测、估值与评级 | 代码 | 简称 | 股价（元） | EPS（元）（2024E） | EPS（元）（2025E） | EPS（元）（2026E） | PE（倍）（2024E） | PE（倍）（2025E） | PE（倍）（2026E） | 评级 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 688196 | 卓越新能 | 34.03 | 1.25 | 2.63 | 3.33 | 27 | 13 | 10 | 推荐 | | 603822 | 嘉澳环保 | 46.19 | -1.91 | 3.18 | 4.66 | / | 15 | 10 | 推荐 | [4]

行业投资评级 - 通信行业评级为增持 [8] - 通信设备制造行业评级为增持 [8] 核心观点 - CPO（共封装光学）技术有望在2025年加速导入，2026年或迎来量产元年 [1][12] - CPO技术通过缩短交换ASIC芯片和光引擎之间的封装距离，显著降低功耗，并提高集成度，适用于数据中心内部流量增长的需求 [2][13] - 博通、英伟达、台积电等厂商的入局将推动CPO技术的快速发展 [1][13] - 2025年CPO技术将迎来密集催化，潜在催化剂包括GTC、OFC、光博会等 [1][12] 重点公司及动态 - 重点推荐的公司包括中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、中际旭创、新易盛、天孚通信、亨通光电、上海瀚讯、紫光股份 [3][9] - 中国移动目标价为122.80元，评级为买入 [9] - 中国电信目标价为7.94元，评级为买入 [9] - 中国联通目标价为6.49元，评级为增持 [9] - 中兴通讯目标价为41.58元，评级为买入 [9] - 中际旭创目标价为225.36元，评级为买入 [9] - 新易盛目标价为189.29元，评级为买入 [9] - 天孚通信目标价为145.41元，评级为买入 [9] - 亨通光电目标价为21.01元，评级为买入 [9] - 上海瀚讯目标价为26.01元，评级为买入 [9] - 紫光股份目标价为29.47元，评级为增持 [9] 行业走势 - 上周通信（申万）指数上涨6.13%，同期上证综指上涨2.31%，深证成指上涨3.73% [1][12] - 通信设备制造板块涨幅显著，通信服务板块表现平稳 [5][6] CPO技术进展 - 博通于2024年3月交付业界首款51.2T CPO交换机Bailly，与可插拔光模块方案相比，功耗降低70%，硅面积效率提高8倍 [13] - CPO交换机内部需要大量光纤部署，单台CPO交换机内部需要1024根光纤 [14] - CPO技术有望带动光引擎和保偏MPO的市场需求 [14] 5G及AI算力发展 - 中国移动、中国电信、中国联通在5G-A网络建设方面取得进展，京沪高铁安徽段5G里程覆盖率提升至98% [18] - 中国联通助力港口迈入AI大模型时代，开发了南京港5G安全生产智能管控平台 [20] - 中国移动长三角（苏州）汾湖智算中心一期投运，总算力达到10EFLOPS [34] 其他行业动态 - 移远通信的多模卫星通信模组BG95-S5获得Skylo网络认证，支持卫星+蜂窝多模式 [35] - 爱施德拟出资4.9亿元参设产业投资并购基金，布局智慧终端、人工智能和低空经济等领域 [36] - 我国千帆星座第四批组网卫星发射筹备中，预计到2026年可实现每年500-600颗卫星的产量 [38]

报告行业投资评级 - 优于大市 [1][4] 报告的核心观点 - AI强化半导体景气上行力度，看好半导体行情持续性，2025年电子行业有望迈入估值扩张大年 [1] - 海外持续趋严的半导体限制，将不断刺激国产自主可控 [2] - AI仍是半导体增量主线 [3] - LCD产业的崛起增强了国产电视品牌及ODM的出海竞争力 [4] - 看好AI和机器人发展 [4] - AR智能眼镜发展势如破竹，光学显示系统成决胜关键 [6] 行情回顾 - 过去一周上证指数、深证成指、沪深300分别上涨2.31%、3.73%、2.14%，电子行业整体上涨4.08%，二级子行业中电子化学品涨幅较大，上涨5.43%，元件涨幅较小，上涨2.80% [10] - 过去一周恒生科技、费城半导体、台湾资讯科技指数分别上涨5.13%、5.40%、0.49% [10] - 过去一周电子板块涨幅前十的公司有金安国纪、清溢光电等，跌幅前十的公司有寒武纪 - U、ST恒久等 [13] 行业动态 行业新闻 - 2025年半导体行业将开始建设18座晶圆厂 [29] - 小米正式进军韩国市场，将开设首家线下实体店 [29] - 2024年中国消费品以旧换新带动销售额超1.3万亿元 [29] - “国补”为2025年大尺寸显示市场注入活力 [29] - AI芯片需求强劲，台积电2024年Q4利润将大增58% [29] - 2024年全球智能手机销量同比增长4%，小米增速最快 [29] - 全球半导体市场持续增长，但区域表现分化趋势明显 [29] 重点公司公告 - 闻泰科技收到董事长提议回购公司股份提示性公告、2024年年度业绩预告、担保实施进展公告等 [29] - 安集科技部分董事、高级管理人员减持股份计划公告 [29] - 长电科技2025年度使用阶段性闲置自有资金购买银行理财产品、日常关联交易预计等公告 [29] - 思瑞浦、帝奥微、纳芯微等公司2024年年度业绩预告 [29] - 海康威视控股股东及其一致行动人增持公司股份计划时间过半进展公告 [29] - 沪硅产业2024年年度业绩预告公告 [29] - 卓胜微、立昂微等公司2024年度业绩预告 [29] - 福立旺2024年限制性股票激励计划相关公告 [29] - 芯朋微、晶丰明源等公司2024年年度业绩预告 [29] - 拓荆科技公司2022年限制性股票激励计划第二个归属期激励对象归属登记信息更正公告 [29] - 兆易创新部分限制性股票回购注销实施公告 [29] - 光弘科技筹划重大资产重组进展公告 [29] - 世华科技控股股东一致行动人首次增持公司股份公告 [29] - 鼎龙股份2024年度业绩预告 [29] - 创维数字2024年第三季度权益分派实施公告 [29] - 京东方A选举产生职工监事公告 [29] - 江海股份董事会、监事会提前换届选举等公告 [29] - 三环集团聘任公司副总经理公告 [29] - 中微公司对外投资设立全资子公司、与关联方共同投资设立私募基金管理人暨关联交易等公告 [29] - 三利谱公司向银行申请综合授信额度、2025年度日常关联交易预计公告 [29] - 紫光国微2024年度业绩快报 [29] - 北方华创2024年度业绩预告 [29] - 新洁能公司2024年股票期权激励计划内幕信息知情人及激励对象买卖公司股票情况自查报告 [29] 周专题：AR智能眼镜发展势如破竹，光学显示系统成决胜关键 AR设备市场空间广阔，光学显示单元占据整机成本核心 - AR技术将真实世界信息和虚拟世界内容相结合，产品形态主要分为AR智能眼镜、抬头显示器（AR - HUD）和AR手持设备 [32][33] - 2023年全球AR出货量为50万台，同比增长35.1%，预计2027年将达到180万台，2023 - 2027年CAGR达37.7% [37] - AR整机产品中光学显示单元占整机成本43%，计算单元（主控芯片）占31%，存储部分占15%，感知单元占9% [39] 光学显示系统(微显示方案+光学方案)是AR眼镜量产与推广关键 - VR/AR主流透视方案有视频透视和光学透视，光学透视在AR智能穿戴领域应用更广阔 [43] - AR眼镜近眼光学显示系统采用“微显示方案 + 光学方案”，主流微显示方案有DLP、LCOS、Micro OLED和Micro LED [45] - LCOS显示方案量产技术较为成熟，有利于降低AR眼镜整体成本，代表厂商有豪威、JVC、美光Micron等 [48] - Micro LED或为未来AR眼镜微显示方案的主流趋势，具有系统简单、高效率等优点，但量产技术尚不成熟，成本较高，代表厂商有三星、京东方、LG等 [49] - AR眼镜光学方案早期有棱镜方案和离轴光学方案，后发展出自由曲面镜、BirdBath方案，目前正朝着光波导方案量产努力 [52] - 光波导方案主要分为反射光波导和衍射光波导方案，或将成为未来AR眼镜光学方案的必然趋势 [53] - 衍射光波导具备轻薄和高视场角优势，量产性和良率较易提升，但可能导致色散和隐私泄露等问题，代表产品有雷鸟X2等 [53] - 反射光波导具备轻薄和高视场角优势，成像质量较高，但存在量产难度大、单片价格高和明暗条纹问题，代表产品有INMO Air 2等 [55] 重点投资组合 消费电子 - 蓝思科技、小米集团、立讯精密等 [7] 半导体 - 中芯国际、恒玄科技、乐鑫科技等 [7] 设备及材料 - 北方华创、中微公司、鼎龙股份等 [7] 被动元件 - 顺络电子、风华高科、三环集团等 [7] 重点公司盈利预测及投资评级 - 报告对中芯国际、长电科技、北方华创等多家公司给出了投资评级、昨收盘、总市值、EPS、PE等数据 [8]

行业投资评级 - 投资评级为“领先大市-A”，维持评级 [5] 核心观点 - 持续关注具备红利低波属性的天然气长输管网板块，天然气供给端稳步增长，2024年12月规上工业天然气产量218亿立方米，同比增长3.6%，全年产量2464亿立方米，同比增长6.2% [3][12][13] - 天然气需求端，2024年1-11月全国天然气表观消费量3885.7亿立方米，同比增长8.9% [3][13] - 长输管网板块具有自然垄断属性和稳定的业务模式，建议关注盈利稳定、气量增速快的公司，如【皖天然气】、【蓝天燃气】、【陕天然气】 [3][13] 市场信息跟踪 - 碳市场：本周全国碳排放配额总成交量13.41万吨，总成交额0.13亿元，累计成交量6.31亿吨，累计成交额430.6亿元 [6][17] - 天然气价格：1月17日中国LNG到岸价格为13.61USD/mmbtu，环比上涨2.56%，上海交易中心LNG出厂价格为4465元/吨，环比上涨0.16% [6][20] - 锂电回收相关金属价格：碳酸锂价格为7.79万元/吨，环比上涨2.84%，硫酸钴价格为2.72万元/吨，环比下降0.37%，硫酸镍和硫酸锰价格环比不变 [7][22] 行业走势 - 上周上证综指上涨2.31%，创业板指数上涨4.66%，公用事业指数上涨1.36%，环保指数上涨4.4% [1][32] - 环保板块中，固废治理板块上涨3.81%，水务及水治理板块上涨4%，大气治理板块上涨4.44%，环保设备板块上涨5.31%，环境综合治理板块上涨6.26% [32] - 公用事业板块中，火力发电板块上涨1.87%，水力发电板块上涨0.07%，风力发电板块上涨2.21%，光伏发电板块上涨3.01%，燃气板块上涨2.13%，热力服务板块上涨3.3%，电能综合服务板块上涨2.1% [32] 关注标的组合 - 推荐标的包括【中国广核】、【中国核电】、【新集能源】、【陕西能源】、【蓝天燃气】、【佛燃能源】、【皖天然气】 [8][14] - 【中国广核】和【中国核电】为核电巨头，具备业绩稳定性和长期成长性 [54][55] - 【新集能源】为煤电一体化企业，煤炭产销增长，煤质改善，长协助稳价 [56] - 【陕西能源】为煤电一体化企业，在建及筹建火电装机达407万千瓦，煤炭产能600万吨/年预计2025年投产 [57] - 【蓝天燃气】为河南天然气长输管网稀缺标的，具有高分红传统 [59] - 【佛燃能源】为佛山区域城市燃气运营商，氢能为重点转型方向，具有高分红传统 [60] - 【皖天然气】为安徽省天然气长输管线业务运营商，业务模式稳定，受益于安徽省输气量快速增长 [61] 行业要闻 - 四川联动调整2024年天然气发电项目电量电价，H级机组电量电价联动标准为0.1262元/千瓦时，F级机组为0.1321元/千瓦时 [27] - 四川建立煤电机组政府授权合约价格机制，煤电机组省内中长期交易合同均价叠加政府授权合约价格与省内市场价格的差价，形成最终电能量价格 [28] - 河北省2025年将协同布局新型储能项目，新增风电光伏并网装机1300万千瓦以上 [30] - 江西实施工业绿色低碳转型工程，推进工业领域节能降碳 [30] - 海南省绿色电力交易实施细则鼓励发用双方签订多年期绿色电力购电协议 [31] - 广西2025年新能源政府授权合作价为绿电0.375元/度，常规电能量0.36元/度 [32]

行业投资评级 - 行业评级为“标配”，未来6个月内行业指数相对沪深300指数在-10%—10%之间 [1][33] 核心观点 - 美容护理板块本周表现强劲，申万美容护理指数上涨4.34%，跑赢沪深300指数2.2个百分点，涨幅在申万一级行业中排名第十一位 [3][15] - 化妆品板块2024年表现较弱，全年社会消费品零售总额同比增长3.5%，但化妆品单项全年同比下滑1.1% [4][26] - 医美板块中，重组胶原蛋白、再生类等新兴赛道具备布局价值，推荐关注合规产品线丰富的龙头企业 [6] 市场表现 - 本周沪深300指数上涨2.14%，申万美容护理指数上涨4.34%，行业跑赢大盘2.2个百分点 [3][15] - 美容护理板块年初至今涨跌幅为-12.65%，本周涨幅前五的个股分别为依依股份（22.04%）、名臣健康（14.86%）、洁雅股份（11.43%）、百亚股份（10.55%）、倍加洁（9.67%） [16][18] 行业新闻 - 2024年全国化妆品进口金额同比下滑，全年美容化妆品及洗护用品累计进口总量为324778.8吨，同比下滑9.4%，进口金额为1160.8亿元，同比下滑7.9% [22] - 创健医疗提交北交所上市申请，该公司是国内重组胶原蛋白行业的领军者，2022年至2023年原料销售额位列第一 [5][23] 上市公司新闻 - 锦波生物旗下品牌ProtYouth的3款胶原蛋白原液产品获得美国FDA认证，产品具有高活性、高浓度、高渗透三大优势 [4][25][26] 数据跟踪 - 2024年12月，国内社会消费品零售总额为45172亿元，同比增长3.7%，化妆品零售额为345亿元，同比上涨0.8% [4][26] - 2024年全年化妆品零售额同比下滑1.1%，表现弱于整体社会消费品零售总额 [4][26]

行业投资评级 - 通信行业评级为“看好/维持” [2] 核心观点 - 5G与卫星融合是重要发展目标，信科移动在5G非地面网络专利族数量上排名第五，具备先发优势 [3] - 相控阵天线是低轨卫星核心载荷之一，银河航天已完成国内首批星载毫米波AiP多波束相控阵天线的批量研制 [3] - 激光星间链路成为星间路由主流技术方案，国内多个星座项目正在积极应用该技术 [3] 行业走势概览 - 本周（2025年1月13日至2025年1月17日），通信（申万）指数上涨6.13%，上证指数上涨2.31%，创业板指数上涨4.66%，沪深300指数上涨2.14%，科创50指数上涨1.61% [4][14] - 本周涨跌幅排名前三的申万一级行业依次为社会服务（+6.39%）、传媒（+6.16%）、计算机（+6.14%） [4][16] - A股通信重点标的涨跌幅：中国移动（+3.00%）、中兴通讯（+1.02%）、中天科技（+3.80%）、上海瀚讯（-6.06%）、中际旭创（+10.38%） [4][20] 行业新闻与公告 - 信科移动投资的移动通信基地项目主体结构全面封顶，预计2026年投入使用，将新增5G系统设备及专网应用产能 [22] - 天孚通信2024年归母净利润预计同比增长72%至92%，达到125.54亿元至140.14亿元 [22] - 十四部门提出加快建设我国自主可控的全球卫星通信系统，充分利用卫星通信资源，构建应急通信网络能力体系 [23] 行业基本资料 - 通信行业股票家数为117家，占A股总家数的2.58% [6] - 行业总市值为47196.95亿元，占A股总市值的5.11% [6] - 行业流通市值为16961.78亿元，占A股流通市值的2.28% [6] - 行业平均市盈率为22.66倍 [6] 重点公司盈利预测与估值 - 中国移动：2024年预计营收10479.8亿元，归母净利润1402.8亿元，PE为17倍 [12] - 中兴通讯：2024年预计营收1282.0亿元，归母净利润96.5亿元，PE为20倍 [12] - 天孚通信：2024年预计营收36.7亿元，归母净利润14.4亿元，PE为42倍 [12] - 中际旭创：2024年预计营收251.9亿元，归母净利润51.8亿元，PE为25倍 [12] 行业大事 - 信科移动武汉移动通信基地项目主体结构全面封顶，预计2026年投入使用 [22] - 天孚通信2024年归母净利润预计同比增长72%至92% [22] - 十四部门提出加快建设我国自主可控的全球卫星通信系统 [23]

行业投资评级 - 有色金属行业维持“Hilize”评级 [1] 核心观点 - 美联储宽松预期改善，电解铝利润有望走扩 [1] - 美国2024年12月核心CPI年率录得3.2%，低于预期和前值3.3%，市场对全年降息50BP的信心有所恢复 [3] - 美联储降息预期的回升，带动黄金价格走强，A股黄金板块处于估值底部，建议关注山东黄金、中金黄金等 [3] - 欧盟提议禁止进口俄罗斯原铝，叠加国内超预期去库，推动国内外铝价上涨，电解铝行业利润有望持续走扩，建议关注云铝股份、神火股份等 [3] 市场行情回顾 - 本周上证指数+2.31%，沪深300指数+2.14%，SW有色金属行业指数+4.47% [3] - 有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为+3.96%、+3.38%、+4.93%、+7.28%、+3.85% [3] 有色金属价格行情回顾 基本金属 - 本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡价格分别变动+1.77%、+2.07%、+0.33%、+1.18%、+2.27%、-0.68% [3] - 本周LME铜、铝、锌、铅、镍、锡价格分别变动+0.99%、+4.24%、+2.67%、-0.48%、+2.70%、-0.12% [17] 贵金属 - 本周上期所黄金、白银价格分别变动+1.17%、+0.60% [3] - 本周COMEX黄金、白银价格分别变动+0.92%、-0.86% [47] 稀有金属与小金属 - 本周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼N35毛坯价格分别变动+2.50%、+2.60%、+2.79%、+6.15% [3] - 本周电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别变动+1.99%、+2.05%、0.00%、+3.70% [58] 行业动态 - 2024年11月全球精炼铜供应短缺3.21万吨 [89] - 哈萨克斯坦2024年铜产量增加11.6% [90] - 美国Brimstone计划生产冶炼级氧化铝，增强美国铝供应链 [91] - 力拓2024年铝业务表现亮眼，2025年聚焦稳步扩产 [92] - 欧盟对华镀（涂）锡的铁或非合金钢扁轧产品作出反倾销初裁 [93] - 沙特阿美与沙特矿业将成立锂矿合资企业 [95] - 加拿大企业拟投资老挝稀土冶炼厂 [96] 投资建议 - 黄金板块处于估值底部，建议关注山东黄金、中金黄金、山金国际、赤峰黄金 [97] - 电解铝行业利润有望持续走扩，建议关注云铝股份、神火股份、天山铝业 [98]

行业投资评级 - 医药生物行业评级为"强于大市"，预计未来6-12个月内表现强于基准指数 [1][30] 核心观点 - 医保"丙类"目录将于2025年发布，作为基本医保药品目录的有效补充，聚焦高创新性、临床应用价值显著的药品 [1][20] - "医保+商保"多元化支付有望缓解支付压力，增加支付额度，推动创新药行业回暖 [1][22][23] - 2023年中国创新药支付中商保占比仅为5%，医保"丙类"目录有望为商保报销范围及比例制定提供支持 [22] 板块行情 - 申万医药生物指数在2025年1月13日至17日期间上涨2.67%，跑赢沪深300指数0.53个百分点 [2][11] - 医药生物子板块中，生物制品、医疗器械、化学制药和医疗服务板块均实现正向收益，涨幅分别为3.19%、3.08%、2.84%和2.18% [12] 估值表现 - 截至2025年1月17日，申万医药生物板块市盈率（TTM）为25.10倍，较2024年7-8月的估值低谷有所回升 [15] 个股表现 - 2025年1月13日至17日期间，涨幅前十的医药个股包括大博医疗（+21.74%）、锦好医疗（+21.34%）、常山药业（+18.88%）等 [17][18] 投资建议 - 建议关注三条主线：1）稳健增长领域，如医疗器械和药品板块；2）CXO和医疗设备板块；3）创新领域，关注进入上市兑现或销售放量阶段的企业 [6] - 具体标的包括：医疗器械领域的三友医疗、大博医疗；CXO板块的阳光诺和、昭衍新药；创新领域的信达生物、康方生物等 [6]

行业投资评级 - 投资评级：看好 [1] - 评级变动：维持评级 [1] 行业走势 - 医药生物行业指数跌幅为0.51%，跑输沪深300指数（0.98%）[3] - 子行业中，医疗耗材、其他生物制品跌幅分别为3.57%、3.90%，医院、线下药店跌幅分别为9.69%、8.57%[3] 估值分析 - 医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为25.31x，低于均值和负一倍标准差[4] - 申万三级行业中，诊断服务、医院、医疗耗材PE分别为74.23x、36.76x、32.95x，医药流通估值最低为15.26x[4] - 两市医药生物行业共有19家上市公司股东净增持2.41亿元，其中11家增持2.98亿元，8家减持0.57亿元[4] 重要行业资讯 - 国家医保局计划年内发布第一版丙类药品目录，医保目录调整时间将提前[6] - 2024年全国基本医保基金总收入3.48万亿元，同比增长4.4%，总支出2.97万亿元，同比增长5.5%[6] - 丙类目录聚焦创新程度高、临床价值大、患者获益显著的药品，积极引导商业健康保险纳入保障范围[7] - 阿斯利康的“阿可替尼”获FDA批准新增适应症，为首款用于一线治疗MCL的BTK抑制剂[6] - 齐鲁制药的“伊布替尼”获NMPA批准上市，为国内首仿[6] - 康诺亚的CD38单抗“CM313”以NewCo模式授权出海[6] 公司动态 - 九洲药业：预计2024-2026年归母净利润分别为10.25/11.87/12.41亿元，维持“买入”评级[52] - 华东医药：预计2024-2026年归母净利润分别为32.06/38.16/45.15亿元，维持“买入”评级[52] - 美亚光电：预计2024-2026年归母净利润分别为7.44/8.49/9.37亿元，维持“增持”评级[52] - 普蕊斯：预计2024-2026年归母净利润分别为1.38/1.68/2.03亿元，维持“买入”评级[52] - 贝达药业：预计2024-2026年归母净利润分别为4.20/5.47/6.65亿元，维持“买入”评级[52] - 诺诚健华-U：预计2024-2026年归母净利润分别为-5.54/-5.98/-4.33亿元，维持“买入”评级[52] - 益方生物-U：预计2024-2026年收入分别为1.30/2.87/3.82亿元，首次给予“买入”评级[52] - 艾力斯：预计2024-2026年营业总收入分别为32.62/40.82/49.44亿元，首次给予“买入”评级[52] 投资建议 - 建议持续关注具有真正创新能力和差异化的药械公司，丙类目录的推出及多层次医疗保障体系建设将推动医药行业健康发展[62]