报告行业投资评级 - 国债投资评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 3月中国CPI同比上涨1.0%低于预期PPI同比上涨0.5%与预期相同，社融、信贷、M2、M1等数据表现不一，出口同比增长略低于预估，货币政策将保持流动性充裕，国债期货短线或震荡，交易型投资可波段操作 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周三国债期货主力合约开盘多数低开全天震荡上行，30年期国债期货主力合约TL2606下跌0.04%，10年期T2606上涨0.07%，5年期TF2606上涨0.08%，2年期TS2606上涨0.04% [1] 重要资讯 - 公开市场：周三央行开展5亿元7天期逆回购操作实现净投放5亿元，开展5000亿元6个月期限买断式逆回购操作，当日有6000亿元买断式逆回购到期 [1] - 资金市场：周三银行间资金市场隔夜利率维持在低位，DR001全天加权平均为1.22%低于上一交易日，DR007全天加权平均为1.37%高于上一交易日 [1] - 现券市场：周三银行间国债现券收盘收益率较上一交易日多数下行，2年期、5年期、10年期、30年期国债到期收益率分别下行0.96、1.79、0.20、0.21个BP [1] - 伊朗局势：特朗普称伊朗战事“最终结果”可能很快取得，美伊双方仍在接触谈判，美国提出延长两周停火请求但伊朗未同意，白宫称未正式请求延长停火协议 [1] 市场逻辑 - 3月中国CPI同比低于预期PPI同比三年半来首次上涨，原油和能化产品价格上涨未明显传递到生活资料和消费物价，3月社融规模、信贷等数据表现不佳，M2、M1同比增长低于预期，出口同比增长略低于预估，货币政策将保持流动性充裕，近期资金市场流动性充裕，万得全A小幅高开后震荡下行 [1][2] 交易策略 - 交易型投资波段操作 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米中短期现货价格窄幅震荡整理，长期维持替代+种植成本定价逻辑，中期维持宽幅区间交易思路 [1] - 生猪短期猪价向上空间有限，中期4 - 6月供给压力缓解，长期远月合约下修预期，维持底部区间交易思路 [1][3] - 鸡蛋短期4月蛋价或震荡偏强，中期鸡蛋供给压力后移，长期蛋鸡养殖规模提升限制价格上涨，近月观望或短线交易，远月关注高空机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 玉米 - **行情复盘**：昨日夜盘玉米期货窄幅震荡，2605合约跌幅0.08%，收于2371元/吨 [1] - **重要资讯**：深加工企业收购价小幅下跌，南北港口价格整体稳定，山东小麦 - 玉米价差持平，4月15日最低收购价小麦拍卖成交率89.67%，玉米期货仓单增减0手，中储粮公司举行玉米竞价采购、销售、购销双向采购交易，成交率分别为82.5%、99.6%、44.5% [1] - **市场逻辑**：中短期粮源转移至中下游，小麦投放和稻谷拍卖预期使多空交织，关注政策粮源拍卖力度；长期维持替代+种植成本定价逻辑，关注政策导向 [1] - **交易策略**：中期维持宽幅区间交易思路，2605合约支撑关注2330 - 2340，压力关注2380 - 2900；2607合约支撑关注2350 - 2370，压力关注2400 - 2410 [1] 生猪 - **行情复盘**：昨日生猪期货大幅上涨，2607合约日涨幅5.71%，收于10930元/吨 [1] - **重要资讯**：15日全国生猪均价上涨，预计16日早间猪价北强南稳；12月末能繁母猪存栏同比下降2.9%；2025年1 - 9月新生仔猪数量环比多数增加，10 - 12月环比下降，2026年1 - 2月环比增加；生猪出栏体重连续两周下降；4月15日生猪肥标价差持平；截至4月9日猪肉冻品库容率增加；4月出栏计划环比增加，3月猪料总量环比和同比增加，3月新生仔猪数环比增加；4月14日生猪期货仓单增减0手 [1][3] - **市场逻辑**：短期一哥缩量带动北方现货预期走强，但供强需弱格局难扭转，猪价向上空间有限；中期4 - 6月供给压力缓解，年中出栏或止跌回升；长期母猪存栏对应今年10月前供给减幅有限，仔猪价格下跌驱动远月合约下修预期 [3] - **交易策略**：维持底部区间交易思路，2605合约压力关注9500 - 9650，支撑关注9000；2607合约压力关注11000，支撑暂关注10500；2609合约压力关注12500，支撑关注11500 - 11700；2611合约压力关注12700 - 12850，支撑关注12000；2701合约压力关注13200 - 13300，支撑关注12500 - 12700 [3] 鸡蛋 - **行情复盘**：昨日鸡蛋期货震荡偏强，主力2606合约日涨幅0.8%，收于3283元/500KG [3] - **重要资讯**：15日全国主产区、主销区均价上涨，河北馆陶粉蛋价上涨；15日全国生产环节和流通环节库存持平；15日老母鸡均价上涨，截至4月9日老母鸡周度淘汰日龄持平；3月全国在产蛋鸡存栏量环比增幅0.30%，同比增幅2.73%，4月产蛋鸡存栏量理论预估值为13.4亿只 [3] - **市场逻辑**：短期新开产蛋鸡数量减少，4月蛋价或震荡偏强；中期淘鸡日龄回升、鸡苗补栏增加，鸡蛋供给压力后移，限制三季度蛋价上涨空间；长期蛋鸡养殖规模提升拉长价格底部周期，限制阶段性淘鸡驱动的上涨空间 [3] - **交易策略**：近月合约建议观望或短线交易，远月合约关注高空机会，2606合约压力3290 - 3300，支撑暂关注3200；2607合约压力3460 - 3500，支撑关注3350 - 3400，关注淘鸡节奏及库存水平；2612合约压力关注3850 - 3890，2701合约压力关注3700 - 3750 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 尽管美伊双方目前仍各执一词，但市场对新一轮直接会谈存在预期，在局势未出现实质性恶化前，地缘溢价有望逐步被市场消化，国内盘面预计将维持震荡修复的态势 [3] 相关目录总结 市场分析 - 宏观方面，国家主席习近平同越南国家主席苏林举行会谈，强调双方要加快发展战略对接，优先推进基础设施互联互通，加强新兴领域合作，共同反对单边主义、保护主义，维护全球自由贸易体制和产业链供应链稳定畅通 [1] - 地缘方面，特朗普政府认为谈判“具有建设性”，对达成协议前景持乐观态度；伊朗外交部发言人称有关伊美延长停火的相关猜测尚无法确认；以色列总理称目前断言伊朗局势发展走向和结果为时尚早，战事“可能再度爆发” [1] - 现货市场，A股三大指数高开低走，上证指数涨0.01%收于4027.21点，创业板指跌1.22%；行业板块指数跌多涨少，医药生物、银行、家用电器行业领涨，基础化工、房地产、石油石化、通信行业跌幅居前；当日市场成交额维持在2.4万亿元；海外方面，美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.15%报48463.72点，纳指涨1.59%报24016.02点，标普500指数和纳指均刷新历史新高 [1] - 期货市场，股指期货当月合约基差回升，逐步收敛；IF、IH的成交量增加，IC增仓 [2] 宏观经济图表 - 包含美元指数和A股走势、美国国债收益率和A股走势、人民币汇率和A股走势、美国国债收益率和A股风格走势等图表 [6][8][10] 现货市场跟踪图表 - 国内主要股票指数日度表现：上证综指涨0.01%，深证成指跌0.97%，创业板指跌1.22%，沪深300指数跌0.34%，上证50指数涨0.34%，中证500指数跌0.55%，中证1000指数跌0.47% [13] - 包含沪深两市成交金额、融资余额等图表 [6][14] 股指期货跟踪图表 - 股指期货持仓量和成交量：IF成交量101880，增加5366，持仓量253584，减少4542；IH成交量42616，增加3497，持仓量97247，减少3011；IC成交量143802，减少3009，持仓量288935，增加436；IM成交量196179，减少1784，持仓量375155，减少12352 [15] - 股指期货基差（期货 - 现货）：IF、IH、IC、IM各合约基差有不同程度变化 [39] - 股指期货跨期价差：次月 - 当月、下季 - 当月、隔季 - 当月、下季 - 次月、隔季 - 次月、隔季 - 下季等不同跨期价差有不同变化 [45][46][47] - 包含IH、IF、IC、IM合约持仓量、持仓占比、外资净持仓数量，以及各合约基差、跨期价差等图表 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 隔夜美豆反弹，连粕或跟随反弹；豆一现货略有回升，盘面或反弹震荡 [1] - 降雨放慢大豆播种，国际原油价格坚挺上扬，中美两国领导人可能在五月中旬会晤，影响大豆市场人气；若中国承诺追加采购美国大豆，主力合约有望测试 13 美元关口，反之，豆价可能面临跌破 11 美元的风险 [3] 相关目录总结 基本面跟踪 - 期货方面：DCE 豆一 2607 日盘收盘价 4818 元/吨，跌 55 元（-1.13%），夜盘收盘价 4828 元/吨，涨 8 元（+0.17%）；DCE 豆粕 2609 日盘收盘价 2977 元/吨，涨 0 元（+0.00%），夜盘收盘价 2975 元/吨，涨 5 元（+0.17%）；CBOT 大豆 05 收盘价 1165.25 美分/蒲，涨 8.75 美分（+0.76%）；CBOT 豆粕 07 收盘价 331 美元/短吨，涨 4.2 美元（+1.29%） [1] - 现货方面：山东豆粕 2950 - 3000 元/吨，较昨 -30 至 +10；华东 2880 - 2980 元/吨，较昨 -30 至 -10；华南 2960 - 3100 元/吨，较昨 -30 至持平；东北产区哈尔滨等地大豆净粮收购价 4700 元/吨 [1] - 主要产业数据：豆粕成交量前一交易日 25.35 万吨/日，前两交易日 41.8 万吨/日；库存前一交易日 60.78 万吨/周，前两交易日 62.25 万吨/周 [1] 宏观及行业新闻 - 4 月 15 日 CBOT 大豆期货收盘上涨，因中西部地区多雨天气放慢大豆播种，长时间播种延误可能影响作物单产；国际原油价格坚挺上扬，中美两国领导人可能在五月中旬会晤，提振大豆市场人气 [3] 趋势强度 - 豆粕趋势强度为 +1，豆一趋势强度为 0，指报告日的日盘主力合约期价波动情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 15日工业硅震荡偏强，主力2605收于8420元/吨，日内涨幅0.84%，持仓减仓22653手至11.12万手；多晶硅震荡偏强，主力2605收于34825元/吨，日内涨幅0.43%，持仓减仓3728手至26595手 [2] - 工业硅减产力度温和，前期累积社库和仓单以及下游需求未见明显回暖，持货商出货意愿较强但价格提涨难度较大；多晶硅最新消息被证伪，市场波动提升，市场悲观情绪并未彻底扭转 [2] - 头部企业扩大减产规模，但积压库存超过此前行业预期，巨大压力短期仍难消化；国内光伏项目启动滞后，地缘纷争进一步拖累海外市场需求，行业缺乏实质性利好驱动 [2] - 当前盘面已击穿大部分企业现金成本，行业进入亏损周期；交割品扩容无法改善供需矛盾，短期价格仍未走出底部，若需求持续无改善、叠加大厂执行停减产力度不及预期，价格有进一步下探可能 [2] 日度数据监测 工业硅 - 主力期货结算价从8320元/吨涨至8420元/吨，近月从8255元/吨涨至8365元/吨 [4] - 不通氧553硅多个地区价格持平，通氧553硅黄埔港价格从9000元/吨涨至9050元/吨 [4] - 421硅各地区价格持平，421-不通氧553/421-通氧553价差持平 [4] - 当前最低交割品价格持平于8500元/吨，现货升水从180元/吨收至80元/吨 [4] - 工业硅仓单从24590增加至24734，广期所库存从11.41万吨增至12.21万吨 [4] 多晶硅 - 主力期货结算价从34085元/吨涨至34825元/吨，近月从32060元/吨涨至35640元/吨 [4] - N型多晶硅复投料、混包料、颗粒硅料价格持平，基准交割品现货硅料价格持平 [4] - 当前最低交割品价格持平于34000元/吨，现货贴水从-85元/吨扩至-825元/吨 [4] - 多晶硅仓单持平于12460，广期所库存从3.49万吨增至3.59万吨，厂库从33.00万吨增至33.50万吨，社库合计从33.00万吨增至33.50万吨 [4] 有机硅 - DMC华东市场价格持平于14500元/吨，生胶、107胶价格持平，二甲基硅油价格从15000元/吨涨至16200元/吨 [4] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格图表 [6][8][11] 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格图表 [14][18][19] 库存 - 展示工业硅期货库存、多晶硅期货库存、工业硅周度行业库存、工业硅周度库存变化、多晶硅周度库存、DMC周度库存图表 [21][22][24] 成本利润 - 展示工业硅平均成本水平、平均利润水平、周度成本利润、多晶硅加工行业利润、DMC成本利润、铝合金成本利润图表 [26][28][31] 有色金属团队介绍 - 展大鹏，理科硕士，现任光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验 [34] - 王珩，澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为铝硅 [34] - 朱希，英国华威大学理学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为锂镍 [35]

报告行业投资评级 - 棉花：震荡 [1] - 白糖：震荡偏弱 [1] 报告的核心观点 - 棉花方面，周三ICE美棉上涨1.1%报77.36美分/磅，郑棉主力合约环比上涨0.26%报15560元/吨，持仓环比增加4484手至62.65万手，棉花3128B现货价格指数16620元/吨较前一日涨35元/吨；国际市场因干旱问题受关注，虽USDA3月末种植意向报告预计2026年美棉种植面积同比增加，但市场认为实际播种面积低于预期且最终产量同比下降，CFTC非商业性持仓环比增加，美棉期价重心震荡上移；国内市场郑棉窄幅震荡，市场关注新年度种植情况及减产预期，国内棉花种植进度过半，2026年国内棉花产量大概率同比下降，中长期上行趋势仍在，但短期应关注棉花目标价格补贴政策及需求端表现，警惕回调风险；综合来看，短期郑棉基本面缺乏持续新增驱动，预计短期郑棉期价震荡运行 [1] - 白糖方面，巴西地理与统计研究所预计巴西2026年甘蔗种植面积为954.2948万公顷较上个月预估值上调1.8%、较上年种植面积下降0.2%，甘蔗产量预估为7.0603亿吨较上个月预估值上调0.8%、较上年产量增加0.4%；现货报价方面广西制糖集团报价区间5270 - 5360元/吨部分上调10元/吨，云南制糖集团报价5110 - 5190元/吨报价持平，加工糖厂主流报价区间为5570 - 5850元/吨个别上调10元/吨；原糖期价再次刷新近期低位，5月合约临近交割，短期市场供应充足，中期天气风险及油价带动农产品成本攀升问题未被交易；国内周三9月合约增仓近万手，价格在5300元/吨整数关口徘徊，下有政策支撑上有供应充足压力，预计延续区间偏弱行情，静待时间去库 [1] 日度数据监测 - 棉花：5 - 9合约价差为 - 105环比25，主力基差1359环比 - 56，新疆现货最新16765环比 - 15，全国现货最新16919环比 - 16 [2] - 白糖：5 - 9合约价差为 - 20环比 - 4，主力基差24环比 - 24，南宁现货最新5310环比10，柳州现货最新5335环比0 [2] 市场信息 - 4月15日棉花期货仓单数量12420张较上一交易日下降29张，有效预报487张 [3] - 4月15日国内各地区棉花到厂价：新疆16765元/吨，河南16891元/吨，山东16965元/吨，浙江17161元/吨 [3] - 4月15日纱线综合负荷为56.9较前一日持平，纱线综合库存为17.8较前一日持平，短纤布综合负荷为62.2较前一日持平，短纤布综合库存为22.8较前一日持平 [3] - 4月15日白糖现货价：南宁5310元/吨较前一交易日上涨10元/吨，柳州5335元/吨较前一交易日持平 [3] - 4月15日白糖期货仓单数量16721张较前一交易日持平，有效预报2921张 [4] 研究团队人员介绍 - 张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注白糖产业研究，多次参与郑州商品交易所重大课题、中国期货业协会系列丛书撰写工作，多次获“最佳农产品分析师”“郑州商品交易所白糖高级分析师”等称号，2023年获郑州商品交易所白糖资深高级分析师称号，2024年获“最佳农副产品首席期货分析师”称号 [17] - 张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位，光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究工作，数次参与中国期货业协会、郑州商品交易所大型项目及课题，多次获奖，2023年获郑州商品交易所纯碱资深高级分析师、尿素高级分析师等荣誉称号，2024 - 2025年连续获最佳工业品期货分析师荣誉称号 [18] - 孙成震，光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱、铁合金等品种基本面研究、数据分析等工作，曾参与郑商所相关课题撰写，长期在期货及现货网站发表文章，多次获奖，2024年获郑商所纺织品类高级分析师称号，2025年获最佳农副产品期货分析师称号 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 期货合约价格及价差情况 - I05合约今日收盘价789.5元，较上日涨10.0元；I09合约今日收盘价764.0元，较上日涨5.5元；I01合约今日收盘价746.5元，较上日涨5.5元 [2] - I05 - I09合约今日价差25.5元，较上日涨4.5元；I09 - I01合约今日价差17.5元，与上日持平；I01 - I05合约今日价差 - 43.0元，较上日降4.5元 [2] 基差数据 - 卡粉今日价格927元，上日927元，基差较上日降6元；BRBF今日价格806元，较上日涨5.0元，基差与上日持平 [6] - 纽曼粉今日价格747元，上日747元，基差较上日降6元；PB粉今日价格765元，较上日涨5.0元，基差与上日持平 [6] - 麦克粉今日价格753元，较上日涨5.0元，基差与上日持平；罗伊山粉今日价格752元，较上日涨5.0元，基差与上日持平 [6] - 金布巴粉61%今日价格718元，较上日涨5.0元，基差与上日持平；FMG混合粉今日价格700元，较上日涨5.0元，基差与上日持平 [6] - 超特粉今日价格650元，较上日涨5.0元，基差与上日持平；河钢精粉今日价格950元，较上日涨5.0元，基差与上日持平 [6] - 鞍钢精粉今日价格870元，上日870元，基差较上日降6元；卡拉拉精粉今日价格862元，较上日涨1.0元，基差较上日降4元 [6] - 本钢精粉今日价格896元，上日896元，基差较上日降6元；IOC6今日价格728元，较上日涨8.0元，基差较上日涨3元 [6] - KUMBA今日价格824元，较上日涨5.0元，基差与上日持平；乌克兰精粉今日价格851元，较上日涨1.0元，基差较上日降4元 [6] - 太钢精粉今日价格906元，上日906元，基差较上日降6元；马钢精粉今日价格955元，上日955元，基差较上日降6元 [6] - 五矿标准粉今日价格769元，较上日涨4.0元，基差较上日降1元；SP10粉今日价格691元，较上日涨5.0元，基差与上日持平 [6] 品种价差数据 - PB块 - PB粉今日价差137.0元，较上日涨2.0元；纽曼块 - 纽曼粉今日价差142.0元，较上日涨18.0元 [13] - 卡粉 - 纽曼粉今日价差180.0元，与上日持平；卡粉 - PB粉今日价差162.0元，较上日降5.0元 [13] - 卡粉 - 金布巴粉今日价差209.0元，较上日降5.0元；卡粉 - 麦克粉今日价差174.0元，较上日降5.0元 [13] - BRBF - PB粉今日价差41.0元，与上日持平；PB粉 - 麦克粉今日价差12.0元，与上日持平 [13] - PB粉 - 金布巴粉今日价差47.0元，与上日持平；PB粉 - 印粉61%今日价差58.0元，与上日持平 [13] - 纽曼粉 - PB粉今日价差 - 18.0元，较上日降5.0元；PB粉 - 混合粉今日价差65.0元，与上日持平 [13] - PB粉 - 超特粉今日价差115.0元，与上日持平；混合粉 - 超特粉今日价差50.0元，与上日持平 [13] - 金布巴 - 超特粉今日价差68.0元，与上日持平；金布巴 - 混合粉今日价差18.0元，与上日持平 [13] - 迁安精粉 - 卡粉今日价差40.0元，较上日涨6.0元；迁安球团 - 迁精粉今日价差133.0元，较上日降6.0元 [13] - 迁安精粉 - PB粉今日价差202.0元，较上日涨1.0元；卡粉 + 超特 - 2*PB粉今日价差23.5元，较上日降2.5元 [13] - PB块 - 迁安球团今日价差 - 198.0元，较上日涨7.0元 [13] 铁矿石期货规则调整 - 自I2202合约起，可交割品种增加本钢精粉、IOC6、KUMBA、乌克兰精粉，品牌升贴水均为0 [11] - 新规则中只有PB粉、BRBF和卡拉加斯粉品牌升贴水为15元/吨，其余可交割品牌升贴水为0元/吨 [11] - 铁品位指标允许范围调整为大于等于56%，设置二氧化硅、三氧化二铝、磷、硫允许范围分别小于等于8.5%、3.5%、0.15%、0.2%，并对指标对应质量升贴水做更详细划分 [11] - 引入X动态调整铁元素指标升贴水值，X数值半年确定一次，公布时间为每年3月和9月最后1个交易日，现目前计算X = 1.5 [11] - 增加太钢精粉、马钢精粉、五矿标准粉、SP10粉为可交割品牌，品牌升贴水均为0元/吨 [11] - 调整后的可交割品牌及其升贴水适用于I2312及以后合约，自I2311合约最后交割日后第1个交易日起，按调整后规则办理铁矿石期货标准仓单注册 [12] 黑色研究团队介绍 - 邱跃成任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验，获多项荣誉 [23] - 张笑金任光大期货研究所资源品研究总监，是郑商所动力煤培训师，获多项荣誉 [23] - 柳浠任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析 [23] - 张春杰任光大期货研究所黑色研究员，有投资交易和期现贸易经验，通过CFA二级考试 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 随着美伊战事缓和，市场震荡反弹，上证指数回归4000点，后续股指短期震荡，中长期有望上行；各品种受美伊局势、供需、成本等因素影响，呈现不同走势[1] 根据相关目录分别进行总结 股指 - 短期或震荡，中长期因中国高端制造产业链优势、出口能力及宏观资金面等因素有望上行[1] 国债 - 在配置需求、货币政策宽松预期与财政发力带来的供给压力、交易盘止盈行为等多重因素交织下震荡运行[1] 有色金属 - 铜价偏强但短期上行驱动减弱，追高需谨慎[1] - 铝供应端减产，关注铝价低多机会；氧化铝供应过剩，价格承压，关注几内亚铝土矿出口配额进展[1] - 锌价有望修复，基本面内外分化，内盘反弹空间受限[1] - 镍矿端成本抬升，镍价偏强，操作上逢低多为主，关注印尼政策等[1] - 不锈钢期货偏强，资金关注度提升，操作上短线偏多，关注矿端实际成交情况[1] - 锡价短期看好修复空间[1] 贵金属 - 贵金属价格或延续震荡修复，重心上移；铂钯短期区间震荡[1] 工业硅 - 供给端复产、需求疲软、显性库存去化，合约流动性差，注意风险[1] 多晶硅 - 储能需求旺盛、动力需求疲软、电池抢出口、矿端扰动、资金避险情绪强，建议观望[1] 碳酸锂 - 进入去库周期，总库存压力不大，“金三银四”需求爬坡空间有限，价格缺乏驱动，转为逢高逐步关闭敞口[1] 钢铁 - 螺纹钢需求爬坡空间有限，价格缺乏驱动[1] - 热卷库存水平偏高，单边震荡思路对待，期现正套可滚动参与[1] - 铁矿石价格高位震荡，按区间震荡操作[1] - 硅铁短期供需双弱，05合约价格承压[1] 纯碱 - 跟随玻璃，短期供强需弱，05合约价格承压[1] 煤焦 - 焦煤05合约关注交割博弈，09合约或先企稳，可关注低多机会；焦炭逻辑同焦煤[1] 油脂 - 棕榈油回归近月弱基本面，短期看空[1] - 豆油依赖出口需求增加预期，短期关注大豆到港对基差压力，中期关注美豆新作产情[1] - 菜油库存低位且供给偏紧，预计盘面震荡运行[1] 农产品 - 国际棉花库存收紧，国内棉价中长期随需求复苏与减种预期上移[1] - 全球食糖供应压力大，国内食糖供应宽松，郑糖难有大幅波动，内强外弱格局延续[1] - 玉米4 - 5月逢低做多，关注种植天气[1] - 豆粕短期回调压力大，中长期底部预期抬升，回调做多，关注特朗普访华及种植天气[1] 纸浆 - 期货基本盘偏弱，短期偏弱震荡[1] 原木 - 价格上涨空间有限，观望为主，激进者可逢高做空远月合约[1] 能源化工 - 美伊停火，原油期货大跌，燃料油受气供给中断影响，局势仍有反复可能[1] - 沥青期货走弱，现货坚挺，基差走扩，建议观望[1] - 沪胶受原料成本、市场情绪和天气影响[1] - BR橡胶价格回调，关注海峡通行情况，利多远期丁二烯出口，民营装置检修降负预期增强[1] - PX生产面临原料短缺，需求受高价抑制[1] - 裂解装置利润率回落，乙烯价格受供应收紧支撑[1] - 原油预期走弱，东北亚炼厂降负，PX实货短缺，短纤价格随成本波动[1] - 苯乙烯原料供应预期转好，炼厂开工收紧，下游刚需托底[1] - 尿素出口情绪稍缓，内需不足，有成本支撑[1] - 甲醇供需缺口基本面未解决，下跌是情绪性回调[1] - PVC产能有望出清，未来预期乐观，但中东产能修复慢，基本面偏弱[1] - PG回调明显，关注中东船货运输情况，谨慎参与[1] 集运 - 美伊停火，集运欧线运价大概率震荡，关注谈判期内地缘局势变化[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米价格震荡偏弱，市场处于窄幅调整阶段，建议中短线参与，关注新麦上市和政策粮拍卖影响 [1] - 豆粕价格震荡，可短多参与 [1] - 油脂价格震荡，策略上买粕卖油，做豆菜、豆棕价差缩小 [1] - 鸡蛋价格震荡，产能有效去化前，蛋价延续上涨难度较大，后市关注供应端和资金影响 [1][2] - 生猪价格震荡偏弱，7 月合约增仓上行，但主空增仓明显，短线警惕猪价调整风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 玉米：主力 2607 合约震荡小阴线收盘，期价承压下行，东北价格稳定，华北稳中偏弱，下游需求平稳，采购谨慎，市场处于窄幅调整阶段 [1] - 豆粕：CBOT 大豆上涨，国内两粕窄幅震荡，进口成本、油脂情况支撑蛋白粕价格，油厂挺价，饲料企业补库意愿不高 [1] - 油脂：BMD 棕榈油上涨，国际豆棕价差、出口数据、产地天气等因素影响，国内三大油脂震荡，盘面走挤原油升水逻辑，油脂去库慢 [1] - 鸡蛋：期货回调，现货价格反弹，终端市场购销稳定，销区到货量减少，产能有效去化前，蛋价上涨难 [1][2] - 生猪：7 月合约增仓上行，期货领涨、现货跟随，基差走弱，但主空增仓明显，短线警惕调整风险 [2] 市场信息 - 地缘局势：美国与伊朗间接谈判或使中东局势趋缓，原油、油脂、油料高溢价面临回吐风险 [3][4] - MPOB 3 月供需报告前瞻：马来西亚棕榈油产量预计增 4%至 134 万吨，出口量预计环比激增 38%至 155 万吨，期末库存或降至 218 万吨 [3] - 产地供应：4 月 1 - 5 日马棕单产及产量环比增加，3 月全月产量预估增加，产地增产周期开启 [3] - 印尼 B50 政策：拟于 7 月 1 日起实施，若落地对棕榈油形成长期利多 [3] - 国内豆油：进入季节性消费淡季，上周成交量大幅缩减逾 3 万吨，短期油脂波动率加大 [3] - 豆粕基本面：受猪价低迷、养殖端去产能影响，终端需求预期下滑，4 月供需双淡，蛋白粕库存去化有限，基差与价格面临下行压力 [4] - 其他：2026 年一季度我国货物贸易进出口总值同比增 15%；全球钢铁需求 2026 年微增 0.3%，2027 年加速增 2.2%；马来西亚上调 5 月毛棕榈油参考价，出口关税提至 10%等 [4][6] 品种价差 - 合约价差：涉及玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪等合约 5 - 9 价差 [8][9][10][15][16] - 合约基差：涉及玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪等合约基差 [14][18][20][26][28]

光大期货金融期货日报 光大期货金融期货日报（2026 年 04 月 16 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 市场全天高开低走，创业板指盘中刷新十年新高。个股跌多涨少，沪深京 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 三市超 3500 股飘绿，今日成交 2.43 万亿。截止收盘沪指涨 0.01%，深成指 跌 0.97%，创业板指跌 1.22%。美伊谈判陷入停滞后市场不确定性重新升 | | | | 高，但主流观点倾向认为美伊后续谈判会相向而行。短期来看，资产价格 | | | | 高波动仍是常态，不宜过分押注地缘冲突的影响完全消散。能源价格中枢 | | | 股指 | 上涨到来的通胀压力被广泛关注，市场预期年内美联储可能不降息，日 | 震荡 | | | 本、欧洲等地可能进入加息周期，资本市场流动性仍需关注。在宏观不确 | | | | 定性的背景下，科技行业的确定性越发明显。包括三星、Anthropic 等 AI | | | | 行业上下游巨头近日均发布一季报，运营利润大幅增长，预计此后市场风 | | | | 格会重新回到科技题材上来。国内 PPI 转正对市场影响偏中性，后续需要 | | | ...