行业投资评级 未提及 核心观点 报告提供油脂油料市场隔夜信息，包含巴西大豆和豆粕出口预测、马来西亚毛棕榈油出口关税、巴西大豆收割率等情况，还给出部分日期现货价格 [1][3] 根据相关目录总结 隔夜市场信息 - Anec称巴西2月大豆出口料为1069万吨，低于前一周预测的1146万吨；2月豆粕出口料为173万吨，低于前一周预测的182万吨 [1] - 马来西亚维持3月船期毛棕榈油出口关税在9%不变，基于3月毛棕榈油每吨3896.09马币（999.38美元）参考价 [1] - Conab数据显示，截至2026年2月21日当周，巴西2025/26年度大豆收割率为32.3%，前一周为24.7%，上年同期为36.4%，五年均值为36.6% [1] 现货价格 - 给出2026年2月10 - 24日豆粕江苏、菜粕广东、豆油江苏、棕榈油广州、菜油江苏的现货价格 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金短期有望震荡偏强，中长期上涨支撑逻辑未改；白银价格企稳后短期有望震荡偏强，中长期利多支撑较强 [2][3] 各部分总结 贵金属市场表现 - 春节假日期间外盘贵金属低位震荡后反弹，日内COMEX金价高位回落、跌幅近1%，COMEX白银“V型”震荡运行、上涨近2% [1] 黄金情况 - 逻辑：日内COMEX金价触及5280美元/盎司附近高位后回落，在5180美元/盎司附近震荡；美国关税不确定性升温、美伊谈判反复及中东地缘局势支撑短线金价，但美国经济数据分化、美联储年内首降预期推迟形成压制 [2] - 展望：黄金中长期上涨支撑逻辑未改 [2] 白银情况 - 逻辑：日内COMEX白银呈“V型”震荡、涨幅超1%，SHFE白银震荡偏强；宏观驱动与黄金一致，关税政策变动影响偏积极，美联储降息推迟及美方访华可能形成压制；现货端驱动积极，3月白银现货紧张交易风险仍在，国内白银现货库存持续低位，海外Comex白银库存持续回落，3月是Comex白银集中交割期，伦敦白银库存回升但白银ETF持仓维持高位 [3] - 展望：银价中长期利多支撑仍较强 [3] 商品指数情况 - 综合指数：特⾊指数中商品指数2417.95，涨1.86%；商品20指数2766.04，涨2.23%；工业品指数2300.06，涨1.14%；PPI商品指数1405.49，涨0.67% [45] - 板块指数：2026年2月24日贵金属指数4422.46，今日涨6.03%，近5日涨3.79%，近1月涨0.11%，年初至今涨15.64% [46]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 2月24日中国多数股指和商品期货上涨，贵金属领涨；黄金、白银短期有望震荡偏强，原油短期震荡；同时介绍了宏观新闻及各类期货品种的表现及相关研究报告情况 [1][2][9] 各部分内容总结 期货异动 - 行情概述：2月24日股指和国债期货上涨，商品期货多数上涨，贵金属领涨；股指期货中IF和IC涨0.9%，国债期货中TL涨0.20%、TF涨0.07%；商品期货涨幅前三为白银、碳酸锂和SCFIS欧线，跌幅前三为多晶硅、焦炭和生猪 [9][10][11] - 上涨品种 - 黄金：2月24日沪金主力合约涨3.5%至1150.5元/克，短期有望震荡偏强；利多因素有美国关税政策及贸易摩擦冲击美元信用、加大美财政负债压力，压制因素有美国经济数据分化、美联储首降预期推迟；后续关注中美互动、美联储政策及白银现货紧张风险 [15][16][17] - 白银：2月24日沪银主力合约涨12.8%至22327元/千克，企稳后短期有望震荡偏强；宏观驱动与黄金一致，现货端驱动积极，3月现货紧张风险仍在，后续关注3月现货紧张发酵可能 [22][23][24] - 原油：2月24日原油主力合约涨6.2%至493.3元/桶，美国库存压力减弱、伊朗供应担忧发酵；当前油价强势因美伊地缘紧张引发供应担忧，后市供应宽松格局暂难扭转，反弹结束关注伊朗供应担忧证伪或OPEC+增产确认，短期预计震荡 [28][29][30] 中国要闻 - 宏观新闻：1月末广义货币M2余额同比增9%，高于预期；1月社融规模增量7.22万亿元，人民币贷款增加4.71万亿元；2月5年期和1年期LPR均维持不变；商务部将20家日本实体列入出口管制管控名单 [34] 研究报告情况 - 定期报告：包括中国期货年度展望、月报、跨境套利周报、每日简报等 [41] - 专题报告：涵盖金融、商品、新兴行业、政策解读等多领域，如资产配置、财政货币政策展望、商品需求及价差展望等 [42][43][45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖原糖价格跌至历史低位且贴水巴西乙醇折算价，4月后巴西新榨季或下调甘蔗制糖比例，不宜过分看空；国内高库存压制糖价，短线观望，收榨后或反弹 [5] - 棉花美棉因关税政策和出口创新高反弹，但特朗普上调关税；国内郑棉节后增仓上涨，关注下游开机情况，策略上逢低买入 [8] - 蛋白粕美豆出口好转及中国采购预期推动价格上涨，国内远期供应压力增加但进口成本抬高，预计短期震荡 [11] - 油脂中国和印度植物油库存偏低，但2月马来西亚出口回落，价格偏弱，中线看涨，低位止跌可尝试买入 [16] - 鸡蛋节后开盘价中性，库存积累有限，走货一般，关注换羽及冷库蛋收购规模，近月筑底观望，远端留意估值压力 [18] - 生猪市场供应偏大，消费承接不佳，现货预期偏弱，盘面挤出升水，近月尤弱；中期留意惜售和二育带来的下方支撑 [21] 各品种行情资讯总结 白糖 - 截至2月18日当周，巴西港口等待装运食糖船只43艘，此前一周53艘；等待装运食糖157.7万吨，此前一周183万吨 [4] - 2025/26榨季截至2026年2月15日，印度食糖产量2251万吨，同比增274万吨，2月上半月产糖300万吨，同比减23万吨 [4] - 2025/26榨季截至2026年2月15日，泰国食糖产量683万吨，同比减35万吨，2月上半月产糖203万吨，同比减11万吨 [4] - 2025年1月下半月巴西中南部压榨甘蔗60.9万吨，糖产量0.5万吨，甘蔗制糖比6.63% [4] - 1月单月全国产糖321万吨，2025/26榨季累计产糖689万吨，同比减60.2万吨；1月单月销糖113万吨，累计销糖270万吨；累计产销率39.1%，同比减10.75个百分点；工业库存419万吨，同比增43万吨 [4] - 2025年12月我国进口食糖58万吨，同比增19万吨；2025年累计进口492万吨，同比增57万吨；2025/26榨季截至12月底累计进口177万吨，同比增31万吨；12月进口糖浆、预混粉6.97万吨，2025年累计进口118.88万吨 [4] 棉花 - 2月5日至2月12日当周，美国当前年度棉花出口销售10.68万吨，创2026年以来单周新高，累计出口销售198.99万吨，同比减14.29万吨；当周对中国出口0.4万吨，累计出口9.79万吨，同比减7.41万吨 [6] - 截至2月6日当周，纺纱厂开机率60.5%，环比下调3.7个百分点；全国棉花商业库存553万吨，环比减少12万吨 [6] - 1月预测2025/26年度全球产量2600万吨，环比下调8万吨，较上年度增20万吨；库存消费比62.63%，环比减少1.42个百分点，较上年度增0.62个百分点 [6] - 1月预测美国产量303万吨，环比减少7.6万吨，出口预估不变，库存消费比30.43%，环比减少2.17个百分点；巴西产量408万吨；印度产量下调11万吨至512万吨；中国产量上调22万吨至751万吨 [7] - 2025年12月我国进口棉花18万吨，同比增4万吨；2025年累计进口108万吨，同比减156万吨 [7] - 当地时间2月21日，特朗普将前一天宣布的10%全球进口关税上调至15% [7] 蛋白粕 - 2月5日至2月12日当周美国出口大豆80万吨，当前年度累计出口3537万吨，同比减763万吨；当周对中国出口42万吨，当前年度对中国累计出口1059万吨，同比减1066万吨 [10] - 截至2月21日，巴西大豆收割率32.3%，较去年同期减4.1个百分点，较五年均值减4.3个百分点 [10] - 1月30日至2月6日当周，国内样本大豆到港156万吨，环比减26万吨；样本大豆港口库存591万吨，环比减80万吨；样本油厂豆粕库存90万吨，环比增4万吨 [10] - 1月预测2025/26年度全球大豆产量425.67百万吨，环比增加3.13百万吨，较上年度减1.48百万吨；库存消费比29.4%，环比增加0.39个百分点，较上年度减0.44个百分点 [10] - 1月预测美国大豆产量115.99百万吨，环比增加0.238百万吨，较上年度减3.05百万吨；巴西产量178百万吨，环比增加3百万吨，较上年度增6.5百万吨；阿根廷产量48.5百万吨，环比持平，较上年度减2.6百万吨；美国出口量环比下调1.63百万吨至42.86百万吨 [10] 油脂 - 1月马来西亚棕榈油产量158万吨，环比减25万吨，较去年同期增34万吨；出口量148万吨，环比增16万吨，较去年同期增32万吨；库存282万吨，环比减23万吨，较去年同期增124万吨 [13] - AmSpecAgri数据显示，2月1 - 20日马来西亚棕榈油产品出口量77.98万吨，较上月同期减11.25万吨 [13] - ITS数据显示，2月1 - 20日马来西亚棕榈油产品出口量86.33万吨，较上月同期减8.46万吨 [13] - 截至1月底印度植物油库存175万吨，环比持平，较去年同期减43万吨 [13] - 1月30日至2月6日当周，国内样本三大油脂库存增3万吨至192万吨 [15] - 1月14日印尼取消今年将生物柴油强制掺混比例提高至50%的计划，维持40%；3月1日起，印尼将毛棕榈油出口费从10%提高到12.5%，精炼产品税率提高2.5个百分点 [15] 鸡蛋 - 昨日全国鸡蛋价格以稳为主，少数微涨，主产区均价2.85元/斤，黑山小落0.05元至2.75元/斤，馆陶涨0.07元至2.78元/斤，供应正常，市场消化速度尚可，贸易商按需采购居多，预计短期价格稳定居多，少数窄幅涨跌调整 [17] 生猪 - 昨日国内猪价主流下跌，幅度偏大，河南均价落0.25元至11.07元/公斤，四川均价落0.37元至11.1元/公斤，广西均价落0.57元至10.7元/公斤，终端需求恢复缓慢，屠宰企业采购积极性不高，春节后可出栏猪源充沛，猪价仍有下降空间 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 新能源金属供需预期分化，碳酸锂领涨，中短期价格走势分化，碳酸锂相对偏强，长期硅供应端收缩预期强，锂矿产能上升但需求预期拔高，供需改善将推高价格重心 [2] 根据相关目录分别进行总结 工业硅 - 截至2月24日，通氧553新疆8700元/吨、云南9400元/吨，421新疆8950元/吨、云南9850元/吨；截至2月13日，国内库存425000吨，环比+0.5%，市场库存187000吨环比持平，工厂库存238000吨环比+0.9%；1月产量32万吨，同比+7.1%，环比-10.1%，2025年累计生产405.5万吨，同比-13.7%；12月出口59036吨，环比+7.6%，同比+2.4%，1-12月累计出口72万吨，同比-0.6% [6] - 供应端，西南枯水期开工极低，四川基本停产，西北大厂1月末减产未复产，短期供应压力缓解，但长期西北和西南开工预计恢复，过剩压力仍在；需求端，多晶硅、有机硅需求偏弱，铝合金需求持稳，中长期硅价承压，供需双弱，价格震荡 [6] 多晶硅 - 2月24日N型致密料成交均价为57.5元/千克，环比持平；广期所多晶硅仓单数量8700手，环比+110手；2025年12月出口量约1670.41吨，1-12月累计出口量约25115.57吨，12月进口量约1872.81吨，1-12月累计进口量约19051.01吨 [6] - 供应端，枯水季西南产能减产，产量偏低且预计延续收缩；需求端，需求偏弱，硅片排产低，库存累积；价格或宽幅震荡，关注相关政策 [8] 碳酸锂 - 2月24日，主力合约收盘价较上日+7.52%至164120元/吨，合约总持仓+32954手至674404手；电池级碳酸锂早盘现货价153050元/吨，环比+7500元/吨，晚盘154800元/吨，环比+9250元/吨，工业级早盘150000元/吨，环比+7500元/吨，晚盘154800元/吨，环比+9250元/吨，当日仓单+96手至38855手 [8][9] - 当下基本面强，资金情绪影响大，1 - 2月供应强劲，需求好，供需紧平衡且社会库存去库，春节后供需双强，资金情绪修复带来向上驱动，短期价格震荡偏强，建议回调买入 [9] 行情监测 商品指数 - 2026年2月24日，综合指数中商品指数2417.95，+1.86%；商品20指数2766.04，+2.23%；工业品指数2300.06，+1.14%；PPI商品指数1405.49，+0.67% [46] 板块指数 - 2026年2月24日，新能源商品指数538.23，今日涨跌幅+3.69%，近5日涨跌幅+7.45%，近1月涨跌幅+0.08%，年初至今涨跌幅+5.60% [47]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基本金属震荡整理，关注下游消费恢复进展。近期美国经济数据偏弱，美联储降息预期升温，但关税政策反复，短期或压制基本金属。原料端偏紧，冶炼端有扰动预期，供应端支撑强。终端偏弱，现实供需偏宽松，中期供需收紧预期仍在。短期基本金属偏震荡，中期铜铝锡镍等品种有望维持震荡偏强走势 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - **铜**：特朗普关税被否，铜价高位震荡。2月24日上海1电解铜现货报升水255元/吨，环比+275元/吨；25%铜精矿现货TC为-51.17美元/干吨，环比+0美元/干吨。美国法院判定特朗普关税违宪，市场风险情绪抬升，支撑铜价。铜矿供应扰动增加，铜精矿现货TC回落，供应紧张。2026年铜矿长单加工费创历史极低值，精炼铜供应端收缩预期加强。需求淡季，终端需求疲弱，精炼铜社会库存高位，施压铜价。中长期震荡偏强 [6] - **氧化铝**：减产预期博弈过剩现实，氧化铝价震荡运行。2月24日，氧化铝现货全国加权指数2637.5元/吨，环比+5.9元/吨；氧化铝仓单327928吨，环比+18053吨。宏观情绪放大盘面波动。现货均价较去年底下滑，内陆高成本产能面临亏损，供应收缩预期加剧，但现实供应收缩不足，国内累库，原料价格偏弱，成本下移弱化价格支撑，预计宽幅震荡 [7] - **铝**：库存累积明显，铝价震荡运行。2月24日国内电解铝现货均价23425元/吨，环比+236元/吨；现货升贴水为-155元/吨，环比-35元/吨。2月23日国内主流消费地铝锭库存112.5万吨，环比+21万吨；铝棒库存38.25万吨，环比+7万吨。2月24日上期所电解铝仓单为282599吨，环比+80204吨。特朗普关税政策不确定性升温，短期风险偏好降低，宏观预期有望维持正面。国内建成产能平稳，冶炼利润高位；印尼中期供应放量有约束。需求端初端开工率下降，高价抑制需求，现货贴水。库存累积，铝水比例预计下降，关注需求和库存变化。预计铝价震荡偏强 [8] - **铝合金**：成本支撑延续，价格震荡运行。2月24日ADC12报23200元/吨，环比+100元/吨；国内电解铝现货均价23425元/吨，环比+236元/吨。ADC12 - A00为-225元/吨，环比-136元/吨；上期所注册仓单为67506吨，环比+1140吨。成本端废铝价格高位，供应紧俏，成本支撑强。供应端开工率低位，中期政策或约束供应。需求端汽车以旧换新政策补贴退坡，高价压制需求，刚需补库。库存累积。短期和中期预计价格震荡偏强 [10] - **锌**：美国关税政策反复，锌价高位震荡。2月24日，上海0锌对主力合约25元/吨，广东0锌对主力合约-75元/吨，天津0锌对主力合约0元/吨。截至2月24日，七地锌锭库存总量17.43万吨，环比+3.62万吨。特朗普关税被判定违法，市场风险偏好提升，美国经济数据回落使美联储降息预期升温，宏观面预期改善。锌矿加工费下滑放缓，炼厂利润未明显改善，但锌矿进口量增加，锌锭产量回升，国内供应压力上升。国内消费旺季，但终端订单有限，需求预期一般。短期锌价高位震荡，中长期有下跌空间 [11] - **铅**：伦铅库存大幅累积，铅价震荡运行。2月24日，废电动车电池9925元/吨（0元/吨），原再价差50元/吨（0元/吨）；1铅锭16500 - 16600元/吨，均价16550元/吨，环比+50元/吨，河南铅锭现货升水-115元/吨，环比+15元/吨。2026年2月24日国内主要市场铅锭社会库存为6.43万吨，环比+0.69万吨；沪铅最新仓单58377吨，环比+7045吨。现货升水上升，原再生价差持稳，期货仓单上升。废电池价格持稳，铅价上涨，再生铅冶炼利润上升，产量下降。电动自行车订单走弱，汽车蓄电池订单好转，铅酸蓄电池企业开工率下滑。原生铅和再生铅开工率高，产量高位。春节后铅酸蓄电池企业开工率或回升，但终端需求弱，库存或累积，废电池成本高位，铅价震荡 [12][13] - **镍**：印尼26年镍矿配额落地，镍价偏强运行。2月24日，沪镍仓单51924吨，环比-534吨；LME镍库存287328吨，环比-378吨。能源和矿产资源部批准2026年镍矿生产配额在2.6亿吨到2.7亿吨之间。2月24日中国高镍铁市场价格1040 - 1065元/镍（到厂含税），较14日持平。国内电镍1月产量回升，印尼1月MIHP和冰镍产量高位，供给端压力大。需求进入淡季，基本面过剩。印尼下修26年镍矿配额，拟修订镍矿内贸计价方式，调整市场对镍成本及平衡预期。2月供需宽松，LME库存高位压制价格，但印尼政策支撑镍价，预计震荡偏强 [14][15] - **不锈钢**：镍价震荡走高，不锈钢盘面上行。2月24日，不锈钢期货仓单库存量为60810吨，环比+612吨。佛山宏旺304现货对不锈钢主力合约15元/吨。2月24日中国高镍铁市场价格1040 - 1065元/镍（到厂含税），较14日持平。镍铁价格偏强，铬端持稳，成本有支撑。1月排产环比回升，2月因春节假期预计排产下滑，终端需求谨慎。社会库存累积，产业链淡季库存有压力，仓单增长。基本面压制价格，但产业链利润被压制，矿端有支撑，预计震荡偏强 [16] - **锡**：暂无明显驱动，锡价震荡运行。2月24日，伦锡仓单库存环比+15吨至7675吨；沪锡仓单库存环比+1428吨至11781吨；沪锡持仓环比+1781手至81581手。长江有色1锡锭报价均价为387250元/吨，环比+8600元/吨。佤邦供应扰动减弱，关注产量修复；印尼受RKAB审批和斋月影响，短期供应受限；刚果（金）局势严峻，加剧供应担忧。矿端紧缩，加工费低位，精炼锡产量难提升。半导体等行业需求增长，产业链库存需重建，需求持续增长。供应风险高，产业链库存低位，预计锡价震荡偏强 [17][18] 行情监测 - **商品指数**：2026年2月24日，综合指数中商品指数2417.95，+1.86%；商品20指数2766.04，+2.23%；工业品指数2300.06，+1.14%；PPI商品指数1405.49，+0.67% [144] - **有色金属指数**：2026年2月24日，有色金属指数2695.65，今日涨跌幅+0.95%，近5日涨跌幅+0.27%，近1月涨跌幅-3.69%，年初至今涨跌幅+0.36% [145]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 鉴于美国连续的错误政策，全球经济已在2025年底越过顶部区域，开始向下运行 [3] - 全球经济面临诸多风险，包括美联储政策不确定性、地缘政治紧张、AI对行业的冲击等，投资者需警惕市场剧烈波动并关注信贷利差、监管变化等指标 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 重要资讯 - 美联储理事沃勒称人工智能将导致大量裁员，劳动力市场疲软且脆弱 [1] - Citrini Research情景报告引发市场反应，支付与软件板块承压 [1] - 交易员通过看跌期权大举做空持有大量软件公司贷款的ETF [1] - Blue Owl赎回限制及Breitling私募股权价值削减引发市场恐慌 [1] - BDC折价创疫情后新高，投资者需紧盯四大指标 [1] - Anthropic新工具使IBM股价暴跌，网络安全板块重挫 [1] - 穆迪警告美国会计准则漏洞，科技巨头可排除AI数据中心成本 [1] - 美国政府考虑对约六个行业加征新一轮关税 [1] 全球经济逻辑 - 对冲基金本月迄今以去年3月以来最快速度净卖出美股，美国私募信贷市场恐慌情绪加重 [2] - 桥水基金创始人达利欧警告世界处于“资本战争”边缘 [2] - 美联储候任主席沃什缩表政策预期对全球资产产生负向冲击 [2] - 美国一系列行为使全球政治秩序混乱，对全球经济造成不确定性 [2] - 野村表示美联储不确定性预计在2026年7 - 11月集中爆发，市场可能“逃离美国资产” [2] - 高盛分析师警告拉斯维加斯博彩收入下滑与2008年金融危机预警信号相似 [2] - 美国发布新版《国家安全战略》，调整与中国经济关系 [2] - 美联储褐皮书显示消费者K型分化加剧，资金从科技股转向防御板块 [2] - 美国回归门罗主义将对大类资产产生深远影响 [2] - 沃什的降息 + 缩表组合使权益类资产产生流动性收缩预期 [2] - 纳指击穿半年线，AI替代或诱发抛售，美股下跌影响美国消费 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 受宏观消息影响，铜价震荡偏强，国际形势持续紧张对铜价形成支撑，但美联储继任主席人选确定后政策不确定性上升，AI需求不确定性较高，铜价上行动力有限，节后现货市场情绪回暖，短线震荡偏强，中期可能延续高位震荡走势 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 市场影响因素 - 伊朗核谈判反复有战争风险，美国最高法院裁定特朗普关税非法，但特朗普用新法律条文重新对全球主要国家征收15%普遍关税，市场恐慌情绪上升，黄金白银大涨带动有色金属全线走强 [3] 市场数据表现 - 今日沪铜收盘报101510，现货报101970，现货较期货升水460点，今日现货基差升水250点，现货成交有所好转，LME现货贴水扩大至 -84美元，外盘现货需求不足，本周美铜库存继续上升创新高，伦铜库存大幅上升，沪铜库存上升，节前现货需求不佳，本周人民币汇率大幅上涨，洋山铜溢价下降至33美元，春节前后国内现货需求不佳，铜价伦沪比上升至7.83，国际铜较沪铜升水大幅下降至247点，外盘比价小幅高于内盘 [3] 市场行情走势 - 今日伦铜大涨，在13100美元附近运行，沪铜大涨收于101510，技术形态接近中性，沪铜成交下降持仓大幅上升，节后市场情绪偏向乐观，现货方面国内现货需求有所好转，伦铜现货需求不佳，美铜买盘下降，外盘比价小幅强于内盘，近期美铜库存持续上升，美铜较伦铜接近平水，黄金白银强势带动下市场情绪回暖 [4] 市场指标监测 |日期|人民币汇率|现货升贴水（元/吨）|洋山铜溢价（美元/吨）|LME铜 - 期现价差|主力合约沪伦比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2月10日|6.9134|440|37.5|-76|7.81| |2月11日|6.9088|-770|37.5|-76|7.76| |2月12日|6.8989|-110|33|-95|7.64| |2月13日|6.9007|60|33|-106|7.73| |2月24日|6.8912|460|33|-84|7.83| [5]

报告行业投资评级 - 豆一、豆粕、棕榈油、菜油三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 豆油、菜粕、玉米白星，代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 生猪、鸡蛋一颗星，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告核心观点 - 农产品市场受政策、供需等多因素影响，各品种表现不一，需关注政策导向、供需变化及市场情绪等因素 [2][3][4] 各品种总结 豆一 - 国产大豆期货减仓小幅回调，现货较节前小幅上涨，国产与进口大豆价差从高位回调 [2] - 美盘大豆价格从近期高点回落，虽外盘因生柴政策预期和新作平衡表供需收紧表现偏强，但美国关税政策有变动，影响美豆出口需求 [2] 大豆&豆粕&菜粕 - 美国新关税使美豆走弱，连粕跟随下跌，春节假期美豆偏强，短期出口和压榨数据好提振价格 [3] - 26/27年度美豆供需平衡表显示面积、单产、出口、压榨均同比增长，期末库存微增，库存消费比下降，美国市场油强于粕 [3] 豆油&棕榈油&菜油 - 国内油脂盘面跟随外盘跳空高开，外盘因生柴政策预期和新作平衡表供需收紧偏强，但美国关税政策影响美豆出口需求，美豆震荡回调 [4] - 国内豆棕菜油现货基差基本稳定，需关注节后需求复苏、美国生柴情况及中加菜系贸易政策动态 [4] 玉米 - 玉米现货整体偏强，东北部分收购企业收购价涨10元/吨，山东部分涨20 - 40元/吨，美玉米弱势震荡 [6] - 需跟进东北售粮进度、国储拍卖信息和期货资金动向，大连玉米期货短期波动增大 [6] 生猪 - 春节后生猪现货价格大幅下调，接近2025年10月低点，处于二次探底过程 [7] - 屠宰企业未完全复工，屠宰量低，供应端出栏压力持续释放，关注肥标差溢价导致的压栏与二育入场行为 [7] - 能繁母猪去化节奏放缓，关注春节后猪价二次探底时产能去化逻辑，当前生猪盘面偏弱 [7] 鸡蛋 - 春节后鸡蛋现货开市价格较节前下跌，今日河北45斤报价上调5元，期货开市首日近强远弱 [8] - 考虑2025年下半年低补栏基数，2026年蛋价有走强基础，盘面关注近月合约走强空间，近月逢低偏多 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国外锂矿资源出口政策趋势收紧，碳酸锂开盘大涨，预计锂价将维持偏强运行 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 截至2月24日收盘，碳酸锂主力合约164120元/吨，涨幅10.56%，日内增仓2.30万手，持仓量36.52万手 [4] 国外锂矿资源出口政策 - 津巴布韦计划在2027年1月前停止锂原矿出口，此前曾叫停锂矿企业出口并呼吁禁止铬矿原石出口 [4] - 2023年智利政府推进锂产业国有化战略，SQM与智利国家铜业公司签署协议，2025 - 2030年智利国家矿业将获合资公司70%经营利润，天齐锂业股权被稀释，阿塔卡马盐湖矿控制权被收归国有 [4] - 尼日利亚总统宣布全国进入安全紧急状态，当地19个州呼吁暂停北部地区采矿活动6个月，美国推出相关法案，当地中资企业及资产或面临冻结与没收 [4] 基本面情况 - 截至2026年2月5日，富宝数据碳酸锂库存10.4万吨，环减0.73%（约760吨） [5] - 因4.1日电池出口退税政策阶梯式取消，当下处于抢出口阶段，节后金三银四传统需求旺季，春节假期库存消耗后有集中补库需求，对碳酸锂价格形成支撑 [5]