[Table_IndustryAndDate] 证券研究报告 | 季报点评 | 专用设备 | 2026/10/29 日联科技（688531.SH） 26Q3 业绩持续高增，外延并购打开新一轮成长空间 [Table_Summary] 公司 26Q3 业绩同比维持高增。公司发布 26 年三季报，公司 26Q1-3 实现营收 11.4 亿元，同比 +54.1%；实现归母净利润 2.0 亿元，同比+57.8%。26Q3 公司实现营收 4.2 亿元，同比+51.9%， 环比+0.2%；实现归母净利润 0.7 亿元，同比+64.1%，环比-17.8%，整体看受益于下游市场需求旺 盛，公司产品竞争力增强，公司业绩正持续释放。盈利能力方面，公司 26Q1-3 实现销售毛利率 44.5%，同比+0.3pct；实现销售净利率 17.3%，同比+0.5pct。其中 26Q3 实现销售毛利率 43.6%，同比-0.8pct，环比-2.9pct；实现销售净利率 16.0%，同比+1.0pct，环比-4.4pct。 工业 X 射线检测构筑业绩增长基本盘。根据公司 26 年 8 月投资者关系活动记录表，公司在 X 射线 检测行业具备的核心 ...

[Table_IndustryAndDate] 证券研究报告 | 季报点评 | 汽车 | 2026/10/29 爱柯迪（600933.SH） 业绩短期承压，具身智能新业务弹性可期 [Table_Summary] 公司 26Q3 营收增长符合预期，业绩受多重因素影响短期承压。公司发布 26 年三季报，公司 26 年 前三季度实现营业收入 68.17 亿元，同比增长 28.38%，实现归母净利润 7.06 亿元，同比下降 21.20%。其中 Q3 实现营收 25.25 亿元，同比增长 35.73%；归母净利润 2.28 亿元，同比下降 29.21%，环比下降 11.72%。公司 26Q3 营收增长符合预期，业绩短期承压主要系原材料价格变动、 产品结构变化、汇率影响汇兑损失增加、人工成本及费用增加、国内外新业务开拓运营成本费用增加 影响所致。 公司内部费用管控能力持续提升。根据财报，公司 26Q3 毛利率为 24.13%，同比-8.47pct、环比 -2.40pct，毛利率承压主要系原材料成本上涨和产品结构变化等。净利率为 10.33%，同比-7.89pct、 环比-2.03pct。26Q3 期间费用率为 11.3 ...

[Table_IndustryAndDate] 证券研究报告 | 季报点评 | 商贸零售 | 2026/10/29 诺斯贝尔（300132.SZ） 订单回流+品类红利，Q3 收入增长优秀，实际扣非利润预计 好于预期 [Table_Summary] 公司发布 2026 年第三季度报告。（1）26 年前三季度实现收入 18.2 亿元/yoy+17.3%，归母净利润 1.07 亿元/yoy-3.0%，扣非归母净利润 1.09 亿元/yoy+44.0%，毛利率同比增长 0.5pct 至 19.7%，销 售费率同比增长 0.6pct 至 2.7%，管理/研发费率同比下降 1.5/0.1pct 至 6.0%/3.4%，归母/扣非归母 净利率同比下降 1.2pct/同比增长 1.1pct 至 5.9%/6.0%。（2）26Q3 实现收入 7.14 亿元/yoy+15.9%， 归母净利润 0.51 亿元/yoy-38.7%，扣非归母净利润 0.51 亿元/yoy+4.0%。单季度毛利率同比下降 0.9pct 至 20.8%，销售费率同比增长 0.7pct 至 2.3%，管理/研发费率分别同比下降 0.6pct/同比增长 0. ...

投资评级 - 报告维持航发控制“买入”评级 [2][5] - 前次评级为买入 [5] - 10月27日收盘价18.30元，总市值24,067.87百万元，总股本1,315.18百万股 [5] 核心观点 - 公司作为国内航空发动机及燃气轮机控制系统核心企业，坚持“军机固本、民机突破、衍生拓展”的市场开拓思路，未来有望实现稳定成长 [2] - 考虑到公司毛利率出现下滑，预计2026-2028年实现归母净利润3.50/4.10/5.00亿元，对应PE分别为69X/59X/48X [2] - 公司作为国家定点的专业从事航空发动机及燃气轮机控制系统产品的研制、生产基地，未来有望受益于军用航发、国产商发、燃气轮机等多个赛道发展，同时积极拓展国际转包业务、开拓控制系统技术衍生产品，有望在“十五五”实现稳定成长 [2] 2026年前三季度经营业绩 - 2026年前三季度公司实现收入39.03亿元，同比-1.62% [1] - 2026年前三季度归母净利润2.34亿元，同比-41.61% [1] - 单季度来看，2026Q3公司收入11.44亿元，同比-7.15%，环比-18.87% [1] - 2026Q3归母净利润0.17亿元，同比-81.42%，环比-80.98% [1] 利润表分析 - 2026年前三季度公司收入同比-1.62%，交付情况相对平稳 [1] - 2026年前三季度毛利率22.74%，同比-3.39pct [1] - 2026年前三季度净利率6.15%，同比-4.05pct [1] 资产负债表分析 - 预付款项较上年末增长32.30%，主要系预付能源及材料等 [1] - 在建工程较上年末减少32.69%，主要系项目验收转入固定资产 [1] - 应收账款较上年末增长60.50%，主要系客户欠款增加 [1] 下游应用领域 - 研制生产的涡喷、涡扇、涡轴、涡桨等航空发动机和燃气轮机控制系统产品，广泛配装于各类军民用飞机、无人机、舰船等动力装置，以及弹用动力、通航动力、地面战车、燃机发电机组等 [2] - 客户涉及航空、航天、船舶、兵器、能源等多个领域 [2] 全产业链技术能力 - 初步建成了集预先研究、产品设计、生产制造、服务保障“四位一体”“厂所合一”的研发体系 [2] - 具备包括控制、机械、液压、电子等多专业正向研发能力，掌握了全谱系的航空发动机及燃气轮机控制系统关键核心技术 [2] 财务预测与估值 - 营业收入：2024A为5,481百万元，2025A为5,172百万元，2026E为5,327百万元，2027E为5,945百万元，2028E为6,937百万元 [4][9] - 营业收入增长率：2024A为2.9%，2025A为-5.6%，2026E为3.0%，2027E为11.6%，2028E为16.7% [4][9] - 归母净利润：2024A为750百万元，2025A为334百万元，2026E为350百万元，2027E为410百万元，2028E为500百万元 [4][9] - 归母净利润增长率：2024A为3.3%，2025A为-55.4%，2026E为4.6%，2027E为17.3%，2028E为21.9% [4][9] - EPS最新摊薄：2024A为0.57元/股，2025A为0.25元/股，2026E为0.27元/股，2027E为0.31元/股，2028E为0.38元/股 [4][9] - 净资产收益率：2024A为6.1%，2025A为2.7%，2026E为2.8%，2027E为3.2%，2028E为3.7% [4][9] - P/E：2024A为32.1倍，2025A为72.0倍，2026E为68.8倍，2027E为58.6倍，2028E为48.1倍 [4][9] - P/B：2024A为1.9倍，2025A为1.9倍，2026E为1.9倍，2027E为1.9倍，2028E为1.8倍 [4][9] - 毛利率：2024A为28.1%，2025A为23.1%，2026E为21.6%，2027E为22.1%，2028E为22.6% [9] - 净利率：2024A为13.7%，2025A为6.5%，2026E为6.6%，2027E为6.9%，2028E为7.2% [9] - 资产负债率：2024A为20.6%，2025A为17.6%，2026E为15.4%，2027E为17.0%，2028E为19.2% [9] - EV/EBITDA：2024A为18.9倍，2025A为24.1倍，2026E为19.3倍，2027E为17.7倍，2028E为16.0倍 [9]

投资评级 - 报告维持瀚蓝环境“买入”评级 [7] - 报告发布日收盘价31.35元，对应2026-2028年PE分别为11.5/10.6/10.4倍 [5][7] 核心观点 - 瀚蓝环境内生盈利稳健，粤丰提效成果显著，现金流增厚具备提分红拔估值空间 [7] - 26Q3加回城服主动优化影响后归母净利润同增6%，粤丰盈利逐季提升增效显著 [7] - 考虑26年底收购粤丰剩余股权及配套增发有望完成，维持2026-2028年归母净利润预测22.23/27.09/27.71亿元 [7] 整体业绩表现 - 26Q1-3实现营收117.66亿元（+21%），归母净利润18.46亿元（+15%） [7] - 粤丰归母贡献4.22亿元，同比+2.3亿元，其中并表时间差异贡献1亿元、粤丰协同增效贡献1.3亿元 [7] - 瀚蓝内生归母14.24亿元（+1%） [7] - 26Q3归母净利润6.40亿元（+0.24%），主要受城服业务主动优化影响利润3500万元、能源利润微降、泰国两个新项目投产而收入未同步确认、部分项目所得税优惠及国补到期等影响 [7] - 加回主动优化影响的0.35亿元后，26Q3归母净利润6.75亿元（+6%） [7] - 26Q1/26Q2/26Q3粤丰归母贡献分别为1.27/1.32/1.63亿元，逐季提升 [7] 固废业务 - 26Q1-3固废板块营收72.37亿元（+32%），净利润18.38亿元（+29%），其中粤丰贡献9.91亿元、瀚蓝内生8.47亿元（-5%） [7] - 生活垃圾焚烧运营净利润16.57亿元（+38%），其中粤丰贡献9.90亿元 [7] - 26Q1-3垃圾焚烧量2101万吨（+43%），生活垃圾焚烧发电产能利用率约116%，其中瀚蓝内生垃圾焚烧量976万吨（+0.04%） [7] - 26Q1-3公司整体吨发389度（+9度）、吨上网340度（+10度）；粤丰吨发383度（+17度）、吨上网335度（+19度），发电效率提升显著 [7] - 26Q1-3对外供热量167万吨（+14%），供热收入2.57亿元（+16%），其中瀚蓝内生供热量136万吨（+2%）、粤丰供热量30.44万吨 [7] - 公司累计33个项目签订供热协议，其中26个已实现对外供热，供热增长储备充足 [7] - 参股40%的泰国曼谷农垦二期（1400吨/日）和安努（1400吨/日）项目已投产，并于26年8月取得COD批复文件开始确认收入 [7] - 26年4月瀚蓝中标香港新界西北废物转运站5年4.77亿港元营运服务合约，并于9月14日正式接管 [7] - 26年6月瀚蓝再中标香港沙田废物转运站服务合约，金额约15亿港元 [7] 能源、供水与排水业务 - 能源：26Q1-3营收28.53亿元（+2.52%），天然气销量7.17亿立方米（-0.91%） [7] - 供水：营收7.10亿元（-0.56%），售水量3.39亿吨（-0.25%），期待自来水提价落地带来盈利弹性 [7] - 排水：营收5.55亿元（+10.24%），污水处理量同比+4.39%，量增叠加管网、泵站等轻资产运营收入增加共同驱动 [7] 现金流与资产负债 - 26Q1-3国补回收5.50亿元，经营活动现金流量净额30.58亿元（+14.87%） [7] - 购建固定无形长期资产支付的现金12.62亿元（-3.59%），测算简易自由现金流17.96亿元（+32.75%） [7] - 26Q3末资产负债率68.10%，较25年末-2.05pct [7] 盈利预测与估值 - 营业总收入预测：2024A为118.86亿元、2025A为139.37亿元、2026E为156.81亿元、2027E为158.92亿元、2028E为161.21亿元，同比分别为-5.22%、+17.25%、+12.51%、+1.35%、+1.44% [1] - 归母净利润预测：2024A为16.64亿元、2025A为19.73亿元、2026E为22.23亿元、2027E为27.09亿元、2028E为27.71亿元，同比分别为+16.39%、+18.58%、+12.65%、+21.88%、+2.28% [1] - EPS最新摊薄预测：2024A为2.04元、2025A为2.42元、2026E为2.73元、2027E为2.95元、2028E为3.01元 [1] - 毛利率预测：2025A为33.21%、2026E为34.38%、2027E为34.56%、2028E为34.57% [8] - 归母净利率预测：2025A为14.16%、2026E为14.17%、2027E为17.05%、2028E为17.19% [8] - ROE摊薄预测：2025A为13.50%、2026E为14.00%、2027E为13.32%、2028E为12.62% [8] - 资产负债率预测：2025A为70.15%、2026E为68.33%、2027E为63.82%、2028E为62.35% [8] - 经营活动现金流预测：2025A为40.18亿元、2026E为55.55亿元、2027E为56.65亿元、2028E为57.73亿元 [8] 市场与基础数据 - 收盘价31.35元，一年最低/最高价26.76/32.99元，市净率1.64倍，流通A股市值255.61亿元，总市值255.61亿元 [5] - 每股净资产19.13元（LF），资产负债率68.10%（LF），总股本8.15亿股，流通A股8.15亿股 [6]

投资评级 - 报告维持青岛银行“买入”评级，目标价6.88元/股，对应2026年0.88x PB [5] - 投资评级为买入（维持），分析师为杜秦川 [6] - 收盘价5.86元，总市值34,105.25百万元，总股本5,820.35百万股 [6] 核心观点 - 26Q3青岛银行营收高增非息发力、息差延续筑底企稳、多提多核拨备加厚 [1] - 26Q1-3营收、归母净利润同比分别增长15.00%、15.67%，增速分别较1H26加快5.85pc、放缓2.41pc [1] - 26Q1-3净利息收益率（日均余额）1.63%；26Q3末不良率0.90%、较26Q2末-5.21bp，关注率0.56%、较26Q2末基本持平，拨备覆盖率355.97%、较26Q2末+43.74pc [1] - 向前展望，预计营收维持高速增长，利润增速取决于四季度拨备计提节奏 [3] - 预计负债成本改善延续，息差有望筑底回升 [3] - 判断资产处置力度延续，拨备缓冲可能进一步增厚 [5] 营收高增非息发力 - 26Q1-3营收同比+15.00%、归母净利润同比+15.67%，26Q3单季营收、归母净利润同比分别+28.37%、+7.71%，营收提速、利润放缓 [2] - 规模扩张构成基本盘：生息资产同比+14.3%，贷款总额同比+14.6%、其中对公+20.5%、个人-9.2%，金融投资+17.9% [2] - 非息构成单季主要增量：26Q3非利息净收入10.86亿元、环比+23.59%，其中其他非息8.12亿元、环比+76.79%，主因公允价值变动损益由1H26的-0.24亿元转为4.86亿元，手续费净收入2.74亿元、环比-34.74% [2] - 拨备计提主拖累项：26Q3单季资产减值损失17.09亿元、环比+297.75%，是归母增速低于营收增速的主因；拨备前利润单季28.48亿元、同比+41.38%，减值前的经营动能实际更强 [2] 息差继续筑底企稳 - 剔除交易性金融资产，青岛银行26Q3单季息差（期初期末）为1.65%，环比26Q2回落0.39bp，26Q1至26Q3单季息差稳定在1.6%上方 [3] - 资产端：26Q3生息资产收益率3.14%，环比-6.62bp，资产结构向对公与投资倾斜，仍难完全抵补定价下行 [3] - 负债端：26Q3付息负债成本率1.47%、环比-5.63bp，高息存款到期重定价红利持续释放，同期负债结构同步优化 [3] 多提多核拨备加厚 - 26Q3末不良率0.90%，较26Q2末-5.21bp，较上年末-7bp [4] - 多提：26Q3单季信用成本1.73%、环比+93.52bp，贷款减值损失18.58亿元，环比+119.94%，1-9月资产减值损失35.26亿元，同比+11.51% [4] - 多核：26Q3单季核销转出8.56亿元，核销转出率84.19%，较26Q2的42.14%提升42.06pc，核销力度为年内最高 [4] - 拨备覆盖率355.97%，环比+43.74pc，同比+86.00pc，处同业高位 [4] - 生成端看，26Q3不良生成率TTM 0.50%，环比+14.78bp，压力边际上升，但核销与计提同步加码予以对冲，风险抵补缓冲进一步加厚 [4] 盈利预测与估值 - 预计青岛银行2026-2028年归母净利润增速为13.28%/9.49%/9.86%，对应BPS为7.85/8.71/9.66元 [5] - 目标价6.88元/股，对应目标估值2026年0.88x PB [5] - 财务摘要显示：2026E营业收入16,030百万元（+10.00%）、归母净利润5,877百万元（+13.28%）；2027E营业收入17,492百万元（+9.12%）、归母净利润6,434百万元（+9.49%）；2028E营业收入19,458百万元（+11.24%）、归母净利润7,069百万元（+9.86%） [10] - 每股净资产2025A/2026E/2027E/2028E分别为7.00/7.85/8.71/9.66元，P/B分别为0.84/0.75/0.67/0.61 [10] 业绩概览关键数据 - 26Q3单季拨备前利润2,848百万元、同比+41.4%；归母净利润999百万元、同比+7.7% [11] - 26Q3单季利息净收入3,215百万元、同比+2.3%；非利息净收入1,086百万元、同比+23.6% [11] - 26Q3单季业务及管理费1,386百万元、同比+66.4%；成本收入比32.22%、同比+11.5pc [11] - 26Q3末总资产874,570百万元、同比+14.2%；贷款总额430,114百万元、同比+14.6%；吸收存款543,294百万元、同比+12.8% [11] - 26Q3末核心一级资本充足率8.76%、环比+8bp；一级资本充足率11.22%、环比+86bp；资本充足率13.19%、环比+126bp [11] - 26Q3单季ROE（年化）16.3%、同比+7.3pc；ROA（年化）1.00%、同比+0.46pc [11] 报表预测关键数据 - 预测2026E/2027E/2028E净利息收入分别为12,455/13,840/15,726百万元；营业收入分别为16,030/17,492/19,458百万元 [12] - 预测2026E/2027E/2028E不良贷款率分别为0.92%/0.90%/0.92%；拨备覆盖率分别为327%/358%/383% [12] - 预测2026E/2027E/2028E净息差分别为1.64%/1.66%/1.68%；成本收入比均为25.00% [12] - 预测2026E/2027E/2028E EPS分别为0.97/1.07/1.17元；每股股利分别为0.21/0.23/0.25元；股息收益率分别为3.50%/3.85%/4.24% [12]

证 券 研 究 报 告 中国太保（601601）2026 年三季报点评 推荐（维持） NBV 受短期高基数影响，COR 持续优化 目标价：41.1 元 事项： ❖ 2026Q1-3，集团实现归母净利润 364 亿元，同比-20.3%；归母营运利润 301 亿 元，同比+5.6%；新业务价值 143.5 亿元，同比-6.5%；产险 COR 为 96.2%， 同比-1.4pct；未年化净投资收益率 2.4%，同比-0.2pct；未年化总投资收益率 2.5%，同比-2.7pct。 评论： [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 435156 | 399926 | 444178 | 460333 | | 同比增速(%) | 7.7 | -8.1 | 11.1 | 3.6 | | 归母净利润(百万) | 53505 | 46212 | 53563 | 59594 | | 同比增速(%) | 19.0 | -13.6 | 15.9 | 11. ...

[Table_Summary] 重庆银行发布 2026 年三季报，我们点评如下：26Q1-3 营收、PPOP、归母利润同比增速分别为 10.61%、10.47%、11.06%，增速较 26H1 分别变动-0.18pct、+0.31pct、+0.78pct。分项来看，公 司 26Q1-3 净利息收入同比增长 24.9%，主要受生息资产扩张支撑；净手续费收入同比下降 21.8%， 主要受手续费及佣金收入下降、支出增长影响；其他非息收入同比下降 43.8%，主要受投资收益下行 影响。 [Table_IndustryAndDate] 证券研究报告 | 季报点评 | 城商行Ⅱ | 2026/10/29 重庆银行(601963.SH/01963.HK) 业绩延续双位数增长，资产质量稳健 -12% -6% 1% 7% 14% 20% 10/25 12/25 02/26 04/26 06/26 08/26 10/26 重庆银行 沪深300 亮点：（1）测算单季净息差继续回升。26Q3 测算净息差 1.51%，较 26Q2 回升 5bp。26Q1-3 净利 息收入 113.91 亿元，同比增长 24.9%，增速环比-1.14p ...

投资评级 - 报告维持华设集团“增持”评级 [4][7] - 当前目标价为4.95元 [7] 核心观点 - 公司营收阶段承压但利润表现韧劲，盈利能力有所改善 [1] - 公司聚力高质转型，筑基创新平台，坚定“数字化、产业化、平台化、国际化”战略路径 [3] - 公司加速转型步伐，力争将创新业务占比提升超50% [3] 营收与利润表现 - 2026Q1-Q3公司实现营收23.69亿元，同比下降6.84% [1] - 2026Q1-Q3归母净利润1.95亿元，同比增长5.07% [1] - 2026Q1-Q3扣非归母净利润1.81亿元，同比增长2.70% [1] - 2026Q3单季度实现营收8.63亿元，同比下降17.69% [1] - 2026Q3单季度归母净利润8876.72万元，同比增长4.89% [1] - 2026Q3单季度扣非归母净利润8124.90万元，同比下降1.64% [1] 毛利率与费用率 - 2026Q1-Q3公司毛利率为35.52%，同比提升1.41pct [2] - 2026Q3毛利率为38.57%，同比提升5.41pct，季度环比提升3.54pct [2] - 2026Q1-Q3期间费用率为20.94%，同比提升0.81pct [2] - 2026Q1-Q3销售/管理/财务/研发费用率分别为6.06%/9.47%/-0.17%/5.58%，同比+0.37/+0.61/-0.40/+0.23pct [2] - 2026Q3单季度期间费用率为20.43%，同比提升4.23pct，季度环比下降0.21pct [2] - 2026Q3单季度销售/管理/财务/研发费用率分别为4.85%/10.47%/0.29%/4.82%，同比+0.91/+2.96/-0.47/+0.83pct [2] 战略转型与创新业务 - 公司总体经营情况稳定，业务结构占比持续优化，高质量转型进入关键期 [3] - 围绕低空经济、基础设施数字化、交能融合等领域加速技术及市场布局 [3] - 以规划设计为入口的创新型科技企业平台加速构建 [3] - 在人工智能领域，公司自研两大核心能力平台，推动算法、模型与智能体能力的统一沉淀与复用 [3] - 聚焦设计、经营、管理等核心场景研发了数字设计、无人机飞控、基础设施监控、智能巡检、内部人资管理等多款智能体应用并逐步落地数字员工，提升运营效率 [3] 盈利预测 - 预计公司2026-2028年营收分别为40.80/41.18/41.93亿元 [4] - 预计公司2026-2028年归母净利分别为2.79/3.00/3.10亿元 [4] - 对应EPS分别为0.34/0.37/0.38元/股 [4] - 对应PE分别为16/15/14倍 [4] - 2026E营业收入同比-0.72%，2027E同比+0.92%，2028E同比+1.82% [6] - 2026E归母净利润同比+1.87%，2027E同比+7.52%，2028E同比+3.26% [6] - 2026E/2027E/2028E毛利率分别为34.54%/34.64%/34.83% [8] - 2026E/2027E/2028E ROE分别为5.05%/5.21%/5.17% [6][8]

投资评级 - 报告维持苏交科“增持”评级 [4][7] - 当前价为4.97元 [7] 核心观点 - 公司整体经营稳健，扣非利润增长亮眼 [1] - 毛利率短期承压，费用管控效果显著 [2] - 公司积极开拓低空产业新版图，聚力科技创新 [3] 经营业绩总结 - 2026Q1-Q3公司实现营收29.76亿元，同比增长7.48% [1] - 2026Q1-Q3实现归母净利润6836.31万元，同比下降13.51% [1] - 2026Q1-Q3实现扣非归母净利润5212.54万元，同比增长33.09% [1] - Q3单季度营收12.11亿元，同比增长21.95% [1] - Q3单季度实现归母净利润-1124.57万元，同比增长31.25% [1] - Q3单季度实现扣非归母净利润-1303.95万元，同比增长53.44% [1] 盈利能力与费用管控总结 - 2026Q1-Q3公司毛利率26.13%，同比-4.45pct [2] - 2026Q3毛利率为21.55%，同比-6.72pct，季度环比-14.11pct [2] - 2026Q1-Q3期间费用率为18.49%，同比-2.86pct [2] - 2026Q1-Q3销售/管理/财务/研发费用率分别为1.98%/11.02%/1.16%/4.33%，同比-0.41/-1.07/-0.57/-0.81pct [2] - 2026Q3单季度期间费用率为15.91%，同比-3.27pct，季度环比-6.06pct [2] - 2026Q3单季度销售/管理/财务/研发费用率分别为1.72%/9.31%/0.57%/4.30%，同比-0.62/-1.93/+0.36/-1.08pct，季度环比-0.66/-4.01/-1.22/-0.17pct [2] 业务发展总结 - 报告期内公司与江宁开发区、南京航空航天大学共建南京适航研究院 [3] - 承接江苏省首个低空起降设施布局规划研究——江苏省低空公共起降场（点）布局与建设管理技术支撑服务项目 [3] - 中标山西省低空经济发展规划编制 [3] - 与北斗伏羲签署战略合作协议，拓展低空经济新赛道 [3] - 参与科技部国家重点研发计划—政府间国际科技创新合作项目“北斗多源融合的大跨桥梁智能健康监测技术与方法联合研发”等2项科研项目 [3] - 依托集团新型道路材料国家工程研究中心，自主研发国内首台（套）融合新型道路材料智能设计系统IMD的无人化多工况成型试验装备LH-BOT顺利下线并投入使用 [3] 盈利预测与估值总结 - 预计公司2026-2028年营收分别为42.02/42.42/42.85亿元 [4] - 预计公司2026-2028年归母净利润分别为0.97/1.16/1.35亿元 [4] - 对应EPS为0.08/0.09/0.11元/股 [4] - 对应PE估值分别为65/54/47倍 [4] - 2026E营业收入4201.89百万元，收入同比0.80% [6] - 2026E归母净利润96.83百万元，归母净利润同比311.76% [6] - 2026E/2027E/2028E ROE分别为1.17%/1.42%/1.67% [6] - 2026E/2027E/2028E毛利率分别为27.95%/28.24%/28.44% [9] - 2026E/2027E/2028E净利率分别为2.30%/2.74%/3.14% [9] - 2026E/2027E/2028E资产负债率分别为46.05%/46.55%/47.29% [9] - 2026E/2027E/2028E每股经营现金流分别为0.39/0.30/0.32元 [9]