市场走势 - 2024年A股市场全年呈现一波三折的走势，三季度涨幅贡献突出 [11][14][15] - 一季度市场探底回升，呈现V型走势，2月开始政策利好推动大盘反弹 [14] - 三季度末多重利好政策密集落地，市场情绪被点燃，股市量价齐升 [15] - 全年上证指数、深证成指、沪深300分别上涨12.67%、9.34%、14.68% [38] 风格表现 - 2024年大盘价值显著占优，相对小盘成长的超额收益达到29.16% [20][21][23] - 一季度大盘风格跑赢中小盘，最大回撤一度达到45% [20] - 三季度末小盘股短期跑赢后，年底因退市新规担忧，大盘股再度占优 [20][23] - 全年小盘成长顺风期仅有1/4时间区间，主要集中在2月上旬至3月中下旬、9月底至11月上旬 [21] 行业轮动 - 2024年行业轮动速度先降后升，四季度轮动强度达到年内高点 [27] - 全年31个一级行业中有21个上涨，银行、非银金融、通信、家用电器涨幅较高 [54] - 四季度大模型、人形机器人、消费主题、红利资产先后活跃，轮动速率再次提升 [27] - 银行全年四个季度均收涨，非银金融主要涨幅由三季度贡献 [71] 主题表现 - 全年涨幅在40%以上的概念主题共有15个，服务器、炒股软件、GPU、电动车、设备更新主题涨幅位列前五 [32] - 四季度主题投资快速更迭，微观流动性驱动小盘成长跑出超额 [21] - 12月中旬大模型、低空经济等主题活跃，推动轮动加速 [27] 行业表现 - 银行、非银金融、通信、家用电器全年涨幅分别为34.39%、30.17%、28.82%和25.44% [54] - 商用车、摩托车、专业连锁等二级行业全年涨幅超过50% [75] - 医药、农业、美护、食品饮料全年表现较差，分别下跌14.33%、11.58%、10.34%和8.03% [54]

A股市场表现 - A股市场低开低走、宽幅震荡，上证综指收市报3262.56点，跌2.66%，深证成指收市报10088.06点，跌3.14%，创业板指下跌3.79% [19][23] - 两市超过八成个股下跌，商业百货、珠宝首饰、食品饮料、旅游酒店以及贵金属等行业涨幅居前；保险、证券、航天航空、半导体以及船舶制造等行业跌幅居前 [6] - 深沪两市全日共成交14098亿元，较前一交易日有所增加 [19][23] 行业表现 - 商贸零售行业涨幅居首，最新价为3952.4点，涨2.62%；纺织服装行业微跌0.08%，家电行业跌0.12% [3] - 非银行金融行业跌幅最大，最新价为9299.95点，跌4.95%；国防军工行业跌4.48%，计算机行业跌4.08% [3] - 商业百货、贵金属、食品饮料、装修建材以及仪器仪表等行业资金净流入居前；半导体、互联网服务、软件开发、证券以及通信设备等行业资金净流出居前 [6] 后市研判及投资建议 - 当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.23倍、36.04倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局 [23] - 近期政治局会议释放政策信号，实施更加积极有为的宏观政策，稳住楼市股市，加强超常规逆周期调整，大力提振消费 [23] - 建议短线关注家电、食品饮料以及商业百货等行业的投资机会 [23] 港股市场表现 - 恒生指数最新价为19623.32点，跌2.2%；恒生国企指数最新价为7090.56点，跌2.7%；恒生红筹指数最新价为3686.19点，跌2.5% [21]

债券市场表现 - 12月利率债和信用债均显著下行，中长期债券表现占优 利率债方面，30年期国债、10年期国债和5年期国债分别下行29 5、34、24 5个bps，1年期国债下行超20个bps，30Y和10Y国债正式进入1%时代，1年期国债则在月末一度下行至1%以下 [1] - 信用债方面，随着供给担忧消散，信用债多数品种收涨，高等级信用利差小幅收窄，月内整体下行幅度在27-32bps区间，中长端表现明显优于短端 AAA评级3M票据收益率收盘于1 62%（环比回落27bps），AAA评级6M票据品种利率收于1 65%（环比回落25 3bps），AAA评级1年期票据品种利率收于1 68%（环比回落24 4bps），AAA评级3年期票据品种利率收于1 72%（环比回落31 5bps） [1] - 信用利差方面，3Y AAA信用债（相较同期限国开债的）信用利差32bps；5Y AAA信用利差收于40 2个bps，较11月变化不大 [1] 资金面分析 - 12月央行大额流动性投放支持下，跨年资金面无忧，跨年后DR007或回到1 6-1 7%附近 跨年资金成本与往年相比处于相对可控的状态，和9月跨季接近 政府债发行处于空窗阶段，同时12月为财政支出大月，月末资金释放，也有望支撑跨年资金面宽松 [7] - 跨年之后，参考近几个月月初资金利率，DR007或回到1 6-1 7%附近，与12月初相比，当前逆回购余额仅5000亿+，12月初为1万亿以上，因此这次跨年之后可能无需面临大额逆回购回笼对资金面的扰动 [7] - 1月面临跨春节，春节取现需求也吸收流动性，从春节时间和今年比较接近的2022年来看，往往是月初第一周资金较为宽松，第二周开启上行，关注央行对跨春节前资金面的呵护情况 [7] 经济数据与政策 - 12月经济数据喜忧参半，工业生产、固定资产投资和消费不同程度回升，但表征内需的信贷和非制造业PMI等数据仍偏差 强预期与弱现实组合维持的背景下，股债表现分化，10Y、30Y国债累计下行均超30个bps，进入1%时代 [9] - 12月经济数据多空交织，经济维持弱复苏的格局不变，市场对于本轮政策的评估逐渐进入"冷静期"，股市在"弱预期，弱现实"情绪的影响下，维持11月份的横盘震荡格局 债市则继续走出了单边的下行行情，以11月月底非银同业存款自律新规落地为起点，利率开始全面向下突破 [48] - 12月政治局会议召开，货币政策基调转向"适度宽松"，进一步点燃做多情绪，其中10Y、30Y国债分别下行34 5、29 4个bps，10Y和30Y国债也首次进入1%的时代 [48] 债券市场展望 - 展望明年，在宽财政影响下，明年利率债供给将显著高于今年 预计明年国债+地方债净供给可能达12万亿，政金债也有发力空间 此外还需关注政府债用途变化，预计更多资金用于化债、收储、项目资本金和补充中小银行资本金上 [3] - 债券需求或难比今年，其中保险规模上升、负债成本下降，仍是债市重要配置力量；年金仍有新增资金；中小行债券投资增速或继续走低；理财、债基规模预计还能增长，但增速下降、不确定性上升 [3] - 鉴于年初机构博弈抢跑行为和止盈情绪共振，长端利率可能仍呈现窄幅震荡行情，适当降低久期，或者保持组合的高流动性，迎接跨年，或相对占优，若有调整机会，则是较好的买入时机 [12] 经济基本面与货币政策 - 12月经济数据延续弱修复态势，六大口径经济数据中，工业增加值、地产销售同比高于前值；社零、出口同比低于前值；服务业生产指数同比略低于前值，处于年内次高位 投资环比季调高于前值，高基数下同比低于前值，整体来看供给强于需求 [57] - 11月CPI同比0 2%（前值0 3%），PPI同比-2 5%（前值-2 9%），CPI同环比均较前值走弱，PPI同比读数改善，或已进入触底反弹阶段 [137] - 12月PMI录得50 1%，较前值回落0 2个百分点，从结构来看，供给端指标边际回落，但表征内需/外需的新订单指数回升，同期综合PMI产出指数改善至52 2%，预示四季度经济实现5%目标的概率在不断加大 [113]

美国经济基本面 - 12月美国经济数据整体偏强，11月非农数据反弹，失业率较前值上行0.1个百分点，劳动力市场仍具韧性 [1] - 零售、耐用品订单继续走强，地产销售数据在高利率环境下维持韧性，但持续性有待观察 [1] - 11月CPI同比反弹至2.7%，核心CPI环比录得0.3%，超级核心CPI环比0.4%，显示再通胀风险 [78][79] - 11月非农新增就业22.7万人，失业率回升至4.25%，劳动参与率回落至62.5%，就业市场有所降温但韧性仍存 [62][63] 美联储货币政策 - 12月FOMC会议如期降息25个bps，政策利率区间下调至【4%-4.25%】，鲍威尔对后续政策展望偏鹰 [1][141] - 点阵图显示2025年降息仅有2次，终端利率预期在【4%-4.25%】区间，市场降息预期较11月回调50个bps [55][57] - 美联储预计2025年GDP增长2.1%，核心PCE通胀2.5%，失业率4.3%，中性利率预测中值升至3% [73][75] 美债市场表现 - 12月美债收益率全面上行，30年期、10年期、2年期美债收益率分别上行42、40、9个bps，收益率曲线转向"熊陡" [105][112] - 12月美债发行总规模为2.63万亿美元，一级市场拍卖结果环比改善，二级市场长端美债抛售持续 [10][38] - 财政部通过发行大量短端美债（ATI）压低长端美债期限溢价，10年期及以上美债融资成本上行幅度不足1.5% [11][12] 美债市场流动性 - 年末货币市场流动性收紧，SOFR利率上行20个bps至4.53%，ON RRP用量大幅上行至4735亿美元 [22][49] - 商业银行准备金规模回落至32184亿美元，财政部一般账户余额回落476亿美元，ON RRP用量受季节性因素影响 [138][139] - 银行准备金和货币市场基金规模处于历史高位，财政部账户余额超过7800亿美元，美债市场流动性整体无虞 [95][136] 2025年美债市场展望 - 2025年美国经济或进入高利率、高名义增长并存的"过热"状态，10Y美债波动区间预计在【4.3%-4.6%】 [28][95] - 中性利率上行趋势逐渐确定，期限溢价和再通胀风险支撑下，10Y美债维持高位震荡格局 [28][95] - 策略建议在2025年1-2月对10Y美债进行波段交易，3月起择机做空美债 [28][95]

西安商圈发展概况 - 2024年4月，西安荟聚购物中心正式开业，商业体量高达32万方，成为西安商业发展的标志性事件 [2] - 西安商业发展迅速，涌现出西安SKP、西安万象城、西安太古里等高端商业项目，以及老城根Gpark、小寨原力场等创新商业项目 [2][16] - 西安商圈呈现南北中轴线串联核心商圈的特点，市级核心商圈有南移趋势，大南门商圈、小寨商圈、行政中心商圈发展亮眼 [10][18] 西安商圈特点 - 西安商圈分布格局以南北中轴线为核心，商业项目在三环内较为聚集，核心商圈的商业项目较多 [14] - 西安既有本土商业开发运营商，如解放集团、世纪金花，也吸引了SKP、万象城、太古里等全国性商业地产项目 [16] - 西安商业地产数据覆盖全国363个主要城市，拥有3.4万+商业项目数据，3800+商场内部平面图数据，为市场洞察提供支持 [3] 西安9大实力商圈 - 大南门商圈：商圈面积332万m²，定位为国际消费中心，代表性项目包括西安SKP、西安太古里（修建中）等，2023年西安SKP销售额达80亿元 [18][51] - 钟楼商圈：商圈面积145万m²，曾是西安商业中心，代表性项目包括西安开元商城、民生百货等，2023年开元商城销售额约29.5亿元 [58][88] - 小寨商圈：商圈面积445万m²，代表性项目包括赛格国际购物中心，2023年赛格销售额达120亿元，稳居西安购物中心销售额榜首 [64][69] - 大雁塔商圈：商圈面积388万m²，代表性项目包括西安大悦城，2023年销售额达17亿元，全年客流突破2000万 [97][123] - 曲江CCBD商圈：商圈面积229万m²，代表性项目包括西安万象城，2024年12月开业，商业体量达15.5万方 [102][127] - 行政中心商圈：商圈面积833万m²，代表性项目包括西安大融城、西安CTIYON熙地港，2023年熙地港销售额达27亿元 [110][144] - 高新路商圈：商圈面积未明确，代表性项目包括中大国际商业中心、西安高新万达广场，2023年中大国际销售额约23.6亿元 [174][153] - 大兴商圈：商圈面积827万m²，代表性项目包括西安老城根Gpark，2023年销售额同比提升45% [158][211] - 雁南商圈：商圈面积659万m²，代表性项目包括西安荟聚，2024年开业，商业体量达32万方，开业100天销售额突破10亿 [189][193] 西安其他商业项目 - 西咸万象城：商业体量高达42万m²，2023年销售额约15亿元，全年客流突破1700万 [196][200] - 砂之船（西安）奥莱：商业体量高达37万m²，2023年销售额达24亿元，客流量超过1200万人次 [201][202] 西安商业未来展望 - 西安太古里预计2026年亮相，华润系、龙湖天街系、万科系后续将有全新商业综合体亮相，钟楼商圈的焕新升级也值得期待 [237] - 西安商业发展势头强劲，拥有全国第二座SKP、两座万象城、多个奥特莱斯，商业能级不断提升 [229]

市场风格与跨年行情 - 跨年行情中成长、周期、消费等弹性板块通常表现更强，小盘成长风格占优的概率较大 [32][39] - 跨年行情前市场多出现调整，阶段性利好低估值板块，如金融、上游周期、红利等 [20][22] - 1月市场风格季节性偏向大盘，低估值、盈利确定性高的大盘蓝筹风格大概率回归 [26][46] 经济数据与政策影响 - 9-11月的高频经济数据显示PMI持续小幅改善，花旗中国经济意外指数企稳回升，但房地产销售和社融数据尚未出现趋势性反转 [49][52] - 政策层面反转后，经济数据有所改善，但短期内经济、金融数据进入平稳期，市场突破震荡的动力不足 [52] - 12月中旬召开的政治局会议和中央经济工作会议指向宏观政策基调积极，金融地产是最受益于积极政策导向的板块之一 [60] 行业配置建议 - 未来1个月配置建议：金融地产>上游周期>交运&公用事业>AI&消费电子>出海 [53] - 未来3个月配置建议：AI&消费电子>上游周期>消费>出海>交运&公用事业 [9] - 上游周期板块短期关注红利价值，长期等待需求接力，2025年商品价格如果开启新一轮上涨，大概率需要需求接力 [58] 成长与消费板块 - 成长板块中，TMT估值较上月同期提高，除通信外高估程度进一步扩大，新能源、军工估值小幅下降但仍处于高估状态 [66] - 消费板块长期逻辑可能出现变化，政策补贴有望短期提振需求，但提振的时间效果尚不确定，估值上台阶空间可能不大 [64] 金融地产与出海 - 金融地产板块受益于积极的政策导向和大盘占优的风格，岁末年初银行容易走强，主要受益于利率下行、价值风格占优、险资配置意愿提升 [27][60] - 出海板块长期逻辑强，但短期美国大选后政策空窗期催化较少，未来1年内负面影响可能在于美国关税政策变化，正面影响可能在于美国库存周期回升 [61][62]

消费复苏与增长 - 市场对消费的低预期主要源于"增加消费支出"的人群转化为"维持消费支出"的人群，这一结构对消费整体存量影响不大，但对消费的同比增长影响显著 [2] - 消费的复苏和增长未必需要整体居民收入显著增长，高边际消费倾向人群的收入增长更为关键 [4] - 首发经济、冰雪经济的本质是从边际消费倾向较高的人群入手，释放消费，带动经济循环中的消费复苏 [5] 高边际消费倾向人群 - 高边际消费倾向人群对消费增长的作用被低估，他们的收入增长（无论是财产性收入、工资性收入或收入预期）对消费增长更为重要 [3] - 潜在的高边际消费人群包括一二线城市年轻白领、三四线城市中产、收入预期相对稳定的公职人员等 [13] - 存量房贷利率调整的长期效果被低估，平均每年减少家庭的利息支出约1500亿元，对应每年约955亿元的消费支出 [13] 冰雪经济与首发经济 - 冰雪经济的特点在于单次消费额度较高（超过30%的消费客单价在500元以上），且能带动购物、运动装备、餐饮、景区、住宿等上下游产业链 [6] - 首发经济、冰雪经济通过释放高边际消费倾向人群的消费，逐层次带动消费复苏，构成消费行情的演绎特点 [3][5] 银发经济 - 银发经济是人口结构变化下的确定性产业趋势，伴随我国人口老龄化，银发经济或类似"新能源"、"移动互联网"等产业趋势，具备长期投资价值 [18] - 我国出生率、自然增长率的趋势决定了人口下降+老龄化是大趋势，银发经济投资周期较长，是一条相对稳健且慢速的赛道 [18] 消费分层与市场特点 - 我国消费分层结构显著，市场基数大，一二线城市和三四线城市的生活纵深较深，每一类收入和年龄段的消费者数量都足以支持一个品类消费 [5] - 自媒体新经济模式下，总有一些领域出现持续高增速的新消费热点，如IP经济、冰雪旅游、宠物用品等，这些机会虽以主题行情演绎，但对总体消费增长起到重要作用 [33] 行业估值与资金面 - 截至2024年12月25日，全A总体PE(TTM)为18.62倍，处于2012年以来74.6%分位，创业板指PE(TTM)估值为34.38倍，处于2012年以来17.8%分位 [40] - 从PB-ROE视角看，上游原料和下游消费的PB-ROE较低，创业板表观性价比高 [42][44] 行业利润预期 - 全A总体PE(2024E)为16.77倍，PE(2025E)为14.77倍，分别为2012年以来48.4%、27.9%分位 [40] - 创业板指PE(2024E)为31.84倍，PE(2025E)为25.06倍，分别为2012年以来13%、1%分位 [40]

中国经济与企业发展 - 中国经济在复杂多变的内外部挑战中寻求新的平衡，发展新质生产力成为激活社会有效需求的新思路 [3] - 头部上市企业在支撑中国经济平稳过渡的同时，推进自身结构转型与动能培育，影响其不动产策略的改变 [3] - 研究范围扩大至10个细分领域，涵盖95家市值排名前十的头部上市企业，行业包括金融、互联网、游戏、数字媒体等 [3] 员工规模与行业变化 - 生物医药和证券类头部企业2023年员工增速明显放缓，半导体、计算机软件、新兴金融、游戏等行业员工规模呈反向波动 [6] - 游戏类头部企业2023年员工规模同比上涨2%，保险和数字媒体类头部企业维持减员增效策略，员工规模连续多年呈收缩趋势 [6] - 五家头部上市险企2023年员工总规模较上年减少6.7万人，主要体现在对数字科技和传统营销业务的持续优化 [6] - 互联网、计算机硬件、生物医药及证券行业的增长贡献了总体就业规模的稳定，2023年十家头部互联网企业新增员工总数超7.3万人，同比增长6.9% [23] 租赁成本与不动产策略 - 95家头部上市企业2023年租赁成本总额首次出现下降，同比减少0.9%，主要集中于其中35家企业 [10] - 互联网企业2023年租赁开支增幅放缓，同比增长2.8%，保险行业降幅最大，2023年五家险企租赁成本总额同比下降17.2% [10] - 保险企业在租赁成本与员工数量的变化上协同一致，得益于成本控制和不动产管理体系的高效兼容 [10] - 互联网、计算机软件行业的租赁成本占比在2023年出现转折性下降，均降至2%以内，证券和新兴金融行业的成本占比持续攀升 [26] - 95家头部上市企业中有66家的持有资产比例高于租赁资产，更倾向重资产模式，计算机硬件、半导体、生物医药等行业持有资产比例同比上升 [36] 新质生产力与传统生产力 - 新质生产力行业2021-2023年实现员工规模和营业收入的双重增长，生物医药、游戏和半导体领域六家代表性企业营业收入连续三年增速超20% [42] - 传统生产力行业的员工规模和营业收入同比均有所下降，外部经济环境和内部降本的双重压力显现 [42] - 新质生产力企业的租赁成本波动性较为明显，多数企业的办公空间经历由众创空间、孵化器到产业园的快速发展阶段 [60] - 头部上市企业员工总数同比增长1.6%，新质生产力头部上市企业展示出更为积极的人才扩张图景，经营性租赁成本同比下降0.9% [65] 投资性房地产与资产配置 - 95家头部上市企业投资性房地产总额在2023年同比小幅上涨2.5%，主要来自险资的增长韧性 [39] - 五家保险企业2023年同步减持租赁和自用物业，但持续加码投资物业，表明不动产仍是其资产配置的重要渠道之一 [54]

证券研究报告|行业专题报告 海外 2025年1月2日 大变局时代的核心资产：黄金、加密货币、铀 --2025年海外策略报告 证券分析师 姓名：郑嘉伟 资格编号：S1350523120001 邮箱：zhengjiawei@huayuanstock.com 证券分析师 姓名：于炳麟 资格编号：S1350524060002 邮箱：yubinglin@huayuanstock.com 联系人 姓名：郑冰倩 资格编号：S1350124050014 邮箱：zhengbingqian@huayuanstock.com 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 报告要点 ◼ 大势判断：主要政见相互矛盾，后续"特朗普交易"将分化 ➢ 特朗普在竞选中胜出后，市场全面开启"特朗普交易"。特朗普的主要执政方针包括减税（利好股市）、贸易壁垒（财政增收）、强储备货币地位&弱货币汇率（强 势美元）、低利率（降低经济成本），以及扩大油气开采（降通胀），市场短期走出了强指数、强美元、降利率、低通胀的走势，仿佛特朗普的执政方针会无死角 实现。但客观的看，减税、降息、加关税以及弱美元都指向通胀，而财政收缩又带来了经济衰退的风险，如果不顺利，接下 ...

市场行情回顾 - 12月A股主要股指涨跌互现，上证综指收报3,393.35点，较11月末上涨2.01% 上证50涨幅较大，达3.25%，沪深300涨超1.5%，创业板指跌1.02% [3][53] - 12月A股投资者风险偏好波动走弱，交投热度环比降温 TMT板块在成长板块中表现优异 小盘股调整幅度较大，大盘蓝筹表现较为稳健 [3][48] - 12月美股总体震荡，主要指数涨跌不一 纳斯达克综指涨幅最大，上涨4.23%，恒生指数涨幅次之，上涨3.47% [7][24] 盈利分析 - 2024年11月规模以上工业企业利润总额累计同比增速为-4.70%，较10月下降0.40pct 营业收入累计同比增长1.80%，较上月下降0.10pct 营业收入利润率回升至5.40% [14] - 分不同类型企业看，国有企业利润跌幅有所扩大，私营企业利润跌幅收窄 2024年11月股份制企业和私营企业利润总额累计同比增速分别为-5.70%和-1.00% 国有企业11月利润总额累计同比为-8.40%，较10月下降0.20pct [31] - 分行业看，不同类型工业企业利润增速表现分化 11月上游资源开采行业利润累计同比增速继续下降至-4.40% 中游制造业利润累计同比减少4.60%，较10月下降0.40pct 电力热力供应业11月利润累计同比增速为13.50%，较10月小幅回落 [33] 市场流动性及风险情绪 - 12月银行间资金利率延续低位震荡，月中小幅抬升 央行随即加大逆回购资金投放规模 随着跨年时点临近，资金利率保持平稳 [61] - 截至12月25日，12月A股重要股东减持，净减持规模为169.85亿元 从限售解禁情况看，截至12月26日，12月全部A股解禁金额约为2,369.52亿元，较上月小幅减少 [67] - 截至12月26日，12月主要指数月平均换手率环比下降 创业板指下降幅度较大，下降1.10pct 中证500下降0.42pct [74] 估值水平 - 截至12月26日收盘，在A股主要指数中，科创50动态市盈率历史分位最高，当前处于历史93.46%分位数水平 上证50、沪深300、中证500动态市盈率历史分位数较11月末提升幅度较大 创业板指市盈率历史分位数水平较11月末有所回落 [77] - 分行业看，截至12月26日，按行业当前动态市盈率所处2010年来历史分位数划分，基础化工、电子、房地产、商贸零售、综合、建筑材料、国防军工、计算机、银行、汽车、煤炭行业市盈率超过历史50%分位数 农林牧渔、轻工制造、社会服务行业则低于历史10%分位数 [99] 政策分析 - 12月中央政治局会议、中央经济工作会议召开，释放更加积极的政策信号 宏观调控政策将加强超常规逆周期调节，打好政策"组合拳"，提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性，促进经济增长动能回升 [87] - 多部委随后召开工作会议落实任务部署，更多政策细则仍将持续出台，有望带动产业升级转型，新质生产力发展或将提速 当前A股市场投资者情绪处于修复阶段，交投热度的回升需要提振市场信心、吸引中长期资金入市等政策效果进一步显现 [87] - 2025年市场有望延续震荡上行的走势 建议关注：1）被动指数基金持续扩容，关注配置机遇；2）政治局会议、中央经济工作会议等利好政策支持下，业绩表现稳健的大盘蓝筹有望继续受益；2）新质生产力发展加快，科技成长板块中取得技术突破、需求预期扩张的细分领域 [87]