报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝基本面或处于供给收减、需求小幅提振阶段，价格或有所支撑，建议轻仓震荡交易 [2] - 沪铝基本面或处于供给小增、消费走强阶段，产业库存去化、预期向好，期权市场情绪偏多头，建议轻仓震荡交易 [2] - 铸铝基本面或处于供需紧平衡阶段，库存去化、预期向好，建议轻仓震荡交易 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价21,140.00元/吨，环比下降220.00元；氧化铝期货主力合约收盘价2,817.00元/吨，环比下降12.00元 [2] - LME铝注销仓单64,600.00吨，环比持平；LME电解铝三个月报价2,878.50美元/吨，环比上涨22.00美元；LME铝库存469,275.00吨，环比下降3850.00吨 [2] - 沪铝前20名净持仓13,434.00手，环比增加861.00手；沪伦比值7.34，环比下降0.13 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝21,160.00元/吨，环比持平；氧化铝现货价2,790.00元/吨，环比下降5.00元 [2] - 长江有色市场AOO铝21,200.00元/吨，环比持平；基差：铸造铝合金625.00元/吨，环比下降85.00元；基差：电解铝20.00元/吨，环比上涨220.00元 [2] 上游情况 - 氧化铝产量799.90万吨，环比增加7.42万吨；产能利用率88.27%，环比增加1.53% [2] - 进口数量6.00万吨，环比下降3.44万吨；出口数量25.00万吨，环比增加7.00万吨 [2] - WBMS铝供需平衡-10.54万吨，环比增加1.45万吨；电解铝社会库存57.60万吨，环比增加0.80万吨 [2] 产业情况 - 原铝进口数量246,797.10吨，环比增加31034.96吨；原铝出口数量28,969.92吨，环比增加3365.58吨 [2] - 电解铝总产能4,523.20万吨，环比持平；电解铝开工率98.27%，环比增加0.16% [2] 下游及应用 - 铝材产量590.00万吨，环比增加35.18万吨；出口数量52.00万吨，环比下降1.00万吨 [2] - 再生铝合金锭产量65.65万吨，环比增加2.06万吨；出口数量2.35万吨，环比下降0.56万吨 [2] - 汽车产量322.65万辆，环比增加47.42万辆 [2] 行业消息 - 1 - 9月全国规模以上工业企业实现利润同比增长，带动相关产品所在行业及链条行业效益向好 [2] - 9月我国规模以上工业企业利润同比增长21.6%，较8月加快1.2个百分点 [2] - 今年以来超7600万名消费者购买12大类家电以旧换新产品超1.26亿台 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月28日锰硅2601合约报5790，下跌0.14%，现货端内蒙硅锰现货报5580；美联储有望在10月28 - 29日会议上再次降息；基本面库存回升较快，产量高位延续小幅回落，库存连续三周回升，原料端进口锰矿石港口库存降9.3万吨，需求端铁水高位震荡；内蒙古现货利润 - 115元/吨，宁夏现货利润 - 230元/吨；10月主流钢招定价5820元/吨，月环比下降180元/吨；日K位于20和60均线下方，操作上震荡运行对待 [2] - 10月28日硅铁2601合约报5564，上涨0.32%，现货端宁夏硅铁现货报5260；中国9月规模以上工业企业利润同比增长21.6%，高技术制造业带动作用明显；供需方面厂家生产多维持常态，交付前期订单，厂家前期套保居多，库存中性水平，兰炭企稳，短期成本有所支撑；内蒙古现货利润 - 460元/吨，宁夏现货利润 - 410元/吨；9月河钢75B硅铁招标定价5800元/吨，较上轮定价跌230元/吨；日K位于20和60均线之间，操作上震荡运行对待 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - SM主力合约收盘价5790元/吨，环比降12元；SF主力合约收盘价5564元/吨，环比持平 [2] - SM期货合约持仓量528804手，环比降1064手；SF期货合约持仓量340627手，环比降4689手 [2] - 锰硅前20名净持仓 - 58605手，环比增1360手；硅铁前20名净持仓 - 29139手，环比降2233手 [2] - SM5 - 1月合约价差38元/吨，环比降2元；SF5 - 1月合约价差78元/吨，环比增10元 [2] - SM仓单38603张，环比降5424张；SF仓单8675张，环比降2040张 [2] 现货市场 - 内蒙古锰硅FeMn68Si18报价5580元/吨，贵州锰硅FeMn68Si18报价5600元/吨，云南锰硅FeMn68Si18报价5600元/吨，均环比持平；内蒙古硅铁FeSi75 - B报价5300元/吨，青海硅铁FeSi75 - B报价5160元/吨，宁夏硅铁FeSi75 - B报价5260元/吨，均环比持平 [2] - 锰硅指数均值5641元/吨，环比增1元；SF主力合约基差 - 304元/吨，环比持平；SM主力合约基差 - 210元/吨，环比增12元 [2] 上游情况 - 南非矿Mn38块天津港报价24元/吨度，环比持平；硅石（98%西北）报价210元/吨，环比持平 [2] - 内蒙古乌海二级冶金焦报价1200元/吨，环比增50元；兰炭（中料神木）报价810元/吨，环比持平 [2] - 锰矿港口库存436.4万吨，环比降9.3万吨 [2] 产业情况 - 锰硅企业开工率43.04%，环比降0.24%；硅铁企业开工率35.56%，环比增0.08% [2] - 锰硅供应207410吨，环比降1400吨；硅铁供应114100吨，环比增1300吨 [2] - 锰硅厂家库存293000吨，环比增30500吨；硅铁厂家库存66560吨，环比降2520吨 [2] - 锰硅全国钢厂库存15.93天，环比增0.95天；硅铁全国钢厂库存15.52天，环比增0.85天 [2] - 五大钢种锰硅需求122683吨，环比增1570吨；五大钢种硅铁需求19935.9吨，环比增363.38吨 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率84.73%，环比增0.48%；247家钢厂高炉产能利用率89.92%，环比降0.39% [2] - 粗钢产量7349.01万吨，环比降387.84万吨 [2] 行业消息 - 焦炭第二轮提涨全面落地，山东、河北主流钢厂对焦炭采购价上调，湿熄涨幅50元/吨，干熄涨幅55元/吨，10月27日0时起执行 [2] - 国际货币基金组织预测美国政府债务负担率到2030年将达143.4%，本世纪首次超过意大利和希腊 [2] - 10月27日国务院总理李强在马来西亚吉隆坡出席第五次《区域全面经济伙伴关系协定》领导人会议，协定各方应紧密协作应对挑战 [2] - 美国总统特朗普称俄罗斯总统普京应结束乌克兰战争，美国在俄罗斯海岸附近部署核潜艇 [2]

| 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 期货主力合约收盘价:白糖(日,元/吨) | 5483 | 38 主力合约持仓量:白糖(日,手) | 400036 | -1562 | | | 仓单数量:白糖(日,张) | 7695 | -100 期货前20名持仓:净买单量:白糖(日,手) | -74205 | 4811 | | | 有效仓单预报:白糖:小计(日,张) 进口加工估算价(配额内):巴西糖(日,元/ | 586 | 0 | | | | | | 4135 | -70 进口加工估算价(配额内):泰国糖(日,元/ | 4194 | -71 | | | 吨) 进口巴糖估算价(配额外,50%关税)(日,元 | | 吨) | | | | 现货市场 | | 5241 | -92 进口泰糖估算价(配额外,50%关税)(日,元 | 5319 | -91 | | | /吨) 现货价:白砂糖:昆明(日,元/吨) | 5720 | /吨) -5 现货价:白砂糖:南宁(日,元/吨) | 5750 | ...

原料正在陆续下树并运输中，市场对新货的接受度值得关注。后市供应端压力将逐渐显现，枣价继续回落 研究员: 王翠冰 期货从业资格号F03139616 期货投资咨询从业证书号Z0021556 概率加大。关注新枣主流收购价格及质量情况。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任 何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本 报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为 瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 红枣产业日报 2025-10-28 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 期货主力合约收盘价:红枣(日,元/吨) | 10445 | 55 主力合约持仓量:红枣(日,手) | 185560 | 44 0 | | | 期货前20名持仓:净买 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 最近通货花生价格下跌进口花生价格稳定，供应上量但下游需求弱，短期花生价格相对稳定；花生油现货稳定，花生粕最近稳定，油厂压榨利润理论上盈利尚可；河南通货花生价格回落，花生期货底部震荡；预期新季花生产量高于去年且种植成本下降，新季花生大量上市后花生01合约仍会偏弱震荡 [7] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：PK604收盘价7916，跌6，跌幅0.08%，成交量302，减幅41.02%，持仓量1832，增幅8.40%；PK510收盘价8136，跌2，跌幅0.02%，成交量12，减幅76.92%，持仓量425，无增减；PK601收盘价7806，跌14，跌幅0.18%，成交量52811，减幅35.08%，持仓量179298，减幅2.02% [2] - 现货与基差：河南南阳花生现货报价8600，山东济宁和山东临沂均为8400，日照花生粕3250，日照豆粕2990，花生油14580，日照一级豆油8370；河南南阳、山东济宁和山东临沂花生现货涨跌为0，日照豆粕涨40，花生油涨跌为0，日照一级豆油跌30；基差方面，河南南阳794，山东济宁和山东临沂594，豆粕 - 花生粕 -2，花生油 - 豆油6210；进口苏丹米8500，涨跌为0 [2] - 价差：花生跨期价差中，PK01 - PK04为 - 110，跌8；PK04 - PK10为 - 220，跌4；PK10 - PK01为330，涨12 [2] 第二部分 行情分析 - 花生价格：河南花生价格继续下跌，东北花生价格稳定，东北吉林扶余308通货4.1元/斤，辽宁昌图4.1元/斤，河南产区白沙通货米报价3.45 - 3.6元/斤，较昨日下跌0.35元/斤，山东莒南4.0元/斤，较昨日下跌0.05元/斤，进口巴西新米报价9200元/吨，较昨日稳定，预计花生现货短期相对偏弱 [4] - 花生油及副产品：部分花生油厂陆续采购，主流成交价格7800 - 7900元/吨，油厂理论保本价7920元/吨；豆油和花生油价格稳定，国内一级普通花生油报价14500元/吨，小榨浓香型花生油市场报价16500元/吨；日照豆粕现货偏强，2970元/吨，较昨日上涨20元/吨，花生粕与豆粕单位蛋白价差偏高，短期花生粕偏弱，48蛋白报价3200元/吨 [5] 第三部分 交易策略 - 单边：01和05花生低位震荡，观望为主 [8] - 月差：观望 [9] - 期权：卖出pk601 - P - 7600持有 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁合金受焦煤价格支撑，但基本面不足以支撑上行，上行空间有限 [5][7] 根据相关目录分别进行总结 价格区间预测 - 硅铁月度价格区间预测为5300 - 6000，当前波动率（20日滚动）为16.84%，当前波动率历史百分位（3年）为41.3% [3] - 硅锰月度价格区间预测为5300 - 6000，当前波动率（20日滚动）为10.93%，当前波动率历史百分位（3年）为8.3% [3] 套保建议 - 库存管理方面，产成品库存偏高担心铁合金下跌，可根据企业库存情况，卖出SF2601、SM2601期货锁定利润，弥补生产成本，套保比例15%，建议入场区间SF为6200 - 6250、SM为6400 - 6500 [3] - 采购管理方面，采购常备库存偏低希望根据订单采购，可在目前阶段买入SF2601、SM2601期货提前锁定采购成本，套保比例25%，建议入场区间SF为5200 - 5300、SM为5300 - 5400 [3] 行情回顾 - 今日铁合金震荡，连续两日收盘出现十字星，上涨动力逐渐减弱，近期上涨主要依靠减仓上行，需注意上方压力 [4] 核心矛盾 - 高库存与弱需求矛盾，铁合金生产利润下滑，增产预期不大，下游需求未见起色，五大材库存累库，硅锰企业库存位于近5年最高水平，环比+11.8%，库存压力大 [5] - 成本支撑面临挑战，兰炭、电价、锰矿价格平稳，高供应弱需求格局未变，但焦煤现货偏紧、环保检查趋严及蒙古国政治因素致焦煤价格上涨，短期支撑铁合金价格 [5] - 反内卷预期与弱现实矛盾，反内卷基调未结束但缺乏实质性行动，冲高回落风险大，钢厂盈利率大幅下滑，本周跌破50%，黑色负反馈风险放大，铁合金下游弱需求，五大材超季节性累库，自身库存高位，去库压力大，四中全会未见超预期总量刺激或房地产强刺激，对周期与地产链强反弹支撑有限 [5][7] 利多解读 - 中美经贸磋商缓和市场对中美关系的担忧 [8] - 美国9月CPI同比上涨3%，通胀数据低于预期，美联储议息会议降息预期增强 [8] - 工信部就《钢铁行业产能置换实施办法 (征求意见稿)》公开征求意见，各省 (区、市) 炼铁、炼钢产能置换比例均不低于1.5:1 [8] 利空解读 - 钢材旺季不旺，钢厂利润盈利率大幅下滑，负反馈压力增加，铁水产量持续下滑 [8] - 唐山计划于10月27 - 31日对高炉实施为期4天、限产30%的措施，铁合金需求量下降 [8] - 1 - 9月份，全国房地产开发投资67706亿元，同比下降13.9%；房屋施工面积648580万平方米，同比下降9.4%；房屋新开工面积45399万平方米，下降18.9%；新建商品房销售面积65835万平方米，同比下降5.5%；新建商品房销售额63040亿元，下降7.9% [8] 硅铁日度数据 - 2025年10月28日，硅铁基差（宁夏）为 - 44，日环比 - 52，周环比 - 88 [9] - 硅铁01 - 05为 - 78，日环比 - 10，周环比 - 42 [9] - 硅铁05 - 09为 - 66，日环比 - 8，周环比40 [9] - 硅铁09 - 01为144，日环比18，周环比2 [9] - 硅铁现货（宁夏）为5270，日环比0，周环比40 [9] - 硅铁现货（内蒙）为5320，日环比0，周环比70 [9] - 硅铁现货（青海）为5300，日环比0，周环比50 [9] - 硅铁现货（陕西）为5250，日环比0，周环比20 [9] - 硅铁现货（甘肃）为5250，日环比0，周环比0 [9] - 兰炭小料为750，日环比0，周环比50 [9] - 秦皇岛动力煤为770，日环比0，周环比14 [9] - 榆林动力煤为630，日环比0，周环比 - 10 [9] - 硅铁仓单为8675，日环比 - 2040，周环比 - 2725 [9] 硅锰日度数据 - 2025年10月28日，硅锰基差（内蒙古）为228，日环比 - 30，周环比 - 84 [10] - 硅锰01 - 05为 - 38，日环比2，周环比 - 4 [10] - 硅锰05 - 09为 - 26，日环比 - 4，周环比0 [10] - 硅锰09 - 01为64，日环比2，周环比4 [10] - 双硅价差为 - 238，日环比 - 8，周环比64 [10] - 硅锰现货（宁夏）为5580，日环比0，周环比0 [10] - 硅锰现货（内蒙）为5680，日环比0，周环比0 [11] - 硅锰现货（贵州）为5600，日环比0，周环比0 [11] - 硅锰现货（广西）为5650，日环比0，周环比0 [11] - 硅锰现货（云南）为5600，日环比0，周环比0 [11] - 天津澳矿为38.8，日环比0，周环比 - 0.4 [11] - 天津南非矿为34，日环比0，周环比0 [11] - 天津加蓬矿为39.8，日环比0.1，周环比0 [11] - 钦州南非矿为37.5，日环比0，周环比0 [11] - 钦州加蓬矿为40.8，日环比0，周环比0 [11] - 内蒙化工焦为1160，日环比0，周环比0 [11] - 硅锰仓单为38603，日环比 - 5424，周环比 - 8035 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日贵金属震荡下行，沪金主力收跌4.20%，沪银主力收跌3.32% [1] - 黄金方面，短期避险上中美或会面使贸易战风险缓和，美国经济滞涨风险增加、就业走弱通胀温和致联储降息预期兑现；避险属性上中美贸易谈判有初步共识但双方态度有差异，特朗普取消与普京见面且抱怨谈判僵局；货币属性上美国9月消费者物价涨幅略低于预期，美联储有相关动作且市场预期10月降息25基点概率超90%、年内降息约2次，美元指数和美债收益率震荡偏强；商品属性上CRB商品指数震荡下行，人民币升值利空国内价格；预计贵金属短期震荡偏弱，中期高位震荡，长期阶梯上行 [1] - 白银方面，黄金价格趋势是白银价格的锚，资金面CFTC白银净多和iShare白银ETF小幅增仓，库存面白银近期显性库存小幅降低 [5] 各部分总结 黄金 - 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸，本周有联储决议及中美会谈，建议做好风险管理 [2] - 数据：国际价格Comex黄金主力合约收盘价3997.00美元/盎司、伦敦金3970.80美元/盎司均下跌；国内价格沪金主力收盘价901.38元/克、黄金T+D收盘价896.69元/克均下跌；基差与价差、比价方面有不同变化；持仓量上Comex黄金不变、沪金主力减少、黄金TD增加；库存上LBMA库存不变、Comex黄金减少、沪金增加；CFTC管理基金净持仓周度减少；黄金ETF SPDR减少；期货仓单沪金注册仓单数量增加 [2] - 上期所期货公司会员沪金净持仓排名：前20名合计中，多头持仓121634.00增加1377.00，空头持仓19835.00减少687.00；中财期货多头持仓最多为21287.00增加292.00，全瑞期货空头持仓最多为4245.00减少128.00 [3] 白银 - 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸，本周有联储决议及中美会谈，建议做好风险管理 [6] - 数据：国际价格Comex白银主力合约收盘价46.83美元/盎司、伦敦银47.37美元/盎司均下跌；国内价格沪银主力收盘价11049.00元/千克、白银T+D收盘价10996.00元/千克均下跌；基差与价差有不同变化；持仓量上Comex白银不变、沪银主力减少、白银TD增加；库存上LBMA库存减少、Comex白银减少、沪银减少、白银（上金所）减少、显性库存总计减少；CFTC管理基金净持仓周度增加；白银ETF iShare减少；期货仓单沪银注册仓单数量减少 [6] - 上期所期货公司会员沪银净持仓排名：前20名合计中，多头持仓138064.00减少13560.00，空头持仓53371.00增加2176.00；中信期货多头持仓最多为31406.00减少8728.00，五矿期货空头持仓最多为7587.00增加266.00 [7] 基本面关键数据 - 美联储相关：联邦基金目标利率上限、贴现利率、准备金余额利率均下降0.25%，美联储总资产66404.13亿美元减少68.36亿美元，M2同比下降0.06% [8] - 其他数据：十年期美债真实收益率2.28下降0.03，美元指数98.82下跌0.12%，美债利差（3月 - 10年）0.41下降8.89%等；美债利差（2年 - 10年）等多个关键指标有不同变化；美国通胀、经济增长、劳动力市场、房地产市场、消费、工业、贸易、经济调查等各方面数据均有展示变化 [8][10] - 央行黄金储备：中国2303.52吨增加3.11吨，美国8133.46吨不变，世界36268.07吨不变；IMF外储占比美元增加、欧元减少、人民币微降；黄金/外储全球、中国、美国均增加；避险属性上地缘政治风险指数上升、VIX指数下降；商品属性上CRB商品指数下降、离岸人民币微降 [12] - 美联储最新利率预期：根据芝商所FedWatch工具，给出了2025年10月29日至2027年9月15日不同利率区间的概率 [13]

【冠通期货研究报告】 10月28日，华东地区电石法PVC主流价下跌至4630元/吨，V2601合约期货收盘价在4716元/ 吨，目前基差在-86元/吨，走弱13元/吨，基差处于中性偏低水平。 投资有风险，入市需谨慎。 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 PVC日报：震荡运行 发布日期：2025年10月28日 【行情分析】 上游西北地区电石价格稳定。目前供应端，PVC开工率环比减少0.12个百分点至76.57%，PVC开工 率略有减少，但仍处于近年同期偏高水平。PVC下游开工率继续提升，超过过去两年同期，只是仍是 偏低水平。印度将BIS政策再次延期六个月至2025年12月24日执行，中国台湾台塑11月份报价下调30- 40美元/吨，8月14日，印度公示最新的进口PVC反倾销税，其中中国大陆地区上调50美元/吨左右，四 季度中国PVC出口预期减弱。不过，近期出口价格下降后，反倾销税还未执行，9月出口仍较好，目 前出口签单暂未明显走弱。上周社会库存略有增加，目前仍偏高，库存压力仍然较大。2025年1-9月 份，房地产仍在调整阶段，投资、新开工、竣工面积同比降幅仍较大，投资、销售、施工等同比 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告指出近期沥青市场供应减少、需求有所增长但受资金和天气制约，炼厂库存低位，原油价格反弹，山东地区沥青基差高位降幅较大处于中性偏高水平，建议对沥青期价谨慎观望[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 供应端上周沥青开工率环比回落4.7个百分点至31.1%，较去年同期高2.4个百分点，处于近年同期偏低水平；11月国内沥青预计排产222.8万吨，环比减幅16.9%，同比减幅11.0% [1] - 上周沥青下游各行业开工率多数上涨，道路沥青开工环比上涨3个百分点至32%，略超去年同期水平，受资金和部分地区降雨制约 [1] - 上周华东地区炼厂供应增加，全国出货量环比增加14.73%至29.07万吨，处于中性水平 [1] - 沥青炼厂库存存货比环比小幅下降，处于近年来同期最低位；齐鲁石化炼厂稳定生产，沥青产量将略有增加；北方多地项目赶工，市场发货积极，但资金仍有制约 [1] - 近日原油价格低位反弹幅度较大，山东地区沥青基差从高位降幅较大，目前在中性偏高水平，建议沥青期价谨慎观望 [1] 期现行情 - 期货方面，今日沥青期货2601合约下跌0.79%至3279元/吨，在5日均线附近，最低价3263元/吨，最高价3295元/吨，持仓量增加3762至197268手 [2] - 基差方面，山东地区主流市场价下跌至3320元/吨，沥青01合约基差下跌至41元/吨，处于中性偏高水平 [3] 基本面跟踪 - 供应端山东胜星、广州石化等炼厂停产检修，沥青开工率环比回落4.7个百分点至31.1%，较去年同期高2.4个百分点，处于近年同期偏低水平 [4] - 1至8月全国公路建设完成投资同比增长 -7.1%，累计同比增速较2025年1 - 7月略有回升但为负值；2025年1 - 9月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长 -2.7%，较2025年1 - 8月小幅回升但仍为负增长；2025年1 - 9月基础设施建设投资(不含电力)固定资产投资完成额累计同比增长1.1%，较2025年1 - 8月继续回落 [4] - 截至10月24日当周，沥青下游各行业开工率多数上涨，道路沥青开工环比上涨3个百分点至32%，略超去年同期水平，受资金和部分地区降雨制约 [4] - 2025年1 - 9月社融存量同比增长8.7%，增速较1 - 8月回落0.1个百分点；9月新增社融3.53万亿，高基数下同比少增2335亿，需关注形成实物工作量的进度 [4] 库存方面 - 截至10月24日当周，沥青炼厂库存存货比较10月17日当周环比下降0.6个百分点至16.0%，处于近年来同期最低位 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 截止10月28日收盘国内期货主力合约涨跌不一，苹果、菜粕等上涨，沪金、沪银等下跌，沪深300、上证50等股指期货有不同表现，国债期货多数上涨；资金流向方面，三十年国债2512等流入，沪金2512等流出 [6][7] - 各品种行情不同，沪铜、碳酸锂价格偏强，原油供应过剩但有望低位反弹，沥青建议谨慎观望，PP、塑料偏弱震荡，PVC震荡运行，焦煤宽幅震荡，尿素短期低位震荡 [9][11][13] 各品种分析总结 沪铜 - 宏观乐观情绪和供应短缺推动铜价此前新高，供应端全球铜精矿供应短缺，国内铜矿库存去化，TC/RC费用高企，11月产量或走低；下游受高价抑制，近日库存温和增加；综合来看铜价依然偏强 [9] 碳酸锂 - 价格明显上涨，主力合约重心上移；矿端成本支撑价格，本周开工率环比持平同比偏高，预计10月产量有增长潜力；需求端强劲，库存9月大幅去化；基本面对价格有支撑，偏强震荡 [11] 原油 - OPEC+增产加剧供应压力，需求旺季结束，但美国炼厂开工反弹、库存减少；印度进口情况有不确定性，俄罗斯出口禁令延长且出口量仍处高位；EIA、IEA预计库存增加、过剩加剧；价格跌幅大后有望低位反弹，关注俄乌和谈和APEC会议 [12][13] 沥青 - 供应端开工率环比回落，11月排产减少；下游开工率多数上涨，出货量增加，炼厂库存存货比下降；原油价格反弹，基差从高位降幅大，建议谨慎观望 [14] PP - 下游开工率环比回升，企业开工率上涨，标品拉丝生产比例上升，石化库存中性；成本端原油价格反弹，供应上新增产能投产、检修装置减少；旺季需求不及预期，市场缺乏采购，贸易商让利；产业无反内卷政策落地；预计偏弱震荡 [15][16][17] 塑料 - 开工率下跌，下游开工率上升，农膜进入旺季但订单和库存仍偏低，石化库存中性；成本端原油价格反弹，供应上新增产能投产；旺季成色不及预期，企业采购意愿不足；产业无反内卷政策落地；预计偏弱震荡 [18] PVC - 上游电石价格稳定，供应端开工率略有减少，下游开工率提升；印度政策影响出口预期，9月出口仍好；社会库存增加，压力大；房地产仍在调整；氯碱综合利润为正，新增产能投产；预计震荡运行 [20] 焦煤 - 现货价格上涨，蒙煤进口受政局影响低位震荡，国内供应短缺，库存去化；需求端下游钢厂利润收缩、产量缩减，需求悲观；供需偏紧格局好转，宽幅震荡 [21][22] 尿素 - 盘面收跌，现货市场稳定，需求疲软；日产小幅回升，气头日产预计下月走低，盘面有成本支撑；需求端农需后库存去化，后续开工预计提升；库存处于累库周期，预计温和爬坡；价格反弹受阻，短期低位震荡 [23]