报告核心观点 - 需求端利好支撑生猪价格，但供应不减，预计生猪价格窄幅震荡；玉米价格上涨放缓，盘面短期或高位区间震荡 [5][8] 生猪情况 期货与现货价格 - 上周生猪期货低位反弹，H2603合约报收11325元/吨，较前周结算价上涨1.75%；全国外三元生猪市场价为11.53元/公斤，环比上涨0.02元/公斤 [5] 养殖利润与猪粮比价 - 截至12月12日，自繁自养生猪养殖利润为 -163.34元/头，环比增加4.35元/头；外购仔猪养殖利润为 -240.69元/头，环比增加18.7元/头；猪粮比价为4.91，周环比下降0.04 [5] 价格走势与供需分析 - 上周全国生猪现货价格先跌后稳，上半周养殖场出栏量增加，部分地区猪场疫情加快局部出栏节奏，价格偏弱调整；下半周散户认卖度降低，南方腌腊开启，屠宰量增加，价格止跌趋稳；目前供应维持正常出栏节奏，部分地区二育补栏积极性提升，南方季节性需求增加，需求端利好显现，但供应不减 [5] 玉米情况 期货与现货价格 - 上周玉米期货高位回调，C2603合约报收2233元/吨，较前周结算价下跌1.54%；全国玉米现货均价为2356.67元/吨，周环比下跌0.78元/吨 [6] 港口价格 - 截至12月12日，锦州港、鲅鱼圈港地区水分15%容重720以上玉米报价2250 - 2260元/吨，环比下跌10元/吨；水分15%玉米平舱价2315 - 2335元/吨，环比下跌10元/吨；广东蛇口港地区水分15%玉米散粮成交价2460 - 2480元/吨，环比下跌30元/吨，一级玉米报价2470 - 2490元/吨，环比下跌30元/吨 [6] 深加工消费 - 2025年12月4日至12月10日，全国149家主要玉米深加工企业共消耗玉米141.67万吨，环比上周减少0.09万吨；玉米淀粉企业加工总量为63.57万吨，较上周增加0.89万吨；周度全国玉米淀粉产量为33.11万吨，较上周增加0.62万吨；周度开机率为62.84%，较上周升高1.18%；全国35家玉米酒精样本企业本期DDGS行业开机率下降，开机率参考68.22%，较上周下降2.06%；样本企业DDGS周度生产总量参考13.883万吨，较上周减少0.419万吨，降幅参考2.93% [7] 库存情况 - 截至2025年12月10日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量294万吨，增幅6.75%；截至12月12日北方港口四港玉米库存共计约153万吨，广东港口玉米库存45万吨 [7] 价格走势与供需分析 - 上周全国玉米现货价格涨势放缓，市场流通粮源增加，东北地区企业采购观望，收购价稳中有跌，华北地区企业小幅压价；玉米淀粉走货尚可，开机率走高；酒精企业开机率下滑；临近年底，种植户有售粮变现需求，持粮主体逢高出货意愿增加，但下游企业高价承接能力有限，受政策性粮源拍卖消息影响，市场看涨情绪减弱 [8]

投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 【C 国贸易所得 宏观金融数据日报 国贸期货研究院 宏观金融研究中心 郑雨婷 期货执业证号:F3074875: 投资咨询证号: Z0017779 2025/12/15 | | 品种 | 收盘价 | 较前值变动 (bp) | 品种 | 收盘价 | 较前值变动 (bp) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | DROO1 | 1.27 | -0.21 | DR007 | 1.47 | 1.75 | | | GC001 | 1.58 | 32.50 | GC007 | 1.54 | 3.50 | | 1192 | SHBOR 3M | 1.59 | 0.10 | LPR 5年 | 3.50 | 0.00 | | t | 1年期国债 | 1.39 | 0.02 | 5年期国债 | 1.62 | 0.83 | | al 2 | 10年期国债 | 1.84 | 0.26 | 10年期美债 | 4.19 | 5.00 | | | | | 回顾:上周央行公开市场开展了6685亿元逆回购操作,因上周有6638亿 | | | ...

| 焦煤基差(右轴) 大津港:库提价:主焦煤(蒙古,A10% 800 2000 4000 600 3000 【钢材】价格低开企稳,钢材出口再增许可证制度 400 宏观层面,美国12月如预期降息,国内会议召开,未来高质量发展是重要方向,目前增量刺激政策的信息量不大。因此 2000 场情绪并未表达的很兴奋。产业消息面,周五海关公布中国钢铁产品出口许可证制度,有利于规范钢铁产品的出口秩序 其是对买单出口行为的重点防范;利于钢铁行业长期高质量发展之路。从周五夜盘行情来看,市场对此定价相对中性,行 1000 低开小反弹:未来中国钢材出口市场还需要一段时间来实现再平衡。周度层面的供需结构动态变化依然是供需两弱,炉料价 然相对承压;五材中板材去库压力比较突出,对价格上方区间构成压力,以及压制市场参与者的主动持货意愿。此外,后经 -200 预计产业端会有一些适当补库的行为,来释放部分增量买盘,价格低位存在一些支撑。12月往后的一段时间,铁水产量或 许还有一些下降空间,再之后的冬储补库,按照这个产业链逻辑链条来线性外推的话,目前需要适当等待减产逻辑,现; 后观察冬储补库驱动的启动。不过从估值的角度,基差铁水幅度大且产业利润不高 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - PTA产业链经济性分化 PX - 石脑油价差扩大至252美元反映原料成本压力 副产品苯价格大幅下跌削弱联合芳烃装置整体利润 PX成本高企而PTA利润承压 但一体化企业经济效益明显改善 聚酯新装置投产推动聚酯负荷维持高位 PTA消费量接近历史高位 需求端虽受国内季节影响走弱 但聚酯工厂库存中低位 减产意愿低 印度BIS认证取消有望带动出口增量 [2] - 乙二醇华东港口库存维持75万吨 煤炭价格下滑使乙二醇价格难获支撑 新装置投产使市场供应压力加大 煤制乙二醇装置回归带来较大压力 近期聚酯出口询盘增加 有望支撑下游织造环节维持较高负荷 整体需求预期乐观 [2] 各指标情况总结 行情数据 - INE原油2025年12月11 - 12日价格从439.7元/桶降至437.6元/桶 变动值 - 2.10元/桶 [2] - PTA - SC价差从1468.7元/吨降至1433.9元/吨 变动值 - 34.74元/吨 PTA/SC比价从1.4596降至1.4509 变动值 - 0.0087 [2] - CFR中国PX价格从836降至831 变动值 - 5 PX - 石脑油价差从277变为282 变动值6 [2] - PTA主力期价从4664元/吨降至4614元/吨 变动值 - 50元/吨 现货价格从4640元/吨降至4610元/吨 变动值 - 30元/吨 现货加工费从178.7元/吨降至173.4元/吨 变动值 - 5.3元/吨 盘面加工费从202.7元/吨降至182.4元/吨 变动值 - 20.3元/吨 主力基差从(21)变为(20) 变动值1 PTA仓单数量从141907张降至140623张 变动值 - 1284张 [2] - MEG主力期价从3599元/吨升至3627元/吨 变动值28元/吨 MEG - 石脑油从(165.94)元/吨变为(165.13)元/吨 变动值0.8元/吨 MEG内盘从3631元/吨降至3603元/吨 变动值 - 28元/吨 主力基差从 - 20变为 - 16 变动值4 [2] 开工情况 - PX开工率维持86.48% 变动值0.00% PTA开工率维持74.77% 变动值0.00% MEG开工率维持59.98% 变动值0.00% 聚酯负荷维持88.41% 变动值0.00% [2] 涤纶长丝 - POY150D/48F价格维持6340 变动值0 POY现金流从(94)变为(59) 变动值35 [2] - FDY150D/96F价格从6580降至6575 变动值 - 5 FDY现金流从(354)变为(324) 变动值30 [2] - DTY150D/48F价格从7720降至7690 变动值 - 30 DTY现金流从86变为91 变动值5 长丝产销维持60% 变动值0% [2] 涤纶短纤 - 1.4D直纺涤短价格从6355降至6305 变动值 - 50 涤短现金流从271降至256 变动值 - 15 短纤产销维持62% 变动值0% [2] 聚酯切片 - 半光切片价格从5510降至5500 变动值 - 10 切片现金流从(24)变为1 变动值25 切片产销维持244% 变动值0% [2] 装置检修动态 - 华东一套250万吨PTA装置目前重启中 预计近日出产品 该装置11月17日附近停车检修 [3]

本视角中的自慰您无分于或得的谈判，国贸领发力求准确可靠。但不对上达精息的准确性及完整性放出何保证。本报告不可成个人投资建议。也未完了个别负资者帮亲的设览目标、好餐饮用就需要，投资 免 责 者需需行判断本报告中的任何意见就是还否符合某特定状况。据此投资，责任自负。本报告们向使定客申能选，未经国贸联货资获评，任河引用、转载以及向第三方传播的行为少应成定图贸段的授权 声明 我司将视情况追究法律责任。 期市有风险，入市需谨慎。 IC 国贸期货 投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 || √ 国人知贝 贵金属数据日报 | | | | | 国贸期货研究院 | | 投资咨询号: Z0013700 | | | 2025/12/15 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 贵金属与新能源研究中心 白素娜 | | 从业资格号:F3023916 | | | | | | | 伦敦金现 | 伦敦银现 | COMEX黄金 | | COMEX白银 AU2602 | AG2602 | AU (T+D) | AG (T+D) | ...

| | 锂云母 | 1680 | 15 | 电碳-工硕价差 元/吨 | 一 电池级碳酸锂-平均价 - 工业级碳酸锂-平均价 TIL / Hutt T. / Hrh | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | (Li20:1.5%-2.0%) | | | | | | | 锂云母 (Li20:2.0%-2.5%) | 2605 | 15 | | 碳酸锂注册仓单(吨) | | | 磷锂铝石 (Li20:6%-7%) | 9175 | 11/5 | | | | | 磷锂铝石 (Li20:7%-8%) | 10450 | 175 | | | | | 正极材料 | 平均价 | | | | | | 磷酸铁锂(动力型) | 39520 | 240 | | | | | 三元材料811(多晶/动力型) | 162350 | 250 | | | | | 三元材料523(单晶/动力型) | 145550 | 400 | | | | | 三元材料613(单晶/动力型) | 145250 | 300 | | | | | 名称 | 现值 | 变化值 | | | | | 电碳-工碳 | 2500 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 汽油裂解利润下滑，汽油调和表现走弱，PX产业链经济性显著分化，PX - 石脑油价差扩大至252美元反映原料成本压力，副产品苯价格大幅下跌使PX - 苯价差仅微增至210美元，削弱联合芳烃装置整体利润 [2] - PX成本高企而PTA利润承压，一体化企业因原料自给优势经济效益明显改善 [2] - 聚酯新装置投产推动聚酯负荷维持在高位，PTA消费量接近5月创下的历史高位；需求端虽受国内季节走弱影响，但聚酯工厂库存处于中低位，减产意愿低，叠加印度BIS认证取消有望带动出口增量，为需求提供额外支撑，瓶片、短纤成本跟随 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 现货价格变动情况 - PTA现货价格从4640降至4610，变动值为 - 30；MEG内盘价格从3631降至3603，变动值为 - 28；PTA收盘价从4664降至4614，变动值为 - 50；MEG收盘价从3599涨至3627，变动值为28 [2] - 1.4D直纺涤短价格从6355降至6305，变动值为 - 50；短纤基差从107涨至130，变动值为23；1 - 2价差从6涨至14，变动值为8；涤短现金流从240涨至246，变动值为6 [2] - 1.4D仿大化价格维持5350不变，1.4D直纺与仿大化价差从1005降至955，变动值为 - 50 [2] - 华东水瓶片、热灌装聚酯瓶片、碳酸级聚酯瓶片价格均从5689降至5661，变动值为 - 28；外盘水瓶片价格从755降至750，变动值为 - 5；瓶片现货加工费从505涨至512，变动值为7 [2] - T32S纯涤纱价格、涤棉纱65/35 45S价格、棉花328价格、原生低熔点短纤价格维持不变；T32S纯涤纱加工费从3925涨至3975，变动值为50；涤棉纱利润从1556涨至1590，变动值为33 [2] - 原生三维中空（有硅）价格从7040降至7030，变动值为 - 10；中空短纤6 - 15D现金流从656涨至681，变动值为25 [2] 市场情况 - 短纤方面，涤纶短纤主力期货跌56至6074，生产工厂价格稳定，贸易商价格走弱，下游按需采买，工厂产销一般，1.56dtex*38mm半光本白（1.4D）涤纶短纤不同市场有不同价格区间 [2] - 瓶片方面，聚酯瓶片江浙市场主流商谈价格在5680 - 5750元/吨，均价较上一工作日跌10元/吨，PTA及瓶片期货弱势运行，供应端报盘稳跌不一，市场成交氛围尚可，下游终端刚需补库，市场商谈重心下跌 [2] 负荷与产销情况 - 直纺短纤负荷（周）从88.37%涨至89.32%，变动值为0.95%；涤纶短纤产销从55.00%涨至56.00%，变动值为1.00%；涤纱开机率（周）、再生棉型负荷指数（周）维持不变 [3]

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 【塑料数据周报（PP&PE ）】 国贸期货 能源化工研究中心 2025-12-15 叶海文 从业资格证号：F3071622 投资咨询证号：Z0014205 张国才 从业资格证号：F03133773 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎 L L DPE:国资委发文抵制内卷，盘面价格止跌反弹 影响因素 驱动 主要逻辑 供给 中性 （1）本周，我国聚乙烯产量总计在68.48万吨，较上周增加2.17%。（2）中国聚乙烯生产企业产能利用率84.11%，较上周期增加了0.06个百分点。本周期 装置情况来看，周内新增独山子石化两套全密度装置检修，不过部分存量装置重启，因此产能利用率环比上周窄幅增加。 需求 偏多 （1）中国LLDPE/LDPE下游制品平均开工率较前期-1.2%。其中农膜整体开工率较前期-1.7%；PE包装膜开工率较前期-0.6%。（2）中国聚乙烯下游制品 平均开工率较前期-0.5%。其中农膜整体开工率较前期-0.9%；PE管材开工率较前期一致；PE包装膜开工率较前期-0.5%；PE中空开工率较前期 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前市场消息总体而言“利多中下游PP、丙烯，利空上游原油、LPG”，原油端基本面维持宽松弱势运行，LPG近端价格预计延续高位回落走势，油气端价格走势由区间震荡转为持续偏空运行，近期局部地缘冲突风险事件重现，短期波动率有所回升 [5] 各部分总结 能化产品收盘价格监控 - 展示了美元兑人民币汇率、美元指数、沪金、沪银等多种能化产品的现值、日涨跌幅、周涨跌幅、月涨跌幅、年涨跌幅及周价格走势 [3] LPG市场分析 - **行情回顾**：本期液化气期货主力合约趋势下行，波动区间为4180 - 4330元/吨，国内液化气市场基本面供大于求，多数地区价格走跌，基差方面，截止本周四，华东195元/吨，华南200元/吨，山东180元/吨，最低可交割品定标地为山东地区 [6] - **影响因素分析** - **供给**：上周液化气商品量总量一定，本周暂无生产企业开停工消息，部分装置有停工与开工情况，预计国内商品量变动较小 [5] - **需求**：冬季取暖需求使液化气燃烧需求好转，但LPG作为裂解原料经济性减弱，下游烯烃需求疲软，替代效应有限，国内丙烯市场供应过剩，抑制对原料丙烷采购需求；欧美调合商对MTBE需求旺盛，国内异丁烷脱氢装置高开工运行，刚需有韧性 [5] - **库存**：上周LPG厂内和港口库存增加，炼厂受国际原油走弱和供应增量影响，库存增加，港口到船增加，呈现累库趋势 [5] - **基差、持仓**：周均基差华东、华南、山东有具体数值，液化气总仓单量增加，最低可交割地为华东地区 [5] - **化工下游**：PDH、MTBE、烷基化有具体开工率和利润数值 [5] - **估值**：PG - SC比价、PG主次月差有具体数值，四季度气价坚挺，原油偏空，油气裂解价差有转弱趋势 [5] - **其他**：IEA上调2026年全球石油需求增长预期，OPEC + 11月小幅提高原油产量，中央经济工作会议强调货币政策和稳定房地产市场等，美联储12月降息落地，后续降息预期升温 [5] - **投资观点与交易策略**：投资观点偏空，交易策略为单边暂时观望，套利关注PG3 - 4反套、多PG空SC、多PP空PG，需关注中美关税、美对俄制裁、运价变动、装置变动等风险 [5] 价格与价差数据 - 展示了CP丙烷、丁烷价格，CP FOB贴水、华东CFR贴水、日韩CFR贴水，FEI丙烷、丁烷价格，MB丙烷、丁烷价格等数据的走势 [14][16][20] 装置检修数据 - 列出了中国主营炼厂、地方炼厂、液化气工厂、PDH装置的检修计划和数据 [12][13] 消费与库存数据 - **消费量**：涉及LPG表观消费量、国产C3燃烧消费、烯烃液化气化工消费等多种消费数据的走势 [141] - **库存**：包括LPG期货持仓总量、主力合约持仓量、仓单数量、当月交割量，进口、出口数量，周度到港量，港口库存、库容率，炼厂库存、库容率等数据的走势 [152][153][164] 利润数据 - 展示了烷烃深加工（PDH制丙烯、PP、PP粉）、烯烃深加工（MTBE、烷基化油）的利润数据走势 [205][218][225] 研究中心介绍 - 国贸期货能源化工研究中心团队现有成员6人，专业背景覆盖多学科领域，有多年产业基本面和期现研究经验，品种研究覆盖三大商品交易所，多次在主流期货媒体发表文章，成员获多项交易所分析师奖项 [233]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周棉花继续震荡上行，基本面有所改善，对美关税稳定，外贸出口信心提高，期货短期震荡上行，01临近交割，交易往05合约上转移，盘中回落短多 [5] - 利多因素为年前下游补库，商业库存同比降低，对美出口关税比前期降低10% [6] - 利空因素为总体外贸订单下降，库存增加，新棉即将大量上市，目前处于传统消费淡季 [7] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 本周棉花继续震荡上行，基本面有所改善，对美关税稳定，外贸出口信心提高 [5] - ICAC11月报显示25/26年度产量2540万吨，消费2500万吨；USDA11月报显示25/26年度产量2614.5万吨，消费2588.3万吨，期末库存1653.2万吨；海关数据显示10月纺织品服装出口222.62亿美元，同比下降12.63%，10月份我国棉花进口9万吨，同比减少15.6%，棉纱进口14万吨，同比增加16.7%；农村部12月25/26年度数据为产量670万吨，进口140万吨，消费760万吨，期末库存835万吨 [5] 每日提示 - 对美出口关税降低10%，国内新棉采摘基本结束，年底下游企业补库，利空短期出尽，成本支撑，库存最高峰已过，对后期消费回暖有期望 [5] 今日关注 未提及 基本面数据 - USDA全球棉花产销存预测（同比统计）12月数据涵盖产量、消费、进口、出口、期末库存等方面，涉及多个国家和地区，如中国、印度、美国等 [13][14] - ICAC全球棉花产销存预测（2025年11月）数据包括面积、单产、产量、期初库存、进口量、消费量、出口量、期末库存、库存消费比等 [16] - 中国棉花供需平衡表数据来源为农业部 [18] - 涤纶短纤价格情况展示了聚酯纤维P0Y150D/48F市场价（中国日）走势 [21] - 棉花厂加工利润（日）、纺纱厂即期利润（中国日）、中国进口数量（棉纱线当月值）、纯棉纱开工率（中国周）、织布厂开机率（周）等数据情况 [22][24][29][30][32] 持仓数据 未提及