流动性日报 | 2025-10-28 基本金属板块成交4834.15亿元，较上一交易日变动+13.98%；持仓金额5968.44亿元，较上一交易日变动+4.93%； 成交持仓比为80.88%。 贵金属板块成交7098.64亿元，较上一交易日变动-2.28%；持仓金额4589.83亿元，较上一交易日变动-1.20%；成交 持仓比为168.56%。 能源化工板块成交4324.04亿元，较上一交易日变动+4.43%；持仓金额4352.83亿元，较上一交易日变动-0.32%；成 交持仓比为87.36%。 农产品板块成交3157.97亿元，较上一交易日变动+2.16%；持仓金额5595.49亿元，较上一交易日变动-1.03%；成交 持仓比为53.84%。 黑色建材板块成交2806.68亿元，较上一交易日变动+10.49%；持仓金额3727.50亿元，较上一交易日变动-0.07%； 成交持仓比为74.31%。 市场流动性概况 2025-10-27，股指板块成交7227.49亿元，较上一交易日变动-1.45%；持仓金额13454.41亿元，较上一交易日变动 +4.29%；成交持仓比为53.62%。 国债板块成交3656.2 ...

原油日报 | 2025-10-28 关注中美元首谈判进展 市场要闻与重要数据 1、 纽约商品交易所12月交货的轻质原油期货价格下跌19美分，收于每桶61.31美元，跌幅为0.31%；12月交货的伦 敦布伦特原油期货价格下跌32美分，收于每桶65.62美元，跌幅为0.49%。SC原油主力合约收跌0.75%，报465元/桶。 2、 伊拉克石油部长周一在一场石油会议上表示，伊拉克正就其欧佩克的配额展开谈判，目标是在其每日550万桶 的可用产能范围内进行重新评审。他补充称，尽管伊拉克具备更高的产能，但仍一直遵守当前每日440万桶的欧佩 克配额。（来源：Bloomberg） 3、 一位美国高级外交官驳斥了匈牙利的论点，即该国因地处内陆而只能依赖俄罗斯石油。随着华盛顿加大对布 达佩斯的压力，美国要求其寻找替代供应商。与许多在2022年俄乌冲突爆发后努力降低对俄能源依赖的欧盟盟友 不同，匈牙利却走上了相反的道路。现在，布达佩斯的石油和大部分天然气进口几乎完全依赖莫斯科，这种依赖 如今可能构成能源安全风险。上周，美国对俄罗斯最大的石油生产商实施制裁。同一周，欧盟也决定对两家主要 俄罗斯石油公司实施全面交易禁令。（来源：Blo ...

市场要闻与重要数据 农产品日报 | 2025-10-28 现货成交清淡，豆粕维持震荡 粕类观点 期货方面，昨日收盘豆粕2601合约2932元/吨，较前日变动-1元/吨，幅度-0.03%；菜粕2601合约2335元/吨，较前日 变动+10元/吨，幅度+0.43%。现货方面，天津地区豆粕现货价格2990元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差M01+58， 较前日变动+1；江苏地区豆粕现货2900元/吨，较前日变动-10元/吨，现货基差M01-32，较前日变动-9；广东地区 豆粕现货价格2910元/吨，较前日变动跌-10元/吨，现货基差M01-22，较前日变动-9。福建地区菜粕现货价格2550 元/吨，较前日变动+10元/吨，现货基差RM01+215，较前日变动+0。 近期市场资讯，10月24日，据马托格罗索农业经济研究所周五公布的数据，马托格罗索州2025/26年度大豆种植率 已经达60.05%，较上周增加16.48个百分点,高于五年均值的57.27%和上年同期的55.73%。加拿大统计局数据显示， 2025/26年度第11周加拿大油菜籽出口步伐放慢。截至10月19日当周，加拿大油菜籽出口量12.4万吨，上周为1 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-10-28 海外升水虽降但依旧高位 重要数据 风险 1、海外矿预期外扰动。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。 现货方面：LME锌现货升水为187.37美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日变化20元/吨至22210元/吨，SMM 上海锌现货升贴水-55元/吨；SMM广东锌现货价较前一交易日30元/吨至22220元/吨，广东锌现货升贴水-90元/吨； 天津锌现货价较前一交易日20元/吨至22210元/吨，天津锌现货升贴水-55元/吨。 期货方面：2025-10-27沪锌主力合约开于22250元/吨，收于22365元/吨，较前一交易日75元/吨，全天交易日成交 120077手，全天交易日持仓121184手，日内价格最高点达到22405元/吨，最低点达到22200元/吨。 库存方面：截至2025-10-27，SMM七地锌锭库存总量为16.35万吨，较上期变化0.14万吨。截止2025-10-27，LME 锌库存为37050吨，较上一交易日变化-550吨。 市场分析 目前冶炼厂对矿端采购需求旺盛，矿端TC有望进一步下滑，进口矿TC依旧跟随顶部开始回落。当前冶炼综合尚有 ...

航运日报 | 2025-10-28 10月合约完成交割，关注马士基WEEK46周报价 市场分析 线上报价方面。 Gemini Cooperation：马士基上海-鹿特丹45周报价1420/2370；HPL -SPOT 11月上半月价格1335/2135，11月下半 月船期报价1735/2835。 MSC+Premier Alliance：MSC 11月上半月船期报价1365/2235；ONE 11月上半月船期报价1365/2135，11月下半月 船期1625/2535；HMM上海-鹿特丹11月上半月船期报价1168/1906; YML 11/01-11/14 报价1175/2100。 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 航运日报 | 2025-10-28 2026年2月合约或存在较大预期差，但是短期面临复航预期压制。2026年春节较2025年晚了1个月，2月合约交割结 算价格基本为2月第一周价格。2026年的春节比2025年晚一个月，船司签约挺价的时间是否也会晚一些时间面临不 确定性，如果今年签约挺价的持续时间延长且使得高价落地在2026年的1月份，则最终2月合约有可能高于 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场情绪回暖，钢价震荡偏强，玻璃纯碱下游情绪谨慎，玻碱窄幅震荡，双硅成本支撑显著，合金震荡上行 [1][3] - 玻璃价格预计持续偏弱运行，纯碱去库压力贯穿全年，硅锰价格跟随板块波动，硅铁短期跟随板块运行 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 玻璃纯碱 - 市场分析：玻璃盘面窄幅震荡，下游刚需采购，供需矛盾大、库存压力增加，期现商挤占份额；纯碱盘面窄幅震荡，下游刚需采购，供需矛盾不减，供应有增加预期，投机需求减弱 [1] - 策略：玻璃和纯碱均为震荡偏弱，无跨期和跨品种策略 [2] 双硅 - 市场分析：硅锰期货跟随黑色系上行，现货观望情绪浓，企业亏损但产量维持高位，去库压力大；硅铁期货小幅上涨，现货情绪平平，企业高产量高库存，需求走弱，亏损未有效抑制 [3] - 策略：硅锰和硅铁均为震荡 [4]

新能源及有色金属日报 | 2025-10-28 镍品种 中美磋商进展顺利，沪镍不锈钢小幅收涨 市场分析 2025-10-27日沪镍主力合约2512开于122150元/吨，收于122400元/吨，较前一交易日收盘变化0.34%，当日成交量为 129533（-15670）手，持仓量为108989（-12453）手。 期货方面：昨日沪镍主力合约呈现震荡上行走势。在基本面没有较大变化的情况下，宏观情绪带动了镍价走势， 今日中美在马来西亚吉隆坡举行会谈，双方就关税等一系列问题形成初步共识，利好镍等一系列有色金属。此外， 美元指数走弱，降低了以美元计金属价格压力，对沪镍形成一定支撑。 镍矿方面：据Mysteel方面消息，昨日镍矿市场较为平稳，多观望为主，价格持稳运行。国内市场供需双方价差仍 存。菲律宾方面，苏里高矿区即将步入雨季，装船出货进入收尾阶段；北部矿山多开始招标出货。下游部分铁厂 有补库意愿，但生产压力下，对原料镍矿多持压价心态。印尼方面，10月(二期)内贸基准价上涨0.06-0.11美元，内 贸升水方面，主流升水维持+26，升水区间多在+25-27。受当地矿区雨季影响以及明年生产准备，印尼工厂近期多 有原料采购 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月27日国内丁二烯市场继续走低，下游买盘意向走弱，供方价格下调，行情重心延续下行趋势 [3] - 中国高顺顺丁橡胶产能利用率提升，生产利润稳定，但成本端利空加剧，需求未见改观，顺丁橡胶进入集中检修后，现货市场与天胶价差支撑或走强，预计明日国内顺丁橡胶市场延续弱势整理 [3] - 策略操作上，单边BR盘整运行，套利关注价差重新走扩后多BR空RU或NR [3] 根据相关目录分别进行总结 国内盘面 - BR2512.SHF收盘价10995元/吨，较前一日跌125元，跌幅1.12%；结算价11045元/吨，较前一日跌110元，跌幅0.99% [3] - 持仓量49618手，较前一日减少17076手，降幅25.60%；成交量131980手，较前一日增加31320手，增幅31.11%；仓单数量8920手，与前一日持平 [3] - 月间价差、跨月价差、期货价差、跨品种价差均有不同程度变化，如连二 - 连三价差为 - 10元/吨，较前一日跌15元，跌幅300.00% [3] 原油 - WTI盘面价格61.75美元/桶，较前一日涨2.37美元，涨幅3.99%；Brent盘面价格65.26美元/桶，较前一日涨1.37美元，涨幅2.14%；SC盘面价格465元/桶，较前一日涨5.2元，涨幅1.13% [3] 丁二烯 (BD) - 国内市场价方面，杭州8450元/吨，较前一日跌100元，跌幅1.17%；江苏8350元/吨，较前一日跌100元，跌幅1.18%；山东8390元/吨，较前一日跌60元，跌幅0.71% [3] - 出厂价方面，大连恒力8060元/吨，与前一日持平；烟台万华8230元/吨，较前一日跌170元，跌幅2.02%；南京扬子8400元/吨，较前一日跌200元，跌幅2.33%；广州石化8400元/吨，较前一日跌200元，跌幅2.33% [3] - 国际价方面，CFR中国990美元/吨，与前一日持平；CIF美国910美元/吨，与前一日持平；FD西北欧730美元/吨，较前一日跌15美元，跌幅2.01%；FOB欧洲640美元/吨，与前一日持平 [3] - 产业链方面，碳四抽提 - 成本7005.12元/吨，较前一日涨173.54元，涨幅2.54%；碳四抽提 - 利润1594.88元/吨，较前一日跌173.54元，跌幅9.81%；氧化脱氢 - 成本8604元/吨，与前一日持平；氧化脱氢 - 利润 - 254元/吨，较前一日跌100元，跌幅64.94% [3] 顺丁橡胶 (BR) - 市场价方面，华北地区10850元/吨，与前一日持平；华东地区11000元/吨，与前一日持平；华南地区11050元/吨，与前一日持平 [3] - 出厂价方面，齐鲁石化11100元/吨，与前一日持平；浙江传化10950元/吨，与前一日持平；齐鲁石化11200元/吨，与前一日持平；扬子石化11200元/吨，与前一日持平；茂名石化11200元/吨，与前一日持平 [3] - 国际价方面，FOB中国1445美元/吨，与前一日持平；CFR东北亚1475美元/吨，与前一日持平；CFR东南亚1700美元/吨，与前一日持平 [3] - 产业链方面，成本11152元/吨，较前一日降206元，降幅1.81%；利润48元/吨，较前一日增206元，涨幅130.38%；开工率71.71%，较前一日降3.12%，降幅4.17%；产量2.88万吨，较前一日降0.13万吨，降幅4.17%；生产商库存28650万吨，较前一日增750万吨，增幅2.69%；贸易商库存4520万吨，较前一日降340万吨，降幅7.00% [3] - 期现价差、现货价差、跨品种价差均有不同程度变化，如高顺 - BR期现价差为 - 45元/吨，较前一日增125元，涨幅73.53% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内苯乙烯开工下滑，海外装置无变动但新增两套装置检修计划，全球苯乙烯开工处于偏低水平 [3] 相关目录总结 国内苯乙烯情况 - 截至2025年10月23日，国内苯乙烯开工率69.3%，环比-2.6pct，同比-1.1pct [3] - 周度产量32.7万吨，较上期降1.24万吨，东北一套装置重启，华南一套装置停车，开停装置基本抵消，上周停车装置影响损失量增加致周内产量下降 [3] 海外苯乙烯情况 - 截至2025年10月27日，海外苯乙烯开工76.9%，环比无变化，同比-10.8pct，处于近五年同比偏低水平 [3] - 新增台湾TSMC 16万吨苯乙烯和国乔15万吨苯乙烯装置检修计划，均或于11 - 12月检修 [3] 全球苯乙烯情况 - 截至2025年10月27日，全球苯乙烯开工74.4%，环比-0.9pct，同比-5.3pct，处于偏低水平 [3]

甲醇日报 | 2025-10-28 内地方面：Q5500鄂尔多斯动力煤465元/吨（+0），内蒙煤制甲醇生产利润633元/吨（-3）；内地甲醇价格方面，内 蒙北线2038元/吨（-3），内蒙北线基差370元/吨（+2），内蒙南线1970元/吨（+0）；山东临沂2260元/吨（-35），鲁 南基差192元/吨（-31）；河南2120元/吨（-20），河南基差52元/吨（-16）；河北2175元/吨（+0），河北基差167元/吨 （+4）。隆众内地工厂库存360360吨（+460），西北工厂库存219000吨（-4000）；隆众内地工厂待发订单215650吨 （-13260），西北工厂待发订单120000吨（-16730）。 港口方面：太仓甲醇2230元/吨（-10），太仓基差-38元/吨（-6），CFR中国260美元/吨（-1），华东进口价差-33元/ 吨（-2），常州甲醇2335元/吨；广东甲醇2245元/吨（-5），广东基差-23元/吨（-1）。隆众港口总库存1512200吨（+20840）， 江苏港口库存850500吨（+77500），浙江港口库存176500吨（-47500），广东港口库存304000吨 ...