报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍2509合约将在20均线上下震荡运行，不锈钢2510合约将在20均线上下宽幅震荡运行 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 沪镍每日观点 - 上周镍价震荡偏弱，周初下游观望，价格下降后成交好转，进口货源偏紧缓解，矿价稳定、镍铁价格稳中上升，成本线小幅上升，不锈钢库存下降，新能源汽车产销好但三元电池装车量同比下降，中长线过剩格局不变，基本面偏空 [2] - 现货121500，基差900，基差偏多 [2] - LME库存211662，增加552，上交所仓单22141，增加1421，库存偏空 [2] - 收盘价收于20均线以下，20均线向上，盘面中性 [2] - 主力持仓净空，空增，主力持仓偏空 [2] 不锈钢每日观点 - 现货不锈钢价格下降，短期镍矿价格稳定，海运费坚挺，镍铁价格稳中上升，成本线小幅上涨，不锈钢库存有所下降，基本面中性 [4] - 不锈钢平均价格13812.5，基差802.5，基差偏多 [4] - 期货仓单103277，减少244，库存偏空 [4] - 收盘价在20均线以上，20均线向上，盘面偏多 [4] 多空因素 - 利多因素：金九银十预期、反内卷政策、镍矿价格坚挺，下游镍铁价小幅反弹后矿端挺价且有上探迹象，成本线重心小幅上移 [7] - 利空因素：国内产量继续同比大幅上升，需求无新增长点，长期过剩格局不变、三元电池装车量同比下降 [7] 镍、不锈钢价格基本概览 - 8月15日，沪镍主力120600，较前一日跌600；伦镍电15195，涨145；不锈钢主力13010，跌15 [12] - 8月15日，SMM1电解镍121500，较前一日跌1850；1金川镍122575，跌1825；1进口镍120775，跌1925；镍豆122825，跌1925 [12] - 8月15日，冷卷304*2B（无锡）13750，较前一日跌50；冷卷304*2B（佛山）13950，持平；冷卷304*2B（杭州）13750，跌50；冷卷304*2B（上海）13800，跌50 [12] 镍仓单、库存 - 8月15日，上期所镍库存26962吨，期货库存22141吨，分别增加768吨和1520吨 [14] - 8月15日，伦镍库存211662，较前一日增加522；沪镍仓单22141，增加1421；总库存233803，增加1943 [15] 不锈钢仓单、库存 - 8月15日，无锡库存61.01吨，佛山库存31.43万吨，全国库存107.89万吨，环比下降2.74万吨，300系库存64.45万吨，环比下降1.31万吨 [19] - 8月15日，不锈钢仓单103277，较前一日减少244 [20] 镍矿、镍铁价格 - 8月15日，红土镍矿CIF（Ni1.5%）57美元/湿吨，红土镍矿CIF（Ni0.9%）29美元/湿吨，价格均与前一日持平 [23] - 8月15日，海运费（菲律宾 - 连云港）11美元/吨，海运费（菲律宾 - 天津港）12美元/吨，价格均与前一日持平 [23] - 8月15日，高镍（8 - 12）925.5元/镍点，较前一日涨1；低镍（2以下）3420元/吨，与前一日持平 [23] 不锈钢生产成本 - 传统成本12901，废钢生产成本13587，低镍 + 纯镍成本16384 [25] 镍进口成本测算 - 进口价折算122636/吨 [29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金短线看弱，因美乌及俄乌趋于缓和，金价承压 [1][3] - 铜短线看强，因宏观氛围回暖，铜价企稳回升 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄金 | 下跌 | 震荡 | 震荡偏弱 | 短线看弱 | 美乌及俄乌趋于缓和，金价承压 [1] | | 铜 | 上涨 | 震荡 | 震荡偏强 | 短线看强 | 宏观氛围回暖，铜价企稳回升 [1] | 价格行情驱动逻辑 - 黄金：当地时间8月15日美俄总统会晤评价积极，未达成协议；乌克兰总统16日确认18日与特朗普会晤；17日欧盟、北约及多个欧洲国家领导人确认18日前往白宫与特朗普及泽连斯基会晤；周末美俄关系及俄乌局势趋于缓和，金价承压 [3] - 铜：上周铜价冲高回落，整体震荡上行；8月15日美俄总统会晤后关系向好，市场风险偏好或持续上升；美联储降息预期升温，预计9月开启降息；宏观向好，产业将迎旺季，预计期价或走强 [4] 涨跌幅度说明 - 有夜盘品种以夜盘收盘价为起始价，无夜盘品种以昨日收盘价为起始价，当日日盘收盘价为终点价计算涨跌幅度 [2] - 跌幅大于1%为下跌，跌幅0 - 1%为震荡偏弱，涨幅0 - 1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨 [2] - 震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个行业和品种进行分析，认为A股中长期投资性价比较高，国债期货价格或走弱，原油关注OPEC增产，金银震荡，钢材震荡偏强，各品种走势受宏观经济、政策、供需等因素影响[12][13][2] 各部分要点总结 当日主要新闻关注 - 国际新闻：美俄领导人8月15日会晤有进展，美放弃俄乌立即停火诉求推进和平协议，俄同意在协议中纳入“类北约第五条款”安全保障条款[5][6] - 国内新闻：香港特区政府推进大宗商品交易生态圈建设，成立专责小组推动香港成国际黄金交易中心[7] - 行业新闻：13家理财公司披露2025年上半年业务报告，8家规模增长，4家下滑，产品结构向公募和固收类集中[8] 外盘每日收益情况 - 8月14 - 15日部分外盘品种有涨跌，标普500跌0.29%，欧洲STOXX50涨0.05%，富时中国A50期货跌0.26%等[9] 主要品种早盘评论 金融 - 股指：美国三大指数涨跌不一，政策推动股指上涨，后期政策支撑或减退，中长期A股投资性价高，中证500和1000具成长性，上证50和沪深300具防御价值[11][12] - 国债：长端下跌，美9月降息预期回落美债收益率回升，国内社融存量增速回升，债市或走弱，新老券和长短端债券价格分化或加剧[13] 能化 - 原油：SC夜盘回落，美俄会谈无结论，美失业率或升，通胀加剧使交易商减少9月降息押注，关注OPEC增产[2][14] - 甲醇：夜盘回落，装置开工负荷环比降，沿海库存累积，短期偏多[15] - 橡胶：胶价受供给支撑，需求淡季支撑弱，消费政策有一定支撑，短期或震荡回落[16][17] - 聚烯烃：期货窄幅整理，现货平稳，市场热度降温，库存缓慢消化，关注秋季备货和成本变化[18] - 玻璃纯碱：玻璃期货反弹，纯碱收盘反弹，两者库存增加，处于存量消化阶段，关注库存消化速度[19] 金属 - 贵金属：通胀数据令金银承压，降息预期降温，但就业走弱和财政赤字等支撑金银，或震荡[3][20] - 铜：夜盘微涨，精矿加工费低，下游需求有好有坏，多空交织或区间波动[21] - 锌：夜盘收低，精矿加工费回升，供应或恢复，短期宽幅波动[22] - 碳酸锂：供应环比增加，需求增加，库存有变化，短期有回调风险，库存去化锂价或上涨[23] 黑色 - 铁矿石：需求有支撑，发运近期减量，港口库存去化快，中期供需失衡压力大，后市震荡偏强[24] - 钢材：供应端压力体现，库存去化，出口有支撑，供需矛盾不大，后市震荡偏强[4][25] - 焦煤焦炭：盘面震荡走强，供应端收紧预期降温，钢厂盈利回落，关注煤矿供应和铁水产量[26] 农产品 - 蛋白粕：美豆种植面积下调产量预估降，库存收紧，连粕预计偏强震荡，菜粕担忧情绪削弱[28] - 油脂：夜盘偏强，马棕报告中性偏多，但印尼生柴计划延迟等有压力[29] - 白糖：国际原糖供应增加将累库，国内产销率高库存低，郑糖震荡[30] - 棉花：美棉下跌，郑棉震荡，国内供应偏紧需求淡，短期震荡偏强空间有限[31] 航运指数 - 集运欧线：上周五EC震荡，马士基降价，10合约贴水有支撑，关注其他船司跟降速度[32]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 铝基本面因碳中和控制产能扩张、下游需求不强劲、房地产延续疲软、宏观短期情绪多变呈中性；基差升水期货呈中性；上期所铝库存较上周增7093吨至120653吨呈中性；盘面收盘价收于20均线下且20均线向下运行偏空；主力净持仓多且多增偏多；碳中和催发铝行业变革长期利多铝价，美再扩大钢铝关税，多空交织铝价震荡运行 [2] - 铝市场存在降息和需求疲软博弈 利多因素有碳中和控制产能扩张、俄乌地缘政治扰动影响俄铝供应、降息 利空因素有全球经济不乐观高铝价压制下游消费、铝材出口退税取消 [3] 根据相关目录总结 每日汇总 - 上海南储昨日中间价70690，涨跌-450；今日长江中间价70870，涨跌-400 [4] - 仓单库存70798，增减699；LME库存（日）136300，增减29728；LME库存74750，增减-425 [4] 供需平衡 |时间|产量（万吨）|净进口量（万吨）|表观消费量（万吨）|实际消费（万吨）|供需平衡（万吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|3609|7.03|3615.03|3662.63|-47.61| |2019|3542.48|-0.64|3541.84|3610.44|-68.61| |2020|3712.44|105.78|3818.22|3816.92|1.3| |2021|3849.2|150.33|3994.63|4008.83|-14.2| |2022|4007.33|46.55|4053.88|4083.86|-29.98| |2023|4151.3|139.24|4290.51|4294.81|-4.31| |2024|4312.27|196.16|4502.5|4487.5|15| [22]

报告行业投资评级 - 震荡偏弱 [2][4] 报告的核心观点 - 上周玻璃期货先涨后跌，受青海盐湖事件影响价格前期小幅推升，后续因玻璃累库、炒作情绪褪去而回调 [2] - 玻璃产销恢复不及预期，中游去库压力大，地产热点降温，09合约受阅兵国庆等影响小且有库存压力，弱势看待，关注990 - 1000支撑 [3] 各部分内容总结 01投资策略 - 行情回顾：上周无产线变动，日熔量维持15.8万吨，全国库存攀升，各地价格下调，深加工订单天数小幅增加，纯碱供给持续提高，期货价格弱势看待 [2] - 后市展望：玻璃产销恢复差，中游去库压力大，09合约弱势，关注990 - 1000支撑 [3] 02行情回顾（现货降价） - 现货价格：截至8月15日，5mm浮法玻璃市场价华北1150元/吨（-30），华中1110元/吨（-80），华东1220元/吨（-50） [12] - 期货价格：上周五玻璃01合约收在1211元/吨，周+15 [12] 03行情回顾（基差负向扩大） - 纯碱 - 玻璃价差：截至8月15日，价差184元/吨（-85） [13] - 基差：上周五玻璃01合约基差 - 171元/吨（-75） [13] - 合约价差：上周五09 - 01价差为 - 165元/吨（-32） [13] 04利润 - 天然气制工艺：成本1588元/吨（-4），毛利 - 368元/吨（-46） [17] - 煤制气制工艺：成本1175元/吨（-5），毛利 - 25元/吨（-25） [21] - 石油焦制工艺：成本1102元/吨（-4），毛利8元/吨（-76） [21] 05供给 - 上周五玻璃日熔量158355吨/天，在产223条，上周无产线波动 [23] 06库存 - 截至8月15日，全国80家玻璃样本企业库存6342.6万重量箱（+157.9），多地库存有不同程度增加 [27][33] 07深加工 - 8月14日浮法玻璃综合产销率91%（+4%） [37] - 8月15日，LOW - E玻璃开工率47.59%（+0.49%） [37] - 8月中旬，玻璃深加工订单天数9.65天（+0.1） [37] 08需求（汽车） - 7月我国汽车产量259.1万辆，环 - 20.3万辆，同 + 30.5万辆；销量259.3万辆，环 - 31.1万辆，同 + 33.1万辆 [46] - 7月我国新能源乘用车零售98.7万辆，渗透率54% [46] 09需求（房地产） - 7月我国房地产竣工、新开工、施工、商品房销售面积同比均下降 [54] - 8月3 - 10日，30大中城市商品房成交面积总计148万平方米，环 - 18%，同 - 7% [54] - 7月房地产开发投资额6922.4亿元，同 - 17% [54] 10纯碱 - 现货价格：截至上周末，重碱主流市场价华北1350元/吨（-50），华东1275元/吨（-75），华中1325元/吨（0），华南1500元/吨（0） [56] - 期货价格：上周五纯碱2509合约收在1395元/吨（+63） [61] - 基差：上周五纯碱华中01基差 - 70元/吨（-63） [58] 11成本端 - 纯碱（利润下滑） - 氨碱法成本1296元/吨（-9），毛利34元/吨（-22）；联产法成本1730元/吨（-60），毛利9元/吨（-60） [62][64] - 其他价格：上周五，湖北合成氨市场价2155元/吨（-253），徐州丰成氯化铵湿铵出厂价400元/吨（-30） [63] - 产量：上周国内企业纯碱产量76.13万吨（环 + 1.67），重碱42.97万吨（环 + 0.63），轻碱33.16万吨（环 + 1.04），损失量11.04万吨（环 - 1.68） [72] - 库存：截至8月15日，纯碱全国厂内库存189.38万吨（环 + 2.87），重碱113.38万吨（环 - 1.37），轻碱76万吨（环 + 4.24） [76][78] - 仓单数量：上周末交易所纯碱仓单10192张（环 + 2477） [78] - 表观消费量：上周重碱表需44.34万吨，周环 + 6.47；轻碱表需28.92万吨，周环 - 0.74 [80][86] - 产销率：上周纯碱产销率为96.23%，环 + 5.54% [80][86] - 玻璃厂库存：7月样本浮法玻璃厂纯碱库存25.8天 [86]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证号：Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 玻璃早报 2025-8-18 每日观点 玻璃： 1、基本面：玻璃生产利润修复，行业冷修速度放缓，开工率、产量下降至历史同期低位；深加工 订单不及往年同期，终端需求偏弱；偏空 2、基差：浮法玻璃河北沙河大板现货1088元/吨，FG2601收盘价为1211元/吨，基差为-123元，期 货升水现货；偏空 3、库存：全国浮法玻璃企业库存6342.60万重量箱，较前一周增加2.55%，库存在5年均值上方运 行；偏空 4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向上；中性 5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空 6、预期：宏观利好消退，玻璃基本面疲弱，短期预计震荡运行为主。 影响因素总结 利多： 1、"反内卷"政策影响下，浮法玻璃行业存产能出清预期。 利空： ...

重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 焦煤： 1、基本面：山西停产检修煤矿较多，多数煤矿库存低位，炼焦煤供应增量有限。下游焦企及中间商仍 存谨慎心态，维持小单刚需采购，线上竞拍资源由于投机情绪减弱，价格涨跌互现，整体溢价范围收窄。 但在煤矿查超产及保安全影响下，坑口焦煤价格坚挺，部分煤种小幅调整；偏多 2、基差：现货市场价1190，基差-40；现货贴水期货；偏空 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 焦煤焦炭早报（2025-8-18） 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 3、库存：钢厂库存791.1万吨，港口库存321.5万吨，独立焦企库存790.2万吨，总样本库存1902.8万吨， 较上周增加45.9万吨；偏空 4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多 5、主力持仓：焦煤主力净空，空减；偏空 6、预期：由于焦炭第六轮提涨落地，焦化利润好转， ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-08-18燃料油早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 多空关注 3 基本面数据 4 5 价差数据 库存数据 燃料油： 1、基本面：亚洲低硫燃料油市场结构和现货价差在需求疲软及供应充足背景下维持不变，尽管东西方套 利经济性仍不可行，但8月预计新加坡将接收来自西方的约280-290万吨的低硫燃料油套利货量，高于7月 的230-240万吨；新加坡380CST高硫燃料油现货贴水收窄至2.90美元/吨，创7月1日转负以来最小贴水，主 要因托克集团在现货交易窗口报出坚挺买盘；中性 2、基差：新加坡高硫燃料油388.15美元/吨，基差为183元/吨，新加坡低硫燃料油为481.5美元/吨，基差 为108元/吨，现货升水期货；偏多 3、库存： ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA短期内现货价格震荡运行，基差区间波动，8月暂无累库压力，但成本端缺乏支撑，需关注美俄会谈对油价的影响及上下游装置变动[5] - MEG短期价格重心区间调整，上周聚酯负荷回升，需求支撑走强，后续港口出货将好转，8 - 9月港口库存回升空间不大，需关注聚酯负荷回升速度以及商品走势[6] - 短期商品市场受宏观面影响较大，关注成本端，盘面反弹需关注上方阻力位[9] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - PTA基本面周五个别聚酯工厂有递盘，8月货在09贴水12 - 15附近商谈成交，9月中在09 + 0、9月底在09 + 5有成交，今日主流现货基差在09 - 13；基差现货4646，01合约基差 - 57，盘面贴水；库存PTA工厂库存3.7天，环比减少0.12天；盘面20日均线向下，收盘价收于20日均线之下；主力持仓净空且空增[5] - MEG基本面周五价格重心弱势整理，市场交投一般，现货商谈在09合约升水85 - 89元/吨附近，午后基差小幅转弱，美金外盘重心低位波动，近期船货主流商谈在523 - 525美元/吨附近；基差现货4465，09合约基差89，盘面贴水；库存华东地区合计库存47.22万吨，环比增加4.48万吨；盘面20日均线向下，收盘价收于20日均线之下；主力持仓主力净空且空增[6][7] 今日关注 未提及 基本面数据 - PTA供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月PTA产能、负荷、产量、进出口、总供需、库存等数据变化[10] - 乙二醇供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月乙二醇开工率、产量、进出口、总供需、港口库存等数据变化[11] - 价格方面包含瓶片现货价格、生产毛利、开工率、库存，PTA和MEG的月间价差、基差、现货价差，对二甲苯加工差等数据及多年走势[14][24][30] - 库存分析包含PTA、PET切片、涤纶短纤、长丝等的库存天数数据及走势[40][45] - 开工情况包含聚酯上游（精对苯二甲酸、对二甲苯、乙二醇）和下游（聚酯工厂、江浙织机）的开工率数据及走势[51][55] - 利润方面包含PTA加工费，MEG不同制法生产毛利，聚酯纤维短纤、长丝生产毛利等数据及走势[61][62]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - LPG短期估值合理，震荡运行；丙烯供需收紧，价格存一定支撑 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - LPG期货价格方面，PG2509昨日收盘价3861，日涨幅0.08%，夜盘收盘价3872，夜盘涨幅0.28%；PG2510昨日收盘价4332，日涨幅0.56%，夜盘收盘价4331，夜盘涨幅 - 0.02%；PL2601昨日收盘价6492，日涨幅0.06%，夜盘收盘价6475，夜盘涨幅 - 0.26%；PL2602昨日收盘价6525，日涨幅0.18%，夜盘收盘价6525，夜盘涨幅0.00% [1] - 持仓&成交方面，PG2509昨日成交75971，较前日变动10341，昨日持仓73799，较前日变动 - 7159；PG2510昨日成交47247，较前日变动7426，昨日持仓97481，较前日变动 - 213；PL2601昨日成交789，较前日变动 - 128，昨日持仓4132，较前日变动 - 79；PL2602昨日成交7，较前日变动 - 30，昨日持仓859，较前日变动 - 1 [1] - 价差方面，广州国产气对PG09合约价差昨日为519，前日为522；广州进口气对PG09合约价差昨日为609，前日为602；山东丙烯对PL01合约价差昨日为 - 67，前日为 - 13；华东丙烯对PL01合约价差昨日为 - 67，前日为 - 63；华南丙烯对PL01合约价差昨日为 - 117，前日为 - 113 [1] - 产业链重要数据方面，本周PDH开工率76.3%，上周73.8%；MTBE开工率63.4%，前值66.6%；烷基化开工率49.0%，前值50.0% [1] 趋势强度 - LPG趋势强度为0，丙烯趋势强度为0，趋势强度取值范围为【 - 2,2】区间整数，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [5] 市场资讯 - 2025年8月14日，9月份沙特CP预期，丙烷521美元/吨，较上一交易日涨2美元/吨；丁烷491美元/吨，较上一交易日涨2美元/吨。10月份沙特CP预期，丙烷534美元/吨，较上一交易日持平；丁烷504美元/吨，较上一交易日持平 [6] - 国内有多套PDH装置处于检修或计划检修状态，如河南华颂新材料科技有限公司PDH装置2023年5月12日开始检修，结束时间待定；江苏延长中燃化学有限公司PDH装置2023年11月下旬开始检修，结束时间待定等 [7] - 国内液化气工厂装置有多套处于检修或计划检修状态，如胜利油田全厂2025年6月16日开始检修，2025年8月中结束；正和石化全厂2024年5月14日开始检修，结束时间待定等 [7]