报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂主力合约在供应超预期收缩的预期下维持高位运行，待去库预期强化后有望迎来进一步上涨，策略上前期多单继续持有 [5] 根据相关目录分别进行总结 宏观概况 - 中国7月新增社融1.16万亿元，人民币贷款减少500亿元，新增人民币存款5000亿元，住户存款减少1.11万亿元，M2 - M1剪刀差为3.2个百分点，较上月缩小0.5个百分点，国内对单笔5万元以上消费以5万元为上限贴息，服务业经营主体贷款可享1%贴息，规模最高达100万元 [3] - 美国7月CPI同比上涨2.7%低于预期，市场情绪转向高度乐观，关税忧虑淡化，美俄领导人本周五在阿拉斯加会晤讨论俄乌停火问题 [3] 供给端 - 本周碳酸锂产量环比小幅下滑，但仍处于2万吨以上，代加工企业产能利用率提升，新投产线持续爬坡，回收类企业有开工计划 [3] - 截止8月15日，碳酸锂产量为20093吨，较上周环比减少265吨，企业开工率为46.97%，较上周环比下降0.34% [9] - 截止8月15日，氢氧化锂产量为4710吨，较上周环比减少395吨，企业开工率为32.42%，较上周环比减少2.72% [11] - 截止8月15日，磷酸铁锂产量为70257吨，较上周环比增加573吨，企业开工率为61.92%，环比上周增加0.62% [14] 需求端 - 8月1 - 10日，全国乘用车新能源市场零售26.2万辆，同比去年8月同期增长6%，较上月同期增长6%，全国新能源市场零售渗透率57.9%，今年以来累计零售671.7万辆，同比增长28%；全国乘用车厂商新能源批发22.9万辆，同比去年8月同期增长15%，较上月同期下降2%，新能源厂商批发渗透率56.8%，今年以来累计批发786.2万辆，同比增长35% [3] 成本利润 - 本周矿端价格环比调涨，非洲SC 5%报价为640美元/吨，环比上周增加110美元/吨；澳大利亚6%锂辉石到岸价为988美元/吨，环比上周增加248美元/吨；锂云母市场价格为2300元/吨，环比上周上升200元/吨 [4] - 截至8月15日，碳酸锂生产成本为69497元/吨，环比上周上升6341元，碳酸锂行业利润为12456元/吨，环比回升6477元 [4][49] - 截至8月15日，氢氧化锂生产成本为66160元/吨，环比上周增加3950元，氢氧化锂行业利润为3635元/吨，环比上周持平 [51] - 截至8月15日，磷酸铁锂生产成本为35986元/吨，环比上周增加2100元，磷酸铁锂亏损907元/吨，环比上周减少86元 [53] 总库存 - 截至8月14日，碳酸锂总库存为142256吨，较上周减少162吨，其中上游冶炼厂库存为49693吨，环比减少1306吨 [4][32] - 截至8月14日，碳酸锂仓单库存为23485吨，环比上周增加4656吨，09合约即将交割，盘面仓单持续回升至2万吨以上 [32] - 截至8月15日，磷酸铁锂行业总库存为43765吨，较上周增加1500吨 [35] 后市展望 - 本周下游采购维持刚需，散单市场交投活跃，部分成交当日点价，新货电碳报价多报平水或小幅升水，成交仍贴水为主，工碳及准电碳则维持大贴水 [5] - 基本面尚未见明显改善迹象，总库存和产量虽环比小幅下滑，但绝对量仍处近几年高位，宁德确认停产后，市场交易江西其余矿山同步停产预期，恰逢终端需求旺季来临，下游材料厂开启备货周期，叠加此前大量库存集中在上游，库存结构的脆弱性将放大价格弹性 [5] - 据企业反馈“金九银十”旺季下游表现良好，储能和动力订单均有所增长，正极厂采购意愿回升将进一步推动未来碳酸锂进入去库通道 [5] 本周行情回顾 - 截至8月15日，LC2511报收86900元/吨，较上周上涨13%，现货电池级碳酸锂报价84000元/吨，较上周上涨17%，基差贴水扩大，主力合约持仓40万 [7] - 本周主力合约波动较大，周一受宁德采矿端停产消息封一字板，周二扩板后接近涨停板开盘，随后有所回落，海内外停产消息层出不穷，市场对碳酸锂未来供需偏紧的预期强烈支撑价格上涨，现货和原料端报价跟随上涨，下游需求表现较好短期价格维持强势 [7] 锂电行业价格一览 - 锂辉石6%CIF价格为988美元/吨，较上周上涨29.15%；非洲SC 5%价格为640美元/吨，较上周上涨20.75% [6] - 锂云母≥2.5%价格为2300元/吨，较上周上涨9.52% [6] - 金属锂≥99%价格为550000元/吨，较上周上涨1.85% [6] - 碳酸锂电池级价格为84000元/吨，较上周上涨17.48%；工业级价格为83000元/吨，较上周上涨19.42% [6] - 氢氧化锂电池级价格为77875元/吨，较上周上涨13.69%；工业级价格为70000元/吨，较上周上涨15.23% [6] - 六氟磷酸锂价格为53000元/吨，较上周上涨3.92% [6] - 三元材料各型号价格有不同程度上涨，涨幅在0.75% - 1.61%之间 [6] - 三元前驱体各型号价格涨幅在0.20% - 0.28%之间 [6] - 磷酸铁锂储能型价格为35800元/吨，较上周上涨7.03%；动力型价格为37000元/吨，较上周上涨6.94% [6] - 磷酸铁价格为10471元/吨，较上周下降0.29% [6] - 钴酸锂4.35v价格为220500元/吨，较上周上涨1.61% [6] - 锰酸锂容量型价格为35000元/吨，较上周上涨6.06%；动力型价格为37500元/吨，较上周上涨5.63% [6] - 人造负极材料各等级价格与上周持平 [6] - 天然负极材料各等级价格与上周持平 [6] - 电解液各类型价格与上周持平 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周黑色先涨后跌，焦煤到达前高后回落带动黑色板块下行，交易所采取措施为市场降温；钢材供需方面，钢厂利润佳、生产积极性高，铁水产量维持在240万吨以上，但后期阅兵限产或使产量收缩，需求端淡季特征明显，五大材表需环比回落，库存整体上升 [3] - 近期官方表态及监管措施为“反内卷”氛围下原料涨价降温，焦煤供需矛盾不似价格表现剧烈，供应端边际改善，需求端采购节奏放缓，后期价格上升驱动或弱化；短期阅兵限产政策或支撑价格区间运行，9月后“反内卷”及宏观逻辑或降温，行情切换产业逻辑后存在回调风险 [3] 根据相关目录分别进行总结 钢材月度数据 - 2025年7月生铁当月量7080万吨，同比降1.4%，累计量50583万吨，同比降1.3%；粗钢当月量7966万吨，同比降4%，累计量59447万吨，同比降3.1%；钢材当月量12295万吨，同比增6.4%，累计量86047万吨，同比增5.1%；钢材进口当月量45万吨，同比降18.3%，累计量348万吨，同比降15.7%；钢材出口当月量984万吨，同比增10.9%，累计量6798万吨，同比增11.4% [5] 五大材周度数据 - 2025年8月15日当周五大材合计产量871.63万吨，变化2.42万吨，累计同比降1.49%；消费量831万吨，变化 -15万吨，累计同比降1.2%；库存1416万吨，变化40.61万吨，同比降16.71% [6] 钢材生产利润 - 2025年8月14日华东螺纹钢 - 高炉利润219元，变化 -40元；螺纹钢 - 电炉 - 谷电利润15元，变化 -1元；螺纹钢 - 电炉 - 平电利润 -106元，变化 -1元；热卷 - 高炉利润262元，变化 -11元；华北、华中也有对应数据变化 [21] 钢材需求 - 30大中城市商品房成交面积与去年同期累计同比降4%，100城土地累计成交面积同比降8.4% [28] - 水泥出库量近期平稳，累计同比降28%；混凝土发运量相对平衡，绝对水平与去年同期相当，累计同比降14% [31] - 目前钢材出口量仍在高位，近期热卷内外价差有所回升 [37] 钢材库存 - 螺纹钢基差持稳，对10合约基差处于近年来同期偏高水平，对01合约基差处于中性水平 [51] - 热卷基差本周持稳 [54] - 螺纹月差本周继续走弱，back结构继续发展，市场传出后续有40万吨螺纹仓单或压制10合约 [60] - 热卷10 - 1月间价差近期略有走强，变化不大 [62]

报告行业投资评级 - 能源与化工板块甲醇品种投资评级为震荡偏弱 [2] 报告的核心观点 - 8月甲醇下游处于季节性淡季，本周港口继续累库，内地维持低库存，7 - 8月预计进口增量明显，煤炭板块下跌，短期甲醇价格承压运行，参考区间2360 - 2460元/吨，交易策略为单边偏空操作，15正套负值参与 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周五夜盘甲醇主力合约期货价格下跌21元/吨至2409元/吨，华东主流地区甲醇现货下跌25元/吨至2325元/吨，多头持仓减少23889手至10.53万手，空头持仓减少29559手至14.26万手 [2] 重要资讯 - 供应方面，国内甲醇开工率82.4%，环比上涨0.9%，海外甲醇开工率71.6%，环比持平 [2] - 库存方面，中国甲醇港口库存总量102.18万吨，较上一期增加9.63万吨，华东和华南地区均累库；中国甲醇样本生产企业库存29.56万吨，较上期增加0.19万吨，环比涨0.64% [2] - 需求方面，西北甲醇企业签单3.6万吨，环比增加0.75万吨，样本企业订单待发21.94万吨，较上期减少2.14万吨，环比跌8.90%；烯烃开工率84.71%，环比 - 0.4%；二甲醚开工率7.15%，环比 + 1.8%；甲烷氯化物开工率86.7%，环比 + 1.2%；醋酸开工率91.0%，环比 + 1.8%；甲醛开工率42.0%，环比 - 0.4%；MBTE开工率63.3%，环比 - 3.2% [2] 市场逻辑 - 8月甲醇下游处于季节性淡季，本周港口累库，内地低库存，7 - 8月预计进口增量明显，煤炭板块下跌致短期甲醇价格承压运行，参考区间2360 - 2460元/吨 [2] 交易策略 - 单边偏空操作，15正套负值参与 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尽管地缘溢价消散且宏观偏空，但当前油价低估，基本面良好，迎来左侧布局良机，若地缘溢价重新打开，油价有上升空间 [2] - 甲醇现实疲弱，后续旺季需求或好转，盘面下跌后追空风险高，建议观望 [4] - 尿素现实偏弱，企业利润低，下方空间有限，上行缺驱动，价格波动收窄，可逢低关注多配机会 [6] - 橡胶短期涨幅大，宜中性思路，暂时观望，可择机进行多 RU2601 空 RU2509 波段操作 [10] - PVC 供强需弱且高估值，基本面差，需观察出口能否扭转累库格局，建议观望 [10] - 苯乙烯市场宏观情绪好，成本有支撑，BZN 价差修复空间大，价格或随成本震荡上行 [13] - 聚乙烯价格短期内由成本端及供应端博弈，建议空单继续持有 [15] - 聚丙烯成本端主导行情，预计跟随原油震荡偏强 [16] - PX 有望持续去库，估值有支撑但上方空间受限，关注旺季跟随原油逢低做多机会 [19] - PTA 预期持续累库，加工费空间有限，关注旺季跟随 PX 逢低做多机会 [20] - 乙二醇基本面强转弱，短期估值有下降压力 [21] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 截至上周五，WTI 主力原油期货收跌 0.79 美元，跌幅 1.24%，报 63.14 美元；布伦特主力原油期货收跌 0.76 美元，跌幅 1.14%，报 66.13 美元；INE 主力原油期货收涨 4.40 元，涨幅 0.91%，报 486.3 元 [1] - 欧洲 ARA 周度数据显示，汽油库存环比去库 0.63 百万桶至 8.75 百万桶，柴油等库存环比累库，总体成品油环比累库 1.55 百万桶至 42.40 百万桶 [1] 甲醇 - 8 月 15 日 01 合约跌 23 元/吨，报 2412 元/吨，现货跌 25 元/吨，基差 -87 - 煤炭价格上升使甲醇成本走高，但煤制利润在同比高位，国内开工见底回升，海外装置开工回同期高位，进口将增加，供应压力大 - 传统需求多数利润低位，烯烃利润改善但港口开工不高，需求偏弱 [4] 尿素 - 8 月 15 日 01 合约涨 11 元/吨，报 1737 元/吨，现货跌 10 元/吨，基差 -37 - 国内开工由降转升，企业利润低位，后续预计见底回升，开工同比中高位，供应宽松 - 国内农业需求扫尾，进入淡季，复合肥开工回升但成品库存高位，出口有序推进，需求一般 [6] 橡胶 - NR 和 RU 震荡转强 - 截至 2025 年 8 月 14 日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷 63.07%，较上周走高 2.09 个百分点，半钢胎开工负荷 72.25%，较上周走低 2.28 个百分点 - 截至 2025 年 8 月 10 日，中国天然橡胶社会库存 127.8 万吨，环比下降 1.1 万吨，深色胶和浅色胶社会总库存环比降 0.8%，RU 库存小计增 1% - 截至 2025 年 8 月 11 日，青岛天然橡胶库存 48.72(-1.4)万吨 - 泰标混合胶 14650（+250）元，STR20 报 1800（+20）美元等 [8][9] PVC - PVC09 合约下跌 16 元，报 4954 元，常州 SG - 5 现货价 4850（-10）元/吨，基差 -104（+6）元/吨，9 - 1 价差 -143（+11）元/吨 - 成本端电石下跌，烧碱现货持平，PVC 整体开工率 80.3%，环比上升 0.9% - 需求端下游开工 42.8%，环比下降 0.1%，厂内库存 32.7 万吨（-1），社会库存 81.2 万吨（+3.5） [10] 苯乙烯 - 现货价格下跌，期货价格上涨，基差走弱 - 市场宏观情绪好，成本端有支撑，BZN 价差处同期较低水平，向上修复空间大 - 成本端纯苯开工小幅回落但供应仍偏宽，供应端乙苯脱氢利润上涨，开工持续上行，港口库存大幅去库，需求端三 S 整体开工率震荡上涨 [12][13] 聚乙烯 - 期货价格上涨，市场期待中国财政部三季度利好政策，成本端有支撑，现货价格无变动，PE 估值向下空间有限 - 贸易商库存高位震荡，需求端农膜订单低位震荡，整体开工率震荡下行 - 8 月有 110 万吨产能投放计划，价格短期内由成本端及供应端博弈 [15] 聚丙烯 - 期货价格下跌，山东地炼利润止跌反弹，开工率或回升，丙烯供应边际回归 - 需求端下游开工率季节性震荡下行，8 月有 45 万吨计划产能投放，供需双弱，成本端主导行情，预计跟随原油震荡偏强 [16] PX - PX11 合约上涨 74 元，报 6688 元，PX CFR 上涨 3 美元，报 827 美元，按人民币中间价折算基差 115 元（-46），11 - 1 价差 6 元（+10） - 中国负荷 84.3%，环比上升 2.3%，亚洲负荷 74.1%，环比上升 0.5% - 部分装置重启或停车，PTA 负荷 76.4%，环比上升 1.7%，8 月上旬韩国 PX 出口中国 11.2 万吨，同比下降 0.5 万吨，6 月底库存 413.8 万吨，月环比下降 21 万吨 [18][19] PTA - PTA09 合约上涨 36 元，报 4676 元，华东现货上涨 10 元，报 4660 元，基差 -13 元（+1），9 - 1 价差 -40 元（-14） - PTA 负荷 76.4%，环比上升 1.7%，部分装置停车或重启，下游负荷 89.4%，环比上升 0.6%，终端加弹负荷上升 2%至 72%，织机负荷上升 4%至 63% - 8 月 8 日社会库存（除信用仓单）227.3 万吨，环比累库 3.3 万吨，现货加工费下跌 8 元至 197 元，盘面加工费上涨 27 元至 329 元 [20] 乙二醇 - EG09 合约上涨 2 元，报 4369 元，华东现货下跌 6 元，报 4462 元，基差 88 元（+6），9 - 1 价差 -43 元（+4） - 供给端负荷 66.4%，环比下降 2%，合成气制和乙烯制负荷有升有降，部分装置重启或短停重启 - 下游负荷 89.4%，环比上升 0.6%，终端加弹负荷上升 2%至 72%，织机负荷上升 4%至 63%，进口到港预报 14.1 万吨，华东出港 8 月 14 日 0.67 万吨，出库下降，港口库存 55.3 万吨，累库 3.7 万吨 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场交易逐步回归基本面，合金走势震荡 [3] - 本周合金价格走势震荡偏弱，受双焦情绪走弱影响，合金走势逐步回归基本面，若双硅供应持续扩张，盘面情绪消退后，合金价格或继续承压 [5] 各部分总结 市场表现 - 本周硅铁2509合约走势震荡，收于5,754元/吨，周环比下跌18元/吨，主力合约换月至硅铁2511合约，周五收于5932元/吨 [7] - 本周锰硅2509合约走势震荡，收于6,026元/吨，周环比下跌20元/吨 [7] - 本周全国主要地区硅铁现货价格走势相对稳定，75B硅铁主产地汇总报价为5400 - 5500元/吨，较上周环比变化0 ~ 50元/吨 [11] - 本周全国主要地区硅锰现货汇总报价范围为5800 ~ 6100元/吨，价格波动 - 50 ~ 120元/吨 [11] 硅铁基本面 - 供应：本周产量为11.29万吨，环比上升0.38万吨，周开工率为36.18%，较上周增长1.86个百分点，甘肃和陕西增产贡献较大 [22][23] - 需求：炼钢需求方面，247家钢铁企业高炉开工率90.22%，较上周上升0.13个百分点，日均铁水产量为240.66吨，较上周环比上升0.34万吨；非钢需求方面，8月不锈钢粗钢排产环比增加4.3%，金属镁7月总产量环比下降0.5%，硅铁6月出口量环比下降3.96% [34] - 库存：样本企业库存周环比下降6590吨，仓单数量环比增加1270张，7月钢厂硅铁库存平均可用天数下降 [43] - 利润：盘面利润和现货利润周环比分别增长34.41%和53.76% [4] 锰硅基本面 - 供应：本周产量为20.71万吨，环比增加1.12万吨，周开工率为45.75%，较上周增长2.32个百分点，宁夏增产贡献较大 [57][58] - 原料：海外矿企报价上涨，港口价格相对稳定，锰矿全球出港量环比扩张，整体发运速度放缓，近期到港量环比扩张 [64][67][68] - 需求：炼钢需求方面，247家钢铁企业高炉开工率和日均铁水产量环比上升，螺纹钢本周产量环比下降0.37万吨，建材对合金仍存支撑 [74] - 库存：样本企业库存周环比下降2700吨，仓单数量环比减少1248张，7月钢厂硅锰库存平均可用天数下降 [79][82][83] - 利润：盘面利润和现货利润周环比分别下降8.60%和0.93% [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铝价继续收敛低波，传统旺季前累库或不足为惧，对工业金属不看空，应回调等买点，未来有布局做多波动率机会 [3][5] - 氧化铝周中因山西矿消息大涨但实际影响有限，短期在3000 - 3200平台或达均衡，后续关注海外到港量 [6] 根据相关目录分别进行总结 交易端 期限价差 - A00现货升贴水走强，SMM A00铝升贴水平均价从 -50 元/吨变至 0 元/吨，SMM A00铝（佛山）升贴水平均价从 -55 元/吨变至 -50 元/吨 [11] - 氧化铝现货升贴水走弱，山东氧化铝对当月升贴水从 51 元/吨变至 36 元/吨，河南氧化铝对当月升贴水从 71 元/吨变至 56 元/吨 [11] 月间价差 - 沪铝近月月差稳定 [12] 持仓 - 沪铝主力合约持仓量小幅下降，成交量小幅回升 [14] - 氧化铝主力合约持仓量大幅增加，处于历史高位，成交量大幅增加 [14] 持仓库存比 - 沪铝主力合约持仓库存比回落，氧化铝持仓库存比持续下降，已处历史偏低位置 [19] 库存 铝土矿 - 截至8月15日，钢联周度进口铝土矿港口库存去库，环比减80万吨，港口库存天数基本同频；7月阿拉丁口径中国铝土矿港口库存、港口库存天数累库 [24] - 7月全国43家样本企业铝土矿库存累库，环比增119万吨，氧化铝厂内铝土矿库存天数回落 [29] - 截至8月15日，钢联周度几内亚港口发运量、海漂库存回落，澳大利亚港口发运量回落、海漂库存回升 [30] - 截至8月8日，澳大利亚、几内亚铝土矿出港量及SMM口径下铝土矿到港量均回落 [35] 氧化铝 - 本周氧化铝总库存累库，环比增5.5万吨，厂内库存小增，电解铝厂氧化铝库存、港口库存增加，站台/在途库存下降 [44] - 截至8月14日，阿拉丁全口径全国氧化铝库存量337.5万吨，环比增9万吨，厂内库存去库，电解铝厂氧化铝库存、港口库存、堆场/站台/在途库存增加 [50] 电解铝 - 截至8月14日，铝锭社会库存周度累库2.2万吨至57.1万吨，继续累库 [51] 铝棒 - 本周下游铝棒现货库存、厂内库存小去库 [57] 铝型材&板带箔 - 7月SMM铝型材成品库存比持平，原料库存比下降；铝板带箔成品库存比回落，原料库存比下降 [59] 生产 铝土矿 - 7月SMM口径国内铝土矿产量回升，进口是供应总量增长重要增量；分省份看，7月钢联口径山西铝土矿产量回升，SMM口径回落 [64] - 7月钢联口径河南、广西铝土矿产量回升，SMM口径河南产量回落、广西产量增加 [69] 氧化铝 - 氧化铝产能利用率稳定，截至8月15日全国氧化铝运行总产能9570万吨，周度运行产能环比减10万吨 [73] - 本周国内冶金级氧化铝产量184.9万吨，环比减0.2万吨，处于近几年高位，基本面供应宽松格局未扭转 [73] 电解铝 - 7月电解铝运行产能维持高位，产能利用率高；截至8月14日，钢联口径周度产量84.79万吨，环比增0.2万吨，处近六年高位 [77] - 终端消费进入淡季，铝水比例季节性回落，铝锭铸锭量预计回升，供应有压力 [77] 下游加工 - 本周再生铝棒产量回落，铝棒厂负荷回升，铝棒周度产量增加，铝板带箔产量小幅回落 [80] - 本周国内铝下游龙头企业开工率回升，铝板带、铝箔开工率增加 [84] - 本周原生铝合金、铝型材、铝线缆开工率小增，再生铝合金开工率持平 [91] 利润 氧化铝 - 本周氧化铝利润小幅回落，钢联口径冶金级氧化铝利润为415.5元/吨，山东、山西、河南三地利润稳定，广西利润表现好 [93] 电解铝 - 电解铝利润处于高位，但全球宏观经济复杂，海外地缘政治和贸易政策增加不确定性，干扰市场预期 [102] 下游加工 - 铝棒加工费周度持平，下游加工利润处于低位 [103] 消费 进口盈亏 - 氧化铝和沪铝进口盈亏有所扩大 [111] 出口 - 7月未锻轧铝及铝材出口小幅回升，环比增5.2万吨 [113] - 铝加工材出口盈亏呈现分化，铝材出口需求因贸易政策调整受阻，或拖累需求端 [115] 消费绝对量 - 商品房成交面积回落，汽车产量环比回落 [121]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 南美丰产美豆无牛市基础 成本支撑大跌概率小 总体震荡偏强 区间950 - 1150美分/蒲式耳 [5] 根据相关目录分别总结 美豆多空因素与观点 - 利空因素：美国对全球加关税或致美豆出口变差 美豆主产区天气良好单产预期高 周度大豆优良率高于预期 [5] - 利多因素：生柴政策、中美关系缓和预期等支撑价格 旧作平衡表紧平衡 种植面积低于预期 [5] 市场价格 - 美豆价格：本周上涨 因8月供需报告调高单产预估但面积下调幅度超预期 旧作平衡表进一步收紧支撑价格 下周关注美国加征关税和主产区天气情况 [7] - 美豆粕价格：本周继续反弹 新作种植面积下调幅度超市场预期 单产提升但供需平衡表收紧支撑价格 [10][11] - 美豆油价格：本周横盘震荡 美豆大涨支撑价格 但原油价格下跌以及生柴政策不确定性致买油空粕套利头寸大量平仓 油弱粕强 [15] - 现货价格：8月1日美湾港口大豆现货价10.48美元/蒲式耳 8月1日爱荷华农场采购价9.37美元/蒲式耳且下跌 8月7日爱荷华州西南地区大豆现货价9.59美元/蒲式耳且下跌 巴西马托格罗索州现货涨至119.34雷亚尔/袋 8月15日巴西港口现货涨至140.99雷亚尔/袋 [17][19][22] 供给因素 - 干旱情况：美国大豆产区干旱情况好转 干旱率23% 上周13% [29] - 天气情况：未来两周美国产区温度基本正常 五大湖区降水偏多 中部和南部区域偏少 巴西产区基本无降水 阿根廷大豆产区降水正常偏多 [31][33][36] - 优良率：截止8月8日当周 美豆优良率68% 上周69% 上年同期68% [40] 需求因素 - 压榨利润：截止8月8日美豆压榨利润3.1美元/蒲式耳 上周2.71美元/蒲式耳 [43] - 出口情况：美豆周度出口数量53.31万吨 上周68.95万吨 周度出口检验检疫51.8万吨 上周61.25万吨 本年度净销售 - 37.76万吨 上周46.78万吨 下一年度销售113.3万吨 上周54.5万吨 上周发往中国数量0万吨 [45][47][49] 其他因素 - ENSO指数：ENSO（NINO3.4距平指数）最新值为 - 0.653 进入拉尼娜区间 [56] - 种植成本：巴西和美国大豆种植成本下降 美国大豆种植成本同比下降 巴西大豆成本同比下降 [58][60][62] - CFTC持仓：截止8月12日 大豆净空2.01万手 上周空4.83万手 豆油净多5.58万手 上周6.77万手 豆粕净空7.81万手 上周10.42万手 [64][66][68]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年第33周各板块期货品种进行技术分析，给出投资建议，有色及贵金属板块中部分品种看涨、部分看跌、部分震荡；黑色及航运板块黑色系震荡、欧线集运看涨；能化板块部分品种看涨、部分震荡；农产品板块部分品种看涨、部分震荡、部分看跌，同时提醒关注各品种突破风险[1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 有色及贵金属板块 - 技术指标信号汇总：铜、铝、铅、多晶硅和铝合金看涨，锡、氧化铝和黄金看跌，其余震荡，沪铜CU2509调整未结束，待量价信号[10][11][12] - 周度枢轴分析：铜、铝等看涨品种价格在枢轴点上方，回调不破支撑可短多；锡、氧化铝等看跌品种价格承压，反弹至阻力且放量可短空；震荡品种在S1 - R1区间波动，警惕宽幅品种突破风险[15][18] 黑色及航运板块 - 技术指标信号汇总：黑色板块震荡，航运板块中欧洲集运看涨，焦煤震荡且需警惕下跌风险[22][23][27] - 周度枢轴分析：黑色系全线震荡，围绕枢轴点波动；欧线集运看涨，守稳枢轴点可布局多单，警惕煤焦宽幅波动及黑色系突破边界风险[30] 能化板块 - 技术指标信号汇总：20号胶、合成橡胶和烧碱等看涨，其余震荡，纯碱震荡且有回调风险[34][35][38] - 周度枢轴分析：LPG、20号胶强烈看涨，站稳枢轴点后目标R1/R2，回调至支撑区不破可布多单；原油等看涨品种枢轴点上方趋势占优；化工板块震荡，纯碱宽幅震荡可区间操作[42] 农产品板块 - 技术指标信号汇总：棕榈油、白糖和红枣看涨，豆粕震荡且需警惕回调风险，玉米和玉米淀粉看跌[46][47][52] - 周度枢轴分析：棕榈油、白糖、红枣看涨，可布局多单；豆类及油脂震荡；玉米系看跌，跌破S1或下探S2[55]

报告行业投资评级 - 碳酸锂走势评级为看涨 [1] 报告的核心观点 - 上周锂盐价格强势反弹，LC2509收盘价环比+13.4%至8.69万元/吨，LC2511收盘价环比+12.9%至8.69万元/吨；SMM电池级及工业级碳酸锂现货均价环比+15%至8.27、8.04万元/吨；周内氢氧化锂价格延续上行，SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价环比+12%至7.40、7.90万元/吨 [2][11] - 8月9日枧下窝停产靴子落地后，盘面由预期交易转入现实，周内录得13%涨幅；停产使三季度平衡表转入去库，8月呈紧平衡，9月缺口扩大，更长时间停产将显著收窄年度平衡表过剩幅度 [3] - 现货方面，减产落地后下游采购意愿回升，SMM报价上调、基差报价和当月长协价差收窄激发下游买盘，下游对高价接受力度尚可 [3] - 供应端扰动未完全解除，市场担忧青海、江西其余项目减停产；需求端三季度淡季不淡，储能需求驱动下电芯及材料环节排产逐月增加 [3][13] - 短期价格预计偏强运行，前期多单可继续持有，建议关注回调试多机会，中线空单建议暂时规避 [3][13][14] 根据相关目录分别进行总结 供应扰动尚未完全解除，下游买盘逐步释放 - 上周锂盐价格强势反弹，各期货合约和现货价格均有不同程度上涨，电工价差环比小幅走阔，电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴水环比走阔 [2][11] 周内行业要闻回顾 - 7月我国动力电池装车量55.9GWh，环比下降4.0%，同比增长34.3%，其中三元电池装车量10.9GWh，占比19.6%，环比增长1.9%，同比下降3.8%；磷酸铁锂电池装车量44.9GWh，占比80.4%，环比下降5.3%，同比增长49.0% [15] - 宁德时代宜春项目采矿许可证8月9日到期后暂停开采作业，正办理延续申请，对公司整体经营影响不大 [15] - 美国Piedmont持股的北美锂业二季度锂产量创纪录，生产5.85万吨锂精矿，出货约6.72万吨，运营成本下降10%，预计2025年锂辉石出货量达11.3 - 12.5万吨 [15] - 锂业分会发布关于锂行业健康发展的倡议书，倡导加强上下游协同，维护产业安全 [16] - 西格玛锂业第二季度锂产量增加，氧化锂精矿产量总计68368吨，同比增38%，成本下降，总维持现金成本为594美元/吨，但总销量下滑23%，收入和净亏损情况不佳 [16] 产业链重点高频数据监测 资源端：锂精矿现货报价反弹 - 锂辉石精矿现货均价(6%,CIF中国)从777美元/吨涨至940美元/吨，环比+21.0% [12] 锂盐：盘面再度强势反弹 - 电池级、工业级碳酸锂现货均价及各期货合约收盘价均环比上涨，碳酸锂电工价差环比+9.5%，碳酸锂基差环比-11.0%，电池级氢氧化锂 - 碳酸锂价差环比有变化 [12] 下游中间品：报价略回升 - 磷酸铁锂、三元材料、钴酸锂等下游材料现货均价均有不同程度上涨 [12] 终端：7月中国新能源车渗透率小幅回升 - 7月中国新能源车渗透率相关数据及中国动力电池装机量、产销同比增速等数据有相应表现 [15][43]

期货数据 - 10年期国债期货T2509.CFE周五结算价108.325，周涨跌幅-0.26%；T2512.CFE结算价108.225，周涨跌幅-0.26% [7] - 5年期国债期货TF2509.CFE周五结算价105.675，周涨跌幅-0.14%；TF2512.CFE结算价105.670，周涨跌幅-0.19% [7] - 2年期国债期货TS2509.CFE周五结算价102.346，周涨跌幅-0.02%；TS2512.CFE结算价102.384，周涨跌幅-0.05% [7] - 30年期国债期货TL2509.CFE周五结算价117.660，周涨跌幅-1.33%；TL2512.CFE结算价117.210，周涨跌幅-1.40% [7] 价差数据 - 跨期价差：T2509 - T2512为0.100，周涨跌0.000；TF2509 - TF2512为0.005，周涨跌-1.143；TS2509 - TS2512为-0.038，周涨跌-0.095 [7] - 跨品种价差：2TS - T为301.059，周涨跌0.189；2TF - T为103.025，周涨跌-0.005；TS - TF为99.017，周涨跌0.097 [7] 现券收益率 - 国债：1Y国债周五收盘价1.37%，周涨跌1.32BP；2Y国债收盘价1.40%，周涨跌0.72BP；3Y国债收盘价1.41%，周涨跌-0.65BP；5Y国债收盘价1.59%，周涨跌4.92BP；7Y国债收盘价1.69%，周涨跌3.70BP；10Y国债收盘价1.75%，周涨跌5.80BP；30Y国债收盘价2.05%，周涨跌9.05BP [7] - 国开：1Y国开周五收盘价1.53%，周涨跌3.18BP；3Y国开收盘价1.66%，周涨跌2.93BP；5Y国开收盘价1.74%，周涨跌7.47BP；7Y国开收盘价1.86%，周涨跌6.83BP；10Y国开收盘价1.86%，周涨跌7.87BP；30Y国开收盘价2.15%，周涨跌9.80BP [7] 资金利率 - 银行间质押回购利率：DROO1周五收盘价1.40%，周涨跌9.03BP；DR007收盘价1.48%，周涨跌5.47BP；DR014收盘价1.51%，周涨跌3.28BP [7] - SHIBOR利率：SHIBOR1M周五收盘价1.53%，周涨跌0.04BP；SHIBOR3N收盘价1.55%，周涨跌-0.74BP [7] 其他数据 - 10Y国债收益率1.755%，较之前的1.7%有所变化 [15] - M1数据有5.6%、5.2%、4.6%等不同数值；M2数据有8.8%、8.3%等不同数值 [15]