投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货国债期货早报（2025 年 5 月 9 日） 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 品种：TL、T、TF、TS ◼ 品种观点参考—金融期货股指板块 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | TL2506 | 震荡 | 震荡 | 震荡偏强 | 区间震荡 主 | 降息预期兑现，短期震荡整理为 | 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 参考观点：区间震荡 核心逻辑：昨日国债期货均小幅震荡反弹。中长期的角度看，外部环境变数较大，需要稳定的内部环 境来对冲，宏观政策将逐渐加码，央行实施适度宽松的货币政策，国债中长 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际油价反弹为棕榈油提供短时支撑，豆油品种间保持偏强 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，棕榈油主力日盘收盘价7908元/吨，跌幅0.08%，夜盘收盘价7952元/吨，涨幅0.56%；豆油主力日盘收盘价7760元/吨，跌幅0.33%，夜盘收盘价7832元/吨，涨幅0.93%；菜油主力日盘收盘价9372元/吨，涨幅0.40%，夜盘收盘价9382元/吨，涨幅0.11%；马棕主力日盘收盘价3801林吉特/吨，涨幅1.99%，夜盘收盘价3835林吉特/吨，涨幅0.89%；CBOT豆油主力日盘收盘价48.40美分/磅，涨幅2.26% [1] - 成交量和持仓量方面，棕榈油主力昨日成交685958手，减少62759手，持仓428821手，增加2700手；豆油主力昨日成交342797手，减少13586手，持仓607347手，增加4521手；菜油主力昨日成交444856手，增加9308手，持仓313272手，增加10848手 [1] - 现货方面，棕榈油（24度：广东）现货价格8520元/吨，下降30元/吨；一级豆油（广东）现货价格8160元/吨，无变动；四级进口菜油（广西）现货价格9410元/吨，上涨70元/吨；马棕油FOB离岸价（连续合约）945美元/吨，下降25美元/吨 [1] - 基差方面，棕榈油（广东）基差612元/吨，豆油（广东）基差400元/吨，菜油（广西）基差38元/吨 [1] - 价差方面，菜棕油期货主力价差1464元/吨，豆棕油期货主力价差 -148元/吨，棕榈油59价差248元/吨，豆油59价差140元/吨，菜油59价差28元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - BIMP - EAGA商业委员会宣布加强对毛棕榈油品质监测的倡议计划，确保沙巴州毛棕榈油满足全球市场最高标准 [2][3] - 肯尼亚对与马来西亚合作在蒙巴萨工业园区建立棕榈油加工中心表示兴趣，马来西亚部长称该提案反映肯尼亚发展双向贸易意图 [3] - 截至5月6日当周，约15%的美国大豆种植区域受干旱影响，与前一周持平，高于去年同期的11% [3] - 民间出口商报告向巴基斯坦出口销售22.5万吨大豆，于2025/26年度交付 [4] - 5月7日至5月10日，巴西大豆出口量预计为351.36万吨，上周为376.78万吨；豆粕出口量预计为69.31万吨，上周为52.28万吨 [4] - 阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所将2024/25年度大豆收成预测从4860万吨上调至5000万吨，早播大豆已收获一半，晚播大豆收获初期单产高于预期，全国1840万公顷种植面积已收割44.9% [4] - 截至2025年3月31日，加拿大油菜籽总库存同比下降38.7%至590万吨，出口增长73.6%至680万吨，国内使用量达810万吨创纪录 [5] 趋势强度 - 棕榈油趋势强度为0，豆油趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数 [6]

2025 年 5 月 9 日 锡：窄幅震荡 | 王蓉 | 投资咨询从业资格号：Z0002529 | wangrong013179@gtjas.com | | --- | --- | --- | | 刘雨萱 | 投资咨询从业资格号：Z0020476 | liuyuxuan023982@gtjas.com | 【基本面跟踪】 锡基本面数据 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 | 锡基本面数据 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 昨日收盘价 | 日涨幅% | 昨日夜盘收盘价 | 夜盘涨幅 | | | 沪锡主力合约 | 261,480 | 0.10% | 261,450 | 0.30% | | 期 货 | 伦锡3M电子盘 | 31,800 | 0.49% | - | - | | 及 现 | | 昨日成交 | 较前日变动 | 昨日持仓 | 较前日变动 | | 货 电 | 沪锡主力合约 | 104,324 | 14,007 | 30,964 | -979 | | 子 盘 | 伦锡3M电子盘 | 180 ...

金园园（联系人） 期货从业资格号：F03134630 jinyuanyuan2@gtht.com 2025 年 5 月 9 日 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国 泰 君 安 期 货 研 究 硅铁：空头减仓离场，硅铁宽幅震荡 锰硅：澳矿港口报价上移，锰硅偏强震荡 | | | 【基本面跟踪】 硅铁、锰硅基本面数据 | 硅铁、锰硅基本面数据 | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货合约 | 收盘价 | 较前一交易日 | 成交量 | 持仓量 | 硅铁2506 | 5472 | 42 | 99,230 | 98,368 | | | | 期 | 货 | 硅铁2509 | 5466 | 14 | 51,380 | 139,398 | 锰硅2506 | 5704 | 160 | 20,612 | 36,987 | | 锰硅2509 | 5758 | 160 | 374,215 | 412,745 | | | | | | | | | 项 | 目 | 价 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢期货价格或震荡运行，当前静态估值偏低，政策端中美关税政策反复博弈，国内短期出台大规模财政刺激政策概率小，产业端现实供需尚可但市场预期偏弱 [1] - 铁矿石09震荡偏弱看待，基本面供需均有走弱趋势，即将进入传统淡季，铁水存在见顶回落预期，海外成材反倾销增多使国内钢材出口预期趋减 [1] - 焦煤市场短期价格或延续弱稳态势，供应端区域压力显现，需求端焦企采购和钢厂消耗节奏平缓，需关注钢材终端需求、进口煤价及国内煤矿去库进度 [2][3] - 焦炭市场短期或延续供需弱平衡格局，供应产能利用率平稳，库存分化，需求端钢厂刚需采购但补库谨慎，需关注钢材实际消费、钢厂利润及环保限产执行力度 [3] 根据相关目录分别进行总结 螺纹钢 - 周四螺纹钢期货价格偏弱运行，杭州中天螺纹钢3190元/吨，较前一日下跌30元/吨，10合约基差138（+16） [1] - 7日上午货币政策利多落地，盘面高开低走，市场期待财政政策发力 [1] - 估值上期货价格跌至电炉谷电成本附近，仅高于长流程成本，静态估值偏低；驱动上政策端中美关税博弈、国内财政刺激概率小，产业端现实供需尚可但市场预期偏弱，关注限产政策是否落地 [1] 铁矿石 - 供给上全球发运季节性回升，国内进口矿到港增长，港口库存小幅上升；需求上铁水产量大幅增长，钢厂产能利用率提升，月末复产加快，成材价格暂稳，钢厂生产积极性提高 [1] - 市场有粗钢限产预期但无具体政策，五千吨限产占比小难形成正反馈，矿价弱势，基本面供需均有走弱趋势，即将进入传统淡季，铁水有见顶回落预期，海外成材反倾销使国内钢材出口预期趋减 [1] 双焦 焦煤 - 供应上主产区煤矿正常生产，部分减产矿井复产，区域供应压力显现；进口上甘其毛都口岸通关量中位，下游接货谨慎致蒙煤成交低迷，贸易商报价承压，远期海外炼焦煤招标流拍反映国际需求疲软 [2][3] - 需求上焦企原料采购低库存，补库意愿受限，焦炭提涨受阻压制成本；钢厂终端钢材需求释放不及预期，铁水产量回升不足，原料消耗平缓 [3] - 焦煤市场短期价格或弱稳，需关注钢材终端需求、进口煤价及国内煤矿去库进度 [3] 焦炭 - 供应上主产区焦企正常生产，部分区域受利润影响阶段性限产，产能利用率平稳；库存上焦化企业库存分化，部分前期累库压力缓解但出货节奏有差异 [3] - 需求上钢厂铁水产量高位震荡，原料刚需采购延续，但终端需求复苏不足致补库谨慎，多数钢厂中等偏高库存，成材市场受宏观及中美关系提振有限，板材需求有季节性走弱预期，市场情绪转弱 [3] - 焦炭市场短期或供需弱平衡，需关注钢材实际消费、钢厂利润及环保限产执行力度 [3] 产经要闻 - 5月6日消息，2025年一季度我国工程项目推进顺利，投资增长良好，3月施工加快，呈现区域项目提速、重大项目开工、“小而美”项目落地特点 [4] - 近日央行4月开展12000亿元买断式逆回购操作，3个月期7000亿元，6个月期5000亿元 [4] - 5月7日央行、证监会联合发布支持发行科技创新债券公告，利于拓宽科创企业融资渠道，激发创新动力和市场活力 [4] - 5月7日央行通知自5月8日起下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，首套和二套不同年限贷款利率有相应调整 [4] - 多地落实下调公积金贷款利率新政，多地明确存量房贷利率调整政策 [4]

铅：短期震荡 莫骁雄 投资咨询从业资格号：Z0019413 moxiaoxiong@gtht.com 2025 年 05 月 09 日 【基本面跟踪】 | | 昨日值 | 较前日变动/涨跌幅 | | 昨日值 | 较前日变动/涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪铅主力收盘价 | 16775 | 0.45% | 伦铅 3M 电子盘收 | 1959.5 | 2.19% | | （元/吨） | | | 盘（美元/吨） | | | | 沪铅主力成交量 | 39686 | -5276 | 伦铅成交量（手） | 4927 | -161 | | （手） | | | | | | | 沪铅主力持仓量 | 34382 | -2547 | 伦铅持仓量（手） | 149724 | 1025 | | （手） | | | | | | | 上海 1# 铅升贴水 | 0 | 0 | LME CASH-3M 升 | -16.08 | 1.56 | | （元/吨） | | | 贴水（美元/吨） | | | | PB00-PB01（元/吨） | -30 | 20 | 进口升贴水（美 | 10 ...

期货市场交易指引 2025 年 05 月 09 日 | | 宏观金融 | | --- | --- | | ◆股指： | 震荡运行 | | ◆国债： | 震荡上行 | | | 黑色建材 | | ◆螺纹钢： | 暂时观望 | | ◆铁矿石： | 震荡偏弱 | | ◆双焦： | 震荡运行 | | | 有色金属 | | ◆铜： | 区间谨慎交易 | | ◆铝： | 不建议追空 | | ◆镍： | 建议观望或逢高做空 | | ◆锡： | 区间交易 | | ◆黄金： | 待价格充分回调后，逢低建仓 | | ◆白银： | 区间交易 | | | 能源化工 | | ◆PVC： | 震荡偏弱 | | ◆纯碱： | 观望。 | | ◆烧碱： | 震荡偏弱 | | ◆橡胶： | 震荡偏弱 | | ◆尿素： | 震荡运行 | | ◆甲醇： | 震荡运行 | | ◆塑料： | 震荡运行 | | | 棉纺产业链 | | ◆棉花棉纱： | 震荡偏弱 | | ◆苹果： | 震荡运行 | | ◆PTA： | 震荡偏弱 | | | 农业畜牧 | | ◆生猪： | 震荡偏弱 | | ◆鸡蛋： | 走势偏弱 | | ◆玉米： | 震荡偏强 | | ◆ ...

更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 格林大华期货研究院 证监许可【2011】1288 号 2025 年 5 月 9 日星期五 研究员：纪晓云 从业资格：F3066027 交易咨询资格：Z0011402 Morning session notice 早盘提示 联系方式：010-56711796 | 板块 | 品种 | 多（空） | 推荐理由 【行情复盘】 昨日锰硅主力合约 SM2509 收于 5758，环比开盘价格上涨 2.86%。硅铁主力合约 SF2506 收于 5472，环比开盘价格上涨 0.77%。 【重要资讯】 1、中钢协数据显示，2025 年 4 月下旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢 2202 万吨，平均 | | --- | --- | --- | --- | | | 硅铁锰 | | 日产 220.2 万吨，日产环比下降 1.2%；钢材库存量 1529 万吨，环比上一旬减少 142 万 吨，下降 8.5%。 2、本周，五大钢材品种供应 874.17 万吨，周环比降 9.52 万吨，降幅为 1.1%；总库存 1476.07 万吨，周环比增 28.97 万吨，增幅为 2.0%；五大品种周度表观消费量为 ...

2025 年 5 月 9 日 商 品 研 究 LPG：原油波动加剧，短期宽幅震荡 陈鑫超 投资咨询从业资格号：Z0020238 chenxinchao029552@gtjas.com 【基本面跟踪】 LPG 基本面数据 研 究 所 | | | 昨日收盘价 | 日涨幅 | 夜盘收盘价 | 夜盘涨幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | PG2506 | 4,381 | -1.51% | 4,399 | 0.41% | | 期 货 | PG2507 | 4,288 | -1.58% | 4,304 | 0.37% | | | | 昨日成交 | 较前日变动 | 昨日持仓 | 较前日变动 | | | PG2506 | 66,542 | 5616 | 58,883 | -5322 | | | PG2507 | 16,850 | -1236 | 40,833 | 1640 | | 价 差 | | 昨日价差 | | 前日价差 | | | | 广州国产气对06合约价差 | 789 | | 752 | | | | 广州进口气对06合约价差 | 839 | | 792 | | | ...

公司资质 能源化工日报 日度观点: ◆ PVC： 5 月 8 日 PVC 主力 09 合约收盘 4839 元/吨（-37），常州市场价 4660 元 /吨（-40），主力基差-179 元/吨(+3），广州市场价 4790 元/吨（0）， 杭州市场价 4730 元/吨（-40）。5 月 7 日受中美和谈等消息影响，市场 一度宏观偏暖迹象，工业品冲高；国内出台货币政策等，力度一般。市 场更多交易对经济的担忧，美联储偏鹰。基本面看，长期看 PVC 需求在 地产拖累下持续低迷，出口受反倾销和 BIS 认证等压制，且出口体量总 体占比不大（12%左右）；供应端有不少新投计划，二季度投产压力较大， 且烧碱利润高开工持续维持高位，库存高企供应压力较大；基本面需求 不足、产能过剩，供需宽松格局，偏空配。4 月中旬开始环比有增多， 出口以价换量持稳状态，内需季节性恢复，最近库存去化尚可，基本面 驱动有限，宏观主导。目前海外局势动荡，全球经济增速放缓，国内政 策预期不强，PVC 估值偏低，盘面弱势整理。重点关注关税谈判进展、 国内刺激政策力度。基本面关注出口和检修力度。若国内刺激政策超预 期，或有一定支撑。若贸易摩擦恶化、经济预 ...