报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍基本面逻辑下窄幅震荡运行，长线逻辑偏承压，但需警惕印尼消息面刺激风险 [4] - 不锈钢现实端压力仍需缓和，钢价震荡运行，多空双方观点存在分歧 [5] - 工业硅关注上游工厂复产节奏，短期内多空逻辑分歧，建议逢高布局空单 [30][34] - 多晶硅下周事件扰动增多，以逢低布多为主，关注华电集团组件开标情况 [30][35] - 碳酸锂供弱需强，价格走强，预计维持月余偏强走势 [54][56] 根据相关目录分别进行总结 镍和不锈钢 基本面情况 - 镍基本面边际运行平稳，全球精炼镍显性库存温和增加，拖累镍价上方空间，但短线镍价估值或处于镍铁转产路径窗口边界，且镍铁环节库存高位松动带动价格底部上修，不过印尼配额增加使火法现金成本下移，镍矿矛盾炒作意愿降低，限制镍价弹性 [4] - 不锈钢现实端压力需缓和，多头关注库存高位下行、供应端减产及旺季与宏观政策预期，空头关注弱现实、盘面利润空间和供应弹性 [5] 库存变化 - 中国精炼镍社会库存增加1963吨至41286吨，其中仓单库存增加1520吨至22141吨，现货库存增加443吨至13755吨，保税区库存持平至5390吨；LME镍库存减少570吨至211662吨 [6][7] - 有色网8月中旬镍铁库存33111吨，半月环比 -1%，同比 +45% [8] - 2025年8月14日，不锈钢社会总库存1078900吨，周环比减2.48%，其中冷轧不锈钢库存总量610718吨，周环比减1.93%，热轧不锈钢库存总量468182吨，周环比减3.19% [8] - 中国14港港口镍矿库存增加61.82万湿吨至1095.16万湿吨，其中菲律宾镍矿1068万湿吨 [8] 市场消息 - 3月3日加拿大安大略省省长福特或停止向美国出口镍 [9] - 4月27日，中国恩菲EPC总承包的印尼CNI镍铁RKEF一期项目成功产出镍铁 [9] - 印尼莫罗瓦利工业园区发现环境违规行为，可能对违法公司处以罚款并进行审计 [9] - 印尼计划将采矿配额期限从三年缩短至一年 [9] - 印尼镍矿开采商协会透露2025年RKAB产量为3.64亿吨，高于2024年 [10] - 印尼某镍铁冶炼产业园因亏损暂停部分产线生产，预计影响镍铁产量约1900金属吨/月 [10] - 印尼能源与矿产资源部要求矿产和煤炭开采公司重新提交2026年RKAB [10] - 8月7日，山东某钢厂因产能限制开启检修，减少热轧板卷供应 [11] - 印尼总统将严惩非法采矿行为，已收到1063个非法矿场报告 [12] 工业硅和多晶硅 本周价格走势 - 工业硅盘面震荡，周五收于8805元/吨，现货市场价格上涨，新疆99硅报价8700元/吨（环比 +150），内蒙99硅报价9000元/吨(环比 +100) [30] - 多晶硅盘面宽幅震荡，周五盘面收于52740元/吨，现货市场部分成交，价格未明显起色 [30] 供需基本面 - 工业硅供给端周度行业库存小幅去库，西南和西北地区部分工厂复产但节奏偏慢，后续复产节奏关键；需求端下游短期需求边际增加，多晶硅及有机硅板块支撑消费，但有机硅终端未起色，铝合金端刚需订单，出口市场观望为主 [31][32] - 多晶硅供给端短期周度产量维持高位，8月排产预计达13万吨，上游库存有所累库；需求端硅片利润修复后产量提升，8月硅片排产环比增加，关注华电集团20GW组件集采项目开标价格 [32][33] 后市观点 - 工业硅关注上游工厂复产节奏，短期内多空逻辑分歧，建议逢高布局空单，预计下周盘面区间8500 - 9100元/吨 [34][36] - 多晶硅下周事件扰动增多，以逢低布多为主，关注华电集团组件开标情况，预计下周盘面区间50000 - 60000元/吨，PS2511与PS2512跨期正套择机止盈，后续维持跨期反套思路 [35][36] 碳酸锂 本周价格走势 - 碳酸锂期货合约价格大幅上行，2509合约收于86920元/吨，周环比上涨10280元/吨，2511合约收于86900元/吨，周环比上涨9940元/吨，现货周环比上涨10800元/吨为82700元/吨 [54] 供需基本面 - 供应方面，宜春时代采矿停工，青海地区企业采矿证到期，市场担忧后端冶炼企业停产及四季度供应问题 [55] - 需求方面，8月下游排产需求预期大幅改善，铁锂环增8.8%，三元环增9.2%，本周新能源乘用车销量21.6万台，环比下滑11.84%，同比增长0.93% [55] - 库存方面，碳酸锂社会库存小幅去化，库存14.2万吨，环比减少162吨，期货仓单数量增加至2.35万吨 [55] 后市观点 - 供弱需强，价格走强，预计锂价维持月余偏强走势，期货主力合约价格运行区间预计8.5 - 9.5万元/吨 [56][57] - 跨期方面，短期供应紧张，正套；长期长协基差为负，仓单数量增加，适合反套 [58] - 套保方面，建议上游企业点价出货，不建议卖出套保；下游企业不建议买入套保 [58]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 月度级别来看9月大概率供需双减，运力下滑或不及需求下滑，基本面或承压 [8] - 策略上10空单酌情持有，逢高酌情加仓，上方压力位参考1400 - 1500点；中长期关注10 - 12反套和12 - 04正套价差逢缩做扩机会 [8] 根据相关目录分别进行总结 综述 - 本周集运指数（欧线）观点为10空单酌情持有，关注商品宏观情绪扰动 [1][4] - 过去一周8月运力从32.5下修至31.4万TEU/周，34周运力从34.2下修为30.9万TEU [4] 供应 - 9月待定数量增1艘至2艘、空班增1艘至6艘，周均运力从30.8下修至29.4万TEU/周，环比8月运力跌幅扩大至6.2%，但低于2024年同期 [5] - 10月待定航次6艘，空班4艘，不考虑待定航次周均运力28.9万TEU/周，需观察后续船司10月空班力度 [5] 需求 - 32周起运费下滑使下游客户持货观望意愿提升，8月第三周起订舱速率环比变慢，部分船司揽货压力提升 [5] 价格 - 8月第三周FAK均值约2750美元/FEU，预计8月最后一周FAK均值或在2500美元/FEU附近 [4][19] - 9月运费下跌趋势不变，上半月运费跌幅或放缓，下半月运力环比增加且船司囤货，运费有加速下跌压力 [6] - 各联盟8月最后一周FAK中枢：Gemini联盟2350美元/FEU附近，OA联盟2900美元/FEU附近，PA联盟2500美元/FEU附近，MSC报价调降至2840美元/FEU [7][9][19] 历史运费（月度） - 展示了2009 - 2024年各月SCFIS欧线指数及各月环比涨跌幅数据 [10][11] 即期运费、现货指数追踪 - 8月11日SCFIS欧线指数收于2235.48点，计入EC2508交割结算价第一期，环比降62.4点 [16] - 预计8月17日SCFIS欧线指数或在2050点附近 [16] 2024年9 - 10月运费走势回顾 - 受红海危机影响，2024年8月底欧线运价处高位，9月加速下跌，10月运费跌幅放缓 [22] - 展示了2024年9 - 10月各周各船司运费、SCFIS和SCFI欧线指数及环比涨跌幅数据 [20] 全球主要航线运费季节性走势 - 展示了SCFI和NCFI全球主要航线运费季节性走势 [23][25] 需求端 美国进口 - 7月美国进口箱量2732039TEU，同比增5.8%，环比增14.7%，累计同比增7.5% [35] - 从主要进口国家看，中国进口箱量同比降7.6%，日韩台同比增1.2%，东南亚和印度同比增27.0%等 [35] 中国出口视角 - 6月中国对美出口降幅收窄，对欧盟、东盟、非洲和日本出口维持韧性 [36] 亚洲出口视角 - 6月亚洲对欧洲出口箱量162.5万TEU，环比降10.2%，同比增1.3%；1 - 6月累计同比增9.1% [49] - 6月亚洲对北美出口箱量226.9万TEU，环比增32.9%，同比降14.8%；1 - 6月累计同比增1.0% [50] - 6月亚洲对中南美洲出口箱量48.4万TEU，环比降11.3%，同比增5.9%；1 - 6月累计同比增14.4% [51] - 6月亚洲内贸箱量41.2万TEU，环比降5.8%，同比增1.2%；1 - 6月累计同比增4.2% [52] 供应端 欧线船期表 - 过去一周8月运力下修，9月运力环比跌幅扩大，10月待定航次和空班情况需观察后续船司空班力度 [61] 动态运力 – 闲置运力、航速 - 过去一周，12 - 16999TEU集装箱船队航速震荡上行，17000 + TEU集装箱船队航速高位震荡 [65] - 12 - 16999TEU集装箱船队闲置数量增4艘至8艘，17000 + TEU集装箱船队闲置数量增1艘至1艘 [66] 周转效率 – 区域拥堵情况 - 展示了中国、英国/欧陆、地中海/黑海沿岸、东南亚、北美西海岸和东海岸港口集装箱船在港运力情况 [71] 周转效率 – 欧洲主要港口拥堵情况 - 展示了鹿特丹、安特卫普、汉堡等欧洲主要港口集装箱船在港运力情况 [74] 周转效率 – 北美主要港口拥堵情况 - 展示了纽约/新泽西、洛杉矶/长滩等北美主要港口集装箱船在港运力情况 [77][78] 周转效率 – 亚洲主要港口拥堵情况 - 展示了上海、青岛、巴生港等亚洲主要港口集装箱船在港运力情况 [82][84] 静态运力 – 近三个月12000TEU+新船下水情况 - 8月12000 - 16999TEU集装箱船有3艘新船交付，均部署在美线；1 - 8月累计接收47艘，12艘部署在欧线 [91] - 8月17000 + TEU集装箱船无新船交付；1 - 7月累计接收7艘，均部署在欧线 [91] 静态运力 – 待交付12000TEU+新船 - 8 - 12月12000 - 16999TEU集装箱船前十大班轮公司将接收24艘（36.2万TEU） [94] - 8 - 12月17000 + TEU集装箱船前十大班轮公司将接收5艘，含4艘马士基17000TEU系列新船和1艘长荣24000TEU新船 [94]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 虽然最上游供给端边际些许转松，且部分环节出现一定焦煤累库现象，但焦煤整体基本面的绝对水平依然中性偏紧，叠加焦炭向上修复的利润和下游铁水偏高的产量，以及宏观层面较为高亢的预期，短期煤焦价格深跌空间有限 [6] 根据相关目录分别进行总结 煤焦周度观点 - 供应方面，上游原煤产量边际降幅有所收窄，汾渭原煤产量周环比小幅下降2.31万吨至856.64万吨；进口蒙煤方面，三大口岸通车量仍在近年同比高位 [3] - 需求方面，下游及投机环节延续谨慎态度，本周线上流拍率进一步抬升，部分高价资源报价陆续下调；但铁水产量依然维持相对偏高水平，且焦化利润在六轮提涨落地后有所修复 [4] - 宏观方面，钢材相关的反倾销税（日韩）和关税（美国针对钢铁和铝）加征消息冲击未来下游出口需求预期 [5] 煤焦基本面数据变化 |基本面变化|焦煤|焦炭| | --- | --- | --- | |供应|FW原煤856.64（-2.31）；独立焦化厂日均65.38（+0.28）；FW精煤439.36（+0.35）；钢厂焦企日均46.73（-0.07）|/| |需求|铁水产量240.66（+0.34）|铁水产量240.66（+0.34）| |库存|MS总库存-30.1；矿山原煤-6.4；矿山精煤+12.0；独立焦化-7.2；独立焦化-11.0；钢厂-9.5；钢厂焦化-2.9；港口-3.0；港口-21.9；FW口岸-6.9|/| |利润|商品煤433（-7）|焦企平均利润20（+36）| |仓单|中阳梗阳1308；蒙5唐山仓单1191|日照准一焦仓单1557| [8] 焦煤基本面数据 焦煤供给 - 周度数据展示了523样本矿山开工率、FW原煤产量、523家样本矿山日均精煤产量、FW精煤产量等在不同年份的变化情况 [10][11][12][14] - 月度数据展示了炼焦烟煤产量和炼焦精煤产量在不同年份各月的情况 [16] - 蒙煤通关数据展示了甘其毛都口岸、满都拉口岸、策克口岸蒙煤通关量以及三大口岸通关加总在不同年份的变化 [18][20][21][23] 焦煤库存 - 坑口库存方面，本周样本煤矿原煤库存周环比下降1.69万吨至187.18万吨，样本煤矿精煤库存周环比下降0.15万吨至111.89万吨 [29] - 港口库存方面，本周焦煤港口库存255.49万吨，周环比减少21.85万吨 [31] - 焦化厂库存展示了炼焦煤在全样本独立焦化企业、独立焦化企业的库存及库存可用天数在不同年份的情况，以及分区域的季节性表现 [34][36] - 分产能可用天数数据展示了不同产能的230家独立焦化厂炼焦煤库存可用天数在不同年份的情况 [38] - 钢厂库存展示了炼焦煤在247家钢铁企业、247家钢厂样本焦化厂的库存及库存可用天数在不同年份的情况，以及分区域的情况 [39] 焦炭基本面数据 焦炭供给 - 产能利用率方面，展示了全样本独立焦化企业、230家独立焦化厂不同产能规模、不同地区的产能利用率情况，以及247家钢铁企业的产能利用率情况 [42][44] - 产量方面，展示了230家独立焦化厂、全样本独立焦化企业、247家钢铁企业、247家钢厂样本焦化厂的焦炭日均产量在不同年份的情况 [46][48] 焦炭库存 - 焦化厂库存展示了全样本独立焦化企业、230家独立焦化厂的焦炭库存情况 [50] - 钢厂库存展示了247家钢厂样本焦化厂的焦炭库存、平均可用天数在不同年份的情况，以及分区域的绝对库存和可用天数情况 [51][53][54] - 全样本汇总数据展示了焦炭库存全样本和焦炭总库存情况 [56] 焦炭需求 - 生铁供需差数据展示了焦炭与生铁的供需差情况 [59] 焦炭利润 - 展示了吨焦盘面（主连合约）利润、独立焦化企业吨焦平均利润、冶金焦不同规格价格情况 [61][62] 煤焦期现价格 焦煤期货 - 展示了焦煤2509和焦煤2601期货合约在不同日期的收盘价、涨跌、成交量、持仓量及变动情况 [65] 焦炭期货 - 展示了焦炭2509和焦炭2601期货合约在不同日期的收盘价、涨跌、成交量、持仓量及变动情况 [67] 煤焦月差 - 展示了JM2509 - JM2601和J2509 - J2601的月差情况 [71] 煤焦现货 - 展示了不同种类焦煤车板价（含税）和不同规格冶金焦价格情况 [74] 煤焦基差 - 截至8月15日，蒙古焦煤仓单1191元/吨，焦煤01合约价格1230.0元/吨，基差 - 39.0；截至8月15日，焦炭仓单成本1557元/吨，焦炭01合约价格1729.5元/吨，基差 - 172.5 [76]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅关注上游工厂复产节奏，短期多空逻辑分歧，基本面大方向偏空，交易思路为逢高空配、低位止盈，不建议长拿 [6] - 多晶硅下周事件扰动增多，以回调布多思路为主，PS2511与PS2512跨期正套择机止盈，后续维持跨期反套思路 [7] 根据相关目录分别进行总结 本周价格走势 - 工业硅盘面震荡，周五收于8805元/吨，现货价格上涨，新疆99硅报价8700元/吨（环比+150），内蒙99硅报价9000元/吨（环比+100） [2] - 多晶硅盘面宽幅震荡偏强，周五收于52740元/吨，现货成交未起色 [2] 供需基本面 工业硅 - 供给端：周度行业库存小幅去库，西南地区开工抬升，新疆地区工厂复产节奏慢，周产边际增加，期货仓单环比上周去库0.1万吨，社会库存去库0.2万吨，厂库库存累库0.1万吨 [3] - 需求端：下游短期需求边际增加，多晶硅及有机硅板块支撑消费，铝合金端刚需订单，出口市场询单冷清 [4] 多晶硅 - 供给端：短期周度产量维持高位，8月排产预计达13万吨，上游库存有所累库，市场交易“反内卷”带来的供给端变化 [4][5] - 需求端：硅片利润修复后产量提升，8月排产环比7月小幅增加，硅料涨价向硅片、电池片传导，关注下周五华电集团20GW组件集采项目开标价格 [5] 后市观点 工业硅 - 关注上游工厂复产节奏，若大幅复产供需将转不利，月底开工情况值得关注，交易上逢高空配，预计下周盘面区间8500 - 9100元/吨 [6][8] 多晶硅 - 下周事件扰动增多，逢低做多，现货市场签单接近末期，成交有限，关注华电集团开标情况，预计9月组件出口需求降低，期货仓单逐步兑现，回调不深，单边回调布多，PS2511与PS2512跨期正套择机止盈，后续维持跨期反套思路，预计下周盘面区间50000 - 60000元/吨 [7][8] 套保建议 - 推荐上游工业硅厂卖出套保、多晶硅下游硅片厂买入套保 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周纸浆观点为震荡略偏强 国际浆厂减产、转产支撑当下浆价止跌，提涨外盘价进一步支撑市场情绪 但需求市场目前跟进较缓，纸浆价格持续上探或大幅上涨，还需看需求原纸市场出货状态及开工波动情况 宏观政策刺激市场亦会影响纸浆期货价格波动走势，建议关注港口库存情况及原纸需求 [75] 根据相关目录分别进行总结 行业资讯 - 截至2025年8月14日，中国纸浆常熟港库存53.6万吨，较上周期上涨5.1万吨，环比上涨10.5%；青岛港港内及港外仓库纸浆库存137.5万吨，较上周下降1.0万吨，环比下降0.7%；高栏港库存5.0万吨，较上周下降1.1万吨，环比下降18.0%；主流港口样本库存量209.9万吨，较上期累库5.1万吨，环比上涨2.5% [6] - 巴西Suzano宣布从当地时间8月6日起，未来12个月运营周期的商品纸浆产量将比每年的商品纸浆名义产能下降约3.5%，约40万 - 50万吨的减产，相当于全球4000万吨阔叶木浆需求量的1%左右 [6] - 中国2025年7月纸浆进口量为287.7万吨，环比 - 5.1%，同比 + 23.7%，全年累计进口量2145.5万吨，累计同比 + 6.5% [6] 行情数据 行情走势 - 截至2025年8月15日，山东地区针叶浆银星基差为544.00元/吨，环比上期 - 20.93%，同比29.52%；俄针基差为 - 6.00元/吨，环比上期 - 110.34%，同比80.00%；银星 - 俄针价差为550.00元/吨，环比上期 - 12.70%，同比22.22% [12] - 截至2025年8月15日，11 - 01月差为 - 220.00元/吨，环比上期9.84%；01 - 05月差为30.00元/吨，环比上期36.36% [17] 基本面数据 价格 - 银星 - 金鱼价差减小，俄针 - 金鱼价差减小 截至2025年8月15日，银星 - 金鱼价差为1650.00元/吨，环比上期 - 6.78%，同比57.14%；俄针 - 金鱼价差为1100.00元/吨，环比上期 - 3.51%，同比83.33% [23][24] - 针阔叶浆进口利润修复 截至2025年8月15日，针叶浆进口利润（银星）为 - 36.74元/吨，环比上期2.38%，同比81.82%；阔叶浆进口利润（明星）为87.54元/吨，环比上期769.10%，同比123.39% [26][28] - 纸浆期货价格震荡上行，带动市场情绪有所好转，现货贸易商挺价心态相对积极，俄针上涨，但下游纸厂签单心态谨慎，实单成交跟进偏缓 [33] - 新一轮进口阔叶浆外盘价格提涨，贸易商后续成本预期抬升，低价惜售情绪主导，周内进口阔叶浆现货价格有所上涨 但下游纸厂对于高价原料接受度相对有限，高价货源成交节奏不快 [35] - 截至2025年8月15日，针叶浆中银星、凯利普、北木、狮牌价格环比上期无变化，俄针价格环比上期上涨1.53%；阔叶浆中金鱼、明星、小鸟、布阔价格环比上期分别上涨2.94%、2.44%、2.47%、2.47%；本色浆金星、化机浆昆河价格环比上期无变化 [29][36][40] 供给 - 6月欧洲港口库存同环比增加，5月全球纸浆出港量环比增加 2025年6月欧洲港口库存为156.00万吨，环比1.89%，同比34.72%；2025年5月全球纸浆出港量为415.50万吨，环比1.91%，同比 - 9.18% [41][42] - 6月纸浆进口量环比表现继续分化，针叶浆环比 - 6.07%，阔叶浆环比 + 10.96% [45] 需求 - 周内生活用纸原纸供应量区间变动，开工率较上周小幅升高，整体来看供应量小幅增长；铜版纸产能利用率稍有上升，仍处于偏低位水平；双胶纸产能利用率下降；白卡纸纸厂开工增长，新项目产能释放，整体白卡纸供应量环比增加 [48] - 截至2025年8月15日，白卡纸、生活用纸、双胶纸、铜版纸产能利用率环比上期分别为2.60%、0.63%、 - 1.23%、1.04%；价格环比上期分别为 - 0.63%、0.00%、 - 0.88%、 - 3.20%；利润走弱 [49][50][61] 库存 - 整体来看，港口库存处于年内中位水平，本期国内主流港口样本库存呈现累库的走势 本周期青岛港库存呈现去库的走势，港内出货速度有所下降，港外去库节奏略有提升；常熟港库存呈现累库的走势，周内出货数量接近9万吨 [6][71] - 截至2025年8月15日，仓单数量中仓库小计为23.51万吨，环比上期1.13%，同比 - 50.02%；厂库小计为1.92万吨，环比上期0.00%，同比 - 42.05% [66] 本周观点总结 - 供应方面，截至本周四，主要样本港口库存数量达到209.9万吨，属于年内中位水平，较最低点上涨19.4%，较次高点下降8.8%；2025年7月纸浆进口量为287.7万吨，环比 - 5.1%，同比 + 23.7%，全年累计进口量2145.5万吨，累计同比 + 6.5% [75] - 需求方面，近期纸浆下游多个产品产能利用率呈现上涨的趋势，造纸行业即将迎来旺季的背景下，原纸市场整体情绪略有改善 [75] - 观点方面，国际浆厂减产、转产支撑当下浆价止跌，且提涨外盘价进一步支撑市场情绪 但需求市场目前跟进较缓，纸浆价格持续上探或大幅上涨，还需看需求原纸市场出货状态及开工波动情况 宏观政策刺激市场亦会影响纸浆期货价格波动走势，建议关注港口库存情况及原纸需求 [75] - 估值方面，基差来看，截至周五山东地区针叶浆银星基差为544元/吨，扩大12元/吨 [75] - 策略方面，单边观望；跨期11 - 1反套继续持有；跨品种无 [75]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周碳酸锂期货合约价格大幅上行，预计在国内碳酸锂供应扰动背景下，锂价将维持月余偏强走势，若9月下游需求环比走强，将形成供应向需求侧的采购担忧，锂价预计维持偏强运行 [1][3] 各部分总结 本周价格走势 - 碳酸锂期货合约价格大幅上行，2509合约收于86920元/吨，周环比上涨10280元/吨，2511合约收于86900元/吨，周环比上涨9940元/吨，现货周环比上涨10800元/吨为82700元/吨 [1] - SMM期现基差（2509合约）上涨520元/吨至 -4220元/吨，富宝贸易商升贴水报价 -310元/吨，周环比下跌140元/吨持平，2509 - 2511合约价差20元/吨，环比上涨340元/吨 [1] 供需基本面 供应 - 宜春时代采矿停工后碳酸锂价格走强，市场预期后端冶炼企业权益矿和库存矿用完后将长期停产；青海地区企业采矿证到期，国家自然资源部未公开续证及新增矿证规模，市场担忧四季度停产及续证时间问题 [2] 需求 - 8月下游排产需求预期大幅改善，8月正极材料排产铁锂环增8.8%，三元环增9.2% [2] - 本周新能源乘用车销量21.6万台，环比下滑11.84%，同比增长0.93%，增速显著收窄 [2] 库存 - 碳酸锂社会库存小幅去化，库存14.2万吨，环比减少162吨，期货仓单数量增加至2.35万吨 [2] 后市观点 - 因矿石出口海运补充需时间，国内碳酸锂供应扰动，锂价将维持月余偏强走势，叠加下游客供比例减少，对9月原料备货担忧渐起，若9月下游需求环比走强，锂价将维持偏强运行 [3] 投资建议 单边 - 偏强运行，期货主力合约价格运行区间预计8.5 - 9.5万元/吨 [4] 跨期 - 短期供应紧张，正套；长期长协基差为负，仓单数量将明显增加，适合反套 [5] 套保 - 价格预计仍走强，建议上游企业点价出货，不建议卖出套保；因现货价格明显低于盘面，不建议下游企业买入套保 [5] 行情数据 - 展示锂产业链现货市场价格概览，包括电池级氟化锂、氟磷酸锂、工业级氟化锂等多种产品价格及涨跌幅 [7] 锂盐上游供给端 - 展示锂辉石精矿平均价格走势、加工现货和盘面利润，澳大利亚锂精矿月度进口量及价格等图表 [9] 锂盐中游消费端 - 展示华东地区电池级碳酸锂价格、国产电池级碳酸锂价格、国产电碳与工碳价格走势等多种价格相关图表，以及碳酸锂产量、开工率、进出口量、库存、表观消费量、库存可用天数等情况图表，还有磷酸铁锂、三元材料、锂电池等下游产品产量、开工率、装机量等图表 [9][11][14][16][18][19][22]

报告行业投资评级 - 黄金走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 美国通胀反弹限制降息空间 短期美元，美国空间。美国官宣不对黄金加加。美国7月CPI同比2.7%持平前值，核心CPI同比从2.9%反弹至3.1%，PPI同比从2.4%反弹至3.3%，通胀存在继续上行的可能，货币政策进退维谷，目前数据支持降息25bp [3] - 短期金价仍处于区间震荡状态，3400美金附近多次未能突破形成形成阻力，需注意回调风险 [5] 根据相关目录分别进行总结 黄金高频数据周度变化 - 内盘基差周度环比变化量1.82元，变化率-40.2%；内外期货价差周度环比变化5.70元，变化率-52.8%；上期所黄金库存周度环比增加300.00千克，变化率0.8%；COMEX黄金库存周度环比增加51,345盎司，变化率0.13%；SPDR ETF持有量周度环比增加5.72吨，变化率0.60%；CFTC黄金投机净多仓周度环比减少7,585手，变化率-4.7%；美债收益率周度环比增加0.06%，变化率1.4%；美元指数周度环比减少0.42，变化率-0.43%；SOFR周度环比减少0.01%，变化率-0.2%；美国10年期盈亏平衡利率周度环比减少0.0120%，变化率-0.50%；标普500指数周度环比增加60，变化率0.9%；VIX波动率指数周度环比减少0.1%，变化率-0.4%；黄金跨市套利交易周度环比无变化，变化率0.7%；美国10年期实际利率周度环比增加0.05%，变化率2.4% [12] 金融市场相关数据跟踪 美国金融市场 - 美元指数跌0.33%至97.8，美债收益率4.32%，标普500指数涨0.94%，VIX波动率指数降至15，美国隔夜担保融资利率4.34%，油价跌0.1%，美国通胀预期2.38% [16][19] 全球金融市场--股、债、汇、商 - 发达国家股市悉数上涨，标普500涨0.94%；发展中国家股市多数上涨，上证指数涨1.7%；实际利率回升至1.93%，金价跌1.8%；现货商品指数收跌，美元指数收跌；美债、德债上行，美德利差1.53%；英国国债收益率4.69%，日债1.57%；欧元升值0.52%，英镑升值0.75%，日元升值0.37%，瑞郎升值0.19%；美元指数跌0.33%至97.8，非美货币涨跌互现 [24][25][29] 黄金交易层面数据跟踪 - 黄金投机净多仓回落至15.4万手，SPDR黄金ETF持有量回升至965吨；人民币走势震荡，沪金折价收窄；黄金、白银回调，金银比回落至87.8 [34][36] 周度经济日历 - 周一有美国NAHB房产空间空间空间指数空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间空间。周二有美国7月新屋开工、营建许可；周三有中国8月LPR；周四有法国、德国、欧元区、英国、美国8月制造业PMI及美联储货币政策纪要；周五有杰克逊霍尔全球央行年会（8.21 - 8.23） [37]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 本周生猪现货价格震荡运行，期货价格弱势震荡，下周现货价格或出年内新低，期货关注3月合约套保机会及LH2509合约支撑压力位 [1][2][3][4] 各部分总结 本周市场回顾（8.11 - 8.17） - 现货市场：河南20KG仔猪价格33.1元/公斤，河南生猪价格13.88元/公斤，全国50KG二元母猪价格1611元/头；供应偏宽松，需求刺激宰量上升；出栏均重124.03KG，环比下降0.01% [1] - 期货市场：生猪期货LH2509合约最高价14030元/吨，最低价13800元/吨，收盘价13825元/吨；LH2509合约基差为55元/吨 [2] 下周市场展望（8.18 - 8.24） - 现货市场：价格弱势运行，供应压力大，需求增量有限，或出年内新低 [3] - 期货市场：LH2509合约价格关注套保机会，短期支撑位13000元/吨，压力位14500元/吨 [4] 行情数据 - 本周基差55元/吨，LH2509 - LH2511月差 - 120元/吨 [9] 供给 - 本周均重124.03KG；6月猪肉产量529.5吨，环比上升4.3%；6月猪肉进口8.84万吨，环比下降5.6% [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃中期调整或未结束，短期弱势震荡，市场仍有压力；纯碱短期弱势震荡，趋势压力未结束，需关注供应端应对及基差回归带来的期货阶段性下跌 [2][3] - 玻璃单边震荡偏弱，上方压力1100 - 1150，下方支撑1000 - 1030；纯碱单边震荡偏弱，上方压力1300 - 1330，下方支撑1180 - 1200 [2][6] - 玻璃和纯碱跨期策略均为买01空09，跨品种策略均为短期买纯碱空玻璃 [2][6] 根据相关目录分别总结 玻璃 供应 - 国内玻璃生产线剔除僵尸产线后共296条（20万吨/日），在产223条，冷修停产73条，全国浮法玻璃日产量15.96万吨，与7日持平 [2] - 2025年已冷修产线总计日熔量11680吨/日，已点火产线总计日熔量12110吨/日，潜在新点火产线总计日熔量14000吨/日，未来潜在老线复产总计日熔量8630吨，潜在冷修产线总计日熔量6900吨/日 [10][11][12] - 短期预计减产空间有限，三季度如需求不畅，四季度或有一定规模减产 [17] 需求 - 全国深加工样本企业订单天数均值9.55天，环比+2.7%，同比 - 1.55%，南部区域深加工订单环比无明显好转，深加工利润偏低，需注意北方部分地区阶段性深加工限制开工因素 [2] 库存 - 截止20250814，全国浮法玻璃样本企业总库存6342.6万重箱，环比+157.9万重箱，环比+2.55%，同比 - 5.94%，折库存天数27.1天，较上期 +0.7天 [2] - 华北地区整体产销率较上周有所提升，企业出货不一，部分厂家出货较好，其他多变动不大或小幅累库，整体区域库存环比增长；华中市场中下游拿货情绪偏弱，多消化前期备货，原片企业多数产销一般，库存延续上涨 [2] 价格与利润 - 本周市场价略有回落，降幅较前期放缓，沙河1140 - 1180元/吨左右（下滑20 - 40元/吨），华中湖北地区价格1040 - 1140元/吨左右（下滑40 - 80元/吨），华东江浙地区部分大厂价格1240 - 1280元/吨左右（下降20 - 40元/吨） [24][28] - 近期现货更弱，基差略走弱，月差偏弱 [30] - 石油焦利润87元/吨左右，天然气与煤炭燃料利润 - 171、92元/吨左右 [33] 库存及下游开工 - 近期成交明显下滑，各地库存出现上涨，区域套利各地普跌，价格不稳定，价差指示意义有限 [40][43][46] 光伏玻璃 价格与利润 - 国内光伏玻璃市场整体成交良好，价格震荡偏强，2.0mm镀膜面板主流订单价格10.5 - 11元/平方米，环比持平；3.2mm镀膜主流订单价格18.5 - 19元/平方米，环比持平 [51][53] 产能与库存 - 近期供应减产，交投好转，库存下滑，全国光伏玻璃在产生产线共计408条，日熔量合计89290吨/日，环比持平，同比下降16.71% [54][55] - 样本库存天数约25.32天，环比下降5.98%，较上周降幅收窄2.15个百分点 [59] 纯碱 供应，检修 - 部分装置复工，开工率上升，产能利用率87.2%，上周85.4%，当前重碱周度产量来到43万吨/周 [64][66] - 本周山东海化、安徽德邦等多家企业有检修情况，苏盐井神、五彩碱业有检修计划 [64] 库存 - 库存189.4万吨左右，轻质纯碱76吨，重质纯碱113.4万吨，大量库存转移至交割库 [68][70] 价格，利润 - 市场报价下调，贸易商报价下调幅度超过厂家，沙河、湖北名义价格1280 - 1400元/吨左右 [78][80] - 高产量、高库存，近月压力大，移仓高峰期需注意市场或逐步转为正套 [81] - 华东（除山东）联碱利润9元/吨，华北地区氨碱法利润34.4元/吨 [84] 在建项目 - 远兴能源二期等多个公司有拟在建项目，部分项目预计2025 - 2026年投产或技改扩产 [83]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - LPG部分短期估值合理，震荡运行；本周国内民用气供需宽松，价格弱势窄幅波动，醚后C4价格震荡上行；下周民用需求维持季节性偏弱，化工端开工提振幅度有限 [3] - 丙烯部分供需收紧，价格存在一定支撑；本周国内丙烯市场价格区域分化，山东先涨后跌，华东小幅上涨；下周供应有增量释放，但8、9月山东地区供需缺口偏大，价格仍有支撑 [4] 根据相关目录分别进行总结 LPG部分 价格&价差 - 国内现货及基差方面，除山东国产气外价格重心上调，山东民用气基差等多数基差有变化 [7] - 区域报价、贴水及运费方面，巴拿马运河通行缓慢运费高位，FEI贴水走窄，美湾 - 远东套利窗口修复 [19] - 丙烷价格方面，部分丙烷价格有涨跌变化 [32] 供应 - 美国丙烷发运量向日韩发运环比减少，中东LPG发运量整体及向中国发运量均减少，中国LPG进口量回落 [45][53][60] - LPG商品量总商品量52.1万吨（-1.6%），民用气21.6万吨（-0.6%），丙烷商品量进口到船增加6.0万吨 [61][74] 需求&库存 - 化工需求方面，PDH开工率提升，MTBE开工率连续3周下降 [78] - 国内炼厂库存环比变化较小，码头进口货库存山东、华南（除福建）累库，其余地区去库 [82][96] 丙烯部分 价格&价差 - 产业链开工率方面，部分开工率有升降变化 [107] - 产业链价格方面，上/中游部分价格有涨跌，下游部分价格和利润有变化 [110][112] - 丙烯价格国内山东、华东等地区有涨跌，国际部分价格有变化 [121][126] 平衡表 - 全国平衡表供应和需求方面，不同月份各装置开工率和产量等有变化，本周振华PDH停车，万华POCHP停车等 [129][130][140] - 山东平衡表供应和需求方面，不同月份各装置开工率和产量等有变化，本周振华PDH停车，万华POCHP停车等 [134][136][140] - 山东地区（包括江苏连云港）平衡表供应和需求方面，不同月份各装置开工率和产量等有变化，本周振华PDH停车，万华POCHP停车等 [137][141][140] 供应 - 上游总体开工率74.6%（+0.8%），炼厂/主营开工处于历史同期高位，地炼开工修复至24年同期水平 [151][153] - 裂解/乙烯裂解开工率86.7%（+1.5%），轻烃裂解开工率80.8%（+0.7%） [163] - PDH产能利用率76.3%（+2.5%），部分装置有开停和检修计划 [168][171] - MTO产能利用率83.1%（-0.8%），部分装置有开停和检修情况 [173][178] - 进出口方面，宁波地区进口套利窗口再度打开 [182] 需求 - 下游PP产能利用率77.9%（+0.6%），PP粉产能利用率38.8%（+1.3%），部分装置有开停和检修情况 [185][202] - 下游PO产能利用率72.6%（-1.2%），丙烯腈产能利用率72.5%（-1.9%），丙烯酸产能利用率74.8%（-3.8%），正丁醇产能利用率88.4%（-0.6%），辛醇产能利用率86.5%（+9.5%），酚酮产能利用率77.0%（+/-0.0%），ECH产能利用率49.3%（-0.0%），各下游部分装置有开停、提负、降负等情况 [213][226][233][242][247][252][265] 下游库存 - PP及粉料库存方面，PP生产企业、贸易商、港口库存及PP粉料库存有变化 [270][271][276] - 其他下游库存方面，苯酚、丙酮江阴港库存，丙烯腈厂内和港口库存有变化 [280][281][282]