流动性日报 | 2025-12-11 基本金属板块成交5351.79亿元，较上一交易日变动-6.10%；持仓金额6735.27亿元，较上一交易日变动+0.21%；成 交持仓比为81.75%。 市场流动性概况 2025-12-10，股指板块成交6326.76亿元，较上一交易日变动+23.64%；持仓金额13494.33亿元，较上一交易日变动 +2.45%；成交持仓比为47.04%。 国债板块成交3611.08亿元，较上一交易日变动+6.19%；持仓金额7398.37亿元，较上一交易日变动+1.18%；成交持 仓比为48.18%。 贵金属板块成交8663.85亿元，较上一交易日变动+24.20%；持仓金额4842.87亿元，较上一交易日变动+2.58%；成 交持仓比为274.97%。 能源化工板块成交4504.35亿元，较上一交易日变动+3.69%；持仓金额4566.28亿元，较上一交易日变动-0.72%；成 交持仓比为87.43%。 农产品板块成交3729.09亿元，较上一交易日变动+19.63%；持仓金额5946.25亿元，较上一交易日变动+0.05%；成 交持仓比为60.09%。 黑色建材板块成交2798. ...

价格与基差方面，L主力合约收盘价为6561元/吨（+4），PP主力合约收盘价为6162元/吨（-30），LL华北现货为6530 元/吨（-70），LL华东现货为6700元/吨（-50），PP华东现货为6230元/吨（-80），LL华北基差为-31元/吨（-74），LL 华东基差为139元/吨（-54）， PP华东基差为68元/吨（-50）。 上游供应方面，PE开工率为84.1%（-0.5%），PP开工率为77.6%（-0.5%）。 生产利润方面，PE油制生产利润为285.2元/吨（+46.0），PP油制生产利润为-394.8元/吨（+46.0），PDH制PP生产利 润为-667.6元/吨（+14.1）。 进出口方面，LL进口利润为7.0元/吨（+5.8），PP进口利润为-220.5元/吨（+5.6），PP出口利润为-18.4美元/吨（-0.7）。 下游需求方面，PE下游农膜开工率为48.1%（-0.9%），PE下游包装膜开工率为50.2%（-0.5%），PP下游塑编开工率 为44.1%（+0.0%），PP下游BOPP膜开工率为62.6%（+0.0%）。 市场分析 PE方面，供应端总体检修量级不高，后期计划检修 ...

农产品日报 | 2025-12-11 出栏压力延续，猪价偏弱震荡 生猪观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘生猪 2603合约11310元/吨，较前交易日变动-140.00元/吨，幅度-1.22%。现货方面，河南地区 外三元生猪价格11.27元/公斤，较前交易日变动+0.01元/公斤，现货基差 LH03-40，较前交易日变动+150；江苏地 区外三元生猪价格 11.44元/公斤，较前交易日变动+0.04元/公斤，现货基差LH03+130，较前交易日变动+180；四 川地区外三元生猪价格11.83元/公斤，较前交易日变动+0.17元/公斤，现货基差LH03+520，较前交易日变动+310。 据农业农村部监测，12月10日"农产品批发价格200指数"为129.46，比昨天上升0.25个点，"菜篮子"产品批发价格指 数为132.21，比昨天上升0.29个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为17.88元/公斤，比昨天上升1.8%；牛肉66.12 元/公斤，比昨天下降0.6%；羊肉62.73元/公斤，比昨天上升0.4%；鸡蛋7.50元/公斤，比昨天上升1.5%；白条鸡18.00 元/公斤，比昨天上升0.3%。 市 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场需求逐步好转，12月下半月运价逐步修正，马士基1月第一周价格大概率上涨，后续关注运价见顶时间，12月合约交割结算价格或介于1600 - 1700点之间，2月合约若船司签约挺价持续时间延长且高价落地在1月，可能与12月合约估值平水，更远月合约面临苏伊士运河复航压低运费风险 [1][5][6][7] - 单边策略为12合约震荡，2月合约震荡偏强，套利暂无 [9] 根据相关目录分别进行总结 期货价格 - 截至2025年12月10日，集运指数欧线期货所有合约持仓61800.00手，单日成交40741.00手，EC2602合约收盘价格1665.20，EC2604合约收盘价格1080.70，EC2606合约收盘价格1225.60，EC2608合约收盘价格1378.90，EC2610合约收盘价格1025.00，EC2512合约收盘价格1655.10 [8] 现货价格 - 12月5日公布的SCFI（上海 - 欧洲航线）价格1400美元/TEU，SCFI（上海 - 美西航线）价格1550美元/FEU，SCFI（上海 - 美东）价格2315美元/FEU，12月8日公布的SCFIS（上海 - 欧洲）1509.10点，SCFIS（上海 - 美西）960.51点 [8] 集装箱船舶运力供应 - 12月份剩余4周月度周均运力31.47万TEU，1月份月度周均运力33.17万TEU，2月份月度周均运力26.29万TEU，12月份共计4个空班，1月份共计4个TBN，马士基WEEK51周新增加班船MAERSK EINDHOVEN（13092TEU） [3] - 2025年至今交付集装箱船舶245艘，合计交付运力199万TEU，截至2025年12月7日，12000 - 16999TEU船舶合计交付74艘，合计111.9万TEU，17000 + TEU以上船舶交付12艘，合计253800TEU [8] 供应链 - 马士基发布关于红海/亚丁湾的更新，2025年2月因红海动荡推出好望角网络，目前尚无改回通过红海航行的具体时间，加沙停火调停方案持续推进，2026年苏伊士运河复航概率较大，目前赫伯罗特表示若恢复通行大概率在2026年春节后 [2][7] 需求及欧洲经济 - 各方调研信息反馈目前货量逐步恢复，12月下半月订舱环比好转，大部分船司12月最后一周已经装满 [4][6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内短期纯苯到港压力大致港口库存累积，海外汽油对纯苯传导滞后使美韩价差有修复，下游提货弱且开工淡季走低；苯乙烯港口库存回落、基差坚挺，维持低开工和去库，下游开工分化[3] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 -130 元/吨（+12），纯苯现货 -M2 价差 -150 元/吨（+35 元/吨），纯苯连一合约 - 连三合约价差未提及数值；EB 主力基差 156 元/吨（-48 元/吨），苯乙烯连一合约 - 连三合约价差未提及数值 [1][11][15] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯 CFR 中国加工费 116 美元/吨（+2 美元/吨），纯苯 FOB 韩国加工费 113 美元/吨（+1 美元/吨），纯苯美韩价差 195.0 美元/吨（+14.0 美元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润 -140 元/吨（-121 元/吨），预期逐步压缩 [1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存 26.00 万吨（+3.60 万吨）；苯乙烯华东港口库存 146800 吨（-13800 吨），苯乙烯华东商业库存 87800 吨（-8600 吨），处于库存回建阶段；纯苯开工率未提及数值，苯乙烯开工率 68.9%（+1.6%） [1] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS 生产利润 191 元/吨（+153 元/吨），开工率 56.36%（+1.61%）；PS 生产利润 -9 元/吨（+153 元/吨），开工率 59.00%（+1.40%）；ABS 生产利润 -776 元/吨（+89 元/吨），开工率 68.30%（-2.90%） [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 -360 元/吨（+90），开工率 79.15%（-7.53%）；酚酮生产利润 -952 元/吨（+25），开工率未提及；苯胺生产利润 848 元/吨（+95），开工率 77.23%（+0.04%）；己二酸生产利润 -1129 元/吨（+59），开工率 60.00%（+0.60%） [1] 策略 - 单边：无 - 基差及跨期：EB2601 - EB2602 逢低跨期正套 - 跨品种：EB2601 - BZ2603 逢低做扩 [4]

化工日报 | 2025-12-11 EG主港延续累库,检修有所增多 核心观点 市场分析 期现货方面：昨日EG主力合约收盘价3682元/吨（较前一交易日变动-9元/吨，幅度-0.24%），EG华东市场现货价3668 元/吨（较前一交易日变动+22元/吨，幅度+0.60%），EG华东现货基差-11元/吨（环比+0元/吨）。 生产利润方面：据隆众数据，乙烯制EG生产毛利为-94美元/吨（环比-4美元/吨），煤基合成气制EG生产毛利为-1155 元/吨（环比-17元/吨）。 库存方面：根据 CCF 每周一发布的数据，MEG 华东主港库存为81.9万吨（环比+6.6万吨）；根据隆众每周四发布 的数据， MEG 华东主港库存为71.9万吨（环比+1.1万吨）。据CCF数据，上周华东主港计划到港总数16.3万吨，副 港到港量5.1万吨；本周华东主港计划到港总数15.5万吨，副港到港量2万吨，整体偏高，预计主港将继续累库。 整体基本面供需逻辑：供应端，随着检修兑现，国内乙二醇负荷高位下降，近端供应压力有所缓解，但1月又将恢 复高供应，后续关注价格下降后乙二醇装置新增检修情况；海外供应方面，中东货源供应高位，月内远洋货到港 偏 ...

尿素日报 | 2025-12-11 厂内库存继续去化 市场分析 价格与基差：2025-12-10，尿素主力收盘1645元/吨（+2）；河南小颗粒出厂价报价：1690 元/吨（0）；山东地区小 颗粒报价：1700元/吨（+10）；江苏地区小颗粒报价：1680元/吨（+0）；小块无烟煤750元/吨（+0），山东基差：55 元/吨（+8）；河南基差：45元/吨（+8）；江苏基差：35元/吨（-2）；尿素生产利润170元/吨（+10），出口利润885 元/吨（+8）。 供应端：截至2025-12-10，企业产能利用率81.82%（0.08%）。样本企业总库存量为123.42 万吨（-5.63），港口样本 库存量为10.50 万吨（+0.50）。 需求端：截至2025-12-10，复合肥产能利用率40.53%（+3.47%）；三聚氰胺产能利用率为61.66%（+0.86%）；尿素 企业预收订单天数6.94日（-0.41）。 尿素部分地区低价成交好转，持续性待观察。供应端四季度气头检修12月逐渐开始，前期煤头企业检修逐步恢复， 目前2025年新增产能全部投产，尿素供应量不减。需求端当前淡储采购进行中，复合肥东北、湖北开工 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 港口库存延续回落，港口基差有所走强，12月总体到港压力仍大，需继续跟踪伊朗装船量，关注宁波富德MTO检修计划兑现时间，焦煤及动力煤价格走弱拖累煤化工板块走势 [2] - 内地煤头开工同期偏高，关注阳煤MTO检修复工进度、鲁西MTO低负荷状态及联泓二期MTO年底投产进度，传统下游开工小幅回升，醋酸开工延续低位，甲醛淡季负荷小幅反弹，MTBE开工维持高位 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 甲醇基差&跨期结构 - 展示甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货与主力期货基差、不同期货合约间价差等图表，单位涉及元/吨 [6][8][19] 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 包含内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇与CFR中国进口价差等图表，单位有元/吨、美元/吨 [24][25] 甲醇开工、库存 - 呈现甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等图表，单位有吨、% [32][38] 地区价差 - 展示鲁北 - 西北、华东 - 内蒙、太仓 - 鲁南等不同地区间价差图表，单位为元/吨 [36][44] 传统下游利润 - 涵盖山东甲醛、江苏醋酸、山东MTBE异构醚化、河南二甲醚生产毛利等图表 [45][53]

行业 锌期货日报 日期 2025 年 12 月 11 日 021-60635740 期货从业资格号：F3075681 研究员：张平 021-60635734 zhangping@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015713 021-60635729 yufeifei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3025190 有色金属研究团队 研究员：彭婧霖 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 研究员：余菲菲 请阅读正文后的声明- 2 - 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 一、 行情回顾 | 表1：期货市场行情 | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 单位：元/吨 | | 开盘 | 收盘 | 最高 | 最低 | 涨跌 | 涨跌幅 | 持仓量 | 持仓量变化 | | 沪锌 | 2512 | 23025 | 23080 | 23110 | 22970 | 15 | 0.07 | 3565 | -865 | | ...

现货价格：华东电石法报价4350元/吨（-30）；华南电石法报价4350元/吨（-30）。 上游生产利润：兰炭价格800元/吨（+0）；电石价格2930元/吨（+25）；电石利润0元/吨（+25）；PVC电石法生产毛 利-1019元/吨（-139）；PVC乙烯法生产毛利-472元/吨（-8）；PVC出口利润-1.3美元/吨（+0.8）。 烧碱山东江苏库存去化 市场要闻与重要数据 PVC: 期货价格及基差：PVC主力收盘价4328元/吨（-39）；华东基差22元/吨（+9）;华南基差22元/吨（+9）。 氯碱日报 | 2025-12-11 PVC库存与开工：PVC厂内库存32.6万吨（+0.3）；PVC社会库存52.9万吨（+0.1）；PVC电石法开工率82.09%（-0.12%）； PVC乙烯法开工率71.92%（+0.80%）；PVC开工率79.01%（+0.16%）。 下游订单情况：生产企业预售量69.8万吨（+2.9）。 烧碱： 期货价格及基差：SH主力收盘价2155元/吨（-11）；山东32%液碱基差64元/吨（+11）。 现货价格：山东32%液碱报价710元/吨（+0）；山东50%液碱报价1180元 ...