晨报 成材 成材：缺乏驱动 偏弱整理 整理 投资咨询业务资格： 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 成 材：武秋婷 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 原材料： 冯艳成 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 有色金属：于梦雪 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 逻辑：4 月，全国建筑钢材日均成交量为 11.66 万吨，月环比上升 8.25%，年同比下降 29.93%。4 月，热轧板卷样本钢厂总产量 1267.9 万吨， 库存终值为 282.86 万吨，表需 324.36 万吨。中指研究院：4 月，百城新 建住宅均价为 16764 元/平方米，环比结构性上涨 0.14%，同比上涨 2.50%。 4 月，百城二手住宅均价为 13892 元/平方米，环比下跌 0.69%，同比下跌 7.23 ...

晨报 工业硅 工业硅：处于产能出清阶段，硅价加速探底 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 整理 逻辑：上周工业硅市场继续下跌，部分牌号现货价格有近 250 元/吨降幅。 目前华东通氧 553#硅在 9300-9500 元/吨，华东 421#硅在 10100-10300 元/吨。 期货端：五一节前最后一个交易日，资金避险减仓明显，期货主力合约 si2506 收盘价为 8540，-1.21%，主力单日减仓 28618 手，当前持仓为 16.65 万手。 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1452 号 负责人：赵 毅 供给端：本周新疆大厂有继续减产计划，据悉目前在开矿热炉 22 台，减产 后 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 晨会纪要 宝城期货橡胶早报-2025-05-06 品种晨会纪要 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪胶 2509 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 震荡 偏弱 | 偏弱运行 | 多空分歧加剧，沪胶震荡偏弱 | | 合成胶 2507 | 震荡 偏弱 | 震荡 偏弱 | 下跌 | 弱势运行 | 油价大幅下跌，合成胶弱势走低 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 沪胶（RU） 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡偏弱 参考观点：偏弱运行 核心逻辑：国内外天胶产区将陆续进入新一轮割胶旺季，原料产出稳步增长，新胶 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货铁矿石早报（2025 年 5 月 6 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 铁矿 2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 关注 MA5 一线压力 | 基本面在走弱，矿价承压运行 | 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 行情驱动逻辑 假期 SGX 铁矿石掉期触底回升，录得小幅下跌，而铁矿石供需格局节前有所走弱，钢厂生产积 极，矿石终端消耗高位持续回升，需求表现强劲给予矿价支撑，但存触顶担忧，利好效应趋弱。与此 同时，海外供应迎来显著回升，且内矿供应高位企稳，整体铁矿石供应重回高位。综上，铁矿石供需 两端均在 ...

报告行业投资评级 - 瓶片投资评级为偏空 [1] 报告的核心观点 - 2025年瓶片市场供需或持续宽松，价格受成本主导，加工费在400 - 700元/吨波动，国内需求稳定，未来出口受关税政策和汇率影响，假期原油大幅下跌，基本面支撑有限，瓶片跟随原料价格波动，交易策略为观望或多瓶片空PTA [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 5月30日瓶片主力合约PR2506期货价格上涨14元至5760元/吨，主力合约2506持仓量为1.49万手，持仓 - 2199手，华东市场水瓶级瓶片价格稳定在5720元/吨，华南市场水瓶级瓶片价格稳定在5820元/吨 [1] 重要资讯 - 供应和成本利润方面，国内聚酯瓶片产量为35.19万吨，较上周增加1.46万吨，产能利用率周均值为79.83%，较上周提升3.31%，生产成本5129元，增加0.06%，周生产毛利为 - 104元/吨，环比增加22% [1] - 需求方面，2025年3月中国聚酯瓶片出口58.67万吨，较上月增加7.11万吨，或 + 20.34%，2025年累计出口量149.58万吨 [1] - 国家发展改革委已印发通知，会同财政部及时向地方追加下达今年第二批810亿元超长期特别国债资金，继续大力支持消费品以旧换新 [1] - OPEC + 决定加速增产，市场担忧供应过剩风险，国际油价下跌，NYMEX原油期货06合约57.13跌1.16美元/桶，环比 - 1.99%，ICE布油期货07合约60.23跌1.06美元/桶，环比 - 1.73%，中国INE原油期货因劳动节假期休市 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PP价格小跌成交转淡，市场偏弱整理，部分资源松动10 - 20元/吨，期货价格下跌抑制现货市场交投信心，下游需求平淡 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - PP2509期货昨日收盘价7092，日涨跌 - 0.27%，昨日成交226,916，持仓变动4289 [1] - 09合约基差昨日价差78，前日价差88；09 - 01合约价差昨日价差64，前日价差58 [1] - 华北现货价格昨日7080 - 7290元/吨，前日7080 - 7300元/吨；华东现货价格昨日7170 - 7300元/吨，前日7170 - 7300元/吨；华南现货价格昨日7160 - 7360元/吨，前日7180 - 7380元/吨 [1] 现货消息 - 国内PP市场偏弱整理，部分资源松动10 - 20元/吨，PP偏弱震荡抑制现货市场业者交投信心，持货商节前出货为主，部分报盘随行弱调，下游工厂基本完成节前备货，原料需求平淡，场内氛围转淡 [2] 趋势强度 - PP趋势强度为 - 1，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 假期美豆涨跌互现，连粕或偏弱运行，豆一震荡 [1] - 豆粕趋势强度为 -1，豆一趋势强度为 0（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，DCE 豆一 2507 收盘价 4188 元/吨，涨 8（+0.19%）；DCE 豆粕 2509 收盘价 2920 元/吨，跌 57（-1.91%）；CBOT 大豆 07 收盘价 1046 美分/蒲，跌 12.25（-1.16%）；CBOT 豆粕 07 收盘价 295.6 美元/短吨，跌 1.3（-0.44%） [1] - 现货方面，山东豆粕 3500 - 3550 元/吨，较昨 -100 或 +20；华东连云港某厂 3100 计划提，较昨 -100；华南东莞中储粮 5 月 1 - 7 日提货 M2509 + 460，M2601 + 130 [1] - 产业数据方面，豆粕前两交易日（节前 4 月 29 日）成交量 3 万吨/日，前两交易日（节前 4 月 25 日当周）库存 10.31 万吨/周 [1] 宏观及行业新闻 - 截至 2025 年 5 月 2 日当周，CBOT 大豆期货微跌，因美国大豆播种进展顺利以及南美大豆供应庞大，但美国大豆压榨需求强劲、中国继续买入及期待中美贸易谈判助价格回升 [3] - 5 月 5 日 CBOT 大豆期货收盘下跌，因巴西竞争激烈，交易商等中美贸易谈判消息，不过欧盟采购美豆提供支持，截至 5 月 4 日美国大豆播种完成 30% [3] - 欧盟正考虑增加进口美国大豆以缩小对美贸易顺差，双方围绕钢铝关税和农产品贸易博弈，已取得一定进展 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短期在回吐贸易和供应风险溢价后内外联动性有望修复，节后走势弱于外盘，短期震荡偏强；棕榈油在库存上升、需求偏弱及国际油价下跌影响下，国内库存低位回升且反向替代未开启，走势缺乏明显驱动，短期震荡偏弱 [6][8] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 日内观点为震荡偏强，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏强 [6] - 核心逻辑是中美贸易紧张局势预期缓和，豆粕期价累积的风险溢价面临回吐风险，五一外盘美豆期价上涨但对国内豆类期价提振有限，节后豆粕期价走势弱于外盘 [6] - 影响因素包括进口到港节奏、海关通关检验、北美春播天气、油厂开工节奏、备货需求 [7] 棕榈油 - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏弱 [8] - 核心逻辑是4月底马来西亚棕榈油库存可能六个月来首次上升，库存上升和需求偏弱使马棕价格承压，国际油价下跌令印尼生物燃料需求前景蒙阴，国内进口利润窗口开启使买船增加、库存低位回升，反向替代未开启，走势缺乏明显驱动 [8] - 影响因素包括马棕产量和出口、印尼出口、主产国关税政策、国内到港及库存、替代需求 [7] 豆油 - 短期、中期观点为震荡，日内和参考观点为震荡偏弱 [7] - 影响因素包括美国关税政策、美豆油库存、生柴需求、国内油厂库存、渠道备货需求 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤短期、中期震荡，日内震荡偏弱，建议震荡思路操作，因偏空氛围主导，焦煤弱势震荡 [1] - 焦炭短期、中期震荡，日内震荡偏弱，建议震荡思路操作，因多空因素交织，焦炭低位运行 [1] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 - 核心逻辑：4月国内主产区安监平稳，山西煤炭产量高位，523家炼焦煤矿精煤产量月内回升，进口量同比或小幅下滑但减量有限，供应压力高；中美贸易摩擦压制出口，地产、基建低迷，内需支撑有限，中长期需求有担忧 [5] - 供需数据：截至5月2日当周，523家炼焦煤矿精煤日均产量80.4万吨，周环比增0.7万吨，连续6周正增长，较去年同期高5.7万吨；4月21至26日，甘其毛都口岸累计通关车数3877车，周环比减少2329车；5月2日当周，焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计114.41万吨，周环比增加0.09万吨 [5] - 价格走势：焦煤价格下挫，供应宽松未扭转，基本面偏空，宏观向上驱动不明显，预计节后期货维持偏弱震荡，关注国内利好政策 [5] 焦炭 - 核心逻辑：近期焦炭供需两增，需求端增量明显，短期基本面尚可，期货主力合约低位震荡；宏观扰动剧烈，中美贸易摩擦不确定，内需提振政策将出台；产业方面，产量和需求均有增加 [7] - 供需数据：截至5月2日，焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计114.41万吨，周环比增加0.09万吨；截至5月2日当周，全国247家钢厂铁水日产量达245.42万吨，环比增加1.07万吨，钢厂盈利率维持在56.28% [7] - 价格走势：铁水产量高位，短期需求尚可，但受海外风险和焦煤成本端压力影响，市场氛围不乐观，多空博弈激烈，期货主力合约低位震荡，关注国内支持政策 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货短期和中期震荡，日内震荡偏强，整体呈区间震荡走势，预计假期后震荡反弹为主，核心逻辑是制造业PMI走弱，降息预期升温 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考—金融期货股指板块 - TL2506短期震荡，中期震荡，日内震荡偏强，观点为区间震荡，核心逻辑是制造业PMI走弱，降息预期升温 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 - 涉及品种为TL、T、TF、TS，日内观点震荡偏强，中期观点震荡，参考观点区间震荡 [4] - 核心逻辑是4月制造业PMI数据为49.0%，比上月下降1.5个百分点，回落至收缩区间，外需下行扰动宏观经济，政策面需提振内需，未来货币政策将配合财政政策协同发力，适时降息降准，临近假期和月末央行公开市场净投放流动性，市场利率回落，宏观政策加码预期升温，降息预期将逐渐落地 [4]