市场要闻与重要数据 - WTI 1月原油期货收跌1.20美元，跌幅近2.00%，报58.88美元/桶；布伦特2月原油期货收跌1.26美元，跌幅1.98%，报62.49美元/桶 [1] - 卢克石油西库尔纳2号储油罐原油输送恢复，预计凌晨1点至2点左右现场恢复正常运营，当地时间晚7点30分左右输油管道受损部位修复工作完成 [1] - 12月8日，乌克兰总统泽连斯基与英国首相斯塔默、法国总统马克龙、德国总理默茨会谈超两小时，讨论结束乌克兰危机的和平计划草案，预计会谈后发布书面声明，四国领导人会前发表简短声明，斯塔默称“乌克兰事务应由乌克兰决定”，马克龙表示支持谈判结束冲突，默茨称支持乌克兰且对美方草案部分细节持保留态度 [1] - 美国白宫称全国普通汽油平均价格处1681天以来最低且呈下降趋势，GasBuddy数据显示37个州平均汽油价格跌至每加仑3美元以下，22个州跌至每加仑2.75美元以下，5个州跌至每加仑2.50美元以下，至少四个州部分加油站有每加仑2美元以下汽油 [1] 投资逻辑 - 从俄罗斯原油到货情况看，近期土耳其到货重回40万桶/日，印度国营公司BPCL恢复采购，但俄油贴水持续回落，市场仍处混沌期，俄油买家需在合规风险与贴水收益中权衡，未来俄油浮仓数量是重要观察指标 [2] 策略 - 油价短期驱动偏强，建议短期做多柴油裂解（事件驱动），中期空头配置 [3] 风险 - 下行风险：欧佩克大幅增产，宏观黑天鹅事件 [3] - 上行风险：制裁油（俄罗斯、伊朗、委内瑞拉）供应收紧、中东冲突导致大规模断供 [3]

2025年12月09日 商 品 研 究 期 货 研 究 2025 年 12 月 09 日 对二甲苯：单边震荡市 PTA：单边高位震荡市 MEG：价格创新低，趋势偏弱 国泰君安期货商品研究晨报-能源化工 观点与策略 | 对二甲苯：单边震荡市 | 2 | | --- | --- | | PTA：单边高位震荡市 | 2 | | MEG：价格创新低，趋势偏弱 | 2 | | 橡胶：震荡运行 | 5 | | 合成橡胶：区间运行 | 7 | | 沥青：弱势震荡 | 9 | | LLDPE：基差转弱，上游抛压继续释放 | 11 | | PP：中期趋势仍有压力 | 12 | | 烧碱：趋势仍有压力 | 13 | | 纸浆：震荡运行 | 14 | | 玻璃：原片价格平稳 | 16 | | 甲醇：承压运行 | 17 | | 尿素：仓单增量明显，弱势运行 | 19 | | 苯乙烯：短期震荡 | 21 | | 纯碱：现货市场变化不大 | 22 | | LPG：短期需求坚挺，中长期仍承压 | 23 | | 丙烯：供应存增量预期，上行驱动有限 | 23 | | PVC：趋势偏弱 | 26 | | 燃料油：继续反弹，或暂时摆脱弱势 | 2 ...

FICC日报 | 2025-12-09 政策利好提振信心，股指放量上涨 市场分析 重要会议释放积极信号。宏观方面，中共中央政治局召开会议，分析研究2026年经济工作。会议强调，明年经济 工作要坚持稳中求进、提质增效，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，发挥存量政策和增量政 策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，切实提升宏观经济治理效能。海外方面，美联储定于12月9日和10日 举行议息会议，市场普遍认为，美联储很可能再次降息25个基点。市场将高度关注鲍威尔新闻发布会问答环节， 以及本年度最后一份"点阵图"。 股指上涨。现货市场，A股三大指数高开高走，沪指涨0.54%收于3924.08点，创业板指涨2.6%。行业方面，板块指 数涨多跌少，通信、电子、非银金融、计算机行业领涨，煤炭、石油石化、食品饮料行业跌幅居前。当日沪深两 市成交额突破2万亿元。海外方面，美国三大股指小幅收跌，道指跌0.45%报47739.32点。 IF基差修复。期货市场，基差方面，IH、IF的贴水修复。成交持仓方面，四大期指的成交量和持仓量同步下降。 策略 海外方面，市场在联储货币政策会议结果揭晓前保持谨慎，美股三大指数小幅收跌。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周有12月美联储议息会议，就业数据疲软继续降息是大概率，A股主要指数企稳且量能放大，阶段底部确认后低波动率持续月余后预期升波 [2] - 10年期国债在1.85%阶段高点附近有阻力，对应T2603合约在107.6附近或有支撑，30 - 10Y利差达今年高位，超长端品种供需失衡不利因素短期难扭转 [2] - 金价在4200美元附近转入震荡，白银实物交割需求弱于前几个交割月叠加金价滞涨上行动力减弱，铂钯行情波动收窄 [2] - 集运指数欧线主力震荡上行，预期短期震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 股指 - 短期单边期货做多操作难度大，逢回调可轻仓、分段布局中证1000看跌期权牛市价差 [2] 国债 - 情绪好转可选取10年以内品种轻仓试多，暂时规避30年品种，单边策略暂时观望，曲线策略倾向于走陡 [2] 贵金属 - 黄金单边短期观望，可做虚值期权双卖策略赚取时间价值；白银和铂钯短期观望，铂钯保持日内短线高抛低吸操作思路 [2] 集运指数（欧线） - 预期短期震荡 [2] 钢材 - 钢厂减产，关注多螺空矿套利，做缩卷螺差 [2] 铁矿 - 铁水下降，港存增加，铁矿高位震荡转弱，震荡偏空看待，区间参考730 - 780 [2] 焦煤 - 产地煤价降价范围扩大，蒙煤价格回落，盘面弱势下跌，震荡偏空看待，区间参考1000 - 1150，多焦炭空焦煤 [2] 焦炭 - 12月焦炭首轮提降落地，港口贸易价格领先下跌，震荡偏空看待，区间参考1550 - 1700，多焦炭空焦煤 [2] 铜 - 下游需求走弱，铜价高位震荡，长线多单持有，短线多单逢高止盈，主力关注90000 - 91000支撑 [2] 氧化铝 - 盘面围绕行业现金成本底部震荡，短期下跌空间有限，主力运行区间2550 - 2800，短线交易者可逢低轻仓布局多单博弈情绪性反弹 [2] 铝 - 宏观扰动反复，关注美联储议息会议最终决议，短线逢低多，主力运行区间21700 - 22500 [2] 铝合金 - 现货跟涨不及电解铝，铝合金 - 铝价差扩大，主力参考20800 - 21600运行，多AD03空AL03套利 [2] 锌 - 出口带动现货趋紧，锌价高位震荡，主力参考22500 - 23500，关注跨市反套机会 [2] 锡 - 基本面偏强，锡价高位震荡，前期多单继续持有，回调低多思路 [2] 镍 - 宏观提振市场情绪，盘面偏强震荡为主，主力参考116000 - 120000 [2] 不锈钢 - 钢厂提价盘面震荡修复，淡季库存去化力度不足，主力参考12400 - 12800 [2] 工业硅 - 工业硅期货价格下跌后震荡回升，若有多单可持有 [2] 多晶硅 - 新增交割品牌，多晶硅期货低开高走，观望为主 [2] 碳酸锂 - 宏观提振盘面再度走强，短期市场分歧仍较大，主力参考9.2 - 9.6万 [2] PX - 中期供需预期偏紧，PX支撑偏强，短期高位震荡对待 [2] PTA - 供需格局近强远弱，PTA反弹空间受限，TA短期高位震荡为主，TA5 - 9关注低位正套机会 [2] 短纤 - 供需预期偏弱，短纤加工费以压缩为主，单边同PTA，盘面加工费逢高做缩为主 [2] 瓶片 - 12月瓶片延续供需宽松格局，PR跟随原料波动，加工费预计受挤压，PR单边同PTA，PR主力盘面加工费预计在300 - 450元/吨区间波动，短期建议做缩加工费 [2] 乙二醇 - 港口库存持续紧库，市场心态承压，EG仍在下探寻底，EG1 - 5反套 [2] 纯苯 - 港口继续累库，供需近弱远强，BZ2603短期自身驱动偏弱，或跟随苯乙烯和油价波动 [2] 苯乙烯 - 供需紧平衡，利润好转，但上方空间有限，短期EB01逢低偏多 [2] LLDPE - 现货领跌，周一成交偏好，观望 [2] PP - 供应有回升预期，01压力偏大，关注PDH利润扩大 [2] 甲醇 - 基差坚挺，成交好转，05合约MTO缩小 [2] 烧碱 - 供需仍存压力，预计偏弱运行，偏空对待 [2] PVC - 供大于求的矛盾观点未有改善，盘面反弹后走弱，等待反弹空机会 [2] 纯碱 - 产量下滑后重新回升，盘面震荡，等待反弹空的机会 [2] 玻璃 - 产销有一定下滑，现货价格趋弱，待现货走弱后择机15反套 [2] 天然橡胶 - 成本支撑走弱，胶价偏弱震荡，观望 [2] 合成橡胶 - BR上中游供应充裕，预计BR上方承压，BR2602维持逢高空思路，关注10800附近压力 [2] 粕类 - 关注USDA供需报告，国内宽松格局延续，窄幅震荡 [2] 生猪 - 腌腊需求支撑增强，期现共振，震荡偏强 [2] 玉米 - 下游接货不畅，盘面承压回落，震荡偏弱 [2] 油脂 - 马棕震荡，豆油跟随外盘小幅下跌，P主力短期乐观或测试8800的阻力 [2] 白糖 - 北半球榨季进展良好，底部震荡 [2] 棉花 - 关注USDA供需报告，关注13800 - 13900阻力位 [2] 鸡蛋 - 产能去化节奏缓慢，底部震荡，关注前低附近支撑力度 [2] 苹果 - 客商询价为主，苹果走货趋缓，短期或在9500附近震荡运行 [2] 红枣 - 供应压力存在，盘面反弹受限，低位震荡 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场需求季节性走弱，整体震荡运行，单边策略上PX/PTA/PF/PR谨慎偏多，01反弹空间或有限，中长期关注05合约 [1][3] - 成本端Brent油价维持60 - 65美元/桶震荡，受俄乌和谈及委内瑞拉局势影响；PX装置平稳运行，PXN走扩；TA近端检修多、去库、基差反弹，中长期加工费预计改善 [1] - 聚酯开工率91.8%环比上升0.3%，织造负荷下滑，内贸订单转弱、坯布库存累积，预计12月下旬开机率下滑，聚酯负荷1月或下降；PF负荷高位持稳、库存低位、加工差稳定但下游需求走弱；PR处于需求淡季与备货空窗期，加工费预计震荡 [2] 根据相关目录总结 价格与基差 - 包含TA主力合约&基差&跨期价差走势、PX主力合约走势&基差&跨期价差、PTA华东现货基差、短纤1.56D*38mm半光本白基差相关数据图表 [7][8][10] 上游利润与价差 - 涵盖PX加工费PXN、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润相关数据图表 [15][18] 国际价差与进出口利润 - 涉及甲苯美亚价差、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR、PTA出口利润相关数据图表 [23][25] 上游PX和PTA开工 - 有中国、韩国、台湾PTA负荷以及中国、亚洲PX负荷相关数据图表 [26][29][30] 社会库存与仓单 - 包含PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单+预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存相关数据图表 [34][37][38] 下游聚酯负荷 - 涉及长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷、长丝各品种工厂库存天数、江浙织机开工率、江浙加弹开机率、江浙印染开机率、长丝各品种利润相关数据图表 [46][48][57] PF详细数据 - 包括涤纶短纤负荷、涤纶短纤工厂权益库存天数、1.4D实物库存、1.4D权益库存、再生棉型短纤负荷、原再生价差、纯涤纱开机率、纯涤纱生产利润、涤棉纱开机率、涤棉纱加工费、纯涤纱厂内库存可用天数、涤棉纱厂内库存可用天数相关数据图表 [67][71][78] PR基本面详细数据 - 涵盖聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货加工费、瓶片出口加工费、瓶片出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片、瓶片次月月差、瓶片次次月月差相关数据图表 [88][94][97]

新能源及有色金属日报 | 2025-12-09 现货价格偏弱，碳酸锂盘面宽幅震荡 市场分析 2025-12-08，碳酸锂主力合约2605开于92460元/吨，收于94840元/吨，当日收盘价较昨日结算价变化1.76%。当日成 交量为599367手，持仓量为593129手，前一交易日持仓量560676手，根据SMM现货报价，目前基差为-610元/吨（电 碳均价-期货）。当日碳酸锂仓单13120手，较上个交易日变化2198手。 碳酸锂现货：根据SMM数据，电池级碳酸锂报价91100-94400元/吨，较前一交易日变化-500元/吨，工业级碳酸锂 报价89900-90800元/吨，较前一交易日变化-450元/吨。6%锂精矿价格1173美元/吨，较前一日变化15美元/吨。据SMM 数据，下游材料厂逢低采购，随着期货价格逐步上移，下游采购意愿逐渐回归谨慎观望的态度。目前，上下游企 业之间的年度长协谈判仍在持续，博弈焦点集中于明年的价格系数与采购量级。供应端来看，伴随部分新产线逐 步投产以及下游需求对生产的拉动，预计12月国内碳酸锂产量仍将保持增长，环比增幅约为3%。需求方面，12月 新能源汽车销量预计仍表现亮眼；储能市 ...

社库小幅去化，消费存在刚性 新能源及有色金属日报 | 2025-12-09 重要数据 铝现货方面：SMM数据，华东A00铝价21920元/吨，较上一交易日变化-170元/吨，华东铝现货升贴水-90元/吨， 较上一交易日变化-10元/吨；中原A00铝价21770元/吨，现货升贴水较上一交易日变化-10元/吨至-240元/吨； 佛山A00铝价录21810元/吨，较上一交易日变化-160元/吨，铝现货升贴水较上一交易日变化0元/吨至-195元/吨。 铝期货方面：2025-12-08日沪铝主力合约开于22215元/吨，收于22275元/吨，较上一交易日变化60元/吨，最 高价达22290元/吨，最低价达到22035元/吨。全天交易日成交251604手，全天交易日持仓233139手。 库存方面，截止2025-12-08，SMM统计国内电解铝锭社会库存59.5万吨，较上一期变化-0.1万吨，仓单库存67736 吨，较上一交易日变化903吨，LME铝库存525800吨，较上一交易日变化-2500吨。 氧化铝现货价格：2025-12-08SMM氧化铝山西价格录得2790元/吨，山东价格录得2755元/吨，河南价格录得 282 ...

报告行业投资评级 - 单边评级中性，短期观望为主；跨期、跨品种、期现、期权暂无相关策略 [2] 报告的核心观点 - 原油震荡反弹，LPG市场坚挺，外盘上涨，沙特上调12月CP价格，高贴水抬升成本，PG盘面获支撑；短期中东与国内炼厂供应收紧，CP反弹提振采购，港口贸易增、库存去化；中期供需格局未逆转，海外货源充裕，下游化工需求利润增长动力不足抑制市场上方空间；LPG盘面短期或震荡偏强但上行驱动有限，供应恢复后将再面临压力 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 12月8日各地区价格：山东4450 - 4520元；东北4100 - 4200元；华北4250 - 4500元；华东4270 - 4470元；沿江4550 - 4980元；西北4350 - 4470元；华南4350 - 4550元 [1] - 2026年1月上半月中国华东冷冻货到岸价：丙烷596美元/吨涨4美元/吨，折合人民币4643元/吨涨32元/吨；丁烷586美元/吨涨4美元/吨，折合人民币4565元/吨涨32元/吨 [1] - 2026年1月上半月中国华南冷冻货到岸价：丙烷589美元/吨涨4美元/吨，折合人民币4589元/吨涨33元/吨；丁烷579美元/吨涨4美元/吨，折合人民币4511元/吨涨32元/吨 [1]

中辉能化观点 | | 中辉能化观点 | | | --- | --- | --- | | 品种 | 核心观点 | 主要逻辑 | | | 12 | 淡季供给过剩主导市场走势，油价上方承压。地缘：俄乌地缘仍有扰动， 月 8 日泽连斯基与英国、德国、法国首脑进行会晤；核心驱动：淡季供 | | 原油 | | | | | 谨慎看空 | 给过剩，消费淡季叠加 OPEC+仍在扩产周期，全球海上浮仓以及在途原 | | ★ | | 油激增，美国原油和成品油库存均累库，原油供给过剩压力逐渐上升；关 | | | | 注变量：美国页岩油产量变化，俄乌以及南美地缘进展。策略：空单继续 | | | | 持有。 | | | | 需求端韧性较强，液化气震荡调整。成本端原油，震荡调整，大趋势仍向 | | LPG | | 下；供需方面，炼厂开工回升，商品量上升，PDH 以及 MTBE 开工率 70% | | ★ | 空头反弹 | 左右，下游化工需求存在韧性；库存端改善，港口与厂内库存环比下降。 | | | | 策略：走势强于沥青和燃料油，锚定成本端油价，大趋势仍向下，反弹偏 | | | 空。 | | | L | | 基差持续偏弱，成本支撑走弱。国 ...

报告行业投资评级 - 单边中性，等待底部夯实；跨品种、跨期、期现、期权无相关策略 [2] 报告的核心观点 - 12月8日沥青期货主力BU2602合约下午收盘价2955元/吨，较昨日结算价上涨10元/吨，涨幅0.34%；持仓195139手，环比下跌14471手，成交171875手，环比上涨66929手 [1] - 卓创资讯重交沥青现货结算价：东北3156 - 3500元/吨；山东2860 - 3470元/吨；华南2950 - 3150元/吨；华东3100 - 3300元/吨 [1] - 昨日华北、山东以及华南地区沥青现货价格小幅上涨，川渝地区下跌，其余大体企稳；部分地区终端项目赶工和山东个别厂家沥青合同暂停销售带动国内沥青均价小幅反弹 [1] - 当前沥青基本面供需两弱，未来终端需求随降温或进一步下降，有配额炼厂利润可观，局部供应竞争激烈压制现货价格；冬储需求未大量释放，市场情绪谨慎，反弹动力不足 [1] - 沥青市场下行空间有限，但底部反弹需更多刺激因素，等待冬储需求释放 [1] 相关图表总结 现货价格 - 包含山东、华东、华南、华北、西南、西北重交沥青现货价格图表，单位为元/吨 [3][9][5][7] 期货价格与月差 - 包含石油沥青期货指数、主力合约、近月合约收盘价及近月月差图表，单位为元/吨 [3][21][17] 期货成交持仓量 - 包含石油沥青期货单边、主力合约成交持仓量图表，单位为手 [3][23] 产量 - 包含国内沥青周度产量、独立炼厂沥青产量、山东、华东、华南、华北沥青产量图表，单位为万吨 [3][30][28][36] 消费 - 包含国内道路、防水、焦化、船燃方面的沥青消费图表，单位为万吨 [3][37][42] 库存 - 包含沥青炼厂库存、社会库存（隆众口径）图表，单位为万吨 [3][39]