交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 焦煤焦炭早报（2025-8-27） 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 每日观点 焦煤： 1、基本面：矿端供应扰动频繁，焦煤供应增量有限。近期焦煤线上竞拍市场成交结果涨跌互现，仍有 部分煤种出现流拍，而成交煤种较近期成交价格上下小幅波动。然煤矿由于库存偏低，加之焦炭继续提 涨背景下，挺价意愿较强，线下报价多维持稳定；偏多 2、基差：现货市场价1190，基差29.5；现货升水期货；偏多 3、库存：钢厂库存805.8万吨，港口库存255.5万吨，独立焦企库存829.4万吨，总样本库存1890.7万吨， 较上周减少28.1万吨；偏多 4、盘面：20日线向上，价格在20日线下方；中性 5、主力持仓：焦煤主力净空，空增；偏空 6、预期：焦炭经过七轮涨价，焦企提产积极性增加，叠加钢厂铁水高位，焦煤刚需支撑较强。但阅兵 活动临近，部分地区焦企生产受限，对高价煤资源的接受意愿较低，采购偏谨慎，预计短期焦煤价格或 偏强运行。 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 尿素早报 2025-8-27 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 • 尿素概述： • 1. 基本面：近期尿素盘面震荡回落。前期市场传言中印关系改善尿素出口有增长预期导致期 货价格上涨，实际出口需求未见明显改善，市场情绪回落。当前日产及开工率仍处于偏高位置， 库存整体高位。需求端，工业需求中复合肥、三聚氰胺开工均偏低，农业需求偏弱。国内尿素整 体供过于求仍明显，出口利润有所回落但仍较强，出口政策未超预期放开。交割品现货1810（- 0），基本面整体中性； • 2. 基差： UR2601合约基差73，升贴水比例4.0%，偏多； • 3. 库存：UR综合库存143.7万吨（-2.0），偏空； • 4. 盘面： UR主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空； • 5. 主力持仓： ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内8月铝土矿供需预期偏松，电解铝社会库存量环比增加 [1] - 氧化铝价格因成本上升但供需预期偏松，上涨空间有限；电解铝和铝合金价格或因美联储降息预期升温等因素走势偏强 [2] 相关目录总结 市场数据 - 沪铝期货活跃合约2025年8月26日收盘价20715元/吨，较昨日降55元/吨；成交量103054手，较昨日降43106手；持仓量251409手，较昨日增3066手；库存56274吨，较昨日降396吨 [2] - 沪铝基差65元/吨，较昨日增55元/吨；沪铝近月 - 沪铝连一25元/吨，较昨日增10元/吨；沪铝连一 - 沪铝连二10元/吨，较昨日降20元/吨 [2] - 鲅鱼圈氧化铝平均价格3300元/吨，与昨日持平；氧化铝期货成交量421870手，较昨日降33265手；库存量84628吨，较昨日增1496吨 [2] - 氧化铝近月 - 连一 -1元/吨，较昨日增5元/吨；氧化铝连一 - 连二 -5元/吨，与昨日持平；氧化铝连一 - 连三 -11元/吨，较昨日增8元/吨 [2] - 伦敦铝LME铝期货3 - 15个月合约价差0，较昨日增158.98；沪伦铝价比值7.8511，较昨日降0.021 [2] 行业资讯 - 铝产能绿色低碳改造项目建设期约10个月，建成后公司电解铝年产量有望提至140万吨左右 [2] - 8月22日，唯楚新材料子公司与天长市石梁镇政府签约年产20万吨铝基新材料及储能装备项目，总投资15亿元 [2] - 河南斯伟特焊修有限公司拟建年产1200吨铝丝改建项目，总投资600万元，正处环评公示期（8月25 - 29日） [2] - 原则同意中沿（云南）绿色先进铝基材料有限公司文山绿色低碳铸扎项目节能报告，年产20万吨变形铝及铝合金铸扎带材 [2] - 亚太科技子公司安信达计划投资2.1亿元建设汽车轻量化铝材生产线改造项目，完成后具备年产8万吨铝合金熔铸和加工产能 [2] 氧化铝情况 - 美国企业抢购废铝使海外采购竞争激烈，东南亚冲突和走私致废铝对华出口趋降或持续至25年末甚至26年初 [2] - 国内精铝价差为正且环比下降，8月废铝生产量或环比减少，进口量或增加；原生铝合金产能开工率较上周持平 [2] - 中国原生铝合金完全生产成本20560元/吨，电解铝A00与再生铝合金ADC12现货日度价差为正且趋降 [2] - 中国再生铝合金ADC12日度完全生产成本20100元/吨且利润为正，产能开工率较上周持平 [2] - 青川智隆新材料10万吨产能项目获批，永春青元金属项目8月底投产，求资源铝合金扩建项目一期65万吨产销逐步推进 [2] - 中国原生、再生、ADC12铝合金8月生产量或环比增加、增加、减少；再生铝合金企业8月原料、成品库存量或环比增加、减少 [2] - 中国再生铝合金ADC12日度进口利润为负，8月进口、出口量或环比减少、减少；铝合金社会库存量较上周减少 [2] 交易策略 - 氧化铝建议投资者暂时观望，关注2800 - 3000附近支撑位及3300 - 3600附近压力位 [2] - 电解铝建议投资者短线轻仓逢低试多主力合约，关注20200 - 20400附近支撑位及21000 - 21500附近压力位，伦铝关注2300 - 2500附近支撑位及2700 - 2800附近压力位 [2] - 铝合金建议投资者短线轻仓逢低试多主力合约或逢高试空电解铝与铝合金价差，关注19800 - 20000附近支撑位及20300 - 20500附近压力位 [2] 价格数据 - 全国氧化铝平均价格3237.26元/吨，较昨日降4.46元/吨；山西、山东、河南、广西、贵州氧化铝平均价格较昨日分别降10、10、5、5、10元/吨 [2] - 连云港氧化铝平均价格3300元/吨，与昨日持平；澳洲氧化铝离岸价格FOB372美元/吨，与昨日持平 [2] - LME3个月铝期货收盘价（电子盘）9837，较昨日涨40.5；LME铝期货0 - 3个月合约价差0，较昨日增78.38 [2] 企业动态 - 亚太科技子公司安信达投资项目完成后将具备年产3万吨铝合金熔铸和加工产能，实现年供应3万吨汽车轻量化铝材能力 [2] - 天山铝业广西自有铝土矿取得采矿权证，几内亚项目铝土矿运回国内，印尼项目推进开采，未来铝土矿自给率将提升；已启动140万吨电解铝项目 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 8月26日碳酸锂期货主力合约区间震荡，现货市场价格上升，基差升水缩小；成本端锂辉石精矿和锂云母价格下降；供应端上周碳酸锂产量下降，锂云母制碳酸锂产量降、锂辉石制碳酸锂产量升；下游需求方面上周磷酸铁锂产量降、三元材料产量升，8月碳酸锂产量降、氢氧化锂产量升，上周动力电池产量升；终端需求7月新能源汽车产销同比增速延续但销量环比下滑，3C出货量一般，8月储能电池产量增加；库存上注册仓单增加，社会库存去化；短期供需均走强，江西矿端扰动基本消除，短期基本面变化不大，需谨防“返内销”情绪反复，预计碳酸锂价格宽幅震荡；操作上建议短线区间操作，如超跌可逢低做多并适当买入期权进行保护，也可买入双跨期权 [1] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂期货情况 - 8月26日近月、连一、连二、连三合约收盘价分别为79260元/吨、79140元/吨、78700元/吨、78700元/吨，较昨日分别变化 -320元/吨、 -440元/吨、 -340元/吨、 -340元/吨；活跃合约收盘价87540元/吨，较昨日变化 -360元/吨 [1] - 8月26日成交量734929手，较昨日减少67317手；持仓量414097手，较昨日减少19171手；库存23615吨，较昨日增加1060吨 [1] - 8月26日近月 - 连一价差 -20元/吨，较昨日变化120元/吨；连一 - 连二价差60元/吨，较昨日变化 -100元/吨；连二 - 连三价差120元/吨，较昨日变化0元/吨；基差 -1840元/吨，较昨日变化 -440元/吨 [1] 锂现货价格情况 - 8月26日锂辉石精矿（6%，CIF中国）平均价978美元/吨，较昨日变化 -5美元/吨；锂云母（Li₂O：1.5% - 2.0%）平均价1385元/吨，较昨日变化 -20元/吨；锂云母（Li₂O：2.0% - 2.5%）平均价2185元/吨，较昨日变化 -25元/吨 [1] - 8月26日碳酸锂（99.5%电池级/国产）平均价85700元/吨，较昨日变化 -800元/吨；碳酸锂（99.2%工业零级/国产）平均价83400元/吨，较昨日变化 -800元/吨 [1] - 8月26日氢氧化锂（56.5%电池级CIF中日韩）平均价8.85美元/公斤，较昨日无变化；氢氧化锂（56.5%电池级粗颗粒/国产）平均价77740元/吨，较昨日变化 -250元/吨；氢氧化锂（56.5%电池级微粉型/国产）平均价82710元/吨，较昨日变化 -250元/吨 [1] - 8月26日电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差 -7960元/吨，较昨日变化550元/吨；电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差2300元/吨，较昨日无变化；CIF中日韩电池级氢氧化锂与SMM电池级氢氧化锂价差 -14078.62元/吨，较昨日变化273.90元/吨 [1] - 8月26日六氟磷酸锂（99.95%国产）平均价56300元/吨，较昨日变化 -100元/吨 [1] - 8月26日三元前驱体523（多晶/消费型）平均价76855元/吨，较昨日无变化；三元前驱体523（单晶/动力型）平均价76830元/吨，较昨日无变化；三元前驱体622（多晶/消费型）平均价72400元/吨，较昨日无变化；三元前驱体811（多晶/动力型）平均价90485元/吨，较昨日无变化 [1] - 8月26日三元材料523（单晶/动力型）平均价119995元/吨，较昨日变化 -125元/吨；三元材料523（多晶/消费型）平均价114530元/吨，较昨日变化 -60元/吨；三元材料622（多晶/消费型）平均价117890元/吨，较昨日变化 -40元/吨；三元材料811（多晶/动力型）平均价146070元/吨，较昨日变化 -50元/吨 [1] - 8月26日磷酸铁锂（动力型）平均价36490元/吨，较昨日变化 -190元/吨；磷酸铁锂（中高端储能型）平均价35085元/吨，较昨日变化 -190元/吨；磷酸铁锂（低端储能型）平均价32085元/吨，较昨日变化 -190元/吨 [1] - 8月26日钴酸锂（60%、4.35V/国产）平均价228000元/吨，较昨日变化 -200元/吨 [1] - 8月26日负极材料人造石墨高端（≥355mAh/g）平均价无变化；电解液（三元动力用）平均价 -3360元/吨，较昨日无变化；电解液（磷酸铁锂用）平均价17850元/吨，较昨日无变化；电解液（钴酸锂用）平均价无变化；电解液（锰酸锂用）平均价14550元/吨，较昨日无变化 [1] - 8月26日电解钴（≥99.8%（金、费））平均价263000元/吨，较昨日无变化；硫酸钴（≥20.5%/国产）平均价52200元/吨，较昨日无变化；四氧化三钴（≥72.8%（国产））平均价212150元/吨，较昨日无变化 [1] SMM碳酸锂库存情况 - 上周冶炼厂库存46846吨，较前一周减少2847吨；下游库存51507吨，较前一周增加3224吨；其他库存43190吨，较前一周减少1090吨；合计库存141543吨，较前一周减少713吨 [1] 行业资讯 - 国投新疆罗布泊钾盐有限公司计划投资约8亿元，将新疆罗布泊碳酸锂总产能从500吨扩充至1万吨，久吾高科和蓝晓科技分别中标扩能改造工程核心系统 [1] - 澳大利亚矿商Galan Lithium为阿根廷Hombre Muerto West（HMW）盐湖项目获2000万澳元（合1300万美元）融资，项目将于2026年上半年投产，该项目有786万吨碳酸锂当量（LCE）资源量，计划一期生产4000吨/年的LCE，满负荷生产时达5000吨/年 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美联储主席鲍威尔因就业供需趋弱释放9月降息预期，叠加特朗普持续施压或更换美联储官员，全球央行持续购买黄金，使贵金属价格易涨难跌，建议投资者逢价格回落布局多单为主[1] 各项目总结 上海黄金 - 收盘价776.83元/克，较昨日涨1.49元，较上周涨7元；成交量27558，较昨日降4378，较上周降2522；持仓量195710，较昨日降252，较上周降7554；库存37515（十克），较昨日增921，较上周降12 [1] 现货沪金T+D - 成交重27558，较昨日降4378，较上周降2522；持仓重195710，较昨日降252，较上周降7554；近月连续 - 远月活跃价差 -1，较昨日降1.16，较上周降1.06；现货价格 - 期货价格基差 -4.29，较昨日降0.45，较上周降1.44 [1] COMEX期货活跃合约（国际黄金） - 收盘价3443.2美元，较昨日涨32.5美元，较上周涨65.2美元；成交量168954，较昨日增74637，较上周增52878；持仓量330660，较昨日增2748，较上周增2846；库存38578730.06金衡盎司，较昨日降67826.41，较上周增14950.21 [1] 伦敦黄金现货 - 伦敦金现3367.1美元/盎司，较昨日涨32.85美元，较上周涨34.7美元；SPDR黄金ETF持有重959.92，较昨日增1.43，较上周降5.44；iShare黄金ETF持有重2.87，较昨日增453.29，较上周增1.26；近月连续 - 远月活跃价差 -46.7，较昨日降42，较上周降43.9；现货价格 - 期货价格基差0.35，较昨日降76.45，较上周降45.6 [1] 上海期银 - 收盘价312美元，较昨日降40美元，较上周降9394美元；成交量295939，较昨日降335106，较上周降219154；持仓量322774，较昨日增18952，较上周增14856；库存1127333（十克），较昨日降12866，较上周增13692 [1] 现货沪银T+D - 成交量271534，较昨日降182628，较上周降215522；持仓量 -2780，较昨日降3296160，较上周降32460；近月连续 - 远月活跃价差 -9，较昨日持平，较上周降12；现货价格 - 期货价格基差 -23，较昨日降20，较上周降13 [1] COMEX期货活跃合约（国际白银） - 收盘价38.7美元，较昨日涨0.15美元，较上周涨0.63美元；成交量168954，较昨日增74637，较上周增52878；持仓量37000，较昨日降7783，较上周降30485；库存508778300.46金衡盎司，较昨日增1227046.9，较上周降5038.51 [1] 伦敦白银现货 - 伦敦银现38.42美元/盎司，较昨日涨0.41美元，较上周涨0.34美元；美国iShare日银ETF持有量 -14.12，较昨日降15288.82，较上周降81.91；加拿大PSLV日银ETF持有量6065.79，较昨日增6047.23；近月连续 - 远月活跃价差 -0.15，较昨日降0.04，较上周降0.18；现货价格 - 期货价格基差0.27，较昨日降0.3，较上周降0.54 [1] 黄金与白银价格比值 - 上海期金/上海期银83.51，较昨日降0.56，较上周降1.95；上海金现/上海银现85.33，较昨日降0.63，较上周降1.9；纽约期金/纽约期银88.74，较昨日降0.51，较上周降0.24；伦敦金现/伦敦银现87.64，较昨日降0.09，较上周增0.14 [1] 主要大宗商品 - INE原油3.2元/桶，较昨日涨9.6元，较上周涨496.1元；ICE布油 -1.51美元/桶，较昨日涨0.23美元，较上周涨68.2美元；NYMEX原油63.31美元/桶，较昨日降1.43美元，较上周涨0.73美元；上海期铜79190元/吨，较昨日降500元，较上周涨550元；LME现铜9837美元/吨，较昨日涨40.5美元，较上周涨116.5美元；上海螺纹钢3113元/吨，较昨日降19元，较上周降25元；大连铁矿石776.5元/吨，较昨日降7.5元，较上周降10.5元 [1] 主要国家利率 - 上海银行间同业拆放利率SHIBOR隔夜1.32%，较昨日降0.04%，较上周降0.16%；SHIBOR一年1.65%，较昨日持平，较上周持平；美国10年期国债名义收益率4.26%，较昨日降0.02%，较上周降0.08%；美国10年期国债TIPS收益率 -0.03%，较昨日降0.12%；美国10年期国债损益平衡通胀率2.42%，较昨日涨0.01%，较上周涨0.04% [1] 主要国家汇率 - 美元指数98.2375，较昨日降0.19，较上周涨0.08；美元兑人民币中间价7.1188，较昨日涨0.00，较上周降0.02；欧元兑人民币中间价8.3446，较昨日降0.03，较上周降0.05 [1] 主要股票指数 - 上证指数3868.382，较昨日降15.18，较上周涨102.17；标普500 6439.32，较昨日降26.62，较上周降16.79；英国富时100 9321.4，较昨日降55.6，较上周涨108.06；法国CAC40 -133.23，较昨日降174.24；德国DAX 24152.87，较昨日降120.25，较上周降161.9；日经225 42394.4，较昨日降413.42，较上周降1319.91；韩国综合指数3177.28，较昨日降30.5，较上周涨2.08 [1] 重要资讯 - 特朗普宣布“开除”现任美联储理事，理事库克将起诉免职决定，联储声明总统只有“正当理由”下才能罢免理事，将遵守法院判决；欧美贸易战火重燃，特朗普抨击数字税，将用关税和出口管制报复，欧盟重审有权制定数字规则，驳斥美方指责；美国拟周三起对印度加50%关税，特朗普致电印总理莫迪被拒 [1] 宏观经济 - 美国7月生产端通胀PPI年率和消费端通胀核心CPI年率升高，因就业供需双弱，美联储9月降息预期升温，需关注9月6日和11日美国8月新增非农就业人数及消费者物价指数CPI [1] 全球央行动态 - 欧洲央行7月暂停降息，存款机制利率维持2%，欧元区（德国）7月CPI年率为2%（1.8%），德法8月制造业PMI高于预期和前值，25年底前或最多降息1次；英国央行8月关键利率下降25个基点至4.0%，延续减持1000亿英镑政府债券，之后或放缓资产负债表缩减速度，25年底前或最多降息1次；日本央行7月基准利率维持0.5%，26年4月开始缩减季度国债购买规模由4000亿降至2000亿日元，25年底前仍存加息预期，最早或为10月 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国7月核心资本品订单创近三年最快增速，削弱市场对经济放缓的担忧 [6][7] - 对各期货品种给出投资建议，如PX短期震荡偏强、正套，烧碱近月仓单和出口压制盘面等 [8][10][76] 各品种总结 金属期货 - **黄金**：JH会议鲍威尔放鸽，趋势强度1 [13][17] - **白银**：冲顶前高，趋势强度1 [13][17] - **铜**：内外库存减少，价格坚挺，趋势强度1 [13][23] - **锌**：区间震荡，趋势强度0 [13][26] - **铅**：库存减少，价格获支撑，趋势强度0 [13][29] - **锡**：区间震荡，趋势强度1 [13][32] - **铝**：震荡偏强，趋势强度0；氧化铝重心下移，趋势强度 -1；铸造铝合金跟随电解铝，趋势强度0 [13][38] - **镍**：窄幅区间震荡运行，趋势强度0；不锈钢短线低位震荡，趋势强度0 [13][41] 能源化工期货 - **碳酸锂**：现货成交有所回暖，震荡运行，趋势强度0 [13][47] - **工业硅**：弱势震荡格局，趋势强度 -1；多晶硅市场情绪降温，关注上游减产预期，趋势强度0 [13][51] - **铁矿石**：震荡反复，趋势强度0 [13][55] - **螺纹钢**：市场情绪反复，宽幅震荡，趋势强度0 [13][59] - **热轧卷板**：市场情绪反复，宽幅震荡，趋势强度0 [13][59] - **硅铁**：宽幅震荡，趋势强度0 [13][62] - **锰硅**：宽幅震荡，趋势强度0 [13][62] - **焦炭**：宽幅震荡，趋势强度0 [13][66] - **焦煤**：宽幅震荡，趋势强度0 [13][66] - **原木**：震荡反复，趋势强度0 [13][68] - **对二甲苯**：供需紧平衡，趋势偏强，正套，趋势强度1 [13][72] - **PTA**：三房巷新装置投产，正套，趋势强度1 [13][72] - **MEG**：趋势偏强，趋势强度1 [13][72] - **橡胶**：震荡运行，趋势强度0 [13][78] - **合成橡胶**：基本面偏中性，跟随宏观运行，趋势强度0 [13][82] - **沥青**：窄幅震荡，趋势强度0 [13][85] - **LLDPE**：区间震荡，趋势强度0 [13][102] - **PP**：中期震荡市，趋势强度0 [13][106] - **烧碱**：近月仓单和出口压制盘面，趋势强度0 [13][110] - **纸浆**：震荡运行，趋势强度0 [13][114] - **玻璃**：原片价格平稳，趋势强度0 [13][118] - **甲醇**：短期偏弱，中期震荡格局，趋势强度 -1 [13][121] - **尿素**：弱势运行，趋势强度 -1 [13][127] - **苯乙烯**：中期偏空，趋势强度 -1 [13][131] - **纯碱**：现货市场变化不大，趋势强度0 [13][133] - **LPG**：原油成本走弱，趋势强度0；丙烯供需紧平衡，短期震荡运行，趋势强度0 [13][135] - **PVC**：趋势仍有压力，趋势强度 -1 [13][144] - **燃料油**：新仓单出现，盘面开始翻空，趋势强度 -1；低硫燃料油反转下跌，外盘现货高低硫价差暂时企稳，趋势强度 -1 [13][147] 农产品期货 - **短纤**：高位震荡，趋势强度0 [13][161] - **瓶片**：高位震荡，趋势强度0 [13][161] - **胶版印刷纸**：低位震荡，向上乏力，趋势强度0 [13][165] - **纯苯**：偏弱震荡，趋势强度0 [13][167] - **棕榈油**：基本面暂无新驱动，等待回调，趋势强度0；豆油四季度缺豆交易暂缓，震荡整理，趋势强度0 [13][170] - **豆粕**：美豆偏强、连粕偏弱，谨防超跌反弹，趋势强度0；豆一受豆类市场氛围影响，短线偏弱，趋势强度0 [13][179] - **玉米**：震荡运行，趋势强度0 [13][182] - **白糖**：维持区间整理思维，趋势强度0 [13][186] - **棉花**：关注新作情况和外部市场情绪影响，趋势强度0 [13][190] - **鸡蛋**：远端情绪偏弱，趋势强度0 [13][196] - **生猪**：现货表现不及预期，逢高做空，趋势强度 -1 [13][198] - **花生**：关注新花生上市，趋势强度0 [13][203] 航运期货 - **集运指数（欧线）**：或延续弱势震荡，趋势强度 -1 [13][149]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对尿素后市推荐以逢低做多为主，建议关注01合约的逢低做多机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货价格 - 8月26日，UR01山东收盘价1737元/吨，较8月25日降8元/吨，降幅0.46%；UR05收盘价1777元/吨，较8月25日降12元/吨，降幅0.67%；UR09收盘价1703元/吨，较8月25日降11元/吨，降幅0.64% [1] 期现价格 - 8月26日，山西、河南、河北、江苏现货价格与8月25日持平，东北现货价格1730元/吨，较8月25日降20元/吨，降幅1.14% [1] 基差与价差 - 8月26日，山东现货 - UR基差为 -77元/吨，较8月25日增加12元/吨；01 - 05价差为 -40元/吨，较8月25日增加4元/吨 [1] 上游成本 - 8月26日，河南、山西无烟煤价格与8月25日持平 [1] 下游价格 - 8月26日，复合肥（45%S）山东、河南价格，三聚氰胺山东、江苏价格与8月25日持平 [1] 持仓量与交易情况 - 2601持仓量219820手，前一交易日，尿素期货主力合约2601开盘价1741元/吨，最高价1749元/吨，最低价1727元/吨，收盘1737元/吨，结算价1742元/吨 [1] 做多依据 - 从估值上看，当前尿素价格低位震荡，上游利润处于相对较低水平，尿素估值不贵；从驱动上看，下半年尿素价格可能的向上驱动一是供给端有老旧装置更新改造预期，尿素20年以上老旧装置占比约20%，当前尿素综合开工率在80%以上，闲置产能不多；二是需求端出口有改善预期，中印关系缓和背景下，较为看好9 - 10月的尿素出口 [1]

司时这些信息的准确性和差整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、精准和建议 仅供参考,不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行规资投资所造成的一切后果,本公司概不负责。（风险提示；助市有风险 2 市需谨慎） | 1.埃赫受 (Eramet)印尼公司首席执行官Baudelet8月25日表示,埃赫曼今年为韦达湾项目申请的RKAB产量为3200万吨架,但 | | | --- | --- | | 获得了印尼能源与矿产资源部领外批准的1000万吨配额,这产量预计将达到4200万吨。在这一产量中,约2700万吨为红土煤 | | | 首说 | 矿石,将主要供应镍铁(NPI)冶炼厂:另有300万吨供线标题自有NPI工厂使用,其余1200万吨低品位银矿石（躲黄铁矿) | | 将供应温法冶炼(HPAL)项目。他称,4200万吨的目标产量也预计在未来一年得以延续。根据公司测算,韦达湾铁矿储量 | | | 是以维持22年开采,未来仍有空间进一步提升产能。(要钢网) | | | 8月26日,沪续主力合约区间震荡,成交量为8875手（-30404）,持仓量为1 ...

2025年08月27日 国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列 观点与策略 | 铁矿石：震荡反复 | 2 | | --- | --- | | 螺纹钢：市场情绪反复，宽幅震荡 | 3 | | 热轧卷板：市场情绪反复，宽幅震荡 | 3 | | 硅铁：宽幅震荡 | 5 | | 锰硅：宽幅震荡 | 5 | | 焦炭：宽幅震荡 | 7 | | 焦煤：宽幅震荡 | 7 | | 原木：震荡反复 | 8 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 铁矿石基本面数据 | | | | 昨日收盘价(元/吨) | 涨跌(元/吨) | 涨跌幅 -1.33% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货 | 12601 | | 776. 5 | -10.5 | | | | | | | 昨日持仓(手) | 持仓变动(手) | | | | | | 452. 852 | -11.978 | | | | | 昨日价格(元/吨) | 前日价格(元/吨) | 涨跌(元/吨) | | | 讲口矿 | 卡粉(65%) | 885. 0 | 890. 0 | -5.0 | | | | PB (61.5%) | 775. 0 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货甲醇早报-2025-08-27 品种晨会纪要 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 甲醇 2601 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 偏弱运行 | 偏空因素压制，甲醇震荡偏弱 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 甲醇（MA） < END > 仅供参考，不构成任何投资建议 专业研究·创造价值 1 / 2 请务必阅读文末免责条款 晨会纪要 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 参考观点：偏弱运行 核心逻辑：随着前期宏观驱动力量减弱，甲醇重新 ...