报告核心观点 - 对平安银行、佩蒂股份、银轮股份等多家公司进行点评分析，涉及营收、利润、业务发展等情况，并给出盈利预测和投资评级；同时对金属铬行业进行动态研究，认为铬盐产业链将迎来景气周期 [2][33] 平安银行点评 - 2025年一季度营收337.09亿元，同比降13.05%，归母净利润140.96亿元，同比降5.60%；对公贷款稳定增长，零售贷款结构优化；单季净息差环比升13bp至1.83%，净利息收入降幅收窄；资产质量稳定，不良率持平，关注类贷款占比环比降 [4][5][6] - 预测2025 - 2027年营收为1423亿、1480亿、1553亿元，归母净利润为481亿、505亿、537亿元，首次覆盖给予“增持”评级 [7] 佩蒂股份点评 - 2024年营收16.59亿元，同比增17.56%，归母净利润1.82亿元；2025年一季度营收3.29亿元，同比降14.4%，归母净利润0.22亿元，同比降46.71%；海外国内并进，2024年盈利能力提升，自主品牌建设加快，核心品牌爵宴高增长；受关税影响短期业绩下滑，积极开拓新市场 [8][9][10] - 调整2025 - 2027年总营收为19.18/21.95/25.41亿元，归母净利润为1.79/2.29/2.66亿元，维持“买入”评级 [11] 银轮股份点评 - 2024年营收127.02亿元，同比增15.28%，归母净利润7.84亿元，同比增28%；“乘用车 + 数字能源”双轮驱动，受减值拖累2024Q4利润环比下滑；各类业务在手订单充沛 [12][13][14] - 预计2025 - 2027年营业总收入155、178、196亿元，归母净利润11、13、16亿元，维持“买入”评级 [15] 万华化学点评 - 2024年营收1821亿元，同比增3.8%，归母净利润130亿元，同比减22.5%；受产品价差收缩、减值影响业绩下滑；2025Q1归母净利润同比下滑，短期关注关税政策影响；聚氨酯持续扩张，多个新项目推进 [16][18][20] - 调整2025/2026/2027年营业收入为1976、2305、2518亿元，归母净利润为143、184、222亿元，维持“买入”评级 [22] 西部超导研究 - 2024年营收46.12亿元，同比增10.91%，归母净利润8.01亿元，同比增6.44%；2025Q1营收10.74亿元，同比增35.31%，归母净利润1.70亿元，同比增53.85%；2024年高端钛合金毛利率提升，超导业务订单增加；高性能超导线材项目完成，公布年度利润分配方案 [24][26][29] - 预计2025 - 2027年营业收入为56.32、68.22、82.58亿元，归母净利润为10.10、12.55、14.98亿元，首次覆盖给予“增持”评级 [31] 金属铬行业研究 - 截至2025年4月22日，金属铬平均价73060元/吨，较年初涨12090元/吨，需求受终端领域拉动提升，铬盐需求转向新兴领域；铬矿价格上涨，原料端支撑铬盐景气上行 [33][34] - 维持铬盐行业“推荐”评级，推荐振华股份 [34] 安泰科技研究 - 2024年营收75.73亿元，同比减7.50%，归母净利润3.72亿元，同比增49.26%；核心产业稳中有进，安泰非晶新签合同额破10亿；孵育业务中一体成型电感粉末进口替代，钨铜偏滤器助力人造太阳 [37][39][40] - 预计2025/2026/2027年营业收入为85.42、97.46、107.64亿元，归母净利润为3.43、4.24、4.95亿元，首次覆盖给予“增持”评级 [41][42] 长盈精密点评 - 2024年营收169.34亿元，同比增23.40%，归母净利润7.72亿元，同比增800.24%；消费电子业务增长，动力电池结构件产能释放，新能源业务快速增长，积极推进机器人业务布局；费用率管控效果明显，归母净利率提升 [44][45][46] - 预计2025 - 2027年营收为193.38/221.29/246.30亿元，归母净利润为7.97/9.92/11.84亿元，维持“增持”评级 [47]

固定收益研究 核心观点 - 4月14日至20日交易商协会发行指导利率多数下行，幅度-5BP至5BP；信用债发行规模环比增长，净融资额环比减少；二级市场成交金额环比增长；收益率多数震荡上行；信用利差有所分化；1年期各等级基本处于历史低位，AAA级5年期品种信用利差相对较高；长远看信用债收益率将下行，可逢调整增配，高等级5年期品种有配置价值，需做好配置与交易策略配合转换，关注稳增长政策等对市场的影响 [2] 信用债发行情况 - 本期信用债发行规模环比增长，定向工具发行金额减少，其余品种发行金额增加；净融资额环比减少，企业债、公司债、定向工具净融资额减少，中期票据、短期融资券净融资额增加，企业债、定向工具净融资额为负，公司债、中期票据、短期融资券净融资额为正 [2] 信用债二级市场情况 - 本期信用债成交金额环比增长，企业债成交金额减少，其余品种成交金额增加 [2] 信用债收益率及利差情况 - 本期信用债收益率多数震荡上行；信用利差有所分化，中短期票据涨跌互现，企业债中短端利差整体收窄，长端利差整体走阔，城投债5年期及以内利差整体收窄，7年期利差走阔 [2] 投资建议 - 绝对收益角度，信用债全面走熊条件不充分，未来收益率将下行，可逢调整增配；相对收益角度，短端信用利差压缩空间不足，高等级5年期品种有配置价值；需做好配置与交易策略配合转换，关注稳增长政策显效力度、资金面及供需格局变化对市场的影响 [2] 地产债与城投债情况 - 中央和地方优化房地产政策，推动市场止跌回稳，今年一季度房价稳定，市场交易和企业经营状况改善；下阶段将因城施策，释放住房需求，构建发展新模式；销售复苏影响债券估值，风险偏好高的资金可提前布局，配置重点是央企、国企和优质民企债券，可拉长久期增厚收益，也可博弈超跌房企债券估值修复机会；城投债违约可能性低，可作为信用债重点配置品种，现阶段策略可积极 [3] 公司研究（乖宝宠物） 核心观点 - 乖宝宠物2024年年报和2025年一季报显示营收和净利润增长，盈利能力提升，自有品牌快速增长，维持“增持”评级 [5][6][7] 业绩情况 - 2024年全年营收52.45亿元，同比增长21.22%，归母净利润6.25亿元，同比增长45.68%；2025年一季报营收14.80亿元，同比增长34.82%，归母净利润2.04亿元，同比增长37.68% [5] 盈利能力及现金流情况 - 2024年和2025年一季度毛利率分别为42.27%和41.56%，同比分别提升5.43和0.42个百分点；净利率分别为11.96%和13.82%，同比分别提升2.01和0.26个百分点；期间费用率分别为26.91%和23.92%，同比分别提升3.09和0.07个百分点；存货周转天数分别为85.46天和82.04天，同比分别减少6.29和11.91天；经营活动现金流量净额分别为7.20亿元和1.70亿元，同比分别增长16.69%和174.19% [6] 品类及渠道情况 - 2024年零食/主粮/保健品及用品营收分别为24.84亿元/26.90亿元/4,595.22万元，同比分别变动+14.66%/+28.88%/-18.90%，主粮成为核心产品；自有品牌收入为35.45亿元，同比增长29.14%，收入占比为67.59%，同比提升4.15个百分点，OEM/ODM业务收入16.75亿元，同比增长19.07%；2025年一季度自有品牌收入保持增长，占比进一步提升；直营为核心销售渠道，2024年收入占比37.55%，收入19.69亿元，同比增长59.33%，阿里系和抖音平台收入14.15亿元，同比增长52.69% [6] 盈利预测与评级 - 中性情景下，预计2025 - 2027年EPS分别为2.03/2.57/3.21元，2025年PE估值49.90倍，高于可比公司均值，考虑公司发展基础好且为A股最大宠物食品企业，维持“增持”评级 [7]

核心观点 - 周二A股三大指数涨跌不一，沪指收涨0.25%，深成指收跌0.36%，创业板指收跌0.82%，沪深两市成交额1.09万亿元；港股恒生指数收涨0.78%，恒生科技指数收涨0.24%；美国三大指数集体收涨，道指收涨2.66%，标普500收涨2.51%，纳指收涨2.71% [2][7] - 4月22日上海市委财经工作委员会会议强调保持战略敏捷，抢抓机遇，巩固经济回升向好势头，提出深化实施“两重”“两新”政策，推动项目落地，并把握经济运行规律 [3][8] - 2025年3月电力设备出口表现稳健，变压器表现稳健，开关出口创新高，电表和电缆市场回暖，随着市场进入旺季，出口有望保持增势 [9] - 2025年3月逆变器出口环比明显回升，同比保持正增长，亚洲市场高景气，欧洲市场回暖，后市出口有望逐步回暖 [14] 市场回顾 A股市场 - 沪指收涨0.25%，深成指收跌0.36%，创业板指收跌0.82%，沪深两市成交额1.09万亿元 [2][7] - 申万行业中商贸零售、建筑材料、交通运输领涨，传媒、通信、计算机领跌 [2][7] - 概念板块中供销社、跨境支付、草甘膦领涨，中国AI50、人形机器人、英伟达概念领跌 [2][7] 港股市场 - 恒生指数收涨0.78%，恒生科技指数收涨0.24% [2][7] 海外市场 - 美国三大指数集体收涨，道指收涨2.66%，标普500收涨2.51%，纳指收涨2.71% [2][5][7] 重要新闻 - 4月22日上海市委财经工作委员会会议分析研判经济运行情况，调度部署下阶段重点工作，强调保持战略敏捷，巩固经济回升向好势头，提出深化实施“两重”“两新”政策，推动产业投资和民生改善项目落地，把握经济运行规律 [3][8] 电力设备出口 变压器（>16kVA） - 3月出口金额30.96亿元，环比增长10.08%，同比增长32.01%；1 - 3月累计出口金额96.48亿元，同比增长54.45% [9] - 3月对亚洲、欧洲、北美、拉美出口金额分别为14.24、5.42、4.18、3.10亿元，同比分别+47.66%、+6.80%、+148.22%、+16.82%；对非洲出口金额3.11亿元，同比 - 21.35% [10] 电表 - 3月出口金额7.49亿元，环比增长20.61%，同比增长7.22%；1 - 3月累计出口金额24.97亿元，同比增长9.33% [10] - 3月对亚洲、非洲、欧洲出口金额分别为2.48、1.54、2.87亿元，同比分别+19.29%、 - 13.13%、+4.72% [10][12] 开关(>1kV) - 3月出口金额8.05亿元，环比+70.24%，同比+35.53%，出口金额创新高；1 - 3月累计出口金额19.60亿元，同比增长27.26% [11][12] - 3月对亚洲、非洲、欧洲、北美出口金额分别为6.29、0.30、0.73、0.25亿元，同比分别+62.109%、 - 72.55%、+35.19%、+68.64% [12] 电缆(>1kV) - 3月出口金额15.44亿元，环比+35.09%，同比+9.73%；1 - 3月累计出口金额41.36亿元，同比+2.53% [12] - 3月对亚洲、非洲、欧洲、北美出口金额分别为7.76、1.72、1.66、1.83亿元，同比分别+22.03%、+35.37%、+31.40%、 - 25.20% [12][13] 投资建议 - 全球可再生能源装机增长，电网建设投资稳定，我国电力设备产品有优势，出口有望受益，建议关注海外市场开拓顺利、技术领先的龙头个股 [13] 逆变器出口 整体情况 - 3月出口金额45.20亿元，环比增长39.37%，同比增长6.22%；1 - 3月累计出口金额121.52亿元，同比增长6.06% [14] 分地区情况 亚洲 - 3月对亚洲地区出口金额16.50亿元，环比增长38.10%，同比增长12.28% [15] - 3月对沙特、阿联酋、印度、巴基斯坦出口金额分别为0.09、0.99、3.25、2.86亿元，同比分别 - 94.34%、+15.30%、+68.67%、+44.55% [15] 欧洲 - 3月对欧洲地区出口金额17.73亿元，环比增长63.70%，同比增长6.05% [16] - 3月对德国、荷兰、英国、波兰出口金额分别为4.46、7.10、1.09、0.32亿元，同比分别+140.92%、 - 6.35%、+49.15%、 - 14.52% [16] 其他地区 - 北美：3月对北美地区出口金额2.07亿元，环比+135.64%，同比+26.39%；对美国出口金额1.60亿元，环比+106.17%，同比+43.52% [16] - 非洲：3月对非洲地区出口金额3.63亿元，环比+9.87%，同比+83.03%；对南非、尼日利亚出口金额分别为0.91、0.63亿元，同比分别+50.50%、+51.25% [17] 分发货地情况 - 3月广东、浙江、安徽、江苏逆变器出口金额分别为15.88、11.24、7.64、5.66亿元，环比分别+38.56%、+51.84%、+31.81%、+22.23%，同比分别+11.61%、+19.00%、 - 2.96%、+1.14% [17] 投资建议 - 全球可再生能源装机增长，储能需求有望提升，分地区来看欧洲市场有望回暖，美国市场有不确定性，新兴市场增长快，中东可再生能源投资增长，建议关注海外布局完善、市场地位领先的龙头个股 [18]

核心观点 - 本周美债抛售潮缓和，10年美债利率回落，美元指数走弱，美股下跌，黄金创新高，美国经济数据指向滞胀，Powell强调通胀风险，特朗普支持率降至二战后最低，或调整关税政策 [1][30] - 出口货物量下行，基建投资有望提速，“降准”需综合观察经济和金融市场状况 [2][31] - 贸易摩擦影响我国就业，可从五方面应对 [2][32] - 中国科技产业为全球资产注入稳定性，“科特估”有望助力经济转型 [2][35] - 对美元资产信任退潮和流动性风险担忧致美债抛售，美元资产二季度大概率震荡 [2][36] - 一季度融资需求回暖，货币政策宽松进入“择机”窗口期 [3][38] - 建议关注泛科技双低转债，债市窄幅震荡格局难打破 [3][4][41] - 政策明确碳市场扩容节奏，关注环保行业相关主线 [6] - 多公司业绩有不同表现，部分公司调整盈利预测并维持评级 [7][9][11] 宏观策略 海外周报20250420 - 大类资产：美债抛售缓和，美股下跌，黄金破3300美元创新高，10年美债利率从4.49%回落至4.33%，2年降16.17bps，美元指数跌0.87%，标普500、纳斯达克分别跌-1.5%、-2.62% [30] - 海外经济：关税影响数据，Powell强调通胀，欧央行降息，3月纽约联储1年通胀预期3.58%，零售销售环比+1.4%，工业产值环比-0.3%，新屋开工数132.4万套 [30] - 海外政治：关税政策不确定致特朗普支持率降至二战后最低，Gallup数据显示其首季平均支持率45%，RCP统计从50.5%降至46.5% [30] 宏观量化经济指数周报20250420 - 周度ECI指数：截至4月20日，供给指数50.34%，较上周回落0.04个百分点，需求指数49.91%持平，投资、消费、出口指数有不同变化 [31] - 月度ECI指数：4月前两周，供给指数50.36%，较3月回落0.02个百分点，需求指数49.91%回落0.03个百分点，各分项有不同表现 [31] - ELI指数：截至4月20日为0.10%，较上周回升1.04个百分点，4月24日开启特别国债发行，货币政策或调配工具呵护流动性 [31] 宏观深度报告20250419 - 贸易摩擦影响：直接冲击出口企业，间接导致产业转移和产业链就业波及，劳动密集型和境外业务收入占比高的行业、对美出口占比高的省份受影响大 [32] - 出口就业测算：通过投入产出表和工业企业出口交货值占比估算，2024年出口拉动就业约1.04亿或1.16亿人次 [32] - 关税影响估算：极端、乐观、中性情形下，关税对出口增速影响分别为6.6%、1.5%、3.4%，对应就业影响约686万、153万、357万人 [32] - 政策应对：落地服务消费补贴、稳住房地产、发挥基建以工代赈作用、加大出口企业纾困和失业保险补助、出台去产能政策搭配扩内需政策 [33] 宏观点评20250413 - 经济层面：中国坚持开放，是全球供应链“稳定器”，应对海外冲击能力提升 [35] - 产业层面：中国科技稳定共享，高端科技产业重塑全球供应链格局，如DeepSeek开源、新能源与智能制造突破 [35] - 金融层面：内资主导资本市场，中国资产韧性凸显，科技板块稳定性提升 [35] 海外周报20250413 - 大类资产：流动性冲击致美债、美元大跌，黄金破3200美元，10年美债利率从3.99%飙升至4.49%，美元指数跌2.84%，美股先跌后涨 [36] - 海外经济：3月美国通胀数据不及预期，消费者通胀预期飙升，关税主导通胀前景，亚特兰大联储和纽约联储对25Q1美国GDP预测不同 [36][37] - 海外财政与流动性：3月美国财政赤字收窄，2025财年预算决议落地，财政宽松力度高于预期，中长期财政扩张加快 [37] 宏观量化经济指数周报20250413 - 融资需求：一季度新增贷款和社融“开门红”，总量上融资需求季节性回暖，结构上二季度关注居民短期贷款持续性 [38][39] - 货币：3月末M2持平于7.0%，修正口径M1回升至1.60%，“剪刀差”收窄，财政支出回补企业和居民 [39] - 货币政策：宽松进入“择机”窗口期，4月ECI指数显示供需动能减弱，出口和地产面临下行压力，逆周期政策诉求提升 [39][40] 固收金工 固收周报20250421 - 美债：上周长短端收益率回调下行，期限利差收窄至约53bp，美债长端或箱体震荡，短端易跌难涨，期限利差在30 - 50bp震荡 [41] - 国内市场：数据面总量优于结构，市场横盘震荡，成交量萎缩，转债指数等权跌幅大于加权，建议关注泛科技双低标的 [41] 固收周报20250420 - 债市状态：4月14 - 18日，债券收益率窄幅震荡，10年期国债活跃券围绕1.65%波动，货币政策宽松延续，超长期特别国债发行对债市有边际利空 [42] - 特别国债：发行时间提前且节奏更前置集中，假定比例与去年相同，20Y、30Y和50Y规模分别为4000亿、7000亿和2000亿元，国债供给节奏较平滑 [42] - LPR报价：对4月LPR报价有下调预期 [42] 固收点评20250419（绿色债券） - 本周（20250414 - 20250418）新发行14只，规模约108.70亿元，较上周减少671.05亿元，周成交额562亿元，较上周增加79亿元 [4] 固收点评20250419（二级资本债） - 本周（20250414 - 20250418）无新发行，周成交量约1554亿元，较上周减少1038亿元 [5] 行业 环保行业跟踪周报 - 政策跟踪：4月11日生态环境部发布通知，明确碳市场建设节点与任务，重点排放单位名录按年度分行业制定，避免重复管控 [6] 推荐个股及其他点评 天润乳业（600419） - 调整25 - 26年收入预期为29.7/31.6亿元，新增27年预期33.7亿元，上调25 - 26年归母净利润预期至1.3/2.1亿元，新增27年预期2.4亿元，维持“增持”评级 [7] 奥特维（688516） - 成长为横跨多领域自动化平台公司，下调2025 - 2026年归母净利润至9.3/8.0亿元，预计2027年为10.2亿元，维持“买入”评级 [9] 三全食品（002216） - 下调2025 - 2026年盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为6.0/6.8/7.4亿元，维持“增持”评级 [9] 彩讯股份（300634） - 下调2024 - 2025年EPS预测至0.72/0.89元，预测2027年为1.01元，维持“买入”评级 [10] 科大讯飞（002230） - 上调2024 - 2025年EPS预测至0.71/0.86元，预测2027年为1.08元，维持“买入”评级 [11] 燕京啤酒（000729） - 2024年营收/归母净利润为146.67/10.56亿元，同比+3.20%/63.74%，2024Q4营收/归母净利润为18.21/-2.32亿元，同比+1.32%/减亏0.79亿元 [12] 厦门象屿（600057） - 上调2025 - 2026年归母净利润预期至17.7/21.2亿元，预计2027年为24.6亿元，维持“买入”评级 [13] 万通液压（830839） - 2025年一季度营收1.67亿元，同比+17.57%，归母净利润0.34亿元，同比+60.72%，维持2025 - 2027年归母净利润预测，维持“买入”评级 [14][15] 欣旺达（300207） - 调整25 - 26年归母净利润预测至20.5/25.1亿元，新增27年预测30.2亿元，给予25年25xPE，对应目标价27.8元，维持“买入”评级 [16] 妙可蓝多（600882） - 下调2025 - 2027年营收预期，上调2025 - 2027年归母净利润预期，维持“买入”评级 [17] 蔚蓝锂芯（002245） - 维持25 - 27年归母净利预期，维持“买入”评级 [18] 乖宝宠物（301498） - 上调2025 - 2026年归母净利润预测，新增2027年预测，维持“买入”评级 [19] 恒进感应（838670） - 2024年营收0.89亿元，同比+21.13%，归母净利润0.21亿元，同比-22.37%，调整2025 - 2026年归母净利润，新增2027年预测，维持“增持”评级 [20][22] 重庆百货（600729） - 上调2025 - 2026年归母净利润预期，预计2027年为15.8亿元，维持“买入”评级 [23] 大金重工（002487） - 25Q1营收11.4亿元，同环比+146.4％/-22.6％，归母净利润2.3亿元，同环比+335.9%/+20.4％，启动浮式基础布局 [24] 东华测试（300354） - 下调2025 - 2026年归母净利润预测，预计2027年为3.10亿元，维持“买入”评级 [25] 晶盛机电（300316） - 2024年营收175.8亿元，同比-2%，归母净利润25.1亿元，同比-45%，下调25 - 26年归母净利润，预计27年为26亿元 [26][27] 菲利华（300395） - 下调2025 - 2026年归母净利润预测，新增2027年预期，维持“买入”评级 [28]

报告核心观点 报告围绕A股市场展开多维度分析，涵盖市场策略、基金、债券等研究，还涉及重要财经资讯、行业及公司动态、湖南经济动态等内容，指出大盘延续震荡格局，跨境支付概念走强，部分公司业绩表现良好，存储行业有望进入涨价周期，为投资者提供市场信息和投资建议[7][9][26]。 A股市场概览 - 各指数收盘及涨跌情况：上证指数收于3299.76点，涨0.25%；深证成指收于9870.05点，跌0.36%；创业板指收于1928.43点，跌0.82%；科创50收于1016.22点，跌0.31%；北证50收于1355.09点，跌0.64%；沪深300收于3783.95点，跌0.02% [2] - 各指数市值、估值情况：上证指数总市值635683亿元，市盈率11.70，市净率1.23；深证成指总市值210255亿元，市盈率20.10，市净率2.10等 [3] 财信研究观点 市场层面 - 指数表现：万得全A指数跌0.05%，上证指数涨0.25%，科创50指数跌0.31%等，蓝筹板块跑赢，创新成长板块跑输；超大盘股板块跑赢，中盘股板块跑输 [7][8] - 行业表现：商贸零售、建筑材料、交通运输涨幅居前，计算机、通信、传媒跌幅居前 [8] 估值层面 - 各指数估值：上证指数市盈率14.13倍，市净率1.31倍；科创50指数市盈率98.52倍，市净率4.64倍等，多处于历史较低分位 [8] 资金层面 - 市场成交：万得全A有2529家公司上涨，2669家下跌，涨停93家，跌停24家，成交额11212.07亿元，较前一日增加476.27亿元 [9] 市场策略 - 大盘态势：延续震荡格局，跨境支付概念走强，市场热点快速轮动 [9] - 概念表现：跨境支付概念因政策利好走强，后续或有向上空间；统一大市场方向反弹，持续性待观察 [9][10] - 操作建议：保持谨慎，控制仓位，关注业绩高增、高股息、扩内需、科技和自主可控领域 [10][12] 基金研究 - 基金表现：4月22日，LOF基金价格指数涨0.31%，ETF基金价格指数涨0.05%；部分ETF有涨跌表现，两市ETF总成交额约2328亿元，港股医药、黄金类ETF表现突出 [14] 债券研究 - 债券收益：4月22日，1年期国债到期收益率下行0.5bp至1.44%，10年期下行1.6bp至1.65%等，国债期货主力合约有不同涨幅 [16] 重要财经资讯 - 宏观经济：央行4月22日开展2205亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，单日净投放560亿元 [18] - 财经要闻：三部门延续失业保险稳岗惠民政策；天津经开区落地2025年区属国企首单非标债务置换业务；广东分行设“三个100亿”专项额度支持科创等领域；文旅部公布中国旅游日活动安排 [19][20][22][24] 行业及公司动态 行业动态 - 存储芯片：本周DRAM环比增长，NAND连续三周环比持平，多家大厂计划调价，行业有望进入涨价周期 [26] 重点公司跟踪 - 宁德时代：4月21日科技日发布多款新品，预计2025 - 2027年归母净利润可观，维持“买入”评级 [28][31] - 乖宝宠物：2024年、2025Q1归母净利润分别同比增长46%、38%，业绩亮眼并公告利润分配预案 [32] - 海光信息：2025年Q1收入利润同比高增，合同负债环比大幅增长，下游需求和产品竞争力强 [35] - 大金重工：2025年一季度净利润2.31亿元，同比增长335.91%，出口海工业绩有望支撑全年业绩 [37] 公司跟踪 - 拱东医疗：2024年归母净利润1.72亿元，同比增长57.28%，经营基本面和盈利能力改善 [39] - 锦波生物：2024年归母净利润同比增长144.27%，未来聚焦研发和市场拓展 [41][42] - 科华生物：全资子公司全自动化学发光免疫分析仪获医疗器械注册证 [44] - 胜宏科技：2025年一季度归母净利润同比+339.22%，二季度净利润预计环比增不低于30% [46] - 海大集团：2025年一季度归母净利润同比增长49%，2024年饲料业务有亮点，2025年有望放量 [48][49] - 康达新材：一季度业绩预计扭亏，风电业务向好，产品销量增加 [51][52] - 顺络电子：2025年一季度归母净利润同比+37.02%，新市场领域增速显著 [54] - 广大特材：一季度净利润增长近15倍，因行业需求向好等因素 [56][57] 湖南经济动态 湘股动态 - 军信股份：2024年扣非归母净利润5.00亿元，同比增长8.22%；2025年一季度业绩大增 [58] 湖南省地方动态及政策 - 经济增长：一季度湖南地区生产总值12702.40亿元，同比增长5.4%，经济运行稳中有升 [61] 近期研究报告集锦 - 华东医药：2024年利润增长超预期，业务有不同表现，产品管线进展积极，预计2025 - 2027年归母净利润增长，维持“买入”评级 [64][66][67]

报告核心观点 报告涵盖财经要闻、宏观策略、行业公司及重点数据更新等内容 财经要闻涉及政策发布 宏观策略分析A股市场走势并给出投资建议 行业公司对多个行业进行月报分析 重点数据更新提供限售股解禁、沪深港通活跃个股等信息 旨在为投资者提供全面市场信息与投资参考[5][6][7] 财经要闻 - 人社部等三部门延续失业保险稳岗惠民政策 中小微和大型企业按比例返还保费至2025年底[5][8] - 国管局等制定闲置资产调剂共享方案 推动资产信息共享与盘活利用[5][8] - 人民银行广东省分行设专项额度支持科创等领域 安排“三个100亿”降本增效[5][8] 宏观策略 市场分析 - 4月22日汽车物流行业领涨 A股小幅上扬 沪指震荡上行 物流等行业表现好 建议关注相关行业[8] - 4月21日软件互联网行业领涨 A股震荡上行 沪指震荡 互联网服务等行业表现好 建议关注相关行业[9] - 4月18日通信电子行业领涨 A股震荡整固 沪指先抑后扬 通信设备等行业表现好 建议关注相关行业[11] 宏观专题 - 对后布雷顿森林体系下全球资产价格走势进行简析[10] 周度策略 - 提供2025.0414 - 0420一周要闻与投资参考[12] 行业公司 新能源汽车行业 - 4月21日汽车行业指数下跌 3月产销增长 出口量增加 新能源汽车出口增速高 建议关注智能化升级[13][14][15] AI芯片与软件行业 - 1 - 2月软件产业增速略回落 集成电路国产化率提升 国产AI芯片有突破 建议关注相关行业[16] 传媒行业 - 3月14日 - 4月11日传媒板块下跌 建议关注游戏、广告、国有出版等主线及相关公司[19][20][21] 锂电池行业 - 3月锂电池板块指数下跌 新能源汽车销售和动力电池装机增长 建议短期关注[23][24] 农林牧渔行业 - 3月农林牧渔指数上涨 生猪价格震荡 预计行业上市公司业绩迎拐点[25] 轻工制造行业 - 3月轻工制造板块下跌 造纸和家居行业各有表现 建议关注相关企业[27][28][29] 通信行业 - 3月通信行业指数弱于沪深300 1 - 2月电信业务等有增长 建议关注电信运营商等板块[30][31][34] 食品饮料行业 - 3月食品饮料板块上涨 估值处低位 建议关注白酒等板块及相关股票[36][37][38] 半导体行业 - 3月半导体行业表现弱 全球销售额增长 建议关注自主可控方向及存储器产业链[40][41][42] 化工行业 - 3月化工品价格回落 建议关注钾肥和磷化工行业[44] 重点数据更新 限售股解禁明细 - 多家公司近期有不同数量限售股解禁[45] 沪深港通前十大活跃个股明细 - 4月22日公布A股十大活跃个股成交金额等信息[47] 今日新股申购与IPO信息 - 文档提及相关信息但未给出具体内容[48]

核心观点 - 乖宝宠物业绩高增，自有品牌营收高增、高端产品收入占比提升带动盈利能力上行，上调盈利预测并维持“买入”评级 [13][14] - 德昌股份收入业绩超预期，吸尘器和小家电业务高速增长，汽零业务毛利率提升、收入业绩持续兑现，受关税政策等影响小幅下调盈利预测，维持“买入”评级 [13][14][16] 指数表现 综合指数 - 上证指数收盘3300点，1日涨0.25%，5日跌1.93%，1月涨0.98% [2] - 深证综指收盘1909点，1日跌0.11%，5日跌7.5%，1月涨0.47% [2] 风格指数 - 大盘指数昨日表现-0.01%，1个月表现-3.15%，6个月表现-4.05% [2] - 中盘指数昨日表现-0.36%，1个月表现-6.54%，6个月表现-6.35% [2] - 小盘指数昨日表现-0.23%，1个月表现-6.77%，6个月表现0.98% [2] 行业涨幅 - 多元金融Ⅱ昨日涨2.6%，1个月涨0.66%，6个月涨0.06% [2] - 物流Ⅱ昨日涨2.53%，1个月涨1.38%，6个月跌1.91% [2] - 一般零售昨日涨2.18%，1个月涨8.56%，6个月涨36.87% [2] - 化学制药昨日涨2.01%，1个月涨6.81%，6个月涨3.01% [2] - 饲料Ⅱ昨日涨1.87%，1个月涨6.93%，6个月涨11.45% [2] 行业跌幅 - 影视院线昨日跌3.63%，1个月跌7.58%，6个月跌10.22% [2] - 其他电源设备Ⅱ昨日跌2.12%，1个月跌14.03%，6个月跌16.41% [2] - 摩托车及其他昨日跌1.85%，1个月跌6.53%，6个月跌23.98% [2] - 元件Ⅱ昨日跌1.79%，1个月跌16.69%，6个月跌5.22% [2] - 酒店餐饮昨日跌1.73%，1个月跌2.48%，6个月跌1.02% [2] 乖宝宠物 业绩情况 - 2024年营收52.4亿元，同比+21.2%；归母净利润6.2亿元，同比+45.7%；毛利率42.3%，同比+5.4pct，净利率11.96%，同比+2.0pct [3][14] - 24Q4营收15.7亿元，同比+29.5%；归母净利润1.54亿元，同比+34.8%；毛利率42.9%，同比+3.4pct，净利率9.9%，同比+0.4pct [3][14] - 25Q1营收14.8亿元，同比+34.8%；归母净利润2.04亿元，同比+37.7%；毛利率41.6%，同比+0.4pct，净利率13.8%，同比+0.3pct [3][14] 自有品牌业务 - 2024年自有品牌营收35.4亿，同比+29.1%；24年自有品牌天猫、京东、抖音渠道累计GMV同比+28%，麦富迪、弗列加特分别同比+14%、+130% [14] - 麦富迪24Q1 - 24Q4同比增速分别为+3%、+9%、+21%、+21%，25Q1线上GMV同比+37% [14] - 弗列加特24Q3 - 25Q1线上GMV分别同比+88%、+151%、+140% [14] - 23年 - 25Q1，公司线上市占率由8.0%提升至10.5% [14] 产品结构 - 24H1推出高端犬粮品牌汪臻醇，与弗列加特互补形成高端系列品牌矩阵 [11] - 24Q3弗列加特推出新品“0压乳系列烘焙猫粮”，上拓产品价格带 [11] - 25Q1将弗列加特烘焙粮产品拆分为幼猫、成猫、老年猫三个版本，突出精准喂养 [11] - 高端品牌“弗列加特”营收占比由12.4%（2023年）提升至27.0%（25Q1） [11] 盈利预测与评级 - 预计25 - 27年公司实现营业收入65.1/77.5/92.3亿元，同比+24%/+19%/+19%，实现归母净利润7.9/9.9/12.2亿元（原25 - 26年盈利预测为7.7/9.3亿元），同比+27%/+25%/+23%，当前股价对应PE为51X/41X/33X，维持“买入”评级 [14] 德昌股份 业绩情况 - 2024年总营收40.95亿元，同比增加48%；归母净利润4.11亿元，同比增长28%；扣非归母净利润3.93亿元，同比增长25% [14] - 2024Q4营收11.08亿元，同比增加71%；归母净利润1.09亿元，同比增长86%；扣非归母净利润1.07亿元，同比增加86% [14] - 拟以3.72亿股为基数，向全体股东每10股派发现金股利人民币3.5元(含税)，不送红股，以资本公积向全体股东每10股转增3股 [14] 业务情况 家电业务 - 吸尘器业务2024年营业收入21.24亿元，同比增长30.22%；小家电业务营业收入13.86亿元，同比增长68.60% [14] - 2024年研发投入1.38亿元，同比增长36.17%；在越南设立研发中心，多地研发中心为全球市场开发创新产品 [14] - 洗碗机业务开始逐步量产，已获得CQC和CE认证 [14] - 吸尘器领域大客户去库影响基本结束，收入及订单稳定；小家电领域新引进SharkNinja开启战略合作预计全年订单翻倍增长，对主要客户HOT供给份额有望提升 [15] 汽零业务 - 2024年汽零业务收入4.12亿元，同比增长104.54%，毛利率同比提升11.37pcts至21.65% [16] - 客户覆盖耐世特、采埃孚等知名转向系统供应商，2024年汽车零部件业务首年盈利，新增定点项目9项，全生命周期总销售金额超过23亿元 [16] 盈利预测与评级 - 小幅下调25 - 26年盈利预测为4.72/5.36亿元（前值为5.03/5.82亿元），新增27年盈利预测6.73亿元，同比分别增长15.0%/13.6%/25.4%，对应PE分别为15/14/11倍，维持“买入”评级 [16]

核心观点 - 华友钴业2024年营收下降但利润增长，2025年一季度营收和利润大幅增长，调整2025 - 2027年归母净利润预测，维持“推荐”评级 [2][6][9] - 燕京啤酒2024年营收和归母净利增长，2025年一季度业绩预增，上调2025 - 2026年归母净利预测并预计2027年数据，维持“推荐”评级 [2][9][12] - 海光信息2025年一季度营收和归母净利润增长，调整2025 - 2027年归母净利润预测，维持“推荐”评级 [3][13][15] - 箭牌家居2024年业绩下滑，2025Q1毛利率同比改善，下调2025 - 2026年归母净利润预测并新增2027年预测，维持“推荐”评级 [16][17][20] - 天健集团2024年营收和归母净利润下降，下调2025 - 2026年EPS预测并新增2027年预测，维持“推荐”评级 [21][22][23] - 妙可蓝多2025年一季度营收和归母净利润增长，调整2025 - 2027年归母净利润预测，维持“推荐”评级 [24][26] 重点推荐报告摘要 华友钴业 - 2024年营收609.46亿元，yoy - 8.08%；归母净利润41.55亿元，yoy + 23.99%；归母扣非净利润37.95亿元，yoy + 22.71%；2024年每10股派发现金红利5元含税；2025年一季度营收178.42亿元，yoy + 19.24%；归母净利润12.52亿元，yoy + 139.68% [6] - 产品结构优化，镍产品出货量显著增长，钠电前驱体成行业首家吨级出海企业，钴产品巩固领先地位，镍产品为业绩增长提供支撑，上游镍中间品出货量增长提供原料保障 [7] - 全球布局推进，多个项目有进展，下游锂电材料端部分项目建成试产或供货，为打开市场创造条件 [8] - 调整2025 - 2027年归母净利润预测为50.34、62.12、71.89亿元，对应PE为11.3、9.2、7.9倍，维持“推荐”评级 [9] 燕京啤酒 - 2024年营收147亿元，同比 + 3.2%，归母净利10.6亿元，同比 + 63.7%；4Q24营收18.2亿元，同比 + 1.3%，归母净利 - 2.3亿元；预计1Q25归母净利1.60 - 1.72亿元，同比增长56.0% - 67.7% [9] - 2024年啤酒销量400万千升，同比 + 1.6%，单价3304元/千升，同比 - 0.6%；中高档/普通产品营收同比分别 + 2.2%/-1.2%，U8销量69.6万千升，同比 + 31.4%，销量占比17.4%，同比 + 3.9pct [10][11] - 2024年华北/华南/华中/华东/西北地区营收同比分别 + 5.4%/+0.3%/+0.3%/+9.8%/-12.5%；传统/KA/电商渠道营收同比分别 + 3%/-2%/+2% [11] - 2024年职工数量下降，啤酒成本1896元/千升，同比下降6.6%，毛利率40.7%，同比 + 3.1pct，销售/管理费用率同比 - 0.3/-0.7pct，归母净利率7.2%，同比 + 2.7pct [12] - 2024年拟分红5.4亿元，占当期归母净利51%，同比 + 7pct；上调2025 - 26年归母净利预测至14.6/17.7亿元，预计2027年归母净利20.3亿元，维持“推荐”评级 [12] 海光信息 - 2025年一季度营业收入24.00亿元，同比增长50.76%；归母净利润5.06亿元，同比增长75.33% [13] - Q1业绩符合预期，高存货、高合同负债保障未来增长，研发投入增加，产品竞争力领先，市场需求带动业绩增长 [14] - 英伟达H20受限利好国产AI算力芯片，海光DCU产品市占率有望提升 [14] - 调整2025 - 2027年归母净利润预测为29.56、43.14、61.53亿元，对应PE为120.9X、82.8X、58.1X，维持“推荐”评级 [15] 一般报告摘要 - 行业公司 箭牌家居 - 2024年营收71.3亿元，同比下滑6.8%，归母净利润0.7亿元，同比下滑84.3%；2025Q1营收10.5亿元，同比降7.5%，归母净利润为 - 0.7亿元；2024年度每10股派发现金红利1.32元含税 [16] - 2024年业绩下滑因利润率下行，2025Q1毛利率同比提升4.6pct至29.0%，全年利润率有望延续修复 [17] - 2024年家装渠道同比正增长，Q4直营电商收入增长较快，终端门店网点增加 [18] - 2024年智能马桶销量增长，行业标准出台助力优胜劣汰，公司是3C认证首批获证企业之一 [19] - 下调2025 - 2026年归母净利润预测为2.0、3.1亿元，新增2027年预测为3.9亿元，对应PE为40.3倍、26.2倍、20.9倍，维持“推荐”评级 [20] 天健集团 - 2024年营业收入213.6亿元，同比下降20.9%，归母净利润6.2亿元，同比下降59.1%，拟每10股派发现金红利1元含税 [21] - 收入利润阶段承压，毛利率同比提升1.3个百分点，归母净利润增速低于营收因减值计提 [22] - 2024年项目销售有成绩，土地市场有斩获，城中村改造布局发力，融资畅通财务稳健 [23] - 下调2025 - 2026年EPS预测至0.37、0.40元，新增2027年EPS预测为0.44元，对应PE分别为10.3倍、9.5倍、8.7倍，维持“推荐”评级 [23] 妙可蓝多 - 2025Q1营业收入12.33亿元，同比增加6.26%；归母净利润0.82亿元，同比增长114.88%；扣非归母净利润0.65亿元，同比增长110.23% [24] - 集中发展奶酪业务，优化业务结构布局，奶酪板块收入占比84.02% [24] - 推进渠道精耕，打造全域协同渠道优势，分渠道营收有占比，针对不同渠道有举措 [25] - 调整2025 - 2027年归母净利润预测为1.99、3.09、4.19亿元，对应EPS分别为0.39/0.60/0.82元，对应PE分别为70.7、45.5、33.6倍，维持“推荐”评级 [26] 新股概览 - 即将发行新股有泽润新能、众捷汽车，包含申购日、申购代码、发行价等信息 [28] - 已发行待上市新股有江顺科技、天有为，包含申购中签率、上市日等信息 [28] 资讯速递 国内财经 - 1 - 3月跨境人民币业务累计结算量83333亿元 [29] - 4月LPR原地踏步，债市受宽松预期支撑，10年期国债到期收益率稳定在1.7%左右 [30] 国际财经 - 美国国土安全部长证件遭窃，案件未破 [31] - 欧英央行官员预计关税压低通胀，欧洲央行与英国央行或继续降息，欧元区通胀预期降温 [32] 行业要闻 - 二季度电视面板采购量预估季增2%，显示器面板4月延续涨势，电视面板需求有修正迹象 [33] - 2025Q1中国锂电池出货量314GWh，同比增长55%，动力、储能电池出货量同比分别增长41%、120%，磷酸铁锂电池更具性价比 [34] 两市公司重要公告 - 依依股份2024年营收17.98亿元，同比增长34.41%，净利润2.15亿元，同比增长108.34%，拟10派3.7元 [35][36] - 远信工业2024年营收6.16亿元，同比增长26.31%，净利润4835.74万元，同比增长164.10%，拟10派3元 [37] - 全志科技2025年一季度营收6.2亿元，同比增长51.36%，净利润9155.2万元，同比增长86.51% [38] - 中兴通讯2025年一季度营收329.68亿元，同比增长7.82%，净利润24.53亿元，同比下降10.50% [39] - 比亚迪拟调整2024年度利润分配方案，每10股派现金红利39.74元含税，送红股8股，以资本公积金每10股转增12股 [40]

报告核心观点 报告涵盖宏观策略、金融固收、行业公司等多领域研究，涉及C - REITs发行、大类资产配置、主动权益类基金持仓、多家公司业绩及发展前景等内容，为投资者提供投资机会和风险参考[20][23][28] 宏观策略 C - REITs发行说明书 - C - REITs市场历经探索培育、试点、常态化发行三阶段，2024下半年起进入常态化，资产范围扩展，申报简化，转向质量提升[20] - 监管以多部门协同为核心，申报强调“宽准入、严合规”，底层资产有要求，首次发行规模原则不低于10亿（租赁住房等不低于8亿），设资金使用率和信息披露要求[20] - 发行分前期准备、申报审核、注册发行、上市管理四阶段，各有重点工作和机制[21] - 常态化发行意义在于优化市场生态、重构不动产商业模式、盘活存量资产助力经济转型[21] 无信不立，信用信心 - 海内外政策要闻包括习近平出访东南亚三国、国常会研究稳就业举措、中欧重启电动汽车价格谈判[23] - 海外聚焦中欧电动车谈判和俄乌局势，国内聚焦总书记出访、多领域政策发布[24][25] - 上周各类资产表现受政策影响，权益市场指数涨跌不一，固收资金面宽松，大宗商品表现各异，外汇市场美元和人民币有变动[26][27] - 4月大类资产轮动需应对波动，重视黄金和转债，预计财政扩张和货币宽松配合应对特朗普关税冲击[27] 金融固收 主动权益类基金持仓解析 - 2025Q1主动权益类基金数量增长，新发数量回升，规模小幅度提升，新发规模下滑[28][29] - 各类型基金股票仓位涨跌互现，普通股票型减仓，偏股、灵活、平衡混合型加仓[29] - 重仓股数量回升，集中度下降，新纳入较多的A股和港股有比亚迪、阿里巴巴 - W等[30] - 重仓股行业配置在传媒等行业加仓，电力设备等行业减仓，板块配置在科技等板块加仓，周期等板块减仓[30][31] 行业公司 恒辉安防 - 2024年报营收和归母净利润增长，拟派发现金股利[32] - 主业功能性安全防护手套和超纤维新材料营收增长，毛利率有变动[32][33] - 两个手套项目推进，超高分子量聚乙烯纤维产能规划提升，生物可降解聚酯橡胶项目开工[33][35] - 调整盈利预测，维持“买入”评级[35] 上海艾录 - 24年年报营收增长，净利润下滑，因光伏项目投资初期计提折旧及减值[37] - 工业用纸包装收入增长，复合塑料包装收入下降，分行业收入有不同表现[37] - 可转债工业用纸包装项目推进，光伏新业务获认证并签署合作协议[38][39] - 调整盈利预测，维持“增持”评级[39] 华致酒行 - 2024年营收和净利润下降，Q4计提减值利润承压，白酒销量平稳均价下降[40][41] - 电商增长突出，25年酒行、酒库、华致优选三箭齐发，产品和渠道全方位调整[41][43] - 24年毛利率和净利率下降，销售费用率下降，库存减少，现金流增加[42] - 调整盈利预测，维持“买入”评级[43] 德昌股份 - 2024年财报营收和归母净利润增长，Q4表现突出，拟分红转增[45] - 家电和汽车零部件业务营收增长，汽车电机首年盈利，费用率有变动[45][46] - 中长期成长逻辑明确，预计25 - 27年归母净利润增长，维持“买入”评级[47] 海南华铁 - 25Q1业绩增速亮眼，出租率提升，24年业绩受毛利率和费用影响[48][49] - 高空作业平台收入增长，市占率提升，多品类拓展，算力业务订单增加[50][51] - 毛利率承压，现金流优异，调整盈利预测，维持“买入”评级[49][52] 苏美达 - 2024Q4和全年业绩增长，盈利能力提升，产业链板块利润贡献大[54] - 产业链利润结构优化，清洁能源和机电设备业务发力，技术创新推动产品升级[55] - 新增2027年盈利预测，预计营收和净利润增长，维持“买入”评级[56] 柏诚股份 - 2024年营收增长，利润与营收增速差异大，Q4业绩下滑，拟分红[57] - 半导体行业收入增长，二次配收入翻倍，新签订单增长，在手订单充足[58][59] - 期间费用率提升，现金流优异，调整盈利预测，维持“买入”评级[57][60] 极米科技 - 2024年营收和归母净利润有变动，Q4利润大幅增长[61] - 外销增长，入局车载业务，长焦投影销量提升，内外销毛利率有变化[62][63] - 新增27年预测，预计归母净利润增长，关注外销和汽零业务风险[64] 商贸零售 - 美国对等关税超预期，中美关税战升级，出口标的应对措施受影响[65][66] - 零售相关出口标的如名创优品、小商品城等受影响情况不同，建议关注内需消费标的[67] 非金属新材料 - 日本通过“产官学”模式发展新材料，我国新材料领域有成就也有问题[69] - 投资思路包括关注平台型企业、把握材料“1 - N”进程、跟踪前沿材料发展进度[70][71] 港股周报 - 本周港股三大指数震荡，港股通净买入增加，南向资金加仓互联网和消费公司[71] - AI方面快手和阿里云发布模型，智能驾驶强调车企责任，新股遇见小面和卡游递交招股书[72]

核心观点 报告涵盖多个行业和公司研究，涉及固定收益、电子、电力设备等领域，指出银行负债压力边际缓解、光刻国产替代迫在眉睫等趋势，对各公司业绩表现和发展前景进行分析并给出投资建议 各行业及公司研究总结 固定收益 - 4月以来存单利率和资金价格下行，银行负债压力或边际缓解，二季度资金缺口月均8275亿元，较一季度少5253亿元，资金压力改善程度取决于央行，总体环境利于债市 [5] 电子 光刻 - 光刻工艺是芯片制造关键环节，成本占比约30%，耗费时间占比约40 - 50%，核心参数有分辨率、套刻精度、产能，核心工具包括光掩膜、光刻机和光刻胶 [6] - 光刻机核心组件为光源、照明系统、投影物镜，全球市场被ASML、Nikon、佳能垄断，2024年市场规模达315亿美元 [7] - 国产光刻机供需不匹配，上海微电子是唯一前道晶圆制造光刻机整机制造商，高端光刻机待突破，产业链厂商加速研发 [8] 胜宏科技 - 公司为AI PCB全球核心厂商，2025Q1归母净利润9.21亿元，同比增长3327.96%，扣非同比9.24亿元，同比增长347.20% [11] - 2024年全球HDI市场规模达125.18亿美元，产值同比增长18.8%，公司有望在AI HDI浪潮中占高份额 [12] - 2024年18层板及以上高多层板产值同比增长40.3%，公司已实现32层高多层批量化作业，产品+客户双轮驱动成长 [13] - 预计2025 - 2027年营收分别为201.21/281.97/345.68亿元，归母净利润56/85/106亿元，维持“买入”评级 [14] 电力设备 - 固态电池相较液态锂电有能量密度与安全性优势，技术迭代路径预计为电解质 - 负极 - 正极，车企导入意愿旺盛，建议关注相关电池和材料企业 [17] 社会服务 - 九华旅游依托九华山资源，在旅游行业恢复和寺庙游兴起环境下，有望实现高质量发展，预计2025 - 2027年营收8.5/9.3/10.4亿元，归母净利润2.2/2.6/3.0亿元 [18] 钢铁 南钢股份 - 2025Q1归母净利5.78亿元，同比增长4.42%，环比增长14.04%，扣非归母净利4.99亿元，同比增长16.79%，环比下降18.77%，展现出色盈利能力 [20] 新钢股份 - 2024年第四季度归母净利6.12亿元，同比增加2774.96%，环比增加221.51%，全年归母净利3278.07万元，同比减少93.41%，利润随行业趋势回落 [46] 建筑装饰 - 国检集团Q4业绩因毛利率下降、减值增加承压，2025年盈利有望显著修复，预计2025 - 2027年归母净利润分别为2.23/2.35/2.45亿，维持“买入”评级 [22] 机械设备 奥特维 - 2024年营收91.98亿元，同比增长45.94%，归母净利润12.73亿元，同比增长1.36%；2025年Q1营收15.34亿元，同比下降21.90%，业绩下滑因光伏行业调整 [24] - 预计2025 - 2027年归母净利润为10.1、8.5、8.6亿元，维持“买入”评级 [25] 杭叉集团 - 公司是国内民营叉车龙头，新能源系列产品齐全，在“三电”核心技术等方面领先，营业收入位列世界第8位 [49] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为174.72/192.20/217.24亿元，归母净利润分别为21.80/24.92/28.35亿元，维持“买入”评级 [50][51] 计算机 天融信 - 2024年营收28.20亿元，同比 - 9.73%，归母净利润0.83亿元，同比 + 122.35%实现扭亏；2025一季度亏损6500 - 7500万元，同比减亏 [25] - 预计2025 - 2027年营业收入为31.54/35.03/38.60亿，归母净利润1.96/2.77/3.92亿，维持“买入”评级 [26] 中望软件 - 2024年营收8.88亿元，同比增长7.31%，归母净利润0.64亿元，同比增长4.17%，年报符合预期 [26] - 预计2025E/26E/27E分别实现归母净利润0.71/0.82/0.92亿元，维持“买入”评级 [27] 科大讯飞 - 2024年营收233.43亿元，归母净利润5.60亿元；2025年第一季度营收同比增长27.74%，归母净利润和扣非净利润分别同比增长35.68%和48.29% [42] - 预计2025E/26E/27E分别实现归母净利润8.71/12.03/14.91亿元，维持“买入”评级 [42] 传媒 - 上海电影2024年电影业务受大盘波动影响，IP业务亮眼，2025年大盘复苏有望带动电影业务高增，预计2025 - 2027年归母净利润分别为2.7/3.3/3.7亿元，维持“买入”评级 [29] 食品饮料 恒顺醋业 - 2024年营收21.96亿元，同比 + 4.25%，归母净利润1.27亿元，同比 + 46.54%；2024Q4营收6.65亿元，同比 + 41.87% [30] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别同比 + 37.8%/+23.1%/+7.9%至1.8/2.2/2.3亿元，维持“增持”评级 [31] 燕京啤酒 - 2024年营收146.67亿元，同比 + 3.20%，归母净利润10.56亿元，同比 + 63.74%；预计2025年营收目标160亿元，同比 + 9.09% [36] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别同比 + 37.1%/+24.1%/+21.4%至14.5/18.0/21.8亿元，维持“买入”评级 [37] 家用电器 极米科技 - 2024年国内/海外业务收入分别 - 14.8%/+18.9%至22.3/10.9亿元，毛利率分别 - 2.9pct/+0.8pct至23.9%/45.4%，2024Q4盈利能力显著提升 [32][33] - 预计2025 - 2027年实现归母净利润3.45/4.03/4.58亿元，同比增长187.3%/16.7%/13.7%，维持“增持”评级 [34] TCL智家 - 2025Q1营业收入46亿元，同比增长9.58%，归母净利润3.02亿元，同比增长33.98%，产品结构优化，盈利能力提升 [38][41] - 预计2025 - 2027年实现归母净利润11.73/13.14/14.54亿元，同比增长15.1%/12.0%/10.7%，维持“增持”投资评级 [41] 长虹美菱 - 2025Q1营业收入73.6亿元，同比增长23.78%，归母净利润1.82亿元，同比增长16.92%，一季度毛销差同比稳定 [42][43] - 预计2025 - 2027年实现归母净利润8.04/9.01/9.92亿元，同比增长15.0%/12.0%/10.2%，维持“增持”投资评级 [43] 德昌股份 - 2024年营业收入40.9亿元，同比 + 47.6%，归母净利润4.1亿元，同比 + 27.5%；24Q4营业收入11.1亿元，同比 + 71.4% [47] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为4.8/5.9/7.3亿元，同比 + 16.2%/+24.3%/+22.2%，维持“增持”评级 [47] 能源 - 青达环保作为细分龙头，发展空间广阔，预计2025 - 2027年收入分别为19.87/23.84/27.85亿元，归母净利分别为2.12/2.59/3.09亿元，维持“买入”评级 [35] 汽车 - 贝斯特2024年实现收入13.6亿元，同比 + 1.03%，归母净利润2.9亿元，同比 + 9.6%；2025Q1营收3.5亿元，同比 + 1.9%，整体经营稳健，预计2025 - 2027年归母净利润分别为3.5/4.0/4.6亿元，维持“买入”评级 [44][46]