报告基本信息 - 报告行业：豆粕 [1] - 报告日期：2025年11月5日 [2] - 农产品研究团队研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 行情回顾 - 豆粕2601合约前结算价3036，开盘价3026，最高价3047，最低价3012，收盘价3015，涨跌 -21，涨跌幅 -0.69%，成交量961854，持仓量1587968，持仓量变化 -7077 [6] - 豆粕2603合约前结算价2972，开盘价2961，最高价2985，最低价2949，收盘价2954，涨跌 -18，涨跌幅 -0.61%，成交量63345，持仓量451421，持仓量变化2314 [6] - 豆粕2511合约前结算价2962，开盘价2953，最高价2963，最低价2947，收盘价2952，涨跌 -10，涨跌幅 -0.34%，成交量791890，持仓量 -1818 [6] - 今日外盘美豆期货合约回落，主力在1125美分 [6] - 中美本周会谈取得阶段性成果，美财长称中国将在明年1月前采购1200万吨大豆，并承诺未来三年每年购买2500万吨，我国暂未明确发布相关声明 [6] - 我国常年采购2000 - 3000万吨美豆/年，24/25年度采购接近2500万吨，此次协议有望使美豆25/26年度期末库存显著降低，由供大于求转为紧平衡，美国CBOT大豆仍有一定上涨空间 [6] - 我国进口大豆成本在协议后抬升明显，带动豆粕价格显著回暖，后续需关注我国是否如期采购美豆，以及是政策性采购还是商业性采购 [6] - 政策性采购意味着美豆关税成本仍未降至3%，后续商业性采购依然依靠巴西，全球大豆出口需求拉动后有望带动进口成本进一步抬升，利多豆粕；商业性采购则美豆进口关税需降至3%才有比价优势，会使巴西大豆压力更明显，制约外盘上涨空间 [6] - 短期来看CBOT大豆支撑明显，豆粕可适当偏强对待 [6] 行业要闻 - 美国农业部全国农业统计服务局将在11月14日发布农作物产量报告和全球农业供需预估报告，原定于11月10日发布，因政府停摆推迟 [9] - 九位分析师平均预估截至上周日美国大豆收割率达到91%，玉米收割率达到83%，预计美国今年玉米收成创历史最大，大豆也将丰收，分析师对大豆收割率预估区间88% - 94%，对玉米收割率预估区间78% - 90%，去年同期美国大豆收割率为94% [10] 数据概览 - 包含豆粕出厂价格、豆粕01合约基差、豆粕1 - 5价差、豆粕5 - 9价差、美元兑人民币中间价、美元兑雷亚尔汇率等数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [13][14][16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年三季度四大矿山产销量整体平稳，淡水河谷产销同环比均有增长，力拓基本持平，FMG因新财年一季度环比下滑，BHP同环比均有下降 [1] - 前三季度四大矿山整体稳健，四季度力拓或有一定发运冲量压力，预计四大矿山全年发货量同比增长350 - 600万吨，整体增量相对有限 [1] 各公司情况总结 力拓 - 三季度产量约8410万吨，同比持平、环比基本稳定；发运量8430万吨，同比基本持平，环比增长约5.51%，创下自2019年以来第二高的三季度纪录 [6] - Gudai - Darri矿区实现历史最高季度产量，生产能力达到年化5100万吨；加拿大IOC矿区三季度产量约234.8万吨，同比增长11%，环比下降6%，预计将达到970 - 1140万吨指导范围的下限 [9] - 自七月起发运调整规格后的PB粉，新配比将SP10与原PB粉混合，SP10占比降至9%，显示出优化产品结构、提高整体矿石品位的意图 [9] - 维持2025年发运指导区间3.23 - 3.38亿吨不变，预计全年发运量或位于指导目标区间下限，四季度发货量需同比增长约240万吨 [9] BHP - 三季度西澳铁矿生产量为6201万吨（按权益口径计算），同比下降约2%，环比下降约9%；按100%权益计算产量为7025万吨，同比下降约2% [12] - 季度内执行大规模计划性检修，黑德兰港三号翻车机改造工程提前约8%完工，短期影响产量约430万吨，但为后续装运效率提升奠定基础；Samarco项目产量为206.6万吨，同比大增64% [12] - 销售端基本持平，同比微降约1%，块矿销售较上年同期增长5%，产品结构持续优化；维持2025财年铁矿石产量指导区间2.58 - 2.69亿吨不变（按100%权益计算2.84 - 2.96亿吨） [12] FMG - 三季度出货量4970万吨（含铁桥项目210万吨），同比增长约4%，创下公司历年同期季度发运纪录；受季节性维护影响，环比下降约10%；矿石处理量为5080万吨，同比增长约6% [16] - 超特粉与混合粉占比合计约78%，结构相对稳定；推进新的赤铁矿全生命周期规划，引入Blacksmith“铁匠”项目以延缓新矿开发节奏并保持低成本优势 [16] - 26财年全年发运指引维持在1.95 - 2.05亿吨之间，其中铁桥项目将贡献约1000 - 1200万吨，对其实现财年发运目标中值保持乐观 [16] 淡水河谷 - 三季度铁矿石产量9440万吨，同比增长3.8%，环比增长12.9%，创下自2018年以来的同期最高水平；销售量为8600万吨，同比增长5.1%，环比增长11.2% [18][23] - 三季度库存增加约450万吨，主要由于中国地区精矿产品运输中的在途货物增多，预计未来几个季度逐步转化为销售 [23] - 北部系统S11D矿区产量创新高，东南部系统产量同比增长5.3%，南部系统产量同比增长8.2%；球团三季度产量799.7万吨，同比下降22.8%，São Luis球团厂本季度进入维修状态，预计2025年内不会恢复运营 [23] - 前三季度累计产量达到2.46亿吨，假定四季度产量同比持平，则全年产量预计略高于指引区间3.25 - 3.35亿吨的中值 [24] 数据总览 产量/处理量 - 2025年三季度四大矿山合计铁矿石产量/处理量2.995亿吨，环比基本持平，同比增长1.63%；2025年前三季度四大矿山产量同比增长约1000万吨 [1][5] 销量 - 2025年三季度四大矿山合计铁矿石销量2.91亿吨，环比增长0.52%，同比增长1.86%；前三季度四大矿山合计铁矿石销量8.29亿吨，同比下降约50万吨 [1][5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前尿素情绪好转但供需反转可能未到，估值处于相对低位反映供强需弱格局，山西地区现货价格跌至近五年历史低价后暂时企稳，上游企业已出现一定亏损，继续下跌或使开工意愿下降加速企业出清，短期向上驱动不足，供给及库存压力较大，下游逢低谨慎补库，后续关注供给端化工行业老旧装置更新改造预期和出口方面是否有新配额发放，交易策略为卖出虚值看跌期权持有 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格 - 尿素期货价格方面，UR01收盘价1630元/吨较前一日涨7元/吨、涨幅0.43%，UR05收盘价1710元/吨较前一日涨1元/吨、涨幅0.06%，UR09收盘价1740元/吨较前一日跌2元/吨、跌幅0.11% [1] - 国内现货价格（小颗粒）方面，山东、河南较前一日涨10元/吨，涨幅分别为0.64%、0.64%，山西、河北、东北、江苏价格与前一日持平 [1] 基差与价差 - 山东现货 - UR基差为 - 140元/吨，较前一日涨9元/吨；01 - 05价差为 - 80元/吨，较前一日涨6元/吨 [1] 上游成本 - 无烟煤价格河南、山西均为1030元/吨、930元/吨，与前一日持平 [1] 下游价格 - 复合肥（45%S）价格山东、河南均为2900元/吨、2500元/吨，与前一日持平 [1] - 三聚氰胺价格山东较前一日跌11元/吨、跌幅0.22%，江苏为5150元/吨与前一日持平 [1] 期货主力合约情况 - 尿素期货主力合约2601开盘价1624元/吨，最高价1638元/吨，最低价1615元/吨，收盘1630元/吨，结算价1625元/吨，持仓量272271手 [1] 重要资讯 未提及 多空逻辑 - 情绪好转但供需反转可能未到，估值处于相对低位反映供强需弱格局，山西现货价格跌至近五年历史低价后暂时企稳，上游企业出现亏损，继续下跌或使开工意愿下降加速企业出清，短期向上驱动不足，供给及库存压力大，下游逢低谨慎补库，后续关注供给端老旧装置更新改造预期和出口新配额发放 [1] 交易策略 - 卖出虚值看跌期权持有 [1]

报告基本信息 - 报告行业：鸡蛋 [1] - 报告日期：2025 年 11 月 5 日 [2] - 研究团队：农产品研究团队，研究员有余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 一、行情回顾与操作建议 行情回顾 |合约|前结算价|开盘价|最高价|最低价|收盘价|涨跌|涨跌幅|成交量|持仓量|持仓量变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |鸡蛋 2601|3341|3347|3369|3326|3337|-4|-0.12%|98689|165925|155516| |鸡蛋 2511|2892|2904|2946|2892|2928|36|1.24%|35540|-45|/| |鸡蛋 2512|3149|3157|3189|3132|3144|-5|-0.16%|248353|166976|-10026| [7] 操作建议 - 现货方面，月末大码蛋趋于紧张而小码蛋供应充足，反映当下开产及淘汰均处于偏高水平，预计 11 月现货以低位震荡对待 - 期货方面，当前绝对价格处于历史低位，但加速淘汰仅在初期，供应高位仍会持续一段时间，平淡需求压制现货走势，整体上方空间有限，近期淘汰加速制约下方空间，建议以区间滚动操作为宜，偏空头思路，期权上建议宽跨式双卖策略 - 中长期来看，基本面拐点最早可能会在明年初出现，建议关注周度淘汰数据进行跟踪 [8] 二、行业要闻 - 截至 9 月末，全国在产蛋鸡月度存栏量约 13.68 亿只，8 月末为 13.65 亿只，7 月末为 13.56 亿只，环比增幅 0.2%，连续 9 个月有一定程度的增长，去年同期 12.9 亿只，同比增幅 6.0% - 9 月样本企业蛋鸡苗月度出苗量约 3920 万羽，较 8 月的 3981 万羽有所减少，与 2024 年同期的 4564 万羽相比大幅减少，在近 8 年中算是中等略偏低的单月补栏量，近三个月极低的养殖利润开始松动养殖户扩产能心态，7 月补栏量同比减少是今年第一次出现，8 - 9 月这一势头得以延续并扩大 - 截至 10 月 23 日的前三周，全国的淘鸡量分别是 2002 万只、2032 万只和 1976 万只 - 截至 10 月 23 日，淘鸡日龄平均 499 天，环比上周延迟 0 天，较上月延迟 1 天 [9] 三、数据概览 报告展示了鸡蛋 11 合约基差、鸡蛋 12 - 02 价差、中国在产蛋鸡月度存栏量、蛋鸡养殖利润、鸡蛋主产区均价、鸡蛋 12 季节性走势等数据图表，数据来源包括 Wind、卓创资讯、交易法门、建信期货研投中心 [11][15][16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美联储宽松货币政策预期释放需时间周期，鲍威尔已就扩表作出说明，10月议息会议传递12月降息不确定信号，强化后续“降息 + 扩表”货币政策思路 [3] - 宽松货币政策周期中，叠加潜在现货紧俏驱动，建议逢低做多更受益的白银，沪金主力合约参考运行区间880 - 966元/克，沪银主力合约参考运行区间11001 - 12366元/千克 [3] 各部分总结 行情资讯 - 沪金跌1.14%，报908.92元/克，沪银跌1.17%，报11226.00元/千克；COMEX金报3941.30美元/盎司，COMEX银报46.90美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.1%，美元指数报100.19 [1] - 海外市场流动性匮乏致大类风险资产普跌，金银价格表现弱势；美国SOFR利率与EFFR差值大幅抬升，显示美国政府关门背景下财政部账户占用资金大、联储负债端准备金匮乏；流动性紧张与鲍威尔讲话呼应，其表明准备金余额略高于充足准备金规模时应停止缩表，且流动性逐步收紧，10月议息会议宣布12月1日暂停缩表；流动性紧张使联储后续资产负债表扩张概率加大，将显著驱动金银价格上涨 [1] - 白银现货方面，伦敦银相对于纽约银溢价和租赁利率表现偏弱，但印度白银溢价显著回升，显示印度国内白银需求旺盛 [2] 金银重点数据汇总 - 2025年11月4日，COMEX黄金收盘价3941.30美元/盎司，较前一日下跌1.80%；成交量24.46万手，上涨9.30%；持仓量52.88万手，上涨2.43%；库存1178吨，下跌0.31% [5] - 2025年11月4日，LBMA黄金收盘价3951.10美元/盎司，较前一日下跌1.84% [5] - 2025年11月4日，SHFE黄金收盘价915.58元/克，较前一日下跌0.76%；成交量45.41万手，下跌1.70%；持仓量33.71万手，下跌1.58%；库存87.82吨，持平；沉淀资金493.76亿元，流出 - 2.33% [5] - 2025年11月4日，AuT + D收盘价915.68（多付空），较前一日下跌0.49%；成交量64.37吨，下跌4.71%；持仓量254.73吨，下跌 - 0.33% [5] - 2025年11月4日，COMEX白银收盘价46.90美元/盎司，较前一日下跌2.12%；持仓量16.58万手，上涨1.75%；库存15003吨，上涨0.00% [5] - 2025年11月4日，LBMA白银收盘价47.76美元/盎司，较前一日下跌2.08% [5] - 2025年11月4日，SHFE白银收盘价11238.00元/千克，较前一日下跌1.89%；成交量135.28万手，上涨6.69%；持仓量69.15万手，下跌 - 0.03%；库存665.61吨，上涨1.03%；沉淀资金209.80亿元，流出 - 1.92% [5] - 2025年11月4日，AgT + D收盘价11242.00（空付多），较前一日下跌1.75%；成交量659.48吨，上涨25.52%；持仓量4270.78吨，下跌 - 1.87% [5]

报告基本信息 - 报告名称：生猪日报 [1] - 报告日期：2025 年 11 月 05 日 [2] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 现货方面供应趋稳需求小幅增加，但二育观望为主对价格支撑弱，行情或以震荡为主；期货方面春节前生猪供应有望小幅度增加，2601 合约需求弹性仍在，但 10 月二育入场集中、养殖户惜售增重及产能释放或对春节前形成双重供应压力，行情震荡偏弱为主 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 期货方面 4 日生猪主力 2601 合约小幅低开后冲高回落震荡走跌，尾盘收阴，最高 11895 元/吨，最低 11650 元/吨，收盘报 11685 元/吨，较昨日跌 0.13%，指数总持仓增加 5066 手至 362390 手；现货方面 4 日全国外三元均价 11.97 元/公斤，较昨日跌 0.23 元/公斤 [7] - 供应端长期看截至明年上半年生猪出栏或基本保持小幅增长态势，10 月二育及压栏增加春节前供应压力；短期 11 月计划销售 2666 万头总量环比 10 月实际销量下降-3.27%，日均持平，月初出栏积极性一般 [8] - 需求端当前现货价格反弹至高位后二次育肥转为观望为主；天气转凉终端居民消费上升但持续增量不足，屠宰企业订单一般，开工率和屠宰量小幅波动，中下旬腌腊灌肠或小幅增加；11 月 4 日样本屠宰企业屠宰量 15.8 万头，较昨日减少 0.06 万头，周环比减少 0.46 万头，月环比减少 1.23 万头 [8] 行业要闻 - 截止 10 月 30 日，自繁自养生猪头均利润-34.5 元/头，月环比增加 20 元/头；外购仔猪养殖利润-258 元/头，月环比增加 50 元/头 [9][11] 数据概览 - 截至 10 月 31 日，育肥栏舍利用率 55.5%，月环比增加 21.2 个百分点，同比持平 [16] - 截至 10 月底，175 公斤肥猪与标猪价差 0.71 元/斤，月环比增加 0.36 元/斤 [16] - 截至 10 月底，采购 110 公斤育肥至 140 公斤成本为 12.18 元/公斤，较上月下调 0.58 元/公斤；125 公斤育肥至 150 公斤成本为 12.63 元/公斤，较上月下调 0.44 元/公斤 [16] - 10 月全国生猪出栏均重 128.1 公斤，较 9 月减少 0.3 公斤，月环比降幅 0.23%，较去年同期增加 2.2 公斤，同比增幅 1.75% [16] - 9 月份全国规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量 3584 万头，环比增幅 7%，同比增幅 28.5% [16]

报告基本信息 - 报告行业：国债 [1] - 报告日期：2025年11月5日 [2] - 研究员：何卓乔（宏观贵金属）、黄雯昕（国债集运）、聂嘉怡（股指） [3] 报告核心观点 - 经济基本面6月以来国内经济指标走弱，投资端加速下滑，出口虽为主要支撑但前瞻指标走弱，基本面面临压力，市场宽松预期或升温；政策上宽货币配合宽财政再加码，国债买卖重启带来买盘需求，宽财政宽信用效应短期不显著，对债市冲击有限。目前债市利空基本释放，11月进入利多累积阶段，虽有不确定扰动，但整体债市环境改善，若有超调可把握配置机会 [11][12] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 当日行情：月初资金宽松，股市调整，债市情绪尚可，国债期货窄幅波动 [8] - 利率现券：银行间各主要期限利率现券收益率短升长降，中长端窄幅波动，10年国债活跃券250016收益率报1.789%下行0.1bp [9] - 资金市场：月初资金面平稳宽松，公开市场净回笼3578亿元，银行间资金情绪指数走低，银存间隔夜加权在1.31附近变动，7天小幅抬升0.75bp至1.4262%，中长期资金平稳，1年AAA存单利率在1.62 - 1.63%附近变动 [10] 行业要闻 - 中国10月标普制造业PMI为50.6，扩张态势放缓，后续稳经济、促内需政策或支撑PMI指数 [13] - 美国财长称中方阻止稀土出口美方可能加征关税，外交部回应对话合作是正确途径 [13] - 中欧出口管制对话磋商举行，双方同意保持沟通促进产业链供应链稳定畅通 [13] - 高盛上调中国出口增速和实际GDP增速预测，预计未来几年出口量年增5 - 6%，2025年实际GDP增速从4.9%上调至5% [13] - 第八届中国国际进口博览会11月5 - 10日在上海举办，李强将出席开幕式及相关活动并发表主旨演讲 [13] - 美联储理事库克称货币政策未设定固定路径，12月可能降息取决于后续信息；理事米兰呼吁激进降息 [14] - 美国联邦政府“停摆”进入第35天，追平史上最长纪录，两党僵持未通过临时拨款法案 [14] 数据概览 - 国债期货行情：包含主力合约跨期价差、跨品种价差、走势等数据，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [15][16][19] - 货币市场：涉及SHIBOR期限结构变动、走势，银行间质押式回购加权利率变动等，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [24][29][31] - 衍生品市场：有Shibor3M利率互换定盘曲线（均值）、FR007利率互换定盘曲线（均值）等数据，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [33][34]

热点资讯 - 10月中国物流业景气指数为50.7%，环比回落0.5个百分点，业务总量、新订单、资金周转率等指数处景气区间 [2] - 上期所自11月7日收盘结算时起，氧化铝期货合约涨跌停板幅度调为7%，套保持仓交易保证金比例调为8%，一般持仓交易保证金比例调为9% [2] - 大商所拟对焦煤交割质量标准调整，在规则发布后的新挂牌合约实施，涉及强度、硫分、全水分指标等修改 [2] - 郑商所鉴于2026年2月不足15个交易日，将硅铁、尿素品种2026年2月集中注销日期调至该月最后一个交易日 [2] - 路透社调查预测，10月棕榈油库存预计飙升3.5%至244万吨，产量估计为194万吨，比上月增长5.6%，出口预计增长3.8%至148万吨 [2] 板块表现 - 重点关注尿素、碳酸锂、红枣、PP、沥青 [3] - 商品期货主力合约夜盘涨跌幅中，非金属建材3.02%、贵金属28.70%、油脂油料9.51%、有色23.34%、软商品2.75%、煤焦钢矿13.39%、能源2.87%、化工11.24%、谷物1.20%、农副产品3.99% [3] 板块持仓 - 展示近五日商品期货板块持仓变动，涉及农副产品、谷物、化工、能源、煤焦钢矿、有色、商品综合、软商品、油脂油料、贵金属、非金属建材 [4] 大类资产表现 |类别|名称|日涨跌幅%|月内涨跌幅%|年内涨跌幅（%）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |权益|上证指数、上证50|-0.41、-0.11|0.14、0.05|18.15、12.22| |权益|沪深300|-0.75|-0.47|17.38| |权益|中证500|-1.67|-1.64|25.94| |权益|标普500|-1.17|-1.00|15.13| |权益|恒生指数|-0.79|0.18|29.37| |权益|德国DAX|-0.76|-0.04|20.29| |权益|日经225|-1.74|-1.74|29.08| |权益|英国富时100|0.14|-0.02|18.87| |固收类|10年期国债期货|0.00|-0.02|-0.24| |固收类|5年期国债期货|-0.01|-0.01|-0.48| |固收类|2年期国债期货|-0.01|-0.03|-0.46| |商品类|CRB商品指数|-0.62|0.54|2.51| |商品类|WTI原油|-1.10|-0.80|-16.05| |商品类|伦敦现货金|-1.73|-1.77|49.84| |商品类|LME铜|0.00|-0.67|23.20| |商品类|Wind商品指数|-1.56|-2.15|27.83| |其他|美元指数|0.33|0.48|-7.63| |其他|CBOE波动率|0.00|-1.55|-1.04| [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 各农产品行情受多种因素影响，走势和投资策略各异，豆粕短期或涨中期仍宜反弹抛空，棕榈油关注产量信号调整策略，白糖等待反弹做空，棉花短期震荡，鸡蛋短期偏强整理，生猪逢高抛空 [2][4][8][11][14][18][21] 各品种总结 豆粕 - 行情资讯：隔夜CBOT大豆下跌，国内大豆进口成本上升，周二豆粕现货跌10元/吨，成交弱提货好，油厂开机率51%环比下降，预计本周油厂大豆压榨量209.64万吨，上周225.34万吨，巴西大豆种植率47%不及去年同期，传言中方购买美豆，国际大豆供应充足 [2] - 策略观点：进口成本震荡运行，国内大豆和豆粕库存高，榨利承压但进入去库季节有支撑，预计豆粕短期随进口成本上涨、榨利回升，中期全球大豆供应宽松，反弹抛空为主 [4] 油脂 - 行情资讯：马来西亚10月棕榈油出口量增4.31%-5.19%，产量增5.55%，库存预计飙升3.5%至244万吨，11月油脂消费旺季，国内菜油库存降，豆油供应足，预计11月底三大油脂库存降幅有限，周二国内油脂回调，澳菜籽将入华，棕榈油受马、印尼高产制约，国内现货基差低位稳定 [6] - 策略观点：马、印尼棕榈油产量超预期压制行情，若印尼高产量不能持续，去库时间或提前，否则继续弱势，建议马棕出口未转好前震荡偏弱看待，出现产量下降信号转多头思路 [8] 白糖 - 行情资讯：周二郑糖期货震荡，1月合约收盘价5481元/吨，较前一日跌18元/吨或0.33%，广西、云南制糖集团报价下跌，加工糖厂报价持平，10月上半月巴西中南部甘蔗入榨量、产糖量增加，制糖比提高 [9][10] - 策略观点：糖浆、预拌粉进口管控加强带动郑糖反弹，但外盘弱，巴西中南部累计产糖量超去年，原糖价格跌，新榨季北半球主产国增产预期下，原糖向上空间有限，进口利润创新高，等待反弹衰减后做空 [11] 棉花 - 行情资讯：周二郑棉期货震荡，1月合约收盘价13535元/吨，较前一日跌65元/吨或0.48%，现货价格下跌，基差1306元/吨，截至10月31日当周纺纱厂开机率65.6%，11月3日新疆机采棉收购指数持平，手摘棉收购指数下跌，北疆、东疆籽棉收购尾声，南疆进入后期 [13] - 策略观点：今年需求不振，下游开机率下滑，新年度国内丰产，卖出套保压力大，新棉收购价上涨带动郑棉反弹，但基本面弱，预计短期棉价震荡 [14] 鸡蛋 - 行情资讯：昨日全国鸡蛋价格以稳为主，主产区均价2.84元/斤，供应稳定，养殖单位出货，市场需求稳定，下游采购低价货源积极性提升，预计今日蛋价多稳少涨 [17] - 策略观点：低补栏、高淘汰使存栏见顶回落，降温后囤货情绪浓，打破蛋价下行螺旋，后续消费题材多，情绪转好或带动累库，盘面提前反应涨价预期，但升水背景下多头克制，高供应压制预期仍在，预计短期偏强整理，观望或短线，中期关注上方压力 [18] 生猪 - 行情资讯：昨日国内猪价普遍下跌，集团出栏增加，二次育肥出栏，散户出大猪，下游屠宰端采购难度减弱或压价，预计今日猪价小跌 [20] - 策略观点：集团场计划完成度高，但白条走货难，月底缩量现货涨幅不及预期，当期库存后置，高供应压力下后继无力，盘面提前交易未来供应压力，走势与现货独立，整体逢高抛空，当前盘面持仓高，谨慎者可用反套头寸替代 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周一纽约原糖期货小幅反弹，伦敦 ICE 白糖期货主力 12 月合约收高，巴西甘蔗收割进展不一，糖价创新低后技术性反弹；昨日郑糖主力合约回落，国内产区现货价微跌，市场研究机构认为广西今年增产可能较大，郑糖反弹乏力因投机大空头停止减仓 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 期货行情方面，SR601 收盘价 5481 元/吨，涨 2 元，涨跌幅 0.04%，持仓量 368822 张，减 3969 张；SR605 收盘价 5431 元/吨，涨 14 元，涨跌幅 0.26%，持仓量 102949 张，增 5201 张；美糖 03 收盘价 14.68 美分/磅，涨 0.25 美分，涨跌幅 1.73%，持仓量 475184 张，增 6787 张；美糖 05 收盘价 14.24 美分/磅，涨 0.19 美分，涨跌幅 1.35%，持仓量 165093 张，增 1513 张 [7] - 周一纽约原糖期货主力 3 月合约收高 1.72%至 14.68 美分/磅，伦敦 ICE 白糖期货主力 12 月合约收高 1.8%至 423.30 美元/吨，巴西甘蔗收割进展不一，糖价创新低后技术性反弹 [7] - 昨日郑糖主力合约回落，01 合约收盘 5481 元/吨，收高 2 元或 0.04%，减仓 3969 张，国内产区现货价报价微跌，南宁糖报价 5710 元，昆明糖报价 5600 元，国内市场相对平静，市场研究机构调研认为广西今年增产的可能较大，盘面看郑糖反弹乏力，主要是投机大空头停止减仓 [8] 行业要闻 - 印度评级与研究公司表示，北方邦甘蔗价格上涨将使糖厂成本增加 8%，该邦政府决定将 2025 - 26 榨季的甘蔗指导价格提高每公担 30 卢比，可能使该邦糖厂生产成本上涨约 8%，除非糖和乙醇价格上涨，否则将对糖厂盈利能力造成压力，此举将标准指导价提升至每公担 400 卢比，预计使北方邦糖厂生产成本增加每公斤 2.5 至 3 卢比，影响将从 2026 财年第四季度开始显现 [9] - 巴西甘蔗行业协会数据显示，2025 年 10 月上半月，巴西中南部地区 255 家生产单位运营（较上一榨季同期减少 3 家），其中 234 家从事甘蔗加工、10 家利用玉米生产乙醇、11 家为灵活工厂，期间 12 家工厂结束甘蔗加工；甘蔗压榨量为 3403.7 万吨，同比微增 0.30%，区域表现分化，圣保罗州压榨量同比下降 5.04%至 1890.4 万吨，其他州增长 7.88%至 1513.3 万吨；甘蔗出糖量为 158.78 公斤/吨，同比下降 0.96%；糖产量为 248.4 万吨，同比增长 1.25%，用于制糖的甘蔗比例下降 3 个百分点至 48.2%；乙醇总产量为 20.13 亿升，同比下降 1.17%，其中无水乙醇产量增长 6.93%至 7.72 亿升，含水乙醇产量下降 5.61%至 12.41 亿升，玉米乙醇产量达 3.7056 亿升，同比增长 4.94% [9][10] 数据概览 - 展示了现货走势、2601 合约基差、SR1 - 5 价差、巴西原糖进口利润、郑商所仓单、巴西雷亚尔汇率、郑糖主力合约前 20 名席位成交持仓等图表 [11][14][16][19] - 郑糖主力合约前 20 名席位成交持仓数据显示，成交量总计 206336 手，增减量 - 31355 手；持买合量总计 247781 手，增减量 - 1228 手；持卖合量总计 291926 手，增减量 - 2142 手 [22]