报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿2701短期低位震荡、中期震荡，产业格局偏弱，矿价承压运行 [2] - 铁矿石需求偏弱运行，供应维持高位，产业格局不佳，双焦强势形成压制，但海运费维持高位，预计矿价延续低位震荡，需关注钢材表现 [3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 品种为铁矿2701，短期走势为低位震荡，中期走势为震荡，核心逻辑概要为产业格局偏弱，矿价承压运行 [2] 核心逻辑 - 铁矿石供需两端有变化，钢厂生产趋弱，矿石终端消耗下行，钢厂盈利未好转，需求端将弱势运行拖累矿价 [3] - 国内港口到货环比下降，但矿商发运高位攀升，海外供应维持高位，即便内矿生产弱稳，整体矿石供应居高不下 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 预计短期内股指或震荡运行，IH2609短期和中期均为震荡走势 [1][2] 根据相关目录分别总结 品种观点参考 - IH2609短期和中期均为震荡走势，核心逻辑是海外无风险利率上升，压制股票估值端 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 近期股市成交金额持续缩量，投资者风险偏好较弱，资金观望情绪浓 [2] - 海外美债收益率居高不下，引发投资者对流动性收紧的担忧，市场等待本周五美联储主席的表态，短期内市场情绪偏向谨慎 [2] - 随着股指回调，利空风险得到释放，政策面利好预期的支撑作用不断显现 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，涵盖金融衍生品、有色金属、黑色金属、农产品、能源化工等领域，各品种受供需、宏观政策、地缘政治等因素影响呈现不同走势，投资者需关注各品种关键因素变化，结合操作建议进行投资决策 [2][3][4] 各目录总结 每日精选 - 锌供需双弱及地域性结构错配逻辑未变，可逢低买入，关注海外货币政策等变化 [2] - 玻璃需求疲软，供强需弱，后市或震荡筑底，短期交易价值有限 [3] - 铁矿石8月预计震荡偏弱，关注09合约680一线支撑，可反弹至720一线试空 [4] - 棉花短期或维持区间运行，关注后期抛储挂牌量变化 [5] - 黄金在美国财政宽松等因素支撑下，有望上行至4800美元以上，可关注相关变化并卖出虚值看涨期权 [7] 宏观金融 股指 - A股缩量反弹，仍处震荡区间，期指主力合约小幅反弹，主力合约贴水缩窄 [8][9] - 建议搭配部分卖看涨形成备兑，对冲风险，关注Jackson Hole央行年会沃什讲话 [10] 贵金属 - 黄金白银高位震荡，铂钯价格回到阶段高位后突破动力或减退 [14][15] - 黄金有望上行至4800美元以上，白银短期在65美元上方偏强震荡，铂钯可逢高卖出虚值看跌期权或做多铂钯比 [7][14][15] 有色金属 铜 - 铜供需基本面良好，但短期受宏观与政策因素扰动大，建议回调低多，关注美铜关税政策等变化 [20] 氧化铝 - 国内氧化铝过剩格局未改，盘面缺乏趋势性反转基础，可轻仓逢低卖出2600档位看跌期权，单边短期观望 [22] 铝 - 铝价短期承压，关注去库持续性及宏观边际变化，主力合约运行区间23200 - 24200元/吨，空单谨慎持有 [24][25] 铝合金 - 铝合金短期预计维持区间震荡，关注税票政策及压铸订单恢复节奏，主力参考22800 - 23800运行，多AD空AL套利继续持有 [26] 锌 - 锌供需双弱及地域性结构错配逻辑未变，交易上逢低买入，关注海外货币政策等变化 [29] 锡 - 短期宏观扰动大，锡价大幅波动，预计运行区间42 - 45万，区间内回调低多 [33] 镍 - 镍价短期区间震荡，预计核心运行区间127000 - 133000，短线区间操作 [34] 不锈钢 - 不锈钢短期震荡偏弱，主力参考13900 - 14700，短线区间操作 [37][38] 碳酸锂 - 碳酸锂短期预计波动加剧，关注基差及现货情况，主力参考14.6 - 15.4万区间，波动放大暂观望 [41][42] 多晶硅 - 多晶硅需求疲弱，期货震荡回落，建议观望 [44] 工业硅 - 工业硅短期小幅累库，9月预计供需双弱，维持底部震荡预期，有空单或卖出小幅虚值看涨期权需谨慎持有 [47] 黑色金属 钢材 - 钢材表需偏弱，8 - 9月供需有季节性回暖预期，钢价跟随焦煤波动，单边谨慎追多，建议观望 [50] 铁矿石 - 铁矿石短期有支撑但中长期供应压力大，主力合约运行区间参考690 - 740，中长期01合约逢高布局空单 [54] 焦煤 - 焦煤近月走弱，价格高位波动加剧，关注蒙煤恢复通关时间和仓单交货情况 [57] 焦炭 - 焦炭价格冲高回落，后期定价跟随焦煤，警惕焦煤近月走弱带动焦炭回落 [59] 硅铁 - 硅铁预计短期高位震荡，11合约运行区间参考5750 - 6050元/吨 [63] 锰硅 - 锰硅供需宽松格局维持，成本端支撑较强，短期价格震荡运行，关注煤炭价格变化，11合约运行区间5700 - 5950 [67] 农产品 粕类 - 美豆上方有压力，国内豆粕供需宽松，预计盘面维持区间震荡，中长期关注中国采购需求及库存消化情况 [69] 生猪 - 生猪短期难有大行情，下半年猪价有抬升空间但压力仍存，行情维持震荡偏弱 [71] 玉米 - 玉米期货受美玉米带动及成本支撑，重回2250 - 2300区间，现货供强需弱，上方空间有限 [73] 白糖 - 白糖市场多空因素交织，预计国内糖价以震荡调整行情为主，短期观望 [74][77] 棉花 - 棉花短期或维持区间运行，关注后期抛储挂牌量是否增加 [77] 鸡蛋 - 蛋价处于高位，下游承接乏力，10合约或延续调整走势 [81] 油脂 - 棕榈油、豆油、菜油受多种因素影响，走势各异，需关注相关因素变化 [82][83][84] 红枣 - 红枣主力合约低位震荡，操作上建议反弹偏空，关注8 - 9月产区降雨情况 [87] 苹果 - 苹果现货端旧季清库，新果丰产预期仍存，远月01合约空单继续持有 [90] 能源化工 原油 - 原油地缘缓和预期升温，短期单边偏空，若美伊和解，月差结构建议由正套转向反套 [93] PX - PX供需累库，加工费预期震荡，关注远月跟随原油逢高做空及11 - 1月差逢高反套机会 [95] PTA - PTA基本面近强远弱，关注远月跟随原油逢高做空及1 - 5月差逢高做空机会 [97] 短纤 - 短纤供需受限，绝对价格跟随原料，PF单边跟随TA/EG波动，盘面加工费在600 - 900区间震荡 [98] 瓶片 - 瓶片供需双弱，绝对价格跟随原料，PR单边跟随TA/EG波动，关注盘面加工费逢高做缩机会 [101] 乙二醇 - 乙二醇短期供需偏强，远期格局转弱，关注10 - 1和1 - 5价差逢高反套及基差走弱后远月逢高做空机会 [103] 纯苯 - 纯苯预计短期随油价震荡偏弱，偏空对待 [105] 苯乙烯 - 苯乙烯绝对价格短期承压，但利润存修复驱动，单边偏空，EB - BZ价差低位做扩 [107] LLDPE - LLDPE预计维持高位震荡，L01在7500 - 8000之间波动，观望 [108] PP - PP预计高位震荡，PP01在7800 - 8400之间运行，观望 [109] 甲醇 - 甲醇预计高位调整运行，观望为主 [109][110] 烧碱 - 烧碱供需波动有限，价格窄幅震荡 [110][111] PVC - PVC市场价格维持区间波动，难有大调整 [113] 纯碱 - 纯碱过剩矛盾难缓解，后市或震荡寻底，等待逢高布空机会 [115] 玻璃 - 玻璃需求弱，后市或震荡筑底，短期交易价值有限，建议观望 [116] 尿素 - 尿素行情短时可能磨底，卖出虚值看涨期权 [118] 天然橡胶 - 天然橡胶短期降雨推动原料上涨，9 - 10月或回调，回调布局多单 [120][121] 合成橡胶 - 合成橡胶成本支撑强，BR跟随油价波动，短期BR2610在14265以上逢高试空 [122][123] 集运欧线 - 集运欧线呈强现实弱预期格局，9月中下旬运费或承压，关注09、10合约支撑及月差机会 [125][126]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短期随美豆波动，期价或宽幅震荡，中期震荡偏强，受美豆产量变数、出口与压榨需求双支撑及成本驱动主导[2][4] - 豆油短期和中期均震荡偏强，虽受 EPA 延期、原油下跌及美豆油弱拖累，但美豆为其提供成本端支撑[4] - 棕榈油短期在进口成本与国内高库存弱需求之间博弈，价格或宽幅震荡，等待 EPA 细则及 MPOB 验证，中期震荡偏强，受 EPA 延期、原油下跌及美豆油弱拖累，马棕供需双弱，远期供应收紧叙事强化[3][4] 根据相关目录分别进行总结 豆粕（M） - 核心逻辑为国际油价回落，外溢支撑减弱，美豆交易逻辑回归产业链且受出口及压榨需求支撑，美豆优良率降至 60%的三年低位，国内大豆和豆粕库存高位、成交淡、基差弱，期价成本驱动，短期随美豆波动[2] 棕榈油（P） - 核心逻辑为受 EPA 延期、原油下跌及美豆油弱拖累，近期马棕供需双弱，但远期厄尔尼诺减产忧提供支撑，国内棕榈油库存 79.68 万吨，周降幅明显但同比依然偏高，9 月船期多、基差弱、成交淡，短期期价在进口成本与国内高库存弱需求之间博弈[3]

| #### | | | | | | | | | | | 2026/8/26 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 2026-08-25 2026-08-24 涨跌 | | | | 2026-08-25 2026-08-24 | 涨跌 | | 2026-08-25 2026-08-24 | | 涨跌 | 基差率 | | I2701 | 713.5 | 716.0 | -2.5 | I01-I05 | 12.5 | 14.0 | -1.5 | 01基差 | 1 0 | 1 0 | 1 | 1.52% | | I2705 | 701.0 | 702.0 | -1.0 | I05-I09 | -24.5 | -27.5 | 3.0 | 05基差 | 2 3 | 2 6 | - 3 | 3.24% | | I2609 | 725.5 | 729.5 | -4.0 | I09-I01 | 12.0 | 13.5 | -1.5 | 09基差 | - 5 | - 5 | 0 | -0 ...

| | | | | | | | 螺纹热卷早报20260826 | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 螺纹 | | | | | | | | 热卷 | | | | | | | | | 期货 | | | | | | | | 期货 | | | | | | | | 2026/8/25 2026/8/24 涨跌 | | | | 2026/8/25 2026/8/24 涨跌 | | | | 2026/8/25 2026/8/24 涨跌 | | | | | | | RB2705 | 3141 | 3146 | - 5 | HC05-RB05 | 221 | 214 | 7 | HC2705 | 3362 | 3360 | 2 | | | | | | RB2610 | 3071 | 3066 | 5 | HC10-RB10 | 272 | 274 | - 2 | HC2610 | 3343 | 3340 | 3 | | ...

宏观数据速览 - 2026年7月出口金额当月同比23.90%，进口金额当月同比27.60% [1] - 2026年7月固定资产投资完成额累计同比 -6.7%，社会消费品零售总额累计同比1.2% [1] - 2026年7月社会融资规模当月值14017亿元，M0同比11.6%，M1同比4.0%，M2同比7.7% [1] - 2026年7月金融机构新增人民币贷款当月值 -3400亿元 [1] - 2026年6月GDP不变价当季同比4.3% [1] - 2026年7月CPI当月同比0.5%，PPI当月同比3.5% [1] - 2026年7月制造业PMI 49.2%，非制造业PMI商务活动49.0% [1] 商品投资参考 综合 - 第三届中美1.5轨对话8月25日在北京举行，围绕增进政治互信、拓展经贸合作等议题探讨 [2] - 2026年加快建设交通强国大会8月25日在武汉召开，推动交通强国建设重点任务落实 [2] - 国家发展改革委研究“六网协同”投融资机制和支持政策 [3] - 上海市印发《上海市加快国际贸易中心建设“十五五”规划》，拓展大宗交易品类，提升国际化水平 [3] - 美伊停火谈判传出重大进展，双方就停火协议条款达成共识，含霍尔木兹海峡自由通航 [3][4] 金属 - 东吴证券报告认为AI金属回收行业成长核心在于“收得来、提得出、卖得好、合规强”，推荐高能环境、赛恩斯等 [5] - 美东时间8月25日，纽约和伦敦期铜创收盘最高纪录，美国潜在铜关税等因素推升铜价看涨预期 [5] - 国金证券报告认为稀土等小金属板块前景向好，推荐相关标的 [5] - 伦敦金属交易所铜仓单注册量激增51400吨，创5月以来最大单日增幅 [5] 能源化工 - 8月25日，美油主力合约收跌4.59%，布油主力合约跌5.15%，中东局势缓和等因素带动油价下跌 [6] - 伊朗希望通过巴基斯坦转达霍尔木兹海峡立场和谈判条件，美国对伊朗从打击转向制裁 [6][7] - 伊朗与阿曼拟在霍尔木兹海峡建立安全海上通道，为临时性航道，将确定永久航线 [7] - 8月以来全球成品油市场裂解价差走阔，A股民营大炼化板块表现亮眼 [7] - 截至7月底，全国累计发电装机容量40.8亿千瓦，太阳能和风电装机容量同比增长 [7] 农产品 - 农业农村部印发规划，到2030年基本建成现代农产品产地市场体系 [8] - 美国玉米带农民面临40年来最严重危机，若无政府援助，今明两年种植9种主要农作物农民将合计亏损 [8] 股票市场要闻 - 周二A股小幅震荡，超4200只个股上涨，上证指数涨0.19%，深证成指跌0.35%等 [9] - 香港恒生指数收跌0.02%，恒生科技指数跌0.12%，恒生中国企业指数跌0.31% [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周二两市主要指数宽幅波动后弱后强，成交额再创地量显示抛压衰竭，二次探底或结束有望开启新一轮上行周期；AI领域算力和存储需求旺盛，供给短缺，价格面临上涨压力，相关企业投资回报期缩短 [1][2][4] 各部分内容总结 行情复盘 - 周二两市主要指数宽幅波动后弱后强走势低迷，成交额1.83万亿元再创地量；中证500指数收7710点跌6点跌幅 - 0.08%，中证1000指数收7527点涨36点涨幅0.48%，沪深300指数收4552点跌11点跌幅 - 0.24%，上证50指数收2875点涨4点涨幅0.16% [1] - 行业与主题ETF中生物药业、机器人等ETF涨幅居前，有色、黄金股等ETF跌幅居前；两市板块指数中种业、小家电等指数涨幅居前，贵金属、能源金属等指数跌幅居前；中证1000指数股指期货沉淀资金流入28亿元 [1] 重要资讯 - 《人民日报》连发文章直面市场六大核心关切并明确下半年工作重点，包括扩大优质消费供给等 [1] - 字节推出“豆包工作”支持多类型内容生成编辑，与飞书深度打通 [1] - 英伟达公布Vera Rubin NVL72片上实测数据，跑Agent编码任务较GB300每兆瓦吞吐量最高飙升30倍，Token成本暴降35倍，Vera CPU被SpaceXAI规模化部署，Groq加速器全面量产 [1] - 英伟达称LLM时代结束，Agent时代降临，Citadel Securities认为AI竞争胜负取决于“已通电、随时可用的算力”，超大规模云厂商或为赢家 [1] - 美国财政部对长端利率施压，Apollo合伙人认为“随时可能出手”威胁震慑市场，Druckenmiller批评美国财长扩大长期国债回购计划 [2] - 马斯克承认Grok在AI市场落后，收购Cursor整合技术算力，双方联合开发新版Grok，Cursor核心产研人才流失严重 [2] - Thibault Sottiaux认为AI Agent将走向云端实现多任务极速并发处理 [2] - 过去三周投机性资金净买入黄金期货222亿美元创逾十年最高纪录，净多头仓位处两年93%分位，美国财政部扩大长债回购后金价单周涨近6%，高盛与瑞银看多黄金中长期走势 [2] 市场逻辑 - 英伟达数据利好，韩国半导体设备行业受益于企业投资订单积压量预计翻倍，阿里投资回报确定性高投资回收期缩短 [2] - 中国AI模型承载大量流量但变现收入占比低，SpaceX AI收入将大幅增长，三星等存储产能提前售罄，存储需求增速远超供给 [2] - 亚马逊上调资本开支，巴克莱认为反驳AI基础设施过度建设担忧，微软Azure需求超容量，本季度新增31个数据中心，英伟达拟为OpenAI提供融资担保 [2][3] 后市展望 - 花旗显示AI基础设施实例租赁价格上涨，摩根大通称SK海力士将向股东高额回报，5000亿美元融资体系以英伟达AI硬件为底层资产 [4] - SpaceX AI计算资本部署投资回报期不到一年，亚马逊认为AI庞大需求来自企业生产工作负载，算力需求远超供给，资本开支提速 [4] - 三星等存储产能售罄，存储供应短缺持续，价格面临上涨压力，阿里云投资回收期缩短，两市指数有望上行 [4] 交易策略 - 股指期货方向交易：两市指数或开启新一轮上行周期 [5] - 股指期权交易：择机买入股指远月深虚值看涨期权 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 乙二醇主力合约“十四连阳”后冲高回落，单边建议注意冲高后多单逐步止盈，警惕见顶风险；鸡蛋盘面偏弱运行，操作上建议逢反弹试空；焦煤拉涨创阶段性新高，以回调布局多单为宜；铁矿回落预期增强，高库存常态化，以震荡思路看待；甲醇短期市场偏强震荡运行；纸浆市场操作上以区间波段、偏多思路为主 [2][4][9][13][16][19][21] 根据相关目录分别总结 乙二醇 - 盘面表现为“十四连阳”后冲高回落，核心逻辑是低库存与强基差支撑上涨，后因成本端原油调整、国内装置复产、远期进口到港与淡季负反馈担忧等因素回落 [2][3] - 华东主港地区MEG库存大幅去化至约20.6 - 21万吨附近的绝对历史低位，单周降幅超8万吨，现货流通资源极度匮乏，导致现货基差持续大幅走强，驱动逼空式上涨行情 [3] 鸡蛋 - 今日盘面维持偏弱运行，技术上反弹承压，均线压制明显，多头反攻乏力，空头占优。基本面中秋备货临近尾声，节后消费转弱预期压制盘面，操作上建议逢反弹试空，严格设置止损控制风险 [9] 焦煤 - 拉涨创阶段性新高，安监高压下山西复产缓慢，蒙煤通关受燃油扰动，供应偏紧、库存去化、基差修复驱动反弹，技术上以回调布局多单为宜，不追高 [13][14] 铁矿 - 全球发运维持同期高位，国内45港到港中枢仍偏高；需求端铁水短期反弹，钢厂盈利六成亏损，铁水见顶回落预期增强；45港库存延续累库，高库存常态化；基本面供增需弱未改、有所松动；技术上窄幅整理，以震荡思路看待 [16][17] 甲醇 - 中国甲醇港口库存总量在66.70万吨，较上一期数据增加6.70万吨，港口受到港增量牵制，多空博弈加剧，短期市场偏强震荡运行 [19] 纸浆 - 当前纸浆市场整体交投情绪温和，国内浆厂装置运行稳定，供给端无明显增量压力，行业供给格局平稳。港口库存延续小幅去库态势，库存压力有所缓释，操作上以区间波段、偏多思路为主 [21]

报告行业投资评级 - 螺纹操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 热卷操作评级为★☆★，代表白星，短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 铁矿操作评级为☆☆☆，代表偏空，判断趋势有下跌驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 焦炭操作评级为★☆★，代表白星，短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 焦煤操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 硅铁操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 钢材市场受成本抬升主导，短期走势有反复，需关注宏观情绪变化 [2] - 铁矿盘面预计震荡为主 [3] - 焦炭价格大概率震荡上行，“正反馈”行情仍需等待 [4] - 焦煤价格大概率震荡上行，“正反馈”行情仍需等待 [6] - 硅锰价格反弹空间受库存水平压制 [7] - 硅铁反弹空间相对有限 [8] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 今日盘面震荡小幅走高，螺纹表需回暖、产量回落、库存下降，热卷需求回落、产量下滑、库存缓慢下降，需关注淡季需求韧性 [2] - 铁水产量小幅下滑，高炉总体减产幅度不大，产业链负反馈预期缓解 [2] - 7月地产投资大幅下滑，基建、制造业投资降幅扩大，内需偏弱，钢材出口维持高位 [2] 铁矿 - 供应端全球发运量环比增加、略低于去年同期，国内到港量环比回落但处年内偏高水平，港口库存下降，压港船只增加 [3] - 需求端淡季需求低位，钢厂盈利率走低，铁水产量小幅下降 [3] - 外部地缘冲突拉锯，油价震荡，盘面下方有成本支撑 [3] 焦炭 - 日内价格冲高回落，第二轮提涨100全面落地，焦化利润改善，钢厂利润微薄，焦炭日产下降 [4] - 焦炭库存小幅下降，贸易商采购意愿低迷 [4] - 焦煤供应紧张未缓解，焦炭供应相对宽松，下游铁水小幅反弹，钢厂利润盈亏平衡，盘面贴水 [4] 焦煤 - 日内价格偏弱震荡，昨日蒙煤通关592车，受安监影响煤矿产量复产缓慢，铁水小幅下降，供需双弱 [6] - 炼焦煤总库存略降，终端库存略升，产端库存大降 [6] - 焦煤供应紧张未缓解，焦炭供应相对宽松，下游铁水小幅反弹，钢厂利润盈亏平衡，盘面贴水 [6] 硅锰 - 我国港口锰矿现货价格持稳，外盘报价下行，锰矿港口库存大增 [7] - 能源价格波动大，锰矿开采和运输成本坚挺 [7] - 需求端铁水产量反弹，硅锰供应反弹，供应过剩，厂内库存略增，仓单库存略降，库存整体略降 [7] 硅铁 - 日内价格宽幅震荡，兰炭价格走高，电力成本持稳，成本支撑强势 [8] - 需求端铁水产量下降，7月出口需求降至2.62万吨，预计中长期月度出口量维持在3.5万吨左右 [8] - 金属镁产量维持高位，次要需求稳定，需求有韧性，供应端产量抬升，厂内库存略降，仓单库存略增，库存整体略降 [8]