报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 金融期货股指板块短期内预计以区间震荡为主，中期上涨，日内震荡偏强，上下空间均较为有限 [1][4] - 政策端利好预期和市场底部支撑力量充足，关税战利空影响边际效应弱，短期内市场下行风险较低，但市场观望情绪使短期内股指上行动能有限 [4] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - IH2506短期震荡、中期上涨、日内震荡偏强，观点为区间震荡，核心逻辑是政策端利好预期构成较强支撑 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - IF、IH、IC、IM日内观点震荡偏强，中期观点上涨，参考观点区间震荡 [4] - 核心逻辑是昨日各股指窄幅震荡整理，中美经贸措施未达成实质进展，市场情绪缓和，宏观经济指标走弱使政策面托底需求预期升温，市场底部支撑充足，关税战利空影响边际效应弱，短期内市场下行风险低，市场等待政策指引，可关注6月18日陆家嘴论坛，市场观望情绪使短期内股指上行动能有限 [4]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货煤焦早报（2025 年 6 月 13 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 焦煤 | 2509 | 震荡 | 震荡 | 下跌 | 低位震荡 | 基本面担忧仍存，焦煤小幅走弱 | | 焦炭 | 2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 低位震荡 | 淡季需求压制，焦炭偏弱震荡 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 品种：焦煤（JM） 日内观点：下跌 中期观点：震荡 参考观点：低位震荡 核心逻辑：6 月 12 日夜盘，焦煤主力合约偏弱运行，k 线维持 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|农业策略⽇报 2025-6-13 均重偏高，生猪近月仍有压力 油脂：马棕增产压力或边际减弱，美豆产区天气正常 蛋⽩粕：豆粕10-1月基差放量，盘面套保压力增大 ⽟⽶/淀粉：现货涨势放缓，盘面偏弱 ⽣猪：均重偏高，现货及近月仍有压力 橡㬵：反弹结束，午后快速跳水 合成橡㬵：先跌后涨，维持偏弱对待 纸浆：盘面走低，平台下破可能更大 棉花：库存偏低，后续需求较为关键 ⽩糖：新作预期宽松，糖价延续走弱 原⽊：现货松动，盘面偏弱 【异动品种】 ⽣猪观点：均重偏⾼，现货及近⽉仍有压⼒ 主要逻辑：大猪出栏，需求淡季，生猪现货偏弱，猪粮比下跌后，6月11 日进行猪肉收储，市场情绪获得提振，但当前库存均重偏高，短期仍有压 力。（1）供应：短期，生猪出栏体重下降，大猪出栏占比明显提高， 活体库存加速释放中。中期，2025年1月~4月新生仔猪数量持续增加， 按照仔猪→商品猪6个月出栏时间推算，预计三季度生猪出栏量呈递增趋 势，供应压力继续增长。长期，当前产能仍在高位，据农业部口径，全国 能繁母猪存栏在2024年底增至高点后，2025年一季度母猪产能在高位呈现 增减波动。 ...

镍&不锈钢：当前价格接近支撑线，基本面仍然承压 南华新能源&贵金属研究团队 夏莹莹 投资咨询证号：Z0016569 管城瀚 从业资格证号：F0313867 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号 沪镍区间预测 | 价格区间预测 | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位 | | --- | --- | --- | | 11.7-12.6 | 15.17% | 3.2% | source： 南华研究,wind 沪镍管理策略 | 行为 导向 | 情景分析 | 策略推荐 | 套保工具 | 买卖方向 | | 套保比例 策略等级（满 分5） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 库存 管理 | 产品销售价格下跌，库存有减 值风险 | 根据库存水平做空沪镍期货来锁定利 润，对冲现货下跌风险 | 沪镍主力合约 | 卖出 | 60% | 2 | | | | 卖出看涨期权 | 场外/场内期权 | 卖出 | 50% | 2 | | 采购 | 公司未来有生产采购需求，担 | 根据生产计划买入沪镍远期合约，盘面 提前采购锁定生产成本 | 远月沪镍合约 | ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|⿊⾊建材策略⽇报 2025-06-13 成交清淡，情绪低迷 中美贸易摩擦仍有不确定性，但整体⽽⾔对⿊⾊扰动减弱。临近淡 季，建材需求弱势不改，不过随着产量下⾏，库存暂⽆压⼒。重点在 于⼯业材需求6-7⽉有转弱迹象，给予铁⽔⾼位回落空间，负反馈路 径暂难以证伪。⽬前需求端⾛弱叠加铁矿港⼝累库压制上⽅空间， 价格在⽀撑位附近震荡运⾏等待新驱动。 ⿊⾊：成交清淡，情绪低迷 中美贸易摩擦仍有不确定性，但整体而言对黑色扰动减弱。临近淡 季，建材需求弱势不改，不过随着产量下行，库存暂无压力。重点在 于工业材需求6-7月有转弱迹象，给予铁水高位回落空间，负反馈路 径暂难以证伪。目前需求端走弱叠加铁矿港口累库压制上方空间， 价格在支撑位附近震荡运行等待新驱动。 1、铁元素方面，海外矿山开始财年末和季末冲量，发运量有季节性 增加预期，7月上旬之前发运将维持高位；需求端钢企盈利率和铁水 微降，预计短期可以维持高位。矿石存有阶段性小幅累库预期，但预 计幅度有限，整体供需矛盾不突出。短期基本面健康，预计大幅下行 可能性较小，维持矿价震荡运行的判断。 2、碳元素方面，近期受 ...

商 品 研 究 2025 年 6 月 13 日 黄金：非农小幅超预期 白银：高位回落 | 王蓉 | 投资咨询从业资格号：Z0002529 | wangrong013179@gtjas.com | | --- | --- | --- | | 刘雨萱 | 投资咨询从业资格号：Z0020476 | liuyuxuan023982@gtjas.com | 【基本面跟踪】 贵金属基本面数据 | 贵金属基本面数据 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 昨日收盘价 | 日涨幅 | 昨日夜盘收盘价 | 夜盘涨幅 | | | 沪金2508 | 785.16 | 0.98% | 786.02 | 0.65% 0.33% | | | 黄金T+D Comex黄金2508 | 780.36 3376.00 | 0.75% 0.93% | 783.23 - | | | | 伦敦金现货 | 3365.15 | 1.13% | - | - | | | 沪银2508 | 8819 | -0.93% | 8787.00 | -0.53% | | 价 格 | 白银T+D | ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货国债期货早报（2025 年 6 月 13日） 品种观点参考—金融期货股指板块 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | TL2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡偏强 | 震荡整理 | 宏观经济指标边际走弱 | 备注： 观点参考 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 品种：TL、T、TF、TS 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 参考观点：震荡整理 核心逻辑：昨日各国债期货均窄幅震荡整理。消息面上，中美经贸磋商未达成进一步实质性进展，其 短期影响逐渐消散。而近期公布的宏观经济数据有所走弱，市场对后市货币宽松的预期 ...

RU、NR 日报 【银河期货】天然橡胶及 20 号胶每日早盘观察（25-06-13） 【市场情况】 RU 天然橡胶相关：RU 主力 09 合约报收 13695 点，上涨+110 点或+0.81%。 截至前日 12 时，销地 WF 报收 13750-13850 元/吨，越南 3L 混合报收 14900- 15000 元/吨，泰国烟片报收 19600-20200 元/吨，产地标二报收 13200-13300 元/ 吨。 NR 20 号胶相关：NR 主力 08 合约报收 11895 点，上涨+55 点或+0.46%；新 加坡 TF 主力 08 合约报收 159.2 点，下跌-3.3 点或-2.03%。截至前日 18 时，烟 片胶船货报收 2320 美元/吨，泰标近港船货报收 1675-1710 美元/吨，泰混近港船 货报收 1670-1710 美元/吨，马标近港船货报收 1665-1700 美元/吨，人民币混合 胶现货报收 13530-13550 元/吨。 援引乘联会数据：今年 5 月，全国乘用车市场零售量达到 193.2 万辆，同比增 长 13.3%，环比增长 10.1%。今年 1-5 月，乘用车市场累计零售量达 ...

股指期货方面，追涨性价比不高。昨日权益市场震荡为主，同时离岸 港股市场出现调整，市场猜测由于AH溢价近期来到低位，若后续A股非快 速上涨，则港股可能面临压力，另外近期热门股泡泡玛特高开低走也对市 场情绪产生负面影响。指数层面，近期无论是大盘还是小盘指数，均呈现 强抗跌性，即使阶段出现回调，也能短时修复失地，显示利率下行背景 下，股市关注度提升，下半年预计仍有结构性行情。而短期沪指在3400附 近波动，追高性价比不高，建议等待更好的布局机会。 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|⾦融衍⽣品策略⽇报 2025-06-13 股市建议观望，债市⽌盈情绪升温 股指期货：追涨性价⽐不⾼ 股指期权：期权对冲防御 国债期货：⽌盈情绪升温 股指期权方面，期权对冲防御。昨日权益市场震荡偏强。期权方面， 市场成交额再次回落21.50%。正如我们前日提到，周二交投活跃的成因在 于日内行情波动，期权端对冲避险，而并非资金进场交易。因此当观测到 连续两日期权流动性收窄后，仍维持震荡市观点。昨日隐含波动率走势上 涨，期权端短期续持看跌期权对冲防御为主。 国债期货方面，止盈情绪升温。昨日国债期货涨跌不一，日内看，T ...

受中东局势的紧张情绪影响，原油价格大幅走高。美国减少驻伊拉克 使馆的工作人员，英国海军也罕见地向海员发出警告，称中东地区的紧张 局势升级可能影响航运。当前尚不明确后期美伊之间是否会爆发直接冲 突，彭博报道，第六轮伊朗美国核谈判将于本周日举行，这表明短期两国 仍以协商为主。在美伊和谈有定论之前，油价可能都将延续偏强震荡。 板块逻辑： 开工数据公布，化工产业链出现了普遍的开工抬升。纯苯、苯乙烯开 工临近五年偏高水平，PTA和MEG开工则升至五年同期最高，PP和PE的开工 周度也小幅抬升；另一方面下游则出现了普遍的开工下滑，PE和纯苯的下 游综合开工率，聚酯及其终端织造、印染开工率均环比下行。化工供增需 减，格局偏弱。 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|能源化⼯策略⽇报 2025-06-13 地缘扰动油价，化⼯供增需减格局依旧 偏弱 原油：地缘风险升温，油价波动加剧 LPG：成本端支撑增加，PG跟随原油反弹 沥青：原油走高沥青裂解价差继续回落 高硫燃油：高硫燃油冲高后回落 低硫燃油：低硫燃油期价跟随原油震荡 甲醇：港口库存延续偏累，甲醇震荡 尿素：供强需弱格局未改变，盘面弱势运行 乙二醇 ...