| 折算价:72硅铁合格块:内蒙-天津仓单 | 94 | 硅铁 (SF509) | 69.40% | 5484 | 1.71% | 5578 | 5870 | 88 | 硅罐 (SM509) | 5782 | 1.52% | 41.10% | 折算价:6517硅锰:内蒙-湖北仓单 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 72 | 2.29% | HRB40020mm: 上海 | 3210 | 螺纹钢 (RB2510) | 3138 | 42.10% | Q235B: 4.75mm: 上海 | 热卷(HC2510) | 24 | 3300 | 3276 | 0.73% | 26.90% | | | | | | 38 | 折算价:62.5%巴混粉(BRBF):淡水河谷:日照港 | 804 | 4.89% | 32.50% | 铁矿石 (12509) | 767 | 1392 | 1525 | 焦炭 (J2509) ...

20250715申万期货品种策略日报-贵金属 | | | | 申银万国期货研究所 林新杰（从业编号：F3032999 交易咨询号：Z0014722） linxj@sywgqh.com.cn | 021-50586279 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 沪金2508 | 沪金2512 | 沪银2508 | 沪银2512 | | | | 现价 | 775.58 | 780.34 | 9140.00 | 9185.00 | | | 期 | 前收盘价 | 778.98 | 783.48 | 9179.00 | 9225.00 | | | 货 | 涨跌 | -3.40 | -3.14 | -39.00 | -40.00 | | | 市 | 涨跌幅 | -0.44% | -0.40% | -0.42% | -0.43% | | | 场 | 持仓量 | 62625 | 91191 | 164208 | 206505 | | | | 成交量 | 44116 | 27458 | 218523 | 133459 | | | | 现货升贴水 | 1.8 ...

沪铜日评20250715:国内铜冶炼厂7月检修产能或环碱,国内外电解铜总库存量连续累积 | V | 变量名称 | 较昨日变动 | 近期走势 | 2025-07-14 | 2025-07-11 | 2025-07-04 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价 | 78430 | 79730 | 78400 | -30.00 | 5 | 成交量(手) | 79136 | 81666 | 100562 | -2,530.00 | min | 沪铜期货活跃合约 | | 持仓量(手) | 172204 | 178682 | 215738 | -6. 478.00 | 库存(吨) | 34379 | 11, 072.00 | 23307 | 22307 | | | | | SMW 1#电解铜平均价 | 78720 | 78455 | 80232 | -265.00 | 炉铜基苯 | am | 25 | 290 | -235.00 -- | 800 | | | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期角度A股投资性价比较高，中证500和中证1000受科创政策支持，成长性或带来高回报，上证50和沪深300在当前宏观环境下有防御价值 [2] 根据相关目录分别进行总结 股指期货市场 - IF当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为4009.00、3995.40、3985.80、3955.20，涨跌分别为-11.60、-12.00、-13.00、-16.20，成交量分别为28382.00、6951.00、37589.00、7126.00，持仓量分别为49850.00、15737.00、150188.00、47693.00，持仓量增减分别为-12573.00、2405.00、-8205.00、-787.00 [1] - IH当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为2751.80、2748.60、2747.40、2750.00，涨跌分别为-12.80、-14.60、-13.80、-13.40，成交量分别为14360.00、2702.00、21777.00、2497.00，持仓量分别为24607.00、4169.00、56656.00、10623.00，持仓量增减分别为-6696.00、221.00、-7554.00、-553.00 [1] - IC当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为6008.40、5951.40、5897.60、5774.60，涨跌分别为-18.00、-21.80、-23.20、-24.80，成交量分别为28123.00、9438.00、22467.00、6378.00，持仓量分别为52714.00、22340.00、94404.00、57843.00，持仓量增减分别为-13063.00、3845.00、-4713.00、-741.00 [1] - IM当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为6442.20、6373.40、6302.20、6120.80，涨跌分别为-13.00、-18.60、-19.00、-17.20，成交量分别为37369.00、10738.00、71184.00、13491.00，持仓量分别为58996.00、24530.00、168013.00、75062.00，持仓量增减分别为-14229.00、2724.00、-13493.00、-3322.00 [1] - IF下月-IF当月、IH下月-IH当月、IC下月-IC当月、IM下月-IM当月隔月价差现值分别为-13.60、-3.20、-57.00、-68.80，前值分别为-14.60、-3.60、-49.60、-64.00 [1] 股指现货市场 - 沪深300指数前值4017.67，涨跌幅0.07，成交量207.92亿手，总成交金额3214.16亿元 [1] - 上证50指数前值2757.81，涨跌幅0.04，成交量51.49亿手，总成交金额900.39亿元 [1] - 中证500指数前值6020.86，涨跌幅-0.10，成交量189.28亿手，总成交金额2262.91亿元 [1] - 中证1000指数前值6462.31，涨跌幅0.02，成交量242.06亿手，总成交金额3026.37亿元 [1] - 能源、原材料、工业、可选消费行业前值分别为2138.83、2622.44、2147.99、6236.93，涨跌幅分别为1.21%、0.88%、-0.06%、0.22% [1] - 主要消费、医药卫生、地产金融、信息技术行业前值分别为21538.63、8285.51、6850.48、2370.18，涨跌幅分别为0.03%、-0.03%、-0.10%、-0.41% [1] - 电信业务、公用事业行业前值分别为3221.05、2671.47，涨跌幅分别为0.56%、0.73% [1] 期现基差 - IF当月-沪深300、IF下月-沪深300、IF下季-沪深300、IF隔季-沪深300前值分别为-8.67、-22.27、-31.87、-62.47，前2日值分别为-0.21、-14.81、-21.41、-49.21 [1] - IH当月-上证50、IH下月-上证50、IH下季-上证50、IH隔季-上证50前值分别为-6.01、-9.21、-10.41、-7.81，前2日值分别为-2.17、-5.77、-5.17、-4.17 [1] - IC当月-中证500、IC下月-中证500、IC下季-中证500、IC隔季-中证500前值分别为-12.46、-69.46、-123.26、-246.26，前2日值分别为-4.08、-53.68、-106.68、-233.08 [1] - IM当月-中证1000、IM下月-中证1000、IM下季-中证1000、IM隔季-中证1000前值分别为-20.11、-88.91、-160.11、-341.51，前2日值分别为-8.30、-72.30、-141.30、-325.10 [1] 其他国内主要指数和海外指数 - 上证指数、深证成指、中小板指、创业板指前值分别为3519.65、10684.52、6633.74、2197.07，涨跌幅分别为0.27%、-0.11%、-0.07%、-0.45% [1] - 恒生指数、日经225、标准普尔、DAX指数前值分别为24203.32、39459.62、6268.56、24160.64，涨跌幅分别为0.26%、-0.28%、0.14%、-0.39% [1] 宏观信息 - 今年上半年我国社会融资规模增量22.83万亿元，比上年同期多4.74万亿元，人民币贷款增加12.92万亿元，6月末M2余额同比增长8.3%，央行将实施适度宽松货币政策，支持科技创新、提振消费等，人民币汇率双向波动中保持基本稳定 [2] - 今年上半年我国货物贸易进出口总值21.79万亿元，创历史同期新高，同比增长2.9%，其中出口增长7.2%，进口增长2.3%，6月进出口、出口、进口同比增长且增速回升，6月稀土出口7742.2吨，1 - 6月累计出口32569.2吨，同比增长11.9% [2] - 《中共中央关于加强新时代审判工作的意见》指出严惩金融领域违法犯罪，完善新兴领域金融纠纷审理规则，规制垄断和不正当竞争行为 [2] - 商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢会见美商会代表团，希望美方与中方共同维护中美经贸关系稳定发展 [2] 行业信息 - 中国煤炭运销协会强调煤炭企业落实电煤中长期合同制度，加强行业自律，整治内卷式竞争，促进市场供需平衡 [2] - 上半年新注册登记新能源汽车562.2万辆，同比增长27.86%，占汽车新注册登记量的44.97%，截至6月底全国新能源汽车保有量达3689万辆 [2] - 中国民办教育协会携手人工智能企业发布公约，倡议强化协同育人，扩大资源普惠，避免恶性竞争和教育焦虑 [2] - 外资控股理财公司规模猛增，至少两家公司存续规模突破500亿元，上半年规模增长超200亿元 [2]

报告行业投资评级 - 短期观望或反弹试空对待 [3] 报告的核心观点 - 产业政策偏暖带动市场情绪回升 钢价短期内连续反弹 建材日成交量回到10万吨以上 原料上涨支撑钢价 但下游需求变化不大 保持偏弱状态 建议短期观望 待上涨后逢高试空 [2] 根据相关目录分别进行总结 逻辑 - 中钢协初步统计 全国在产电炉数量300多座 产能近2亿吨 电炉钢产量占粗钢产量比例近几年在10%左右 装备和技术水平大幅提升 生产效率和产品质量迈入新台阶 [2] - 海关总署数据显示 6月中国出口钢材967.8万吨 较上月减少90.0万吨 环比下降8.5% 1 - 6月累计出口钢材5814.7万吨 同比增长9.2% [2] - 7月14日 76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3287元/吨 环比上周五增加4元/吨 平均利润亏损92元/吨 谷电利润为11元/吨 [2] 观点 - 短期观望或反弹试空对待 [3] 后期关注因素 - 宏观政策 供给侧减产情况 下游需求情况 [3]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 铜价可能短期区间波动，锌价可能短期宽幅波动，需关注美国关税进展以及美元、铜锌冶炼和家电产量等因素变化 [2] 根据相关目录分别进行总结 品种观点 - 铜夜盘铜价收低，精矿加工费总体低位以及低铜价考验冶炼产量，国内下游需求总体稳定向好，多空因素交织使铜价可能区间波动 [2] - 锌夜盘锌价收低，近期精矿加工费持续回升，市场预期今年精矿供应明显改善，冶炼供应可能恢复，短期锌价可能宽幅波动 [2] 市场数据 |品种|国内前日期货收盘价（元/吨）|国内基差（元/吨）|前日LME3月期收盘价（美元/吨）|LME现货升贴水（CASH - 3M，美元/吨）|LME库存（吨）|LME库存日度变化（吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |铜|78,450|-55|9,644|-62.07|108,725|625| |铝|20,485|-80|2,597|-3.40|400,275|4,550| |锌|22,180|-15|2,733|-5.61|105,250|-350| |镍|121,700|-430|15,065|-214.82|206,178|1,440| |铅|17,030|-230|2,005|-32.78|249,375|-3,000| |锡|266,850|130|33,560|-109.00|1,970|-45| [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材震荡整理运行，关注宏观政策和下游需求情况 [4] - 铝价预计短期区间运行，关注宏观情绪和下游开工 [5] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修预计影响总产量74.1万吨，安徽省短流程钢厂停产日度影响产量1.62万吨左右 [3][4] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积环比降40.3%，同比增43.2% [4] - 成材供需双弱、市场情绪悲观、冬储低迷，价格重心下移 [4] 铝锭 - 上周铝价区间偏强运行，市场关注贸易谈判进展、美国经济数据及美联储政策线索 [3] - 全国氧化铝周度开工率降至79.92%，山东、广西部分企业检修，运行产能下滑 [4] - 几内亚要求50%铝土矿出口由本国船舶运输，2025年铝土矿出口同比增37% [4] - 截至6月底氧化铝企业厂内库存累库8.1万吨 [4] - 上周铝加工行业开工率降至58.6%，7月14日电解铝锭库存较上周四增3.50万吨 [4] - 淡季库存积累、需求压力限制铝价上行空间，关注国内政策推进和库消走势 [5]

今 日 早 评 重点品种： 【短评-焦炭】Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能 利用率为72.72%减0.48%；焦炭日均产量51.29减0.34，焦炭库 存59.58减2.02，炼焦煤总库存752.44增36，焦煤可用天数11.0 天增0.6天。评：供应端，受利润被原料压缩、唐山限产等因素 影响，虽然多数焦企开工稳定，但部分开工仍受限，同时钢厂 焦炭产量跟随铁水产量环比有所下滑，焦炭总体供应延续小幅 下移趋势。需求端，钢厂钢材库存低位、利润尚可，开工积 极，铁水产量环比下滑但同比仍处高位，焦炭刚需支撑仍存。 焦炭已开启首轮提涨，焦企成本压力将有所缓解，基本面矛盾 暂不突出，盘面价格更多跟随焦煤波动，预计盘面短期震荡运 行。 【短评-原油】据央视新闻消息，当地时间14日，美国总统 特朗普称对俄罗斯感到非常不满，威胁将对俄罗斯征收100%关 税；中国海关数据，中国6月份进口原油4988.8万吨，这是自 2023年8月以来的最高水平，环比增加7.1%，同比增加7.4%；1- 6月份进口原油2.79386亿吨，比去年同期增加1.4%。评：投资 者权衡美国对俄罗斯新的制裁前的50天期限，同时仍然担心关 税 ...

免 责 声 明 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 （核准文号 证监许可[2011]1284号） 研究局限性和风险提示 报告中依据和结论存在范围局限性，对未来预测存在不及预期，以及宏观环境和产业链影响因素存在不确定性变化等风险。 分析师声明 作者具有期货交易咨询执业资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地 反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者及利益相关方不曾因也将不会因本 报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的不当利益。 免责声明 本报告的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息，本公司对这些信息的准确性、完整性、时效性或可靠性不作任何 保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。市场有风险，投资需谨慎。我们力求报告内容的客观、公正，但文中 的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司 无关。 本报告所涵括的信息仅供交流研讨，投资者应合理合法使用本报告所提供的信息、建议，不得用于未经允许的其他任何用途。 如因投资者将本报 ...

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 随着一系列稳增长政策及关税政策调整，全年贷款同比或基本持平，预计2025年银行业绩表现基本稳定，营收和净利润增速稳步回升，继续看好稳定股息的红利策略持续性 [6] 根据相关目录分别进行总结 M1、M2增速情况 - 受低基数、地方政府化债等因素影响，6月新口径下M1同比增速为4.6%，环比上升2.3pct；M2同比增速为8.3%，环比上升0.4pct，地方政府化债或催化企业短贷，进而改善企业流动性以提振M1 [3] - 非银存款同比多减3400亿元，非银存款季末月份通常负增长，或与理财季末回表导致的规模下降有关 [3] 社融情况 - 6月社融新增4.20万亿元，略超市场预期，社融存量增速环比升至8.9%，较5月上升0.2pct [4] - 结构上，贷款方面人民币贷款当月新增2.36万亿元，同比多增1710亿元，一般性贷款需求出现季节性回暖，持续性仍有待观察；表外三项中委托贷款同比少增，未贴现银票同比少减184亿元；直接融资中政府债券6月同比多增5072亿元，成为6月社融的主要支撑，企业债券同比多增313亿元，股票融资同比多增49亿元 [4] 人民币贷款情况 - 1 - 6月新发放企业贷款加权平均利率约为3.3%，比2024年同期低约45BP，新发放的个人住房贷款利率约3.1%，比2024年同期低约60BP [5] - 6月人民币贷款新增2.24万亿元，同比多增1100亿元 [5] - 企业方面中长贷仍乏力，主要为短贷发力，6月对公短贷单月同比多增4900亿元，对公中长贷同比多增400亿元，票据贴现同比多减3716亿元，实体经济复苏仍较慢，但重点领域仍保持亮眼增速，5月末金融“五篇大文章”贷款余额103.3万亿元，同比增长14%，其中科技贷款余额同比增长12%，绿色、普惠、养老、数字贷款同比分别增长27.4%、11.2%、38%和9.5% [5] - 居民方面读数小幅改善，6月居民短贷、中长贷同比分别多增150亿元、151亿元，但考虑到4 - 5月居民贷款均同比少增，增长持续性有待观察 [5] - 非银方面非银贷款同比多增391亿元，非银贷款月度间数据波动较大，6月该项单月多增，对贷款数据形成一定的正向影响 [6] 投资建议 - 红利策略推荐中信银行、光大银行，受益标的农业银行、招商银行、北京银行；顺周期标的推荐苏州银行，受益标的江苏银行、成都银行、常熟银行 [6]