会议决策 - 美东时间5月7日，美联储按兵不动，维持联邦基金利率目标区间在4.25%至4.50%，连续第三次暂停降息[2] 核心观点 - 美联储第三次暂停降息基本符合市场预期，鲍威尔强调等待观察，暗示一年内或无法行动，年内仍有2 - 3次降息空间[3] 市场反应 - 截至美东时间5月7日收盘，道指、标普500、纳指分别涨0.7%、0.4%、0.3%，10年期美债收益率下行4bp至4.26%，2年期维持3.78%，美元指数收于99.90[4] 会议声明 - 与3月相比，本次声明显示经济不确定性增加，可能走向“滞胀”，一季度GDP环比转负受“抢进口”影响[7] 鲍威尔表态 - 不会为应对衰退提前降息，若关税维持，至少一年内难触发降息，暗示除经济走弱，短期金融波动难触发“美联储看跌期权”[8] - 坚持关税对通胀是“暂时”冲击，更关注经济和就业数据，市场预计7、9、12月FOMC会议各降息一次，概率依次回落[9] 经济数据 - 硬数据方面，一季度核心GDP环比增速2.56%，与2024年四季度基本持平，3月通胀超预期降温，核心商品价格环比从+0.2%降至 - 0.1%[12] - 软数据方面，4月消费者信心指数连降四个月，预期指数降至47.3，一年期通胀预期升至6.5%，5年期从4.1%升至4.4%[13] 降息因素 - 下半年或出现通胀抬升、消费和就业恶化情况，美联储或面临“滞”“胀”抉择，更关注“滞”[16] - 下半年美债集中发行或推升期限溢价，需美联储降息配合[17] - 2025年美国公司债到期规模6036亿美元，较2024年增加近5成，若出现尾部违约风险或触发降息[18] 风险提示 - 美国通胀上行、经济下行速度超预期，国际贸易冲突加剧[23]

《行动方案》落地 - 2025年5月7日证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，围绕七个方面提出25条意见[8] - 《行动方案》与2022年《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》一脉相承，均以“投资者为本”[8] 高质量发展要点 - 强化与投资者利益绑定，包括浮动管理费机制常态化、强化业绩比较基准约束、长周期考核激励、降费进入第三阶段[10][11][12] - 发展壮大权益类基金，放开投资范围、推动产品创新、优化销售机构评价体系，ETF受理5个工作日、主动管理权益类等10个工作日、部分混合型和债券型15个工作日完成注册[13][14] - 服务投资者能力，加快投研体系建设、提高对中长期资金服务能力、支持各类基金产品协调发展[15][16] - 增强行业内在稳定性，进行流动性管理、引导长期投资、加强合规和声誉管理[17][18] 转型与影响 - 引导行业从“规模导向”向“投资者利益优先”转型，为资本市场注入长期稳定力量[5][18] 风险提示 - 报告建议仅反映公司报告发布当日判断，不作为投资意见[5][19]

货币政策 - 5月15日起降准0.5个百分点，释放1万亿元流动性，平均存款准备金率降至6.2%；汽车金融等公司准备金率从5%降至0%[4] - 下调7天期逆回购操作利率0.1个百分点，预计带动LPR下调约0.1个百分点；下调结构性工具利率0.25个百分点，4月末存量约5.9万亿元[4] - 增加3000亿元科技创新和技改再贷款额度；设5000亿元服务消费与养老再贷款；增加支农支小再贷款3000亿元；合并资本市场工具额度至8000亿元[5][6] 资本市场 - 支持汇金发挥类“平准基金”作用，央行提供再贷款支持[7] - 合并两项资本市场工具额度至8000亿元[7] - 扩大险资投资试点，印发基金发展方案，调降股票投资风险因子10%，完善考核机制[7] 房地产市场 - 下调LPR 10BP，有望降至3.5%；公积金贷款利率降25BP至2.6%，预计年省息超200亿元[8] - 加快出台适配融资制度，“白名单”贷款增至6.7万亿元；一季度房贷增7500多亿，租赁贷同比增28%[9][10] 企业帮扶 - 优化受关税冲击企业监管，支持多渠道直接融资[11] - 修订重组办法支持科创企业；支农支小再贷款达3万亿元，建立融资协调机制[11]

政策总体情况 - 三部门负责人联合出席国新办发布会，较去年“924”发布会政策支撑更立体全面，涵盖多维度[5] 人民银行政策 - 下调存款准备金率0.5个百分点，释放万亿元长期流动性，阶段性对汽车金融/金融租赁公司降准至0%[6] - 下调公开市场7天期逆回购操作利率0.1个百分点，预计带动LPR同幅下行；下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点；下调公积金贷款利率0.25个百分点[6] - 增加科技创新等再贷款额度共6000亿元，设立5000亿元服务消费与养老再贷款，合并8000亿元支持资本市场工具额度[6] 金融监管总局政策 - 优化房地产融资，完善融资制度，支持住房需求[8] - 扩大保险资金长期投资试点，调降股票投资风险因子[8] - 支持小微和民营企业融资，护航外贸发展，修订并购贷款管理办法等[8] 证监会政策 - 支持汇金发挥类“平准基金”作用，发布推动公募基金高质量发展行动方案[9] - 深化科创板、创业板改革，修订重组管理办法，发展科技创新债券[9] - 扩大机构准入，丰富产品供给，加强跨境监管合作[9] 市场行情预测 - 权益市场预计维持区间震荡，看好银行和消费行业[10] - 债券市场维持中性观点，关注经济基本面修复和财政政策加码情况[12] 风险提示 - 存在政策效果不达预期、财政支持规模不及预期等风险[13]

新股发行 - 2025年5月8日威高血净（证券代码732014）发行价格26.50元，太力科技（证券代码301595）发行价格17.05元[1] 要约收购 - ST新潮（证券代码600777）要约申报期为2025年4月23日至2025年5月22日[1] 退市相关 - 普利退（证券代码300630）、普利转退（证券代码123099）距最后交易日剩余9个交易日，处于退市整理期[1] - *ST鹏博（证券代码600804）可能强制退市[5] - *ST通脉（证券代码603559）等可能终止上市[8] 异常波动 - ST宇顺（证券代码002289）等多只股票出现异常波动情况[1][2][3][4][6][7] 转股价格调整 - 杭氧转债（证券代码127064）等多只可转债转股价格调整，生效日期从2025年5月8日至5月16日不等[9] 债券赎回 - 20万科04（证券代码149124）等多只债券有赎回登记日安排，时间从2025年5月至6月[9] 债券回售 - 20保利04（证券代码163634）等多只债券有回售登记期安排，时间跨度从2025年4月至6月[9]

美联储未主动降息原因 - 特朗普关税政策有潜在通胀风险，重启降息需谨慎[5] - 就业数据显示短期内美联储急需降息压力小，失业率在4.0%-4.2%区间波动[6] - Q1经济下滑难成关税对经济实质冲击佐证，一季度进口环比折年率41.3%拖累GDP 5个百分点[10] 打破降息阻碍因素 - 失业率上升更可能迫使美联储做出政策变化，关税对核心通胀影响或制约回落[15] - 若核心商品通胀制约核心通胀回落，美联储或保持现有利率更久[16] 衰退与滞胀风险 - 今年衰退风险略高于滞胀风险，四季度衰退风险更大[21] - 乐观情形下，年底失业率低于4.5%，全年均值4.3%，衰退概率偏小[21] - 中性情形下，年底失业率接近5%，全年均值4.5%，衰退风险略高于滞胀风险[22] - 悲观情形下，年底失业率升至5.5%左右，全年均值4.7%，衰退概率较高[22] 降息可能性 - 今年三、四季度美联储都有降息可能，四季度降息阻力或小于三季度[22]

市场利率 - 市场利率在一定区间波动，如SOFR在4.0%-5.6%，EFFR、IORB等也有相应数值[8] GDP相关 - 美国GDP季度增长率有波动，2024Q1 - 2025Q1分别为1.7%、1.83%、2.38%、2.30%、 - 4.0%[11] 通胀指标 - PCE通胀率方面，不同统计有不同数值，如部分为0.2 - 0.6┧☳SOFR等[14] - CPI通胀率有变化，如部分时段为1.0 - 4.0%[20] 行业数据 - 美国制造业产出指数有增长，如从2023 - 2025年有一定幅度提升[23] - 黄金相关数据，SPDR黄金持仓等有数值变化[30] 能源市场 - 石油产量和价格有波动，如姚X+19⭀分石油产量有不同数值[32] 投资市场 - 美股相关指数有表现，如标普500等指数有相应数值和变化[47]

美联储会议决策 - 5月FOMC会议维持联邦基金利率在4.25%-4.50%，4月起国债停止再购买规模从250亿美元/月放缓至50亿美元/月[2][4] 降息预期 - 下半年可能降息2 - 3次，7月首次降息概率降低，2025年通胀中枢在3.0%-3.5%，年内可降息50 - 75BP[2][3][22] 内部观点分歧 - 一派以鲍威尔为首，担忧通胀回升依赖硬数据；另一派以沃勒为代表，认为通胀暂时，需提前降息[2][5] 会议关注要点 - 关税增加经济不确定性，滞胀担忧上升，2025年通胀中枢3.0%-3.5%，下半年失业率或升至4.5%-5.0%[10] - 短期依赖硬数据，上半年及7月降息可能性下降[11] - 劳动市场对降息决策可能更关键[14] - 关税谈判和财政政策短期更重要，本轮关税沟通实质进展或至少到三季度[15] 市场表现 - CME数据显示交易者预期2025年降息3次，首次在7月，美三大股指收涨，10年期美债收益率降2.52BP至4.267%，2年期降1.24BP至3.770%，美元指数上行至99.9006[20] 资产影响 - 若年末降息，权益资产或先跌后涨，长端美债收益率震荡走低后加速，中枢低于4%，美元指数弱化[3][21] - 若下半年初降息，权益资产或震荡后上行，长端美债收益率先降后反弹，中枢4%左右，美元指数走弱幅度小[3][21]

宏观政策与市场动态 - 美联储维持基准利率不变，鲍威尔称特朗普表态不影响工作[4] - 特朗普政府拟取消拜登时代AI芯片限制[4] - 若谈判失败，欧盟准备对波音飞机征收关税[4] - 巴西央行加息50个基点至2006年以来新高，韩国央行暗示5月再次降息[4] 美债收益率 - 2年期美债收益率跌0.83个基点，报3.7744%[4] - 5年期美债收益率跌2.97个基点，报3.8626%[4] - 10年期美债收益率跌2.32个基点，报4.2694%[4] 新股资讯 - 绿茶集团于2025年5月8日招股，代码6831[5] 经济数据 - 波罗的海干散货收市价1406.00，跌1.06%；CME比特币期货收市价97255.00，涨1.93%等[6] - 纳斯达克指数收市价17738.16，涨0.27%；道琼斯工业指数收市价41113.97，涨0.70%等[6]

美联储议息会议决策 - 2025年5月美联储议息会议宣布维持联邦基金利率在4.25%-4.5%区间不变[7] 议息会议声明改动 - 淡化净出口分项对美国经济增长的负面影响，强调经济处于稳健扩张状态[7] - 强化对未来美国经济面临高通胀与高失业风险的表述[8] 美联储货币政策要点 - 调整货币政策门槛高，应对“滞胀”风险，缺少降息紧迫感[9] - 高关税政策推迟通胀达标时间，美联储可能无意年内降息，倾向维持现有利率[10] - 长期通胀预期锚定面临风险，家庭短期通胀预期变化或催生高通胀自我预期实现[11] 大类资产配置影响 - 美元和美股或受益于特朗普后续减税政策和企业大规模股票回购[12] - 高关税冲击和OPEC原油增产可能不利于除中国以外的新兴市场资产表现[12] 风险提示 - 中东爆发地缘政治冲突，欧债危机再度爆发，新兴市场债务危机[4]