核心观点 - 2025 年政府工作报告聚焦促消费和投资，为消费复苏奠定基础，食品饮料消费有望随经济复苏，可关注相关底部机会及顺周期板块标的；京东物流规模效应显现、盈利能力提升，预计未来业绩增长；房地产销售增速放缓，政策协同有望推动市场企稳；通信电网投资加速，电力行业或成三旺通信创收新增长点；A 股市场春季行情未结束，大科技和消费是投资主线 [1][2][8][14][19][25] 食品饮料行业 - 2025 年政府工作报告强调促消费，政策围绕提升消费能力、增加供给、改善环境展开，安排 3000 亿超长期特别国债支持消费品以旧换新，对基础消费和消费预期有积极作用 [1] - 虽食品饮料消费环境低迷，但随政策落地经济复苏确定，消费有望复苏，推荐贵州茅台、盐津铺子、涪陵榨菜等标的 [2] - 上周食品饮料各子行业中，其他食品涨幅 1.99%居首，乳品跌幅 5.17%居末；酒类公司中华润啤酒涨幅 7.63%居前，皇台酒业跌幅 5.35%居后；港股必需性消费指数涨 1.14%，康师傅控股涨幅 12.90%居前 [2][3] 京东物流 - 2024 年营收 1828.37 亿元，同比增 9.7%，净利润 70.88 亿，同比增 507.2%，归母净利润 61.98 亿元，调整后净利润 79.17 亿元，同比增 186.8%；Q4 调整后净利润 22.26 亿元，同比增 23.4% [3][6] - 内外部客户收入稳健增长，外部客户收入占比稳定在 70%左右，一体化供应链客户收入 322.9 亿元，同比增 2.8%，客户数量增至 8.07 万名，单客户平均收入略降；其他客户收入 954.8 亿元，同比增 12.1%，德邦物流营收 403.8 亿元，增长 11.3% [6] - 规模效应显现，营业成本同比增 6.6%至 1641 亿元，成本收入比降至 89.8%，毛利增至 187 亿，毛利率提升至 10.2%，带动净利润显著增长 [7][8] - 2024 年 10 月接入淘宝天猫平台，有助于拓宽客源和发挥一体化供应链优势 [8] - 预计 25 - 27 年归母净利润分别为 66.33 亿、73.58 亿和 79.40 亿，维持“推荐”评级 [8] 重要公司资讯 - 莎普爱思阿奇霉素滴眼液 III 期临床试验完成首例受试者入组，累计研发投入约 1449.72 万元 [9] - 风范股份中标约 2.51 亿元国家电网项目，约占 2023 年营收的 7.33% [9] - 禾丰股份两位股东合计减持 0.56%股份，减持计划实施完毕 [9] - 平高电气中标国家电网项目金额 13.91 亿元，占 2023 年营收的 12.56% [9] - 邦基科技控股股东拟 4000 - 8000 万元增持公司股份 [9] 房地产行业 - 新房及二手房销售增速放缓，28 城新房本周销售面积 273.6 万平，年内累计销售面积同比增速 11.05%；13 城二手房本周销售面积 211.1 万平，年内累计销售面积同比增速 30.47%；12 城新房及二手房本周销售面积 324.3 万平，年内累计销售面积同比增速 9.46% [14][15][16] - 住建部部长表示将扩大城市老旧小区和城中村改造范围 [17] - 政策协同发力有望推动市场企稳，短期关注估值修复机会，中长期聚焦龙头企业，推荐保利发展，龙湖集团、新城控股等有望受益 [17] 通信行业 - 2025 年国网和南网电网总投资超 8250 亿元，三旺通信电力通信解决方案应用于多个国家级重点项目，电力行业或成创收新增长点 [19] - 本周通信（申万）指数上涨 2.81%，涨跌幅排名前三的申万一级行业为有色、军工、计算机；A 股通信重点标的中，中际旭创涨幅 8.62%居前，中兴通讯跌幅 1.18% [20] - 奥飞数据拟定向增发不超过 17.5 亿元打造新一代智算中心；MWC2025 移远通信推出边缘计算智能模组 SG885G - WF；广和通推出“星云”系列全矩阵 AI 模组及解决方案 [22] A 股市场 - 政府工作报告指明发展方向，提出 GDP 增长 5%左右等目标，实施适度宽松货币政策和积极财政政策，赤字率拟按 4%左右安排，发行超长期特别国债 1.3 万亿元，有利于稳定市场预期 [23] - 报告强调新质生产力，重视大科技板块，包括新兴产业、未来产业、人工智能和数字经济等，奠定科技牛行情基础 [24] - 春季行情未结束，强化科技和消费市场预期，大科技是核心板块，看好消费复苏 [25]

核心观点 - 宠物经济蓬勃发展，建议关注宠物食品行业，预计未来 5 年宠物食品行业品牌 CR5 集中度将提升 20 个百分点以上 [2][11] - 联美控股供热传媒双主业运行，是精致现金牛资产，首次覆盖给予“增持”评级 [2][15] - 克莱特是通风冷却系统国家级“单项冠军”，新能源、轨交及海洋工程等领域高景气，首次覆盖给予“增持”评级 [2][21] 农林牧渔（宠物经济） - 中国宠物经济市场规模从 2018 年的 1708 亿级跃升至 2024 年的超 3000 亿元，2024 年宠物行业增长 7%，远高于社消零售总额的 3.5% [2][9] - 00 后成为核心消费群体，20 岁以上 00 后的养宠渗透率达 24%，未来 10 年预计每年 1500 万人进入 20 岁，单只宠物年均消费额有千元以上提升空间，宠物主粮市场目前 1000 亿元，预计未来翻倍以上 [10] - 国货品牌依托新媒体机遇，重塑形象，已反超外资品牌，未来优势或强化 [10] - 麦富迪等头部品牌雏形已现，部分销售额增速高于 50% [11] 公用环保（联美控股） - 公司为联美集团旗下核心上市公司，业务为供热和传媒双主业，供热业务分布在沈阳三个全资子公司，传媒业务持股兆讯传媒 75% [13] - 与惠天热电相比，公司毛利率与业绩突出，体现更强运行效率与成本管控能力 [14] - 2024 年 9 月底公司在手货币现金 66.08 亿元，有息负债约 16 亿元，净现金 50 亿元，截至 2025 年 3 月 10 日，经营资产权益估值 79 亿元，相当于 5 - 6 年经营性现金流量净额 [15] - 预计 2024 - 2026 年归母净利润分别为 7.58、8.20 和 8.72 亿元，当前股价对应 PE17、16、15 倍，首次覆盖给予“增持”评级 [15] 北交所（克莱特） - 公司为通风冷却系统国家级专精特新“小巨人”，预计 2024 年度营收 5.29 亿元（yoy + 4.06%）、归母净利润 5455 万元 [2][18] - 2024H1 轨道交通风机与海洋工程风机创收分别同比增长 37%、83%至 8214 万元、5294 万元，截至 2024 年 12 月 31 日核电领域在手订单 1.41 亿元 [19] - 船舶与轨交领域业务受益于设备更新政策，成立墨西哥公司加大对欧美市场服务，拟在香港设子公司开拓国际业务 [20] - “ECL630 - 1 数据中心用离心风机”入选工信部推荐目录，募资投入基本完成 [21] - 预计 2024 - 2026 年归母净利润分别为 0.55/0.65/0.78 亿元，对应 EPS 分别为 0.74/0.89/1.07 元/股，对应当前股价 PE 分别为 34.5/28.9/24.0 倍，首次覆盖给予“增持”评级 [21]

核心观点 报告涵盖非银行金融、医药、食品饮料等多个行业及中科曙光公司研究，指出资本市场改革深化、各行业有不同发展态势与投资机会，如医药新周期孕育、食品饮料有望复苏等，部分公司盈利能力提升且布局加速[6][8][10]。 各行业及公司研究要点 非银行金融 - 资本市场改革深入推动股市健康发展，增强多层次市场包容性、投融资协同性和监管执法有效性，健全科技企业支持机制，提高公募基金长周期考核比重[6] - 政府工作报告设定 5%经济增速目标，提出积极财政和适度宽松货币政策，稳住楼市股市释放财富效应提振消费[6] - 上周主要指数上涨，A股成交金额环比减少，两融余额环比提升，中债指数下跌、国债收益率上行[6] 医药 - 估值再平衡结束，新周期逐步孕育，医药生物指数经多年下跌后反弹，目前PE处于近10年较低水平[6][7] - 商业健康险发展，多层次支付体系支持创新药&械，保费规模超9000亿，未来将有力支持发展[8] - 内需方面，老龄化使高性价比产品与服务胜出，仿制药、医疗器械集采及中医药有发展空间，康复养老产业有望打开市场[8] - 出海方面，中国CXO、医疗耗材代工、疫苗血制品、中小型医疗器械及创新药企业在全球市场竞争力提升[8] - 2025年板块盈利有望恢复，预计获超额收益，关注博雅生物等公司[8] 食品饮料 - 2024年行业跑输大盘，收益欠佳，机构持仓回落，饮料和零食表现突出，股价涨跌主要由业绩驱动，板块调整超3年，下跌空间有限[8][9] - 2025年内需有望温和复苏，投资主线为立足业绩抓确定性、优选龙头重视分红[10] - 白酒产业处于调整早中期，高端稳健、次高端承压、区域酒分化，2025年增速可能前低后高[10] - 啤酒量价双承压，成本下行提振利润，期待2025年消费场景恢复[10] - 乳制品收入偏弱，原奶成本压力减弱，2025年利润率有望改善[10] - 软饮料细分赛道分化，龙头马太效应凸显，成本下降带动利润率提升[10] - 零食受益渠道红利等保持较快增长，成本波动较小[10] - 建议关注五粮液等各板块公司[10] 通信 - AI智能体平台Manus发布，智能体能力成熟，其系统创新将带来多行业应用爆发，算力token消耗量呈数量级提升，智能体时代算力需求将爆发增长[12] - 投资建议关注国内算力、海外算力和边缘AI相关环节及公司，本周市场整体上涨，云计算等细分板块涨幅居前[12][16] 农业 - 本周沪深300和农林牧渔板块上涨，猪价环比上涨，猪肉价格环比下跌，仔猪和白羽肉鸡等价格有不同变化[17] - 猪周期本质是产能周期，当前行业降负债为主，盈利时间持续性或超预期，推荐温氏股份等生猪养殖股[17][18] - 肉鸡行业业绩或新增需求回升变量，圣农发展具备配置价值，饲料行业景气度有望回升，看好海大集团，推荐乖宝宠物和中宠股份[20] 化学原料 - 本周新材料板块上涨，跑赢创业板指，各细分指数有不同表现，产业链周度价格有涨有跌[21] - 政府工作报告鼓励“AI + 合成生物”发展，预计2033年国内生物制造市场接近2万亿元，建议关注凯赛生物和华恒生物；固态电池带动硅碳负极放量，多孔碳需求或快速增长，建议关注圣泉集团[24] 中科曙光 - 2024年公司实现收入131.48亿元，同比减少8.40%，归母净利润19.11亿元，同比增长4.10%，扣非净利润13.72亿元，同比增7.34%[25] - 产品结构及产销管理优化推动盈利能力提升，毛利率提高至29.16%，净利率从13.08%提升至15.16%[26] - 随着DeepAI深算智能引擎、DeepSeek一体机等发布，公司加速AI生态布局，预计2025 - 2027年EPS分别为1.53、1.81、2.04，维持“买入 - A”评级[28] 纺织服装 - 2025年1 - 2月我国纺织品、服装出口同比下降，越南纺织品和鞋类出口同比增长[29][32] - 制鞋企业裕元增速提升、丰泰由负转正、来亿增速回落；制衣企业聚阳增速回落、儒鸿延续快速增长[30][31][32]

报告核心观点 - 涵盖机械设备、医药生物、新能源电力等行业研究，分析各行业市场表现、政策动态及发展趋势，给出投资建议 [7][12][15] 各行业报告总结 机械设备行业 - 政策推动具身智能技术应用落地煤矿开采，到2026年煤矿、非煤矿山危险繁重岗位作业智能装备或机器人替代率分别不低于30%、20%，全国矿山井下人员减少10%以上，2030年建立完备体系 [7] - 采煤机器人可解决煤炭开采安全和招工难问题，2024年全国原煤产量47.59亿吨创历史新高，但煤矿事故概率增加，且招工难、用工成本攀升 [8] - 采煤场景适合具身智能技术落地，场景布局固定、作业流程标准化，降低技术落地难度，预计到2027年，中国煤矿巡检机器人需求量约900台，掘进机器人约700台，市场规模分别约7.59亿元和27.6亿元 [9] - 建议关注天玛智控和郑煤机等国内无人化智能开采领域双龙头企业 [10] 医药生物行业 - 上周（3月3日至3月7日）医药生物板块整体上涨1.06%，在申万31个行业中排第19位，跑输沪深300指数0.333个百分点，年初至今上涨2.19%，排第14位，跑赢沪深300指数1.96个百分点，当前PE估值为26.65倍，处于历史中低位水平，子板块均上涨，涨幅前三为医疗服务、医疗器械、化学制药 [12] - 3月5日李强总理在政府工作报告中提出强化基本医疗卫生服务，涉及支持创新药发展、优化药品集采政策等多方面内容 [13] - 建议关注优质仿创药企、医疗服务、器械设备等细分板块及个股投资机会，推荐特宝生物、诺泰生物等个股，关注贝达药业、科伦药业等个股 [14] 新能源电力行业 光伏板块 - 本周（03/03 - 03/07）申万光伏设备板块下跌0.64%，跑输沪深300指数2.03个百分点 [16] - 2025年政府工作报告发布，产业链价格企稳回升，硅料、硅片、电池片、组件价格维稳，3 - 4月抢装潮有望带动硅料价格小幅上涨，预计3月多晶硅产出回升至9.7万吨，环比上涨约5%，硅片3月排产增加、库存有望回落，电池片部分型号排产提升，分布式组件价格调涨较快 [17] - 建议关注福莱特，其作为光伏玻璃龙头，具有成本优势，资金层面现金流改善，在手现金充裕 [18] 风电板块 - 本周申万风电设备板块上涨3.22%，跑赢沪深300指数1.83个百分点 [16] - 陆风机组价格延续修复趋势，本周陆上风电机组招标约13568MW，开标约1760MW，含塔筒平均中标单价约2032.6kW/元，2025年整机厂商盈利修复有望延续，行业有望淡季不淡 [19] - 海风方面，多地项目建设持续推进，2025年第一季度国内海风或将维持高景气发展，有望由近海向深远海推进，海外海风发展势头强劲，海风板块有望迎来密集催化 [20] - 建议关注大金重工和东方电缆，大金重工为海工设备龙头，海外业务稳定，拟建设海工基地；东方电缆为海缆领先企业，产品矩阵丰富，拟投资建设深远海输电装备项目 [20][21] 财经新闻 - 3月11日证监会党委召开扩大会议，强调全力巩固市场回稳向好势头，支持科技创新和新质生产力发展，全面启动实施新一轮资本市场改革，扩大资本市场高水平制度型开放 [22] - 3月11日自然资源部、财政部发布通知，要求做好运用地方政府专项债券支持土地储备有关工作，优先将处置存量闲置土地清单中的地块纳入土地储备计划，专项债券资金专款专用 [22] A股市场评述 - 上证指数上交易日低开震荡，尾盘大单资金回流，指数收于日线均线体系之上，但量能、资金流不充沛，日线指标需修复，面临平台突破压力 [24] - 深成指、创业板均收小阳K线，早盘低开向下，尾盘依托均线支撑收复失地，但日线指标不强势，量能与大单资金不充沛，需修复量价指标 [24] - 贸易板块收盘上涨2.3%，上破近期高点平台，量能放大，大单资金净流入超5亿元，日线KDJ、MACD金叉共振延续，短期均线多头排列，短线可震荡观察 [25] 市场数据 - 展示2025年3月11日融资余额、逆回购到期量、国内外利率、股市指数、外汇、国内外商品等市场数据及变化情况 [28]

核心观点 报告涵盖财经、行业要闻及个股公告，财经聚焦政协会议、金融数据与政策；行业涉及能源、交通、科技等领域监管与发展；个股公告包含企业业务进展、销售数据及业绩预期等信息 财经要闻速递 - 全国政协十四届三次会议闭幕，号召政协推动新时代政协事业发展，为中国式现代化作贡献 [5][6][7] - 截至2024年底，1478家内地企业在港交所上市，市值占比超80%，成交额占比近90% [10][11] - 沈阳力争2025年末实体经济新增贷款破1000亿，重点领域贷款增速超10% [11] - 3月10日，1个月期国库现金定存中标利率2.08%，上次为2% [13] - 3月10日起，深港通下港股通标的证券名单调整 [13] 行业要闻速递 - 国家能源局开展2025年度电力建设施工安全和工程质量专项监管工作 [13] - 今年前2个月全国铁路发送旅客7.26亿人次，同比增长4.7%，多项指标创新高 [17] - 周世虹建议完善生成式人工智能立法，明确三方责任，建立监管体系 [18][19] - 余兴安建议加快构建新职业培育体系，发挥数字平台优势促青年就业 [20][21][22] - 金力建议加快道路交通安全法修订，适应智驾时代发展 [24][25][26] 个股重要公告 - 海王生物NEP018片获药物临床试验批准通知书 [4][28] - 民和股份2月鸡苗销售收入同比降32.84% [4][29] - 尖峰集团子公司获罗沙司他胶囊药品注册证书 [4][30] - 正虹科技2月生猪销售0.23万头，同比减36.39% [4][31] - 仁和药业子公司获盐酸莫西沙星滴眼液药品注册证 [4][32] - 神农集团2月销售生猪28.14万头，销售收入4.24亿元 [4][33] - 益生股份2月白羽肉鸡苗销售收入同比降40.30% [4][35] - 胜宏科技预计一季度净利润同比增272.12%-367.54% [4][36] - 中国核建子公司签广西白龙核电项目2号机组核岛安装合同 [4][37] - 蒙泰高新参股子公司股权变更完成，获转让款4051.61万元 [4][38]

报告核心观点 当前国内经济处于新旧动能切换转型期，在新质生产力加速发展和政策提振下，A股市场迎来结构性估值重塑机会，随着政策落实和推出，经济基本面有望改善，中长期资金入市使市场运行稳定、投资者信心增强，后续需关注特朗普对华政策及国内经济基本面修复节奏扰动，配置可关注科技创新、“两重”和“两新”、红利板块 [7] 宏观消息 - 发改委提出用好科技创新和技术改造再贷款政策工具，发挥投贷联动作用 [4] - 香港证监会发布香港虚拟资产市场监管路线图 [4] - 上海计划经过5年使中心城公共交通机动化出行分担率不低于50% [4] 行业动态 - 广东推动人工智能与机器人领域立法，相关个股有光莆股份、华中数控等 [5] - 中国信通院启动多模态智能体技术规范编制，相关个股有中控技术、能科科技等 [5] - 知名厂商实施涨价，机构看好存储行业周期复苏，相关个股有万润科技、朗科科技等 [5] 上市公司聚焦 - 南侨食品2024年增收不增利，销售费用同比增长9.69% [6] - 雅创电子产品已进入小米体系并实现批量供货 [6] - 富临精工控股子公司拟增资扩股引入战投宁德时代 [6] - 万丰奥威子公司拟1000万欧元收购德国eVTOL企业Volocopter [6] 市场回顾及展望 - 3月11日指数尾盘集体走强，三大股指悉数翻红，个股涨多跌少，上涨个股超2700只，沪指涨0.41%，深成指涨0.33%，创指涨0.19% [7] - 板块方面，军工、白酒、养殖板块表现较好，工程机械、医疗服务、光刻机板块走弱 [7] - 配置可关注科技创新、“两重”和“两新”、红利板块，重点关注央国企 [7]

核心观点 - 看好2025年PCB行业的业绩增长和投资机会，也看好2025年充电桩企业的业绩增长，建议关注下游经销商滔搏的市场表现与业绩动态 [3][9] 策略和先进制造组 胜宏科技 - 2025年第一季度业绩预告显示，归属于上市公司股东的净利润7.8 - 9.8亿元，同比增长70% - 90%，扣非净利润6.9 - 7.9亿元，同比增长72% - 97% [3] - 2024年全年归属于上市公司股东的净利润为11.6亿元，同比增长72.9%，扣非净利润11.4亿元，同比增长71.5%，今年一季度业绩约为2024年全年的80% [3] - 业绩增长原因是参与国际头部大客户新产品预研，突破新技术，应用新材料，快速落地AI算力、数据中心等领域产品布局并量产 [3] - 预计公司今年净利润可达25 - 30亿元，对应550亿市值有较大估值吸引力 [3] - 胜宏科技业绩成倍增长趋势大概率会复现在其它PCB上市公司上 [3] 充电桩行业 - 3月10日《上海市鼓励电动汽车充换电设施发展扶持办法》发布，对充电设备和换电设备给予补贴，大概率促进上海居民小区安装充电桩 [3] - 国内主要充电桩运营企业特锐德2024年充电量超130亿度，同比增长超40%，2024年至今年2月新能源销量高增长，充电桩运营盈利潜力不断改善 [3] 消费组 阿迪达斯 - 2024年全年营收237亿欧元，同比增长11%，第四季度营收60亿欧元，同比增长24%，大中华区营收同比增长16%，自2023年第一季度管理层更迭后连续7个季度正增长且环比增速加速 [6] - 2025年设定高单位数营收增长指引目标，大中华区目标为双位数增长 [6] - 存货周转天数同比大幅下降，降低库存成本，提高资金使用效率，第四季度毛利率同比提升5.2个百分点至49.8% [7] - 2025年将深化采购系统优化，严格控制北美等重点市场折扣水平以提升毛利率 [7] 昂跑 - 2024年全年销售额增长29%，净利润飙升205%，各项财务指标创历史新高 [8] - 亚太市场是增长核心驱动力，第四季度亚太地区收入同比增速125%，2024年全年毛利率60.6%，同比增长1个百分点，第四季度毛利率62.1%，逐季上扬 [8] - 与New Balance、耐克相比有毛利率优势，中国市场对业绩增长贡献突出，2024年第一季度同比增长率约69% [8] 行业情况 - 2024年跑步鞋在中国运动鞋市场销售占比超40%，田径跑鞋、越野跑鞋成交额同比分别增长162%和100%，新中产人群推动高端运动品牌市场拓展 [9] - 全球鞋服行业竞争格局日趋激烈，昂跑需强化品牌建设与产品创新 [9] 滔搏 - 作为阿迪达斯和耐克等国际知名运动品牌的重要下游经销商，有望受益于品牌业绩提升、市场份额扩大和品牌影响力增强，获得更多产品供应支持、市场推广资源和销售增长机会 [9]

报告核心观点 - A股市场凸显韧性，震荡慢牛仍是主基调，美股暴跌对A股短期影响集中在情绪层面，实际影响有限，投资者短期内可采用高抛低吸策略，关注有业绩支撑标的及内需倾向消费领域 [2][3][10] 总量研究 A股大势研判 周二市场综述 - 2月通胀数据低于预期，反映内需修复存在不确定性，虽政策释放稳增长信号，但通胀低迷或压制企业盈利预期，数据公布后人民币汇率承压，加剧短期市场波动，但市场中期向好逻辑和趋势未变 [5] - 周二早盘沪深三大指数跳空低开后震荡回升，创指、深成指盘中一度翻红后回落，午后三大指数震荡回升尾盘集体走强翻红 [5] - 行业方面航天航空、珠宝首饰等板块涨幅居前，工程机械、教育等板块跌幅居前；题材股方面发电机、国资云等题材股涨幅居前，机器人执行器、人工智能等题材股跌幅居前 [5] - 个股涨多跌少，市场情绪和赚钱效应一般，两市成交额14819亿元，上证指数、深证成指、创业板指收涨，科创50指收跌 [6] 周二盘面点评 - 航天航空等军工股活跃，2025年作为“十四五”收官之年，军工装备订单有望批量落地，近几年军费预算平稳增长，地缘风险是潜在催化剂事件，但今年可能高位震荡、个股分化，可关注细分领域精选业绩有长期支撑标的 [7] - 酿酒等消费类板块逆势上涨，外需受特朗普关税影响有不确定性，内需是2025年经济复苏重要驱动，消费刺激政策频频出台，可关注“银发经济”“悦己消费”“平价消费”方向及折扣零售类公司 [7] - 商业航天板块大涨，政策推动商业航天、低空经济等新兴产业发展，地方政策跟进，低空经济从预期走向现实，发展有助于地方财政，2025年可关注低空基础设施、低空飞行器制造方向 [8] 后市大势研判 - 美股“黑色星期一”致全球资本市场波动，但A股逆势体现稳定和韧性，三大指数尾盘红盘报收，航天航空、农林牧渔等板块逆势走强，内部结构性机会不错 [9] - 美股暴跌对A股短期影响集中在情绪层面，实际影响有限，中国经济新旧动能转换期政策储备丰富，财政积极托底经济，市场震荡慢牛主基调不变 [10]

报告核心观点 报告提供2025年3月12日的上市、停牌信息，涉及股票、债券、基金等多类金融产品，涵盖众多公司，停牌原因多样，包括重大资产重组、刊登公告、保护投资者利益等[1]。 分组总结 今日上市 - 001382新亚电缆、301629矽电股份于2025年3月12日公布网上中签率[1] 公告停牌 - 159529景顺长城标普消费精选ETF(QDII)、159589广发中证红利ETF于2025年3月12日开市起至当日10:30停牌，前者为保护投资者利益，后者为刊登分红公告[1] - 161713招商信用添利债券(LOF)A于2025年3月12日上午开市起停牌一小时，上午十点三十分复牌，因刊登收益分配公告[1] 特殊停牌 - 000612焦作万方因筹划发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项，自2025年3月3日开市起停牌[1] - 000905厦门港务因筹划重大资产重组，自2025年3月11日开市起停牌[1] - 002647 *ST仁东因重整计划资本公积金转增股本实施，于2025年3月12日停牌一天[1] - 众多债券如23中林集团SCP003 - 23中林集团SCP008、19中林集团MTN002等自2023年11月21日起停牌[1] - 部分债券如三一转债、安泰01次等在不同时间点起停牌，原因多样[1][2] 其他停牌 - 300511雪榕生物因筹划公司控制权变更事项，自2025年3月6日开市起停牌[20] - 300943春晖智控因筹划发行股份及支付现金购买资产暨关联交易事项，自2025年3月5日开市起停牌[20] - 301335天元宠物因筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项，自2025年3月3日开市起停牌[21] - 301613新铝时代因公司股票拟披露重大事项，自2025年3月10日开市起停牌[21] - 众多基金因基金份额持有人大会、清盘、转型、刊登重要公告等原因在不同时间点停牌[12][13][21]

核心观点 - 周二A股三大股指低开高走，上证指数收涨0.41%报3379.83点，深证成指涨0.33%，创业板指涨0.19%，两市A股成交额1.48万亿元，超2700股上涨；港股恒生指数收跌0.01%，恒生科技指数涨1.39%；海外美国三大股指全线下跌，欧洲及亚太股市全线下跌 [2][7] - 3月11日十四届全国人大三次会议闭幕，表决通过多项决议；同日证监会党委开会，要巩固市场回稳向好势头，推进资本市场改革等 [2][8] - 3月10日智元机器人发布智元启元大模型GO - 1，具身智能领域取得重要突破 [9] 市场回顾 A股市场 - 周二A股三大股指低开高走，上证指数收涨0.41%报3379.83点，深证成指涨0.33%，创业板指涨0.19%，两市A股成交额1.48万亿元，超2700股上涨 [2][7] - 申万行业中美容护理、国防军工行业领涨，电子、汽车行业领跌；概念板块中共享单车概念领涨，家庭医生概念跌幅居前 [2][7] 港股市场 - 香港恒生指数收跌0.01%，恒生科技指数涨1.39% [2][7] 海外市场 - 美国三大股指全线下跌，道指跌1.14%，标普500指数跌0.76%，纳指跌0.18%；欧洲股市及亚太股市全线下跌 [2][7] 重要新闻 十四届全国人大三次会议 - 3月11日下午3时闭幕，表决通过关于政府工作报告等多项决议 [2][8] 证监会会议 - 3月11日证监会党委召开扩大会议，要全力巩固市场回稳向好势头，加强战略性力量储备和稳市机制建设 [3][8] - 在支持科技创新和新质生产力发展上持续加力，稳妥恢复科创板第五套标准适用 [3][8] - 以深化投融资综合改革为牵引，全面启动实施新一轮资本市场改革 [3][8] - 研究制定资本市场对外开放总体规划，稳步拓展跨境互联互通 [3][8] - 着力提升监管执法效能，加快建设“三个过硬”的监管铁军 [3][8] 研报精选 行业事件 - 3月10日智元机器人发布智元启元大模型GO - 1，已部署至智元机器人本体，具身智能领域获重要突破 [9] 投资要点 - GO - 1发布标志具身智能从单一任务向通用化迈重要一步，其ViLLA架构解决图像 - 文本输入与机器人动作执行间鸿沟 [10] - GO - 1借助人类和多种机器人数据，有革命性学习能力，可泛化应用，支持部署到不同机器人本体并持续进化 [10] - 虽面临执行复杂度与场景适应性挑战，但结合资本市场热度及技术迭代速度，GO - 1有望推动人形机器人迈向AGI，加速其普及 [10] GO - 1亮点 - 人类视频学习：通过分析互联网视频和真实示范，可掌握复杂任务并根据环境调整动作意图 [11] - 小样本快速泛化：在极少数据甚至零样本条件下，模型可迁移至新场景与新任务 [11] - 持续进化能力：结合数据回流系统，能从执行错误中实时学习修正 [11] - 一脑多形：不局限于单一机器人形态，可快速部署至不同本体，支持群体智能升级 [11] 智元机器人产品线 - 有远征、Genie和灵犀三条主打产品线，生产进程稳步推进 [12] - 远征用于工业、服务业等商用场景；Genie定位开放式环境下的多任务轮式双臂机器人；灵犀用于家用场景 [12] 投资建议 - 2025年人形机器人行业有望迎来“技术突破 + 量产落地”双重驱动，智元GO - 1大模型为行业注入新动能 [12] - 政策持续升级，成本是制约普及的重要因素，建议关注受益于大规模应用的国产零部件优质企业 [12]