核心观点 - A股市场在周五冲高遇阻，小幅震荡整理，早盘低开后震荡上行，盘中在3390点附近遭遇阻力，午后维持震荡。半导体、消费电子、光学光电子及电子元件等行业表现较好，而煤炭、钢铁、教育及旅游酒店等行业表现较弱。上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.32倍和37.32倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市成交金额为15331亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。[6][16][21] A股市场走势综述 - A股主要指数表现：上证综指3368.07点，跌0.06%；上证50指数2648.46点，跌0.50%；沪深300指数3927.74点，跌0.45%；中证500指数5917.18点，涨0.26%；中证1000指数6271.75点，涨1.04%；深证成指10646.62点，跌0.02%；中小100指数6502.26点，跌0.02%；创业板指2209.66点，跌0.18%；万得全A指数5173.27点，涨0.29%；万得全A（除金融、石油石化）6634.72点，涨0.34%；万得蓝筹280指数5375.50点，跌0.38%。[6] - 港股主要指数表现：恒生指数19720.70点，跌0.2%；恒生国企指数7143.88点，跌0.1%；恒生红筹指数3673.14点，跌0.4%。[7] - 中信一级行业全天涨跌幅分布情况：电子行业涨2.20%，国防军工涨1.51%，纺织服装涨1.31%，计算机涨0.99%，商贸零售涨0.95%，机械涨0.70%，医药涨0.38%，基础化工涨0.35%，通信涨0.16%，非银行金融涨0.14%，传媒涨0.13%，房地产涨0.13%，食品饮料涨0.13%，轻工制造涨0.05%，汽车跌0.08%，银行跌0.13%，农林牧渔跌0.21%，综合金融跌0.24%，家电跌0.24%，建材跌0.30%，综合跌0.34%，有色金属跌0.38%，建筑跌0.42%，电力及公用事业跌0.44%，交通运输跌0.68%，电力设备及新能源跌0.73%，石油石化跌0.76%，消费者服务跌0.94%，钢铁跌1.26%，煤炭跌2.31%。[8] 后市研判及投资建议 - 后市研判：市场多空博弈的焦点或将侧重于国内宏观政策是否通过呵护股市以维持信心、稳定预期。资本市场进一步深化改革政策主线将是聚焦支持科技创新和产业升级，在推动并购重组、提升投资者回报等方面加力部署。从内部环境看，政策效应显现，但传导还需过程，未来还需密切跟踪经济数据恢复情况。从外部环境看，美联储最新的表态显示，未来降息节奏或将减缓。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来股指总体预计将保持震荡上行格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。[6][16] - 投资建议：建议短线关注电子元件、半导体、消费电子以及软件开发等行业的投资机会。[6][16]

食品饮料行业 - 中央经济工作会议提出扩大内需的三大方向：实施提振消费专项行动，推动中低收入群体增收减负，提升消费能力、意愿和层级；加力扩围实施"两新"政策，创新多元化消费场景，扩大服务消费，促进文化旅游业发展；加强自上而下组织协调，更大力度支持"两重"项目 [1] - 预期明年各地具体的执行政策或出台，消费复苏的趋势整体可期，特别是针对保就业、增收减负的政策，对推动中低收入群体增收减负，提升消费能力、意愿和层级上将有明显带动，特别是对食品饮料的消费以及下线城市和城乡消费或有更加明显的改善 [76] 建材行业 - 中国海外工程承包新签合同2024年增速保持较高水平，一带一路共建国家占比持续提升。2024年1-10月全国对外承包工程新签合同额人民币计价为1.26万亿元，同比增长16.60%；以美元计价为1776.5亿美元，同比增长15.30%。其中，一带一路共建国家累计新签合同额为1486.40亿美元，同比增长15.70%，占比80%以上 [3] - 央企建筑上市公司海外竞争优势突出，新签订单总体保持较好的增长。中国建筑2024年《财富》500强榜单排名14位，《工程新闻记录》全球最大250家工程承包商中排名首位；中国中铁分别排名39位和第2位 [78] 机械行业 - 冰雪产业高质量发展或政策加持。2024年11月6日，国务院办公厅发布《关于以冰雪运动高质量发展激发冰雪经济活力的若干意见》，其中提到，到2027年冰雪运动场地设施更加完善，冰雪经济总规模达到1.2万亿元。到2030年，冰雪消费成为扩大内需重要增长点，建成一批冰雪运动和冰雪旅游高质量目的地，冰雪经济总规模达到1.5万亿元 [25] - 冰雪设备行业门槛提升利好制冷设备头部企业。2024年11月6日发布的《关于以冰雪运动高质量发展激发冰雪经济活力的若干意见》中提到，支持将符合条件的冰雪设备纳入大规模设备更新支持范围。鼓励采用节能技术，建设低碳冰雪场馆 [94] 电子行业 - 2024年，电子行业指数（中信）跑赢沪深300指数。2024年初至2024年12月6日，电子行业指数（中信）上涨17.39%，沪深300指数上涨14.30%，创业板指上涨17.45%。2024Q3基金持仓5344.09亿，占流通市值的5.76%，相较于2024Q2的8.45%持仓水平，有明显的降低 [57] - 当前硬件创新周期叠加AI浪潮，电子行业迎来新的发展阶段。建议积极关注行业层面边际变化，重视智能硬件端创新，看好方向如下：AI眼镜、高速铜连接、HBM [60] 金属行业 - 西部矿业为产能规模持续提升的中国第二大铅锌精矿生产商。2024年西部铜业开展多金属选矿技改工程，计划于年内完工投产，投产后铅锌矿石处理量将从90万吨/年提升至150万吨/年，这意味着获各琦铜矿副产的铅锌年产能或从2.5万吨增加到4.1万吨 [47] - 玉龙铜矿为公司具有强成长性及盈利性的核心铜钼伴生矿山。截止2023年底，玉龙铜矿拥有铜金属保有储量558.28万吨，占公司铜金属总储量94.1%，并且拥有铜金属年产能约15万吨。鉴于三期改扩建项目已经开展，建成后其铜金属年产能将升至18-20万吨，较当前产能增长约32% [55] 航空行业 - 国内市场方面，11月国内航线进入淡季，行业需求下降，导致运力投放收缩。上市公司运力投放环比10月下降约10.4%，相当于19年同期的115.0%，同比去年仅微增1.8% [14] - 国际航线方面，11月上市航司国际航线运力投放相当于19年同期的92%左右，环比10月运力投放下降约5.7%。客座率方面，11月客座率环比10月提升0.7pct，较19年同期提升2.4pct，客座率超预期 [15] 银行行业 - 11月社融新增2.34万亿，同比少增1197亿；存量社融同比+7.8%、环比持平。结构上，政府债继续是主要增量，信贷是主要拖累。政府债券新增1.31万亿，同比多增1589亿；占新增社融的56% [5] - 11月企业贷款新增2500亿，同比大幅少增5721亿，是11月信贷主要拖累。其中，企业短贷、中长贷、票据融资分别-100亿、+2100亿、+1223亿，同比少增1805亿、2360亿、869亿 [68] 非银行业 - 资本市场改革节奏和宏观经济复苏趋势将成为主导行业价值回归的核心因素，业务模式创新将为券商盈利增长开启想象空间，同时应重点关注政策边际变化 [28] - 展望全年，预计2024年险企负债端将延续复苏势头。居民保险意识增强和消费复苏趋势不改，叠加资产保值增值需求提升和竞品吸引力下降，保险产品的整体需求仍在上升通道 [29]

会议信息 - 2024年12月19日，日央行以8-1的投票结果宣布将政策利率（无担保隔夜拆借利率）维持在0.25%，符合市场预期，但植田和男表态偏鸽，未对1月加息作出肯定回复，会后日元出现显著贬值 [1][15] - 会议声明较上次无明显变动，但内部出现分歧，一票提议加息25BP [15][24] 货币政策 - 植田和男表示暂缓加息主要基于对工资趋势、海外经济的不确定性和下一届美国政府政策的评估，薪资涨幅为后续货币政策制定的主要依据 [1][15] - 日央行陷入两难，面临汇率贬值和通胀上升的风险，同时涨薪与涨价正循环尚未确定 [21][42] 经济数据 - 2024年"春斗"后日本居民名义工资增速稳步提升，实际工资增速呈上升趋势，目前位于0%临界值 [12] - 2024年三季度企业利润受日元大幅升值影响，同比增速为-3.3%，企业厂房及设备投资同比增速为8.1% [13] - 服务通胀表现较为稳健，或指向劳动力成本转嫁至通胀的过程相对顺畅 [37] 市场影响 - 日元短期或维持震荡，不排除进一步贬值的可能性，明年上半年伴随美联储降息、日央行继续加息，美日利差收窄，日元或温和升值 [29] - 日股短期或延续震荡行情，明年日本经济持续增长的可能性加大，叠加日企盈利有支撑，预期日股或将维持上涨趋势 [47] 未来展望 - 预计日央行在明年一季度仍或加息一次，幅度为25BP，下半年或仍将加息，在明年年底有望加息至0.75%-1.0% [21][44] - 2025年日本"春斗"涨薪动力较强，叠加企业盈利仍有支撑，"工资—通胀"良性循环或在明年持续实现 [55]

核心观点 - 2024年12月19日，市场三大指数表现分化，创业板指上涨0.52%，深证成指上涨0.61%，而上证指数下跌0.36%。两市成交量持续回落，成交额为14,440.89亿元。申万Ⅰ级行业中，通信、电子、计算机等行业领涨，而商贸零售、煤炭、食品饮料等行业领跌[2][6][15] 指数表现 - 主要指数表现：上证指数下跌0.36%，深证成指上涨0.61%，创业板指上涨0.52%，沪深300上涨0.09%，科创50上涨1.17%，北证50上涨3.28%[6][7] 板块表现 - 申万Ⅰ级行业日涨跌情况：通信行业上涨3.31%，电子行业上涨1.82%，计算机行业上涨1.75%，机械设备行业上涨0.63%，建筑装饰行业上涨0.47%。跌幅较大的行业包括商贸零售下跌2.05%，煤炭下跌1.96%，食品饮料下跌1.31%，公用事业下跌1.14%，房地产下跌1.11%[13] 市场表现 - 市场强弱：上涨家数为2,421只，平盘家数为156只，下跌家数为2,798只。涨停家数为83只，跌停家数为29只。上涨家数占比为44.12%[15] - 成交情况：两市成交量为1,274.60亿股，两市成交额为14,440.89亿元[15] 当日要闻 - 美联储宣布降息25个基点，预计2025年降息幅度或收窄至50个基点[8] - 商务部将加快出台推进首发经济的政策文件，培育壮大新型消费，发展冰雪经济、银发经济，促进数字消费、绿色消费、健康消费[8] - 习近平考察横琴粤澳深度合作区，强调加强基础设施"硬联通"、规则机制"软联通"、琴澳居民"心联通"，提升琴澳一体化水平[8]

核心观点 - 国资并购重组的起因是产业升级与市值管理的双重驱动，政策端和需求端共同推动央国企并购重组需求持续增长 [2] - 央国企并购重组的现状是内部整合与外部延伸并存，产业并购、"硬科技"并购、市场化并购成为主旋律 [3] - 投资机会主要集中在央企整合与国企纾困，关注国有资本投资公司、实体产业集团等主体，以及国防军工、公用事业等七大行业 [4] 起因 - 政策端，国资委多次提出推进战略性重组和专业化整合，成为提升国有资本配置效率的主要手段 [8][11] - 需求端，产业转型升级、集团资产证券化、市值管理考核三重驱动下，央国企并购重组需求持续增长 [24] - 央企资产证券化率仍有较大提升空间，约八成央企集团的资产证券化率小于80%，并购重组成为主要路径 [25][27] - 央国企并购重组具有便利性、确定性、成功率高等优势，国企并购失败比例为23.4%，远低于非国企的41.6% [30] 现状 - 本轮央国企并购更加注重"产业"、"市场化"、"硬科技"，与2014-2015年并购潮相比更趋于理性 [36][38] - 内部整合模式包括主业聚焦型专业归集、同业竞争解决型资源配置优化、强强联合型资源整合 [41][44][45] - 外延并购模式包括基于传统行业进行横向合并和产业链整合，以及围绕战略新兴产业进行抢滩布局 [47][49] - 央国企并购重组市场化步伐加快，灵活创新的资本运作案例层出不穷，如"负商誉"并购、"A换B"并购等 [51][53] - 地方国资积极跟进，因地制宜开展并购重组，上海、深圳模式聚焦"硬科技"，川渝模式调整存量结构，安徽、山东模式市场化运作 [56][59] 投资 - 挖掘潜在央国企并购标的的思路包括央企的国有资本投资公司、实体产业集团等，以及地方国企的股权变动、资本运作、并购意向等 [65][67] - 央国企并购重组投资的十大线索包括央企-国有资本投资公司的资产整合，关注解决同业竞争、并购意向等 [68][70]

核心观点 - A股市场在2024年12月19日低开高走，小幅震荡整理，半导体、通信设备、消费电子以及计算机设备等行业表现较好，而商业百货、煤炭、酿酒以及石油等行业表现较弱。上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.32倍和37.32倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市成交金额为14650亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方[7][18] A股市场走势综述 - A股市场在2024年12月19日低开高走，小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡上行，盘中股指在3372点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，尾盘震荡走高。半导体、通信设备、消费电子以及计算机设备等行业表现较好，而商业百货、煤炭、酿酒以及石油等行业表现较弱。创业板市场周四震荡上扬，创业板成分指数全天表现强于主板市场[7][18] - 上证综指收市报3370.03点，跌0.36%，深证成指收市报10649.03点，涨0.61%，科创50指数上涨1.17%，创业板指上涨0.52%。深沪两市全日共成交14650亿元，较前一交易日有所增加[7] - 从盘中热点来看，两市超过五成个股下跌，其中互联网服务、电源设备、通信服务、通信设备以及消费电子等行业涨幅居前；商业百货、石油、煤炭、酿酒以及医药商业等行业跌幅居前。计算机设备、通信设备、半导体、消费电子以及电子元件等行业资金净流入居前；商业百货、文化传媒、电力、汽车零部件以及证券等行业资金净流出居前[7] 后市研判及投资建议 - 当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.32倍和37.32倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周四成交金额14650亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方[7][18] - 上周召开的政治局会议释放了重要的政策信号，实施更加积极有为的宏观政策，稳住楼市股市，加强超常规逆周期调整，大力提振消费，实施更加积极的财政政策以及实施适度宽松的货币政策。预计市场多空博弈的焦点或将侧重于国内宏观政策是否通过呵护股市以维持信心、稳定预期，资本市场进一步深化改革政策主线将是聚焦支持科技创新和产业升级，在推动并购重组、提升投资者回报等方面加力部署[18] - 从内部环境看，政策效应显现，但传导还需过程，未来还需密切跟踪经济数据恢复情况。从外部环境看，美联储最新的表态显示，未来降息节奏或将减缓。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来股指总体预计将保持震荡上行格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况[18] - 建议短线关注通信设备、半导体、消费电子以及计算机设备等行业的投资机会[18]

行业景气度 - 上游资源品行业中石油石化行业景气持续改善，基础化工、有色金属行业景气下行 [5] - 中游制造业中电力设备行业景气提振，机械设备、建筑材料、建筑装饰行业景气下行 [5] - 下游消费行业中社会服务、家用电器、商贸零售行业景气保持上行，轻工制造行业景气下行 [5] - 必选消费中纺织服饰景气提振，农林牧渔、食品饮料和医药生物行业景气下行 [5] - 支撑性服务行业中环保行业景气上行，金融行业中银行和非银金融行业景气上行 [5] - TMT行业中计算机景气下行 [5] 基础化工行业 - 基础化工行业超额收益与燃料油、甲醇、聚氯乙烯期货收盘价呈现正相关 [7][9][10] - 基础化工行业超额收益与国产氯化钾、尿素批发价呈现正相关 [11][14] - 基础化工行业超额收益与各高频指标的相关系数最高为0.663 [16] 钢铁行业 - 钢铁行业超额收益与铁精粉开工率、高炉开工率、钢材预估日均产量呈现负相关 [20][26][25] - 钢铁行业超额收益与螺纹钢生产企业库存呈现负相关 [29] - 钢铁行业超额收益与各高频指标的相关系数最高为-0.69 [20] 有色金属行业 - 有色金属行业超额收益与上期有色金属指数、LME基本金属指数、阴极铜/黄金收盘价呈现正相关 [34][36][37] - 有色金属行业超额收益与各高频指标的相关系数最高为0.783 [32] 建筑材料行业 - 建筑材料行业超额收益与水泥价格指数、玻璃结算价呈现正相关 [40][44] - 建筑材料行业超额收益与各高频指标的相关系数最高为0.420 [45] 煤炭行业 - 煤炭行业超额收益与动力煤平仓价、焦煤收盘价呈现正相关 [48][51] - 煤炭行业超额收益与各高频指标的相关系数最高为0.669 [51] 石油石化行业 - 石油石化行业超额收益与汽油、柴油批发价呈现正相关 [54][59][66] - 石油石化行业超额收益与英国天然气收盘价呈现正相关 [57] - 石油石化行业超额收益与各高频指标的相关系数最高为0.853 [71] 电力设备行业 - 电力设备行业超额收益与光伏组件、多晶硅、太阳能电池现货价呈现正相关 [73][78][80] - 电力设备行业超额收益与各高频指标的相关系数最高为0.836 [78] 汽车行业 - 汽车行业超额收益与汽车轮胎开工率、乘用车日均销量呈现正相关 [85][88] - 汽车行业超额收益与各高频指标的相关系数最高为0.400 [88] 机械设备行业 - 机械设备行业超额收益与BPI、机械设备价格指数、机电设备价格指数呈现正相关 [92][97][102] - 机械设备行业超额收益与各高频指标的相关系数最高为0.417 [97] 交通运输行业 - 交通运输行业超额收益与CDFI、PDCI呈现负相关 [105] - 交通运输行业超额收益与各高频指标的相关系数最高为0.155 [105] 电子行业 - 电子行业超额收益与中关村电子产品价格指数、DXI指数呈现负相关 [108][112] - 电子行业超额收益与NAND现货平均价呈现正相关 [115] - 电子行业超额收益与各高频指标的相关系数最高为0.474 [111] 轻工制造行业 - 轻工制造行业超额收益与商品房成交面积、TDI现货价呈现正相关 [117][118] - 轻工制造行业超额收益与各高频指标的相关系数最高为0.077 [119] 建筑装饰行业 - 建筑装饰行业超额收益与建材综合指数、浮法平板玻璃市场价、水泥价格指数呈现正相关 [120][124][125] - 建筑装饰行业超额收益与各高频指标的相关系数最高为-0.063 [128] 纺织服饰行业 - 纺织服饰行业超额收益与柯桥纺织价格指数、通州家纺面料价格、粘胶短纤市场价呈现正相关 [130][134][135] - 纺织服饰行业超额收益与各高频指标的相关系数最高为0.336 [132] 商贸零售行业 - 商贸零售行业超额收益与义乌订单价格指数呈现正相关 [139] - 商贸零售行业超额收益与各高频指标的相关系数最高为0.140 [139] 农林牧渔行业 - 农林牧渔行业超额收益与食用农产品价格指数、蔬菜平均批发价、猪料比价呈现正相关 [141][143][145] - 农林牧渔行业超额收益与各高频指标的相关系数最高为0.812 [142] 食品饮料行业 - 食品饮料行业超额收益与菜篮子产品批发价格199指数、白砂糖零售价、玉米酒精现货价呈现正相关 [147][155][153] - 食品饮料行业超额收益与各高频指标的相关系数最高为0.353 [147] 医药生物行业 - 医药生物行业超额收益与成都中药价格指数、200中药材价格指数呈现正相关 [160][163] - 医药生物行业超额收益与各高频指标的相关系数最高为0.511 [163] 公用事业行业 - 公用事业行业超额收益与动力煤平仓价、重点电厂煤炭日耗量呈现负相关 [166][169] - 公用事业行业超额收益与各高频指标的相关系数最高为0.235 [169] 房地产行业 - 房地产行业超额收益与商品房成交面积、成交土地总价、中原经理指数呈现正相关 [175][179][180] - 房地产行业超额收益与各高频指标的相关系数最高为0.608 [182] 计算机行业 - 计算机行业超额收益与网络安全事件处理数、液晶显示器面板价格呈现正相关 [188][192] - 计算机行业超额收益与各高频指标的相关系数最高为0.497 [192] 传媒行业 - 传媒行业超额收益与网络安全事件处理数、全国当日电影票房呈现正相关 [196][198] - 传媒行业超额收益与各高频指标的相关系数最高为0.497 [199] 银行行业 - 银行行业超额收益与美元兑人民币中间价、花旗中国经济意外指数、VIX呈现负相关 [203][211][212] - 银行行业超额收益与各高频指标的相关系数最高为0.062 [203] 非银金融行业 - 非银金融行业超额收益与上证综合指数、创业板指数换手率、沪深融资融券余额呈现正相关 [216][222][220] - 非银金融行业超额收益与各高频指标的相关系数最高为0.569 [223] 环保行业 - 环保行业超额收益与天津AQI、京津冀AQI呈现负相关 [225] - 环保行业超额收益与各高频指标的相关系数最高为-0.098 [225] 家用电器行业 - 家用电器行业超额收益与钢材价格指数、生活电器销售额、大厨电销售金额呈现正相关 [227][231][234] - 家用电器行业超额收益与各高频指标的相关系数最高为0.582 [238] 社会服务行业 - 社会服务行业超额收益与亚洲tHPI酒店平均价格呈现正相关 [243] - 社会服务行业超额收益与各高频指标的相关系数最高为0.320 [246] 通信行业 - 通信行业超额收益与月户均移动互联网接入流量(DOU)呈现正相关 [249] - 通信行业超额收益与各高频指标的相关系数最高为0.373 [249]

核心观点 - 美联储12月议息会议宣布降息25bp，符合市场预期，但货币政策及鲍威尔表态较市场预期的更鹰派，市场对明年降息预期进行了较激进的调整。报告认为，美联储将放缓降息节奏，通胀和特朗普政策潜在影响将成为明年重点关注项[3][9][11] 美联储政策及经济预测 - 美联储12月议息会议以11:1的投票结果将联邦基金利率目标区间从4.50%-4.75%调整到4.25%-4.50%，同时隔夜逆回购工具进行技术性调整至联邦基金利率的区间下沿[3] - 点阵图显示明年及后年或均降息50bp，隐含本轮降息或仍有4次（2025、2026年各2次），展现强烈的鹰派倾向[3] - 经济预测方面，美联储上调2024年GDP增速预测至2.5%，2025年略调至2.1%，同时上修2024年至2026年PCE同比增速至2.4%、2.5%、2.1%，指向明年通胀反弹风险较大[3][7][8] - 失业率方面，美联储下修2024年至2025年失业率至4.2%、4.3%，指向就业市场或维持韧性[3][7][8] - 利率预期中值上调，2025年至2027年的利率预期中值分别上调至3.9%、3.4%、3.1%，与鲍威尔表态"将放缓降息节奏"相呼应[3][7][8] 鲍威尔表态 - 鲍威尔表态偏鹰，表示将更加谨慎，后续仍将"边走边看"，认为美联储在2025年的任何降息决定都将基于即将发布的数据[9] - 通胀前景方面，鲍威尔表示通胀仍存在粘性，将是2025年重点关注项，或意味着联储由就业与通胀的风险平衡再度倾向通胀[10] - 就业方面，鲍威尔认为劳动力市场正在降温，但降温速度并不快，走势尚未引发真正的担忧[11] - 特朗普政策影响方面，鲍威尔表示部分官员已开始评估特朗普政策的潜在影响，但对关税等政策如何影响通胀下结论还为时尚早[11] 市场反应 - 美联储超市场预期的鹰派表态下，市场反应较大，VIX指数波动加剧，美股三大股指、黄金出现大幅下跌，美债利率、美元则大幅上行[14] - 截至美国时间12月18日收盘，美股纳指、道指、标普500分别下行3.56%、2.58%、2.95%，所有板块均下跌，其中可选消费、房地产、TMT领跌[14] - 美债利率出现上行，2年期、5年期、10年期美债利率分别下行12.4bp、15.70bp、13.0bp至4.36%、4.42%、4.52%[14] - 美元指数上行1.23%至108.3，COMEX黄金下行2.34%至2599.6美元/盎司，VIX指数从15.87大幅提升至27.62[14] 2025年展望 - 美股方面，短期或有所波动，中期偏积极，指数上涨或更多依靠盈利的增长，关注科技及顺周期板块[15] - 美债方面，近期美债利率冲高下，短期有一定交易机会，中期来看，长端美债利率受美债发行规模上行及特朗普2.0政策的影响，中枢或将出现抬升[16] - 美元方面，明年偏强运行，或将呈现先跌后涨的趋势，利率和风险偏好仍将是美元走向的两大影响因素[17]

核心观点 - 本周融资事件共79起，较上周减少2起，融资金额总计约59.34亿元，较上周减少了201.76亿元。融资金额在亿元及以上的融资事件有16起，较上周减少了10起。公开退出案例28个，较上周减少了3起。参与一级市场投资的机构数量为104家，较上周减少了14家[1][2] 融资事件概况 - 本周融资事件共79起，较上周减少2起，融资金额总计约59.34亿元，较上周减少了201.76亿元。融资金额在亿元及以上的融资事件有16起，较上周减少了10起。公开退出案例28个，较上周减少了3起。参与一级市场投资的机构数量为104家，较上周减少了14家[1][2] 融资金额区间分布 - 本周已披露金额的融资事件55起，较上周减少4起。500万以下的融资事件3起，较上周减少2起；500万-1000万（含1000万）融资事件28起，较上周增加5起；1000万-5000万（含5000万）融资事件6起，较上周增加1起；5000万-1亿（含1亿）的融资事件8起，较上周减少10起；1-5亿（含5亿）融资事件7起，与上周持平；5-10亿（含10亿）融资事件2起，与上周相同；10亿以上融资事件1起，与上周相同[2][5] 重点事件 - 中铝国际旗下三家全资子公司（长沙院、昆明院和沈阳铝镁设计研究院）合计22.9亿元人民币的战略融资，中铝穗禾、交银投资、建信投资和农金高投二期参与本轮融资，主要目的是满足业务发展需求，提升市场竞争力[6] - 万通特塑完成5亿元人民币的战略融资，金石基金独家参与，万通特塑是金发科技的控股子公司，专注于特种工程塑料的开发与生产[6] - 新宙邦参与石磊氟材料的3.52亿元人民币战略融资，石磊氟材料是一家专业从事含氟新材料研发、生产和销售的企业，主要产品包括氟化氢、六氟磷酸锂、氟化稀土等[7] - 富勒科技完成3亿元人民币的股权融资，经纬创投领投，高瓴创投、高成投资等多家机构跟投，富勒科技专注于物流和供应链软件的开发与服务，其核心产品FLUX WMS在中国市场占有率排名第一[9] 行业分布 - 本周融资事件共涉及到12个行业，前五行业依次为信息技术、电子、医药健康、装备制造和材料，前五行业的融资事件合计61起，占所有融资事件数量总和的77.21%。信息技术融资数量排名第一，为16起；电子排名第二，为14起；医药健康排名第三，为11起[13][17] - 按融资金额统计，前五行业依次为材料、信息技术、电力设备与新能源、节能环保和电子，前五行业的融资金额合计44.53亿元，占融资总额75.04%。材料居首，主要是由于中铝国际旗下三家子公司引入战略投资者影响[18] 地域分布 - 本周融资事件数量前五的地区是广东省、江苏省、北京市、上海市和浙江省，前五地区合计发生融资事件64起，占所有融资事件数量总和的81.01%。融资金额方面，前五的地区为广东省、湖南省、上海市、辽宁省和云南省，前五地区融资金额合计44.88亿元，占所有融资总额的72.66%[25][29] 融资轮次 - 本周天使轮和A轮最为活跃，融资事件数均达到22起；B轮排名第三，为12起，较上周增加4起。早期融资（A轮及以前）融资事件数合计占比56.96%。融资金额方面，战略融资占比最高，达53.12%；其次是股权融资，融资金额占比达21.06%[32][33] 投资机构 - 本周共有104家投资机构参与投资，合计出手117次。其中，毅达资本（4次）、交银投资（3次）、中铝投资（3次）、同创伟业（3次）以及顺创产业创投（2次）在创投市场中较为活跃[37][38] 退出情况 - 本周共有28个公开退出案例，比上周减少3个；其中，股权转让14个，较上周减少2个；并购5个，较上周增加3个；新三板挂牌3个，较上周减少7个；IPO 6个，较上周增加3个。退出案例数量最多的行业为电子，装备制造和节能环保分居二、三位，三大行业合计退出案例14个，占总案例数的50.00%[40][43][44]

核心观点 - 本周融资事件共81起，融资金额总计约261.19亿元，较上周增加了194.61亿元。融资金额在亿元及以上的融资事件有26起，较上周增加了14起[1] - 本周融资事件涉及14个行业，前五行业为医药健康、装备制造、信息技术、电子、消费品与服务，融资事件合计64起，占所有融资事件数量的79.01%[13] - 本周融资事件的地域分布中，前五地区为浙江省、上海市、广东省、北京市和江苏省，融资事件合计55起，占所有融资事件数量的67.90%[24] 融资事件概况 - 本周融资事件共81起，较上周增加了23起，融资金额总计约261.19亿元，较上周增加了194.61亿元[1] - 本周融资金额在亿元及以上的融资事件有26起，较上周增加了14起[1] - 本周公开退出案例31个，较上周减少了2起[1] - 本周有118家机构参与了一级市场投资，较上周增加了58家[1] 融资金额区间分布 - 本周已披露金额的融资事件59起，较上周增加22起[2] - 500万以下的融资事件3起，较上周减少2起；500万-1000万（含1000万）融资事件23起，较上周增加9起；1000万-5000万（含5000万）融资事件5起，较上周增加1起；5000万-1亿（含1亿）的融资事件18起，较上周增加13起；1-5亿（含5亿）融资事件7起，与上周持平；5-10亿（含10亿）融资事件2起，较上周增加1起；10亿以上融资事件1起，与上周相同[2] 重点融资事件 - 晶圆代工：北电集成完成199.9亿元人民币的战略融资，主要用于建设12英寸集成电路生产线，预计2031年收入可达83.40亿元[6] - 新能源重卡：徐工汽车完成近10亿元人民币的股权投资，旨在引进战略投资者并实施股权激励[6] - 核药：通瑞生物完成超1亿美元的A+轮融资，主要用于提升RDC药物高通量筛选能力[7] - 人形机器人：银河通用机器人完成5亿元人民币的战略融资，主要用于提升具身大模型的通用泛化能力[8] 行业分布 - 本周融资事件涉及14个行业，前五行业为医药健康、装备制造、信息技术、电子、消费品与服务，融资事件合计64起，占所有融资事件数量的79.01%[13] - 按融资金额统计，前五行业为电子、装备制造、医药健康、汽车和交通运输，融资金额合计257.03亿元，占融资总额的98.41%[17] 地域分布 - 本周融资事件数量前五的地区为浙江省、上海市、广东省、北京市和江苏省，融资事件合计55起，占所有融资事件数量的67.90%[24] - 融资金额方面，前五地区为北京市、江苏省、浙江省、广东省和四川省，融资金额合计245.47亿元，占所有融资总额的93.98%[24] 融资轮次分布 - 本周天使轮和A轮最为活跃，融资事件数均达到25起；战略融资排名第三，为13起，较上周增加3起[31] - 本周早期融资（A轮及以前）融资事件数合计占比64.20%，较上周差别不大[31] - 融资金额方面，本周战略融资占比最高，达81.51%；其次是A轮，融资金额占比达6.13%[31] 投资机构活跃度 - 本周共有118家投资机构参与投资，合计出手140次[36] - 北京国管（5次）、深创投（3次）、启迪之星（3次）、小米科技（3次）以及中科创星（3次）在创投市场中较为活跃[36] 退出情况 - 本周共有31个公开退出案例，比上周减少2个；其中，股权转让16个，并购2个，新三板挂牌10个，IPO3个[39] - 退出案例数量最多的行业为装备制造，材料和电力设备与新能源分居二、三位，三大行业合计退出案例19个，占总案例数的61.29%[42]