报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年7月债券托管总量环比多增，各券种和机构表现分化，配置盘增持、交易盘和境外机构减持，债市杠杆率环比下降 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 债券托管总量及结构 - 截至2025年7月末，中债登和上清所债券托管量合计173.03万亿元，环比净增1.74万亿元，较6月环比多增0.45万亿元 [1][10] - 利率债托管量118.91万亿元，占比68.72%，环比净增1.51万亿元；信用债托管量18.69万亿元，占比10.80%，环比净增0.18万亿元；金融债券（非政策性）托管量12.78万亿元，占比7.39%，环比净增0.41万亿元；同业存单托管量20.74万亿元，占比11.99%，环比净减0.37万亿元 [1][10] 债券持有者结构及变动 分机构托管量环比变动 - 配置盘（政策性银行、保险机构和信用社）全面增持主要券种；商业银行增持主要利率品和信用品，减持同业存单；证券公司增持同业存单，减持主要利率品和信用品；非法人类产品增持主要信用品，减持主要利率品和同业存单；境外机构全面减持主要券种 [2][24] - 7月“反内卷”政策带动权益和商品市场走强，债券市场回调，交易盘止盈卖出，配置盘买入起到“稳定器”作用 [24] 分券种托管量环比变动 - 国债、地方债、政金债托管量环比续增，商业银行是主要增持主体；同业存单托管量环比续减，商业银行是主要减持主体；企业债券托管量环比续减，非法人类产品是主要减持主体；中期票据托管量环比续增，非法人类产品是主要增持主体；短融和超短融托管量转变为增持，商业银行是主要增持主体；非公开定向工具托管量环比续减，非法人类产品是主要减持主体 [2][26][29] 主要券种持有者结构 - 国债持有者中商业银行占68.30%、境外机构占5.69%等；政金债持有者中商业银行占54.27%、非法人类产品占32.29%等；地方债持有者中商业银行占75.03%、非法人类产品占9.22%等；企业债券持有者中非法人类产品占54.04%、商业银行占32.45%等；中期票据持有者中非法人类产品占62.06%、商业银行占23.09%等；短融超短融持有者中非法人类产品占62.56%、商业银行占20.47%等；非公开定向工具持有者中非法人类产品占60.22%、商业银行占24.41%等；同业存单持有者中非法人类产品占64.80%、商业银行占28.91%等 [33][34][37] 债市杠杆率观察 - 截至2025年7月底，待购回质押式回购余额（估算）为110,279.78亿元，环比减少11,233.91亿元，杠杆率为106.81%，环比减少0.83个百分点，同比减少0.24个百分点 [3][48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期国债期货市场回调，8月下旬至9月有多只国债新券发行，增值税恢复征收政策影响下，新发国债票息补偿或按3% - 6%增值税区间定价，会影响国债期货CTD券定价和合约价格，本文从定量视角探讨CTD券切换边界及对期货价格的影响测算[2] 根据相关目录分别进行总结 两种CTD券切换的定量测算 - 判断CTD券的方式有两种：一是基于经验法则，收益率3%以上可交割券，久期最大的是CTD券；收益率3%以下，久期最小的是CTD券；二是基差（净基差）最小或IRR最大的可交割券为CTD券[2][3] - 测算CTD券切换的方法：方法一根据价差大致测算CTD券切换所需一级发行利率上升幅度，公式为$Y_{\,\,\}=\frac{100*[(3\%-Y_{C T D})*D_{C T D}-\left(3\%-Y_{\/\}\right)*D_{\/\}]}{D_{\/\}}$，但未考虑转换因子；方法二考虑转换因子后计算不同可交割券基差，转换因子公式为$CF={\frac{1}{(1+{\frac{r}{f}})^{\frac{x f}{12}}}}*\left[{\frac{c}{f}}+{\frac{c}{r}}+\left(1-{\frac{c}{r}}\right)*{\frac{1}{\left(1+{\frac{r}{f}}\right)^{n-1}}}\right]-{\frac{c}{f}}*(1-{\frac{x f}{12}})$，其中r为3%，可交割券转换因子在合约存续期内不变，票面利率大于3%时，转换因子大于1，小于3%则小于1[4][5][6] - 考虑增值税征收后的票息补偿，公式为$Y_{\,\,\\,\\,\}=Y_{\,\,\\,\}\ast\left[1+\frac{r_{\,\\,\}}{(1+r_{\,\\,\})}\right]$，假设以最新券发行票面利率进行票息补偿，考虑票息补偿后各国债期货合约新发债券转换因子有所上升[7] - 计算各可交割券基差，基差=可交割券净价 - 期货价格×转换因子，假定新发债券净价为100元，期货价格取8月19日各期限合约价格，将新发债券基差与当前CTD券基差比较：若票息补偿按3%增值税率计算，T2512与T2603合约面临较高CTD券切换可能，价格影响约1.03元、1.11元；若按6%计算，TS2512与TF2512有一定CTD券切换可能，价格影响分别为0.05元、0.06元，T2512与T2603合约有更高CTD券切换可能，价格分别影响1.34元、1.42元[8][10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今年以来债市呈"N"型走势，股债"跷跷板"效应多次显现；权益市场因政策、流动性等因素走强，债市宏观叙事基础或变化；"看股做债"逻辑三季度可能延续，债市或震荡，10年国债收益率在1.75%-1.80%区间可配置，对利率债波段操作 [2][3][5] 根据相关目录分别进行总结 股债"跷跷板"效应再现 - 今年债市呈"N"型走势，曲线形态为"熊平 - 牛陡 - 熊陡"；一季度股债"跷跷板"效应明显，二季度向股债双牛切换，三季度"跷跷板"效应深化 [2][11][12] - 8月18日沪指等创新高，沪深两市成交额2.76万亿；债市长端和超长端上行，收益率曲线熊陡 [15] - 基本面有CPI与PPI、社融与信贷、生产与需求分化现象；股债走势偏离经济基本面定价，市场进入风险偏好提升交易逻辑 [20][23] 权益市场缘何持续走强 - 8月18日A股三大指数创新高，两市成交额2.76万亿；此轮股市上涨是政策、流动性、结构性景气和市场情绪等因素共振结果 [3][23] - 政策层面释放呵护信号，如汇金认可A股价值、下半年多项政策出台；股市流动性充裕，央行政策宽松，7月非银存款增2.14万亿、居民存款减1.1万亿，新开股票账户数同比增71% [3][25] - 医药、算力/AI硬件等板块表现强势，吸引增量资金入市 [26] 债市的宏观叙事基础发生了变化 - 8月以来债市震荡调整，长端和超长端利率上行；虽7月经济数据不佳，但债市承压，主导逻辑或为风险偏好下的资产再配置 [31] - 债市下跌因素有股市虹吸分流资金、债券利息增值税新政扰动、交易拥挤和情绪脆弱；8月18日机构赎回压力加大，债券型基金净申购指数下行 [32][33] - 短期债市或震荡偏弱，10年国债阶段性顶点或在1.80%附近；中期需考虑资产配置和投资回报，采用精细化交易策略和多资产布局 [35] "看股做债"能走多远 - 2025年7月1日至8月18日，10年国债收益率上行14BP至1.79%，上证综指涨7.8%至3728点 [36] - 历史上前两轮股强债弱"跷跷板"行情平均持续368天，10年国债收益率平均上行95BP；2022年以来平均持续66天，10年国债收益率平均上行23BP；政策强刺激行情持续短，经济基本面修复+货币政策收敛组合持续长 [5][36] - 本轮稳增长政策注重供需协同，政策层呵护资本市场，货币政策总量宽松窗口或延后；股债性价比显示股市有吸引力但回归中性，股债夏普比率差向权益倾斜 [41][42][43] - "看股做债"逻辑三季度或延续，债市或震荡，10年国债收益率在1.75%-1.80%区间可配置，对利率债波段操作；债市破局点关注股市回落和央行加大呵护 [47]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年下半年经济有望保持稳定，通胀有望回升，转债有望延续上涨行情，风格或切换至核心资产，核心资产和红利资产或共振上涨 [3][4][6] 根据相关目录分别进行总结 经济的三种可能性 - 经济保持稳定、通胀回升情况下，各行业权重股即核心资产有望上涨，资金充裕时核心资产和小盘股共振上涨，资金有限时资金从小盘股轮动至核心资产，如2016 - 2017年 [7] - 经济增速回落、通胀未回升时，小盘股先领涨后补跌，权重股虽可能下跌但优于小盘股，如2022 - 2024年9月 [8] - 经济增速回落、通胀继续回落但市场预期修复时，核心资产有望跟随补涨，如2014年下半年 [2] 红利和核心资产的跷跷板效应 - 2019 - 2025年4月，核心资产和红利资产有明显跷跷板效应，2019 - 2021年1月核心资产涨、红利资产震荡，2021年2月 - 2025年4月红利资产涨、核心资产跌 [3] - 2025年下半年两者跷跷板效应或切换，有望共振上涨，红利资产驱动逻辑或从高股息率确定性转为盈利因素 [4] 小盘股行情 - 小盘股行情或主要在于产业趋势，如2021 - 2022年新能源产业，产业趋势好时上涨，供需格局切换后回调 [5] 转债观点 - 2025年下半年经济稳定有利于核心资产上涨，红利资产逻辑切换后有望成为广义核心资产，两类资产或共振上涨，转债有望延续上涨行情 [6]

报告行业投资评级 无相关内容 报告的核心观点 - 分析固定收益市场各板块证券价格变动及相关企业财务、运营情况，对RNW给出投资建议 [2][8] - 预计RNW继续按债券契约向债券持有人及时发布财务报告，维持良好融资渠道，建议买入INCLEN 4.5 04/18/27债券 [15] 根据相关目录分别进行总结 交易台市场观点 - 新DBS 3.989 28较参考价收紧3bps，亚洲投资级债券HYUELE 2.375 31s收紧1bp [2] - SK海力士因2025年上半年HBM芯片销售旺盛偿还3.4万亿韩元（约25亿美元）债务 [2] - 金融板块中，STANLN因96亿美元非法交易指控遭抛售，永续债下跌0.1pt，扬基AT1债券走弱 [2] - 寿险板块中，部分债券因利率上升下跌0.4pt，KR TYANLI 35收紧1bp，东洋人寿宣布赎回3亿美元永续债 [2] - 中国AMC板块中，CFAMCI 25/29s上涨0.1 - 0.2pt，中国中信资产预计2025年上半年净利润同比增长12.5 - 16.3% [2] - 香港企业板块中，部分企业债券因获利回吐下跌，NWDEVL部分债券上涨 [2] - 中国高收益板块中，HONGQI 28s收紧1bp，中国宏桥回购股份，GWFOOD 30下跌1.1pts，WESCHI 26上涨0.1pt [2] - 中国房地产板块中，FTLNHD 25 - 26上涨0.2pt，Seazen获批发行11亿元ABS并发布盈利预警，Road King上半年亏损扩大 [2] - 东南亚板块中，PTTGCs上涨0.2 - 1.4pts，PERTIJs收紧1 - 2bps，VLLPM 27 - 29下跌0.1 - 1.5pts [2] 当日市场表现 - 新ALVGR 6.55永续债较参考价上涨0.5pt，中国和韩国投资级债券利差扩大1 - 3bps [3] - INCLEN等债券因业绩公布上涨，CTFSHK 29下跌0.4pt [3] - LGFV板块资金流向不一，高收益债券受追捧，部分债券获利回吐和减仓，TSIVMG 1.55 29上涨0.7pt [4] 表现排名 - 表现最佳的前五只债券为PTTGC 5.2 03/30/52、PTTGC 4.3 03/18/51、BIMLVN 7 3/8 05/07/26、BORLTD 9 1/2 08/07/32、TSIVMG 1.55 12/17/29 [5] - 表现最差的前五只债券为VLLPM 9 3/8 07/29/29、GARUDA 6 1/2 12/28/31、GWFOOD 3.258 10/29/30、HYSAN 4.85 PERP、SOFTBK 7 1/2 07/10/35 [5] 宏观新闻回顾 - 周二，标准普尔指数下跌0.59%，道琼斯指数上涨0.02%，纳斯达克指数下跌1.46%，美国国债收益率下降 [7] 分析员市场观点 - RNW 2026财年第一季度营收和调整后EBITDA增长，主要受组件和电池制造业务驱动 [8] - 2025年5月，RNW获87亿印度卢比投资用于扩大太阳能制造产能，新工厂预计2027财年末投产 [9] - 第一季度营收增长还得益于运营产能增加，总运营产能达11.1GW，风电资产PLF提高，太阳能PLF下降 [10] - RNW重申2026财年调整后EBITDA指引，第一季度调整后EBITDA占全年目标29 - 31%，维持现金流指引 [11] - 截至2025年6月，现金和银行余额较3月下降6%，第一季度资本支出同比下降86% [12] - RNW净债务与LTM调整后EBITDA比率下降，融资渠道良好，近期再融资压力有限 [13] - 2025年7月2日，RNW收到私有化要约，特别委员会正在评估 [14] 债券发行情况 - 离岸亚洲新发行已定价债券包括赣州城市投资控股2.5亿美元3年期债券和铜陵国有资本运营控股集团2亿美元3年期债券 [20] - 当日无离岸亚洲新发行债券处于管道阶段 [20] 新闻和市场动态 - 昨日发行118只信用债券，金额1140亿元，本月累计发行1319只，金额1.183万亿元，同比增长3.7% [22] - 美国政府探索获取台积电、美光和三星等公司股份 [22] - BHP计划削减资本支出并出售巴西铜资产 [22] - 长实集团被开发商接洽提供短期融资或股权投资 [22] - 旭辉控股预计2025年上半年利润同比下降最多48% [22] - HPCL - Mittal Energy要约收购部分HMELIN债券 [22] - LG电子寻求扩大印度家电市场份额 [22] - 宝龙地产2025年上半年亏损扩大至最多29亿元 [22] - 西部水泥将于8月26日举行固定收益投资者会议 [22] - 小米2025年上半年营收同比增长38.2%，计划2027年进入欧洲电动汽车市场 [22]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 预计金威转债上市首日价格在122.16 - 135.89元之间，中签率为0.0048%，建议积极申购 [1][13][14] - 金达威是营养健康全产业链龙头企业，2020年以来营收和归母净利润有波动，产品结构年际变化，销售净利率和毛利率下降等 [1][20][22] 根据相关目录分别进行总结 转债基本信息 - 金威转债2025年8月20日开始网上申购，总发行规模12.92亿元，扣除费用后用于辅酶Q10改扩建等项目 [1][8] - 当前债底估值98.24元，YTM为2.16%，转换平价99.95元，平价溢价率0.05% [1][11] - 转债条款中规中矩，总股本稀释率9.76%，对股本摊薄压力较小 [1][12] 投资申购建议 - 预计金威转债上市首日转股溢价率在29%左右，对应上市价格122.16 - 135.89元 [13][14] - 预计原股东优先配售比例为68.21%，网上中签率为0.0048% [17] 正股基本面分析 财务数据分析 - 金达威从事保健食品和饲料添加剂业务，是全产业链公司 [18][19] - 2020 - 2024年营收复合增速 - 1.94%，归母净利润复合增速 - 22.73%，2025年Q1营收8.27亿元、归母净利润1.22亿元 [20] - 营收主要源于保健品、辅酶Q10和维生素A系列，产品结构年际变化 [22] - 销售净利率和毛利率下降，销售费用率上升，财务费用率下降，管理费用率上升，外销收入占比高 [23] 公司亮点 - 以合成生物学为底层技术，布局新产品，建立产学研一体化研发体系 [31][32] - 拥有多个研发平台，掌握五大核心技术，截至2024年底有境内外专利194项 [32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 鉴于中长期债市不会发生牛熊转换的逻辑依然具备支撑，“每调买机”逻辑仍存，对于未来形势判断为长多短磨底 [1][20] - 本轮赎回潮核心诱因是权益市场超预期上涨，构建的赎回风险指数 18 日大幅上升至 62，提示赎回潮风险 [1][9] - 7 月赎回潮中农商行、保险等配置盘积极承接缓解市场压力，当前理财净买入，预计规模不受显著负向影响，后市 10Y 国债收益率不排除触及 1.8%，突破该点位可择机右侧配置 [1][14] - 中长期债牛受经济弱复苏等多因素支撑，社融信贷与债市相关性高，信贷偏弱债市资金充裕预计定价不会根本性反转，建议在本轮调整右侧择机进场，适度获利后保持防守姿态 [2][21][26] 根据相关目录分别进行总结 八月赎回潮卷土重来 - 8 月 18 日 A 股市值突破 100 万亿元，上证指数持续走强刷新近十年新高，权益市场吸金引发债市调整及债基赎回 [8] - 从去年 924 以来四轮赎回潮核心诱因都是权益市场超预期上涨，权益慢牛共识强化，债市调整和赎回潮频次抬升 [1][8] - 以二永债高估值成交等情况构建的赎回风险指数 8 月 18 日大幅上升至 62，受债基赎回、权益上涨等因素影响 [9] 赎回潮行情何时至右侧 - 时间维度上，历史赎回潮时长中位数 6 - 7 个交易日，当前赎回风险指数触发，预计延续 4 - 5 天，后市赎回扰动仍需关注 [14] - 调整幅度上，18 日 10Y 国债收益率单日上行 4bp，19 日下行 1bp，当前达 2023 年以来小级别赎回潮调整幅度一半，1.8%是核心观测点位，突破可择机右侧配置 [14] - 最大抛压来自基金和券商，8 月 19 日基金净卖出债券 1266 亿，7 月赎回潮中农商行、保险等承接缓解压力，当前理财净买入增持，规模预计不受显著负向影响 [14] - 赎回潮核心止停因素包括权益市场调整及股债跷跷板弱化、央行流动性支持、市场调整到位的自我修复 [15][16] “每调买机”逻辑是否被颠覆 - 中长期债牛受经济弱复苏等多因素支撑，使市场难以从债牛快速转变为债熊，支撑股债双牛逻辑 [21] - 社融信贷是债市主要矛盾，与债市相关性高，广义城投地产融资需求疲软致信贷增长乏力，银行资金流向债市，债牛难以反转，7 月社融口径新增信贷 -4263 亿元，同比多减 3455 亿元 [23] - 从长端利率技术形态看，当前处于相对右侧位置，赔率较优、胜率较高，但信用品种流动性偏弱，需等待更明确右侧机会，权益市场牛市氛围浓，若继续强势上攻债市波动加剧风险仍存，建议调整右侧进场，适度获利后保持防守姿态 [26]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 7月财政收入边际改善且支出维持较高增速，后续财政支出有回落风险 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 收入端情况 - 7月广义财政收入当月同比0.0%，较今年此前增速回升 [1][8] - 7月一般公共预算收入当月同比2.65%，税收收入同比5.0%，非税收入同比 - 12.93%，财政收入结构改善 [1][11] - 7月税收同比5.0%，四大税种表现优，增值税和企业所得税对税收同比贡献高，进出口、地产、车辆购置税等有不同表现，6月印花税相关同比高 [2] - 7月政府性基金收入当月同比8.9%，持续性待观察，或受土地成交时滞和房地产投资增速影响 [1][17] - 1 - 7月一般公共预算收入累计同比0.1%，税收实际增速 - 0.3%，非税收入实际增速2.0%；政府债基金收入累计同比 - 0.7%，降幅收窄 [23] 支出端情况 - 7月广义财政支出同比增速12.1%，环比回落但增速仍高 [1][8] - 7月一般公共预算支出同比3.04%，支出增速回升；政府性基金支出同比42.4%，维持较高增速 [2][19] - 7月基建类财政支出整体收缩，同比增速 - 3.8%，社保、卫生健康、债务付息等支出增速较高 [3][19] - 1 - 7月财政支出增速3.4%，略低于全年预算增速；政府性基金支出增速31.7%，高于全年预算增速，发力相对前置 [23] 财政赤字情况 - 1 - 7月一般预算财政赤字2.49万亿，同比增加0.5万亿左右，今年全年预算赤字较去年增加1.6万亿，8 - 12月仍有同比多增空间 [3][22] - 1 - 7月累计广义财政赤字为5.61万亿，假设今年名义GDP增速为4%，目前累计广义赤字率为4.0%，处于较高水平 [3][22] 后续趋势 - 进入8月后政府债净融资同比多增预计转负，财政支出强度或回落 [4][25] - 下半年用于项目支出的专项债规模预计下滑，上半年约1.6万亿，下半年约9300亿元 [4][25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 深度学习或能对转债定价，基于万能近似定理，若转债定价存在解析解，神经网络模型可拟合结果 [2][5] - 设计多层感知机模型（MLP），通过多层非线性变换学习定价模型，添加 11 种因子非线性拟合定价特征 [2][5] - 模型收敛性好且外推泛化能力出色，对样本外数据有强解释能力 [2][8] - 结合 MC 模型和传统 BS 模型，三个模型可在多场景辅助投资活动 [2][13] - 神经网络模型显示当前市场定价有高估，但仍有上行空间 [2][13] - MLP 和 MC 模型在新券定价上“高低搭配”，MC 适合大额高评级转债，MLP 对常规转债效果好 [2][16] - 模型在下修定价方面有较好效果 [2][19] 根据相关目录分别进行总结 深度学习定价模型的思路与设计 - 参考 BS 公式，中国可转债是复杂期权，可能存在复杂定价公式，基于万能近似定理，神经网络模型可拟合定价结果 [5] - 设计 MLP 模型，建立有限隐藏层，通过多层非线性变换学习定价模型，添加 11 种因子拟合定价特征 [5] - 模型收敛性好且外推泛化能力出色，选择 2022 - 2023 年因子数据训练和测试，剔除异常数据，第 100 轮迭代误差收敛，对 2024 - 1Q2025 数据解释能力强 [8] - 与 BS 公式和 MC 模型相比，MLP 模型定价效果更强，拟合市场整体转债价格平均值和所有转债价格时误差更小、稳定性更强 [10] - MLP 模型批量计算定价结果速度快，考虑转债特性和市场环境，定价更贴近实际，但存在不可解释性和需大量历史数据训练的问题 [11] 转债量化定价 2.0——模型有哪些应用？ - 结合 MC 模型和传统 BS 模型，三个模型可在新券定价、市场解释、条款定价等场景辅助投资 [13] - 神经网络模型显示当前市场定价有高估，但截至 2025 年 8 月 15 日，市场价格中位数估值高估幅度不大，转债估值虽在高位但仍有上行空间 [13] - MLP 和 MC 模型在新券定价上“高低搭配”，MC 适合大额高评级转债，MLP 对常规转债效果好，超 50% 转债上市价格在 MC - MLP 框定区间，2024 年 11 月后超 80% 被捕捉 [16] - 模型在下修定价方面有较好效果，2025 年一季度多数转债提议下修第二个交易日价格能被 MLP 预测价格区间框定或接近上下沿 [19]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 转债市场随权益冲高，成交额多日破千亿，市场对估值恐高和敏感度下降，公募转债仓位普遍不高，高估值压制加仓意愿，多数机构维持仓位高切低获利，短期国内无利空，中报影响有限，权益乐观预期下转债或持续突破，回调时机会大于风险可低吸 [5][8] - 上周A股上行，政策和数据积极，上证突破3700点，金融和科技领涨，券商板块带动市场情绪，权益市场震荡走强，此轮牛市动力来自基层治理和科技竞争力提升带来的民众信心增长 [5][8] - 上周转债跟涨，日均成交额达930.85亿元，中证转债指数上行1.60%，平价中枢上行0.8%至109.4元，转股溢价率中枢下行0.5%维持21.3%，高价、小盘转债表现好，AAA评级、大盘转债偏弱 [5][15] 根据相关目录分别进行总结 可转债观点：交易热度新高，估值还未见顶 - 转债市场随权益冲高，成交额多日破千亿，上次出现此热度是去年924行情，估值突破前高后市场恐高和敏感度下降，公募转债仓位低，前期止盈情绪转变，但高估值压制加仓意愿，多数机构维持仓位高切低获利，短期国内无利空，中报影响有限，权益乐观预期下转债或持续突破，回调时机会大于风险可低吸 [8] 可转债回顾：股市再创新高，转债顺势而上 市场整体表现：权益放量上行，科技、券商领涨 - 8月11日至15日，市场放量上涨，上证指数涨1.70%，深证成指涨4.55%，沪深300涨2.37%，中证1000涨4.09%，创业板指涨8.58%，科创50涨5.53%，北证50涨2.40%，通信、电子、非银金融领涨，银行、钢铁、纺织服饰跌幅居前，日均成交额上行4043.82亿元至2.10万亿元 [11] - 上周涨幅前十转债为欧通、大元、金铜、微芯、游族、东财、博23、中旗、华懋、东杰转债，欧通、大元、交建等转债成交活跃 [11] 转债成交新高，高价、小盘领涨 - 上周转债显著跟涨，日均成交额达930.85亿元，中证转债指数上行1.60%，平价中枢上行0.8%至109.4元，转股溢价率中枢下行0.5%维持21.3%，高价、小盘转债表现好，AAA评级、大盘转债相对偏弱 [15]