报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 尿素盘面尾盘拉涨，基本面弱稳，盘面有夏季肥收尾阶段及出口集港的支撑，但下游需求逐渐转弱压制上方空间，预计行情盘整为主，等待市场新的驱动 [1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 尿素盘面低开低走，尾盘拉涨翻红，内需偏弱，下游拿货情绪不足，上游工厂报价多稳中下滑 [1] - 供应端本周检修与复产并行，日产波动小，出口集港缓解上游压力，预计出口企业厂内库存继续去化 [1] - 需求端下游农需拿货意愿降低，复合肥工厂开工负荷去化，预计开工率短期不会大幅提升，秋季备肥处于前期，工厂采购零星拿货 [1] - 本期库存去化因港口法检开放，企业出货集港，港口库存增加缓解厂内库存压力 [1] 期现行情 - 期货方面，尿素主力 2509 合约 1707 元/吨低开低走尾盘拉涨，收于 1721 元/吨，涨跌+0.35%，持仓量 238027 手（+14327 手） [2] - 前二十名主力持仓席位，多头+10790 手，空头+8663 手，东证期货净多单增加 3577 手、安粮期货净多单增加 868 手，银河期货净空单增加 3231 手，方正中期净空单减少 2502 手 [2] - 2025 年 7 月 1 日，尿素仓单数量 500 张，环比上个交易日持平 [3] - 现货方面，内需偏弱，下游拿货情绪不足，山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂主流价格范围多在 1720 - 1750 元/吨，少数厂报价略高 [5] 基本面跟踪 - 基差方面，今日现货市场主流报价下跌，期货收盘价上移，以山东地区为基准，9 月合约基差 59 元/吨（-9 元/吨） [8] - 2025 年 7 月 1 日，全国尿素日产量 19.6 万吨，较昨日持平，开工率 83.74% [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日股指延续收涨，两市成交额持续缩量 一方面当前信息面较平淡，缺乏驱动指数上行的利好信息，另一方面，近期持续下行的美元指数已创三年新低，人民币汇率后续能否继续保持强劲为A股提供上行动力有待观察 同时从今日盘面信息来看，红利指数领涨，各期指基差均贴水加深，表明当前市场情绪偏谨慎 总的来说，当前股指缺乏持续上行的驱动，此轮上涨能否延续有待观望，若两市成交额持续缩量、上行动能减弱的情况下，预计短期或将迎来调整 [4] 各目录总结 市场回顾 今日股指震荡偏强，沪深300指数收盘上涨0.17%，两市成交额减少208.42亿元 期指方面，IF缩量下跌，IH、IC缩量上涨，IM放量下跌 [2] 重要资讯 距离7月9日“关税大限”仅剩10天之际，特朗普明确表态称，无需延长即将到期的关税期限，将直接向数百个国家发函通知关税税率，不再一一继续进行贸易谈判 [3] 策略推荐 持仓观望 [5] 期指市场观察 | | IF | IH | IC | IM | | --- | --- | --- | --- | --- | | 主力日内涨跌幅（%） | -0.03 | 0.08 | 0.01 | -0.36 | | 成交量（万手） | 7.0001 | 3.2102 | 6.8686 | 18.1858 | | 成交量环比（万手） | -0.8991 | -0.8576 | -0.2617 | 0.9846 | | 持仓量（万手） | 23.8772 | 8.3173 | 22.0821 | 32.7974 | | 持仓量环比（万手） | -0.5835 | -0.2668 | -0.054 | 1.0329 | [5] 现货市场观察 | 名称 | 数值 | | --- | --- | | 上证涨跌幅（%） | 0.39 | | 深证涨跌幅（%） | 0.11 | | 个股涨跌数比 | 1.03 | | 两市成交额（亿元） | 14660.15 | | 成交额环比（亿元） | -208.42 | [6]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告认为关税90天推迟在7月9日到期，美总统特朗普开启关税施压，关税问题易造成盘面波动，美国经济不确定性高，美元指数大幅下挫，支撑铜行情，整体铜价易涨难跌 [1] 各部分总结 策略分析 - 中国6月官方制造业PMI连升两月至49.7，新订单指数回升至扩张区间，非制造业延续扩张；特朗普高级贸易官员缩减达成全面对等协议雄心，寻求范围更小协议；伊朗驻联合国大使表态铀浓缩是其不可剥夺权利不会停止 [1] - 截至2025年6月30日，现货粗炼费为 -43.56美元/干吨，现货精炼费为 -4.35美分/磅，铜冶炼端偏紧预期暂只反映在数据上，供应量仍在走强 [1] - 全球铜库存去化，伦铜大幅去化，美铜快速累库，国内去化幅度较缓，主要因逢低拿货 [1] - 截至2025年5月，电解铜表观消费136.35万吨，相比上月增加8.08万吨，涨幅6.30%，关税事件使铜出口需求增加带动表观消费量提振；6月是消费淡季，终端市场疲软，下游逢低拿货及刚需补货，终端家电排产减少，高温下房地产拖累，整体需求反馈不佳 [1] 期现行情 - 期货方面，沪铜盘面低开高走尾盘拉涨，报收于80640，前二十名多单量142843手，增加5736手；空单量141254手，增加5479手 [4] - 现货方面，今日华东现货升贴水160元/吨，华南现货升贴水75元/吨；2025年6月30日，LME官方价9840美元/吨，现货升贴水200美元/吨 [4] 基本面跟踪 - SHFE铜库存2.47万吨，较上期减少1078吨；截至6月30日，上海保税区铜库存6.19万吨，较上期减少0.14万吨；LME铜库存9.13万吨，较上期小幅增加625吨；COMEX铜库存21.12万短吨，较上期增加1928短吨 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 三季度蛋白粕价格受原料绝对供应量制约，呈区间弱势震荡，美豆新作种植顺利使国内豆粕盘面大幅上行驱动有限，近月盘面价格已挤出贸易战升水并计价供应压力，后续四季度买船有缺口，三季度交易到港量与库存压力后或迎年内拐点，需求端饲料厂物理库存低位是潜在利多，成本端美豆下行空间有限，远月盘面价格有望边际上行[4] 根据相关目录分别进行总结 油料价格区间预测 - 豆粕月度价格区间为2800 - 3300，当前波动率12.6%，波动率历史百分位（3年）为19.8%；菜粕月度价格区间为2450 - 2750，当前波动率0.1852，波动率历史百分位（3年）为0.385 [3] 油料套保策略 - 贸易商库存管理方面，蛋白库存偏高担心粕类价格下跌，现货敞口为多，建议做空M2509豆粕期货锁定利润，套保比例25%，入场区间3300 - 3400 [3] - 饲料厂采购管理方面，采购常备库存偏低，希望按订单采购，现货敞口为空，建议买入M2509豆粕期货提前锁定采购成本，套保比例50%，入场区间2850 - 3000 [3] - 油厂库存管理方面，担心进口大豆过多、豆粕销售价过低，现货敞口为多，建议做空M2509豆粕期货锁定利润，套保比例50%，入场区间3100 - 3200 [3] 利多解读 - 中美和谈后外盘成本估值支撑对远月偏强[5] - 天气市炒作下远月看多情绪偏强[5] - 巴西出口升贴水从成本端支撑远月合约价格[5] 利空解读 - 供应端压力压制现货，豆粕07合约进入交割月，现货压力通过仓单注册影响近月盘面，预计带动豆粕09表现弱势，大豆原料供应宽裕，油厂开机率回升，部分地区催提[6] - 7月到港1150万吨，8月到港1100万吨，三季度供应偏宽裕，四季度缺口关注中美关系[6] - 菜粕库存去化缓慢，下游对菜粕添比缺乏性价比，世贸组织成立调查中加关税问题小组，市场对此信息计价缺乏弹性，后续行情跟随豆粕，自身行情预计偏弱[6] 油料期货价格 - 豆粕01收盘价3003，涨4，涨幅0.13%；豆粕05收盘价2710，跌3，跌幅0.11%；豆粕09收盘价2961，持平；菜粕01收盘价2306，涨5，涨幅0.22%；菜粕05收盘价2320，涨6，涨幅0.26%；菜粕09收盘价2586，涨14，涨幅0.54%；CBOT黄大豆收盘价1027.5，持平；离岸人民币收盘价7.16，跌0.0043，跌幅0.06% [9] 豆菜粕价差 - M01 - 05价差286，涨6；M05 - 09价差 - 248，跌9；M09 - 01价差 - 38，涨3；RM01 - 05价差 - 13，涨18；RM05 - 09价差 - 258，跌20；RM09 - 01价差271，涨2；豆粕日照现货价2880，持平；豆粕日照基差 - 81，涨25；菜粕福建现货价2538，跌18；菜粕福建基差 - 34，跌31；豆菜粕现货价差342，涨58；豆菜粕期货价差389，涨2 [10] 油料进口成本及压榨利润 - 美湾大豆进口成本(23%)为4512.5122元/吨，日跌12.677，周跌0.0569；巴西大豆进口成本3805.69元/吨，日跌8.21，周跌24.47；美湾（3%） - 美湾（23%）成本差值 - 733.7419元/吨，日跌2.1903，周涨24.7527；美湾大豆进口利润（23%） - 711.0872元/吨，日跌12.677，周涨96.0027；巴西大豆进口利润234.6429元/吨，日持平，周涨0.0722；加菜籽进口盘面利润107元/吨，日跌95，周跌18；加菜籽进口现货利润112元/吨，日跌89，周跌6 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沥青供需仍显韧性，本周产量54.7万吨同比增长20.5%，需求58.1万吨同比增长19%，样本库存下降3.4万吨，厂库去库明显，社会库存变动不大；受原油风险溢价回落，沥青基差走强，裂解走强，处于高位区间；供应端季节性复产，但受制于成品油利润不佳，地炼盈利有限难有大提升；需求端8月南北方施工进入旺季，25年地方政府化债进度提速，资金缓解，项目数量有保证，旺季可期 [3] - 利多因素为沥青自身库存结构良好、需求季节性旺季、开工低位南方有赶工预期；利空因素为短期南方梅雨季拖累需求、中东局势缓和原油战争溢价回吐、检修结束后部分炼厂产量恢复 [3][5][8] 根据相关目录分别进行总结 沥青价格区间及风险管理策略 - 沥青主力合约月度价格区间预测为3400 - 3750，当前20日滚动波动率为25.89%，3年历史百分位为52.15% [2] - 库存管理方面，产成品库存偏高担心价格下跌，现货敞口为多，建议做空bu2509合约锁定利润，卖出套保比例25%，入场区间3650 - 3750 [2] - 采购管理方面，采购常备库存偏低希望采购，现货敞口为空，建议买入bu2509合约提前锁定采购成本，买入套保比例50%，入场区间3300 - 3400 [2] 沥青价格及基差裂解数据 - 2025年7月1日，山东现货价格3815元/吨日度无变化周度降10元/吨，长三角3780元/吨日度和周度均无变化，华北3750元/吨日度涨10元/吨周度降80元/吨，华南3600元/吨日度无变化周度降90元/吨 [6] - 山东现货09基差日度涨2元/吨周度涨8元/吨，长三角日度涨2元/吨周度涨18元/吨，华北日度涨12元/吨周度降62元/吨，华南日度涨2元/吨周度降72元/吨 [6] - 山东现货对布伦特裂解日度无变化周度涨0.2921元/桶，期货主力对布伦特裂解日度降0.3466元/桶周度降1.0943元/桶 [6]

2025/07/01 寿佳露（投资咨询证号：Z0020569） 日报 . 烧碱产业风险管理日报 | | 价格区间预测（月度） | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位（3年） | | --- | --- | --- | --- | | 烧碱 | 2200-2400 | 15.20% | 5.1% | 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 烧碱价格区间预测 source： 南华研究,同花顺 烧碱风险管理策略建议 | 行为导向 | 情景分析 | 现货敞口 | 策略推荐 | 套保工具 | 买卖方向 | 套保比例（%） | 建议入场区间 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 库存管理 产成品库存偏高，担心烧碱价格下 | 跌 | 多 | 为了防止存货跌价损失，可 以根据企业的库存情况，做 | SH2509 | 卖出 | 50% | 2400-2450 | | | | | 空烧碱期货来锁定利润，弥 | | | | | | | | | 补企业的生产成本 | | | | | | | | | 卖出看涨期权收取权利金降 | | | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁合金受技术性买盘等因素有反弹情绪，但现货市场受钢厂压价和成本走弱拖累，终端用钢需求进入淡季，长期走势仍弱 [3] - 前期高库存高供应利空因素减弱，供应端低位供应压力小，维持去库趋势但速度放缓 [3] - 铁合金电价有下调预期，南方丰水期到来，成本端或下移；锰矿7月报价下调，黑色面临需求淡季交易负反馈预期，预计仍偏弱运行 [3] - 持仓量下降部分资金离场，估值过低易受消息面扰动，短期内看反弹但空间有限，建议逢高做空 [3] 根据相关目录分别进行总结 铁合金价格区间预测 - 硅铁月度价格区间5300 - 6000元/吨，当前波动率14.32%，当前波动率历史百分位28.1% [2] - 硅锰月度价格区间5300 - 6000元/吨，当前波动率14.62%，当前波动率历史百分位23.4% [2] 铁合金套保 - 库存管理方面，产成品库存偏高担心铁合金下跌，可根据库存做空SF2509、SM2509期货锁定利润，套保比例15%，建议入场区间SF为6200 - 6250元/吨、SM为6400 - 6500元/吨 [2] - 采购管理方面，采购常备库存偏低，可买入SF2509、SM2509期货提前锁定采购成本，套保比例25%，建议入场区间SF为5100 - 5200元/吨、SM为5300 - 5400元/吨 [2] 利多解读 硅铁 - 钢厂盈利率高位维持高铁水，对硅铁需求有支撑 [6] - 硅铁持续下跌，低估值有反弹可能 [6] 硅锰 - 政府对高耗能行业管控严格，硅锰行业或进行产业结构调整和升级 [6] - 硅锰持续下跌，低估值有反弹可能 [6] 利空解读 硅铁 - 硅铁利润修复，有增产可能 [7] - 铁合金电价成本端有下降预期 [7] - 铁企业库存6.94万吨，环比+1.47%，硅铁仓单库存注销后重新注册中，高于历史同期水平 [7] 硅锰 - 长期房地产市场低迷，黑色板块回落，硅锰需求疲弱 [10] - 硅锰生产企业周度开工率39.21%，环比+2.82%；周度产量17.92万吨，环比+1.47% [10] - 硅锰企业库存22.18万吨，环比+7.72%；仓单46万吨，环比-3.12%；总库存68.18万吨，环比+0.16% [10] 硅铁日度数据 - 2025年7月1日，硅铁基差（宁夏）136元/吨，日环比+26元/吨，周环比+2元/吨 [8] - 硅铁仓单9109，日环比+787，周环比+9109 [8] 硅锰日度数据 - 2025年7月1日，硅锰基差（内蒙古）258元/吨，日环比+28元/吨，周环比+18元/吨 [9] - 硅锰仓单88062，日环比-670，周环比-5707 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各品种指标数据总结 黄金 - 沪金主力收盘价776.10元/克，较上月涨8.52元/克，较前一交易日涨8.52元/克，较上周跌7.00元/克[1] - COMEX黄金主力收盘价3315.00美元/盎司，较上月涨28.90美元/盎司，较前一交易日跌61.90美元/盎司，较上周跌69.40美元/盎司[1] - 伦敦黄金现货价格3282.35美元/盎司，较上月涨3.35美元/盎司，较前一交易日跌64.13美元/盎司，较上周跌89.43美元/盎司[1] - 国内基差（黄金T + D - 主力合约）2.52元/克，较上月跌0.63元/克，较前一交易日涨7.50元/克，较上周跌4.06元/克[1] - 海外基差（LBMA黄金现货 - COMEX AU01） - 13.20美元/盎司，较上月涨62.30美元/盎司，较前一交易日跌9.35美元/盎司，较上周跌27.55美元/盎司[1] 白银 - 沪银主力收盘价8810元/千克，较上月涨48元/千克，较前一交易日涨354元/千克，较上周涨71元/千克[1] - COMEX白银主力收盘价0.12美元/盎司，较上月涨0.16美元/盎司，较前一交易日涨36.33美元/盎司，较上周涨1.66美元/盎司[1] - 伦敦白银现货价格35.98美元/盎司，较上月涨2.90美元/盎司，较前一交易日持平，较上周跌0.15美元/盎司[1] - 国内基差（AG(T + D) - 主力合约） - 1元/克，较上月跌1元/克，较前一交易日跌10元/克，较上周跌11元/克[1] - 海外基差（LBMA白银现货 - COMEX AG01） - 0.16美元/盎司，较上月涨0.01美元/盎司，较前一交易日跌0.08美元/盎司，较上周跌0.35美元/盎司[1] 铜 - 沪铜主力合约收盘价80640元/吨，较上月涨2990元/吨，较前一交易日涨770元/吨，较上周涨2000元/吨[1] - LME铜3M收盘价（15:00）9965.50美元/吨，较上月涨87.50美元/吨，较前一交易日涨414.00美元/吨，较上周涨254.50美元/吨[1] - 沪铜月间价差（CU00 - CU01）20元/吨，较上月涨180元/吨，较前一交易日跌110元/吨，较上周跌50元/吨[1] - LME铜0 - 3升贴水181.69美元/吨，较上月涨30.84美元/吨，较前一交易日跌58.98美元/吨，较上周涨129.38美元/吨[1] - 沪铜仓单库存 - 1078吨，较上月减6631吨，较前一交易日减2348吨，较上周减24773吨[1] - 铜现货进口盈亏774.81元/吨，较上月减1199.18元/吨，较前一交易日减1100.94元/吨，较上周减1825.51元/吨[1] 铝和氧化铝 - 沪铝主力合约收盘价20635元/吨，较上月涨775元/吨，较前一交易日涨320元/吨，较上周涨55元/吨[1] - LME铝3M收盘价（15:00）36.50美元/吨，较上月涨2606.00美元/吨，较前一交易日涨7.00美元/吨，较上周涨161.50美元/吨[1] - 沪铝月间价差（AL00 - AL01）165元/吨，较上月涨35元/吨，较前一交易日涨15元/吨，较上周涨80元/吨[1] - LME铝0 - 3升贴水2.48美元/吨，较上月涨5.71美元/吨，较前一交易日跌10.46美元/吨[1] - 沪铝仓单库存28680吨，较上月减22214吨，较前一交易日减50吨，较上周减17361吨[1] - 电解铝现货进口盈亏 - 1223.31元/吨，较上月减303.51元/吨，较前一交易日涨234.02元/吨，较上周减158.51元/吨[1] - 氧化铝主力合约收盘价 - 40元/吨，较上月涨42元/吨，较前一交易日跌53元/吨[1] - 氧化铝仓单库存30319吨，较上月减83168吨，较前一交易日减5122吨[1] - 氧化铝厂利润248.36元/吨，较上月减160.82元/吨，较前一交易日减2.46元/吨，较上周减22.88元/吨[1] 锌 - 沪锌主力合约收盘价 - 240元/吨，较上月涨75元/吨，较前一交易日涨22255元/吨，较上周涨335元/吨[1] - LME锌3M收盘价（15:00）55美元/吨，较上月减41美元/吨，较前一交易日涨67美元/吨，较上周涨2740美元/吨[1] - 沪锌月间价差（ZN00 - ZN01） - 25元/吨，较上月涨60元/吨，较前一交易日跌330元/吨，较上周跌110元/吨[1] - LME锌0 - 3升贴水0.01美元/吨，较上月涨19.44美元/吨，较前一交易日涨30.46美元/吨，较上周涨0.27美元/吨[1] - 沪锌仓单库存 - 253吨，较上月减5149吨，较前一交易日减647吨，较上周增6824吨[1] - 精炼锌现货进口盈亏 - 1226.35元/吨，较上月减923.36元/吨，较前一交易日减16.33元/吨，较上周减407.14元/吨[1] - 精炼锌厂冶炼利润 - 216元/吨，较上月减140元/吨，较前一交易日增184.00元/吨，较上周增268.00元/吨[1] 铅 - 沪铅主力合约收盘价17100元/吨，较上月涨145元/吨，较前一交易日减100元/吨，较上周涨530元/吨[1] - LME铅3M收盘价（15:00）32.00美元/吨，较上月涨2041.50美元/吨，较前一交易日涨72.00美元/吨，较上周减8.00美元/吨[1] - 沪铝月间价差（PB00 - PB01） - 30元/吨，较上月持平，较前一交易日减25元/吨，较上周涨10元/吨[1] - LME铝0 - 3升贴水 - 27.57美元/吨，较上月减4.07美元/吨，较前一交易日减5.43美元/吨，较上周涨0.43美元/吨[1] - 沪铝仓单库存101吨，较上月增6073吨，较前一交易日增46389吨，较上周增2149吨[1] - 精炼铅现货进口盈亏 - 25.88元/吨，较上月减87.89元/吨，较前一交易日增125.90元/吨，较上周减784.32元/吨[1] - 再生铅厂冶炼利润23.70元/吨，较上月减5.70元/吨，较前一交易日增33.60元/吨，较上周减0.10元/吨[1] 镍和不锈钢 - 沪镍主力合约收盘价120720元/吨，较上月涨3270元/吨，较前一交易日减530元/吨，较上周减110元/吨[1] - LME镍3M收盘价（15:00）15220美元/吨，较上月减225美元/吨，较前一交易日减20美元/吨，较上周涨355美元/吨[1] - 沪镍月间价差（NI00 - NI01） - 190元/吨，较上月减90元/吨，较前一交易日增20元/吨，较上周减10元/吨[1] - LME镍0 - 3升贴水 - 5美元/吨，较上月减15美元/吨，较前一交易日减30美元/吨，较上周减205美元/吨[1] - 沪镍仓单库存21137吨，较上月减901吨，较前一交易日减84吨，较上周减444吨[1] - 精炼镍现货进口盈亏926.82元/吨，较上月减1805.97元/吨，较前一交易日增343.73元/吨，较上周增1597.05元/吨[1] - 不锈钢主力合约收盘价 - 50元/吨，较上月减70元/吨，较前一交易日增120元/吨，较上周减50元/吨[1] - 不锈钢仓单库存 - 371吨，较上月减17734吨，较前一交易日减1278吨，较上周增111956吨[1] 锡 - 沪锡主力合约收盘价20040元/吨，较上月涨6040元/吨，较前一交易日涨269840元/吨，较上周涨1730元/吨[1] - LME锡3M收盘价（15:00）33850美元/吨，较上月涨1175美元/吨，较前一交易日涨75美元/吨，较上周涨3215美元/吨[1] - 沪锡月间价差（SN00 - SN01） - 510元/吨，较上月减480元/吨，较前一交易日减240元/吨，较上周减600元/吨[1] - LME锡0 - 3升贴水232美元/吨，较上月涨94美元/吨，较前一交易日减224美元/吨，较上周涨245美元/吨[1] - 沪锡仓单库存6766吨，较上月减754吨，较前一交易日增16吨，较上周增304吨[1] - 精炼锡现货进口盈亏 - 4276.59元/吨，较上月减6557.74元/吨，较前一交易日减14706.60元/吨，较上周减1431.36元/吨[1] - 锡矿加工费12000元/吨，较上月、前一交易日、上周均持平[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周二RB2510合约先抑后扬 6月财新中国制造业PMI为50.4 较前月上升2.1个百分点并重回扩张区间 螺纹钢周度产量上调 产能利用率47.75% 电炉钢开工率继续下调 厂库增加社库下滑 总库存降幅收窄 表需维持在219万吨附近 原料煤焦回落 成本支撑减弱 行情或有反复 技术上 RB2510合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA重回0轴上方 操作上 日内短线交易 注意节奏和风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - RB主力合约收盘价3003元/吨 环比上涨6元 持仓量环比减少48103手 RB合约前20名净持仓3894手 环比增加2360手 RB10 - 1合约价差 - 13元/吨 环比上涨5元 RB上期所仓单日报24614吨 环比增加6393吨 HC2510 - RB2510合约价差133元/吨 环比上涨7元 [2] 现货市场 - 杭州HRB400E 20MM理计和过磅价格分别为3160元/吨和3241元/吨 环比均上涨10元 广州和天津HRB400E 20MM理计价格均为3160元/吨 环比无变化 RB主力合约基差157元/吨 环比上涨4元 杭州热卷 - 螺纹钢现货价差50元/吨 环比下降30元 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿706元/湿吨 环比下降7元 河北准一级冶金焦1265元/吨 环比无变化 唐山6 - 8mm废钢2230元/吨 环比无变化 河北Q235方坯2900元/吨 环比下降20元 [2] - 国内铁矿石港口库存13930.23万吨 环比增加36.07万吨 样本焦化厂焦炭库存73.81万吨 环比下降7.31万吨 样本钢厂焦炭库存量627.51万吨 环比下降6.50万吨 唐山钢坯库存量77.26万吨 环比增加8.00万吨 [2] - 247家钢厂高炉开工率83.84% 环比无变化 高炉产能利用率90.85% 环比上涨0.04% [2] 产业情况 - 样本钢厂螺纹钢产量217.84万吨 环比增加5.66万吨 产能利用率47.75% 环比上涨1.25% 厂库185.60万吨 环比增加3.28万吨 35城社会库存363.40万吨 环比下降5.35万吨 [2] - 独立电弧炉钢厂开工率67.71% 环比无变化 国内粗钢产量8655万吨 环比增加53万吨 中国钢筋月度产量1730万吨 环比增加42万吨 钢材净出口量1010.00万吨 环比增加16.00万吨 [2] 下游情况 - 国房景气指数93.72 环比下降0.13 固定资产投资完成额累计同比3.70% 环比下降0.30% 房地产开发投资完成额累计同比 - 10.70% 环比下降0.40% 基础设施建设投资累计同比5.60% 环比下降0.20% [2] - 房屋施工面积累计值625020万平方米 环比下降4704万平方米 房屋新开工面积累计值23184万平方米 环比下降5348万平方米 商品房待售面积41264.00万平方米 环比增加439.00万平方米 [2] 行业消息 - 第三轮第四批8个中央生态环境保护督察组进驻山西、内蒙古、山东、陕西、宁夏5省（区）及3家中央企业 近日全面完成督察进驻阶段工作 [2] - 6月财新中国制造业PMI为50.4 较前月上升2.1个百分点并重回扩张区间 制造业景气度微改善 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 全球天然橡胶产区逐步开割，云南产区天气扰动、原料收购阻力大且价格坚挺，海南产区降水多、割胶受阻、原料供应增量慢，当地加工厂原料收购加价；青岛港口现货总库存大幅累库，下游企业消化库存为主；上周国内轮胎企业产能利用率涨跌互现，短期轮胎样本企业产能利用率仍存走低预期；ru2509合约短线预计在13600 - 14150区间波动，nr2508合约短线预计在12000 - 12500区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价14095元/吨，环比涨110；20号胶主力合约收盘价12310元/吨，环比涨120 [2] - 沪胶9 - 1价差 - 875元/吨，环比降20；20号胶8 - 9价差60元/吨，环比涨30 [2] - 沪胶与20号胶价差1785元/吨，环比降10；沪胶主力合约持仓量159610手，环比增4462 [2] - 20号胶主力合约持仓量41060手，环比降1940；沪胶前20名净持仓 - 16021，环比增5488 [2] - 20号胶前20名净持仓 - 5878，环比增61；沪胶交易所仓单191820吨，环比降70 [2] - 20号胶交易所仓单27217吨，环比增303 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶13950元/吨，环比降250；上海市场越南3L 14550元/吨，环比降50 [2] - 泰标STR20 1720美元/吨，环比持平；马标SMR20 1720美元/吨，环比持平 [2] - 泰国人民币混合胶13900元/吨，环比降30；马来西亚人民币混合胶13850元/吨，环比降30 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 11900元/吨，环比持平；齐鲁石化顺丁BR9000 11700元/吨，环比持平 [2] - 沪胶基差 - 145元/吨，环比降360；沪胶主力合约非标准品基差 - 85元/吨，环比涨30 [2] - 青岛市场20号胶12241元/吨，环比降7；20号胶主力合约基差 - 69元/吨，环比降127 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片市场参考价66.29泰铢/公斤，环比降0.54；胶片市场参考价63泰铢/公斤，环比涨0.4 [2] - 胶水市场参考价56泰铢/公斤，环比降1；杯胶市场参考价48.05泰铢/公斤，环比涨0.9 [2] - RSS3理论生产利润137.4美元/吨，环比降8.2；STR20理论生产利润12.4美元/吨，环比涨1 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量14.82万吨，环比降3.86；混合胶月度进口量22.23万吨，环比降2.64 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率65.64%，环比涨0.16；半钢胎开工率78.05%，环比降0.24 [2] - 全钢轮胎山东期末库存天数41.93天，环比增0.04；半钢轮胎山东期末库存天数48.15天，环比增0.73 [2] - 全钢胎当月产量1182万条，环比降126；半钢胎当月产量5415万条，环比降124 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率18%，环比涨0.11；标的历史40日波动率23.32%，环比涨0.08 [2] - 平值看涨期权隐含波动率21.96%，环比涨0.35；平值看跌期权隐含波动率21.96%，环比涨0.36 [2] 行业消息 - 2025年6月29日 - 7月5日天然橡胶东南亚主产区降雨量较上一周期小幅减少，对割胶工作影响小幅减弱或变动不大 [2] - 截至2025年6月29日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存63.21万吨，环比增1.48万吨，增幅2.40%；保税区库存8.07万吨，降幅0.62%；一般贸易库存55.14万吨，增幅2.85% [2] - 截至6月26日，中国半钢胎样本企业产能利用率70.40%，环比降1.14个百分点，同比降9.61个百分点；中国全钢胎样本企业产能利用率62.23%，环比涨0.84个百分点，同比降0.32个百分点 [2]