交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 菜粕早报 2025-09-24 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 ✸菜粕观点和策略 菜粕RM2601：2400至2460区间震荡 1.基本面：菜粕冲高回落，豆粕带动和技术性震荡整理，市场回归震荡等待加拿大油菜籽进 口反倾销裁定尚待最终结果。菜粕现货需求短期维持旺季，库存维持低位支撑盘面，但 国庆后菜粕需求逐渐进入淡季和中加贸易磋商仍变数，盘面短期受消息面影响维持震荡。 中性 2.基差：现货2540，基差93，升水期货。偏多 3.库存：菜粕库存1.75万吨，上周1.8万吨，周环比减少2.78%，去年同期2.2万吨，同比减 少20.45%。偏多 4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空 5.主力持仓：主力空单减少，资金流 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 生猪期货早报 2025-09-24 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 ✸生猪观点和策略 生猪： 1. 基本面：供应方面，9月份国内逐渐进入中秋国庆双节前供需旺季，国内出栏积极性增多生猪价格 短期维持震荡，预计本周供给猪、肉双增。需求方面，国内宏观环境预期有所回升，开学季和长假 将至居民整体消费意愿有所回升，提振短期鲜猪肉消费，提振市场信心。综合来看，预计本周市场 或供需双增、猪价短期探底回升维持震荡格局。关注月底集团场出栏节奏变化、二次育肥市场动态 变化情况。中性。 2. 基差：现货全国均价12560元/吨，2511合约基差105元/吨，现货贴水期货。偏空。 3. 库存：截至6月 ...

1 每日观点 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沥青期货早报 2025年9月24日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 2 基本面/持仓数据 每日观点 供给端来看，根据隆众，2025年8月份国内沥青总计划排产量为241.3万吨，环比降幅5.1%, 同比增幅17.1%。本周国内石油沥青样本产能利用率为36.3734%，环比减少0.06个百分点， 全国样本企业出货31.36万吨，环比增加31.10%,样本企业产量为60.7万吨，环比减少0.16%, 样本企业装置检修量预估为69.9万吨，环比增加2.95%,本周炼厂有所减产，降低供应压力。 下周或将增加供给压力。 需求端来看，重交沥青开工率为34.4%，环比减少0.01个百分点，低于历史平均水平；建筑沥 青开工率为18.2%，环比持平，低于历史平均水平；改性沥青 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上一交易日沪锌震荡下跌，成交量萎缩，多空均增仓且空头增加较多，行情短期或震荡走弱；技术上价格收于均线系统之下，短期指标KDJ下降、趋势指标上升但空头力量占优势扩大；操作建议沪锌ZN2511震荡走弱 [18] 各部分总结 基本面情况 - 2025年7月全球锌板产量115.15万吨、消费量116.29万吨，供应短缺1.13万吨；1 - 7月产量794.52万吨、消费量815.85万吨，供应短缺21.33万吨；7月全球锌矿产量106.56万吨，1 - 7月产量734.37万吨，基本面偏多 [2] - 2025年6月国内精炼锌涉及年产能650万吨，计划值45.97万吨，实际产量47.18万吨，环比增11.67%、同比降2.36%，较计划值增2.63%，产能利用率87.10%，7月计划产量47.03万吨 [14] 基差情况 - 9月23日现货21920，基差 +75，中性 [2] 库存情况 - 9月23日LME锌库存较上日减少1050吨至45775吨，上期所锌库存仓单较上日增加1559吨至56613吨，库存情况中性 [2] - 2025年9月11 - 22日，上海、广东、天津、山东、浙江、江苏主要市场锌锭社会库存合计分别为14.40万吨、14.95万吨、14.83万吨、14.46万吨，较9月15日减少0.50万吨，较9月18日减少0.37万吨 [5] 盘面情况 - 昨日沪锌震荡下跌走势，收20日均线之下，20日均线向下，偏空 [2] 主力持仓情况 - 主力净多头，多增，偏多 [2] 期货行情 - 9月23日各交割月份锌期货有不同程度涨跌，成交手数总计203496，成交额总计2234006.45，持仓手数变化总计增加10193 [3] 现货市场行情 - 9月23日国内主要现货市场锌精矿、锌锭、镀锌板、镀锌管、锌合金、锌粉、氧化锌、次氧化锌价格有不同程度涨跌 [4] 仓单报告 - 9月23日上海、广东、江苏、浙江、天津地区锌仓单有不同程度增减，总计56613吨，较上日增加1559吨 [6] LME锌库存分布 - 9月23日LME锌库存在全球主要仓库有变动，新加坡库存减少1050吨，中国香港库存无变动等 [7] 锌精矿价格 - 9月23日全国主要城市锌精矿品位50%价格在16480 - 16680元/吨，均较上日跌50元/吨 [8] 锌锭冶炼厂价格 - 9月23日全国市场锌锭冶炼厂0（≥99.995%）价格在21580 - 22480元/吨，均较上日跌70元/吨 [12] 锌精矿加工费 - 9月23日不同地区锌精矿品位50%加工费最低3400元/金属吨、最高4200元/金属吨，进口48%品位加工费90 - 110美元/干吨 [16] 期货公司成交及持仓排名 - 9月23日上海期货交易所会员锌zn2511合约，中信期货成交量40422手、持买单量10220手、持卖单量18617手，各期货公司成交量、持买单量、持卖单量较上交易日有不同程度增减 [17]

观点与策略 | 黄金：继续创新高 | 2 | | --- | --- | | 白银：震荡调整 | 2 | | 铜：缺乏驱动，价格震荡 | 4 | | 锌：小幅回落 | 6 | | 铅：库存减少，支撑价格 | 8 | | 锡：区间震荡 | 9 | | 铝：区间震荡 | 11 | | 氧化铝：震荡偏弱 | 11 | | 铸造铝合金：跟随电解铝 | 11 | | 镍：冶炼累库与矿端预期博弈，镍价低位震荡 | 13 | | 不锈钢：短线供需与成本博弈，钢价震荡运行 | 13 | 2025年09月24日 国泰君安期货商品研究晨报-贵金属及基本金属 国 泰 君 安 期 货 研 究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 所 商 品 研 究 2025 年 9 月 24 日 黄金：继续创新高 白银：震荡调整 | 王蓉 | 投资咨询从业资格号：Z0002529 | wangrong013179@gtjas.com | | --- | --- | --- | | 刘雨萱 | 投资咨询从业资格号：Z0020476 | liuyuxuan023982@gtjas.com | 资料来源：同花顺，国泰君安期货 【 ...

| | 业期现日报 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可 【2011】1292号 2025年9月24日 | | | | 十六按 | Z0019938 | | 田 | | | | | | | | | 9月22日 | 9月19日 | 涨跌 | 涨跌幅 | | 现价 | 江苏一级 | 8620 | 8620 | 0 | 0.00% | | 期价 | Y2601 | 8366 | 8328 | 38 | 0.46% | | 基差 | Y2601 | 254 | 292 | -38 | -13.01% | | 现货墓差报价 | 江苏1月 | 01+220 | 01+210 | 10 | ﺗ | | 仓单 | | 25644 | 25644 | 0 | 0.00% | | 棕榈油 | | | | | | | | | 9月22日 | 9月19日 | 涨跌 | 涨跌幅 | | 现价 | 广东24度 | 9270 | 9300 | -30 | -0.32% | | 期价 | P2601 | 9360 | 9316 | 44 | 0.47% ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PTA&MEG早报-2025年9月24日 大越期货投资咨询部 金泽彬 投资咨询资格证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 今日关注 基本面数据 5 PTA 每日观点 PTA： 1、基本面：昨日PTA期货低位震荡，现货市场商谈氛围一般，现货基差区间波动。9月货在01贴水75~80有成交，价格商谈区间 在4450~4490附近。10月货在01贴水60~70有成交。今日主流现货基差在01-79。中性 2、基差：现货4468，01合约基差-88，盘面升水 中性 3、库存：PTA工厂库存3.8天，环比减少0.04天 偏多 4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空 5、主力持仓：净空 空增 偏空 6、预期：PTA期货盘面跟随成本端低开低走，PTA自身装置重启降负并行，目前对市场影响有限，现货 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周油价高位震荡，基本面与地缘制裁风险因素分化 周末特朗普呼吁欧洲国家停止购买俄罗斯石油 伊朗暂停与国际原子能机构合作 欧盟制裁俄罗斯影子船队、银行及石油买家 俄罗斯成品油出口下滑、原油净出口维持高位 伊朗原油出口未下滑 全球石油库存小幅去库 9月OPEC原油净出口大幅回升 美国EIA商业原油库存去库 汽油去库、柴油大幅累库 全球炼厂利润分化 基准情况下 原油四季度平衡过剩200万桶/日以上 2026年预期过剩180 - 250万桶/日 10月炼厂检修超往年 基本面转向淡季 中期过剩格局不改 预计四季度绝对价格中枢回落至55 - 60美元/桶[5] 根据相关目录分别进行总结 一、日度新闻 - 伊拉克和石油公司准备重启库尔德地区出口[3] - 沙特与巴基斯坦签署防务协议 不影响向印度供油 7月沙特原油日销量略高于60万桶 为印度三大供应国之一[3] - 沙特7月原油产量环比降55.1万桶/日至920.1万桶/日[4] - 伊朗外长前往纽约参加联合国大会 并将与德、法、英举行外长级谈判 总统23日前往纽约演讲[4] 二、区域基本面 - 9月12日当周美国原油出口增253.2万桶/日至527.7万桶/日 国内产量减1.3万桶至1348.2万桶/日[4] - 9月12日当周美国商业原油库存减928.5万桶至4.15亿桶 降幅2.19% 战略石油储备库存增50.4万桶至4.057亿桶 增幅0.12%[4][5] - 9月12日当周美国原油产品四周平均供应量为2067.1万桶/日 较去年同期增1.69% 商业原油进口569.2万桶/日 较前一周减57.9万桶/日[4][5] - 9月12 - 18日当周主营开工率震荡 山东地炼开工率上行 国内产量汽柴均涨 库存汽柴均涨 主营综合利润震荡走强 地炼综合利润环比回落[5] 三、周度观点 - 本周油价高位震荡 基本面与地缘制裁风险因素分化 特朗普呼吁欧洲停购俄罗斯石油 伊朗暂停与国际原子能机构合作[5] - 欧盟制裁俄罗斯影子船队、银行及石油买家 俄罗斯成品油出口下滑 原油净出口维持高位 伊朗原油出口未下滑[5] - 全球石油库存小幅去库 9月OPEC原油净出口大幅回升 美国EIA商业原油库存去库 汽油去库、柴油大幅累库 全球炼厂利润分化[5] - 基准情况下 原油四季度平衡过剩200万桶/日以上 2026年预期过剩180 - 250万桶/日 10月炼厂检修超往年 基本面转向淡季 中期过剩格局不改 预计四季度绝对价格中枢回落至55 - 60美元/桶[5]

纸浆早报 研究中心能化团队 2025/09/24 SP主力合约收盘价： 5008.00 | 日期 | 2025/09/23 | 2025/09/22 | 2025/09/19 | 2025/09/18 | 2025/09/17 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 主力合约收盘价 | 5008.00 | 5008.00 | 5018.00 | 5014.00 | 5042.00 | | 折美元价 | 614.33 | 614.20 | 615.64 | 615.54 | 619.23 | | 距上一日涨跌 | 0.00000% | -0.19928% | 0.07978% | -0.55534% | -0.51302% | | 山东银星基差 | 602 | 602 | 607 | 611 | 598 | | 江浙沪银星基差 | 617 | 617 | 632 | 636 | 623 | 以13%增值税计算 | 产地 | 品牌 | 价格说明 | 港口美元价格 | 山东地区人民币价格 | 进口利润 | | --- | --- | --- | --- | --- | - ...

需求疲弱，成本支撑，纸价低位震荡 银河化工 研究员：朱四祥 期货从业证号：F03127108 投资咨询证号：Z0020124 目录 1 227/82/4 第一部分 综合分析与交易策略 第二部分 核心逻辑分析 第三部分 周度数据跟踪 GALAXY FUTURES 228/210/172 181/181/181 87/87/87 文 字 色 基 础 色 辅 助 色 137/137/137 246/206/207 68/84/105 210/10/16 221/221/221 208/218/234 综合分析与交易策略 【综合分析】 ◼ 基本情况①价格： 70g双胶纸企业含税均价为4742.9元/吨，环比持平。② 供应端：本期双胶纸产量20.9万吨，较上期增加0.4万吨， 增幅2.0%，产能利用率56.7%，较上期上升1.0%。行业盈利水平仍较低，工厂转产情况存在，部分新增装置生产趋稳，行业货源供应 有所增量。需求端疲弱：下游消费提振动力不足，部分印厂开工水平不高，用户采买积极性一般，刚需补单为主。③针叶浆现货含税均 价5650元/吨，环比上期下降0.8%；阔叶浆现货含税均价4191元/吨，环比上期上涨0.1%。 ...