报告行业投资评级 - 尿素：震荡 [6] 报告的核心观点 - 尿素累库趋势未现扭转信号，供应压力随新装置产能兑现逐步上行，需求承接吃力，关键在于出口 [4][62] - 关注尿素价格下跌至煤制装置现金流成本线后能否倒逼供应减量与政策变化，以及市场对 2605 合约的出口博弈 [4][62] - 建议关注 2601 合约 1580 元/吨 - 1800 元/吨运行区间，淡储主体分散储备 [4][63] 根据相关目录分别进行总结 出口增量暂未改变过剩格局，尿素三季度震荡后走弱 - 半年报提出出口配额量级无法修正尿素全年供需过剩格局，2509 合约有博弈属性，关注 1600 - 1900 元/吨运行区间 [13] - 三季度 2509 合约 7 - 8 月围绕 1700 - 1800 元/吨震荡，09 合约交割月后现实端累库承压，出口博弈在 01 上阶段性淡化，2601 合约暂在 1600 - 1700 元/吨区间运行 [13] 尿素新产能投放持续兑现，反内卷政策预期影响暂有限 - 三季度新装置投产节奏符合预期，8 - 9 月多套新装置投产，1 - 8 月尿素产量达 4814 万吨，同比增 13.3%，供应压力压制盘面价格 [18] - 反内卷政策预期影响有限，老旧产能占比不足 5%，技改计划基本落地，剩余产能行政化出清必要性存疑 [20][21] - 四季度新装置产量将充分兑现，潞安化工正元等装置或投产，预计产量 1785 万吨，同比增长约 7%，关注气头装置检修季和煤价上行影响 [24][25] 农需暂无强驱动，淡储或仅起拖底作用 近期复合肥产销数据进一步佐证今年需求整体前置问题 - 今年基层备肥和复合肥工厂生产节奏前移，需求整体前置，1 - 4 月复合肥开工率和产量高于同期，5 - 8 月反之，库存 4 月后爬升 [34][35] - 秋季肥基层备货意愿弱，复合肥工厂提负意愿有限，关注东北大贸和工厂采买节奏及对市场情绪的提振 [36] 淡储仅能起到托底作用，工业需求仍然偏弱 - 淡储政策延续，考核库存更细化，储备投放期延长，但采购节奏或平缓分散，对价格起支撑作用 [38][39] - 脲醛树脂与三聚氰胺等工业需求四季度难有起色，对盘面影响概率低 [42] 印度库存偏低推升印标规模，关注四季度出口调控情况 - 今年国际尿素价格强于预期，印度产量下滑、库存去化，招标量上升，我国对印出口增加，但未改变国内累库现实和内盘价格受限 [48][53] - 关注我国出口政策四季度变化，近期价格下行、氮协征集意见或意味着有新配额发放可能，关注印度新一轮招标和我国出口窗口期调整 [57][58] 投资建议 - 四季度尿素供应压力上行，需求承接吃力，关键在出口，关注价格下跌后的供应减量、政策变化和 2605 合约出口博弈 [62] - 2601 合约运行区间为 1580 元/吨 - 1800 元/吨，建议淡储主体储备节奏分散 [63]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容。 报告的核心观点 - 9月22日股指期货和国债期货均上涨，商品期货涨跌不一，能化表现延续弱势 [4][12][15] - 白银软着陆预期放大短期弹性，银价有望上行并挑战2011年历史高位；黄金短期或震荡蓄力，四季度上行趋势维持，长期受美元信用下行等因素支撑；多晶硅处于政策兑现前平台期，价格受政策主导，四季度供需过剩或扩大 [22][30][40] 根据相关目录分别进行总结 期货异动 行情概述 - 9月22日，股指期货和国债期货均上涨，商品期货涨跌不一，能化表现弱势 [12][15] - 中国商品期货涨幅前三为白银、黄金和SCFIS欧线，跌幅前三为多晶硅、液化石油气和硅铁；中国金融期货中，中证1000、沪深300股指期货涨幅分别达0.4%、0.3%，30年期、10年期国债期货涨幅均达0.2% [13][14][15] 上涨品种 - 白银：9月22日上涨3.8%至10317元/千克，软着陆预期放大短期弹性，随着降息周期重启，银价有望上行并挑战2011年历史高位，本周需关注美国部分经济数据 [20][21][22] - 黄金：9月22日上涨2.0%至846.5元/克，短期或延续震荡蓄力，四季度上行趋势维持，降息预期是核心利多驱动，长期受美元信用下行等因素支撑，但年末需关注美国基本面变动 [25][26][30] 下跌品种 - 多晶硅：9月22日下跌3.6%至50990元/吨，处于政策兑现前平台期，价格走势依赖政策信号力度及落地节奏，预计宽幅震荡，四季度供需过剩或扩大 [35][39][40] 中国要闻 宏观新闻 - 9月19日晚，国家主席习近平同美国总统特朗普通电话，就中美关系和共同关心问题交换意见，为下阶段中美关系稳定发展作出战略指引；中美双方就领导人APEC会晤正在沟通之中 [43] 行业新闻 - 央行行长潘功胜表示，关于“十五五”及金融改革内容将在中央统一部署后进一步沟通 [44][45] - 证监会主席吴清称，外资持有A股市值3.4万亿元，269家企业在境外上市，中长期资金持有A股流通市值较“十三五”末增长32% [44][45]

行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 核心观点 报告对多个行业板块品种进行趋势研判并给出策略参考，各品种走势受宏观经济、政策、供需等多因素影响，投资者需综合考虑控制仓位、关注市场变化 [1] 各品种总结 宏观金融 - 股指长线看多，但国庆前单边上涨概率低，建议控制仓位 [1] - 资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险压制上涨空间 [1] 有色金属 - 美元走弱提振金价，短期或偏强运行 [1] - 市场情绪带动白银价格反弹，短期或偏强运行 [1] - 美联储降息使铜价承压，但海外宽松、国内需求向好及中美通话利好，有望企稳 [1] - 美联储降息使铝价承压，但消费旺季来临，下行空间有限 [1] - 氧化铝产量及库存双增，基本面偏弱，但价格逼近成本线，下行空间有限 [1] - 锌社库累增施压锌价，市场情绪反复，关注政策变化 [1] - 印尼矿端扰动降温，四季度关注镍矿配额审批，镍价短期震荡，中长期过剩压制仍存 [1] - 关注印尼镍矿配额审批进展，原料价格坚挺，不锈钢社会库存去化，钢厂减产，期货短期震荡 [1] - 锡基本面需求旺季有改善预期，可关注低多机会 [1] 工业硅与碳酸锂 - 西南、西北供给复产，多晶硅有限产预期，市场情绪偏多 [1] - 产能中长期去化，硅片排产提高，反内卷政策预期未落地 [1] - 新能源车旺季将至，储能需求旺盛，社会库存持续去化 [1] 黑色金属 - 螺纹钢和热卷估值中性，产业驱动不清晰，宏观驱动偏暖，震荡运行 [1] - 铁矿石近月受限产压制，远月有向上机会 [1] - 反内卷逻辑交易，短期基本面不乐观，供给恢复、需求或走弱，库存高 [1] - 供给过剩，旺季需求边际改善，价格承压 [1] - 焦煤05创新高后回调，底部支撑坚挺，上方空间未打开，节前盘面或震荡，建议多头离场 [1] 农产品 - 棕榈油短期震荡调整，考虑低位做多，等待产地供给驱动 [1] - 豆油四季度去库预期不变，中长期看涨，短期关注中美谈判，可做多波动 [1] - 菜油近月缺口难补、供给少，四季度旺季有去库趋势，建议做多、月间正套 [1] - 国内棉价短期区间宽幅震荡，远期新棉上市或有压力 [1] - 原糖价格触底反弹，但供应过剩，上方空间有限，国内反弹空间有限，逢高做空 [1] - 新粮上市，短期盘面偏空 [1] - 巴西贴水有上行空间，成本支撑盘面，国内豆粕累库，库存压力大，现货基差承压，短期MO1震荡 [1] 能源化工 - 原油价格重心上移，检修多 [1] - 燃料油短期供需矛盾不突出，跟随原油，十四五赶工需求或证伪，供给不缺 [1] - 沪胶受台风影响资金情绪扰动，库存下降，RU仓单减少 [1] - BR橡胶原料宽松，合成胶供给宽松，下游成交淡，关注资金动向 [1] - PTA装置回归，产量回升，基差下滑，原油下跌，PX检修延期，下游利润修复，开工负荷回升 [1] - 乙二醇基差走强，但装置投产施压盘面，海外到港减少，套保盘增加 [1] - 短纤工厂装置回归，价格下跌，仓单交货意愿走弱 [1] - 纯苯苯乙烯累库，供给增加，裕龙石化装置投产，韩美价差未打开，进口压力增加，下游需求提升，价格震荡偏强 [1] - 苯乙烯出口情绪缓，内需不足，有反内卷及成本支撑 [1] - PE检修支撑有限，下游改善不及预期，盘面回归基本面，震荡偏弱 [1] - PVC检修减少，供应压力大，近月仓单多，盘面震荡偏弱 [1] - 纯碱旺季兑现不及预期，现货库存累积，盘面提前交易氧化铝投产预期 [1] - LPG受OPEC增产、国内库存和化工需求影响，价格有低位反弹可能 [1] 其他 - 集运欧线价格跌至低位，进入换月节奏，运价接近成本线，预期止跌企稳 [1] - 纸浆期货底部区间显现，但利多驱动未现，关注九月交割后仓单注销量 [1] - 原木基本面无变动，外盘报价下降，现货价格坚挺，期货震荡 [1] - 生猪出栏增加，体重未降，下游承接力有限，盘面升水现货，维持偏弱看待 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2022 - 2026年全球铜供需经历“弱短缺 - 缺口扩大 - 缺口扩大 - 缺口缩小 - 缺口扩大”，中期铜价重心逐步上移，4Q25行情震荡中寻求上行突破，整体以震荡突破为主，年底警惕阶段回调风险 [4] - 套利关注沪铜正套（4Q25）、内外保持观望，单边逢低布局中线多单，套保在结构性行情、波动加剧情况下累购策略更优 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 行情关键因素 - 包括美元周期、关税预期、库存周期、扰动风险 [2] 美国关税影响 - 8月1日铜关税政策超预期变化，原料获阶段关税豁免，不必过度担忧铜库存外移风险，继续跟踪价差边际变化和美国LME库存交割情况，不构成短期强利空但限制短期铜价上涨弹性 [5] - 美国1 - 7月精炼铜库存同比增长超50万吨，库存外移需COMEX与LME负价差且覆盖成本，基本面需美国供需显著弱于其他市场 [5] - 2024年美国铜材净进口30万实物吨，2023年Wire Rod净进口38万金属吨 [5] 美联储政治化 - 短期弱美元 + 通胀抬升预期利多铜价，中长期严重通胀后期控制通胀将利空铜价 [6] - 美元信用转弱背景仍在发酵，历史上典型政治化阶段有二战、70年代美国滞胀，会牺牲通胀与本币价值，释放短期流动性 [8] 供给端 - 铜矿 - 部分主产国产量有变化，如智利2020 - 2026F产量从573万金属吨到570万金属吨，秘鲁从215万到286万等，合计产量从1369万到1593万 [9] - 全球主要生产商产量有增减，如紫金矿业2023 - 2025F产量变化，部分企业季度产量也有波动 [15][17] - 地缘冲突、政局不稳等使环境复杂扰动频发，警惕超预期风险 [13] 供给端 - 冷料 - 进口废铜结构变化，美国转口泰国、日本，欧洲、亚太增加使用，国产废铜供给不弱但加工受限，粗铜海外火法减产，铜锭进口激增 [19] - 再生铜加工利润承压，对比再生杆与阳极板利润 [19] 供给端 - 原料 - 中国铜原料供需缺口扩大，现阶段四季度高产难延续，原料进口和库存补充冶炼原料可持续性存忧，2024 - 2025E紫铜锭 + 27 [24] 供给端 - 精铜 - TC/RC现货加工费低位，关注新长协谈判，国内硫酸价格回落、人民币升值，4Q25 - 1Q26冶炼厂经营压力加剧 [28] - 盈利收缩但外部约束限制减产，国内反内卷政策施压，部分上市公司产量有变化 [32] - 海外冶炼厂原料短缺减产范围扩大，新一轮产能投放受原料限制，后续减产范围或扩大 [34] 需求端 - 宏观视角 - 经济处于“衰退”到“复苏”过渡，政策为流动性宽松 + 财政刺激，全球制造业或延续复苏，1H26或更明显 [44] 需求端 - 微观视角（国内） - 电力设备需求国网、南网投资高增长，地方项目弱，内需靠基建、外需加速，四季度或改善，关注“十五五”规划 [49] - 内需受消费刺激政策和天气因素影响，外需二季度转弱但亚太、中东偏强，家用空调排产和库存有变化 [56] - 地产周期中长与短周期有趋势，需求端分化、供给端收缩，关注政策和季节性，地产对铜需求拖累减弱 [60] 需求端 - 微观视角（海外） - 美国微观需求韧性强，实际需求年化增长率＞5%，有多项电力基础设施建设法案计划 [68] - 欧洲终端需求分化，电力强、消费品弱；日本需求稳中有降；新兴市场C + B端需求双强，印度2Q25含废直接需求同比增19% [72] 新能源产业链 - 传统新能源（风 + 光）增速放缓，新能源汽车需求偏强，新兴需求（AI、储能）强劲增长 [77] - 中性乐观模型下2023 - 2026F铜需求边际年增长有变化，如2023 + 75万金属吨等 [77][79] 供需平衡 - 2022 - 2026年全球铜供需经历“弱短缺 - 缺口扩大 - 缺口扩大 - 缺口缩小 - 缺口扩大”，处于库存去化周期 [4][80] 交易逻辑 - 主线交易逻辑包括美元、库存、制造业周期，不同场景组合影响铜价，如场景同步共振铜价阶段涨幅或超20% [85] - 副线交易逻辑有制造业景气度、政策、事件周期，部分场景共振铜价阶段跌幅或超20% [85]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美联储9月降息25bp开启新一轮降息周期，后续关注经济数据变化，若能印证预防式降息及成效，将利好有色走势；中国9月一年期、五年期LPR均维持不变；有色金属走势波动，降息兑现后或调整，后续关注经济数据对未来路径预期的影响；节前备货对有色金属有一定提振，但仍需观察经济数据变化 [11] - 各金属品种投资建议：铜逢低做多，卖出近月轻度虚值看跌期权；锌逢低阶段略偏多或备兑看涨；铝产业链偏空思路，买入虚值看跌期权；锡短多适量止盈，买入虚值看跌期权；铅逢低偏多，考虑期权双卖策略；镍及不锈钢逢低偏多，关注供需和宏观共振 [3][4][5][6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 有色金属运行逻辑及投资建议 - 宏观逻辑：美联储降息开启新周期，后续关注经济数据；中国9月LPR不变；有色金属走势波动，关注经济数据对未来路径预期的影响；节前备货有一定提振，但需观察经济数据变化 [11] - 各金属品种运行逻辑及投资建议：铜中长期利多，短期上方压力81000 - 82000元/吨，下方支撑79000 - 80000元/吨，建议逢低做多，卖出近月轻度虚值看跌期权；锌区间震荡，上方压力22800 - 23000，下方支撑21800 - 22000，逢低偏多；铝产业链震荡偏弱，上方压力21300 - 21700等，下方支撑20200 - 20500等，偏空思路，买入虚值看跌期权；锡震荡反弹，上方压力280000 - 290000，下方支撑260000 - 265000，短多止盈，买入虚值看跌期权；铅区间波动上移，下方支撑16800 - 17000，上方压力17400 - 17500，逢低偏多；镍阶段逢低偏多，上方压力124000 - 125000，下方支撑118000 - 120000；不锈钢震荡偏多，上方压力13000 - 13200，下方支撑12700 - 12800，区间波动 [3][4][5][6][7][8][13][14][15] 第二部分 有色金属行情回顾 - 各品种收盘价及涨跌幅：铜80160元/吨，涨0.31%；锌22090元/吨，涨0.20%；铝20745元/吨，跌0.24%；氧化铝2934元/吨，跌0.64%；锡272510元/吨，涨1.39%；铅17125元/吨，跌0.15%；镍121400元/吨，跌0.08%；不锈钢12910元/吨，涨0.39%；铸造铝合金20340元/吨，跌0.07% [16] 第三部分 有色金属持仓分析 - 各品种持仓分析：沪银、沪金主连主力强多头，沪锡、沪锌、沪镍、铝合金、碳酸锂、氧化铝、沪铝、工业硅、多晶硅主力强空头，沪铜主力空头较强，沪铅主力强多头；各品种净多空持仓差值、净多头变化、净空头变化及影响因素不同 [18] 第四部分 有色金属现货市场 - 各品种现货价格及涨跌幅：铜长江有色现货价80340元/吨，涨0.24%等；锌长江有色0锌现货均价21960元/吨，跌0.14%等；铝长江有色铝现货均价20750元/吨，跌0.19%等；氧化铝安泰科全国平均价3052元/吨，跌0.29%等；镍俄镍上海121870元/吨，跌0.24%；不锈钢现货价13093元/吨，跌0.15%；锡1锡长江有色现货平均价271900元/吨，涨0.93%；铅铅锭116725元/吨，跌0.06%；铸造铝合金铝合金ADC12上海20850元/吨，跌0.48% [19][21] 第五部分 有色金属产业链 - 展示了铜、锌、铝、氧化铝、锡、铅、镍、不锈钢等品种的产业链相关图表，如库存变化、加工费变化、价格走势等 [23][25][27][29][35][36][45][50][54] 第六部分 有色金属套利 - 展示了铜、锌、铝及氧化铝、锡、铅、镍及不锈钢等品种的套利相关图表，如沪伦比变化、升贴水走势、价差走势等 [56][58][60][63][66][69][70] 第七部分 有色金属期权 - 展示了铜、锌、铝等品种的期权相关图表，如历史波动率、加权隐含波动率、成交持仓变化、持仓量认购认沽比等 [72][74][77]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 当周（20250915 - 0919）烧碱期货价格止跌反弹，周涨幅3.16%，下周随着检修装置逐渐恢复，预计开工率将有所上升 [1] 各目录总结 1 期货市场 1.1 合约价格 - 本周烧碱期货价格止跌反弹，主力合约烧碱2601（SH101）周度上涨81元/吨，收盘至2641元/吨，涨幅为3.16%，最高价2657元/吨，最低价2548元/吨，持仓11.4万手，较上周减少4712手，成交量较上周增加31.6万手至185.2万手 [2] 1.2 品种行情 - 从烧碱期货周度行情来看，除近月SH510合约下跌外，其他合约整体上行，主力合约SH601持仓量有所减少 [4] 1.3 关联行情 - 烧碱01合约期权成交量较上周有所增长，看涨期权表现强于看跌期权，成交量较大的看涨期权行权价格多集中在2680 - 3040点区间，看跌期权集中在2320 - 2680点区间 [6] 2 现货市场 2.1 现货行情 - 山东地区32%离子膜液碱价格下调70元/吨至800元/吨，跌幅8.05%，江苏地区液碱价格维持940元/吨 [8] 2.2 基差数据 - 本周烧碱期货价格反弹，现货价格下行，基差转为负值，截至周五为 - 141元/吨，一方面期货价格止跌反弹，周五主力合约价格上涨2.36%，突破2600元/吨整数关口，另一方面山东主力下游采购价格连续下调，整体现货价格跟跌 [8] 3 影响因素 3.1 最新资讯 - 截至2025年9月18日，中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为81.9%，较上周环比降低1.5%，西北、华中、华东、华北有装置减产、停产负荷下滑明显，华北减产、提负装置并存，整体负荷小幅下调 [10] - 截至2025年9月18日，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存37.83万吨（湿吨），环比上调6.02%，同比上调18.22%，本周全国液碱样本企业库容比20.15%，环比上涨0.75%，除华北、东北库容比环比上行外，西北、华中、华东、华南、西南区域库容比环比下滑 [10][11] 3.2 技术分析 - 本周烧碱主力合约SH601合约日线价格逐步走高，成交量较上周有所提升 [12] 4 行情展望 - 本周烧碱期货价格走强，主力合约持仓量减少，需求方面，氧化铝开工率维持84.0%，非铝需求方面粘胶短纤产能利用率89.52%，较上周上调1.75%，江浙地区印染开工率为65.76%，较上周持平 [14] - 本周液碱库存较上周提升6.02%，主产地山东地区因主力下游接连下调采购价格，下游对高价碱较为抵触，多持观望态度，库存累积，供应方面本周烧碱样本企业开工下调，供应量减少 [14] - 下周随着前期检修装置陆续恢复，供应量预计有所回升，当前氧化铝企业未出现大规模减产迹象，对烧碱需求扰动不大 [14] - 临近国庆假期，山东地区氯碱企业供应充足，且高库存需要时间消化，不排除现货价格继续偏弱运行的可能，后市需关注主力下游采购量及装置波动情况对烧碱价格造成的影响 [14]

李英杰 从业编号：F03115367 投资咨询：Z0019145 手机：18516056442 liyingjie@thqh.com.cn www.thqh.com.cn 一、日度市场总结 需求下滑，聚酯原料价格或继续承压下行 通惠期货研发部 1. PTA&PX 09月22日，PX 主力合约收6592.0元/吨，较前一交易日收跌0.03%，基差 为-17.0元/吨。PTA 主力合约收4586.0元/吨，较前一交易日收跌0.39%， 基差为-26.0元/吨。 成本端，09月22日，布油主力合约收盘66.05美元/桶。WTI收62.36美元/ 桶。需求端，09月22日，轻纺城成交总量为727.0万米，15 日平均成交为 760.53万米。 供给端：素材未提及PX和PTA装置开工率及装置变动相关信息，难以从供给 端判断未来PX和PTA价格走势。 需求端：轻纺城成交总量低于15日平均成交，反映出纺织品市场需求有所 下滑，聚酯产品需求可能随之减少，进而降低对PTA的需求，这可能使PTA 价格面临下行压力，而PTA需求减少也会间接影响PX需求，对PX价格产生一 定负面影响。 库存端：素材未给出PTA工厂库存相关内容，无法 ...

供需缺乏明显矛盾，碳酸锂后市仍需关注锂矿进展 一、日度市场总结 碳酸锂期货市场数据变动分析 主力合约与基差：9月22日碳酸锂主力合约价格收73420元/吨，小幅回落 540元/吨，下跌0.73%。基差报-120元/吨，较9月19日走强540元/吨。 持仓与成交：主力合约持仓量为271624手，较9月19日减少9640手；主力合 约成交量为396645手，较9月19日扩大26286手，变化率为7.1%。 产业链供需及库存变化分析 供给端：锂辉石精矿和锂云母精矿市场价在9月19-22日维持稳定，分别为 6390元/吨和3400元/吨。碳酸锂产能利用率从9月12日的66.41%提升至9月 19日的71.31%，提升了4.9个百分点。 需求端：9月1-14日，全国乘用车新能源市场零售和批发数据同比和环比均 有增长，零售43.8万辆，同比增长6%，较上月同期增长10%；批发44.7万 辆，同比增长10%，较上月同期增长21%。动力型三元材料和动力型磷酸铁 锂价格在9月19 - 22日有小幅上扬，分别上涨200元/吨和80元/吨。下游电 芯价格部分有小幅度上涨。 库存与仓单：碳酸锂库存从9月12日的138512实物吨降至 ...

欧盟制裁及库存变化下，油价短期持续震荡 一、日度市场总结 原油期货市场数据变动分析 主力合约与基差：9月22日，SC期货价格为483.0元/桶，较9月19日的487.0 元/桶小幅回落4.0元，跌幅为0.82%；WTI期货价格为62.34美元/桶，较9月 19日的62.36美元/桶微降0.02美元，跌幅0.03%；Brent期货价格为66.01美 元/桶，较9月19日的66.05美元/桶小跌0.04美元，跌幅0.06%。价差方面， SC - Brent价差为1.88美元/桶，较9月19日的2.42美元/桶走弱0.54美元， 跌幅22.31%；SC - WTI价差为5.55美元/桶，较9月19日的6.11美元/桶走弱 0.56美元，跌幅9.17%；Brent - WTI价差为3.67美元/桶，较9月19日的 3.69美元/桶走弱0.02美元，跌幅0.54%；SC连续 - 连3价差为2.6元/桶， 较9月19日的4.5元/桶大幅走弱1.9元，跌幅42.22%。 产业链供需及库存变化分析 供给端： 地缘政治方面，当地时间9月19日欧盟委员会通过新一轮对俄制裁措施草 案，涵盖能源等领域，这可能会对俄罗斯原油的供应和贸 ...

全品种价差日报 投资咨询业务资格:证监许可 [2011] 1292号 2025年9月23日 数据来源:Wind、Mysteel、广发期货研究所。清仔细阅读报告尾端免责声明。历史分位数:根据各品种近五年的基差水平排序 | 折算价:72硅铁合格块:内蒙-天津仓单 | 硅铁(SF51) | 80 | 66.50% | 1.42% | 5728 | 5648 | 2.21% | 折算价:6517硅锰:内蒙-湖北仓单 | 硅锰 (SM601) | 6000 | 130 | 49.10% | 5870 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | ેટ | 2.98% | 3280 | 47.90% | HRB40020mm: 上海 | 螺纹钢 (RB2601) | 3185 | 50 | 39.90% | 热卷 (HC2601) | 3430 | 1.48% | Q235B: 4.75mm: 上海 | 3380 | | | ...