报告行业投资评级 - 黄金：谨慎偏多 [8] - 白银：谨慎偏多 [8] - 套利：逢高做空金银比价 [9] - 期权：暂缓 [9] 报告的核心观点 - 美联储议息会议维持利率在4.25%-4.50%不变，内部对未来利率路径有分歧，鲍威尔称关税对通胀影响短暂，若利率与通胀无明显变化，黄金震荡时间或加长 [1] - 白银节奏与黄金类似，长期金银比价有修复需求，若关税缓和、风险情绪滋生，白银或强于黄金，但Comex铜价下挫或拖累白银价格 [8][9] 各部分总结 期货行情与成交量 - 2025-07-30，沪金主力合约开于772.70元/克，收于773.78元/克，较前一交易日收盘变动0.30%，成交量41087手，持仓量129725手；夜盘开于771.30元/克，收于770.68元/克，较午后收盘下降0.32% [2] - 2025-07-30，沪银主力合约开于9193.00元/千克，收于9192.00元/千克，较前一交易日收盘变动 - 0.03%，成交量689866手，持仓量392370手；夜盘开于9145元/千克，收于9090元/千克，较午后收盘下跌0.27% [2] 美债收益率与利差监控 - 2025-07-30，美国10年期国债利率收于4.34%，较前一交易日变化 - 0.08%，10年期与2年期利差为0.44%，较前一交易日下降4个基点 [3] 上期所金银持仓与成交量变化情况 - 2025-07-30，Au2508合约上，多头较前一日变化 - 3141手，空头变化 - 607手，沪金合约上个交易日总成交量254236手，较前一交易日变化 - 7.59% [4] - 2025-07-30，Ag2508合约上，多头变动 - 6144手，空头变动 - 3475手，白银合约上个交易日总成交量843356手，较前一交易日变化14.14% [4] 贵金属ETF持仓跟踪 - 昨日黄金ETF持仓为955.37吨，较前一交易日下降0.86吨；白银ETF持仓为15149.90吨，较前一交易日下降24.02吨 [5] 贵金属套利跟踪 - 2025-07-30，黄金国内溢价为 - 9.15元/克，白银国内溢价为 - 719.79元/千克 [6] - 昨日上期所金银主力合约价格比约为84.18，较前一交易日变动0.34%，外盘金银比价为87.25，较上一交易日变化 - 0.34% [6] 基本面 - 2025-07-30，上金所黄金成交量为26258千克，较前一交易日变化 - 30.60%；白银成交量为281690千克，较前一交易日变化 - 38.98% [7] - 2025-07-30，黄金交收量为10380千克，白银交收量为57960千克 [7] 策略 - 黄金操作建议轻仓逢低买入，买入区间在750元/克 - 762元/克 [8] - 白银投资者可寻找逢低买入套保机会，买入区间在8900元/千克 - 8950元/千克 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯方面，在产纯苯投产超20年的装置产能占比16%，BZ老旧产能以两桶油为主，周初BZ港口库存盘整，下游需求短期尚可，但下游有成品库存压力，港口和韩国发中国压力仍大，加工费上涨空间有限 [3] - 苯乙烯方面，周中港口库存上升，港口基差偏弱，跨期价差走弱，国内开工处于偏高位，三大硬胶开工回升，PS库存压力减缓，ABS仍有库存压力，基本面相对纯苯弱 [3] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 -227 元/吨（+29），华东纯苯现货 - M2 价差 -70 元/吨（+0 元/吨） [1] - 苯乙烯主力基差 28 元/吨（+47 元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯 CFR 中国加工费 169 美元/吨（-4 美元/吨），纯苯 FOB 韩国加工费 156 美元/吨（-4 美元/吨），纯苯美韩价差 95.9 美元/吨（-7.0 美元/吨） [1] - 纯苯下游己内酰胺生产利润 -1765 元/吨（+0），酚酮生产利润 -610 元/吨（+25），苯胺生产利润 -113 元/吨（-16），己二酸生产利润 -1372 元/吨（-36） [1] - 苯乙烯非一体化生产利润 -166 元/吨（+29 元/吨），预期逐步压缩 [1] - 下游硬胶 EPS 生产利润 209 元/吨（-59 元/吨），PS 生产利润 -91 元/吨（-59 元/吨），ABS 生产利润 288 元/吨（-21 元/吨） [2] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存 17.00 万吨（-0.10 万吨） [1] - 苯乙烯华东港口库存 164000 吨（+13300 吨），苯乙烯华东商业库存 67500 吨（+11300 吨），处于库存回建阶段 [1] - 己内酰胺开工率 90.90%（-0.83%），苯酚开工率 78.00%（-3.00%），苯胺开工率 73.66%（+0.77%），己二酸开工率 64.80%（+0.00%） [1] - 苯乙烯开工率 78.8%（+0.5%） [1] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS 开工率 55.21%（+2.02%），PS 开工率 51.60%（+1.00%），ABS 开工率 66.82%（+0.92%），下游开工处于季节性低位 [2] - EPS 生产利润 209 元/吨（-59 元/吨），PS 生产利润 -91 元/吨（-59 元/吨），ABS 生产利润 288 元/吨（-21 元/吨） [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺开工率 90.90%（-0.83%），生产利润 -1765 元/吨（+0） [1] - 苯酚开工率 78.00%（-3.00%），酚酮生产利润 -610 元/吨（+25） [1] - 苯胺开工率 73.66%（+0.77%），苯胺生产利润 -113 元/吨（-16） [1] - 己二酸开工率 64.80%（+0.00%），己二酸生产利润 -1372 元/吨（-36） [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美联储维持利率不变，鲍威尔鹰派表态使美元指数走强，对股债市场有压力；我国政治局会议明确下半年积极财政与宽松货币政策，推进反内卷、促消费政策组合 [3] - 市场多空博弈加剧，踏空资金承接意愿强，低位板块补涨，股指调整空间有限，投资者可择机布局多单 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 国内方面，7月30日政治局会议定调积极，对经济形势研判更积极，稳增长政策围绕多方面展开并在多领域部署；海外方面，美联储连续五次按兵不动，鲍威尔称断言9月降息尚早，当前利率合适，判断关税对通胀影响还早 [1] - 现货市场，A股三大指数走势分化，上证指数涨0.17%，创业板指跌1.62%，钢铁等行业领涨，电力设备等行业跌幅居前，沪深两市成交金额回升至1.8万亿元以上；海外市场，美国三大股指涨跌不一，道指跌0.38%，纳指涨0.15% [2] - 期货市场，IH、IF、IC基差回落，股指期货成交量和持仓量同步增加 [2] 策略 - 美联储维持利率不变及鲍威尔鹰派表态使美元指数走强，对股债市场有压力；我国政治局会议明确下半年工作基调，实施积极财政与宽松货币政策；市场多空博弈加剧，踏空资金承接意愿强，低位板块补涨，股指调整空间有限，投资者可择机布局多单 [3] 宏观经济图表 - 包含美元指数和A股走势、美国国债收益率和A股走势、人民币汇率和A股走势、美国国债收益率和A股风格走势等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [6][10][11] 现货市场跟踪图表 - 国内主要股票指数日度表现显示，上证综指涨0.17%，深证成指跌0.77%，创业板指跌1.62%等 [13] - 包含沪深两市成交金额、融资余额等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [6][14] 股指期货跟踪图表 - 股指期货持仓量和成交量显示，IF、IH、IC、IM成交量和持仓量均有增加 [15] - 包含IH、IF、IC、IM合约持仓量、最新持仓占比、外资净持仓数量等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [6][16][18] - 股指期货基差显示，IF、IH、IC、IM各合约基差有不同变化 [41] - 包含IF、IH、IC、IM基差图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [6][42][45] - 股指期货跨期价差显示，各合约不同期限跨期价差有不同变化 [48] - 包含IH、IF、IC、IM跨期价差图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [6][49]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - MSC以及OOCL8月份运价下修，驱动偏空，8月合约运价顶部已现，10月合约空配为主，12月合约淡旺季规律仍在但受苏伊士运河复航影响，单边主力合约震荡，套利策略为多12空10、逢高空10 [1][4][5][7][9] 根据相关目录分别进行总结 一、期货价格 - 截至2025年7月30日，集运指数欧线期货所有合约持仓79320.00手，单日成交76715.00手，EC2602合约收盘价格1532.00，EC2604合约收盘价格1386.10，EC2606合约收盘价格1514.20，EC2508合约收盘价格2139.00，EC2510合约收盘价格1468.70，EC2512合约收盘价格1738.00 [7] 二、现货价格 - 7月25日公布的SCFI（上海 - 欧洲航线）价格2090.00美元/TEU，SCFI（上海 - 美西航线）价格2067.00美元/FEU，SCFI（上海 - 美东）价格3378.00美元/FEU，7月28日公布的SCFIS（上海 - 欧洲）2316.56点，SCFIS（上海 - 美西）1284.01点 [7] 三、集装箱船舶运力供应 - 中国 - 欧基港8月份月度周均运力30.32万TEU，9月份月度周均运力28.98万TEU，8月份共计4个空班，均为OA联盟，8月份TBN目前共计5艘，9月份目前共计3个TBN，马士基WEEK32周和WEEK34周预计新增加班船 [3] - 2025年至今交付集装箱船舶157艘，合计交付运力125.13万TEU，截至2025年7月27日，12000 - 16999TEU船舶合计交付49艘，合计73.73万TEU，17000 + TEU以上船舶交付7艘，合计159880TEU [8] 四、供应链 - 未提及相关具体分析内容 五、需求及欧洲经济 - 未提及相关具体分析内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍近期盘面情绪降温，供应过剩格局仍存，预估区间上沿在123000 - 125000，下沿在117000 - 118000附近，短线区间操作为主，关注美联储利率决议和中国7月官方PMI数据公布 [3] - 不锈钢主力日线在12400形成底背离结构，上方等待突破120日均线压力位，预估区间上沿在13100附近，下沿在12400 - 12500，短线区间操作为主，关注美联储利率决议和中国7月官方PMI数据公布 [6] 根据相关目录分别进行总结 镍品种市场分析 - 2025 - 07 - 30日沪镍主力合约2509开于121500元/吨，收于121720元/吨，较前一交易日收盘变化 - 0.15%，当日成交量为153323手，持仓量为92635手 [1] - 沪镍主力合约2509全日窄幅震荡，日线收小阳线，成交量和持仓量较上一交易日均有增加，日线MACD红柱面积继续收窄，短周期上涨动能减弱，6月23日117000附近出现底背离现象，中长线117000一线是强支撑位 [2] - 现货市场金川镍早盘报价较上一交易日上调600元/吨，主流品牌报价均上调，精炼镍现货成交尚可，基本面供应过剩格局不改，近期升贴水受换月影响回落但仍处高位，现货价对盘面下方有支撑力，其中金川镍升水变化 - 100元/吨至2100元/吨，进口镍升水变化 - 100元/吨至300元/吨，镍豆升水为 - 450元/吨 [2] - 前一交易日沪镍仓单量为21759（ - 121.0）吨，LME镍库存为208092（3180）吨 [2] 镍品种策略 - 单边：区间操作为主；跨期：无；跨品种：无；期现：无；期权：无 [3] 不锈钢品种市场分析 - 2025 - 07 - 30日，不锈钢主力合约2509开于12880元/吨，收于12920元/吨，当日成交量为153403手，持仓量为102650手 [3] - 不锈钢主力合约小幅震荡上行，日线收十字阳线，09合约成交量较上一交易日增加，持仓量小幅减少，日线MACD红柱面积继续收窄，13100上方压力显现，短期一线压力位置为13100，6月24日12400附近出现底背离现象，中长线12400一线是强支撑位 [4] - 现货市场早间佛山市场商家报价较上一交易日上调50 - 100元/吨，现货交投量有所回升，下游采购情绪好转 [4] - 镍铁市场报价较上一交易日有所下调，卖方报价多在905元/镍（到厂含税），预计镍铁价格短期内将维稳运行，无锡市场不锈钢价格为13000元/吨，佛山市场不锈钢价格13000元/吨，304/2B升贴水为110至310元/吨，昨日高镍生铁出厂含税均价变化0.50元/镍点至912.0元/镍点 [4][5] 不锈钢品种策略 - 单边：中性；跨期：无；跨品种：无；期现：无；期权：无 [6]

报告行业投资评级 - 单边：铝中性、氧化铝中性、铝合金中性；套利：沪铝正套、多AD11空AL11 [10] 报告的核心观点 - 本周市场情绪回落铝价抗跌，消费淡季现货升贴水弱势运行，工信部方案对供给端无影响，需关注消费端政策，社会库存累库但幅度不高，需警惕仓单挤仓风险，反内卷回调是布局买入保值机会，供给受限消费存期待是长线逻辑 [6] - 氧化铝仓单有问题，09合约持仓大，进疆运输紧张影响注册仓单速度，几内亚矿价有支撑但难形成向上驱动力，供给复产释放，过剩现状和预期不变，社会库存累库增速，现货市场紧平衡 [7][8] - 铝合金消费淡季，盘面随铝价波动，废铝供应紧张成本有支撑，关注AD2511 - AL2511合约跨品种套利机会 [9] 重要数据 铝现货 - 华东A00铝价20670元/吨，较上一交易日变化50元/吨，升贴水 - 10元/吨，较上一交易日变化 - 10元/吨；中原A00铝价20500元/吨，升贴水较上一交易日变化0元/吨至 - 180元/吨；佛山A00铝价20660元/吨，较上一交易日变化60元/吨，升贴水较上一交易日变化 - 5元/吨至 - 20元/吨 [1] 铝期货 - 2025 - 07 - 30沪铝主力合约开于20585元/吨，收于20625元/吨，较上一交易日变化0元/吨，最高价20675元/吨，最低价20570元/吨，成交125168手，持仓261363手 [2] 库存 - 2025 - 07 - 30国内电解铝锭社会库存53.3万吨，较上一期变化2.3吨，仓单库存51217吨，较上一交易日变化 - 1857吨，LME铝库存460350吨，较上一交易日变化4250吨 [2] 氧化铝现货 - 2025 - 07 - 30山西价格3250元/吨，山东价格3230元/吨，河南价格3240元/吨，广西价格3300元/吨，贵州价格3315元/吨，澳洲氧化铝FOB价格380美元/吨 [2] 氧化铝期货 - 2025 - 07 - 30氧化铝主力合约开于3349元/吨，收于3326元/吨，较上一交易日收盘价变化54元/吨，变化幅度1.65%，最高价3406元/吨，最低价3286元/吨，成交567566手，持仓148574手 [2] 铝合金价格 - 2025 - 07 - 30保太民用生铝采购价格15100元/吨，机械生铝采购价格15300元/吨，价格环比昨日变化0元/吨；ADC12保太报价19600元/吨，价格环比昨日变化0元/吨 [3] 铝合金库存 - 铝合金社会库存4.32万吨，厂内库存6.36万吨 [4] 铝合金成本利润 - 理论总成本20078元/吨，理论利润 - 278元/吨 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 国内上半年经济有韧性，GDP同比增5.3%超预期，后续政策补贴或支撑消费，投资整体走弱，地产链条有拖累风险；“反内卷”政策预期升温，关注多行业；美国关税谈判推进，关税处于“滞”阶段，影响外需商品；商品和股指期货策略为工业品逢低多配 [1][2][3][5] 各部分总结 市场分析 - 国内上半年GDP同比增5.3%，6月出口亮眼，社零同比增速放缓至4.8%，投资走弱，7月30日政治局会议提出财政和货币政策指引，8月下旬将开放育儿补贴申领 [1] - 7月多部门强调治理企业低价无序竞争，钢铁等行业“反内卷”政策预期升温，十大重点行业稳增长方案将出台，石化化工行业开展老旧装置摸底评估 [2] - 美国通过“大漂亮”法案后转向外部施压推进关税谈判，关税处于“滞”阶段，美国二季度GDP年化初值增3%，美联储暂停降息，欧元区二季度经济好于预期 [3] 商品板块 - 国内供给侧敏感板块为黑色和新能源金属，海外通胀预期受益板块为能源和有色；黑色受下游需求拖累，有色供给受限未缓解，能源中期供给偏宽松，化工部分品种“反内卷”空间值得关注，农产品波动有限 [4] 策略 - 商品和股指期货策略为工业品逢低多配 [5] 要闻 - 中共中央政治局决定10月召开二十届四中全会，部署下半年经济工作；各地8月下旬将开放育儿补贴申领 [7] - 中美推动对等关税部分及中方反制措施展期90天；特朗普与多国达成关税协议或加征关税；美国7月ADP就业人数增10.4万人，二季度GDP年化初值增3%，美联储维持利率不变，欧元区二季度GDP好于预期 [3][7][8] - 特朗普宣布对铜产品征50%关税，纽约铜期货暴跌18%；OPEC+8月增产54.8万桶/日；特朗普给俄乌协议设10天期限，否则对俄加征关税 [3][4][8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过宏观基本面和技术面分析，对股指期货、国债期货、黄金期货等多种期货主力合约 7 月 31 日行情走势作出预测，如股指期货将震荡整理，十年期和三十年期国债期货大概率偏强震荡等[2] 根据相关目录分别进行总结 期货行情前瞻要点 - 股指期货将震荡整理，给出 IF2509、IH2509、IC2509、IM2509 阻力位和支撑位 [2] - 十年期国债期货主力合约 T2509 大概率偏强震荡，上攻阻力位 108.40 和 108.46 元，支撑位 108.18 和 108.01 元 [2] - 三十年期国债期货主力合约 TL2509 大概率偏强震荡，上攻阻力位 118.7 和 118.9 元，支撑位 117.9 和 117.6 元 [2] - 黄金期货主力合约 AU2510 大概率偏弱震荡，下探支撑位 765.2 和 760.6 元/克，阻力位 772.7 和 773.8 元/克 [2] - 白银、工业硅、多晶硅、碳酸锂、焦煤、玻璃期货大概率震荡偏弱，并给出对应支撑位和阻力位 [1][3][6] - 铜、螺纹钢、氧化铝、热卷、铁矿石、纯碱、PTA、PVC、甲醇、豆粕期货大概率偏弱震荡，并给出对应支撑位和阻力位 [3][4][6][7] - 原油期货主力合约 SC2509 大概率偏强震荡，上攻阻力位 539 和 547 元/桶，支撑位 529 和 525 元/桶 [6] 宏观资讯和交易提示 - 中共中央政治局决定 10 月召开二十届四中全会，强调做好下半年经济工作的政策方向 [8] - 中共中央召开党外人士座谈会，习近平指出宏观政策发力重点工作 [8] - 外交和商务官员会见美相关人员，提及中美沟通和经贸关系 [9] - 国新办称今年育儿补贴资金预算 900 亿左右，8 月 31 日前各地开放申领 [9] - 民政部公布 2024 年结婚和离婚数据，结婚率下降 [9] - 国家卫健委要求加强基孔肯雅热疫情防控 [10] - 美联储连续五次按兵不动，鲍威尔对 9 月降息表态谨慎 [10] - 特朗普宣布多项关税政策，影响市场 [10][11] - 美国、欧元区、加拿大公布经济数据和政策动态 [11][12] 商品期货相关信息 - 广期所调整工业硅、多晶硅、碳酸锂期货部分合约交易限额 [12] - 7 月 30 日国际贵金属期货普遍收跌，原油期货收涨，伦敦基本金属多数下跌 [12][13] - 国内部分焦企提涨焦炭价格 [13] - 相关协会对行业产能和竞争提出治理措施 [13][14] - 7 月 30 日人民币和美元汇率有波动 [14] 期货行情分析与前瞻 股指期货 - 7 月 30 日各主力合约有不同表现，对 7 月 31 日和 2025 年 7 月行情作出预测 [15][16][18][19] 国债期货 - 7 月 30 日十年期和三十年期主力合约上涨，对 7 月 31 日行情作出预测，还提及公开市场操作、资金面、一级市场等情况 [36][38][40] 黄金期货 - 7 月 30 日主力合约小幅上涨，对 2025 年 7 月和 7 月 31 日行情作出预测 [46] 白银期货 - 7 月 30 日主力合约小幅偏弱震荡，对 2025 年 7 月和 7 月 31 日行情作出预测 [53][54] 铜期货 - 7 月 30 日主力合约小幅震荡上行，对 2025 年 7 月和 7 月 31 日行情作出预测 [59] 氧化铝期货 - 7 月 30 日主力合约偏强震荡，对 2025 年 7 月和 7 月 31 日行情作出预测 [63] 工业硅期货 - 7 月 30 日主力合约震荡下行，对 7 月 31 日行情作出预测 [67] 多晶硅期货 - 7 月 30 日主力合约大幅震荡上行，对 7 月 31 日行情作出预测 [69] 碳酸锂期货 - 7 月 30 日主力合约震荡下行，对 7 月 31 日行情作出预测 [72] 螺纹钢期货 - 7 月 30 日主力合约震荡下行，对 2025 年 7 月和 7 月 31 日行情作出预测 [74] 热卷期货 - 7 月 30 日主力合约小幅震荡下行，对 7 月 31 日行情作出预测 [79][80] 铁矿石期货 - 7 月 30 日主力合约震荡下行，对 2025 年 7 月和 7 月 31 日行情作出预测 [82] 焦煤期货 - 7 月 30 日主力合约小幅震荡下行，对 7 月 31 日行情作出预测 [88][89] 玻璃期货 - 7 月 30 日主力合约小幅震荡上行，对 7 月 31 日行情作出预测 [91] 纯碱期货 - 7 月 30 日主力合约小幅震荡下行，对 7 月 31 日行情作出预测 [92] 原油期货 - 7 月 30 日主力合约偏强震荡上行，对 2025 年 7 月和 7 月 31 日行情作出预测 [95] PTA 期货 - 7 月 30 日主力合约小幅震荡上行，对 7 月 31 日行情作出预测 [99] PVC 期货 - 7 月 30 日主力合约震荡下行，对 7 月 31 日行情作出预测 [101] 甲醇期货 - 7 月 30 日主力合约震荡下行，对 7 月 31 日行情作出预测 [103] 豆粕期货 - 7 月 30 日主力合约震荡上行，对 7 月 31 日行情作出预测 [104]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观面边际改善但上方空间有限，锌作为过剩品种产业链各环节已开始累库，全年应偏空看待；7月炼厂积极复产，考虑检修复产和新投产环比增量或在1.5 - 2万吨，正值消费淡季下游需求偏弱，预计沪锌估值中枢下移，社库累库幅度环比增加 [3] 根据相关目录分别进行总结 周度基本面情况 - 澳大利亚铜矿商29 Metals旗下项目二季度铜锌产量双降，锌产量为1.23万吨低于上年同期的1.53万吨 [7] - Vedanta二季度锌精矿金属产量32.2万吨，同比增加7%，旗下Zinc India和Zinc International产量均有增长 [7] - EmSulliden Mining Capital Inc.获得波兰镍、锌和铅矿勘探项目48%权益，Hudbay Minerals因野火暂停Snow Lake地区运营但维持全年产量指引 [7] 锌精矿加工费 - 国产锌精矿综合测算全国平均3800元/金属吨，环比持平；进口锌精矿均价65美元/干吨，环比持平 [9] - 海外锌精矿长单招标价涨幅不明显，集装箱散货成交价上调，整体进口矿趋势性上涨 [9] 锌精矿进口情况 - 2025年5月锌矿砂及其精矿进口量49.15万吨，环比减少0.63%；1 - 5月累计进口量220.4万吨 [10] - 进口来源国主要为澳大利亚、秘鲁、俄罗斯和南非等，秘鲁和澳大利亚为主要进口国 [12] 锌精矿港口库存 - 截至7月11日，港口总库存33.3万吨，连云港8万吨，防城港14万吨，近期港口交易减少，贸易商观望出货 [15] 期货价格情况 - 上周沪锌主力合约开于22340元/吨，收于22380元/吨，周涨幅 - 0.13%；月差回落至100元以下，保持观望 [18] - 上周伦锌开于2733.5美元/吨，收于2738美元/吨，周涨幅0.09%；外盘维持c结构，LME锌0 - 3贴水于 - 10美金/吨运行 [20] - LME的Futures Banding Report显示锌价中期小仓位多头头寸移至远期，近期空头头寸增加；Cash Report、Warrant Banding Report显示市场集中度维持稳定 [22][23] 沪伦比值与进口窗口 - 截至本周二，沪伦比值回落至8.15，除汇比降至1.14；进口窗口关闭，现货进口亏损900元/吨 [25] 精炼锌产量与进口 - 7月炼厂复产/投产较多，预计2025年7月精炼锌产量环比增加约2万吨 [33] - 2025年5月中国进口精炼锌2.67万吨，同比减少39.85%，进口国主要来自哈萨克斯坦、澳大利亚、西班牙，进口省份主要是上海和浙江 [35] 下游开工率 - 镀锌管周度产能开工率为49.91%，环比回落0.61% [40] - 合金周度开工率为58.45%，环比下降0.65%，压铸锌合金和热镀锌合金需求均不佳 [42] 库存情况 - 截至7月11日，SHFE精炼锌库存总计报4.95万吨，周度累库约4000吨；LME锌库存总计12.15万吨，周度累库1.58万吨 [53] - 截至7月17日，七地锌锭库存总量9.35万吨，较7月10日增加0.33万吨，原三地库存增加0.05万吨，七地库存增加0.04万吨 [60] 铅锌比价 - 截至本周二内盘铅锌比为0.77，外盘铅锌比0.74，铅锌比价小幅上扬 [61] 月度平衡表 |分项|详情| | ---- | ---- | |总产量|2025年各月产量有波动，7月为59.51万吨等 [4]| |进口|2025年各月进口量不同，7 - 12月多为2.00万吨 [4]| |出口|各月多为0.10万吨 [4]| |总供应|各月数据有变化，7月为62.61万吨 [4]| |总消费|各月有差异，7月为60.00万吨 [4]| |过剩量|各月有正有负，7月为2.61万吨 [4]| |产量同比|各月同比变化不同，7月为21.55% [4]| |消费同比|各月同比有变动，7月为7.68% [4]| |产量累计同比|各月逐渐上升，7月为4.46% [4]| |消费累计同比|各月有所增长，7月为4.71% [4]|

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 近期工业硅盘面波动放大但基本面变化不大预计维持震荡运行，多晶硅期货盘面受光伏行业反内卷政策影响与现货基本面短期脱离，行业收储并购方案未确定，期货易受消息扰动，追涨风险大，投资者需注意风险管控 [1][3][6] 各行业情况总结 工业硅 市场分析 - 2025年7月30日工业硅期货主力合约2509开于9500元/吨收于9285元/吨，较前一日结算变化-200元/吨，变化-2.20%，收盘持仓242677手，仓单总数49846手，较前一日变化-236手 [1] - 工业硅现货价格上涨，华东通氧553硅9900 - 10100元/吨、421硅10100 - 10400元/吨，新疆通氧553价格9300 - 9400元/吨，99硅价格9200 - 9400元/吨，多地硅价同步上涨，97硅价格持稳 [1] - 受原料煤价格上涨影响，多地硅煤价格上调，新疆无粘结硅煤上调50元/吨至810元/吨，宁夏、内蒙地区硅煤价格上调40元/吨 [2] - 有机硅DMC报价12100 - 12700元/吨，市场供应呈收缩态势，厂家维持价格意愿提升 [2] 策略 - 单边：中性 - 跨期：无 - 跨品种：无 - 期现：无 - 期权：无 [3] 多晶硅 市场分析 - 2025年7月30日多晶硅期货主力合约2509大幅上涨，开于51800元/吨，收于54705元/吨，收盘价较上一交易日变化8.87%，主力合约持仓164490手，当日成交565243手 [4] - 多晶硅现货价格持稳，N型料44.00 - 49.00元/千克，n型颗粒硅43.00 - 46.00元/千克 [4] - 多晶硅厂家库存降低，硅片库存增加，多晶硅库存24.30，环比变化-2.41%，硅片库存17.87GW，环比11.55%，多晶硅周度产量25500.00吨，环比变化10.87%，硅片产量11.20GW，环比变化0.90% [4] - 硅片、电池片、组件部分产品价格有变动，如国内N型18Xmm硅片1.20元/片（较之前变化0.05元/片），N型210mm价格1.55元/片（较之前变化0.05元/片）等 [4][5] - 本周多晶硅n型复投料成交均价4.71万元/吨，周环比上涨0.64%，n型颗粒硅成交均价4.43万元/吨，周环比上涨0.68% [6] - 7月多晶硅总体产量预计接近11万吨，8月仍有较大增长可能，7月硅片厂开工相对较弱，个别企业有初步提炉计划，供需基本面偏弱 [6] - 交易所对多晶硅期货部分合约进行限仓，非期货公司会员或者客户在PS2509合约上单日开仓量不得超过500手，在PS2510、PS2511、PS2512、PS2601合约上单日开仓量分别不得超过2000手 [6] 策略 - 单边：逢高卖出套保 - 跨期：无 - 跨品种：无 - 期现：无 - 期权：买入看跌期权 [7]