| HONGYUAN FUTURES | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 变量名称 | 2025-08-15 | 2025-08-14 | 2025-08-07 | 较昨日变动 | 近期走势 | | | 收盘价 | 15905 | 15635 | 15525 | | 270.00 - | | 天然橡胶 | 成交量(手) | 404764 | 382182 | 403674 | 22.582.00 ~ | | | 期货活跃合约 | 持仓量(手) | 186459 | 181852 | 182761 | 4.607.00 ~~ | | | | 注册仓单量 | 179930 | 179070 | 176320 | 860.00 | | | | 天然橡胶基差 | -1180 | -785 | -1100 | -395.00 | | | 天然橡胶基差 | 天津-上海标准胶SCRWF日度价差 | -175 | -150 | -125 | -25.00 | | | (现货与期货) | 山东-上海标准胶SCRWF日度价差 | -175 | ...

| 交易日期(日) | 2025-08-15 | 2025-08-14 | 2025-08-08 | 较昨日变化 | 近两周走势 | 期货近月合约 | 收盘价 | 121000.00 | 120400.00 | 120950.00 | -600.00 | 2 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货连一合约 | 120600.00 | 121200.00 | 收盘价 | 121180.00 | -600.00 | 期货连二合约 | 120770.00 | 121340.00 | 收盘价 | 121340.00 | -570.00 | | | | | | 期货连三合约 | 收盘价 | 120970.00 | 121530.00 | 121520.00 | -560.00 | n | 121200.00 | -600.00 | 收盘价 | 120600.00 | 121180.00 | | | | | | in | 上海期镍 | 成交量 ...

纸浆：供需边际改善初显，浆价区间震荡反弹 正信期货纸浆周报 20250818 研究员：赵婷 审核：王艳红 投资咨询编号：Z0016344 投资咨询编号：Z0010675 Email: zhaot@zxqh.net Tel：027-68851659 内容要点 供应端：上周纸浆产量为48.1万吨，环比增加0.2万吨（或+0.42%）；其中阔叶浆产量20.7万吨，化机浆 产量20.8万吨；本周浆企装置维持稳定运行，预计国产阔叶浆产量约21.0万吨，化机浆产量约20.9万吨。 需求端：生活用纸市场，部分纸企随行出货，预计本周生活用纸产量约28.1万吨；双胶纸市场，停产企业 暂未恢复排产，但新增装置逐步趋稳，预期本周双胶纸产量约20.7万吨；铜版纸市场，行业盈利情况尚可， 开工变化不大，预计本周铜版纸产量约7.8万吨；白卡纸市场，本周福建新项目将正常出纸，湖北新项目投 产在即，预计本周白卡纸产量约32.0万吨，将小幅上升。 库存端：国内港口库存转为累库走势，库存量为209.9万吨，环比累库5.1万吨（或+2.49%）；其中，青岛 港库存量137.5万吨，环比去库1.0万吨（或-0.72%）；预计本周纸浆港口库存量约20 ...

2025 年 6 月，全国安全生产月之初，山西、陕西接连发生数起煤矿事故，引发主产区安 监加码。加之彼时炼焦煤价格已处于 2017 年以来的低位，部分煤矿经营压力较大。成本支撑、 安监预期，以及市场短期调整等因素叠加，带动焦煤期货于 6 月 3 日见底后企稳走强。 7 月 1 日，中央财经委会第六次会议明确要求"依法依规治理企业低价无序竞争，引导企 业提升产品品质，推动落后产能有序退出"，旨在通过供给侧改革遏制恶性价格战，优化行 业集中度。供应过剩的煤炭行业，成为市场关注焦点之一。此后，国家能源局综合司、煤炭 行业协会"反内卷"消息利好陆续兑现，焦煤中长期基本面预期好转，叠加中美贸易关系缓 和以及雅鲁藏布江超级水电工程开建等阶段性利多因素支撑，带动焦煤期货在 7 月期间加速 上行。8 月 14 日，焦煤主力合约报收于 1204 元/吨，较 6 月 3 日低点累计上涨 69.8%，而随 着价格重回高位，市场博弈和期货短期波动均再次增加。 反内卷政策预期仍存 8 月以来，焦煤供应端消息面扰动依然不断。8 月 6 日，钢联求证市场关注的"某煤业关 于下发 276 工作日生产组织方案试行通知"这一消息。据钢联调研了解 ...

报告时间：2025.8.18 1 我们梳理了 7 月国内重要的宏观经济数据，以增加对当前宏观经济运行节 奏的理解。总的来说，7 月宏观数据整体回落，复苏动能仍待增强。除了进出 口强于预期外，制造业 PMI 环比回落，物价指数处于低位，消费增速放缓，房 地产市场仍处在下行趋势中。 对此，我们认为，需要理性客观的看待当前宏观经济，国内经济呈现出向 下有底，但向上不足的态势，名义 GDP 的压力高于实际 GDP。仍待宏观政策 加大支持力度，增强市场信心。未来"促内需、反内卷"将是重要的、长期的、 持续的政策抓手。当前金融市场处在"弱现实、强预期"状态，市场情绪持续 好转。尽管节奏上充满波折，2025 年宏观经济和资产价格，均有望延续向上修 复的整体趋势，在此过程中需保持耐心。 7 月数据放缓，要求"扩内需、反内卷"持续推进 ——7 月宏观数据分析 研究员：万亮 邮箱：xnqh_wl@swfutures.com 期货从业证书号：F03116714 交易咨询从业证书号：Z0019298 一、制造业 PMI 环比回落 7 月份，制造业采购经理指数（PMI）为 49.3%，比上月下降 0.4 个百分点， 制造业景气水平有所 ...

报告行业投资评级 - 走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 上周牛市氛围持续发酵，股指续刷年内新高，投资者情绪保持强势，但牛市主线尚未确立，结构性慢牛行情的形成仍需时间 [1][2] - 近期市场已显现一定畏高情绪，但资金入场承接意愿充足，回调的深度和空间均较为有限，单边操作的盈利空间相对狭窄 [2] - 展望本周，预计市场将以高位震荡为主，单边交易策略仍以日内短多为宜 [2] 根据相关目录分别进行总结 上周股指运行情况梳理 - 牛市氛围持续发酵，A股再刷新高，上证指数突破3700点，小盘成长风格跑赢，海外市场情绪回归谨慎，美股主要股指基本走平 [1][8] - 通信、电子领涨，成交量快速放大，各板块涨多跌少，成长风格领涨，A股成交金额快速放大，投资者入场意愿较浓 [2][9] - 期指贴水快速收敛，期权波动率快速放大，各期指基差下行，股指期权隐含波动率走高，操作上单边日内短多为宜，可尝试短线双卖做缩波动率 [10] 基本面要素梳理与后市展望 - 上周央行公开市场净回笼4149亿元，银行间流动性回笼，各期限利率变化不大 [69] - 短期情绪延续强势，单边操作难度上升，投资者情绪保持强势，板块轮动特征持续，牛市主线未确立，市场将以高位震荡为主，单边交易策略以日内短多为宜 [2][70] 经济数据&财经事件预告 - 宏观经济数据公布，8月19日20：30将公布7月美国新屋开工数据 [101] - 重点财经事件暂无重大财经事件 [101]

gtaxinstitute@essence.com.cn 综合晨报 2025年08月18日 (原油) 上周国际油价震荡，SC09合约受移仓影响跌0.71%相对偏弱。上周五美俄总统会谈虽未达成协议, 但为俄乌和平协议的最终达成塑造了可能，俄油制裁风险趋弱,周一开盘国际油价进一步走弱。关 注周一泽连斯基与特朗普会谈结果，俄乌局势仍存变数，油价震荡格局面临突破，继续持有原油虚 值期权双买策略。 【贵金属】 周五美国公布零售销售月率0.5%符合预期，贵金属波动有限。周末美俄会谈释放积极信号，特朗普 称取得了重大进展。近期避险情绪受到压制，贵金属震荡调整或将延续。 (铜) 上周五铜价窄幅震荡，仍缺乏显著交投主线。美国零售销售环增速度符合预期，但消费者信心指数 再转疲态，市场整体预期9月降息为大概率事件。2508合约以现货升水进入交割，关注社库变动。 倾向铜价上方阻力明显，高位空头持有。 【铝】 周五沪铝小幅回落。近期下游龙头企业开工企稳，去库有放缓远象，没季累库峰值可能临近，年内 库存大概率处于偏低水平。沪铝短期震荡为主，上方21000元具备阻力。 【铸造铝合金】 铸造铝合金跟随沪铝波动, 保太现货报价维持在19900 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 整体维持逢高空的逻辑不变，9月整体格局宽松后续驱动偏弱，10合约贴水现货450点左右预计下方仍有空间，远月估值模糊受驱动影响大且持仓少受宏观和资金行为影响大 [2][16] 相关目录总结 期货合约数据 - EC2508昨日收卷价2083.8，涨跌0.00%，基差151.7，成交量82，持仓量2506，持仓变动 -50 [2][16] - EC2510昨日收卷价1373.6，涨跌1.04%，基差861.9，成交量31099，持仓量54859，持仓变动 -1839 [2][16] - EC2512昨日收卷价1763.0，涨跌2.30%，基差472.5，成交量6018，持仓量11324，持仓变动193 [2][16] - EC2602昨日收卷价1530.1，涨跌0.57%，基差705.4，成交量1011，持仓量4438，持仓变动14 [2][16] - EC2604昨日收卷价1332.0，涨跌 -0.22%，基差903.5，成交量1068，持仓量5549，持仓变动90 [2][16] - EC2606昨日收卷价1487.5，涨跌 -0.50%，基差748.0，成交量93，持仓量822，持仓变动 -13 [2][16] 月差数据 - EC2508 - 2510前一日月差710.2，日环比 -14.2，周环比39.0 [2][16] - EC2510 - 2512前一日月差 -389.4，日环比 -25.6，周环比 -48.2 [2][16] - EC2512 - 2602前一日月差232.9，日环比31.0，周环比0.0 [2][16] 指标数据 - ટેલનિટ 2025/8/11公布，本期2235.48点，较前一期跌2.71%，较前两期跌0.31% [2][16] - 加得（欧线）SCF 2025/8/15公布，本期1820美元/TEU，较前一期跌7.19%，较前两期跌4.39% [2][16] - CCFI 2025/8/15公布，本期1790.47点，较前一期跌0.48%，较前两期涨0.53% [2][16] - NCFI 2025/8/15公布，本期1188.69点，较前一期跌5.49% [2][16] 近期欧线报价情况 - 下游正预定8月下（week34 - 35）舱位，week34最终落地均值2850美金（2000点），Week35当前报价均值2625美金（折盘1840点），其中PA联盟2500美金，MSK2300美金，OA联盟2700 - 2800美金 [3][17] 相关新闻 - 8/13德国左翼党领导人称德国应全面停止向以色列提供武器 [4][18] - 8/17以色列开始向加沙运送物资为军事行动做准备，以总理办公室称一次性释放所有被扣押人员是停火前提 [4][18] - 8/16特朗普表示暂不针对中国购买俄油加征关税 [4][18]

2025 年 8 月 18 日星期一 重庆市江北区金沙门路 32 号 23 层； 023-67070250 | 铜： | | 17 | | --- | --- | --- | | 锡： | | 18 | | 镍： | | 18 | | 豆油、豆粕： | | 19 | | 棕榈油： | | 19 | | 菜粕、菜油： | | 20 | | 棉花： | | 20 | | 白糖： | | 21 | | 苹果： | | 22 | | 生猪： | | 23 | | 鸡蛋： | | 23 | | 玉米&淀粉： | | 24 | | 原木： | | 25 | | 免责声明 | | 26 | 上海市浦东新区世纪大道 210 号 10 楼 1001； 021-50591197 地址： 电话： 1 市场有风险 投资需谨慎 | | | 国债： 上一交易日，国债期货收盘多数下跌，30 年期主力合约跌 0.29%报 117.480 元， 10 年期主力合约跌 0.05%报 108.295 元，5 年期主力合约跌 0.02%报 105.660 元，2 年 期主力合约持平于 102.346 元。 公开市场方面，央行公告称，8 月 15 日 ...

【宏观周报20250817】国内7月社融和经济数据显示消费端仍需 得 朱枭鹏, Z0015158 日期: 2025-08-17 【宏观周报20250817】国内7月社融和经济数据显示消费端仍需促进 【宏观总结20250817】 国内经济:7月经济社零和投资数据小幅下滑 8月16日，国家统计局发布的数据显示，7月份，社会消费品零售总额同比增长3.7%，其中商品零售额增长4%。1-7月份，服务零售额同比增长5.2%，增势总体平稳。中国1-7月全国 国定资产投资（个含农户）288229亿元，同比增长1.6%，预期2.7%，南值2.8%，环比下降0.63%，南值下降0.12%。中国1-7月全国房地产开发投资3580化元，同比下降12.0%；其中， 住宅投资41208亿元，下降10.9%。外贸方面以美元计，中国7月出口3217.84亿美元，同比7.2%，预期5.4%。中国7月贸易顺差982.4亿美元、预期050亿美元、前值1147.7亿美元. 今年7月份，国民经济保持稳中有边发展态势、生产需求持续增长、就业物价总体稳定、新质生产力培育壮大、高质量发展取得新成效. 中美贸易: 中美再延长关税豁免90天 8月12日，中美发 ...