公司IPO进展与基本信息 - 沈阳广泰真空科技股份有限公司于3月26日IPO申请获北交所上市委审核通过 [1] - 公司专注于真空装备的研发、制造和销售，主要产品包括真空烧结炉、真空熔炼炉、真空镀膜机，下游应用涵盖稀土永磁、储氢材料、光伏、机械电子、金属加工等行业 [4] - 公司前身成立于2013年5月，2022年1月整体变更为股份有限公司，发行前总股本为6,734.25万股，截至2025年9月30日员工总计274人 [4] - 公司控股股东及实际控制人为刘顺钢，合计控制公司85.53%的股份对应的表决权 [3][5] 财务与经营业绩 - 报告期内（2022-2024年及2025年1-9月），公司营业收入分别为28,053.05万元、31,151.93万元、37,882.74万元和34,194.20万元，呈持续增长趋势 [3][6] - 同期扣非归母净利润分别为4,110.78万元、6,475.84万元、6,799.13万元和7,572.98万元，盈利能力持续提升 [3][6] - 2025年度经审阅的营业收入为40,834.00万元，较2024年增长7.79% [8][15] - 2025年度扣非归母净利润为8,096.59万元，较2024年增长19.08% [9][15] - 2025年度经营活动产生的现金流量净额为4,543.33万元，较2024年的10,299.16万元下降55.89% [9][15] - 报告期内综合毛利率分别为27.32%、33.64%、30.90%及35.17%，整体保持较高水平 [7][13] - 截至2025年10月末，公司在手订单不含税金额为7.77亿元 [15] 上市标准与资产结构 - 公司选择的北交所上市标准为“预计市值不低于2亿元，最近两年净利润均不低于1,500万元且加权平均净资产收益率平均不低于8%” [10] - 报告期内，公司资产负债率（母公司）持续下降，从2022年的81.42%降至2025年9月30日的64.64% [7] - 报告期各期末，公司存货账面价值较高，分别为29,057.35万元、42,161.99万元、42,314.60万元及41,304.40万元，主要因大型设备执行周期较长，发出商品和在产品规模较大 [13] - 报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为3,854.92万元、3,259.51万元、6,081.02万元及6,768.54万元，超信用期应收账款账面余额分别为1,478.98万元、2,569.24万元、4,355.68万元及5,912.27万元，规模相对较高 [14] 业绩增长驱动因素与关注点 - 业绩增长较快主要得益于稀土永磁材料行业进入高景气周期，公司稀土永磁领域的订单金额及业务占比快速提升 [11] - 报告期各期，公司计入当期收益的政府补助分别为712.50万元、2,371.64万元、897.43万元及564.85万元，占当期净利润的比重分别为16.10%、32.47%、13.02%及7.37% [12] - 2025年12月29日公司首次IPO上会被暂缓审议，审核意见关注收入确认时点的准确性及依据的充分性，要求核实发货后超过1年未验收项目的情况 [16] - 报告期内，公司确认收入的项目中，发货后超过1年方才验收的金额分别为2,600.13万元、4,066.66万元、13,601.75万元及13,278.99万元，其中2024年及2025年1-9月金额较高 [22] - 验收周期较长的原因包括：下游客户基于产线及厂房建设进度等原因延迟验收；四型熔炼炉及大型定制烧结炉等设备工艺复杂，验收周期通常较久 [22] 长期未验收项目的具体情况 - 截至报告期末，存在部分产品发货时间较久（部分可追溯至2022年及以前）但尚未验收的情形，涉及客户包括D2、BU2、BG、BH等 [23][24] - 具体原因包括：客户D2项目为全自动烧结炉首批产品，技术要点需持续论证；客户BU2项目存在工艺验证未达标及配套设备整改问题；客户BG项目存在加热室钼片损坏的质量争议；客户BH项目因客户调整生产工艺导致设备未使用 [23][24] - 存在部分项目发货后等待安装时间较长或现场安装调试时间较长的情形 [29][31][32] - 北交所审议会议问询的主要问题包括：要求说明报告期内已发出商品时间超过1年但客户长期未验收的原因及合理性，以及相关会计处理是否符合会计准则 [42] 业绩增长可持续性与监管问询 - 审核问询连续两轮重点关注公司业绩增长的可持续性 [35][38] - 问询关注点包括：稀土价格波动对下游客户扩产计划的具体影响；下游客户扩产及更新需求是否可持续；公司是否存在期后业绩下滑风险 [40] - 2024年公司新增订单金额同比下降，但2025年1-6月新增在手订单金额约为2.02亿元，同比增长72.65%，但也存在客户取消订单的情况 [35][39] - 问询要求结合稀土行业价格走势、终端应用市场需求、公司产品市场空间、新客户拓展及在手订单转化等情况，分析业绩增长可持续性 [37][40]

监管处罚事件概述 - 宁波证监局于2026年3月25日公布决定，对大同证券有限责任公司采取出具警示函的行政监管措施 [1][2] - 该监管措施源于大同证券在担任公司债券“H23欣捷1”受托管理人期间存在失职行为 [1][4] 具体违规行为 - 大同证券未对发行人未披露相关债务逾期事项保持必要关注 [1][4] - 大同证券未在2025年年度受托管理事务报告中披露相关债务逾期事项 [1][4] - 大同证券未能采取有效措施督导发行人履行信息披露义务 [1][4] 监管依据与措施 - 监管认定大同证券的行为违反了《公司债券发行与交易管理办法》（证监会令第222号）第六条、第五十八条、第五十九条第四项的规定 [4] - 根据《公司债券发行与交易管理办法》第六十九条的规定，宁波证监局决定采取出具警示函的行政监管措施 [4] - 同时，依据《证券期货市场诚信监督管理办法》第八条第五项、第十一条的规定，该事件将被记入证券期货市场诚信档案数据库 [4]

文章核心观点 - 文章主张最好的人生在于向内坚守一个“度”字，提出了“人生六度”作为个人成熟、态度与格局的体现，并认为这决定了一生的福报和高度 [4][6][7][56] 做人有厚度 - 做人的厚度是阅历沉淀的从容与岁月打磨的稳重，表现为不轻薄、不浮躁、不张扬，低调踏实，内敛深耕 [9] - 有厚度的人遇事不慌、处世不飘，经得起风雨，扛得住责任，让人放心信赖，例如梅贻琦先生以低调谦和、清廉公正凝聚共识，守护学术 [10][12] - 厚度源于经历、经验和方法的汇聚，需要通过多思考、勤实践来丰富内在，使生命越发厚重 [15][16] 做事有深度 - 任何大成就都需先下苦功夫，功夫下得不够深则做得不够好，功夫深则一切会不求自来 [20][21] - 王阳明主张“人须在事上磨，方立得住”，强调说话、办事的功夫都需在具体事务中磨练，功夫越深，根基越稳 [26][27] - 王阳明以兵法统御工程队，实行军事化管理，组织民工演练“八阵图”，使效率远胜平常，并在实践中深化对兵法的领悟 [23][24][25] 眼界有高度 - 人的视野、视角需看得更宽、更远、更深、更独特，才能抓住机会，眼界不同则思想不同，会打开工作与生活的新局面 [29][30] - 困住脚步的不是现实，而是认知的高下，眼界高远者不会困于方寸，能主动突破局限，接触多元信息，在人生选择中更从容并创造更多可能性 [34][35] - 作家张萌曾花费十几万报名北大光华管理学院历史班与深圳国际公益研究院课程，这些投入带来了创作灵感，开阔了视野，并助其提出“杯子理论”，建立双渠道运营模式，创办“极北咖啡” [30][32][33] 胸怀有宽度 - 影响情绪的关键在于胸怀，宽广的胸怀是有包容的气度与豁达的心态，能包容不完美，用理智化解冲突 [38][39] - 胸怀宽广者心里能装下更多事、容纳更多人，与其纠缠烂人烂事，不如把心放宽，小事不计较，闲事不挂心，心量变大则烦恼变小，胸怀开阔则道路畅通 [41][42][43][44] - 历史典故如蔺相如避让廉颇成就“将相和”，韩琦宽容小吏烧须，张英让地三尺成就“六尺巷”，均体现了包容的气度 [39] 待人有温度 - 待人有温度是血液里的善良与骨子里的教养，表现为体恤他人，不将优越感写在脸上，如季羡林先生帮助清洁工、与同学平视交流 [46][47] - 麻省理工学院一项为期5年、跟踪327名职场人的研究发现，待人温和、懂得共情、乐于助人的群体获得的正向回馈是冷漠强势者的3.1倍，且在冲突失误中更易被原谅包容 [47] - 人际关系的本质是情感回流，给出的温度是人际关系最稳固持久的维系方式，终会以另一种方式回馈自身 [47] 行事有尺度 - 有大智慧者懂得万物有其限，做事懂边界、知进退，正如《增广贤文》所言“话到嘴边留半句，事到临头让三分” [50] - 与人交往，“适可而止”是最得体的边界感，例如子贡劝子夏未果后不再强谏，以免伤情分，而是帮忙补全疏漏 [52][53] - 行事尺度讲究“花看半开，酒饮微醺”的妙处，控制好“满”与“空”的刻度线，无需做得严丝合缝，给予空间反而更佳 [54][55]

文章核心观点 - 人际关系的本质是基于个人价值的利益互换，当个人价值高时，身边充满善意与机会，当个人价值低落时，则会见识到世态炎凉与人性的现实 [5][11][39] - 个体在顺境中难以看清真实的人性，而逆境和低谷是认清世情、磨炼心智并看清人际关系真相的关键契机 [5][14][24] - 应对人际关系变化的根本策略在于专注提升自身价值与实力，而非抱怨或高估情分，个人价值的提升是掌握关系主动权和改变外界态度的核心 [30][34][38] 根据相关目录分别进行总结 01 顺境与逆境中的人际关系反差 - 企业家史玉柱在1997年面临**5000万**资金缺口时，过去一呼百应的朋友纷纷回避，使其意识到朋友多源于其过去的利用价值而非情分 [6][7][9] - 作家贾平凹在事业顺利时门庭若市，但在患病及作品遭抵制后，朋友们迅速消失，甚至避之如瘟神，亲身经历了“人情似纸薄” [9][10][11] - 国学大师曾仕强指出“人前面太顺其实不是什么好现象”，因为未经挫折难以真正成熟和认清世情 [14] 02 低谷经历对认知与人生态度的重塑 - 作家陈忠实在高考落榜回乡任民办教师时，遭受邻里嘲笑与亲友疏远，当其在全国获奖并调任职后，周围人的态度立刻转变为逢迎讨好 [14][15][17] - 陈忠实经历人情冷暖后，认识到“有茶有酒才有兄弟，无钱无势何谈知己”，从而选择远离人情往来，专注创作，最终用**四年**时间完成巨著《白鹿原》 [18][19] - 冯梦龙所言“富贵多士，贫贱寡交”揭示了人际关系因利而聚的本质，对关系抱有过高期许容易受伤，需理性看待 [20][21][22] 03 提升自我价值是应对人际关系的根本 - 作家大冰在电视台做杂务工时，因送饭被技术老师将盒饭砸在脸上，他选择忍耐并清理，此后通过努力学习多项技能，一年后成为首席主持人，无人再敢轻视 [27][28][29] - 演员黄渤在成名前遭遇拖欠工资、当众羞辱等刁难，走红后身边全是笑脸，但他保持清醒，持续打磨演技，明白改变外界态度的是自身所处的位置 [31][32][34] - 周国平指出社交场的主宰是利益或实力，外界态度是对个人价值强弱的验证，个体应专注提升自己，而非为人情冷暖焦虑 [29][30][31] - 真正的成熟在于理解人性规律后“先修己，再修缘”，通过提升自身价值（“种下梧桐树”）来吸引优质关系（“引得凤凰来”） [38][40]

中年社交原则 - 核心观点：中年以后，应通过“减人、减事、减话”的自律方式，对社交、事务和沟通进行筛选，以聚焦于真正有价值的人和事，实现内心的清醒与生活的纯粹 [2][40][41] - 形成一套独有的社交原则，即“减人，减事，减话”，这是一种清醒的选择和对生命的尊重 [5] 减人 - 认识到年轻时热衷的广泛社交多为无效人脉，真正的人脉取决于自身价值而非认识人数的多寡 [8][9] - 开始清理社交圈，退出群聊、婉拒聚会，不再维持表面热络，以筛选出真正值得交往的人 [9] - 引用诺贝尔文学奖得主伊姆雷·凯尔泰斯的例子，其通过谢绝各种邀请和应酬，将精力专注于钟爱的文学创作 [9][11][12] - 建议远离只会索取、搬弄是非及三观不合的人，将时间留给三五知己和身边亲人，使圈子变小、内心变静 [14][15] 减事 - 指出人生下半场最大的敌人是不懂拒绝的自己，中年人的精力有限，经不起随意透支 [20][21] - 以作家茅盾为例，说明其因不善于拒绝而深陷繁杂事务，耗费大量精力 [18][19][20] - 以著名导演伍迪·艾伦为例，其通过建立“精力保护机制”，对多数请求直接说“不”，以保护自己的创作时间和精力 [22][23][24][25] - 强调应学会拒绝，能力范围之外的事不要硬撑，把时间和精力还给家庭，照顾好自己和家人 [21][25] 减话 - 认识到年轻时喜欢争辩对错、急于解释是无效的，中年后应减去多余的解释和无意义的争论 [28][36][37] - 以作家余华为例，其在作品《兄弟》遭遇猛烈批评时选择沉默，关掉手机闭关写作，最终用新作赢回声誉 [29][30][32][33][34][35] - 指出解释是最低效的沟通，辩解是最无力的自证，应把时间和精力用于提升自己和经营生活 [36][37][38] - 认为当个人足够强大和通透时，外界的流言蜚语和误解非议会不攻自破 [38][39]

文章核心观点 - 孩子的成长主要源于父母潜移默化的影响，而非刻意的说教与规训，父母自身的行为、情绪、品性和生活态度构成了孩子成长的关键环境[4][5][22][31][42] 情绪磁场 - 父母情绪稳定，能温和处理孩子造成的混乱（如2岁女儿打翻饭菜），孩子能从中学会接纳与支持，反之则可能导致孩子情绪化[7][8][11][12] - 父母是孩子的情绪接收器，父母常年焦躁动辄失控会让孩子警觉不安，父母温和稳定则能让孩子感受到被温柔托住[11][12] - 胡适的母亲生活困顿却从未对孩子发火说话轻声细语，这影响了胡适养成好脾气与待人接物的和气[12] - 情绪稳定的父母懂得察觉并管理自身情绪，对事不对人，他们的情绪反应会成为孩子一生的模板[13] 心态磁场 - 父母持续的抱怨和负能量（如因工作家庭压力而回家一脸苦相、唉声叹气）会像慢性毒药一样消磨孩子的幸福感，使其感到人生太苦[15][16] - 负能量的父母让自己和孩子都看不见生活中的光亮，智慧的父母应心向暖阳，成为正能量父母[16][17] - 贾玲的母亲无论生活多难都保持笑脸，对成绩不好的贾玲给予鼓励而非打击，这种积极乐观的“磁场”成就了贾玲的喜剧天赋和积极心态[18][19][20][21] - 孩子透过父母看世界，模仿父母如何活，父母眼中满是光亮，孩子便学会心怀希望[22][23] 品性磁场 - 父母用不文明的方式（如父亲因孩子说脏话而打骂并爆粗口）无法教出讲文明的孩子，这形成了讽刺对比[27] - 最好的教育是“不教而善”，即父母通过日常善良正派的言谈举止让孩子耳濡目染，自然向善向上，无需刻意说教[27] - 白岩松通过自身行为影响孩子，他每次晚上回家后顺手按电梯回一层以方便邻居，仅解释原因而未要求儿子模仿，儿子却主动养成了相同习惯[27][28][29] - 父母的修养是孩子的教养参照标准，根植于内心的修养和推己及人的自觉能让孩子行为规范、谈吐有教养[30][31][32] 动力磁场 - 一位母亲辞去工作陪伴初三网瘾儿子，她并未加强管束甚至在家安装宽带，而是通过自身重拾学习、备考注册会计师证书的奋发行为，感染了儿子，使其从网瘾少年转变为重点高中新生[35][36][37][38][39][40][41] - 孩子因看到母亲40几岁仍努力学习的榜样，不想被说“不配做妈妈的儿子”，从而开始奋发学习[41] - 孩子是感染而非管教出来的，希望孩子自律上进，父母自身就不能沉迷短视频或混日子[42][43] - 家庭是孩子成长的正向磁场，父母先活成一束光，孩子自然会追随光而来[44][45]

公司商业模式 - 公司采用去中间化的工厂直供模式，直接与大品牌源头工厂合作，使用相同面料和生产线下单生产，从而大幅降低商品成本[10] - 公司核心商业模式在于剔除传统零售环节中的租金、广告费、品牌溢价和中间商加价，将商品价格降至成本价销售[10] - 公司强调不做一次性生意，注重通过优质产品和服务建立长期客户关系，认为靠坑人无法使生意长久[13] 公司产品与供应链 - 公司产品品类覆盖吃穿用度等日常生活用品，通过社群渠道进行销售[3] - 公司产品力体现在其几十元的产品在质量上可媲美甚至超越市场上数百元的品牌货[9] - 公司对产品瑕疵（如外包装和吊牌）保持透明，在销售时会主动向客户说明，并建议介意的客户慎拍[6] 公司销售与服务策略 - 公司销售风格本分、直接，不进行硬性推销和过度营销，反而会基于实际需求（如换季）建议客户理性消费，避免浪费[5][7] - 公司提供极具竞争力的售后保障，包括运费险、无忧退换货，且售前信息透明，售后处理不扯皮[11] - 公司退货政策极为宽松，规定只要商品未下水、未摘吊牌即可随意退换，即使穿着过一两次若有不合适也可协商解决[12] - 公司将自身定位为消费者“懂行的、能帮忙盯着质量和价格的朋友”，而非传统卖家[15] 行业洞察 - 传统品牌零售商品的价格构成中，面料成本仅占20%至30%，其余大部分为租金、广告费、品牌溢价及中间环节加价[10] - 消费者过去普遍存在的“贵有贵的道理”的消费观念，部分原因是在为商场的环境（如灯光、包装）等非产品核心价值付费[13]

激光雷达公司业绩表现与财务数据 - 速腾聚创2025年全年净亏损1.45亿元，但第四季度首次实现季度盈利，净利润为1.04亿元[2] - 速腾聚创2025年第四季度机器人产品销量达22.12万台，同比增长2565.1%[2] - 速腾聚创2025年全年机器人激光雷达销量30.3万台（同比增长1141.8%），收入7.1亿元（同比增长257.7%）；ADAS激光雷达销量60.9万台（同比增长17.2%），收入11.06亿元（同比增长17.2%）[2] - 禾赛科技2025年ADAS激光雷达出货量138.1万台（同比增长202.6%），机器人激光雷达出货量23.9万台（同比增长425.8%）[2] 业务结构变化与行业竞争 - 机器人业务正改变激光雷达公司的收入结构，速腾聚创第四季度机器人业务首次贡献了超过一半的季度收入[2] - 机器人业务增速远超汽车相关业务，成为激光雷达公司新的重点业务[2][3] - 行业竞争激烈，速腾聚创宣称其产品登顶全年机器人领域总销量第一；禾赛科技则宣称在多个机器人细分市场排名第一[4] 机器人业务发展现状与产能规划 - 当前主要订单来自已大量生产的机器人，如割草机器人，而非人形机器人等新兴品类[4] - 禾赛科技近期获得来自追觅的涉及1000万颗激光雷达的订单[4] - 速腾聚创CEO预计公司2026年机器人激光雷达销量将同比翻三倍，达到80万至100万台[4] - 禾赛科技计划在2026年将公司激光雷达年产能提升至400万台以上[4] - 速腾聚创预计2026年在割草机器人领域出货45万至60万台，在RoboVan、工业安全、清洁环卫等场景出货15万台[4] 未来市场展望与战略方向 - 业内预计具身智能将成为下一个重要市场，尽管现阶段绝对量不大，但战略意义非常高[5] - 速腾聚创CEO认为，机器人上半身操作能力正在掀起新的产业革命，在具身智能领域部署的零部件可能在3到5年后成长为比激光雷达更大的品类[5]

2026.03. 26 本文字数：1470，阅读时长大约3分钟 作者 | 第一财经 陆涵之 最终的结果是：美团以远低于竞争对手的亏损，稳定保持60%以上的GTV市场份额，并在中高客单 价正餐市场保持绝对优势。 在3月的管理层沟通会上，美团核心本地商业CEO王莆中表示，这一份额主要靠坚守用户体验和持续 创新。 此外，在去年核心本地商业持续深化商品零售与服务零售的场景协同。在此带动下，美团年交易用户 数及用户消费频次均创新高。 3月26日，美团发布2025年第四季度及全年业绩。公告显示，美团全年收入为3649亿元人民币，同 比增长8%。 财报中最大的变化是净利润。美团表示，受即时零售行业"内卷式"竞争影响，2025年业绩由盈转 亏，全年净亏损234亿元，2024年则实现了358亿元的盈利。 交出外卖大战成绩单 这一财务表现并不让人意外，在2月美团就曾发出盈利预警。 亏损主要来自两方面，一是本地核心商业的由盈转亏。美团表示为应对2025年度行业空前激烈的竞 争，公司战略性地加大对整个生态体系的投入，以增强核心优势并推动可持续增长。二是公司进一步 加大了海外业务的投入。 2025年，美团核心本地商业板块收入2608亿 ...

公司IPO申请概况 - 深圳千岸科技股份有限公司于3月27日接受北京证券交易所上市委员会审议，拟公开发行不超过2425万股，募资4.80亿元，较最初申报的6亿元下调20% [1] - 兴业证券为本次发行的保荐机构 [1] 财务表现与增长 - 报告期内（2023-2025年）公司营业收入持续增长，分别为14.00亿元、16.67亿元和19.81亿元，2024年同比增长19.09%，2025年同比增长18.82% [4] - 同期归母净利润分别为9642.60万元、14418.68万元和21950.66万元，2024年同比增长49.53%，2025年同比增长52.24% [4] - 主营业务毛利率稳步提升，分别为39.88%、41.51%和43.54% [5] - 2026年第一季度业绩预告显示，预计营业收入同比增长4.31%至10.00%，但归母净利润同比下滑10.13%至17.41%，呈现增收不增利趋势 [26][27] 业务模式与产品结构 - 公司是一家面向欧美市场的跨境电商企业，主要通过自有品牌产品的研发、设计和销售开展业务 [6] - 销售模式以亚马逊平台为主的第三方电商平台+自营网站的B2C模式为主，该模式销售收入占比超过90% [15] - 产品分为四大类：艺术创作、数码电子、运动户外、家居庭院 [7] - 2025年，艺术创作类产品（以Ohuhu品牌为主）成为第一大收入来源，贡献营收41.58%，毛利率高达50.15% [13][14] - 报告期内各产品类别收入占比有所波动，2025年具体占比为：艺术创作41.58%、数码电子20.24%、运动户外22.38%、家居庭院14.97% [14] - 公司主营业务收入几乎全部来自境外，境外收入占比在99.56%至99.68%之间，其中美国地区收入占比约51% [14][15] 销售渠道集中风险 - 公司对亚马逊平台存在高度依赖，报告期内通过该平台实现的销售收入占主营业务收入的比例分别为93.42%、90.30%和85.55% [16] - 这种依赖构成了单一平台、单一市场的多重集中风险 [16] 全球税务合规问题 - 报告期内，公司及境外子公司在德国、法国、美国、英国、加拿大等多国累计受到16次税务相关处罚，涉及税款补缴、滞纳金及罚金 [18][19] - 例如，因2019-2020年度进项税抵扣瑕疵，被德国税务机关追缴增值税及滞纳金，其中滞纳金一项高达15.82万欧元 [20] - 频繁的跨境税务违规指向公司全球财税内控体系与合规管理存在系统性缺陷 [21] 募资用途与财务状况 - 本次IPO拟募资4.80亿元，资金将用于产品开发中心建设、供应链及运营中心系统建设、品牌建设和渠道推广以及补充流动资金 [23] - 其中有8600万元计划用于补充流动资金 [24] - 然而，公司货币资金充裕，报告期各期末分别为16482.70万元、29013.14万元和38459.97万元 [25] - 报告期各期经营活动产生的现金流量净额持续为正，分别为20720.64万元、17187.49万元和22981.78万元，截至2025年末资产负债率仅26% [25] - 在现金流健康的背景下，报告期内公司进行了现金分红，针对2022至2024年度利润分别派现1000万元、2000万元和2997.30万元 [26]