关注 「电动车公社」 和我们一起重新思考汽车 《今日新闻》将会每天给大家带来几条当日重磅新闻，并附上社长的简单评论。关注「电动车公社」，新能源圈大事小事，看我们就够啦～ 今日新闻要点： 赛力斯一季度营收257.46亿元 第一季度，赛力斯新能源汽车销量7.85万辆，同比增长43.9%（其中问界汽车销量7.02万辆）； 营收257.46 亿元， 同比增长34.46%；归母净利润7.54亿元，同比增长0.89%； 研发投入为17.94 亿元，同比增长70.68%。 1、 赛力斯集团一季度营收257.46亿元； 福特汽车一季度营收433亿美元； 大众汽车集团第一季度营收756.57亿欧元； 极石汽车4月交付2035辆新车； 2、 福特汽车一季度营收433亿美元 第一季度，福特汽车 总销量为457315辆，同比下降8.8%，其中电动汽车下降69.6%；收入433亿美元； 调整后息税前利润 35亿 美元。 福特汽车第一季度电动车销量暴跌，但依靠 燃油皮卡、SUV等高利润车型实现了业绩增长。 福特汽车总裁兼CEO吉姆·法利表示，目前 正处于公司历史上产 品迭代、软件升级及服务创新最为密集的时期，公司整体依然在正向发展。然而 ...

报告投资评级 - 报告未明确给出对维通利（001393.SZ）的投资评级 [1] 报告核心观点 - 报告认为维通利是国内电连接产品的头部供应商，在新能源汽车、风光储等新兴领域拥有丰富的项目储备和优质的客户资源，有望为长期发展奠定坚实基础 [4][30][31] - 公司核心增长动力来自新能源汽车板块，电连接项目储备丰富且同步分解器客户拓展顺利，产品将逐步切入全球主流供应链 [2][31][32] - 公司财务表现稳健，营收与毛利率处于同行业上市公司中高位区间 [5][35][36] 公司基本财务状况 - **营收与利润**：2023至2025年，公司营业收入分别为16.99亿元、23.90亿元、31.26亿元，同比增长率依次为18.23%、40.72%、30.78% [4][9]。同期归母净利润分别为1.87亿元、2.71亿元、3.01亿元，同比增长率依次为63.83%、45.20%、11.14% [4][9] - **2026年第一季度预测**：根据公司初步预测，2026年第一季度营业收入预计较2025年同期增长9.43%至17.71%，归母净利润预计同比下降6.86%至15.99% [4][34] - **收入结构**：2025年主营业务收入按产品类别划分，硬连接产品收入9.74亿元，占比34.66%；柔性连接收入7.21亿元，占比25.66%；触头组件收入3.95亿元，占比14.06%；叠层母排和CCS收入4.37亿元，占比15.57%；同步分解器收入1.51亿元，占比5.36% [9] - **核心产品地位**：2024年，公司硬连接和柔性连接产品的年度营业收入位居行业第一，叠层母排产品的年度营业收入位居行业第二 [4][30] 公司业务与行业情况 - **主营业务**：公司主营业务为硬连接、柔性连接、触头组件、叠层母排和CCS等系列化电连接产品以及同步分解器等产品的研发、生产和销售 [4][8] - **应用领域拓展**：公司应用领域已从电力电工、轨道交通等行业拓展至新能源汽车、风光储（风电、光伏、储能）等新兴行业 [4][8][16] - **下游行业增长**： - **新能源汽车**：2025年我国新能源汽车产量和销量分别为1,662.6万辆和1,649.0万辆，较2024年分别同比增长29.0%和28.2% [18] - **风电**：中国风电市场累计装机容量从2018年底的210GW增长到2025年底的692GW，年复合增长率为18.60% [20] - **光伏**：2025年我国光伏新增装机容量超过315GW，累计达到1,201GW [21] - **新型储能**：截至2025年底，中国新型储能累计装机规模达到144.7GW，占全球市场51.9% [25]。预计到2030年，保守场景下中国新型储能累计规模将达到371.2GW，2026-2030年复合增长率为20.7% [26] - **轨道交通**：我国轨道交通装备行业市场规模由2019年的7,190亿元增长到2024年的11,535亿元，年均复合增长率为9.92% [27] 公司核心亮点与客户 - **优质客户资源**： - 电力电工领域：超65%的收入来自西门子、施耐德、ABB、日立能源、GE等全球行业龙头 [4][30] - 新能源汽车领域：超70%的收入来自比亚迪、长城汽车、吉利集团、北汽集团等整车厂及中创新航、欣旺达、孚能科技等头部配套厂商 [4][30] - 风光储领域：超65%的收入由金风科技、维谛技术、明阳智能、台达电子、远景动力等行业核心客户贡献 [4][30] - 轨道交通领域：约60%的收入来自中国中车、阿尔斯通及西屋制动等全球前五的企业 [4][30] - **新能源汽车项目储备**：截至2025年10月末，公司在新能源汽车领域已定点尚未量产的电连接项目共计62个 [2][31]。其中，预计2025年末至2026年期间，中创新航、长城汽车、吉利集团、北汽集团及零跑汽车等国内头部企业的数十个项目将集中进入量产阶段；2027年至2028年，斯特兰蒂斯以及光束汽车等国际化客户相关项目将陆续量产 [2][31] - **同步分解器业务进展**：公司自2022年成为比亚迪的同步分解器供应商，2025年1-6月在比亚迪乘用车电驱系统的覆盖率已接近67% [2][31]。2024年相关收入已位居国内同类零部件供应商前三 [2][31]。除比亚迪外，公司还取得了广汽集团、上汽集团、蜂巢传动、星驱科技（吉利集团下属企业）、斯特兰蒂斯、零跑汽车等客户的项目定点或开发通知 [2][32] 同行业对比与募投项目 - **同行业对比**：选取电工合金、胜蓝股份、津荣天宇、西典新能、壹连科技为可比公司。2025年，可比公司平均收入规模为29.61亿元，平均PE-TTM（剔除异常值）为34.10X，平均销售毛利率为17.32% [5][35]。相较而言，公司2025年营收31.26亿元，销售毛利率19.76%，均处于同业中高位区间 [5][35][36] - **募投项目**：本次IPO募投资金拟投入4个项目，总投资额16.67亿元，拟使用募集资金15.94亿元 [33][34]。项目包括电连接株洲基地（一期）建设项目、无锡生产基地智能化建设项目、北京生产基地智能化升级改造项目以及研发中心建设项目 [33]

2025年业绩表现与亏损原因 - 2025年为公司上市以来首次年度亏损 [4] - 2025年经营性现金净流出为-1.92亿元 [4] - 亏损核心原因：下游房地产行业下行及出口退税取消导致需求承压、订单减少、账期延长；市场竞争激烈导致产品价格承压；基于审慎原则计提的信用及资产减值损失同比增加 [5] 2026年经营目标与改善措施 - 2026年经营目标：产销量较2025年增长15%以上，其中汽车轻量化等高端工业铝型材争取翻番 [2] - 2026年一季度已实现经营性现金流净流入9462万元，同比大幅增长1043% [4] - 2026年一季度应收账款余额较年初减少1.30亿元，降幅达21.91% [4] - 核心措施：聚焦铝型材深加工主业，收缩非主业与低效业务；积极开拓海外市场；优化产品结构，开发高附加值产品；加强成本管控 [2][3][4] 市场拓展与产品结构优化 - 国内市场：聚焦高端系统门窗，力争入围更多央企国企及幕墙公司集采 [3] - 海外市场：重点开拓系统门窗、铝模板、光伏支架市场，着力开发中东、中亚、非洲、南美等新兴市场 [3] - 产业升级：推动高性能铝棒项目落地；拓展新能源汽车、机器人、无人机、3C、AI液冷等高端工业铝型材应用；把握“以铝代铜”机遇，进军高端卫浴、医养行业 [3][6] - 淘汰低端产能：完成美林生产中心搬迁，处置低效资产；加快设备更新改造，淘汰落后产能 [6] 成本与财务风险控制 - 成本控制：制定专项毛利率提升方案，优化生产流程；实施采购集中化管理；推行管理干部竞争上岗机制以提升人均劳效 [3] - 财务风控：以“保现金流、控风险”为核心，通过期货套期保值锁定原材料价格；利用远期结售汇稳定汇兑收益；加强应收账款管理；申请银行授信确保流动性 [4] 公司核心优势 - 企业性质：国有控股上市公司，治理规范 [6] - 技术优势：拥有国家企业技术中心、博士后科研工作站及CNAS认可实验室；主导或参与制定60余项国际/国家/行业标准；持有140余项专利，在新能源铝材领域拥有多项发明专利 [6] - 品牌优势：品牌及产品获得多项国家、省部级荣誉，具有市场公信力 [7]

投资评级 - 强烈推荐（维持） [3] 核心观点 - 公司2026年第一季度业绩符合预期，尽管营收和利润同比下滑，但单车营收趋势良好，产品结构优化，高端品牌占比提升，海外市场高速增长，且新产品周期有望支撑后续销量与盈利回升 [1][6] - 公司龙头优势巩固，智能化后发制人，全球化进程加速，预计2026-2028年归母净利润分别为474.33亿元、612.93亿元、661.16亿元，对应市盈率（PE）为20.3倍、15.7倍、14.5倍，继续强烈推荐 [6][7][10] 2026年第一季度业绩表现 - 2026年第一季度实现营收1502.25亿元，同比下降11.82%；实现归母净利润40.85亿元，同比下降55.38%；实现扣非归母净利润41.48亿元，同比下降49.24% [1] - 销售毛利率为18.81%，同比下降1.26个百分点，但环比回升1.37个百分点；销售净利率为2.67%，同比下降2.87个百分点 [1] - 剔除比亚迪电子后，汽车业务收入为1120.42亿元，同比下降16.06%；汽车业务盈利为40.67亿元，同比下降53.5% [6] - 第一季度新能源汽车销量为70.05万辆，同比下降30.01%，但仍为国内季度销量冠军 [6] 单车经营指标分析 - 单车营收为16万元，同比增长19.93%，环比增长18.29%，这是自2025年第二季度以来首次同比上升 [6] - 单车盈利为0.58万元，同比下降33.57% [6] - 由于销量下降，单车销售费用同比大幅上升34.69%，单车管理费用同比大幅上升48.03%，单车研发费用同比上升13.96%，冲击了单车盈利 [6] - 公司整体销售、管理、研发费用分别同比变化-5.73%、+3.61%、-20.24% [6] 产品结构与品牌表现 - 高端品牌（腾势、方程豹、仰望）第一季度总销量达8.41万辆，同比增长59.98%，占公司总销量的12.01%，占比较去年同期提升6.76个百分点 [6] - 搭载第二代刀片电池及闪充技术的新车型陆续推出，包括宋Ultra EV、汉EV闪充版、海狮06EV、海豹07EV、第二代腾势Z9GT、腾势D9、腾势N9、方程豹钛3闪充版等，北京车展还首发了方程豹全新轿车S系列、海豹08、大唐EV等新车型 [6] 海外市场与全球化进展 - 2026年第一季度乘用车和皮卡海外销量达32.07万台，同比大幅增长55.61% [6] - 出口销量占总销量的比例达到45.78%，去年同期为20.59% [6] - 搭载第二代刀片电池的腾势Z9GT及腾势D9已在欧洲7国上市，腾势计划在2026年底覆盖欧洲超过30个国家并建立超过150家门店 [6] - 公司计划在2026年年底在欧洲建设3000座闪充充电站，并与加拿大国际商务部长洽谈合作，管理层有信心2026年海外销量达到150万辆 [6] 财务预测与估值 - 预计2026-2028年营业总收入分别为9808.37亿元、11181.54亿元、12299.70亿元，同比增长22%、14%、10% [2][9] - 预计2026-2028年归母净利润分别为474.33亿元、612.93亿元、661.16亿元，同比增长45%、29%、8% [2][6][9] - 预计2026-2028年每股收益（EPS）分别为5.20元、6.72元、7.25元 [7][10] - 基于2026年预测，当前市盈率（PE）为20.3倍，2027年、2028年预测PE分别为15.7倍、14.5倍 [6][7][10] - 预计毛利率将从2025年的17.7%回升至2026-2028年的19.0%-20.0%；净利率将从2025年的4.1%回升至2026-2028年的4.8%-5.5% [10] - 预计净资产收益率（ROE）将从2025年的15.1%回升至2026-2028年的18.0%-20.3% [10] 股价与市场表现 - 当前股价为105.4元，总市值为9610亿元，流通市值为3675亿元 [3] - 过去12个月绝对股价表现下跌11%，相对沪深300指数表现落后39个百分点 [5]

财务表现与经营状况 - 2025年公司实现营业收入9.55亿元，业绩阶段性承压 [3] - 业绩压力主要受行业竞争加剧、毛利率下降及储能业务投入加大等因素影响 [3] - 2026年第一季度营收实现小幅增长，整体运营保持稳健 [3] - 公司正通过优化订单结构、降本增效、新业务拓展等措施推动经营质量改善 [3] - 经营活动现金流有所改善，资产结构保持稳健 [3] 战略规划与业务布局 - 公司以锂电池检测技术为核心，业务协同发展锂电测试装备、检测服务、储能产品、光储充检一体化及电池后服务市场 [5] - 审慎稳步推进海外市场布局，已实现一定海外销售，重点拓展锂电池检测、储能及光储充检相关业务 [3][4] - 募投项目正在建设中，预计将提升检测服务能力，增强盈利能力和核心竞争力 [5] 技术研发与创新 - 在高压测试、智能检测、储能技术、仪器仪表等方面完成了一系列产品升级与新品开发 [4] - 在电池检测、储能PCS、光储充检一体化及电池健康AI模型等领域取得阶段性进展 [4][5] - 公司拥有较为丰富的技术和专利储备，并参与相关标准制定 [5] 成本控制与效率提升举措 - 深化供应链协同与全流程降本 [4][5] - 加快应收账款清收与库存周转，提升资金使用效率 [4][5] - 优化研发与生产效率，严控各项费用支出 [4][5] - 强化订单质量与交付能力 [4][5] 行业展望 - 中长期在“双碳”目标、新能源汽车发展、储能市场推广及新型电力系统建设背景下，行业具备较好发展基础 [4] - 短期行业处于结构优化、竞争加剧的调整阶段，存在阶段性压力，但对长期稳定健康发展持审慎乐观态度 [4]

2025年财务业绩 - 2025年公司实现营业收入128,567.05万元，同比下降0.89% [2][4] - 暖通空调及冷冻冷藏设备领域营收78,238.23万元，同比下降4.19% [3][4] - 新能源汽车热管理领域营收46,343.04万元，同比增长2.26% [3][5] - 伺服驱动及控制系统领域营收3,577.17万元，同比增长34.87% [3][5] - 2026年第一季度营收24,223.24万元，同比下降30.98% [6] 业务板块表现与驱动因素 - **暖通空调及冷冻冷藏设备**：商用空调细分业务营收下降，主要受国内宏观经济放缓及房地产市场下行影响 [4] - **热泵细分领域**：营收大幅上升，受益于全球能源转型加速、能源成本回落、去库存周期结束及欧洲利好政策 [4] - **数据中心温控设备**：作为HVAC/R新细分领域，已实现规模化销售，成为新业绩增长点 [4] - **新能源汽车热管理**：产品布局从座舱/电池热管理拓展至电机智能控制，构建“热管理+电控”多维产品生态 [5] - **伺服驱动及控制系统**：围绕多合一集成化、高性能通用化、深度定制化推进创新与市场拓展 [5] - **机器人业务**：与行业头部客户联合研发，2025年实现小批量出货，为后续量产提供支撑 [5] 产能扩张与海外布局 - 新能源汽车电子和智能制造产业基地于2025年上半年投产，提前释放产能 [2] - 泰国生产基地项目已全面开工建设，将作为海外产能核心，服务泰国及东南亚等全球市场 [2][7][8] - 泰国项目旨在优化产线布局，匹配国际客户本地化供应需求，拉动海外营收增长 [8] 股东回报与分红政策 - 2025年度拟每10股派发现金红利3.00元（含税），并以资本公积金每10股转增4股 [2][9] - 按2026年4月24日总股本94,311,768股计算，拟合计派发现金红利28,293,530.40元 [9] - 公司制定中期分红计划，拟于2026年半年度结合未分配利润与当期业绩进行分红 [2][9] - 公司保持每年两次分红频次，坚持持续、稳定的利润分配政策 [9] 未来发展规划 - **HVAC/R领域**：深耕热泵细分市场，拓展数据中心等新兴场景，聚焦高能效、智能化、绿色化 [10] - **新能源汽车热管理领域**：聚焦智能化、高性能产品升级，优化热管理控制器及多合一集成模块，拓展底盘控制系统 [10] - **伺服驱动及控制系统领域**：优化高性能伺服控制与运动控制算法，丰富产品系列，提升响应速度与精度 [10] - **机器人细分领域**：聚焦重点行业和机型，优化产品工艺设计，通过技术迭代筑牢竞争力 [10][11]

2026 年一季度，赣锋锂业业绩实现反转，核心锂盐与锂电池业务量价齐升，主业重回高景气增长通道。 一季度公司实现营业收入 91.96 亿元，同比增长 143.81% ；归母净利润 18.37 亿元，上年同期亏损 3.56 亿元，同比增幅达 616.34% ；扣 非净利润 14.19 亿元，上年同期亏损 2.42 亿元，同比增长 685.83% 。 本轮业绩反转核心在于锂系列产品与锂电池业务量价齐升，叠加成本端有效控制，毛利率大幅改善。 2026 年初以来，下游新能源汽车、储能 需求持续回暖，锂盐价格自低位快速反弹，电池级碳酸锂、氢氧化锂价格同比涨幅显著，直接推动产品单价上行。 同时，公司产能释放与印尼工厂出货带动销量增长，锂盐与锂电池出货量同比大幅提升，量价共振推高营收规模。 成本端，一季度营业成本 64.63 亿元，同比增长 96.86% ，增速显著低于营收增速，综合毛利率升至 26.28% ，同比大幅改善。成本优化一 方面受益于锂矿自给率提升、长单锁价及工艺优化，原料成本同比下降；另一方面规模效应显现，单位制造费用摊薄，进一步放大盈利空间。 且 与 2025 年依赖资产处置、投资收益实现账面扭亏不同， 2 ...

投资评级 - 报告对瑞可达（688800）维持 **“增持”** 评级 [2] 核心观点 - **业绩增长趋势**：2025年公司业绩高速增长，但增速边际放缓，2026年第一季度受利息费用增加影响，利润同比下滑 [4] - **核心业务表现**：新能源连接器业务量价齐升，是公司的基本盘，同时全球化布局成效初显 [4] - **新兴领域突破**：通信连接器业务在AI与数据中心领域取得关键突破，工业及其他连接器业务在新兴赛道积极卡位 [4] - **经营质量优化**：公司通过降本增效，费用率下降，净利率提升，且经营现金流大幅改善 [4] - **未来增长预期**：受益于下游高景气需求及新产能、新产品放量，公司业绩有望持续高速增长 [5] 财务业绩总结 - **2025年全年业绩**：实现营业收入31.51亿元，同比增长30.50%；实现归母净利润2.99亿元，同比增长70.63%；全年净利率同比提升2.2个百分点至9.6% [4] - **2025年第四季度业绩**：营收同比增长0.56%，归母净利润同比下降4.67% [4] - **2026年第一季度业绩**：营收7.52亿元，同比下降1.28%；归母净利润0.59亿元，同比下降22.09% [4] - **现金流表现**：2025年经营活动现金流量净额同比增长246.92%，2026年第一季度同比增长223.82% [4] 业务分项总结 - **新能源连接器业务**：2025年实现营收28.65亿元，同比增长31.41%，占收入比重超90%；销量同比增长23.40%，均价同比增长6.49% [4] - **出海战略**：2025年境外收入5.05亿元，同比增长30.77%；在现有美、墨工厂基础上，正筹建泰国、摩洛哥工厂 [4] - **通信连接器业务**：成功研发多款新型连接器，配套全球主要通信设备商；在AI与数据中心领域，苏州瑞创已实现400G/800G高速铜缆产品小批量交付 [4] - **新兴赛道布局**： - **人形机器人**：与全球头部具身机器人公司广泛合作，已开发供应百余款产品 [4] - **低空经济**：已完成EVTOL及工业级飞行器相关产品解决方案研发 [4] - **医疗器械**：重点布局一次性内窥镜插入部、消融系列连接器及相关组件 [4] - **工业及其他连接器业务**：2025年收入1.18亿元，同比增长34.02% [4] 盈利能力与费用控制 - **费用率优化**：2025年销售费用率、管理费用率、研发费用率分别同比下降0.3、0.9、1.3个百分点 [4] - **毛利率**：2025年为22.15%，2026-2028年预测值分别为22.69%、22.73%、22.60% [11] - **净利率**：2025年为9.59%，2026-2028年预测值分别为10.87%、11.52%、11.79% [11] - **回报率**：2025年ROE为12.07%，2026-2028年预测值分别为15.30%、18.21%、19.75% [11] 未来盈利预测 - **营业收入预测**：预计2026-2028年营业收入分别为39.96亿元、52.42亿元、65.92亿元，同比增长率分别为26.83%、31.16%、25.75% [5][6] - **归母净利润预测**：预计2026-2028年归母净利润分别为4.29亿元、5.97亿元、7.69亿元，同比增长率分别为43.59%、39.11%、28.68% [5][6] - **每股收益（EPS）预测**：预计2026-2028年EPS分别为2.09元、2.90元、3.74元 [5] - **估值水平**：基于2026年4月29日收盘价，对应2026-2028年市盈率（PE）分别为44.27倍、31.82倍、24.73倍；市净率（PB）分别为6.77倍、5.79倍、4.88倍 [5][6][11] 公司基本数据 - **总市值**：190.08亿元 [4] - **52周股价表现**：最高105.41元，最低38.34元；52周涨幅141.05% [4] - **52周估值区间**：市盈率（PE）最高72.20倍，最低26.26倍；市净率（PB）最高9.22倍，最低3.35倍 [4]

摘要 一季度 营业收入 22.72 亿元，同比增长 42.17% 4月29日，中科电气披露2025年度报告与2026年第一季度报告。 2025 年公司业绩实现跨越式增长，2026年一季度延续营收稳步走高的良好态势，同时受石油焦等原材料采购价格上涨、阶段性自有石墨化产能配 套不足影响，2026年一季度盈利承受压力。 2025全年业绩亮眼，营收净利实现双增长。 2025 年，公司紧抓新能源汽车渗透率提升与储能产业爆发的行业机遇，经营业绩再创历史新高：全年实现营业收入 84.68 亿元，同比增长 51.72%；归母净利润 4.70 亿元，同比增长 55.09%；扣非归母净利润 4.37 亿元，同比增长 26.69%；全年负极材料出货量36.35 万吨，同比 增长 61.05%，稳居全球第一梯队。 2026年一季度强势开局，营收规模再突破，积极应对短期成本压力2026年一季度，行业需求持续旺盛，公司产能释放与市场拓展同步发力，实现营 业收入 22.72 亿元，同比增长 42.17%，营收规模稳步增长。同时受中东地缘局势等因素影响，石油焦等原材料采购价格上涨，盈利承压。 公司稳步推进贵安基地、云南基地一体化项目建设，加 ...

投资评级与目标价 - 报告维持对**立中集团**的“买入”评级 [1][7] - 给予公司目标价为人民币25.5元 [5][7] 核心观点与业绩表现 - 报告核心观点是看好新兴行业带动公司未来业绩增长，认为铝价中枢维持高位，公司再生铝产能持续释放叠加高附加值产品结构优化，有望进一步提升盈利能力 [1] - **立中集团**2025年实现营业收入321.24亿元，同比增长17.90%；归母净利润8.86亿元，同比增长25.28%，超出业绩预告上限 [1] - 2026年第一季度，公司实现营业收入84.52亿元，同比增长17.66%；归母净利润1.99亿元，同比增长22.67% [1] 盈利能力分析 - 2025年公司综合毛利率为9.60%，同比微降0.02个百分点 [2] - 分产品看，2025年铸造铝合金/铝合金车轮/中间合金毛利率分别为5.72%/16.33%/9.89%，同比变化分别为-0.44/+0.76/-1.52个百分点 [2] - 2025年全年期间费用率为6.73%，同比下降0.98个百分点 [2] - 2026年第一季度期间费用率上升至7.97%，同比增加1.23个百分点，主要系墨西哥比索贬值导致汇兑损益由正转负，财务费用大幅增加所致 [2] 主营业务与产销情况 - 2025年，公司三大主业产销量均实现稳健增长 [3] - 铸造铝合金产量121.95万吨，同比增长13.89%；销量121.32万吨，同比增长13.28% [3] - 铝合金车轮产量2,432万只，同比增长13.54%；销量2,336万只，同比增长11.40% [3] - 中间合金产量10.33万吨，同比增长9.31%；销量10.39万吨，同比增长14.30% [3] - 增长主要受益于新能源汽车对低碳轻量化铝材需求持续攀升及墨西哥工厂全面投产带动的境外业务扩张 [3] 产能扩张与新兴业务 - 墨西哥年产360万只超轻量化铝合金车轮工厂已于2025年12月全面投产 [4] - 泰国铝合金车轮第三工厂及“年产300万只铸旋铝合金车轮和18万只高端锻造车轮项目”建设有序推进，截至2025年年报披露日累计投入进度约36.62% [4] - 上述项目建成后，公司将在全球范围内构建锻造铝合金车轮产能超100万只、铸旋铝合金车轮产能超1,000万只的规模化供应体系 [4] - 公司已切入轻量化机器人材料赛道，2025年12月与北京伟景智能科技有限公司签署5年定点采购协议，供应5,000套人形机器人加工件，预计合同金额约0.75亿元 [4] 盈利预测与估值 - 报告预测公司2026-2028年归母净利润分别为10.30亿元、12.36亿元、15.16亿元，三年复合增速为19.63% [5] - 对应2026-2028年EPS预测分别为1.50元、1.80元、2.21元 [5] - 基于可比公司2025年一致预期PE均值为18.9倍，报告给予公司2026年17倍PE估值 [5] - 根据盈利预测表格，公司2026-2028年营业收入预测分别为459.02亿元、533.96亿元、592.51亿元 [11]