报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 焦炭供应高位趋稳需求持续走弱，供需格局偏弱压制价格，但成本支撑较强，“弱现实”与“高成本”持续博弈，预计价格延续区间震荡运行 [6] 根据相关目录分别进行总结 价格表现 - 10月中旬以来焦炭期货和现货价格同步上行，期货主力合约最高涨至1818.5元/吨逼近年内高点，后因市场情绪转弱期价有所回落但仍处相对高位；现货焦企第三轮提涨已落地，港口现货出库价累计上涨150元/吨 [2] 供应情况 - 焦企生产积极性尚可，焦炭供应高位趋稳。截至10月31日当周，全样本独立焦企焦炭日均产量为64.59万吨，产能利用率为73.44%，与9月中旬相比分别下降2.17万吨、2.48个百分点；247家钢厂焦炭日均产量为46.21万吨，连续两周回升；钢厂与焦化厂合计焦炭日均产量为110.80万吨，较前期高位下降2.27% [3] - 焦企盈利状况未见好转，叠加个别地区限产，短期供应难以显著增长。全国30家独立焦化厂吨焦亏损32元，全样本焦企中亏损焦企占比约64% [3] - 近期价格上涨会提振焦企生产积极性，但终端需求疲软和出口下降限制供应进一步增长 [3] 需求情况 - 焦炭需求持续走弱。截至10月31日当周，247家钢厂日均铁水产量为236.36万吨，已连续五周下降且降幅不断扩大 [4] - 钢厂盈利状况持续恶化，247家钢厂中盈利钢厂占比为45.02%，已连续12周下降，累计降幅为23.38个百分点，多数地区品种吨钢利润已陷入亏损 [4] - 钢材需求虽有所回升，但多数品种需求未恢复到国庆节前的高位，个别品种需求仍处于近五年来低位，下游行业未见明显回暖，库存水平偏高，去库压力偏大 [4] 成本支撑 - 煤炭价格持续上涨导致焦炭生产成本不断攀升，为其价格带来有力支撑。焦企提涨价格未显著改善盈利状况 [5] - 焦煤供需格局相对良好，供应偏低。截至10月31日当周，523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为84.78%，原煤日均产量为190.33万吨，与9月末相比分别下降1.72个百分点、3.80万吨 [5] - 低供应导致焦煤库存不断去化，原煤库存为431.61万吨，环比下降12.26万吨，精煤库存为164.53万吨，同比下降27.01万吨，均创下阶段性新低 [5] - 超产核查对煤矿产量有明显影响，年底部分煤矿有减产计划，国内焦煤供应偏低状态有望延续，叠加库存偏低，煤矿销售压力不大，焦煤价格相对坚挺，成本支撑较强 [5]

报告行业投资评级 中线展望为震荡 [7] 报告的核心观点 随着淡季开启，钢材需求走弱、库存去化放缓，价格有压力；环保限产力度减弱，铁水产出预计止降回升，炉料需求有支撑；周内煤矿生产受限、库存低位去化，焦煤基本面有支撑，炉料价格偏强构成钢材成本支撑；宏观与政策暂无新变化，短期板块品种价格保持震荡运行；若后期宏观及政策端有利好释放，可关注阶段性上行机会 [2] 各品种情况总结 铁元素方面 - 铁水产出本周有止降迹象，但传统淡季下钢企季节性检修，铁水下行大方向不变，铁矿基本面边际走弱，内外宏观、政策预期扰动仍存，短期价格震荡；废钢供需双增，基本面矛盾不突出，短期成材价格承压，废钢价格跟随成材为主 [3] 碳元素方面 - 焦炭三轮提涨后钢厂利润压力大，四轮提涨预期小，成本支撑偏强，叠加钢厂采购需求仍存，价格震荡运行；周内国产焦煤供给及上游库存下降，基本面偏健康，后期供应难有起色，中下游采购使煤矿库存降至近年低位，价格震荡运行 [3] 合金方面 - 短期成本坚挺支撑锰硅价格，但市场供需延续悲观预期，价格上涨驱动不足；短期成本走势偏强支撑硅铁价格，但市场供需关系宽松，压制价格上方空间 [3] 玻璃纯碱方面 - 玻璃供应扰动预期发酵，供应端短期有下行风险，中下游库存中性偏高，若产销持续偏弱，价格重回震荡偏弱，中长期需市场化去产能，价格或震荡下行；纯碱下游低价补库，现货略有提涨，短期震荡运行，长期供给过剩格局加剧，价格中枢下行推动产能去化 [4][7] 各具体品种分析 钢材 - 核心逻辑：现货成交一般偏弱，钢厂利润边际改善，但受环保限产和季节性检修影响，铁水产量高位下降，钢材产量或下降，旺季尾声需求面临回落压力，库存去化放缓且同比偏高 [9] - 展望：需求预期谨慎，基本面改善节奏放缓，库存同比偏高，短期宏观情绪降温后盘面承压调整，但成本端有支撑，下方空间有限，关注宏观政策和供给端扰动 [9] 铁矿 - 核心逻辑：港口成交下降，现货成交走弱，海外矿山发运平稳，到港量波动大，需求端烧结粉矿日耗环比小幅增长，铁水有回升预期，但钢厂盈利率走弱且旺季尾声限制铁水恢复空间，库存方面烧结粉矿库存环比增加，钢厂进口矿库存下降，港口库存大幅累积，市场情绪偏弱，但需求未大幅走弱时价格仍有支撑 [9] - 展望：负反馈传导不畅，压力暂不突出，短期宏观兑现后基本面交易权重上升，关注淡旺季转换需求变化，内外宏观、政策预期扰动仍存，短期价格震荡 [9] 废钢 - 核心逻辑：华东破碎料均价下降，螺废价差缩小，本周到货量回升，电炉复产增多，各地区电炉废钢日耗回升，高炉铁水产量下降，全流程钢厂废钢日耗下降，上周钢厂到货下降、日耗微降，库存去化，库存可用天数持平 [11] - 展望：供需双增，基本面矛盾不突出，短期成材价格承压，废钢价格跟随成材为主 [11] 焦炭 - 核心逻辑：期货盘面震荡运行，现货日照港报价不变，三轮提涨落地后焦化利润缓解，但环保和检修影响供应难有增量，需求端唐山部分高炉开工受限，铁水下滑，若环保检查转弱铁水有上行可能，钢厂刚需采购，焦企库存低位 [13] - 展望：三轮提涨后钢厂利润压力大，四轮提涨预期小，但成本支撑偏强，叠加钢厂采购需求，价格震荡运行 [13] 焦煤 - 核心逻辑：期货盘面震荡运行，现货介休中硫主焦煤价格上涨，乌不浪口金泉工业园区蒙5精煤价格不变，主产地煤矿生产受扰动供应低位，进口端甘其毛都口岸蒙煤通关高位但优质资源偏紧，需求端焦炭产量暂稳，下游焦企补库积极性高，煤矿库存低位，现货涨势，期现分化 [14] - 展望：供应难有起色，中下游采购使煤矿库存降至近年低位，短期基本面健康，价格震荡运行，关注产业链冬储补库情况 [14] 玻璃 - 核心逻辑：华北、华中主流大板价格不变，全国均价下降，“反内卷”预期有扰动，沙河改气短期日熔或下降，但年底有产线点火，长期变动有限，需求端刚需环比走弱，深加工订单数据下降，中下游库存偏高，补库能力有限，中游大库存压制盘面估值，沙河和湖北地区企业涨价，关注涨价后产销情况 [15] - 展望：供应扰动预期发酵，供应端短期有下行风险，中下游库存偏高，若产销持续偏弱，价格重回震荡偏弱，中长期需市场化去产能，价格或震荡下行 [15] 纯碱 - 核心逻辑：重质纯碱沙河送到价格上涨，“反内卷”预期有扰动，供应端日产不变，部分厂家检修，需求端重碱刚需采购，玻璃日熔稳中有升需求向好，轻碱下游采购回暖，整体变动不大，本周一上游数据显示去库，行业处于周期底部待出清阶段，原料端价格上行成本支撑强化，但下游浮法玻璃有下行预期，远兴二期推进动态过剩预期加剧 [15] - 展望：下游低价补库，碱厂库存去化后现货提涨，短期震荡运行，长期供给过剩格局加剧，价格中枢下行推动产能去化 [15][17] 锰硅 - 核心逻辑：盘面价格小幅上行，成本支撑与供需压力博弈，现货市场观望钢招表现，厂家出货一般，下游压价情绪不减，成本端到港成本支撑下矿商低价出货意愿有限，但锰硅厂家压价使矿价上涨难，焦炭三轮提涨关注化工焦价格调整，需求端成材产量高位但淡季和利润收缩使钢材产量有下滑预期，供应端云南枯水期开工下滑，但新增产能投放，整体供应高位，库存压力难解 [17] - 展望：短期成本坚挺支撑价格，但市场供需预期悲观，价格上方空间有限，关注原料成本调整幅度 [17] 硅铁 - 核心逻辑：主力合约期价偏强震荡，结算电价抬升夯实成本支撑，供需宽松压制盘面涨幅，现货市场暂稳，成本压力下厂家低价出货意愿有限，成本端10月结算电价上调，兰炭价格高位维稳，成本估值抬升，供给端厂家检修增加但整体产量高位，后市去库难度增加，需求端成材产量高位但淡季和利润收缩使钢材产量有下滑预期，压制炉料价格，金属镁下游需求乏力，厂家库存消化放缓，镁锭价格弱稳 [18] - 展望：短期成本走势偏强支撑价格，但市场供需宽松，价格上行驱动不足，关注成本端价格调整情况 [18] 中信期货商品指数情况 综合指数 - 商品指数2233.64，涨0.18%；商品20指数2526.40，涨0.18%；工业品指数2213.59，涨0.00%；PPI商品指数1335.37，跌0.17% [99] 板块指数（钢铁产业链指数） - 2025 - 11 - 05指数1998.42，今日涨跌幅+0.05%，近5日涨跌幅 - 2.32%，近1月涨跌幅+1.49%，年初至今涨跌幅 - 5.21% [100]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍2512震荡偏弱运行，考验成本支撑 [2] - 不锈钢2512在20均线上下宽幅震荡运行 [4] 各部分总结 沪镍每日观点 - 基本面：外盘回落，镍矿价格坚挺，镍铁价格回落，成本线松动下移，不锈钢库存回升，原生镍垒库，新能源汽车产销数据对总体提振有限，中长线过剩格局不变 [2] - 基差：现货120950，基差920，偏多 [2] - 库存：LME库存253128，增加378，上交所仓单32929，增加1977，偏空 [2] - 盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空 [2] - 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 [2] 不锈钢每日观点 - 基本面：现货价格持平，镍矿价格坚挺，海运费维稳，镍铁价格回落，成本线向下松动，不锈钢库存小幅回升 [4] - 基差：不锈钢平均价格13700，基差1165，偏多 [4] - 库存：期货仓单73300，无变化，中性 [4] - 盘面：收盘价在20均线以下，20均线向下，偏空 [4] 多空因素 - 利多：矿价坚挺，成本线有支撑 [6] - 利空：国内产量同比大幅上升，需求无新增长点，长期过剩格局不变，国内外垒库 [6] 镍、不锈钢价格基本概览 - 11月5日，沪镍主力120030，较前一日涨330；伦镍电15015，较前一日跌45；不锈钢主力12535，较前一日跌10 [11] - 现货方面，SMM1电解镍120950，较前一日跌850；1金川镍122350，较前一日跌800；1进口镍119950，较前一日跌1000；镍豆122000，较前一日跌1000 [11] - 冷卷304*2B各地价格11月5日较前一日均无变化 [11] 镍仓单、库存 - 截止10月31日，上期所镍库存36751吨，期货库存31388吨，分别增加676吨和4578吨 [13] - 11月5日，伦镍库存253128，较前一日增378；沪镍仓单32929，较前一日增1977；总库存286057，较前一日增2355 [14] 不锈钢仓单、库存 - 10月31日，无锡库存59.87万吨，佛山库存30.61万吨，全国库存103.11万吨，环比上升0.37万吨，300系库存65.19万吨，环比上升0.26万吨 [19] - 11月5日，不锈钢仓单73300，与前一日无变化 [20] 镍矿、镍铁价格 - 11月5日，红土镍矿CIF（Ni1.5%）58美元/湿吨，与前一日持平；红土镍矿CIF（Ni0.9%）30美元/湿吨，与前一日持平 [23] - 海运费方面，菲律宾到连云港11.5美元/吨，到天津港12.5美元/吨，均与前一日持平 [23] - 高镍（8 - 12）920元/镍点，较前一日跌2；低镍（2以下）3050元/吨，与前一日持平 [23] 不锈钢生产成本 - 传统成本12765，废钢生产成本12893，低镍 + 纯镍成本16538 [25] 镍进口成本测算 - 进口价折算120425元/吨 [28]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铜 海外流动性偏紧压制铜价，基本面供应紧缺格局不变，下游需求有韧性，中长期供需矛盾支撑铜价底部重心上移，短期涨幅过快抑制需求，后续关注需求端边际变化和海外流动性情况，主力关注84000 - 85000支撑[1] 铝 氧化铝价格将维持弱势震荡，主力合约参考区间2750 - 2900元/吨；沪铝短期在事件驱动与弱现实间博弈，关注21500元/吨压力位，若库存累积警惕价格回调至20500 - 20800元/吨区间[3] 铝合金 ADC12价格预计维持偏强震荡走势，主力合约参考区间20400 - 21000元/吨，需关注废铝供应、采购成本和库存去化情况[4] 锌 伦锌挤仓担忧下沪锌高位震荡，供应增产幅度或有限，需求端无超预期表现，锌价短期震荡偏强，基本面对持续上冲弹性有限，主力参考22300 - 23000[7] 锡 供应紧张，需求疲软，考虑基本面偏强，回调低多，后续关注宏观变化和四季度缅甸供应恢复情况[9] 镍 宏观情绪偏弱，基本面整体平淡，中期供给宽松制约价格，预计盘面区间震荡，主力参考118000 - 124000，关注印尼2026年RKAB审批情况[11] 不锈钢 政策和宏观驱动减弱，基本面未好转，供应和社库有压力，需求提振不足，短期盘面偏弱震荡，主力运行区间参考12500 - 13000，关注宏观预期和钢供应情况[13] 碳酸锂 短期基本面支撑价格，但消息面和资金驱动强于基本面，价格预计震荡调整，主力参考7.8 - 8.2万运行[15] 根据相关目录分别进行总结 价格及基差 - SMM 1电解铜现值85335元/吨，日跌1255元，跌幅1.45%；SMM A00铝现值21300元/吨，日跌140元，跌幅0.65%；SMM铝合金ADC12现值21350元/吨，日跌50元，跌幅0.23%；SMM 0锌锭现值22500元/吨，日跌80元，跌幅0.35%；SMM 1锡现值281300元/吨，日跌4100元，跌幅1.44%；SMM 1电解镍现值120950元/吨，日跌850元，跌幅0.70%；304/2B（无锡宏旺2.0卷）现值12800元/吨，日持平；SMM电池级碳酸锂均价现值80500元/吨，日跌400元，跌幅0.49%[1][3][4][7][9][11][13][15] 月间价差 - 铜2511 - 2512现值 - 20元/吨，日涨20元；铝2511 - 2512现值 - 30元/吨，日涨5元；铝合金2511 - 2512现值 - 125元/吨，日跌10元；锌2511 - 2512现值 - 60元/吨，日跌5元；锡2511 - 2512现值 - 650元/吨，日涨280元；镍2512 - 2601现值 - 200元/吨，日涨40元；不锈钢2512 - 2601现值 - 40元/吨，日涨25元；碳酸锂2511 - 2512现值 - 1300元/吨，日涨180元[1][3][4][7][9][11][13][15] 基本面数据 - 铜10月电解铜产量109.16万吨，月降2.94万吨，降幅2.62%；铝10月氧化铝产量778.53万吨，月增18.2万吨，增幅2.39%；铝合金9月再生铝合金锭产量64.50万吨，月降1.6万吨，降幅2.42%；锌10月精炼锌产量61.72万吨，月增1.71万吨，增幅2.85%；锡9月SMM精锡产量10510吨，月降4880吨，降幅31.71%；镍中国精炼镍产量35900吨，月增300吨，增幅0.84%；不锈钢中国300系不锈钢粗钢产量（43家）182.17万吨，月增0.69万吨，增幅0.38%；碳酸锂10月产量92260吨，月增5000吨，增幅5.73%[1][3][4][7][9][11][13][15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂方面 棕榈油受产量增长和出口下降影响期货或趋弱,之后有望止跌回升;豆油供应充足需求清淡,价格窄幅震荡[1] - 白糖方面 供应过剩预期扩大,原糖价格偏弱,国内糖价承压但相对抗跌,维持低位震荡[4] - 玉米方面 集中供应下盘面低位震荡,中长期处于紧平衡格局,政策对价格有支撑[5] - 棉花方面 新棉成本支撑棉价,但上行有套保压力,下游需求不强,短棉价区间震荡[8] - 鸡蛋方面 短期内供大于求,价格涨跌两难,之后或向缓慢上涨过渡,底部宽幅震荡[10] - 粕类方面 国内大豆及豆粕库存高位,成本端支撑增强,未来采便宜大豆较难[12] - 生猪方面 市场供应宽松猪价由强转弱,11月出栏进度放缓或提振猪价,行情区间震荡[15] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 价格表现 11月5日江苏一级豆油现价8420元,期价8108元;广东24度棕榈油现价8616元,期价8590元;江苏三级菜籽油现价9750元,期价9407元[1] - 价差情况 11月5日豆油跨期01 - 05为188元,棕榈油跨期01 - 05为 - 106元,菜籽油跨期01 - 05为345元;豆棕价差2601为 - 746元,菜豆油价差2601为1269元[1] - 进口利润 马来棕榈油进口利润从1000元降至500元[1] 白糖产业 - 期货市场 11月5日白糖2601为5441元/吨,白糖2605为5393元/吨,ICE原糖主力为14.12美分/磅[4] - 现货市场 南宁现货价5700元,昆明现货价5660元;南宁基差307元,昆明基差267元[4] - 产业情况 全国食糖产量累计值1116.21万吨,销量累计值1048.00万吨;广西食糖产量累计值646.50万吨,销量当月值26.66万吨[4] 玉米系产业 - 玉米 11月5日玉米2601为2134元,锦州港平舱价2150元,基差16元;南北贸易利润 - 1元,进口利润255元[5] - 玉米淀粉 11月5日玉米淀粉2601为2451元,长春现货2510元,潍坊现货2750元;基差59元,淀粉 - 玉米01盘面价差317元[5] 棉花产业 - 期货市场 11月5日棉花2605为13620元/吨,棉花2601为13612元/吨,ICE美棉主力65.07美分/磅[8] - 现货市场 新疆到厂价3128B为14627元,CC Index: 3128B为14825元,FC Index:M: 1%为13196元[8] - 产业情况 商业库存172.02万吨,工业库存80.93万吨,进口量10.00万吨;纺织业存货同比降25.0%,纱线库存天数增1.6%,坯布库存天数增1.0%[8] 鸡蛋产业 - 价格表现 11月5日鸡蛋12合约3217元/500KG,鸡蛋01合约3385元/500KG,鸡蛋产区价格2.88元/斤;基差 - 333元/500KG,12 - 01价差 - 168元[10] - 养殖数据 蛋鸡苗价格2.80元/羽,淘汰鸡价格4.11元/斤,蛋料比2.38,养殖利润 - 24.44元/羽[10] 粕类产业 - 豆粕 11月5日江苏豆粕现价3030元,期价3073元,基差 - 43元;盘面进口榨利巴西1月船期 - 59元,仓单42122[12] - 菜粕 11月5日江苏菜粕现价2550元,期价2537元,基差13元;盘面进口榨利加拿大1月船期596元,仓单2955[12] - 大豆 11月5日哈尔滨大豆现价3920元,期价4123元,基差 - 203元;江苏进口大豆现价3950元,期价3787元,基差163元[12] 生猪产业 - 期货市场 11月5日生猪2605为12040元,生猪2601为11945元,生猪1 - 5价差为 - 95元;主力合约持仓136383手,仓单90[15] - 现货市场 河南现货价11800元/吨,山东12100元/吨,四川11400元/吨等[15] - 现货指标 样本点屠宰量159258头,白条价格18.70元/公斤,仔猪价格20.00元;能繁存栏4035万头[15]

价格走势 - 自10月中旬以来焦炭期货和现货价格同步上行 期货主力合约最高涨至1818.5元/吨 一度逼近年内高点 近期价格有所回落但整体仍处于相对高位 [1] - 焦炭现货价格表现偏强 焦企第三轮提涨已落地 港口现货出库价累计上涨150元/吨 [1] 供应情况 - 焦炭供应高位趋稳 全样本独立焦企焦炭日均产量为64.59万吨 产能利用率为73.44% 与9月中旬相比分别下降2.17万吨和2.48个百分点 整体仍处于相对高位 [2] - 247家钢厂焦炭日均产量为46.21万吨 连续两周回升 钢厂与焦化厂合计焦炭日均产量为110.80万吨 较前期高位下降2.27% 降幅有限 [2] - 焦企盈利状况未见好转 全国30家独立焦化厂吨焦亏损32元 全样本焦企中亏损焦企占比约64% 原料端炼焦煤价格持续上涨导致生产成本攀升 [2] 需求情况 - 焦炭需求持续走弱 247家钢厂日均铁水产量为236.36万吨 已连续五周下降且降幅不断扩大 [3] - 钢厂盈利状况持续恶化 247家钢厂中盈利钢厂占比为45.02% 已连续12周下降 累计降幅为23.38个百分点 多数地区品种吨钢利润已陷入亏损 [3] - 钢材需求虽有所回升但多数品种未恢复到国庆节前高位 个别品种需求仍处于近五年来低位 下游行业未见明显回暖 库存水平偏高 [3] 成本支撑 - 炼焦煤价格持续上涨导致焦炭生产成本不断攀升 为焦炭价格带来有力支撑 [5] - 焦煤供应偏低 523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为84.78% 原煤日均产量为190.33万吨 与9月末相比分别下降1.72个百分点和3.80万吨 [5] - 低供应导致焦煤库存不断去化 原煤库存为431.61万吨 环比下降12.26万吨 精煤库存为164.53万吨 同比下降27.01万吨 均创下阶段性新低 [5] 市场展望 - 焦炭供应高位趋稳 需求持续走弱 供需格局偏弱 对焦炭价格形成压制 [6] - 焦炭成本支撑较强 "弱现实"与"高成本"持续博弈 预计焦炭价格延续区间震荡运行 [6]

报告行业投资评级 - 丙烯、塑料、苯乙烯、PTA、短纤、甲醇评级为“★★☆”，代表持空，有较为明晰的下跌趋势且行情正在盘面发酵；聚丙烯、纯苯、乙二醇、瓶片、尿素评级为“★☆☆”，代表偏空，有下跌驱动但盘面可操作性不强；PVC、烧碱、纯碱评级为“★☆☆”，代表偏空；玻璃评级为“★★★”，代表更加明晰的多趋势且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] 报告的核心观点 - 化工各品种期货行情分化，多数品种面临供应宽松、需求转弱或库存压力大等问题，部分品种有阶段性利好但整体市场态势不佳 [2][3][4][5][6][7] 根据相关目录分别总结 烯烃 - 聚烯烃 - 丙烯期货主力合约日内收跌，供应整体宽松，下游刚需支撑下降，采购积极性不高 [2] - 塑料和聚丙烯期货主力合约日内收跌，聚乙烯成本支撑下滑、需求一般，聚丙烯货源成本支撑减弱、下游采购谨慎 [2] 纯苯 - 苯乙烯 - 统苯期价震荡，华东现货和中石化挂牌价下调，库存上升，后市关注港口累库节奏，月差反套为主 [3] - 苯乙烯期货主力合约收跌，新装置投产、商品氛围偏弱，短期价格或继续弱势运行 [3] 聚酯 - PX和PTA价格震荡，供应增长有累库压力，延续反套思路，关注油价波动 [4] - 乙二醇供应增长、需求转弱，延续累库预期，反套为主，关注装置减产可能 [4] - 短纤跟随原料波动，11月中下旬有累库预期；瓶片需求转淡，成本驱动为主 [4] 煤化工 - 甲醇期货盘面下跌后企稳，港口高库存、进口高供应，下游需求弱，需等待供应收缩和需求改善 [5] - 尿素盘面偏强震荡，日产回升、农业刚需提升有支撑，但国内供过于求，行情预计区间震荡 [5] 氯碱 - PVC低位运行，企业累库、行业库存压力大，供给有回升预期、需求下滑，成本支撑不强 [6] - 烧碱继续下行，行业累库、库存压力大，下游需求一般，供给高压运行 [6] 纯碱 - 玻璃 - 纯碱震荡运行，供应增加、库存高压，浮法玻璃停产使重碱刚需减少，关注多玻璃空纯碱策略 [7] - 玻璃期价高位回落，沙河产线停产、经销商采购增加，成本抬升、低估值下下跌空间受限，持有卖虚值看跌期权 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜中长期供需矛盾支撑底部重心上移，短期涨幅过快抑制需求，关注需求和海外流动性 [1] - 氧化铝预计维持弱势震荡，铝价短期在事件驱动与弱现实间博弈，关注库存和成本 [4] - 铸造铝合金预计维持偏强震荡，关注废铝供应和成本变化 [6] - 锌价短期震荡偏强，基本面对持续上冲弹性有限，关注供应和需求变化 [8] - 锡价预计延续偏强运行，关注宏观和缅甸供应恢复情况 [11] - 镍价预计区间震荡，关注印尼政策和市场供需变化 [13] - 不锈钢短期偏弱震荡，关注宏观预期和钢厂供应 [15] - 碳酸锂价格预计偏弱调整，关注消息面和资金驱动 [17] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 价格及基差：SMM 1电解铜等价格下跌，精废价差、进口盈亏等有变化 [1] - 月间价差：部分合约价差有变动 [1] - 基本面数据：10 月电解铜产量下降，9 月进口量增加，库存有变化 [1] 铝 - 价格及价差：SMM A00 铝等价格持平或微跌，进口盈亏等有变动 [4] - 月间价差：部分合约价差有变化 [4] - 基本面数据：10 月氧化铝、电解铝产量增加，9 月进出口量有变动，开工率和库存有变化 [4] 铝合金 - 价格及价差：SMM 铝合金 ADC12 等价格持平，精废价差有变动 [6] - 月间价差：部分合约价差有变化 [6] - 基本面数据：9 月产量和进出口量有变动，开工率和库存有变化 [6] 锌 - 价格及价差：SMM 0锌锭价格上涨，进口盈亏等有变动 [8] - 月间价差：部分合约价差有变化 [8] - 基本面数据：10 月精炼锌产量增加，9 月进出口量有变动，开工率和库存有变化 [8] 锡 - 现货价格及基差：SMM 1锡等价格持平，LME 0 - 3 升贴水上涨 [11] - 内外比价及进口盈亏：进口盈亏和沪伦比值有变动 [11] - 月间价差：部分合约价差有变化 [11] - 基本面数据：9 月产量、进出口量和开工率有变动，库存有变化 [11] 镍 - 价格及基差：SMM 1电解镍等价格下跌，LME 0 - 3 和期货进口盈亏有变动 [13] - 电积镍成本：部分成本有下降 [13] - 新能源材料价格：部分价格有变动 [13] - 月间价差：部分合约价差有变化 [13] - 供需和库存：产量、进口量和库存有变化 [13] 不锈钢 - 价格及基美：304/2B 卷价格持平，期现价差有变动 [15] - 原料价格：部分原料价格持平 [15] - 月间价差：部分合约价差有变化 [15] - 基本面数据：产量、进出口量和库存有变化 [15] 碳酸锂 - 价格及基差：SMM 电池级碳酸锂等价格下跌，基差和锂辉石精矿价格有变动 [17] - 月间价差：部分合约价差有变化 [17] - 基本面数据：产量、需求量、进出口量、产能、开工率和库存有变化 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材单边螺纹和热卷预计分别向下试探3000和3200支撑位置，多焦煤空热卷套利可继续持有 [2] - 铁矿石单边逢高做空铁矿2601，区间参考760 - 810，套利推荐铁矿1 - 5正套 [6] - 焦炭短期波动不影响四季度看多观点，投机建议逢低做多焦炭2601，区间参考1700 - 1850，套利多焦煤空焦炭 [7] - 焦煤短期波动不影响四季度看多观点，单边建议短线逢低做多焦煤2601，区间参考1200 - 1350，套利多焦煤空焦炭 [7] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 - **价格及价差**：螺纹钢和热卷各地区现货及合约价格多数下跌，如华东螺纹钢现货跌10元/吨，热卷05合约跌32元/吨 [2] - **成本和利润**：钢坯价格降20元至2930元，江苏电炉螺纹成本降3元至3305元，华东热卷利润降10元至24元 [2] - **产量**：日均铁水产量、五大品种钢材产量、螺纹产量、热卷产量均有增长，电炉产量涨幅5.7%居前 [2] - **库存**：五大品种钢材库存、螺纹库存、热卷库存均下降，螺纹库存降幅3.1% [2] - **成交和需求**：建材成交量下降5.4%，五大品种表需、螺纹钢表需、热卷表需均上升，涨幅在1.6% - 2.7% [2] 铁矿石产业 - **相关价格及价差**：仓单成本、现货价格与价格指数多数下跌，01合约基差部分上涨，5 - 9价差、9 - 1价差变动，1 - 5价差降2.5元 [4] - **供需和库存**：45港到港量周度增1189.3万吨，全球发运量周度降174.6万吨；需求端多项指标下降；45港库存周度增171.6万吨，钢厂进口矿库存周度降229.3万吨 [4] 焦炭产业 - **相关价格及价差**：山西准一级湿熄焦（仓单）价格持平，日照港准一级湿熄焦（仓单）涨0.6%，焦炭01合约跌2.4% [7] - **供需和库存**：全样本焦化厂日均产量持平，247家钢厂铁水产量降3.5万吨；焦炭总库存增0.9%，钢厂去库，焦化厂、港口累库 [7] 焦煤产业 - **相关价格及价差**：山西中硫主焦煤（仓单）价格持平，蒙5原煤（仓单）降0.4%，焦煤01合约降2.5% [7] - **供需和库存**：原煤产量周度增3.8万吨，精煤产量周度增1.5万吨；汾渭煤矿精煤库存降10.2%，全样本焦化厂焦煤库存增2.2% [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价中长期供需矛盾支撑底部重心上移，短期涨幅过快抑制需求，主力关注84000 - 85000支撑 [1] - 氧化铝价格预计维持弱势震荡，主力合约参考区间2750 - 2900元/吨；铝价短期在事件驱动与弱现实间博弈，关注21500元/吨压力位突破情况 [4] - 铝合金ADC12价格预计维持偏强震荡走势，主力合约参考区间20400 - 21000元/吨 [6] - 锌价短期震荡偏强，但基本面对沪锌持续上冲弹性有限，或维持区间震荡，主力参考22300 - 23000 [8] - 锡价若缅甸供应恢复不佳则延续偏强运行，若顺利恢复上量则走弱 [11] - 镍价盘面区间震荡为主，主力参考118000 - 126000 [13] - 不锈钢短期盘面预计偏弱震荡调整，主力运行区间参考12500 - 13000 [15] - 碳酸锂价格预计偏弱调整，主力参考7.6 - 8.2万运行 [17] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 价格及基差：SMM 1电解铜现值86590元/吨，日跌0.29%；SMM 广东1电解铜现值86735元/吨，日跌0.23%等 [1] - 月间价差：2511 - 2512为 - 40元/吨，与前值持平；2512 - 2601为30元/吨，较前值涨110元/吨等 [1] - 基本面数据：10月电解铜产量109.16万吨，月降2.62%；9月电解铜进口量33.43万吨，月增26.50%等 [1] 铝 - 价格及价差：SMM A00铝现值21440元/吨，日涨幅0.00%；氧化铝（山东） - 平均价现值2790元/吨，日涨幅0.00%等 [4] - 比价相盈亏：进口盈亏现值 - 2608元/吨，较前值降2.8元/吨；沪伦比值现值7.43，较前值涨0.01 [4] - 月间价差：2511 - 2512为 - 35元/吨，较前值降30元/吨；2512 - 2601为0元/吨，较前值降10元/吨等 [4] - 基本面数据：10月氧化铝产量778.53万吨，月增2.39%；10月电解铝产量374.21万吨，月增3.52%等 [4] 铝合金 - 价格及价差：SMM铝合金ADC12现值21400元/吨，日涨幅0.00%；佛山破碎生铝精废价差现值1789元/吨，日涨0.56%等 [6] - 月间价差：2511 - 2512为 - 115元/吨，较前值降50元/吨；2512 - 2601为 - 70元/吨，较前值降25元/吨等 [6] - 基本面数据：9月再生铝合金锭产量66.10万吨，月增7.48%；9月原生铝合金锭产量28.30万吨，月增4.43%等 [6] 锌 - 价格及价差：SMM 0锌锭现值22580元/吨，日涨1.03%；进口盈亏现值 - 4758元/吨，较前值降276.57元/吨等 [8] - 月间价差：2511 - 2512为 - 55元/吨，较前值降5元/吨；2512 - 2601为 - 30元/吨，与前值持平 [8] - 基本面数据：10月精炼锌产量61.72万吨，月增2.85%；9月精炼锌进口量2.27万吨，月降11.61%等 [8] 锡 - 现货价格及基差：SMM 1锡现值285400元/吨，日涨幅0.00%；LME 0 - 3升贴水现值74美元/吨，日涨85.00% [11] - 内外比价及进口盈亏：进口盈亏现值 - 16594.17元/吨，较前值涨3.46%；沪伦比值现值7.91，较前值涨 [11] - 月间价差：2511 - 2512为 - 310元/吨，较前值降66.07%；2512 - 2601为 - 110元/吨，较前值降50.00%等 [11] - 基本面数据：9月锡矿进口8714，月降15.13%；SMM精锡9月产量10510，月降31.71%等 [11] 镍 - 价格及基差：SMM 1电解镍现值121800元/吨，日跌0.16%；1金川镍升贴水现值2600元/吨，日涨幅0.00%等 [13] - 电积镍成本：一体化MHP生产电积镍成本现值116448元/吨，月降0.62%；外采硫酸镍生产电积镍成本现值137714元/吨，日降0.17%等 [13] - 新能源材料价格：电池级硫酸镍均价现值28500元/吨，日跌0.18%；电池级碳酸锂均价现值62300元/吨，日涨0.32% [13] - 月间价差：2512 - 2601为 - 240元/吨，较前值降10元/吨；2601 - 2602为 - 230元/吨，较前值降50元/吨等 [13] - 供需和库存：中国精炼镍产量现值35900，月增0.84%；SHFE年行现值36751，周增1.87%等 [13] 不锈钢 - 价格及基美：304/2B（无锡宏旺2.0卷）现值12800元/吨，日涨幅0.00%；期现价差现值425元/吨，日涨25.00% [15] - 原料价格：菲律宾红土镍矿1.5%（CIF）均价现值58美元/湿吨，日涨幅0.00%；南非40 - 42%铬精矿均价现值55元/吨度，日涨幅0.00%等 [15] - 月间价差：2512 - 2601为 - 65元/吨，较前值降10元/吨；2601 - 2602为 - 60元/吨，较前值降40元/吨等 [15] - 基本面数据：中国300系不锈钢粗钢产量（43家）现值182.17万吨，月增0.38%；印尼300系不锈钢粗钢产量（青龙）现值42.35万吨，月增0.36%等 [15] 碳酸锂 - 价格及基差：SMM电池级碳酸锂均价现值80608元/吨，日跌0.12%；SMM工业级碳酸锂均价现值78700元/吨，日跌0.13%等 [17] - 月间价差：2511 - 2512为 - 1480元/吨，较前值降60元/吨；2511 - 2601为 - 1660元/吨，较前值降180元/吨等 [17] - 基本面数据：10月碳酸锂产量92260，月增5.73%；10月碳酸锂需求量126961，月增8.70%等 [17]