报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 五一长假临近，黑色金属各品种投资策略以降低单边敞口、轻仓过节为主，不同品种根据自身基本面情况有不同操作建议 [4][5][7][8] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 4月29日远月合约中，RB2601收盘价3128元/吨，跌41元，跌幅1.29%；HC2601收盘价3238元/吨，跌34元，跌幅1.04%等 [2] - 4月29日近月合约中，RB2510收盘价3100元/吨，跌38元，跌幅1.21%；HC2510收盘价3210元/吨，跌41元，跌幅1.26%等 [2] - 4月29日跨月价差方面，RB2510 - 2601为 - 28元/吨，涨跌值0元等 [2] - 4月29日价差/比价/利润方面，卷螺差110元/吨，涨跌值2元；螺矿比4.37，涨跌值 - 0.03等 [2] 现货市场 - 4月29日上海螺纹现货价3200元/吨，跌50元；天津螺纹3200元/吨，跌30元等 [2] - 4月29日上海热卷现货价3240元/吨，跌30元；杭州热卷3260元/吨，跌50元等 [2] - 4月29日青岛港超特粉625元/吨，涨5元；甘其毛都炼焦精煤990元/吨，涨跌值0元等 [2] 各品种分析 螺纹钢 - “减产”驱动降温，盘面利润回落，期价重回弱势，现货跟随下跌，成交有底量，市场处于“现实不差但预期很差”阶段，单边投机追空性价比不高 [4] 焦煤焦炭 - 部分钢厂计划下调顶装焦基价，焦煤竞拍走弱，期货端黑链指数弱势震荡，钢厂利润收缩，5月基本面环比走弱概率高，建议逢高空配 [5] 铁合金 - 宁夏减产面扩大，硅铁供需转偏紧，锰硅仍过剩，成本方面锰矿下跌、冶金焦提涨，建议产业客户控制风险，硅铁可逢低试多 [7] 铁矿石 - 铁水超预期回升基本见顶，节前补库未带动盘面大幅走强，供给中性，补库未结束，限产预期下不建议持有多单 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 五一长假临近，各品种均建议降低风险敞口轻仓过节；螺纹钢可作为多头配置品种，但单边投机追空性价比不高；5月建议逢高空配煤焦；双硅或进入震荡筑底期，硅铁可逢低试多；不建议持有铁矿多单，可用期权表达低位震荡观点 [5][6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 4月28日，远月合约中RB2601收盘价3157元/吨，涨13元，涨幅0.41%；HC2601收盘价3258元/吨，涨20元，涨幅0.62%等；近月合约中RB2510收盘价3129元/吨，涨19元，涨幅0.61%；HC2510收盘价3237元/吨，涨27元，涨幅0.84%等；跨月价差、价差/比价/利润等也有相应涨跌变化 [2] 现货市场 - 4月28日，上海螺纹现货价3250元/吨，涨50元；天津螺纹3230元/吨，涨60元等；不同品种现货价格有不同涨跌情况，基差方面HC主力基差33元/吨，涨7元；RB主力基差121元/吨，涨22元等 [2] 螺纹钢 - 周一期价冲高回落，盘面情绪受“减产”消息影响略好转，钢材或为最优多头配置品种；现货跟涨乏力，成交尚可；市场传闻会议暂无新消息，宏观增量信息少，市场期待政策落地；供需矛盾不突出，库存季节性改善，处于“现实不差但预期很差”阶段，单边投机追空性价比不高 [5] 焦煤焦炭 - 现货端部分钢厂拒绝焦炭第二轮提涨，炼焦煤竞拍走弱，蒙煤供应充裕；期货端受粗钢限产消息影响，钢厂利润先扩后缩；宏观扰动多，临近假期海外不确定性大；产业方面节前钢材供需好但价格上涨乏力，5月基本面环比走弱概率高，建议逢高空配煤焦 [6] 铁合金 - 硅铁供需转偏紧，锰硅仍过剩；宁夏产区减产面扩大，合金炼钢需求不错，但限产需等官方文件；锰矿价格下跌，冶金焦二轮提涨钢厂落地意愿不强，短期锰硅成本预计偏弱；硅铁基本面较好，建议逢低试多 [7] 铁矿石 - 周四铁水超预期回升基本见顶，节前补库未带动盘面大幅走强，周五小作文主导交易逻辑；供给端中性，钢厂补库未结束，后续高疏港对价格有支撑；限产预期下不建议持有多单，可用期权表达观点 [8]

硅铁基本面分析 - 硅铁延续减产态势，厂库止增转降，整体库存仍处于中高水平，周度供需差继续缩小 [1] - 铁水产量大幅增长至244万吨，主要由于钢厂利润修复及大高炉复产 [1] - 成材延续去库，螺纹及线材表需冲高回落，热轧供需持稳，冷轧表需小幅修复 [1] - 金属镁需求季节性改善，五一节前补库情况，下游镁系合金需求有所走强 [1] - 3月硅铁出口环比增长24.46%，但市场普遍认为缺乏持续性 [1] - 兰炭价格持稳，近期受企业检修影响厂家惜售 [1] - 短期硅铁供需矛盾缓解，但厂库偏高且炼钢需求阶段性见顶，价格缺乏反弹动力 [1] 硅铁市场展望 - 预计硅铁价格震荡运行 [1] - 上周策略：多硅铁空锰硅逐步止盈离场 [2] - 本周策略：区间震荡，区间参考5600-6000 [2] 锰硅基本面分析 - 锰硅维持减产，减产速度环比基本持稳 [2] - 宁夏厂家亏损幅度加深，但减产力度不足，内蒙部分厂家后续仍有复产预期 [2] - 广西贵州多数厂家仍维持减产、减负荷状态 [2] - 厂家库存继续增加 [2] - 4月钢招临近尾声，河钢量价双锁 [2] - 铁水产量大幅增长至244万吨，主要由于钢厂利润修复及大高炉复产 [2] - 成材延续去库，螺纹及线材表需冲高回落，热轧供需持稳，冷轧表需小幅修复 [2] - 建材阶段性需求或已见顶 [2] - 全球锰矿发运环比小幅下滑，南非发运继续增长，加蓬有所下滑 [2] - 到港量大幅增长，南非及加蓬到港量均大幅增加 [2] - 非主流至国内海漂库存水平较高 [2] - 港口库存环比增加 [2] 锰硅市场展望 - 关注5月后South32澳洲矿区销售恢复情况 [2] - 锰硅负反馈及加蓬、澳洲供应恢复预期下，成本或仍有小幅下行空间 [2] - 短期锰硅自身供需矛盾有待解决，同时国内外宏观扰动频繁，市场情绪依旧多变 [2] - 预计价格震荡偏弱运行 [2] - 上周策略：区间震荡，主力合约区间5700-6000 [2] - 本周策略：区间震荡，参考5600-6100 [2]