美元/加元汇率走势分析 - 周五亚洲交易时段，美元/加元小幅回调，在1.3890水平附近承压走弱 [1] - 加元兑美元走强，主要受原油价格反弹带动 [1] - 美元则获美国近期经济数据及货币政策预期支撑，短期多空因素交织，该货币对走势需后续数据指引 [1] 加元走强的主要驱动因素 - 原油价格反弹是加元的重要支撑 [3] - 加拿大作为全球主要石油出口国，经济与原油市场关联紧密，原油价格波动会直接传导至加元汇率 [3] - 原油价格上行可改善加拿大相关出口收入，为加元提供支撑 [3] - 此次原油价格回升，配合能源板块市场情绪变化，推动加元兑美元走强，压制美元/加元上行空间 [3] 美元获得支撑的主要驱动因素 - 美元的支撑来自美国经济数据表现，本周公布的美国零售销售数据强劲，劳动力市场亦有改善，强化市场对美联储短期维持利率不变的预期 [3] - 经济数据稳健背景下，美联储未来数月大概率维持现有利率政策，这对美元形成短期支撑 [3] - 摩根士丹利分析师在美國12月就业数据公布后，将降息预期从1月、4月推迟至6月、9月 [3] - 这一调整基于就业市场稳定表现，强化了机构对美联储政策稳定性的判断，利率政策预期变化也成为影响美元短期走势的重要变量 [3] - 美联储官员近期表态为市场解读货币政策方向提供了依据，芝加哥联储主席Austan Goolsbee周四表示，就业市场稳定证据充足时，央行应聚焦通胀管控，推动通胀向目标区间回落 [3] - 旧金山联储主席Mary Daly指出，当前货币政策可灵活应对经济变化，无需急于调整，两人表态强化了市场对美联储短期维持政策不变的预期 [3] 后续市场关注要点 - 后续市场走势需关注多项关键信息，周五稍晚公布的美国12月工业生产报告，将反映美国工业领域运行状况 [4] - 数据强劲将巩固美元支撑，不及预期则或削弱美元优势，加大美元/加元回调压力 [4] - 美联储官员后续公开讲话中关于通胀、就业及利率政策的表述，可能影响市场预期，引发货币对波动 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 1 月 14 日国内沥青市场均价上涨 0.03% ，山东市场价格上调、华东和华南市场价格稳定 ，伊朗局势使油价强势 ，但委内对油价影响被消化 ，原料供应偏紧预期缓和 ，原料贴水上涨未充分交易 ，年初淡季供需环比下降 ，产业链库存低位 ，现货价格坚挺 ，短期盘面预计高位震荡 [3][6][8] 根据相关目录分别进行总结 相关数据 - 期货价格与持仓方面 ，BU2603、BU2604、BU2605 期货价格上涨 ，涨幅分别为 0.89%、0.89%、3.05% ，SC2602 下跌 0.02% ，Brent 首行上涨 1.68% ，主力合约持仓下降 2.20% ，成交下降 28.99% ，仓单数量增加 14.27% [3] - 基差月差方面 ，BU04 - 05 下降 104.76% ，BU04 - 03 无变化 ，山东 - 主力基差下降 12.12% ，华东 - 主力基差下降 466.67% ，华南 - 主力基差下降 77.78% [3] - 产业链现货价格方面 ，山东市场价上涨 0.65% ，华东和华南市场价无变化 ，山东汽油、柴油价格上涨 ，涨幅分别为 0.58%、0.93% ，山东石油焦、稀释沥青贴水无变化 ，汇率中间价上涨 0.02% [3] - 价差利润方面 ，沥青炼厂利润下降 114.73% ，成品油综合利润下降 17.05% ，BU - SC 裂解上涨 5.42% ，汽油现货 - Brent 下降 2.84% ，柴油现货 - Brent 下降 3.07% [3] 市场研判 - 市场概况方面 ，1 月 14 日国内沥青市场均价 3239 元/吨 ，较上一日上涨 1 元/吨 ，涨幅 0.03% ，山东市场供应量下降 ，价格上调 ，华东市场价格稳定 ，华南市场价格坚挺 [6] - 行情研判方面 ，伊朗局势使油价强势 ，但委内对油价影响被消化 ，原料供应偏紧预期缓和 ，原料贴水上涨未充分交易 ，年初淡季供需环比下降 ，产业链库存低位 ，现货价格坚挺 ，短期盘面预计高位震荡 [8] 相关附图 - 附图包括 BU 主力收盘、持仓量 ，华东、山东沥青市场价 ，山东地炼汽油、柴油价格等图表 [10]

美元兑加元汇率近期表现 - 截至2026年1月13日亚洲早盘，美元兑加元报1.3879，较前一交易日收盘价1.3892小幅回落，日内波动温和，市场保持谨慎观望态度[1] - 最新实时汇率显示1美元可兑换1.3880加元，汇价延续近期窄幅震荡格局，尚未出现明确方向突破信号[1] - 美元兑加元短期维持弱势震荡格局，当前在1.38-1.39区间反复博弈[2] 技术分析指标 - 日线级别5日、10日及20日均线呈空头排列并同步向下运行，MACD指标位于零轴下方，整体空头结构未变，但绿柱动能收敛显示短期下跌势头放缓[2] - 14日RSI指标当前位于45附近，处于中性区间，未出现超买或超卖信号，反映多空力量暂时平衡[3] - 日线级别RSI未形成明确背离，暗示当前震荡格局仍将延续[3] 关键支撑与阻力位 - 短期核心支撑聚焦1.3800整数关口，下方1.3750为前期突破后的关键支撑位，若失守将进一步下探1.3600附近的中期心理支撑区域[3] - 上方首要阻力集中于1.3820—1.3850区间，若能站稳该区间，将向1.3900整数关口发起冲击，后续强阻力关注1.3950-1.4000区间[3] 加拿大央行政策与市场预期 - 加拿大央行近期议息会议维持基准利率不变，行长明确表态尽管面临美国关税冲击，但加拿大经济总体具备韧性，政策将依据通胀与经济数据动态调整[1] - 市场普遍解读其降息周期已临近结尾，后续大概率维持当前利率水平，甚至存在加息可能性，这一预期为加元提供了关键利差支撑[1] 美联储政策与美元指数 - 市场普遍押注美联储在2026年将延续降息进程，但内部对宽松节奏分歧显著[1] - 美国经济部分数据表现亮眼，美元指数虽受降息预期拖累，但单边下跌态势受到限制，间接影响美元兑加元的下行节奏，使得加元升值步伐更为平缓[1] 原油市场对加元的影响 - 作为典型商品货币，加元走势深度绑定国际原油价格，近期地缘冲突升级与能源供应链紧张形成支撑，推动原油价格持续企稳，直接提振加元资产吸引力，对美元兑加元形成压制[2] - 世界银行预测未来全球石油市场将出现供应过剩，需求增长疲软叠加非OPEC国家产量上升，油价存在走弱压力，将对加元构成潜在利空[2] 加拿大经济基本面 - 加拿大经济呈现"韧性与压力并存"的格局，近期数据显示经济已摆脱此前收缩局面，回暖态势明显[2] - 核心通胀表现稳定，降低了市场对快速降息的预期[2] - 美国关税政策不确定性持续冲击商业投资，劳动力市场出现松弛迹象，国内消费动能不足，后续美墨加协议(USMCA)审查也可能带来关税增加风险，这些因素均制约着加元的升值空间[2]

美股市场表现 - 美股三大指数集体小幅收涨，标普500指数和道琼斯指数双双创历史新高 道指涨86.13点，涨幅0.17%，报49590.20点 纳指涨62.56点，涨幅0.26%，报23733.90点 标普500指数涨10.99点，涨幅0.16%，报6977.27点 [1] - 热门中概股多数收涨，纳斯达克中国金龙指数涨4.26% 阿里巴巴涨超10% 哔哩哔哩、小鹏汽车涨超8% 百度、微博涨超6% 蔚来、网易、京东涨超4% 理想汽车涨超2% [1] 美国政策与地缘政治动态 - 美国总统特朗普宣布，即日起任何与伊朗开展商业往来的国家，在与美国的商业活动中都将被征收25%的关税 [2] - 特朗普强调该决定“最终且不可更改” [3] - 美国总统特朗普将于1月15日就美联储主席一职面试贝莱德集团首席债券投资经理里克·里德尔，里德尔是接替现任主席鲍威尔的最终候选人之一 [4] - 特朗普曾多次批评美联储主席鲍威尔，称其为“太迟先生”，并商讨过解雇鲍威尔 [4] 美联储独立性风波 - 美国司法部威胁对美联储主席鲍威尔提起刑事诉讼，再度引发市场对美联储独立性的担忧 [1] - 美国十余名前财经要员发表联合声明，批评特朗普政府对鲍威尔发起刑事调查，认为此举会削弱美联储独立性并可能给通胀和整体经济带来不利影响 [5][6] - 鲍威尔发表声明称，检方对他进行刑事调查是破坏美联储在设定利率方面独立性的“借口” [6] - 有媒体认为，鲍威尔遭刑事调查显示出白宫权力与美联储独立性的交锋正在延续和升级 [6] 贵金属市场行情与驱动因素 - 在鲍威尔可能面临刑事调查的消息刺激下，贵金属板块高开高走，黄金与白银价格双双创历史新高 [7] - 现货黄金价格升破4600美元/盎司 现货白银价格一度上涨8%，突破86美元/盎司 [1] - 美联储独立性受损被视为对贵金属价格的长期趋势性支撑，而货币政策路径的不确定性则会加剧其阶段性波动 [7] - 政治起诉央行行长将从根本上动摇美联储的独立性传统，削弱美元体系，间接抬升以美元计价的贵金属价格 [7] - 宽松预期会压低美债收益率，降低持有黄金的机会成本，削弱美元信用，并推升通胀预期，从而提振黄金需求 [8] - 市场预计2026年美联储或将降息2~3次，并通过“扩表”确保金融市场流动性充裕 [8] - 贵金属价格的长期支撑因素包括委内瑞拉事件主导的避险需求、美联储货币政策宽松和美国再通胀风险升温 [9] 其他大宗商品市场 - 金属价格普遍上涨 LME基准铜期货价格一度上涨2.5%，至13323美元/吨，之后回吐部分涨幅 [1] - 伊朗局势动荡引发供应中断担忧，原油价格升至2025年12月初以来的最高水平 WTI 2月原油期货收于59.50美元/桶，涨幅0.64%，此前三个交易日累计上涨超过6% 布伦特3月原油期货收于63.87美元/桶，涨幅0.84% [1] - 沪锡多合约涨停，国际锡价同步走强 [11] - 本轮锡价上涨主要受宏观情绪偏暖与资金做多情绪驱动，基本面偏紧但变化不大 [12] - 市场将锡归纳为“算力金属”，看好其在全球半导体销售周期、智算芯片领域的高增速，以及与新能源汽车关联的集成电路需求 [12] - 预计2025年因AI投资发力，全球半导体景气周期可能延续至2026年上半年甚至三季度，将长时间托底锡消费 [12] - 2026年是锡精矿供应由紧转松的一年，需注意二季度供应变化 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 商品市场波动放大，纯苯苯乙烯震荡运行，预计以震荡为主，单边建议观望，需关注地缘政治风险 [3] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 - 苯乙烯供给偏空，其与石脑油价差为290美元，与苯价差稳定在165美元，亚洲生产者经济状况有所恢复但仍为负面 [3] - 需求偏空，截至2026年1月5日，江苏纯苯港口样本商业库存总量31.8万吨，较上期上升1.8万吨，环比增加6.00%，较去年同期累库13.28万吨，同比上升71.71%；12月29日 - 1月4日，不完全统计到货约2.5万吨，提货约0.7万吨 [3] - 库存中性，截至2026年1月5日，江苏苯乙烯港口样本库存总量13.23万吨，较上周期减0.65万吨，幅度 - 4.68%，商品量库存在7.73万吨，较上周期减0.6万吨，幅度7.20% [3] - 基差偏多，苯乙烯基差略有走强，海外调油料需求走弱，特朗普对外政策严重影响油价，需关注成本支撑变化 [3] - 利润中性，苯乙烯与石脑油价差为290美元，与苯价差稳定在165美元，利润小幅修复 [3] - 估值中性，纯苯苯乙烯价格处于历史低位，海外出口需求推动价格上涨，市场关注基差和月差表现走强 [3] - 宏观政策偏多，特朗普及其顾问筹划主导委内瑞拉石油产业计划，若成功美国将掌控西半球大部分石油储备，对委内瑞拉国家石油公司施加控制可带来利润 [3] 纯苯&苯乙烯基本面概述 - 原油方面，特朗普政策变化显著影响油价 [5] - 苯乙烯非一体化装置利润一般 [14] - 苯乙烯利润相对扩张 [23] - 纯苯库存维持高位 [32] 聚合物需求概述 - 苯乙烯下游ABS淡季需求疲软，利润收缩 [46] - PS生产毛利弱势，需求难以跟进 [59] - EPS价格低位，库存继续累积 [69] - 海外纯苯市场交投清淡，欧美面临供应改善与需求疲弱双重压力 [68] - 亚洲纯苯价格窄幅波动，供应可满足需求，需求平稳，海外需求疲软 [77] - 纯苯苯胺产量下滑，毛利回升 [79] - 海外苯乙烯市场节后清淡，欧美供需平稳但盈利承压，价格缺乏上行动力 [87] - 苯酚港口库存维持低位 [88] - 己二酸利润低迷 [99] - 己内酰胺负荷下滑，库存去化 [111] - 亚洲苯乙烯市场企稳反弹，短期受益于出口预期和补库情绪，但高库存与海外需求疲软限制上行空间 [126]

宏观经济数据 - 美国10月FHFA房价指数环比增长0.4%，高于预期的0.1%和前值的-0.1% [1][9] - 美国12月20日当周首次申请失业救济人数为19.9万人，跌破20万接近历史最低水平，前值为21.5万人，预期为21.8万人 [1][10] - 2025年12月26日当周，美国炼油厂开工率达到94.7%，较前周的94.6%略有上升 [1][10] - 2025年12月27日，美国粗钢产量当周同比增长1.8%，较前周的3.6%进一步下降 [1][10] 主要指数表现 - 上周（20251229-20260102），标普油气指数整周上涨3.11%，纳斯达克100指数整周下跌1.71%，标普500指数整周下跌1.03% [2][12] - 标普500指数覆盖的11个行业板块中有3个上涨，其中标普500能源领涨3.29%，标普500非必需消费领跌3.17% [2][12] - 其他行业板块表现：标普500公共事业上涨0.92%，工业上涨0.49%，材料下跌0.32%，医疗下跌0.36%，房地产下跌0.55%，通信设备下跌0.62%，必需消费下跌0.81%，金融下跌1.32%，信息技术下跌1.50% [3][12] 市场配置观点 - 上周公布的12月议息会议纪要显示多数官员支持进一步降息，但大幅走低的首次领取失业金人数让市场降息预期上升，美股在节假日中回调，黄金反弹 [3][12] - 美国迫使委内瑞拉政府向其势力范围靠拢并攫取石油等战略资源，短期内或利好原油价格，但中长期全球原油供给的抬升可能对油价产生下行压力 [3][12] 相关金融产品 - 博时标普500ETF（513500）是国内跟踪美国标普500指数的ETF产品，旨在以低廉管理成本帮助国内投资人捕捉美股成长收益，其联接基金代码为A 050025和C 006075 [4][13] - 美国标普500指数覆盖美国11个行业500多家代表性大盘股公司，约占美国股票市场总市值的80% [4][13] - 博时纳斯达克100ETF（513390）是国内跟踪美国纳斯达克100指数的产品，该指数中信息技术行业占比为57.87%，前十大个股均为优质高科技型企业 [4][13]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 下半年沥青估值下行或为大概率事件，当前独炼开工已处低位，下行空间极小，主营产能回归和季节性估值淡季叠加限制沥青估值上行空间，成本端原油弱势震荡限制沥青单边价格上行空间 [15] - 鉴于原油海上库存居多且多分布于亚太地区，油价受地缘局势冲高幅度有限，但重油&沥青估值将明显受益，建议在海上库存未能完全释放的窗口期做多沥青裂解价差 [16] 各目录内容总结 月度评估及策略推荐 - 行情回顾展示了沥青主力合约近月走势，标注了不同时间段供需和成本的变化情况 [13][14] - 中期影响因子评估：供给方面进口预计低迷，主营炼厂预计恢复开工限制沥青估值上行，但地炼中短期内仍低迷；需求端开工较往年略有好转，整体出货量低于预期但相对良性，基建旺季已过需求预计平淡；成本方面下半年油价上行空间有限，宽幅震荡中枢预计小幅下移，难言持续性趋势行情；中期定性来看，沥青估值下行概率大，主营产能回归和季节性估值淡季叠加限制沥青估值上行，成本端原油弱势震荡限制单边价格上行 [15] - 短期因子评估：供给端重交沥青开工率上移，总体进口维持强劲，为中性偏空；需求端分项开工均弱势，鞋材端弱势超预期，下游出货平淡，为偏空；库存端去库无力，社会库存难去库，国内总库存超预期，为中性偏空（部分计价）；成本端原油预计止跌企稳，当前油价相对低估，为中性 [16] 期现市场 - 现货价格展示了山东、东北、华北、华东等地重交沥青市场价走势 [23][25][29] - 基差走势展示了山东和华东沥青基差在不同年份的变化情况 [31] - 期限结构展示了沥青期限结构、不同合约价差在不同年份的走势 [34][35] 供应端 - 产能利用率与利润展示了重交沥青产能利用率、山东沥青生产毛利、沥青开工与利润、沥青利润与原油价格走势等情况 [41][44][46] - 进口展示了沥青进口、稀释沥青进口、沥青进口利润等数据走势 [51] - 进口量展示了不同国家和地区沥青累计进口量以及委内瑞拉进口油当月值情况 [54] - 估值比价展示了燃料油/沥青、沥青/布伦特的比值走势 [57] - 炼厂利润展示了主营炼厂和山东地炼炼油毛利、石油焦开工和生产毛利情况 [60][63] 库存 - 国内库存展示了国内工厂库、社会库存、合计库存、稀释沥青港口库存情况 [68] - 仓单展示了沥青仓单和主力合约虚实比情况 [71] - 库存与利润、利润与价格的关系展示了相关数据的对比情况 [74] 需求端 - 企业出货量展示了中国、山东、华东、华北样本企业沥青出货量情况 [78] - 下游开工率展示了橡胶鞋材开工、道路改性沥青开工率、防水卷材开工率情况 [89][92] - 公路投资展示了中国交通固定资产投资公路建设累计值、公共财政支出交通运输当月同比和当月值、沥青需求与交通运输财政支出等情况 [94][104] - 道路相关机械展示了压路机和挖掘机销量情况 [105] - 相关消费展示了固定资产投资完成额、地方政府债券发行额专项债券累计值情况 [113] 相关指标 - 持仓、成交、价格波动率展示了沥青期货成交量、持仓量、20日历史波动率情况 [123][121] 产业链结构图 - 原油产业链包括开采、勘探等环节，并标注了各环节占比 [127][128] - 沥青产业链从生产工艺角度分为直馏沥青、氧化沥青、调和沥青、改性沥青和乳化沥青，直馏沥青产量占比超80%多数用于道路建设；按用途分为道路沥青、建筑沥青和专用沥青，主要用于防水、防腐和道路建设等 [131]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出对石油加工行业的整体投资评级 [1] 报告的核心观点 * 基于IEA、EIA和OPEC三大机构2025年12月的最新预测，2026年全球原油市场预计将面临显著的供应过剩，平均累库量可能超过200万桶/日，这构成了当前原油市场的基本面压力 [1][2][26] 根据相关目录分别进行总结 原油价格回顾 * 截至2025年12月18日，主要原油价格疲软：布伦特原油59.82美元/桶，WTI原油56.00美元/桶，俄罗斯ESPO原油47.94美元/桶，俄罗斯Urals原油65.49美元/桶 [3][9] * 近一个月（截至2025年12月18日），主要油品价格普遍下跌：布伦特原油下跌7.81%，WTI原油下跌7.70%，俄罗斯ESPO原油下跌13.50%，俄罗斯Urals价格持平 [3][9] * 2025年年初至今（截至2025年12月18日），主要油品价格大幅下跌：布伦特原油下跌21.22%，WTI原油下跌23.42%，俄罗斯ESPO原油下跌33.37%，俄罗斯Urals原油下跌4.41% [3][9] 全球原油库存 * **库存现状**：截至2025年12月12日，美国原油总库存为83658.8万桶，近一月增加150.7万桶；2025年10月，OECD商业原油库存为134000万桶，较上月增加1300万桶 [19][26] * **2025年预测**：三大机构预测2025年全球原油库存变化平均为+132.11万桶/日，较2025年11月预测均值上调7.17万桶/日 [3][26] * **2026年预测**：三大机构（IEA、EIA、OPEC）预测2026年全球原油库存变化分别为+386.51、+225.72、+2.48万桶/日，平均为+204.90万桶/日 [2][26] * **2025年第四季度预测**：三大机构预测2025Q4全球原油库存变化平均为+162.53万桶/日 [2][26] 全球原油供给 * **2025年供给预测**：三大机构对2025年全球原油供给预测分别为10617.36、10607.84、10470.71万桶/日，较2024年分别增加304.38、290.85、210.93万桶/日 [2][35] * **2026年供给预测**：三大机构对2026年全球原油供给预测分别为10865.02、10742.59、10654.18万桶/日，较2025年分别增加247.66、134.75、183.47万桶/日 [2][35] * **供给增量来源**：预计2025-2026年，全球原油供给增量主要来自OPEC+减产退出、美国和加拿大等美洲OECD国家、以及巴西和圭亚那等美洲非OECD国家 [46] * **OPEC+动态**：OPEC+的220万桶/日自愿减产已于2025年8月完全退出，并自2025年9月开始逐步退出165万桶/日的减产计划 [67][68] * **OPEC+产量**：2025年11月，OPEC+联盟实际原油产量环比增加约8.6万桶/日，但增产量低于目标 [74] * **美国产量**：EIA预计2025-2026年美国原油产量平均分别为1352.42、1353.39万桶/日，同比变化为+28.97、+0.97万桶/日 [97] 全球原油需求 * **2025年需求预测**：三大机构对2025年全球原油需求预测分别为10392.25、10393.68、10513.66万桶/日，较2024年分别增加83.46、113.73、129.61万桶/日 [2][121] * **2026年需求预测**：三大机构对2026年全球原油需求预测分别为10478.51、10516.87、10651.70万桶/日，较2025年分别增加86.26、123.18、138.05万桶/日 [2][121] * **区域需求结构**： * **OECD国家**：需求预计保持平稳，但低于2019年疫情前水平 [124] * **非OECD国家**：仍是全球需求增长的主要动力，IEA、EIA和OPEC预计其2025年需求较2024年分别增加81.9、116.3、117.4万桶/日 [129] * **中国**：预计2025年需求较2024年增加11.6-25.1万桶/日，占非OECD国家总需求增量的14.17%-21.61% [133] * **产品需求结构**： * **全球**：IEA预计2025年航空煤油、汽油、柴油需求均较2024年有所增长，化工品（LPG和乙烷、石脑油）需求也保持增长 [146] * **中国**：IEA预计2025年中国需求增量主要依赖化工用油和航空煤油拉动，而柴油和汽油需求预计同比略有下降 [148] 相关上市公司 * 报告提及的相关上市公司包括：中国海油/中国海洋石油、中国石油/中国石油股份、中国石化/中国石油化工股份、中海油服/中海油田服务、海油工程、中曼石油等 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯近期基本面压力以现实端为主，短期承压运行，关注后续进口节奏及下游负反馈深化情况 [2] - 苯乙烯市场延续低开工、去库存格局，短期或维持震荡走势，关注库存变化及下游淡季持货意愿 [3] 各部分内容总结 日度市场总结 - **基本面** - 12月16日苯乙烯主力合约收涨0.09%，报6493元/吨；纯苯主力合约收跌0.15%，报5440元/吨 [2] - 12月16日布油主力收盘56.8美元/桶，WTI原油主力合约收盘60.6美元/桶，华东纯苯现货报价5295元/吨 [2] - 苯乙烯港口库存14.7万吨，纯苯港口库存26.0万吨 [2] - 苯乙烯开工率及供应环比小幅波动，周产量34.2万吨，工厂产能利用率68.3% [2] - 下游3S开工率整体需求回暖，EPS产能利用率53.8%，ABS产能利用率70.5%，PS产能利用率58.3% [2] - **观点** - 纯苯国内到港量高，主港库存累积，海外美韩价差有修复空间，国内供应负反馈但难对冲到港压力，需求进入淡季，短期承压 [2] - 苯乙烯低开工、去库存，供给收紧支撑价格，但需求进入淡季，成本支撑有限，短期或震荡 [3] 产业链数据监测 - **价格** - 12月16日苯乙烯期货主连涨0.09%，现货涨0.09%；纯苯期货主连跌0.15%，华东跌0.38% [5] - 布伦特原油跌1.08%，WTI原油跌0.92%，石脑油持平 [5] - 纯苯内盘-CFR价差跌4.33%，纯苯华东-山东价差跌133.33% [5] - **产量及库存** - 11月28日至12月5日，苯乙烯产量涨2.32%，纯苯产量跌1.70% [6] - 苯乙烯港口库存和工厂库存均下降，纯苯港口库存涨36.59% [6] - **开工率** - 纯苯下游苯乙烯产能利用率涨1.56%，己内酰胺跌7.53%，苯酚涨0.57%，苯胺持平 [7] - 苯乙烯下游EPS产能利用率涨1.61%，ABS跌2.90%，PS涨1.40% [7] 行业要闻 - 加拿大向乌克兰提供2.35亿加元援助 [8] - 美国11月ADP就业人数减少3.2万人，不及预期 [8] - 惠誉下调2025至2027年油价预期，反映供应过剩 [10] - 委内瑞拉11月石油日出口超90万桶 [10] - 美国财长表示经济某些领域疲软，需降息 [10] - 美国至11月28日当周EIA原油库存增加57.4万桶，战略石油储备库存增加25万桶 [9] 产业链数据图表 - 包含纯苯价格、苯乙烯价格、苯乙烯-纯苯价差等多种图表 [15][14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚烯烃期货止跌反弹，现货方面线性LL中石化平稳、中石油部分下调150，拉丝PP中石化和中石油均平稳，下游需求端总体开工率似见高位、需求稳步释放，前期盘面受原油及商品整体弱势影响估值走低，短期需关注以原油为代表的成本能否止跌、上游供需消化节奏及未来国内消费潜力 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 前日收盘价LL 1月、5月、9月分别为6522、6557、6583，PP 1月、5月、9月分别为6178、6254、6277 [2] - 前2日收盘价LL 1月、5月、9月分别为6476、6486、6519，PP 1月、5月、9月分别为6129、6168、6211 [2] - 涨跌及涨跌幅LL 1月、5月、9月分别为46（0.71%）、71（1.09%）、64（0.98%），PP 1月、5月、9月分别为49（0.80%）、86（1.39%）、66（1.06%） [2] - 成交量LL 1月、5月、9月分别为131615、458385、5952，PP 1月、5月、9月分别为271855、478514、9946 [2] - 持仓量LL 1月、5月、9月分别为150173、488788、9185，PP 1月、5月、9月分别为219370、486544、24484 [2] - 持仓量增减LL 1月、5月、9月分别为 -33948、9111、310，PP 1月、5月、9月分别为 -73814、43232、4180 [2] - 价差现值LL 1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月分别为 -35、 -26、61，PP 1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月分别为 -76、 -23、99 [2] - 价差前值LL 1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月分别为 -10、 -33、43，PP 1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月分别为 -39、 -43、82 [2] 原料与现货市场 - 原料现值甲醇期货、山东丙烯、华南丙烷、PP回料、华北粉料、地膜分别为2128元/吨、6065元/吨、609美元/吨、5600元/吨、6040元/吨、8700元/吨 [2] - 原料前值甲醇期货、山东丙烯、华南丙烷、PP回料、华北粉料、地膜分别为2103元/吨、6090元/吨、603美元/吨、5600元/吨、6000元/吨、8700元/吨 [2] - 中游LL华东、华北、华南市场现值分别为6550 - 6850元/吨、6500 - 6750元/吨、6500 - 6900元/吨，前值分别为6600 - 6900元/吨、6450 - 6750元/吨、6500 - 6900元/吨 [2] - 中游PP华东、华北、华南市场现值分别为6100 - 6300元/吨、6050 - 6200元/吨、6100 - 6350元/吨，前值分别为6100 - 6300元/吨、6000 - 6150元/吨、6100 - 6300元/吨 [2] 消息 12月15日纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2026年1月期货结算价每桶56.82美元，较前一交易日下跌0.62美元，跌幅1.08%，交易区间56.40 - 57.80美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2026年2月期货结算价每桶60.56美元，较前一交易日下跌0.56美元，跌幅0.92%，交易区间60.13 - 61.50美元 [2]