纪要涉及的行业或公司 * 行业：国防军工行业 [1] * 公司：中航西飞、航发动力、中航机载、航发控制、中航高科、中航沈飞、洪都航空、航天电子、新雷能、全球电子部件供应商（泛指）[3][9][10][12][13] 核心观点和论据 2026年投资策略核心 * 2026年投资策略聚焦“转型增长的信心”，强调自下而上精选个股 [1][3] * 将企业业务分为第一成长曲线（传统主业）和第二成长曲线（新兴方向），重点关注企业通过长期技术积累或业务布局开拓的高端民用应用场景 [1][3] 重点投资赛道 * 短期和中期内，更看好军转民和军贸两大潜力赛道 [1][5] * 商业航天领域因其市值高度、持续性及催化剂等因素，发展前景明确，是重要且持续性的投资主线 [1][5] * 在第二成长曲线上，重点聚焦商业航天、低空经济、深海科技及AI应用泛化等新兴领域 [4] 商业航天前景评估 * **市值高度**：以SpaceX为对标，其2026年IPO估值预期达到8000亿人民币（约2.5亿美元/17-18万亿人民币），而国内相关标的市值目前约1.5万亿人民币 [5][6] * **持续性**：中美两国都在积极推进太空算力及卫星互联网建设 [1][6] * **催化剂**：可回收火箭成功、明年3月两会期间可能的政策支持、公司IPO进程加快 [1][6] * 2026年具体催化因素包括：国网、GW星座成功组网，千帆星座建设进展 [1][8] 军工行业需求与传导 * 需求传导路径为：战略牵引规划 -> 规划牵引资源配置 -> 年度计划执行 [1][7] * 国防与部队现代化建设需求旺盛且有韧性，构成行业结构性机会及整体增长信心的基础 [1][7] * 面向“十五五”规划，新质新域作战力量比重将显著提高，智能化和低成本可持续是装备建设重要方向 [11] 其他关键领域发展 * **国产大飞机与发动机**：在中美博弈背景下，C919、长江1000以及未来的C929、长江2000等项目研制提速，自主可控是关键目标，相关主线将从暗线转向明线，成为新的主题催化点 [3][8][9] * **军贸**：强调高端化破局，特别是以先进战机出口为牵引的体系化高端装备出海，目标市场主要是中东等支付能力较强的优质主权国家 [2][10] * **泛AI方向**：看好全球电子部件供应商、新雷能等公司在ASIC产业链中的突破 [3][10] * **AIDC燃气轮机**：因北美电力短缺，带动全球两机（航空发动机、燃气轮机）建设，将为国内配套企业带来新一轮业绩增长 [3][10] 2026年潜在催化剂与事件 * 2026年2月沙特WDS防务展有望重启市场对军贸高端化破局的预期，并带来实质性合同落地 [3][10] * 国产发动机和国产大飞机从暗线转向明线 [1][8] 新兴军工方向（“十五五”规划） * 看好网络信息体系建设、无人智能作战体系构建、电磁频谱对抗及泛弹药消耗等方向 [11] * 新兴军兵种如信息资源部队、网络空间部队、军事航天部队以及火箭军将发挥关键作用 [11] 其他重要内容 个股选择方向 * **内装/网络信息体系**：看好FPGA及其衍生产品，以及低轨卫星互联网建设中的核心配套企业，如航天电子 [12] * **AI方向**：包括电子部件供应商、新雷能等公司 [10][12] * **军贸高端化**：中航沈飞、中航西飞、洪都航空等主机场标的是重点 [12] * **国产大飞机与发动机**：中航西飞、航发动力、中航机载、航发控制、中航高科等相关个股具有投资价值 [9][13] 行业状态备注 * 国内在可回收火箭技术方面仍处于追赶状态 [6] * 国产大飞机和发动机项目目前处于蓄力阶段，新闻报道较少 [9]

核心观点 - 近期A股市场缓步上行后出现震荡分化，沪指险守九连阳，两市成交额突破2万亿元[1][4][5] - 市场上涨得益于全球流动性担忧缓解、政策利好及汇率改善等多重驱动，成交温和释放提升市场活跃度[1][9] - 根据历史经验，连阳后市场往往仍有惯性上冲余力，但需警惕获利盘了结需求累积及上方抛压加大可能引发的阶段性调整[1][9] - 增量政策出台大概率集中在春节前后，短期内政策面难以出现超预期利好，限制了市场上涨空间[1][9] - 操作上建议维持前期观点，在科技成长、顺周期及红利股等方向选择有业绩支持的标的逢低布局，远离缺乏业绩支撑的高估值题材股[2][9] 市场表现与数据 - **指数表现**：上证指数报3965.28点，上涨1.60点，涨幅0.04%；深证成指报13537.10点，下跌66.79点，跌幅0.49%；创业板指报3222.61点，下跌21.27点，跌幅0.66%；科创50指报1346.32点，上涨0.49点，涨幅0.04%[5] - **成交情况**：两市全天成交额21393亿元，其中沪市成交9038.20亿元，深市成交12355.18亿元，创业板成交5439.51亿元，科创板成交584.89亿元[5] - **市场特征**：个股涨少跌多，市场情绪与赚钱效应一般，热点呈现快速轮动态势[4] 行业与板块表现 - **涨幅居前板块**：行业方面包括化纤、石油、多元金融、航天航空；概念股方面包括碳纤维、PEEK材料、机器人执行器、数字货币、人行机器人、跨境支付[4] - **跌幅居前板块**：行业方面包括能源金属、医药商业、电力、电池、中药、电子化学品；概念股方面包括锂矿、乳业、氟化工[4] 重点板块点评 - **石油行业**：板块上涨，主要受地缘政治事件驱动，如美国对委内瑞拉受制裁油轮实施“全面彻底封锁”并在其附近海域拦截扣留三艘油轮[6] - **商业航天概念**：板块活跃，得益于顶层政策明确与市场想象空间，国家航天局商业航天司设立及《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》公布，为行业提供了稳定可预期的发展环境[6] - **机器人行业**：机器人执行器、人行机器人板块大涨，该行业自2025年1月7日年度策略报告推荐以来涨幅显著，其中人行机器人概念板块阶段性高点涨幅约80%，机器人执行器概念板块涨幅超70%，机器人行业涨幅超50%[7] - **机器人行业看好理由**：1) 行业内生增长动能强劲，全球工业机器人装机量增长较快；2) 政策层面积极支持，“十四五”规划机器人行业年均营收增速超20%；3) 人形机器人被认为是AI应用落地的重要载体之一，2025年有望进入量产阶段；4) 政府工作报告强调“科技自立自强”与“扩大内需”双轮驱动，大力发展智能机器人[7] 投资策略建议 - **总体策略**：以不变应万变，维持前期观点，建议逢低布局，避免追高[2][6][9] - **关注方向**： - **科技成长方向**：包括半导体芯片、泛AI主题及机器人行业等[2][9] - **顺周期行业**：包括光伏、电池、储能、化工、煤炭、有色等[2][9] - **红利股**：包括银行、公用事业、“大象股”等[2][9] - **选股标准**：尽量选择有业绩支持的标的，远离缺乏业绩支撑的高估值题材股[2][9]

核心观点 - 市场整体处于震荡行情 短期缺乏上行合力 反复震荡是主基调 后续需等待明确的政策催化或基本面拐点出现 [2][9][11] - 操作策略以不变应万变 建议在科技成长、顺周期及红利股等方向 选择有业绩支持的标的逢低布局 远离缺乏业绩支撑的高估值题材股 [3][11] A股市场整体表现 - 周二（2025年12月23日）A股市场呈冲高回落态势 主要指数早盘上行刷新近期反弹新高 午后回落 最终集体收红 [2][5][9] - 上证指数收盘报3919.98点 上涨2.62点 涨幅0.07% 深证成指收盘报13368.99点 上涨36.26点 涨幅0.27% 创业板指收盘报3205.01点 上涨13.03点 涨幅0.41% 科创50指数收盘报1340.02点 上涨4.77点 涨幅0.36% [6] - 市场成交活跃 两市总成交额18998亿元 其中沪市成交8068.53亿元 深市成交10929.87亿元 创业板成交4986.42亿元 科创板成交528.24亿元 [6] - 市场呈现结构性分化 个股涨少跌多 赚钱效应较差 [2][5][10] 行业与板块表现 - **涨幅居前板块**：能源金属、玻璃玻纤、电池、电子化学品、贵金属、保险等板块 [5] - **涨幅居前概念**：氟化工、液冷、刀片电池、有机硅、复合集流体等 [5] - **跌幅居前板块**：旅游酒店、教育、房地产服务、航天航空、软件开发等板块 [5] - **跌幅居前概念**：卫星互联网、空间站、北斗导航、6G等 [5] - **新能源赛道股活跃**：能源金属、电池、锂矿、刀片电池等板块集体上涨 [7] - **贵金属板块上涨**：受黄金、白银、铂金、钯金期货走强影响 A股贵金属板块走强 [8] - **商业航天板块调整**：该板块走弱影响了相关产业链个股表现 并对市场整体情绪形成拖累 [2][9] 重点行业分析 新能源赛道 - **反弹驱动因素**：从交易角度看有技术性反弹需求 从基本面看全球推进“双碳”目标 锂电、光伏、风电、储能需求持续 [7] - **政策支持**：工信部发布《2025年汽车标准化工作要点》 推动制定车用人工智能、固态电池、电动汽车换电等标准 加快全固态电池等标准研制 [7] - **供给侧改革**：自2024年7月政治局会议提及防止“内卷式”恶性竞争后 光伏供给侧改革政策陆续出台 [7] - **政策持续加码**：工信部与市场监管总局联合印发《电子信息制造业2025-2026年稳增长行动方案》 要求破除光伏、锂电池等领域内卷式竞争 依法治理低价乱象 [7] - **储能发展目标**：国家发改委、国家能源局印发《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》 总体目标为到2027年全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦（180吉瓦）以上 带动项目直接投资约2500亿元 [7] - **后市展望**：新能源赛道反弹有望延续 特别是具备核心技术储备的龙头企业仍可逢低关注 [7] 贵金属板块 - **价格上涨驱动因素**：1) 美联储降息周期开启 货币政策转向支撑金价 2) 地缘政治摩擦时有发生 避险需求增加 3) 全球央行大规模购金 战略储备需求强劲 4) 美元走弱与通胀压力双重利好 2025年以来美元指数整体偏弱 美国关税政策不确定性及对通胀的滞后影响加大了对实际购买力下降的担忧 5) 市场情绪与资金流向变化 投资需求增加 中国国债收益率下降促使资金转向黄金 国际地缘动荡引发跨境避险配置 [8] - **新增需求场景**：科技用金（如AI芯片、电子产品）需求增长 进一步扩大黄金消费场景 [8] - **后市观点**：上述五大因素在未来或仍起作用 但黄金价格上涨已做出定价 经过连续上涨后 不建议追涨 可采取“看多不做多”或逢低做短线策略并注意止损 [8] 后市研判与操作策略 - **市场趋势判断**：市场整体仍处于震荡行情 当前缺乏新增动能的有效支撑 宏观政策落地与微观企业盈利改善均处于相对空窗期 难以形成持续上行合力 反复震荡或是短期内市场主基调 [2][11] - **配置方向**：维持前期观点 建议在三大方向选择有业绩支持的标的逢低布局 [3][11] 1. **科技成长方向**：包括半导体芯片、泛AI主题及机器人行业等 [3][11] 2. **顺周期行业**：包括光伏、电池、储能、化工、煤炭、有色等 [3][11] 3. **红利股**：包括银行、公用事业、“大象股”等 [3][11] - **风险提示**：应远离缺乏业绩支撑的高估值题材股 [3][11]

核心观点 - 短期内市场仍面临扰动因素，逢低布局绩优股是占优策略 [1] - 市场反复震荡的根本症结在于国内基本面复苏强度有待验证、政策效果传导需要时间以及年末流动性季节性压力 [1][14] - 市场的彻底企稳与反转有赖于国内经济数据出现更强劲的修复信号、产业政策形成更清晰的合力以及市场资金面迎来实质性改善 [1][14] - 操作上以不变应万变，建议在科技成长、顺周期及红利股等方向，选择有业绩支持的标的逢低布局，远离缺乏业绩支撑的高估值题材股 [2][14] A股市场表现 - **上周五（12月22日）市场表现**：沪深三大指数集体高开后震荡走强，午后涨幅收窄 [4] - 上证指数收报3890.45点，上涨14.08点，涨幅0.36%，成交额7380.66亿元 [5] - 深证成指收报13140.21点，上涨86.24点，涨幅0.66%，成交额9878.49亿元 [5] - 创业板指收报3122.24点，上涨15.18点，涨幅0.49%，成交额4447.04亿元 [5] - 科创50指数收报1308.59点，上涨2.62点，涨幅0.20%，成交额388.85亿元 [5] - 两市合计成交额17259亿元 [5] - 盘面上，商业百货、房地产服务、食品饮料、包装材料等板块涨幅居前，贵金属等板块跌幅居前 [4] - **上周（12月18-22日）市场回顾**：沪深三大指数探底回升，涨跌不一 [6] - 沪指周涨幅0.03%，深证成指周跌幅0.89%，创业板指周跌幅2.26%，科创50指数周跌幅2.99% [6] - 市场呈现弱势震荡、分化格局，周三午后大金融板块发力带动指数上行，但周四未能延续强势 [6] - 日本央行加息落地带来“利空出尽”的短暂情绪提振，但反弹未能持续，表明外部因素仅引发短期情绪波动 [6] 行业与板块点评 - **消费股频繁活跃**：商业百货、食品饮料、乳业、啤酒、社区团购等板块上周持续走强 [7] - 驱动因素为近期密集的促消费政策利好，包括商务部等开展“三新”试点、重要文章强调扩大内需是战略之举、三部门联合发文提振消费等 [7][8] - 报告认为这是政策驱动下的结构性行情，但持续性可能有限，建议逢低关注而非追高 [8] - **医药商业板块大涨**：周四该板块出现大涨 [9] - 消息面上，财政部会同国家医保局已提前下达2026年相关医疗保障补助资金4166亿元 [9] - 2018年至2025年中央财政累计为医疗保障投入超3万亿元 [9] - **商业航天概念股活跃**：周四板块活跃 [9] - 得益于顶层政策明确，国家航天局商业航天司正式设立及《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》公布，为行业提供稳定发展环境 [9] - 建议逢低关注，尽量不追高 [9] - **房地产板块异动拉升**：周五板块上涨 [10] - 2024年以来稳地产政策密集出台，行业纾困从“个案突破”迈向“模式复制” [10] - 预计后续会加大收储力度、刺激有效需求，行业风险有望边际缓释 [10] - 建议把握底部反弹机会，重点关注有土地储备优势的国企房企及优质民企龙头，逢低关注 [10] - **券商及保险板块上涨**：周一保险领涨，周三券商、保险等金融股大涨 [11] - 消息面上，金融监管总局下调了保险公司投资部分指数成分股及科创板股票的风险因子，以培育耐心资本、支持科技创新 [11] - 报告自2024年下半年起持续看好券商板块，认为受政策驱动与资本市场改革、流动性宽松、行业整合加速等利好推动，后市仍可逢低关注 [11] - **无人驾驶概念股活跃**：周二、周五概念股表现活跃 [12] - 驱动因素为中国L3级自动驾驶商业化进程取得实质性突破，工信部公布首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可 [12] 后市研判与策略 - **市场逻辑**：外部因素（如日本央行加息）仅能引发短期情绪波动，无法改变市场内在运行逻辑 [1][6][14] - **核心矛盾**：市场震荡的根本在于国内基本面复苏强度待验证、政策传导需时间、年末流动性季节性压力及机构调仓 [1][14] - **企稳条件**：市场彻底企稳与反转需等待国内经济数据更强劲修复、产业政策形成更清晰合力、市场资金面实质性改善 [1][14] - **配置策略**：维持以不变应万变的观点，建议逢低布局有业绩支持的标的 [2][14] - **科技成长方向**：包括半导体芯片、泛AI主题及机器人行业等 [2][14] - **顺周期行业**：包括光伏、电池、储能、化工、煤炭、有色等 [2][14] - **红利股**：包括银行、公用事业、“大象股”等 [2][14]

核心观点 - A股市场短期调整已近尾声，中期向好逻辑未变，外部压力影响有限[2][3][8] - 市场定价核心锚定国内基本面，中国经济持续恢复，内生增长动力增强，政策层面保持积极支撑[3][8] - 操作策略建议踏准板块轮动节奏，采取均衡配置、高抛低吸，选择有业绩支持的标的逢低布局[3][8] 周四市场表现总结 - 沪深三大指数高开低走，全线收跌，上证指数报3931.05点，下跌15.69点，跌幅0.40%，深证成指报12980.82点，下跌99.27点，跌幅0.76%，创业板指报3042.34点，下跌34.51点，跌幅1.12%，科创50指报1328.19点，下跌16.61点，跌幅1.24%[4] - 两市成交额17082亿元，其中上证总成交额7113.41亿，深证总成交额9968.47亿，创业板总成交额4520.51亿，科创50总成交额437.45亿[4] - 行业方面，能源金属、水泥建材、银行、公用事业、房地产服务等板块涨幅居前，美容护理、电池、煤炭、船舶制造、光伏等板块跌幅居前[4] 板块点评与机会 - 能源金属等新能源概念活跃，受碳酸锂期货连续大涨及政策利好刺激，国家能源局发布指导意见推动新型储能建设，目标2027年全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦（180吉瓦）以上，带动项目直接投资约2500亿元[5] - 银行等高股息率板块上涨，在低利率环境和全面注册制背景下，红利股受青睐，但需注意资金涌入后可能出现的拥挤现象和估值波动风险，2025年四季度或是布局红利风格的窗口期[6][7] - 可关注科技成长方向（半导体芯片、泛AI主题及机器人行业等）、顺周期行业（光伏、电池、储能、化工、煤炭、有色等）以及红利股（银行、公用事业等），选择有业绩支持的标的[3][8]

公司基本情况 - 公司成立于2002年5月16日，于2014年9月26日在上海证券交易所上市 [1] - 公司是国内汽车被动安全龙头，在汽车安全气囊布和安全气袋领域优势显著 [1] - 公司所属申万行业为汽车-汽车零部件-车身附件及饰件，涉及机器人概念、汽车零部件、小鹏汽车概念等多个概念板块 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度公司营业收入为17.84亿元，在行业中排名20/41，高于行业中位数17.14亿元，低于行业平均数73.44亿元 [2] - 2025年三季度公司净利润为1.62亿元，在行业中排名17/41，高于行业中位数1.2亿元，低于行业平均数4.88亿元 [2] - 华创证券指出公司2025年前三季度营收17.84亿元，归母净利润1.72亿元 [5] 财务健康状况 - 2025年三季度公司资产负债率为39.72%，低于行业平均42.48% [3] - 2025年三季度公司毛利率为30.34%，高于行业平均22.52% [3] 股东结构与机构观点 - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为2.85万，较上期增加44.49% [5] - 十大流通股东中，博时汇兴回报一年持有期混合持股729.94万股，香港中央结算有限公司、易方达供给改革混合为新进股东 [5] - 华创证券下调公司25-27年归母净利润至3.46/7.92/10.26亿元，目标价66.05元，维持"强推"评级 [5] - 长江证券预计公司2025-2027年归母净利润为5.43/7.20/9.15亿元，给予"买入"评级 [5] 战略发展与并购活动 - 公司汽车主业稳健增长，并积极打造泛AI第二成长曲线，未来将加大在半导体及算力制造领域布局 [5] - 公司拟15亿收购富创优越剩余股权实现全资控股，富创优越是领先的光通信服务商，全球产能布局完善 [5]

投资评级与目标 - 报告对华懋科技的投资评级为“强推”，并予以维持 [1] - 目标股价为66.05元，相较于当前价51.36元存在约28.6%的上涨空间 [2] 核心财务表现与预测 - 2025年前三季度公司实现营业收入17.84亿元，同比增长15.87%；但归母净利润为1.72亿元，同比下降12.06% [7] - 2025年第三季度单季营收为6.76亿元，同比增长18.34%；归母净利润为0.36亿元，同比下降43.72% [7] - 报告下调了盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为3.46亿元、7.92亿元、10.26亿元，对应同比增速为24.6%、129.0%、29.7% [2][7] - 预计营业收入将从2024年的22.13亿元增长至2027年的41.86亿元，年均复合增长率显著 [2] - 公司市盈率预计将从2025年的49倍下降至2027年的16倍，估值吸引力逐步提升 [2] 业绩影响因素分析 - 2025年前三季度净利润下滑主要受股份支付费用、财务费用增加、非经常性收益减少及新产能爬坡等因素影响 [7] - 具体而言，可转债导致财务费用同比增加0.18亿元；股份支付费用达0.52亿元，同比增加0.46亿元；越南新基地产能爬坡导致净利润减少约0.33亿元 [7] - 剔除上述因素影响，公司汽车被动安全主业收入保持稳健增长，毛利率平稳 [7] 主营业务与成长曲线 - 公司是汽车被动安全产品领域的国内龙头，国产市占率领先，并为国内主流车型配套 [7] - 海外扩张加速，越南子公司2024年营收/净利达2.58/0.37亿元；越南新基地已于2025年4月投产，规划产能约20亿元 [7] - 通过收购深圳富创优越（当前持股42.16%），公司积极打造泛AI业务作为第二成长曲线 [7] - 富创优越主营光通信模块、海事通信设备等，是相关领域头部客户的合作伙伴，其CPO（共封装光学）技术受益于数据中心高带宽需求，价值量有望提升 [7] 估值逻辑与投资建议 - 采用分部估值法，汽车被动安全业务参照可比公司给予2026年23倍市盈率；光通信业务参照可比公司给予2026年35倍市盈率 [7] - 综合得出目标价66.05元，对应2026年27倍市盈率，维持“强推”评级 [7]

核心观点 - 2025年四季度A股市场上涨行情或未结束，但波动率或加大，风格或趋向均衡，大概率延续慢牛趋势，在宽幅震荡中逐级抬升[2][6][19] - 市场驱动力面临从估值驱动向基本面驱动的切换，四季度处于盈利结构性回升阶段，估值可能处于偏高水平[5][18] - 操作上建议倾向谨慎保守，获利丰厚可适度逢高落袋为安，新入场者需系好止损安全带，逢低布局莫追高，重点挖掘结构性机会[6][19] 2025年前三季度市场回顾 - 主要指数全线上涨，创业板指数和科创50指数涨幅均达51.20%，深证成指上涨29.88%，上证综指上涨15.84%，沪深300指数上涨17.94%[4][13] - 行业板块涨多跌少，申万一级行业中有色金属涨幅67.52%居首，通信涨幅62.61%位居第二，电子涨幅53.51%位居第三，电力设备、机械设备、传媒等板块涨幅均超30%[4][14] - 个股表现方面，全部5436只A股中4187家上涨，上涨家数占比77.02%，涨幅中位数为18.82%，1291只个股涨幅超50%[4][17] 2025年四季度市场运行逻辑 - 宏观经济处于"弱复苏、低通胀"格局，政策在"培育新动能"与"托底旧动能"两端同时发力，中美关税摩擦可能给中国出口带来一定扰动[5][18] - 货币政策预计维持适度宽松，四季度美联储进入谨慎降息周期，国内货币政策基调保持"连续、稳定"，宽松路径可能包括进一步降息降准或结构性货币政策工具扩张[5][18][41] - 股票需求方面，个人投资者有望加大权益类资产配置，公私募基金新发规模继续改善，长期资金在监管鼓励下有望成为重要增量来源，外资回流可期，回购资金延续良好态势[5][18] - 股票供给方面，IPO发行节奏或略有加快，再融资压力较大，减持力度或明显加大，退市将延续较快频率[5][18] 2025年四季度市场展望 - 大势研判显示四季度A股可能延续上行但力度趋弱，波动率加大，风格趋向均衡，建议"科技成长"+"周期板块"+"内需消费"+"稳分红核心资产"均衡配置[6][19] - 行业配置关注医药生物（补涨需求兼具防御价值）、半导体（自主可控逻辑）、机器人行业（产业内生增长驱动强劲）、高股息率股（择低仍有配置价值）、新能源（景气度或有改善）等十大方向[6] - 主题投资重点关注泛AI主题（从硬件算力向应用方向扩散）、光通信模块（AI算力、数据中心升级驱动）、稀土材料（我国领域优势显著）、军工（出口吸引力提升）、低空经济（基础设施和飞行器制造）等九大领域[6]

市场行情表现 - 中证A100ETF基金当日上涨0.38% [1] - A50ETF华宝当日上涨0.86% [1] - 中证A500ETF华宝当日上涨0.65% [1] - 上证指数当日上涨0.52%，深证成指上涨0.35%，创业板指持平 [1] - 沪深两市成交额达2.18万亿元，较上一交易日增加199亿元 [1] - 全市场个股上涨2655只，下跌2572只，持平201只 [1] 行业资金流向 - 申万一级行业中，商贸零售行业资金净流入135.86亿元 [2] - 国防军工行业资金净流入91.49亿元 [2] - 综合行业资金净流入90.69亿元 [2] 机构市场观点 - 东吴证券认为四季度市场风格将再平衡，顺周期风格进入交易窗口期，前期滞涨方向将补涨 [2] - 科技风格内部将出现高低切换，行情从上游算力硬件转向泛AI分支多点开花格局 [2] 华宝基金产品布局 - 华宝基金集结中证A系列三大宽基ETF，为投资者提供一键做多中国的多样化选择 [2] - A50ETF华宝（159596）跟踪中证A50指数，聚焦50大核心龙头 [2] - 中证A100ETF基金（562000）跟踪中证A100指数，包揽百强行业龙头 [2] - 中证A500ETF华宝（563500）跟踪中证A500指数，投资A股500强 [2] - 中证A100ETF基金于2022年8月1日上市，中证A500ETF基金于2024年12月2日上市 [1]

前三季度A股市场表现 - 前三季度A股震荡上涨，沪指冲上3800点，科技成长股领涨大盘，消费股和周期股整体走势不佳 [1] - 按流通市值加权平均计算，申万31个一级子行业中仅煤炭和石油石化下跌，其余29个行业上涨 [1] - 通信行业前三季度涨幅高达105%，电子行业大涨87% [1] - 通信龙头中际旭创年内涨幅为2.4倍，新易盛年内涨幅为3.7倍 [1] - 消费电子龙头立讯精密年内大涨六成，半导体龙头中芯国际大涨逾四成 [1] - 大消费板块走势疲弱，锦江酒店年内下跌逾12%，贵州茅台年内下跌逾2%，伊利股份年内下跌逾6% [1] - 周期板块表现不佳，煤炭龙头中国神华年内下跌7%，中国石油和中国石化前三季度均逆势下跌，其中中国石化跌幅近两成 [1] 四季度市场风格展望 - 大多业内人士认为四季度市场风格将趋于均衡，成长股和顺周期将轮番表现 [1] - 根据历史经验，当年前三季度涨幅靠前的行业，在四季度的涨幅排名通常靠后 [2] - 市场风格在四季度会迎来再平衡，顺周期风格进入交易窗口期，前期滞涨方向补涨 [2] - 科技风格内部迎来高切低，行情从上游算力硬件转向泛AI分支的多点开花格局 [2] - 最近20年部分顺周期板块在四季度呈现明显日历效应，四季度上涨概率超65%且跑赢沪深300概率在60%以上的行业有12个 [3] - 行业配置上，科技赛道主线不变，10月景气投资与主题投资并存，成长内部轮动有望加快 [3] - 可关注非科技板块中景气向好的领域，如化工、工程机械等 [3]