铁矿石期货市场表现 - 6月11日铁矿石期货主力合约开盘报700 0元 吨 盘中最高触及708 0元 最低探至699 0元 涨幅达1 14% 呈现震荡上行走势 [1] - 盘面表现偏强 行情呈现震荡上行趋势 [1] 供需基本面分析 供应端 - 港口库存小幅增加 供应略显宽松 海外发运与到港量环比回升 发运处于近三年同期最高水平 [1] - 铁矿石发运到港均有所上升 预计后续发运回落 到港继续回升 供应端整体偏宽松 [1] - 库存量较高 预计疏港量小幅回落 港口库存将小幅累库 [1] 需求端 - 钢厂淡季停炉检修增加 铁水产量继续回落 下游钢材需求偏弱 [1] - 钢厂按需正常生产 逐步进入淡季 日均铁水产量继续下降 预计下周铁水将进一步下降 需求端整体转弱 [1] - 钢企盈利状况尚可 主动性减产和检修积极性不高 铁水产量或维持高位震荡运行 [2] 机构观点汇总 - 铜冠金源期货预计铁矿震荡走势 因供需双弱 [1] - 中财期货分析铁矿石价格将震荡偏弱运行 供强需弱格局延续 [1] - 中金财富期货维持震荡偏弱观点 高铁水日耗短期内对矿价仍有支撑 [2] 宏观及政策因素 - 最新钢材出口数据反映海外需求仍具韧性 间接强化钢厂生产动力 [2] - 2025年上半年粗钢产量未见明确限产政策 下半年出台大规模行政限产概率明显下降 [2]

锰硅期货价格走势 - 锰硅期货主力合约大幅收涨2.12%，报5502.00元/吨 [1] 硅锰采购与市场动态 - 某集团硅锰采购价格：送安徽5400元/吨（500吨），送云浮5550元/吨（500吨），均为现款含税价格 [2] - 法国矿业公司Eramet表示将保障加蓬10460个本地就业岗位，尽管加蓬政府计划自2029年起禁止锰矿原矿出口 [2] 港口锰矿库存情况 - 天津港锰矿库存312.9万吨，环比减少11.7万吨 [2] - 连云港锰矿库存0.5万吨 [2] - 钦州港锰矿库存93.6万吨，环比减少1.8万吨 [2] - 港口锰矿库存总量407万吨，较上期减少13.5万吨 [2] 机构观点 瑞达期货 - 厂家减产开工率处于同期低位，但库存整体偏高 [3] - 原料端进口锰矿石港口库存下降13.5万吨 [3] - 下游铁水产量见顶回落，需警惕需求回落带来的价格波动 [3] - 内蒙古现货利润-210元/吨，宁夏现货利润-430元/吨 [3] - 钢厂采购谨慎，招标价格延续下跌 [3] - 技术面显示4小时周期K线位于20和60均线下方，建议震荡运行 [3] 国投安信期货 - 价格大幅下行后有所反弹，前期减产导致库存水平下降 [3] - 周度产量开始回升，基本面好转有限 [3] - South32澳矿预计月底到港5万吨 [3] - 铁水产量持续小幅下滑，硅锰供应稍有上行 [3] - 锰矿库存开启趋势性累增，市场预期转变，价格依旧疲弱 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹、热卷市场逐渐由强现实向弱现实转变，弱预期未实质性改变，后市有望延续下行趋势，建议空单持有 [1] - 铁矿石随着下游消费高峰期结束以及钢厂限产，预计铁水产量将进一步回落，供应端发运上升，港口库存降速趋缓，未来在螺纹下跌带动下可能向下突破，建议空单轻仓持有 [3] 根据相关目录分别进行总结 螺纹、热卷 - 政策面利多基本兑现，中美贸易紧张局势缓解已体现在价格中，房地产核心城市企稳，低线城市仍在筑底，新开工面积大幅回落，竣工和施工面积同比维持较大跌幅 [1] - 上周数据显示产量回落，厂库、社库和总库存下降，表观需求环比微幅上升，但需求季节性高峰期已过，雨季和高温将使需求进一步走弱，限产传闻提振作用有限，钢企主动减产动力偏弱 [1] - 技术上价格跌破震荡区间，形成向下有效突破 [1] - 螺纹钢主力合约收盘价2928元/吨，较上日跌33元（-1.11%），较上周跌52元（-1.74%）；热轧卷板主力合约收盘价3052元/吨，较上日跌24元（-0.78%），较上周跌59元（-1.90%）等多项价格数据有变动 [1] 铁矿石 - 目前钢厂盈利率尚可，上周247家钢厂铁水产量超241.9万吨，环比降1.7万吨且降幅扩大，铁水高于去年同期和峰值水平，预计近期产量将进一步回落 [3] - 供应端全球发运处于相对高位且季节性回升，港口库存降速趋缓，贸易矿库存比例偏高，对期价有压力 [3] - 技术上期价处于震荡区间，可能在螺纹下跌带动下向下突破 [3] - 麦克粉（青岛港）706元/湿吨，较上日跌9元（-1.26%），较上周跌7元（-0.98%）等多项价格数据有变动 [3] - 2025年05月27日 - 06月02日全球铁矿石发运总量3431.0万吨，环比增加242.3万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2868.8万吨，环比增加78.8万吨等发运和库存数据有变动 [5] 产业资讯 - 6月3日蒙古国ER公司炼焦煤线上竞拍，蒙3精煤起拍价750元/吨，挂牌1.28万吨全部流拍，自4月22日后已连续流拍18场 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观扰动减弱，市场情绪回暖，但基本面整体表现仍弱，焦煤供应持续增加、铁水产量存在见顶回调趋势，短期暂维持震荡偏弱思路对待，多空均需谨慎 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 昨日，煤焦期货市场延续震荡偏弱走势 [2] 现货端情况 - 钢厂开始对焦价进行第 2 轮调降，预计本周内落地 [2] 供应情况 - 煤矿、洗煤厂等上游焦煤库存依然偏高，近期连续多周累库 [2] - 上周因山西长治、安徽两地主流大矿检修导致产量下降，叠加柳林等地近期安全形势加严，山西主产地存在减产动作，但大矿检修结束后，原煤产量预计将有所恢复 [2] - 蒙煤五一期间暂停通关，恢复后通关再次回升到相对较高的水平，口岸库存也再次出现累库现象，焦煤整体供应仍较为充足 [2] 需求情况 - 需求端整体表现良好，目前处在高位水平，后期存在减产预期，预计在 6 月份 [2] - 目前钢厂整体盈利率近 60%，生产积极性相对较好，上周日均铁水产量 243.6 万吨 [2] - 即便目前高铁水拉动原料需求，煤焦价格依然没有摆脱跌势，表明当前煤焦供应过剩的问题较为突出 [2] 后期关注因素 - 关注钢厂高炉开工变化、进口煤通关情况 [3]

报告核心观点 - 报告意在客观反映行业内期货公司、证券公司对大宗商品各品种的研究观点，追踪热点品种，分析市场投资情绪，总结投资驱动逻辑等 [2] 行情数据 大宗商品 - 乙二醇收盘价4461.00，周度涨幅5.74%；铁矿石收盘价736.50，周度涨幅4.60%；PTA收盘价4798.00，周度涨幅4.19%；PVC收盘价5041.00，周度涨幅2.96%；铝收盘价20185.00，周度涨幅2.78%；甲醇收盘价2320.00，周度涨幅2.56%；螺纹钢收盘价3118.00，周度涨幅1.99%；棕榈油收盘价8048.00，周度涨幅1.24%；铜收盘价77870.00，周度涨幅0.89%；豆粕收盘价2923.00，周度涨幅0.00%；焦炭收盘价1472.00，周度跌幅0.07%；白银收盘价8008.00，周度跌幅0.82%；原油收盘价463.20，周度跌幅1.34%；玉米收盘价2342.00，周度跌幅1.68%；生猪收盘价13780.00，周度跌幅1.90%；玻璃收盘价1036.00，周度跌幅2.80%；黄金收盘价739.82，周度跌幅4.64% [3] A股 - 上证50收盘价2740.30，周度涨幅1.22%；沪深300收盘价3907.20，周度涨幅1.12%；中证500收盘价5715.30，周度跌幅0.10% [3] 海外股市 - 纳斯达克指数收盘价19112.32，周度涨幅7.15%；标普500收盘价5916.93；恒生指数收盘价23453.16，周度涨幅2.09%；法国CAC40收盘价7853.47，周度涨幅1.85%；富时100收盘价8633.75，周度涨幅1.52%；日经225收盘价37755.51，周度涨幅0.67% [3] 债券 - 中国国债5年期收盘价1.53，周度涨幅4.06%；中国国债2年期收盘价1.44，周度涨幅3.58%；中国国债10年期收盘价1.68，周度涨幅2.54% [3] 外汇 - 美元指数收盘价100.82，周度涨幅0.56%；美元中间价收盘价7.20，周度跌幅0.22%；欧元兑美元收盘价1.12，周度跌幅0.76% [3] 大宗商品观点汇总 宏观金融板块 股指期货 - 采集9家机构观点，看多2家、看空1家、震荡6家。利多逻辑为中美关税谈判顺利达成，暂缓部分加征90天；SHIBOR短期利率先抑后扬，市场资金面仍相对宽松；美国关税贸易战缓和后，全球股市普涨；4月我国社融规模存量同比增长8.7%，M2余额同比增长8%。利空逻辑为上周行业主力资金普遍呈净流出状态；跟踪沪深300指数的ETF份额周度减少16亿份；中美关系缓和意味着国内政策发力短期或将维持保守；A股沪深京三市日均成交额12664亿元，环比上周缩量872亿元 [5] 国债期货 - 采集7家机构观点，看多0家、看空2家、震荡5家。利多逻辑为货币政策宽松基调未变；关税问题缓和后，市场调降财政刺激力度预期；4月信贷数据偏弱，内需增长暂显乏力。利空逻辑为中美贸易谈判缓和，市场风险偏好回升压制债市；短期再降息可能性较低，继续下行空间有限；税期扰动导致短端承压；美联储若推迟降息或制约国内宽松空间 [5] 能源板块 原油 - 采集9家机构观点，看多2家、看空3家、震荡4家。利多逻辑为全球主要地区原油库存绝对值仍处于低位；中美谈判结果超预期，带来市场情绪改善；美国页岩油供应下降；OPEC+未来实际增产仍存变数，利空或有限。利空逻辑为伊朗准备在特定条件下与特朗普签署核协议，以换取解除经济制裁；OPEC+增产计划对原油远期形成压制；美国至5月9日当周EIA原油库存增加345.4万桶；美国原油、汽油需求阶段性回落 [6] 农产品板块 棕榈油 - 采集7家机构观点，看多1家、看空2家、震荡4家。利多逻辑为马棕5月1 - 15日船运数据保持增长；印尼上调毛棕榈油出口税至10%，间接提升马棕出口竞争力；印度油脂库存持续下降3个月，潜在补库需求待释放；国际豆棕价差修复，棕榈油价格优势重现。利空逻辑为MPOB报告超预期利空，5月库存压力或上升；原油价格大跌，拖累生柴价格；印尼加税政策或导致其国内累库风险；国内棕榈油买船增加，库存低位回升预期强化 [6] 有色板块 铜 - 采集7家机构观点，看多1家、看空1家、震荡5家。利多逻辑为铜精矿现货TC降至 - 43.05美元/吨；中美关税谈判取得进展，宏观风险偏好回升；现货升水及Back结构维持强势；终端需求韧性较强，补库需求仍在。利空逻辑为欧美制造业PMI走弱，海外需求前景疲软；8万元/吨压力较大，持货商挺价与下游畏高采购形成博弈；国内社会库存转增，部分铜材加工率环比下滑；旺季转淡季，库存低位累库趋势或削弱支撑 [7] 化工板块 纯碱 - 采集7家机构观点，看多1家、看空2家、震荡4家。利多逻辑为5月中下旬检修集中，供应阶段性收缩；关税谈判缓和提振化工板块情绪；今年纯碱出口维持高位。利空逻辑为行业库存170万吨高位累积，去库压力显著；连云港碱业110万吨新产能投产；5月光伏组件排产环比降10%，光伏玻璃库存天数上升；现货市场交投一般，中下游集中采购意愿不足；即将进入淡季，需求端或较为乏力 [7] 贵金属 黄金 - 采集7家机构观点，看多1家、看空0家、震荡6家。利多逻辑为美国主权信用评级遭穆迪下调；美国财政赤字风险上升，长期削弱美元信用；地缘政治不确定性支撑避险需求；美国消费者信心指数创22个月新低。利空逻辑为中美贸易谈判取得进展，风险偏好回升压制避险需求；黄金ETF连续多周资金流出，投机多头拥挤度偏高；白银相对强势，金银比修复逻辑下或分散贵金属配置资金 [8] 黑色板块 铁矿石 - 采集7家机构观点，看多1家、看空1家、震荡5家。利多逻辑为铁水产量维持高位，需求韧性仍存；钢厂盈利率仍较高，短期生产积极性支撑原料采购；港口库存尚未明显累积，疏港量保持高位；成材低库存且表需反弹，终端需求保持韧性。利空逻辑为5 - 6月矿山发运冲量，到港高峰或将至；内矿生产积极，整体供应宽松格局；铁水基本见顶，需求边际走弱预期增强；贸易谈判仍有较多不确定性，考验价格支撑持续性 [8]

期货热点追踪 - 5-6月铁水产量下行空间有限 [1] - 市场乐观情绪仍在 [1] - 机构预计铁矿石年均价格将维持一定水平 [1]

报告行业投资评级 - 螺纹操作评级为三颗白星，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 热卷操作评级为三颗白星，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 铁矿操作评级为三颗白星，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 焦炭操作评级为一红两绿星，代表偏空，判断有下跌驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 焦煤操作评级为一红两绿星，代表偏空，判断有下跌驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 锰硅操作评级为两红一绿星，代表持多，有较为明晰的上涨趋势，且行情正在盘面发酵 [1] - 硅铁操作评级为一红两绿星，代表偏空，判断有下跌驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 钢材短期弱势震荡，需关注旺季需求强度及政策落地情况；铁矿走势震荡，短期价格有支撑，需注意铁水见顶回落压力；焦炭价格震荡下行，关注钢材出口演化情况；焦煤预计偏弱震荡；硅锰建议反弹做空；硅铁基本面较弱，建议反弹做空 [1][2][3][4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 今日盘面承压回落，螺纹表需环比下滑，回暖缺乏持续性，产量持平，库存下降且绝对值偏低；热卷供需趋稳，库存下降，铁水产量升至高位，后期复产将放缓 [1] - 下游基建、制造业好转，地产销售、新开工降幅边际收窄但整体仍疲弱，关注销售复苏情况 [1] - 中美关税政策反复博弈，粗钢压减预期降温，盘面节奏切换快，短期弱势震荡，节前注意仓位控制 [1] 铁矿 - 今日盘面震荡，供应端全球发运环比回升且强于去年同期，国内到港量反弹且处于同期偏强水平，港口库存累库 [2] - 需求端上周铁水产量大幅增加，短期钢厂盈利尚可，预计铁水维持高位 [2] - 国内重要会议无超预期政策，限产消息对盘面扰动减弱，短期难影响现实需求，走势震荡，短期价格有支撑，需注意铁水见顶回落压力 [2] 焦炭 - 价格震荡下行，焦化第二轮提涨被拒，看涨情绪回落，日产持续小幅增加 [3] - 整体库存去化不畅维持高位，贸易无采购积极性，碳元素供应充裕，下游铁水产量大增，钢坯出口订单好，关注钢材出口演化情况 [3] 焦煤 - 价格震荡下行，炼焦煤矿山产量逐渐恢复，但本周受部分煤矿影响仍小幅下降 [4] - 现货竞拍成交市场走弱，成交价格松动，终端库存高，五一无额外补库需求 [4] - 炼焦煤总库存基本持平，产端库存压力高，下游焦化厂和钢厂维持刚需采购，盘面贴水，预计偏弱震荡 [4] 硅锰 - 关税政策摇摆不定，价格创年内新低，全国锰矿港口库存持续抬升，上周天津港累库超30万吨，锰矿现货及远期报价下行 [5] - 铁水产量大幅抬升，硅锰供应下行，整体库存大幅累增，对价格构成压制，建议反弹做空 [5] 硅铁 - 关税政策摇摆不定，价格震荡下行，铁水产量大幅抬升，出口需求环比下行但边际影响小 [6] - 金属镁产量下降，次要需求一般，需求整体边际下行，供应持续下行，市场成交一般，表内库存累增，基本面弱，建议反弹做空 [6]

现货价格 - 日照港PB粉现货价格上涨3元至764元/吨 [1] - 巴混粉现货价格上涨6元至778元/吨 [1] 期货价格 - 铁矿主力合约上涨0.21%（+1.5）至710.5元/吨 [1] 基差情况 - 最优交割品为巴混粉 [2] - PB粉仓单成本809元/吨 [2] - 巴混粉仓单成本797元/吨 [2] - 05合约PB粉基差46.6元/吨 [2] 需求端 - 日均铁水产量244.35万吨，环比增加4.23万吨 [3] - 高炉开工率84.33%，环比上升0.77% [3] - 高炉炼铁产能利用率91.60%，环比上升1.45个百分点 [3] - 钢厂盈利率57.58%，环比上升2.60个百分点 [3] 供给端 - 全球铁矿发运量3188.2万吨，环比增加262.7万吨 [4] - 澳洲巴西铁矿发运总量2758.4万吨，环比增加320.6万吨 [4] - 澳洲发运量1995.2万吨，环比增加196.0万吨 [4] - 澳洲发往中国量1647.2万吨，环比增加72.9万吨 [4] - 巴西发运量763.2万吨，环比增加124.6万吨 [4] - 45港口到港量2512.8万吨，环比增加187.5万吨 [4] 库存情况 - 45港库存14261万吨，环比增加205万吨 [5] - 钢厂进口矿库存9073.03万吨，环比增加20.11万吨 [5] 市场观点 - 铁矿09合约震荡运行，受限产消息影响价格承压 [6] - 铁水日均产量大幅增长至244万吨 [6] - 全球铁矿发运环比小幅增加 [6] - 港口库存增加，压港量仍偏高 [6] - 5-6月海外矿山发运冲量，到港高峰尚未到来 [6] - 粗钢压减预期增加，铁矿价格将继续承压 [6]