报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对烯烃类期权（纯苯、苯乙烯、塑料、丙烯、聚丙烯期权）进行分析，各品种合约价格大多上涨，隐含波动率维持在均值上方波动，持仓量PCR处于较高水位，方向性策略多建议构建看涨期权牛市价差组合策略或鹰式价差组合策略，波动性策略因地缘政治风险大不建议以卖方为主的策略[6][19][31][43][55] 根据相关目录分别进行总结 纯苯期权 - 标的期货市场：bz2604合约昨日收盘价8297元，涨363元（涨幅4.57%），成交量80350手（增24213手），持仓量23788手（减794手）[3][6] - 期权因子 - 量仓PCR：看涨期权成交量2038手（增1136手），持仓量4864手（减106手）；看跌期权成交量3384手（减442手），持仓量9045手（增1511手）；成交量PCR为1.66（降2.58），持仓量PCR为1.86（升0.34）[4] - 期权因子 - 压力支撑：平值行权价8200，压力位9800，支撑位4800，加权隐波率151.03%（升17.56%），年平均隐波率16.88%，HISV20为43.00%[5] - 行情解读与策略建议：隐含波动率维持在均值0.1688上方波动，持仓量PCR收报1.8596（近一年99.37%水位）；方向性策略构建看涨期权牛市价差组合策略，波动性策略因地缘政治风险大不建议以卖方为主的策略[6][7] 苯乙烯期权 - 标的期货市场：eb2604合约昨日收盘价9926元，涨209元（涨幅2.15%），成交量2385490手（增197953手），持仓量249012手（减36100手）[16][19] - 期权因子 - 量仓PCR：看涨期权成交量226323手（增107867手），持仓量84730手（增389手）；看跌期权成交量357337手（增82947手），持仓量173365手（增32819手）；成交量PCR为0.64（升0.03），持仓量PCR为2.05（升0.38）[17] - 期权因子 - 压力支撑：平值行权价9900，压力位11200，支撑位8000，加权隐波率117.56%（升9.25%），年平均隐波率25.88%，HISV20为41.42%[18] - 行情解读与策略建议：隐含波动率维持在均值0.2588上方波动，持仓量PCR收报2.0461（近一年99.59%水位）；方向性策略构建鹰式价差组合策略，波动性策略因地缘政治风险大不建议以卖方为主的策略[19][20] 塑料期权 - 标的期货市场：l2605合约昨日收盘价8236元，涨330元（涨幅4.17%），成交量1238840手（增214019手），持仓量327108手（增4435手）[31] - 期权因子 - 量仓PCR：看涨期权成交量8333手（减9155手），持仓量31388手（增1413手）；看跌期权成交量8479手（减5768手），持仓量32293手（增1709手）；成交量PCR为1.02（升0.2），持仓量PCR为1.03（升0.01）[29] - 期权因子 - 压力支撑：平值行权价3200（数据可能有误），压力位7000，支撑位6500，加权隐波率69.00%（升12.61%），年平均隐波率15.86%，HISV20为36.40%[30] - 行情解读与策略建议：隐含波动率维持在均值0.1586上方波动，持仓量PCR收报1.0288（近一年97.96%水位）；方向性策略构建看涨期权牛市价差组合策略，波动性策略因地缘政治风险大不建议以卖方为主的策略[31][32] 丙烯期权 - 标的期货市场：PL605合约昨日收盘价8054元，涨450元（涨幅5.91%），成交量35673手（增14953手），持仓量15728手（增140手）[40][43] - 期权因子 - 量仓PCR：看涨期权成交量104手（减938手），持仓量2494手（减16手）；看跌期权成交量223手（减883手）；成交量PCR为2.14（升1.08），持仓量PCR为1.06（升0.03）[41] - 期权因子 - 压力支撑：平值行权价8100，压力位6900，支撑位5700，加权隐波率59.57%（升9.58%），年平均隐波率12.80%（可能数据有误），HISV20未提及[42] - 行情解读与策略建议：隐含波动率维持在均值0.1280上方波动，持仓量PCR收报1.0638（近一年83.66%水位）；方向性策略构建看涨期权牛市价差组合策略，波动性策略因地缘政治风险大不建议以卖方为主的策略[43][44] 聚丙烯期权 - 标的期货市场：pp2605合约昨日收盘价8303元，涨324元（涨幅4.06%），成交量1381320手（增200197手），持仓量410773手（减10939手）[52][55] - 期权因子 - 量仓PCR：看涨期权成交量10700手（增20437手），持仓量51065手（增813手）；看跌期权成交量14567手（减15227手），持仓量58481手（增1063手）；成交量PCR为1.36（升0.4），持仓量PCR为1.15（数据变化未提及）[53] - 期权因子 - 压力支撑：平值行权价8300，压力位8000，支撑位7000，加权隐波率21.03%（升14.69%），年平均隐波率37.22%，HISV20未提及[54] - 行情解读与策略建议：隐含波动率维持在均值0.1469上方波动，持仓量PCR收报1.1452（近一年97.14%水位）；方向性策略构建看涨期权牛市价差组合策略，波动性策略因地缘政治风险大不建议以卖方为主的策略[55][56]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告围绕金融市场、产业、海外、国际股市、商品、债券、外汇等领域展开，分析了各领域的市场动态和重要资讯，包括各类资产价格波动、行业政策变化、企业经营情况等，反映了当前复杂多变的市场环境和地缘政治局势对经济和金融市场的影响 [5][30][38] 各目录总结 隔夜夜盘市场走势 - 美油主力合约收涨10.48%，报96.39美元/桶；布油主力合约涨10.62%，报101.75美元/桶，因伊朗维持霍尔木兹海峡关闭及海湾地区航运遇袭，机构上调油价预期 [5] - 国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌1.83%报5084.10美元/盎司，COMEX白银期货跌1.85%报83.95美元/盎司，中东地缘冲突抬升避险需求，但美联储降息预期降温压制估值 [5] - 伦敦基本金属涨跌参半，LME期铝涨2.20%，LME期镍涨0.41%，LME期锌涨0.17%，LME期铅跌0.03%，LME期铜跌0.72%，LME期锡跌0.84% [5] - 国内期货主力合约涨多跌少，菜粕、燃料油涨超3%，豆粕涨超2%等；沪金主力合约收跌0.94%，沪银主力合约收跌0.60%，SC原油主力合约收涨8.07% [7] 重要资讯 宏观资讯 - 特朗普政府对16个主要贸易伙伴的工业产能过剩情况启动新一轮301贸易调查，美国最高法院上月推翻其全球关税计划核心内容 [9] - 外交部发言人就特朗普计划访华表示中美保持沟通，暂无具体信息 [9] - 伊朗新任最高领袖表示将继续封锁霍尔木兹海峡等战略手段，呼吁邻国关闭美军基地，打击目标仅针对军事设施 [9] - 美国截至3月7日当周初请失业金人数为21.3万人，低于前一周和市场预期；截至2月28日当周续请失业金人数降至185万人 [10] 能化期货 - 伊拉克南部两艘外国油轮遭袭，石油港口停运，商业港口继续运营 [13] - 20号胶NR2703合约涨跌停板幅度为9%，套保持仓交易保证金比例为10%，一般持仓交易保证金比例为11% [13] - 韩国燃油价格上限与国际油价挂钩，汽油上限为每升1724韩元，柴油上限为每升1713韩元 [14] - 国际能源署下调今年石油供应增长预测至110万桶/日，此前为240万桶/日，称中东战争造成供应中断 [14] - 全国浮法玻璃样本企业总库存7584.9万重箱，环比-4.76%，同比+7.96%，折库存天数33.9天，较上期-1.4天 [14] - 国内纯碱厂家总库存193.17万吨，较周一增加0.90万吨，涨幅0.47%，轻质纯碱环比下跌，重质纯碱环比增加，较上周四下降1.55万吨，跌幅0.80% [14] - 中化化肥要求客户维护化肥市场秩序，不得炒作、哄抬价格、囤积居奇 [15] - 新加坡燃料油库存上涨87.1万桶，达到2415.7万桶的5周高点 [17] - 2026年1月马来西亚天然橡胶产量小幅减少0.4%，出口大幅增长30.6% [17] - 伊朗允许印度籍油轮通过霍尔木兹海峡 [18] - 高盛称若霍尔木兹海峡流量持续低迷，每日油价可能超2008年峰值，中断60天预计四季度布伦特和WTI均价分别为93美元和89美元 [18] - 花旗上调布伦特油价预测，短期内油价或在80 - 100美元之间波动 [18] - 特朗普政府计划针对海事法颁布临时豁免，允许外国油轮供应燃料 [18] 金属期货 - 黄金AU2704合约涨跌停板幅度为17%，套保持仓交易保证金比例为18%，一般持仓交易保证金比例为19%；白银AG2703合约涨跌停板幅度为20%，套保持仓交易保证金比例为21%，一般持仓交易保证金比例为22% [20] - 32家样本锂矿贸易商锂矿现货港口+仓库库存18.5万吨，环比上周下降2.3万吨，可售库存12万吨，环比上周上涨0.7万吨 [21] - 挪威海德鲁公司旗下卡塔卢姆电解铝冶炼厂将现有铝产能稳定维持在约60%的运行水平 [21] - 2月我国动力和储能电池合计产量环比下降15.7%，同比增长41.3%；销量环比下降23.9%，同比增长25.7% [21] 黑色系期货 - 截至3月12日当周，螺纹产量连续两周增加，厂库连续八周增加，社库连续十周增加，表需连续三周增加，产量增幅12.69%，社库增幅2.63%，表需增幅80% [23] - 全国30家独立焦化厂吨焦平均盈利-3元/吨，山西、山东、内蒙、河北盈利情况不同 [23] 农产品期货 - 预计马来西亚3月1 - 10日棕榈油出口量较2月1 - 10日增加26.54% [25] - 印度2月棕榈油进口量较前一个月增加约11%，至847689吨 [27] - 马来西亚4月原棕榈油参考价格为每吨3935.19林吉特，出口关税税率为9.5% [28] - 2025年印尼毛棕榈油产量同比增长7.3%至5166万吨，年底库存较前一个月下滑25% [28] - 印尼生物燃料生产商协会预计B50生物柴油道路测试完成时间不早于6月或7月 [28] - 美国2025/2026年度大豆出口净销售为45.7万吨，玉米出口净销售为150.3万吨，均符合市场预期 [28] 金融市场 金融 - A股震荡走低，上证指数跌0.1%，深证成指跌0.63%，创业板指跌0.96%，万得全A跌0.53%，风电、储能等股涨幅居前，军工、贵金属等跌幅靠前 [30] - 港股缩量震荡，恒生指数收跌0.7%，恒生科技指数跌0.54%，恒生中国企业指数微跌0.06%，煤炭、汽车板块强势，大型科网股、生物医药股普跌，南向资金净买入近113亿港元 [32] - 2026年以来港股市场回购金额超200亿港元，涉及逾130家上市公司，传递公司看好自身长期发展信号 [32] - 香港证监会和廉政公署打击贪污及内幕交易案件，两家券商高层人员涉嫌受贿超400万港元，帮助对冲基金做空获利约3.15亿港元，8人被拘捕，中信证券、国泰海通香港子公司涉案 [32] - 科创成长层首批6家企业将摘“U”出层，寒武纪2025年实现净利润20.59亿元，成为首家“毕业”企业，百济神州等5家企业预计陆续摘“U” [33] - 华泰证券等十余家头部机构认为2026年市场将从流动性驱动转向盈利驱动，以“科技成长 + 顺周期”为核心主线，高股息与消费板块可作稳健底仓 [33] - 理想汽车2025年第四季度营收288亿元，同比下降35%；调整后净利润2.74亿元，同比暴跌93.2%，预计今年第一季度交付量8.5万 - 9万辆，收入204亿 - 216亿元，同比减少21.3%至16.7% [33] 产业 - 1 - 3月9日共采集OpenClaw漏洞82个，工业企业应用面临风险隐患，中国人工智能产业发展联盟将编制部署风险管理指南，银行收到“龙虾”风险提示 [34] - 全球半导体产业酝酿新一轮涨价潮，德州仪器部分产品涨幅最高可达85%，英飞凌主流产品预计涨价5% - 15% [35] - 国内部分航空公司取消3月13日 - 31日飞往迪拜的航班，最早4月1日开售机票 [35] - 工信部拟在50个地区开展城域“毫秒用算”专项行动，提升算力运载能力，推动算网融合发展 [36] - 2月全国乘用车市场零售103.4万辆，同比下降25.4%，新能源乘用车市场零售46.4万辆，同比下降32% [37] 海外 - 伊朗警告对其能源基础设施和港口的攻击将遭“毁灭性”报复，地区内美国及其盟友油气设施将面临风险 [38] - 特朗普表示鲍威尔应立即降息 [39] - 美联储副主席鲍曼称将公布新的银行资本提案，完善资本监管体系，鼓励银行扩大贷款活动 [40] - 美国海军“福特”号航母发生火灾，两名水兵受伤，火势已控制，舰艇仍可正常运作 [40] - 美国上周初请失业金人数降至21.3万人，略低于市场预期，1月贸易逆差环比收窄25%，出口额环比增长5.5% [40] - 英国监管机构要求社交媒体平台验证用户年龄，防止未成年用户使用不适合服务 [41] - 印度筹划推出108亿美元半导体产业专项基金，2月CPI同比上涨3.21%，连续四个月回升 [41] 国际股市 - 美国三大股指全线收跌，道指跌1.56%，标普500指数跌1.52%，纳指跌1.78%，高盛集团、波音等领跌，道指跌破47000点创年内新低 [42] - 欧洲三大股指收盘全线下跌，德国DAX指数跌0.21%，法国CAC40指数跌0.71%，英国富时100指数跌0.47% [43] - 亚太主要股指收盘集体下跌，日经225指数跌1.04%，韩国综合指数跌0.48%，印度SENSEX30指数收跌1.08%，刷新一年新低 [44] - 奥多比第一财季营收64亿美元，预期62.8亿美元；调整后每股收益6.06美元，预期5.88美元，预计第二财季营收64.3 - 64.8亿美元，调整后EPS为5.80 - 5.85美元 [45] 商品 - 美油主力合约收涨10.48%，报96.39美元/桶；布油主力合约涨10.62%，报101.75美元/桶，因供应担忧和机构上调预期 [46] - 国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌1.83%，COMEX白银期货跌1.85%，受美联储降息预期影响 [47] - 伦敦基本金属涨跌参半，LME期铝涨2.20%等 [47] - 惠誉上调14种金属和矿物目标价，黄金、铑、锂和钴上调幅度最大 [49] - 国际能源署下调今年全球原油供应和需求增长预期，预计3月全球石油供应将暴跌800万桶/日 [49] - 平安银行4月1日起视情况逐步关闭上金所代理个人贵金属交易业务 [49] - 伊拉克油轮遭袭，全国石油码头暂停运营 [50] 债券 - 美油、布油价格上涨，原因同商品部分 [51] - 国际贵金属期货收跌，原因同商品部分 [52] - 伦敦基本金属涨跌情况同商品部分 [53] - 惠誉上调金属目标价情况同商品部分 [54] - 国际能源署下调原油供应和需求增长预期情况同商品部分 [54] - 平安银行关闭业务情况同商品部分 [54] - 伊拉克油轮遭袭及码头停运情况同商品部分 [55] 外汇 - 周四在岸人民币对美元16:30收盘报6.8752，较上一交易日下跌52个基点，夜盘收报6.8833，人民币对美元中间价报6.8959，较上一交易日调贬42个基点 [56] - 纽约尾盘，美元指数涨0.49%，非美货币多数下跌，欧元、英镑、澳元等兑美元均下跌，美元兑日元、加元、瑞郎上涨，离岸人民币对美元跌55.0个基点 [56] 重要时间事件 | 北京时间 | 事件 | | --- | --- | | 09:20 | 中国央行公开市场有448亿元逆回购到期 | | | 国家能源局公布全社会用电量数据 | | | 东盟经济部长举行闭门会议 | | | 科创50、科创100等科创板指数3月13日收市后进行一季度调样 | [59]

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|能源化⼯策略⽇报 2026-03-13 中东地缘局势未⻅缓和，化⼯开⼯普遍 下降⽽⽀撑估值 中东地缘局势仍未见到缓和迹象。伊朗新任最高领袖表示，霍尔木兹 海峡应保持关闭，暗示在中东战争中绝不退缩。到目前为止，美伊冲突已 在以色列、沙特阿拉伯、阿联酋等国家造成混乱，导致石油和天然气价格 飙升。国际能源署于3月11日宣布释放创记录的石油战略储备，IEA在最新 月报上表示，霍尔木兹海峡航运流量显著下降，冲突也使本月的石油供应 减少800万桶/日；IEA因此将今年全球消费增长预期下调约25%，至每日 64万桶。（以上信息来自彭博终端） 板块逻辑： 化工正经历着山雨欲来的走势，放储并未带来油价的下跌，反而当日 结算价再度走高；美伊的表态说明当前的局势仍可能延续。化工企业公布 了最新的库存和开工数据，以聚酯产业链为例，是一种对原料价格非常利 多的模式，即化工原料的开工率周度大幅下滑，下游聚酯和织造的开工仍 处于环比季节性的快速提升中。乙二醇的周度开工降负较大，未来一个月 后还有中东进口到港量的大幅下滑。化工的供需缺口将对化工估值有支 撑。 原油：战略石油储备释 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期中东地缘冲突持续发酵，成为搅动全球宏观格局与金融市场的核心变量，美国通胀与经济前景的尾部风险快速抬升，中国外贸彰显强劲韧性；不同行业受地缘冲突、供需关系、政策等因素影响，表现各异，投资者需根据各行业特点谨慎操作[1] 分行业总结 金融期货 - 美以伊冲突使美国通胀与经济前景不确定性增加，中国外贸超预期增长，核心源于AI超级周期带动的外需回暖；操作上宜秉持“不预测，多应对”原则，多看少动[1] - 美伊冲突升温支撑美元指数，人民币短期内较难趋势性升值，中长期若国内经济基本面改善或温和升值；出口企业可在6.93附近择机逢高分批锁定远期结汇，进口企业可在6.82关口附近滚动购汇[2][3] - 股指短期预计震荡，国债多头底仓少量持有、短线多单适时高抛，集运欧线期货短期预计高位震荡[3][4][5][9] 大宗商品 新能源 - 碳酸锂期货短期震荡调整，投机情绪下移；工业硅和多晶硅期货宽幅震荡，行业处于产能周期底部，需关注产能出清与供需格局改善[12][13][14] 有色金属 - 铝震荡偏强，氧化铝震荡整理，铸造铝合金震荡偏强；铜价受降息预期、政策、美以伊冲突等影响，短期调整，中长期上升趋势未破坏；锌短期横盘调整，中期偏强；镍 - 不锈钢日内震荡偏强；锡震荡调整；铅震荡为主[15][16][21][22][25][26] 油脂饲料 - 油料月差间正套持有，豆菜粕价差做扩止盈；油脂市场跟随原油企稳反弹，关注伊朗局势和美国生物燃料政策审核结果[27][28][29][30] 能源油气 - SC关注霍尔木兹海峡通航情况；燃料油短期强势格局难改；沥青价格跟随原油变化，谨防中东局势缓和后价格回吐[32][33][34] 贵金属 - 铂钯中长期牛市基础仍在，短期警惕降息预期延后带来的调整风险；黄金和白银战略性看多，回调视为中长期布多机会[37][38][39][40] 化工 - 纸浆和胶版纸期货受地缘影响宽幅震荡，纸浆短期区间交易或观望，中期可尝试低多；纯苯和苯乙烯预计偏强运行，注意回调风险；LPG短期震荡偏强；甲醇下周可能追至烯烃涨幅；塑料PP持续偏强；橡胶中期逢低偏多，近期轻仓；尿素大概率催化上涨行情；玻璃纯碱等待需求验证[43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][56][57][58][59][60][61][62][63] 黑色 - 螺纹和热卷短期炉料带动反弹，但高度有限；铁矿石短期价格偏强，但持续性存疑；焦煤焦炭短期过剩加剧，价格有下行压力；硅铁和硅锰下方成本支撑增强，但上涨空间有限[68][69][71][72][73][74][75] 农副软商品 - 生猪可选择生猪主力合约LH2605 - C - 12800卖涨期权；棉花易涨难跌，但受内外棉价差限制；白糖短期强势格局有望延续；鸡蛋买入主力合约看涨期权；苹果维持偏强震荡；红枣低位震荡筑底；原木可观望或区间交易[77][79][80][81][82][83][84][85][90][91][92][93][94]

地缘政治紧张局势升级与市场反应 - 3月13日亚洲股市集体下挫，韩国KOSPI指数盘中一度跌超3%，日经225指数一度跌超2%，隔夜美股纳指跌1.78%，显示市场风险偏好显著下降 [1] - 中东紧张局势是导致市场波动和油价飙升的核心因素，伊朗与美国、以色列之间的冲突升级，引发了对能源供应中断的广泛担忧 [1][5][9] 伊朗与美国的军事冲突事件 - 伊朗武装部队声称一架美军KC-135空中加油机在伊拉克西部被其防空系统击中并坠毁，机上人员全部死亡 [2] - 美军中央司令部确认了飞机坠毁事件，但表示事件“并非因敌方火力或友军误伤所致”，双方说法存在矛盾 [3][4] - 伊朗伊斯兰革命卫队声称在之前几天里“已摧毁美国在地区70%的军事基地和指挥部”，并展示了包括新一代先进导弹系统在内的多种精确制导武器 [4][5] 伊朗的警告与军事行动 - 伊朗武装部队警告，任何对伊朗能源基础设施和港口的攻击都将遭到“毁灭性”报复，并威胁将打击地区内美国及其盟友的所有油气设施 [1][5][6] - 伊朗伊斯兰革命卫队于3月13日凌晨发起了“真实承诺4”第44轮军事行动，使用多种精确制导武器和无人机，打击了以色列北部多个军事基地及美国海军第五舰队基地等目标 [5] 霍尔木兹海峡局势与全球石油供应风险 - 伊朗副外长表示允许部分国家的船只通过霍尔木兹海峡，但参与侵略伊朗的国家不享有“安全通行权”，并否认在该水域布雷 [1][7] - 伊朗新任最高领袖声明称不会放弃复仇，霍尔木兹海峡将继续关闭，加剧了航运中断的预期 [8] - 全球约五分之一油气流经霍尔木兹海峡，自冲突爆发以来几乎无法通行，导致沙特、伊拉克、科威特和阿联酋被迫削减原油产量 [9] - 分析指出，霍尔木兹海峡关闭几周可能将原油价格推升至每桶150美元或更高，关闭三个月可能推高至每桶160美元 [8] 油价飙升及其宏观影响 - 3月12日，布伦特原油上涨超过9%，自2022年8月以来首次收于每桶100美元上方，美国原油期货也创下逾三年最高结算价 [8] - 油价飙升加剧通胀担忧，可能使美联储的货币政策反应复杂化，支持利率在更长时间内保持高位 [8] - 为应对油价上涨，美国财政部宣布暂时放宽对部分俄罗斯石油的制裁 [1][9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锡：美伊冲突升温影响锡价短期偏弱运行，中长期看涨逻辑仍在，短期调整或提供长线多单布局机会 [3] - 铜：短期铜价窄幅震荡，中长期看好铜价重心逐步上抬，短期调整或提供长线多单布局机会 [5] - 锌：锌基本面整体良好，价格下方空间或有限，若旺季下游复产不及预期，库存压力或压制上行空间 [7] - 工业硅：成本端上涨对工业硅底部有支撑，3月预计供需双旺，关注产销恢复及成本端波动 [9] - 多晶硅：多晶硅供过于求，但光伏成本低、估值偏低，中长期需求或向好，市场暂不活跃建议暂观望 [10] - 氧化铝：氧化铝价格缺乏趋势性上涨驱动，预计盘面宽幅震荡，交易上逢高沽空 [11] - 铝：短期铝价高位震荡，中长期看多逻辑未改，建议关注节后库存拐点及下游复工进度 [11] - 镍：海外宏观不确定性增加，矿端扰动支撑价格，需求稍有好转但高库存有制约，预计盘面偏强震荡 [12] - 不锈钢：海外宏观风险增加，原料端偏紧支撑价格，供需持续博弈，短期预计震荡调整 [16] - 碳酸锂：宏观风险持续，基本面维持韧性但缺乏强驱动，盘面预计宽幅震荡调整，暂时观望 [19] - 铝合金：短期市场在供需双弱中区间震荡，后续关注下游复工及废铝流通情况 [21] 根据相关目录分别进行总结 锡 - 价格及基差：长江1锡价格394000元/吨，跌1350元，跌幅0.34%；LME 0 - 3升贴水涨400，涨幅40% [1] - 内外比价及进口盈亏：进口盈亏 - 8294.19元/吨，涨870.91元，涨幅9.50%；沪伦比值7.89 [1] - 月间价差：2603 - 2604合约价差 - 1500元/吨，跌1440元，跌幅2400.00%等 [1] - 基本面数据：12月锡矿进口17637吨，涨16.81%；SMM精锡2月产量11490吨，跌23.91%等 [2] - 库存变化：SHEF库存周报11663.0吨，跌4.82%；社会库存13082.0吨，跌0.21%等 [3] 铜 - 价格及基差：SMM 1电解铜价格100670元/吨，跌650元，跌幅0.64%；SMM 1电解铜升贴水涨40元 [5] - 月间价差：2603 - 2604合约价差 - 270元/吨，涨100元 [5] - 基本面数据：2月电解铜产量114.24万吨，跌3.13%；12月电解铜进口量26.02万吨，跌4.02%等 [5] - 库存变化：境内社会库存57.39万吨，跌0.57%；保税区库存0.00万吨，跌100.00%等 [5] 锌 - 价格及价差：SMM 0锌锭价格24310元/吨，涨20元，涨幅0.08%；升贴水 - 120元/吨，跌10元 [7] - 比价和盈亏：进口盈亏 - 2665元/吨，涨82.05元；沪伦比值7.33 [7] - 月间价差：2603 - 2604合约价差 - 70元/吨，涨25元 [7] - 基本面数据：2月精炼锌产量50.46万吨，跌9.99%；12月精炼锌进口量0.88万吨，跌51.94%等 [7] - 库存变化：中国锌锭七地社会库存26.88万吨，涨4.88%；LME库存跌0.15% [7] 工业硅 - 现货价格及主力合约基差：华东通氧S15530工业硅价格9200元/吨，基差跌25元，跌幅4.31%等 [9] - 月间价差：主力合约价格8645元/吨，涨25元，涨幅0.29%；当月 - 连一价差 - 8585元/吨，跌303，跌幅0.12%等 [9] - 基本面数据：全国工业硅产量27.57万吨，跌26.58%；新疆工业硅产量16.66万吨，跌32.24%等 [9] - 库存变化：新疆厂库库存13.98万吨，涨0.58%；云南厂库库存3.33万吨，涨1.22%等 [9] 多晶硅 - 现货价格与基差：N型复投料平均价46000元/千克，跌1250元，跌幅2.65%；N型料基差跌1420元，跌幅30.47%等 [10] - 期货价格与月间价差：主力合约价格42760元/吨，涨170元，涨幅0.40%；当月 - 连一价差 - 701元/吨，跌1941，跌幅156.05%等 [10] - 基本面数据：周度硅片产量11.98GM，涨8.12%；月度多晶硅产量7.70万吨，跌23.61%等 [10] - 库存变化：多晶硅库存35.70万吨，涨2.59%；硅片库存28.35GM，跌2.28% [10] 铝 - 价格及价差：SMM A00铝价格25260元/吨，涨230元，涨幅0.92%；SMM A00铝升贴水涨20元 [11] - 比价和盈亏：电解铝进口盈亏 - 3974元/吨，跌605.9元；沪伦比值7.23 [11] - 月间价差：AL 2603 - 2604合约价差 - 85元/吨，跌10元 [11] - 基本面数据：2月氧化铝产量660.02万吨，跌10.63%；国内电解铝产量346.00万吨，跌8.91%等 [11] - 库存变化：中国电解铝社会库存129.40万吨，涨3.03%；LME库存44.7万吨，跌0.63% [11] 镍 - 价格及基差：SMM 1电解镍价格140950元/吨，涨1200元，涨幅0.86%；1金川镍升贴水涨100元，涨幅1.50%等 [12] - 电积镍成本：一体化MHP生产电积镍成本113324元/吨，跌793元，跌幅0.69%；一体化高冰镍生产电积镍成本141713元/吨，涨14434元，涨幅11.34%等 [12] - 新能源材料价格：电池级硫酸镍均价32075元/吨，涨5元，涨幅0.02%；电池级碳酸锂均价85150元/吨，涨800元，涨幅0.95% [12] - 月间价差：2603 - 2604合约价差 - 510元/吨，跌250元 [12] - 供需和库存：中国精炼镍产量32600吨，跌7.45%；精炼镍进口量23394吨，涨84.63%等 [12] 不锈钢 - 价格及基差：304/2B（无锡宏旺2.0卷）价格14450元/吨，期现价差335元/吨，跌70元，跌幅17.28% [16] - 原料价格：菲律宾红土镍矿1.5%（CIF）均价80美元/湿吨；8 - 12%高镍生铁出厂均价1094元/镍点，涨1元，涨幅0.09%等 [16] - 月间价差：2603 - 2604合约价差 - 340元/吨，跌45元 [16] - 基本面数据：中国300系不锈钢粗钢产量190.08万吨，涨44.07%；印尼300系不锈钢粗钢产量42.35万吨，涨0.36%等 [16] 碳酸锂 - 价格及基差：SMM电池级碳酸锂均价158000元/吨，跌1000元，跌幅0.63%；SMM工业级碳酸锂均价154500元/吨，跌1250元，跌幅0.80%等 [19] - 月间价差：2603 - 2605合约价差 - 6980元/吨，跌6940元 [19] - 基本面数据：2月碳酸锂产量83090吨，跌15.13%；电池级碳酸锂产量60930吨，跌14.71%等 [19] 铝合金 - 价格及价差：SMM铝合金ADC12价格25200元/吨，涨100元，涨幅0.40%；江西保太网ADC12月均价（2月）23167元/吨，跌258.3元，跌幅1.10% [21] - 月间价差：2603 - 2604合约价差10元/吨，跌5元 [21] - 基本面数据：2月再生铝合金锭产量35.80万吨，跌41.31%；原生铝合金锭产量20.93万吨，跌30.99%等 [21] - 库存变化：再生铝合金锭周度社会库存3.91万吨，跌5.56%；再生铝合金佛山日度库存量26829吨，跌1.42%等 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，认为各品种受地缘政治、供需关系、成本因素等影响呈现不同走势，建议投资者根据各品种特点采取相应交易策略，同时关注地缘政治局势、供应变化、需求情况等因素对市场的影响 [5][7][9] 各品种总结 金融衍生品 - 股指期货方面，周四股指低位震荡，受美国新301调查消息及科技股表现等因素影响，上行无力，建议逢低做多、进行IM\IC多2609 +空ETF的期现套利及牛市价差操作 [20][21][22] - 国债期货方面，周四收盘全线上涨，债市情绪转暖，短期持续走强缺实质性利多驱动，但资金面等因素构成一定支撑，建议前期空单逢低止盈，套利观望 [23][24] 农产品 - 蛋白粕方面，外盘CBOT大豆和豆粕指数下跌，国内大豆压榨量、库存等有变化，基本面压力较大，建议单边观望、MRM09价差缩小套利、期权观望 [26][27] - 白糖方面，外盘美原糖和伦白糖主力合约价格震荡收涨，国内白糖处于压榨高峰期但价格偏低且进口政策可能收紧，预计国际和国内糖价短期震荡偏强，建议单边震荡偏强操作、套利观望、卖出看跌期权 [28][31][32] - 油脂板块方面，外盘美豆油和马棕油主力价格有变动，中东地缘冲突影响原油价格，生柴预期向好，油脂或高位震荡，建议单边高位震荡、p59和y59逢高反套、期权观望 [35][36] - 玉米/玉米淀粉方面，外盘CBOT玉米期货上涨，国内玉米现货偏强，预计盘面短期偏强震荡，建议外盘05玉米回调偏多、05玉米高位震荡、05玉米和淀粉价差逢低做扩、期权观望 [38][39] - 生猪方面，价格震荡上涨，饲料价格影响养殖利润，存栏量大，出栏有压力，建议近月抛空、套利观望、卖出宽跨式策略 [40][41] - 花生方面，现货稳定，盘面底部震荡，建议05花生窄幅震荡轻仓逢低短多、套利观望、卖出pk605 - P - 7700期权 [42][43][45] - 鸡蛋方面，价格稳定，淘鸡积极性下降，产能去化放缓，建议逢高空6月合约、套利和期权观望 [46][47][48] - 苹果方面，库存下降，价格坚挺，5月合约预计高位震荡，建议先离场观望、套利和期权观望 [50][51] - 棉花方面，外盘主力合约震荡，基本面有支撑，建议逢低建多、套利和期权观望 [53][56][57] 黑色金属 - 钢材方面，下游需求季节性回升但库存累积，海外地缘摩擦或带动原料成本抬升，钢价维持震荡偏强走势，建议单边维持震荡偏强、逢高做空卷煤比和做空卷螺差、期权观望 [60][61] - 双焦方面，盘面波动大，跟随油气及化工变化，焦煤供应稳定，建议观望或逢低试多、套利和期权观望 [63][64] - 铁矿方面，价格底部回升但基本面弱化，库存处于高位，建议现货高位套保、套利和期权观望 [66][67] - 铁合金方面，硅铁和锰硅现货稳中偏强，供应和需求有变化，短期高位震荡，建议单边高位震荡、套利观望、卖出虚值看跌期权 [68][69] 有色金属 - 金银方面，地缘形势反复，金银陷入震荡，建议区间震荡思路、套利观望、牛市看涨价差策略逢高离场 [71][72][73] - 铂钯方面，中东问题持续博弈，贵金属进入震荡行情，铂金短期偏多，钯金基本面驱动不足，建议铂钯暂时观望、铂金等待低多机会、等待铂钯价差低位做多机会、期权观望 [75][76] - 铜方面，美伊冲突影响市场，库存有变化，短期震荡，建议回调企稳后轻仓买入、套利和期权观望 [79][80][81] - 氧化铝方面，地缘冲突影响海运费，价格震荡运行，建议单边短期震荡 [82][85] - 电解铝方面，中东铝厂减产暂停，短期震荡，建议单边短期震荡、套利和期权暂时观望 [87][90] - 铸造铝合金方面，随铝价震荡运行，建议单边随铝价震荡、套利和期权暂时观望 [91][92] - 锌方面，基本面有变化，关注资金面和海外冶炼厂情况，建议获利多单继续持有、逢低买入、套利和期权暂时观望 [93][94] - 铅方面，供需有增量，库存处于高位，建议高抛低吸、套利和期权暂时观望 [96][97] - 镍方面，海峡通行受阻，镍价偏强，建议低多思路 [98][99] - 不锈钢方面，成本支撑，跟随镍价运行，建议低多思路、套利暂时观望 [101][103][104] - 工业硅方面，供需紧平衡，价格区间震荡，建议区间操作、套利和期权暂无 [105] - 多晶硅方面，基本面无明显改善，震荡偏弱，建议单边偏弱、关注正套机会、期权暂无 [107] - 碳酸锂方面，供需矛盾不突出，高位震荡，建议低多思路、套利和期权暂时观望 [109][110][111] - 锡方面，避险情绪高涨，锡价震荡走跌，建议单边震荡走跌、期权暂时观望 [112][113] 航运及碳排放 - 集运方面，船舶遇袭事件不断，中东地缘局势反复，现货运价受燃油价格等影响，建议近月04合约观望、套利观望 [115][116][117] - 干散货运价方面，中澳铁矿石定价权谈判僵局影响Capesize船型市场，各船型走势分化，需关注战争持续时长 [118][119][120] - 碳排放方面，国内交易平淡，欧盟内部对EU ETS改革分歧继续，国内碳价短期涨幅受限，欧盟碳价大概率震荡，需关注相关政策和局势 [120][123][124] 能源化工 - 原油方面，风险外溢范围扩大，布油收于每桶100美元上方，预计国际油价维持高波，建议单边高位偏多、套利和期权观望 [125] - 沥青方面，供应限量涨价，下游观望，成本原油价格上行带来支撑，建议单边偏强震荡、套利和期权观望 [129][130] - 燃料油方面，新加坡燃油库存连续三周攀升，供应预期收紧，需求预期增长，建议单边强势震荡、套利和期权观望 [132][133] - LPG方面，跟随油价走势，建议单边高位震荡、套利和期权观望 [134] - 天然气方面，卡塔尔持续停产，供应紧张累积，建议单边、套利和期权观望 [136][138][140] - PX&PTA方面，供应存计划外缩量预期，建议单边供应紧张预期驱动向上、正套、期权观望 [141][142][143] - BZ&EB方面，纯苯苯乙烯国内负荷均下降，需关注中东物流运输对供应的影响，建议单边防范回落风险、正套、期权观望 [146][147][148] - 乙二醇方面，乙烯裂解制企业降负，供需结构环比改善，建议单边震荡偏强、正套、期权观望 [149][150] - 短纤方面，跟随成本端偏强，建议单边跟随成本端偏强、套利和期权观望 [151] - 瓶片方面，一季度去库幅度有限，跟随成本端偏强，建议单边跟随成本端偏强、正套、期权观望 [153][154] - 丙烯方面，供需存支撑，趋势向上，需关注中东局势，建议单边趋势向上、正套、期权观望 [156][157][159] - 塑料PP方面，L主力和PP主力合约上涨，建议L主力和PP主力合约多单持有、SPC L2605&PP2605合约择机介入、期权观望 [160][161] - 烧碱方面，烧碱走强，建议单边走强、套利暂时观望、期权观望 [163][164] - PVC方面，宽幅震荡，国内外供应有收缩预期，建议单边低多不追多、套利和期权暂时观望 [165][166][167] - 纯碱方面，价格偏弱震荡，供应增加，需求有变化，库存小幅去库，建议单边宽幅震荡方向偏弱、套利观望、卖看涨期权 [167][168][169] - 玻璃方面，波动放大，宽幅震荡，方向偏弱，供应下降，需求有变化，库存下降，各生产方式利润收缩，建议单边宽幅震荡方向偏弱、空玻璃多纯碱止盈、期权观望 [170][171][173] - 甲醇方面，消息扰动，高位震荡，建议单边低多、套利观望、回调卖看跌 [174][175] - 尿素方面，跟随能化宽幅震荡，供应创新高，需求增加，建议单边谨慎操作、套利和期权观望 [177] - 纸浆方面，库存偏高，市场反弹乏力，建议单边宽幅震荡背靠整数关口少量布局多单、套利观望、卖出SP2605 - P - 5200期权 [179][180] - 胶版印刷纸方面，高库存压制纸价，供需矛盾未缓解，建议单边逢高做空、套利观望、卖出OP2604 - C - 4250期权 [184][185] - 原木方面，进口成本走强，关注工地复工情况，建议单边逢低做多、套利和期权观望 [186][187][188] - 天然橡胶及20号胶方面，全钢开工阶段新高，建议RU主力05合约观望、NR主力05合约少量试多、卖出RU2605沽15750合约 [189][190][191] - 丁二烯橡胶方面，BD利润改善，建议BR主力05合约择机追多、套利观望、期权观望 [193][194][195]

报告基本信息 - 报告名称：集运指数日报 [1] - 报告日期：2026 年 3 月 13 日 [2] - 研究员：何卓乔（宏观贵金属）、黄雯昕（国债集运）、聂嘉怡（股指） [3] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 中东局势焦灼扰动情绪，船司加征紧急燃油附加费提升运价整体水平，但春节后仍处运输淡季，关税问题难引发出口商抢运，光伏抢出口需求有限，3、4 月运力供给处于历史同期高位，虽红海复航计划放缓能消化运力压力，但难改欧线运力供过于需基本面格局，短期地缘冲突对远月情绪和期货盘面影响大，指数或阶段性走强，也易大幅回调，关注 3 月下半月临近交割时期现收敛，可逢高空配 04、06 淡季合约 [7] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 当日行情受中东局势和船司加征燃油附加费影响，春节后运输淡季，关税难引抢运，光伏抢出口需求有限，3、4 月运力供给高，红海复航计划放缓消化运力压力，现货价格淡季涨价或难落地，关注揽货情况，地缘冲突影响远月和期货盘面，指数或阶段性走强后回调，关注 3 月下半月期现收敛，可逢高空配 04、06 淡季合约 [7] 行业要闻 - 中国出口集装箱运输市场受地缘局势影响，综合指数上涨，3 月 6 日上海出口集装箱综合运价指数为 1489.19 点，较上期上涨 11.7% [8] - 欧洲航线欧元区 1 月失业率跌至 6.1%，经济平稳增长，但局势不确定性上升，3 月 6 日上海港出口至欧洲基本港市场运价为 1452 美元/TEU，较上期上涨 2.3% [8][9] - 地中海航线行情与欧洲航线同步，即期市场订舱价格上行，3 月 6 日上海港出口至地中海基本港市场运价为 2360 美元/TEU，较上期上涨 2.4% [9] - 北美航线美国 2 月 ADP 就业人数增加 6.3 万，就业市场企稳，但军事行动推高能源价格，通胀压力加剧，经济面临增长放缓考验，3 月 6 日上海港出口至美西和美东基本港市场运价分别为 1940 美元/FEU 和 2717 美元/FEU，分别较上期上涨 4.5%、1.0% [9] - 特朗普称美国对伊朗战争或很快结束，霍尔木兹海峡往来船只增多，美油受消息影响快速跳水，一度跌超 10%，亚盘时段一度涨超 31% [9] - 七国集团财政部长讨论应对油价飙升，基本达成共识暂不释放战略石油储备，各方准备必要时采取措施 [9] - 伊朗伊斯兰革命卫队司令顾问称霍尔木兹海峡已关闭，高盛评估欧洲天然气恐涨 130%，油价每桶上涨 18 美元，摩根大通称中东产油国至多继续生产 25 天 [9] - 美国最高法院判定加征关税违法，中方敦促美方取消单边关税措施，关注美方替代措施 [9] 数据概览 集运现货价格 - 2026 年 3 月 9 日，上海出口集装箱结算运价指数中，欧洲航线（基本港）为 1545.46 点，较 3 月 2 日上涨 82.06 点，环比 5.6%；美西航线（基本港）为 1121.22 点，较 3 月 2 日上涨 76.14 点，环比 7.3% [11] 集运指数（欧线）期货行情 - 展示集运欧线期货主力合约和次主力合约走势 [16] 航运相关数据走势图 - 展示欧洲集装箱船运力、全球集装箱船手持订单、上海 - 欧洲基本港运价、上海 - 鹿特丹即期运价等数据走势图 [17][19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 各期货市场受地缘政治、供需关系等影响表现不一 投资者需根据不同品种特点和市场变化制定投资策略[1][2][4] 各行业总结 贵金属市场 - 市场表现：隔夜贵金属全线走弱 国际金价跌1.88%收报5078美元/盎司 国内金交所9999前一交易日跌0.35% 上期所沪金主力合约跌0.34% 国际银价跌2.29%至85.74美元/盎司[1] - 基本面：美国发起301调查 伊朗局势紧张 油价飙升打压降息预期 国内黄金ETF小幅流入 部分库存有变动 印度白银需求走好[1] - 交易策略：黄金建议多单持有 白银建议短线离场观望[1] 基本金属 铜 - 市场表现：昨日铜价震荡偏弱运行[1] - 基本面：伊朗和美以冲突加剧 油价走强 降息预期下降 铜矿紧张格局不改 精废价差来到500元低位[1] - 交易策略：耐心等待低位买点[1] 铝 - 市场表现：昨日电解铝主力合约收盘价较前一交易日涨0.10% 收于25240元/吨[1] - 基本面：供应方面 电解铝厂维持高负荷生产 需求方面 周度铝材开工率小幅上升[1] - 交易策略：预计价格震荡偏强运行[1] 氧化铝 - 市场表现：昨日氧化铝主力合约收盘价较前一交易日跌0.14% 收于2865元/吨[1] - 基本面：供应方面 氧化铝厂运行产能较为稳定 需求方面 电解铝厂维持高负荷生产[1] - 交易策略：预计价格维持震荡运行[2] 工业硅 - 市场表现：主力05合约收于8645元/吨 较上个交易日涨25元/吨 收盘价涨0.29% 持仓量降1.42% 成交量涨37.74% 品种沉淀资金增0.07亿至30.69亿 今日仓单量为21772手（增432）[2] - 基本面：供给端 本周开炉数量增加 开工率25.13% 本周社会库存小幅去库 需求端 多晶硅产量将提升 有机硅行业报价上调 铝合金价格持续抬升 开工率较稳定[2] - 交易策略：盘面预计在8100 - 9000区间内震荡 若大厂仍有复产计划 可考虑逢高空[2] 碳酸锂 - 市场表现：LC2605收于156,980元/吨（涨1940） 收盘价涨1.25%[2] - 基本面：SMM澳大利亚锂辉石精矿现货报价降10元/吨 SMM电碳报158,000（降1000）元/吨 本周产量环比增836吨 SMM预计3月碳酸锂排产环比增8.7% 需求端部分材料排产增加 预计Q1去库 样本库存去库414吨 广期所仓单降284手 盘面沉淀资金增2.06亿元[2] - 交易策略：价格预计在15万元中枢上下震荡 3月去库幅度缩窄 后续上涨驱动需观望新能源车终端消费景气度[2] 多晶硅 - 市场表现：主力05合约收于42760元/吨 较上个交易日涨170元/吨 收盘价比涨0.40% 持仓量降1.85% 成交量降0.41% 品种沉淀资金降0.24亿至21.14亿 今日仓单量为10690手（不变）[2] - 基本面：供给端 周度产量环比持平 行业库存本周环比增加4.2% 本周仓单小幅增加 需求端 下游环节价格走势均有小幅下滑 三月硅片、电池片、组件排产环比均有修复 同比表现仍偏弱[2] - 交易策略：盘面预计在40000 - 44000区间内震荡 关注下游实际采购订单价格情况[2] 锡 - 市场表现：昨日锡价继续震荡偏弱[2] - 基本面：美国伊朗冲突加剧 原油价格上行 降息预期下降 锡矿紧张格局不改 可交割品牌升水1000 - 1500元 伦敦结构420美金contango[2] - 交易策略：建议观望[2] 黑色产业 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力2605合约收于3138元/吨 较前一交易日夜盘收盘价涨13元/吨[4] - 基本面：钢联口径螺纹表需环比上升79万吨至177万吨 产量环比上升22万吨至195万吨 钢材现货市场交易逐渐恢复 供需短期偏弱 建材需求预期较弱 供应同比显著下降 矛盾有限 板材需求恢复中 直接、间接出口维持较高水平 库存水平仍然较高但垒库幅度略高于季节性 钢厂利润较差 产量上升空间有限 螺纹现货跟涨尚可 期货贴水维持[4] - 交易策略：观望为主 RB05参考区间3100 - 3160[4] 铁矿石 - 市场表现：铁矿主力2605合约收于809元/吨 较前一交易日夜盘收盘价涨18元/吨[4] - 基本面：钢联口径铁水产量意外环比大幅下降6.4万吨至221.2万吨 同比下降9.4万吨 港存环比上升70万吨至1.19亿吨 同比增2767万吨 焦炭第一轮提降落地 后续仍有提降预期 钢厂利润较差 后续高炉产量上升斜率有限 供应端符合季节性规律 炉料钢厂库存略高 库存天数维持历史均值水平以上 港口主流铁矿库存占比较低 结构性矛盾持续 铁矿维持远期贴水结构但同比略低 估值中性略偏高[4] - 交易策略：观望为主 I05参考区间780 - 820[4] 焦煤 - 市场表现：焦煤主力2605合约收于1177.5元/吨 较前一交易日夜盘收盘价涨27元/吨[4] - 基本面：钢联口径铁水产量意外环比大幅下降6.4万吨至221.2万吨 同比下降9.4万吨 焦炭第一轮提降落地 后续仍有提降预期 钢厂利润较差 后续高炉产量上升斜率或偏缓 供应端口岸通关维持高位 各环节库存分化 口岸、坑口库存较高 其余环节库存偏低 总体库存水平中性 05合约期货升水现货 远期升水结构维持 期货估值偏高[4] - 交易策略：观望为主 JM05参考区间1140 - 1210[4] 农产品市场 豆粕 - 市场表现：短期CBOT大豆偏强[5] - 基本面：供应端 南美丰产预期 巴西收割过半 需求端 美豆压榨强 而出口符合预期 全球供需宽松预期不变[5] - 交易策略：短期美豆和国内均偏强 交易宏观原油驱动 关注宏观原油及南美产量兑现度[5] 玉米 - 市场表现：玉米期货价格偏强运行 玉米现货价格延续涨势[5] - 基本面：供需面来看 目前售粮进度接近七成 售粮压力不大且售粮意愿不强 售粮进度偏慢 港口及下游库存低位 下游均陷入亏损 但议价能力不强 目前现货价格仍由产区主导 关注天气及购销节奏变化[5] - 交易策略：期价预计震荡偏强[5] 油脂 - 市场表现：短期马棕偏强[6] - 基本面：供应端 预期步入季节性增产 需求端 ITS预估3月1 - 10日马来出口环比增38% 阶段供需双增[6] - 交易策略：短期油脂跟随原油偏强 单边交易难度增大 关注后期原油及产区产量等[6] 白糖 - 市场表现：郑糖05合约收5443元/吨 涨幅0.17% 南宁现货 - 郑糖05合约基差26元/吨 配额外巴西糖加工完税估算利润为610元/吨[6] - 基本面：国际原油价格飙升 刺激乙醇价格走高 市场担心新季巴西将甘蔗用于生产乙醇 制糖比有大幅下调的预期 叠加印度增产表现不及预期 国际糖价重回至14美分/磅以上 国内压榨方面 25/26榨季广西糖产量预估上调至720 - 730万吨 2月份广西单月产量预计达到近几年最高水平 广西进入累库阶段 近期宏观资金对白糖进行多头仓位配置 油价扰动叠加政策托底 郑糖短期内难以下跌 反弹的高度依赖于中东局势的降温和油价的走向 以及新季开榨巴西的糖醇比情况[6] - 交易策略：观望为主[6] 棉花 - 市场表现：隔夜ICE美棉期价冲高回落 国际原油期价震荡偏强 郑棉期价震荡偏强[6] - 基本面：国际方面 截至3月5日当周 25/26美棉出口销售净增25.32万包 较之前一周增加68% 较前四周均值减少8% 2026年1月澳大利亚棉花出口量约为5.3万吨 环比减少45.3% 同比增加40.7% 国内方面 2026年2月中国棉纺织行业采购经理人指数(PMI)为32.86% 较上月大幅下降25.82个百分点[6] - 交易策略：逢低买入做多 价格区间参考15300 - 15800元/吨[6] 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋期货价格小幅反弹 鸡蛋现货价格稳定[6] - 基本面：目前需求有所恢复 市场走货加快 库存下降 但养殖端淘汰意愿不强 总体供应充足 蛋价预计低位运行[6] - 交易策略：需求回暖 期价预计震荡运行[6] 生猪 - 市场表现：生猪期货价格偏弱运行 现货价格延续跌势[6] - 基本面：3月养殖端出栏量较2月大幅增加 出栏体重处于近年来高位 出栏进度偏慢 而需求处于季节性淡季 供强需弱 期现货价格预计偏弱运行 关注近期屠宰量及出栏节奏变化[6] - 交易策略：期价预计震荡偏弱[6] 能源化工 LLDPE - 市场表现：昨天LLDPE主力合约小幅上涨 华北地区低价现货报价8050元/吨 05合约基差为盘面减180 基差偏弱 市场成交表现一般 海外市场美金价格稳中上涨为主 进口窗口处于关闭状态[7] - 基本面：供给端 上半年没有新装置投产 存量部分装置因美伊冲突计划降负荷和停车 国产供应大幅减少 进口窗口持续关闭 预计后期进口量减少 总体短期国内供应压力放缓 需求端 当前下游逐步复工 需求环比好转 三四月是农地膜需求旺季[8] - 交易策略：短期跟随原油波动为主 上方空间受进口窗口压制明显 中期随着美伊缓和及新装置投产 供需压力逐步加大 逢高做空为主 短期重视关注美伊事件发酵[8] PVC - 市场表现：V05收5790 涨2%[8] - 基本面：PVC受油价提振 继续大涨 现货跟涨 油价继续上涨 海外PVC成本预期攀升 国内供应稳定 1月产量预计214.8万吨 环比增加0.49% 同比增加2.46% 开工率预计78 - 80% 需求端下游工厂陆续复工 12月房地产走弱 新开工和竣工同比 - 25% 社会库存创新高 3月7日PVC社会库存在140.38万吨 环比增加3.76% 同比增加62.29%[8] - 交易策略：供平需平 估值较高 建议观望[8] 玻璃 - 市场表现：Fg05收1136 涨2%[8] - 基本面：玻璃受大宗商品氛围带动 盘面继续上涨 供应端减产较多 1月减14.85条产线 玻璃日融量万吨 同比增速 - 4% 库存累积 3月5日上游库存7963.7万重箱 环比 + 4.77% 同比 + 14.51% 折库存天数35.3天 较上期 + 1.5天 下游深加工企业复工较晚、订单天数6.3天 下游加工厂玻璃原片库存天数12天 天然气路线亏损160 煤制气玻璃亏损40 石油焦工艺玻璃利润20 12月房地产再度走弱 终端房地产新开工和竣工同比 - 25% 全国玻璃价格反弹[8] - 交易策略：供减需平 估值中等 建议正套[8] PP - 市场表现：昨天PP主力合约小幅上涨 华东地区PP现货价格为8230元/吨 05合约基差为盘面减100 基差偏弱 市场整体成交尚可 海外市场美金报价稳中上涨为主 进口窗口关闭 出口窗口打开 出口持续放量[8] - 基本面：供给端 短期来看 上半年新装置投产减少 部分装置由于美伊冲突导致原料紧缺 预期东亚炼厂计划降负荷及停车情况 需关注美伊发酵情况 市场供给压力大幅减轻 出口窗口打开 出口持续放量 需求端 短期下游仍逐步复工 需求环比改善[8] - 交易策略：短期预计盘面跟随原油波动为主 中长期随着美伊缓和 叠加下半年新增装置逐步投产 供需格局略有改善但矛盾仍大 区间震荡为主 逢高做空为主[8] 原油 - 市场表现：油价再度上涨 霍尔木兹接近关闭 伊朗态度强硬 冲突看不到结束迹象[8] - 基本面：伊朗原油产量330万桶/天 出口量180万桶/天 90%的生产和出口集中在特定地区且必经霍尔木兹 2025年上半年通过霍尔木兹海峡出口的石油日均流量为1947万桶 相当于全球石油消费量的约20% 沙特和阿联酋闲置管道运力有限 目前每日通行霍尔木兹的船只仅个位数 油轮寥寥无几[8][9] - 交易策略：不建议直接参与期货 以买入期权的方式参与交易可使风险可控 担心油价上涨的企业可逢低买入虚值看涨期权 担心油价冲高回落的企业可逢高买入虚值看跌期权[9] 苯乙烯 - 市场表现：昨天EB主力合约小幅震荡 华东地区现货市场报价10000元/吨 市场交投氛围一般 海外市场美金价格稳中上涨为主 进口窗口仍处于关闭状态[9] - 基本面：供给端 纯苯库存处于正常偏高水平 二三月纯苯供需格局改善 苯乙烯库存去化 处于正常水平 由于美伊冲突导致东亚部分装置预计降负荷和停车 短期供需偏紧 需求端 下游企业成品库存仍处于高位 下游逐步复工 开工率环比改善[9] - 交易策略：短期跟随成本（原油）波动 预计盘面跟随原油波动为主 上行空间受进口窗口限制 中长期随着地缘冲突缓和 叠加供应回归 后期供需环比走弱[9] 纯碱 - 市场表现：Sa05收1280 涨2%[9] - 基本面：纯碱受海外天然气大幅度上涨带动 情绪好转 供应恢复 纯碱供应端开工率86% 上游订单天数11天 环比 - 1 库存平稳 3月12日 纯碱上游库存为193万吨 略微上涨 交割库库存28万吨 环比节前 - 9 下游需求方面光伏玻璃日融量8.85万吨略微增产 浮法玻璃还有减产预期[9] - 交易策略：供增需弱 估值中等 建议观望[9]

文章核心观点 - 当前全球市场的核心主线是中东地缘政治危机，特别是伊朗威胁封锁霍尔木兹海峡，这被国际能源署称为“史上最大供应中断”，导致隔夜油价飙升超10% [1] - 地缘冲突引发的航运风险正从能源领域向更广泛的商品供应链蔓延，包括棕榈油、化肥等农产品链，加剧了全球通胀的不确定性 [1] - 市场行情正从“预期驱动”转向“盈利驱动”，随着上市公司财报披露，业绩确定性强的行业龙头将获得资金青睐，市场进入“精选阿尔法”阶段 [3][10] 根据相关目录分别进行总结 一、当日主要新闻关注 1) 国际新闻 - 伊朗新任最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊首次公开讲话，表示将继续采取封锁霍尔木兹海峡的战略手段，并称海峡必须保持关闭 [6] - 伊朗伊斯兰革命卫队宣布在波斯湾击中一艘美国所有的油轮，导致美、布两油短线**上涨1美元**，现货黄金短线下挫**12美元**，美元指数DXY上扬**十余点** [6] 2) 国内新闻 - 中国人民银行行长潘功胜表示，央行将构建科学稳健的货币政策体系，继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度 [7] - 央行以利率**1.40%** 开展了**245亿元**7天期逆回购操作，当日有**230亿元**逆回购到期 [7] 3) 行业新闻 - 国家工业信息安全发展研究中心发布风险预警，指出OpenClaw在工业领域应用存在工业主机越权、信息泄露及攻击面扩展等风险 [7] - 中国人工智能产业发展联盟将编制企业级OpenClaw部署风险管理指南，中国信通院启动了智能助理智能体系列标准编制工作 [7] 二、外盘每日收益情况 - **ICE布油连续**价格从**93.63美元/桶**上涨至**101.75美元/桶**，涨幅达**8.67%** [9] - **标普500指数**下跌**103.18点**至**6,672.62点**，跌幅为**1.52%** [9] - **富时中国A50期货**下跌**51.41点**至**14,814.38点**，跌幅为**0.35%** [9] - **LME铝**上涨**73.50美元/吨**至**3,533.00美元/吨**，涨幅为**2.12%** [9] - **CBOT大豆**上涨**13.25美分/蒲式耳**至**1,214.00美分/蒲式耳**，涨幅为**1.10%** [9] 三、主要品种早盘评论 1) 金融 - **股指**：市场成交额**2.46万亿元**，3月10日融资余额增加**53.97亿元**至**26426.89亿元**，市场从“普涨”进入“精选阿尔法”阶段 [3][10] - **国债**：美国2月非农就业减少**9.2万人**，失业率为2025年12月以来新高，国内前2个月外贸重回两位数增长，CPI、PPI环比同比涨幅均超预期 [11] 2) 能化 - **原油**：G7集团能源部长未就释放战略石油储备达成一致，美国石油学会数据显示，截至3月6日当周，美国商业原油库存减少**170万桶** [2][12][13] - **甲醇**：国内甲醇整体装置开工负荷为**77.36%**，沿海地区甲醇库存在**141.33万吨**，同比上升**35.76%** [14] - **橡胶**：天胶处于季节性低产阶段，国内青岛天胶总库存持续累库，短期供应端弹性减弱 [15] - **聚烯烃**：市场情绪处于较高热度，宏观对化工影响较大，行情需理性对待 [16] - **玻璃纯碱**：本周玻璃生产企业库存**6763万重箱**，环比减少**209万重箱**；纯碱生产企业库存**173.4万吨**，环比下降**3.25万吨** [17] 3) 金属 - **贵金属**：美伊冲突持续，油价再度飙升推升通胀预期，美联储降息预期下修，压制贵金属短期表现，但黄金长期上行趋势不改 [18] - **铜**：精矿供应延续紧张，冶炼利润处于盈亏边缘，国家统计局数据显示电力投资稳定，汽车产销正增长，家电排产负增长 [19] - **锌**：锌精矿加工费回落，精矿供应阶段性紧张，中钢协统计的镀锌板库存总体高位 [20] - **铝**：伊朗拥有**60多万吨**电解铝产能，冲突持续可能面临停产风险，霍尔木兹海峡受阻可能引发区域性供应危机 [21] 4) 黑色 - **双焦**：本周五大材产量环比增加，整体库存环比继续增加但增幅收窄，表需环比大幅增加，预计铁水产量将明显回升，带动双焦刚需改善 [22] 5) 农产品 - **蛋白粕**：AgRural数据显示巴西2025/26年度大豆已收获**51%**，低于同期的**61%**，国内大豆及豆粕库存充足，4月后巴西大豆集中到港 [23] - **油脂**：MPOB报告显示马来西亚2月棕榈油产量为**128.47万吨**，环比减少**18.55%**；2月底马棕库存为**270.43万吨**，环比减少**3.94%** [24] - **生猪**：全国生猪均价**10.04元/公斤**，区域分化明显，整体市场供需双弱，猪价短期预计延续震荡 [25] - **白糖**：伊朗局势或推动乙醇折糖价上涨，糖厂预期调整制糖比例，预计26/27榨季制糖比有下行可能 [26][27] - **棉花**：在供需偏紧的预期下，棉价中长期或仍有上涨空间，国内消费增加，去年结转库存处于低位 [28] 6) 航运指数 - **集运欧线**：EC上涨**3.07%**，马士基第13周至鹿特丹运价为**大柜2200美元**，MSC在3月下半月推涨**100美元**至**大柜2740美元**，目前第12周船司大柜均价约**2600美元**，对应指数约**1730点** [3][29]