地缘政治紧张局势升级与市场反应 - 3月13日亚洲股市集体下挫，韩国KOSPI指数盘中一度跌超3%，日经225指数一度跌超2%，隔夜美股纳指跌1.78%，显示市场风险偏好显著下降 [1] - 中东紧张局势是导致市场波动和油价飙升的核心因素，伊朗与美国、以色列之间的冲突升级，引发了对能源供应中断的广泛担忧 [1][5][9] 伊朗与美国的军事冲突事件 - 伊朗武装部队声称一架美军KC-135空中加油机在伊拉克西部被其防空系统击中并坠毁，机上人员全部死亡 [2] - 美军中央司令部确认了飞机坠毁事件，但表示事件“并非因敌方火力或友军误伤所致”，双方说法存在矛盾 [3][4] - 伊朗伊斯兰革命卫队声称在之前几天里“已摧毁美国在地区70%的军事基地和指挥部”，并展示了包括新一代先进导弹系统在内的多种精确制导武器 [4][5] 伊朗的警告与军事行动 - 伊朗武装部队警告，任何对伊朗能源基础设施和港口的攻击都将遭到“毁灭性”报复，并威胁将打击地区内美国及其盟友的所有油气设施 [1][5][6] - 伊朗伊斯兰革命卫队于3月13日凌晨发起了“真实承诺4”第44轮军事行动，使用多种精确制导武器和无人机，打击了以色列北部多个军事基地及美国海军第五舰队基地等目标 [5] 霍尔木兹海峡局势与全球石油供应风险 - 伊朗副外长表示允许部分国家的船只通过霍尔木兹海峡，但参与侵略伊朗的国家不享有“安全通行权”，并否认在该水域布雷 [1][7] - 伊朗新任最高领袖声明称不会放弃复仇，霍尔木兹海峡将继续关闭，加剧了航运中断的预期 [8] - 全球约五分之一油气流经霍尔木兹海峡，自冲突爆发以来几乎无法通行，导致沙特、伊拉克、科威特和阿联酋被迫削减原油产量 [9] - 分析指出，霍尔木兹海峡关闭几周可能将原油价格推升至每桶150美元或更高，关闭三个月可能推高至每桶160美元 [8] 油价飙升及其宏观影响 - 3月12日，布伦特原油上涨超过9%，自2022年8月以来首次收于每桶100美元上方，美国原油期货也创下逾三年最高结算价 [8] - 油价飙升加剧通胀担忧，可能使美联储的货币政策反应复杂化，支持利率在更长时间内保持高位 [8] - 为应对油价上涨，美国财政部宣布暂时放宽对部分俄罗斯石油的制裁 [1][9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锡：美伊冲突升温影响锡价短期偏弱运行，中长期看涨逻辑仍在，短期调整或提供长线多单布局机会 [3] - 铜：短期铜价窄幅震荡，中长期看好铜价重心逐步上抬，短期调整或提供长线多单布局机会 [5] - 锌：锌基本面整体良好，价格下方空间或有限，若旺季下游复产不及预期，库存压力或压制上行空间 [7] - 工业硅：成本端上涨对工业硅底部有支撑，3月预计供需双旺，关注产销恢复及成本端波动 [9] - 多晶硅：多晶硅供过于求，但光伏成本低、估值偏低，中长期需求或向好，市场暂不活跃建议暂观望 [10] - 氧化铝：氧化铝价格缺乏趋势性上涨驱动，预计盘面宽幅震荡，交易上逢高沽空 [11] - 铝：短期铝价高位震荡，中长期看多逻辑未改，建议关注节后库存拐点及下游复工进度 [11] - 镍：海外宏观不确定性增加，矿端扰动支撑价格，需求稍有好转但高库存有制约，预计盘面偏强震荡 [12] - 不锈钢：海外宏观风险增加，原料端偏紧支撑价格，供需持续博弈，短期预计震荡调整 [16] - 碳酸锂：宏观风险持续，基本面维持韧性但缺乏强驱动，盘面预计宽幅震荡调整，暂时观望 [19] - 铝合金：短期市场在供需双弱中区间震荡，后续关注下游复工及废铝流通情况 [21] 根据相关目录分别进行总结 锡 - 价格及基差：长江1锡价格394000元/吨，跌1350元，跌幅0.34%；LME 0 - 3升贴水涨400，涨幅40% [1] - 内外比价及进口盈亏：进口盈亏 - 8294.19元/吨，涨870.91元，涨幅9.50%；沪伦比值7.89 [1] - 月间价差：2603 - 2604合约价差 - 1500元/吨，跌1440元，跌幅2400.00%等 [1] - 基本面数据：12月锡矿进口17637吨，涨16.81%；SMM精锡2月产量11490吨，跌23.91%等 [2] - 库存变化：SHEF库存周报11663.0吨，跌4.82%；社会库存13082.0吨，跌0.21%等 [3] 铜 - 价格及基差：SMM 1电解铜价格100670元/吨，跌650元，跌幅0.64%；SMM 1电解铜升贴水涨40元 [5] - 月间价差：2603 - 2604合约价差 - 270元/吨，涨100元 [5] - 基本面数据：2月电解铜产量114.24万吨，跌3.13%；12月电解铜进口量26.02万吨，跌4.02%等 [5] - 库存变化：境内社会库存57.39万吨，跌0.57%；保税区库存0.00万吨，跌100.00%等 [5] 锌 - 价格及价差：SMM 0锌锭价格24310元/吨，涨20元，涨幅0.08%；升贴水 - 120元/吨，跌10元 [7] - 比价和盈亏：进口盈亏 - 2665元/吨，涨82.05元；沪伦比值7.33 [7] - 月间价差：2603 - 2604合约价差 - 70元/吨，涨25元 [7] - 基本面数据：2月精炼锌产量50.46万吨，跌9.99%；12月精炼锌进口量0.88万吨，跌51.94%等 [7] - 库存变化：中国锌锭七地社会库存26.88万吨，涨4.88%；LME库存跌0.15% [7] 工业硅 - 现货价格及主力合约基差：华东通氧S15530工业硅价格9200元/吨，基差跌25元，跌幅4.31%等 [9] - 月间价差：主力合约价格8645元/吨，涨25元，涨幅0.29%；当月 - 连一价差 - 8585元/吨，跌303，跌幅0.12%等 [9] - 基本面数据：全国工业硅产量27.57万吨，跌26.58%；新疆工业硅产量16.66万吨，跌32.24%等 [9] - 库存变化：新疆厂库库存13.98万吨，涨0.58%；云南厂库库存3.33万吨，涨1.22%等 [9] 多晶硅 - 现货价格与基差：N型复投料平均价46000元/千克，跌1250元，跌幅2.65%；N型料基差跌1420元，跌幅30.47%等 [10] - 期货价格与月间价差：主力合约价格42760元/吨，涨170元，涨幅0.40%；当月 - 连一价差 - 701元/吨，跌1941，跌幅156.05%等 [10] - 基本面数据：周度硅片产量11.98GM，涨8.12%；月度多晶硅产量7.70万吨，跌23.61%等 [10] - 库存变化：多晶硅库存35.70万吨，涨2.59%；硅片库存28.35GM，跌2.28% [10] 铝 - 价格及价差：SMM A00铝价格25260元/吨，涨230元，涨幅0.92%；SMM A00铝升贴水涨20元 [11] - 比价和盈亏：电解铝进口盈亏 - 3974元/吨，跌605.9元；沪伦比值7.23 [11] - 月间价差：AL 2603 - 2604合约价差 - 85元/吨，跌10元 [11] - 基本面数据：2月氧化铝产量660.02万吨，跌10.63%；国内电解铝产量346.00万吨，跌8.91%等 [11] - 库存变化：中国电解铝社会库存129.40万吨，涨3.03%；LME库存44.7万吨，跌0.63% [11] 镍 - 价格及基差：SMM 1电解镍价格140950元/吨，涨1200元，涨幅0.86%；1金川镍升贴水涨100元，涨幅1.50%等 [12] - 电积镍成本：一体化MHP生产电积镍成本113324元/吨，跌793元，跌幅0.69%；一体化高冰镍生产电积镍成本141713元/吨，涨14434元，涨幅11.34%等 [12] - 新能源材料价格：电池级硫酸镍均价32075元/吨，涨5元，涨幅0.02%；电池级碳酸锂均价85150元/吨，涨800元，涨幅0.95% [12] - 月间价差：2603 - 2604合约价差 - 510元/吨，跌250元 [12] - 供需和库存：中国精炼镍产量32600吨，跌7.45%；精炼镍进口量23394吨，涨84.63%等 [12] 不锈钢 - 价格及基差：304/2B（无锡宏旺2.0卷）价格14450元/吨，期现价差335元/吨，跌70元，跌幅17.28% [16] - 原料价格：菲律宾红土镍矿1.5%（CIF）均价80美元/湿吨；8 - 12%高镍生铁出厂均价1094元/镍点，涨1元，涨幅0.09%等 [16] - 月间价差：2603 - 2604合约价差 - 340元/吨，跌45元 [16] - 基本面数据：中国300系不锈钢粗钢产量190.08万吨，涨44.07%；印尼300系不锈钢粗钢产量42.35万吨，涨0.36%等 [16] 碳酸锂 - 价格及基差：SMM电池级碳酸锂均价158000元/吨，跌1000元，跌幅0.63%；SMM工业级碳酸锂均价154500元/吨，跌1250元，跌幅0.80%等 [19] - 月间价差：2603 - 2605合约价差 - 6980元/吨，跌6940元 [19] - 基本面数据：2月碳酸锂产量83090吨，跌15.13%；电池级碳酸锂产量60930吨，跌14.71%等 [19] 铝合金 - 价格及价差：SMM铝合金ADC12价格25200元/吨，涨100元，涨幅0.40%；江西保太网ADC12月均价（2月）23167元/吨，跌258.3元，跌幅1.10% [21] - 月间价差：2603 - 2604合约价差10元/吨，跌5元 [21] - 基本面数据：2月再生铝合金锭产量35.80万吨，跌41.31%；原生铝合金锭产量20.93万吨，跌30.99%等 [21] - 库存变化：再生铝合金锭周度社会库存3.91万吨，跌5.56%；再生铝合金佛山日度库存量26829吨，跌1.42%等 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，认为各品种受地缘政治、供需关系、成本因素等影响呈现不同走势，建议投资者根据各品种特点采取相应交易策略，同时关注地缘政治局势、供应变化、需求情况等因素对市场的影响 [5][7][9] 各品种总结 金融衍生品 - 股指期货方面，周四股指低位震荡，受美国新301调查消息及科技股表现等因素影响，上行无力，建议逢低做多、进行IM\IC多2609 +空ETF的期现套利及牛市价差操作 [20][21][22] - 国债期货方面，周四收盘全线上涨，债市情绪转暖，短期持续走强缺实质性利多驱动，但资金面等因素构成一定支撑，建议前期空单逢低止盈，套利观望 [23][24] 农产品 - 蛋白粕方面，外盘CBOT大豆和豆粕指数下跌，国内大豆压榨量、库存等有变化，基本面压力较大，建议单边观望、MRM09价差缩小套利、期权观望 [26][27] - 白糖方面，外盘美原糖和伦白糖主力合约价格震荡收涨，国内白糖处于压榨高峰期但价格偏低且进口政策可能收紧，预计国际和国内糖价短期震荡偏强，建议单边震荡偏强操作、套利观望、卖出看跌期权 [28][31][32] - 油脂板块方面，外盘美豆油和马棕油主力价格有变动，中东地缘冲突影响原油价格，生柴预期向好，油脂或高位震荡，建议单边高位震荡、p59和y59逢高反套、期权观望 [35][36] - 玉米/玉米淀粉方面，外盘CBOT玉米期货上涨，国内玉米现货偏强，预计盘面短期偏强震荡，建议外盘05玉米回调偏多、05玉米高位震荡、05玉米和淀粉价差逢低做扩、期权观望 [38][39] - 生猪方面，价格震荡上涨，饲料价格影响养殖利润，存栏量大，出栏有压力，建议近月抛空、套利观望、卖出宽跨式策略 [40][41] - 花生方面，现货稳定，盘面底部震荡，建议05花生窄幅震荡轻仓逢低短多、套利观望、卖出pk605 - P - 7700期权 [42][43][45] - 鸡蛋方面，价格稳定，淘鸡积极性下降，产能去化放缓，建议逢高空6月合约、套利和期权观望 [46][47][48] - 苹果方面，库存下降，价格坚挺，5月合约预计高位震荡，建议先离场观望、套利和期权观望 [50][51] - 棉花方面，外盘主力合约震荡，基本面有支撑，建议逢低建多、套利和期权观望 [53][56][57] 黑色金属 - 钢材方面，下游需求季节性回升但库存累积，海外地缘摩擦或带动原料成本抬升，钢价维持震荡偏强走势，建议单边维持震荡偏强、逢高做空卷煤比和做空卷螺差、期权观望 [60][61] - 双焦方面，盘面波动大，跟随油气及化工变化，焦煤供应稳定，建议观望或逢低试多、套利和期权观望 [63][64] - 铁矿方面，价格底部回升但基本面弱化，库存处于高位，建议现货高位套保、套利和期权观望 [66][67] - 铁合金方面，硅铁和锰硅现货稳中偏强，供应和需求有变化，短期高位震荡，建议单边高位震荡、套利观望、卖出虚值看跌期权 [68][69] 有色金属 - 金银方面，地缘形势反复，金银陷入震荡，建议区间震荡思路、套利观望、牛市看涨价差策略逢高离场 [71][72][73] - 铂钯方面，中东问题持续博弈，贵金属进入震荡行情，铂金短期偏多，钯金基本面驱动不足，建议铂钯暂时观望、铂金等待低多机会、等待铂钯价差低位做多机会、期权观望 [75][76] - 铜方面，美伊冲突影响市场，库存有变化，短期震荡，建议回调企稳后轻仓买入、套利和期权观望 [79][80][81] - 氧化铝方面，地缘冲突影响海运费，价格震荡运行，建议单边短期震荡 [82][85] - 电解铝方面，中东铝厂减产暂停，短期震荡，建议单边短期震荡、套利和期权暂时观望 [87][90] - 铸造铝合金方面，随铝价震荡运行，建议单边随铝价震荡、套利和期权暂时观望 [91][92] - 锌方面，基本面有变化，关注资金面和海外冶炼厂情况，建议获利多单继续持有、逢低买入、套利和期权暂时观望 [93][94] - 铅方面，供需有增量，库存处于高位，建议高抛低吸、套利和期权暂时观望 [96][97] - 镍方面，海峡通行受阻，镍价偏强，建议低多思路 [98][99] - 不锈钢方面，成本支撑，跟随镍价运行，建议低多思路、套利暂时观望 [101][103][104] - 工业硅方面，供需紧平衡，价格区间震荡，建议区间操作、套利和期权暂无 [105] - 多晶硅方面，基本面无明显改善，震荡偏弱，建议单边偏弱、关注正套机会、期权暂无 [107] - 碳酸锂方面，供需矛盾不突出，高位震荡，建议低多思路、套利和期权暂时观望 [109][110][111] - 锡方面，避险情绪高涨，锡价震荡走跌，建议单边震荡走跌、期权暂时观望 [112][113] 航运及碳排放 - 集运方面，船舶遇袭事件不断，中东地缘局势反复，现货运价受燃油价格等影响，建议近月04合约观望、套利观望 [115][116][117] - 干散货运价方面，中澳铁矿石定价权谈判僵局影响Capesize船型市场，各船型走势分化，需关注战争持续时长 [118][119][120] - 碳排放方面，国内交易平淡，欧盟内部对EU ETS改革分歧继续，国内碳价短期涨幅受限，欧盟碳价大概率震荡，需关注相关政策和局势 [120][123][124] 能源化工 - 原油方面，风险外溢范围扩大，布油收于每桶100美元上方，预计国际油价维持高波，建议单边高位偏多、套利和期权观望 [125] - 沥青方面，供应限量涨价，下游观望，成本原油价格上行带来支撑，建议单边偏强震荡、套利和期权观望 [129][130] - 燃料油方面，新加坡燃油库存连续三周攀升，供应预期收紧，需求预期增长，建议单边强势震荡、套利和期权观望 [132][133] - LPG方面，跟随油价走势，建议单边高位震荡、套利和期权观望 [134] - 天然气方面，卡塔尔持续停产，供应紧张累积，建议单边、套利和期权观望 [136][138][140] - PX&PTA方面，供应存计划外缩量预期，建议单边供应紧张预期驱动向上、正套、期权观望 [141][142][143] - BZ&EB方面，纯苯苯乙烯国内负荷均下降，需关注中东物流运输对供应的影响，建议单边防范回落风险、正套、期权观望 [146][147][148] - 乙二醇方面，乙烯裂解制企业降负，供需结构环比改善，建议单边震荡偏强、正套、期权观望 [149][150] - 短纤方面，跟随成本端偏强，建议单边跟随成本端偏强、套利和期权观望 [151] - 瓶片方面，一季度去库幅度有限，跟随成本端偏强，建议单边跟随成本端偏强、正套、期权观望 [153][154] - 丙烯方面，供需存支撑，趋势向上，需关注中东局势，建议单边趋势向上、正套、期权观望 [156][157][159] - 塑料PP方面，L主力和PP主力合约上涨，建议L主力和PP主力合约多单持有、SPC L2605&PP2605合约择机介入、期权观望 [160][161] - 烧碱方面，烧碱走强，建议单边走强、套利暂时观望、期权观望 [163][164] - PVC方面，宽幅震荡，国内外供应有收缩预期，建议单边低多不追多、套利和期权暂时观望 [165][166][167] - 纯碱方面，价格偏弱震荡，供应增加，需求有变化，库存小幅去库，建议单边宽幅震荡方向偏弱、套利观望、卖看涨期权 [167][168][169] - 玻璃方面，波动放大，宽幅震荡，方向偏弱，供应下降，需求有变化，库存下降，各生产方式利润收缩，建议单边宽幅震荡方向偏弱、空玻璃多纯碱止盈、期权观望 [170][171][173] - 甲醇方面，消息扰动，高位震荡，建议单边低多、套利观望、回调卖看跌 [174][175] - 尿素方面，跟随能化宽幅震荡，供应创新高，需求增加，建议单边谨慎操作、套利和期权观望 [177] - 纸浆方面，库存偏高，市场反弹乏力，建议单边宽幅震荡背靠整数关口少量布局多单、套利观望、卖出SP2605 - P - 5200期权 [179][180] - 胶版印刷纸方面，高库存压制纸价，供需矛盾未缓解，建议单边逢高做空、套利观望、卖出OP2604 - C - 4250期权 [184][185] - 原木方面，进口成本走强，关注工地复工情况，建议单边逢低做多、套利和期权观望 [186][187][188] - 天然橡胶及20号胶方面，全钢开工阶段新高，建议RU主力05合约观望、NR主力05合约少量试多、卖出RU2605沽15750合约 [189][190][191] - 丁二烯橡胶方面，BD利润改善，建议BR主力05合约择机追多、套利观望、期权观望 [193][194][195]

报告基本信息 - 报告名称：集运指数日报 [1] - 报告日期：2026 年 3 月 13 日 [2] - 研究员：何卓乔（宏观贵金属）、黄雯昕（国债集运）、聂嘉怡（股指） [3] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 中东局势焦灼扰动情绪，船司加征紧急燃油附加费提升运价整体水平，但春节后仍处运输淡季，关税问题难引发出口商抢运，光伏抢出口需求有限，3、4 月运力供给处于历史同期高位，虽红海复航计划放缓能消化运力压力，但难改欧线运力供过于需基本面格局，短期地缘冲突对远月情绪和期货盘面影响大，指数或阶段性走强，也易大幅回调，关注 3 月下半月临近交割时期现收敛，可逢高空配 04、06 淡季合约 [7] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 当日行情受中东局势和船司加征燃油附加费影响，春节后运输淡季，关税难引抢运，光伏抢出口需求有限，3、4 月运力供给高，红海复航计划放缓消化运力压力，现货价格淡季涨价或难落地，关注揽货情况，地缘冲突影响远月和期货盘面，指数或阶段性走强后回调，关注 3 月下半月期现收敛，可逢高空配 04、06 淡季合约 [7] 行业要闻 - 中国出口集装箱运输市场受地缘局势影响，综合指数上涨，3 月 6 日上海出口集装箱综合运价指数为 1489.19 点，较上期上涨 11.7% [8] - 欧洲航线欧元区 1 月失业率跌至 6.1%，经济平稳增长，但局势不确定性上升，3 月 6 日上海港出口至欧洲基本港市场运价为 1452 美元/TEU，较上期上涨 2.3% [8][9] - 地中海航线行情与欧洲航线同步，即期市场订舱价格上行，3 月 6 日上海港出口至地中海基本港市场运价为 2360 美元/TEU，较上期上涨 2.4% [9] - 北美航线美国 2 月 ADP 就业人数增加 6.3 万，就业市场企稳，但军事行动推高能源价格，通胀压力加剧，经济面临增长放缓考验，3 月 6 日上海港出口至美西和美东基本港市场运价分别为 1940 美元/FEU 和 2717 美元/FEU，分别较上期上涨 4.5%、1.0% [9] - 特朗普称美国对伊朗战争或很快结束，霍尔木兹海峡往来船只增多，美油受消息影响快速跳水，一度跌超 10%，亚盘时段一度涨超 31% [9] - 七国集团财政部长讨论应对油价飙升，基本达成共识暂不释放战略石油储备，各方准备必要时采取措施 [9] - 伊朗伊斯兰革命卫队司令顾问称霍尔木兹海峡已关闭，高盛评估欧洲天然气恐涨 130%，油价每桶上涨 18 美元，摩根大通称中东产油国至多继续生产 25 天 [9] - 美国最高法院判定加征关税违法，中方敦促美方取消单边关税措施，关注美方替代措施 [9] 数据概览 集运现货价格 - 2026 年 3 月 9 日，上海出口集装箱结算运价指数中，欧洲航线（基本港）为 1545.46 点，较 3 月 2 日上涨 82.06 点，环比 5.6%；美西航线（基本港）为 1121.22 点，较 3 月 2 日上涨 76.14 点，环比 7.3% [11] 集运指数（欧线）期货行情 - 展示集运欧线期货主力合约和次主力合约走势 [16] 航运相关数据走势图 - 展示欧洲集装箱船运力、全球集装箱船手持订单、上海 - 欧洲基本港运价、上海 - 鹿特丹即期运价等数据走势图 [17][19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 各期货市场受地缘政治、供需关系等影响表现不一 投资者需根据不同品种特点和市场变化制定投资策略[1][2][4] 各行业总结 贵金属市场 - 市场表现：隔夜贵金属全线走弱 国际金价跌1.88%收报5078美元/盎司 国内金交所9999前一交易日跌0.35% 上期所沪金主力合约跌0.34% 国际银价跌2.29%至85.74美元/盎司[1] - 基本面：美国发起301调查 伊朗局势紧张 油价飙升打压降息预期 国内黄金ETF小幅流入 部分库存有变动 印度白银需求走好[1] - 交易策略：黄金建议多单持有 白银建议短线离场观望[1] 基本金属 铜 - 市场表现：昨日铜价震荡偏弱运行[1] - 基本面：伊朗和美以冲突加剧 油价走强 降息预期下降 铜矿紧张格局不改 精废价差来到500元低位[1] - 交易策略：耐心等待低位买点[1] 铝 - 市场表现：昨日电解铝主力合约收盘价较前一交易日涨0.10% 收于25240元/吨[1] - 基本面：供应方面 电解铝厂维持高负荷生产 需求方面 周度铝材开工率小幅上升[1] - 交易策略：预计价格震荡偏强运行[1] 氧化铝 - 市场表现：昨日氧化铝主力合约收盘价较前一交易日跌0.14% 收于2865元/吨[1] - 基本面：供应方面 氧化铝厂运行产能较为稳定 需求方面 电解铝厂维持高负荷生产[1] - 交易策略：预计价格维持震荡运行[2] 工业硅 - 市场表现：主力05合约收于8645元/吨 较上个交易日涨25元/吨 收盘价涨0.29% 持仓量降1.42% 成交量涨37.74% 品种沉淀资金增0.07亿至30.69亿 今日仓单量为21772手（增432）[2] - 基本面：供给端 本周开炉数量增加 开工率25.13% 本周社会库存小幅去库 需求端 多晶硅产量将提升 有机硅行业报价上调 铝合金价格持续抬升 开工率较稳定[2] - 交易策略：盘面预计在8100 - 9000区间内震荡 若大厂仍有复产计划 可考虑逢高空[2] 碳酸锂 - 市场表现：LC2605收于156,980元/吨（涨1940） 收盘价涨1.25%[2] - 基本面：SMM澳大利亚锂辉石精矿现货报价降10元/吨 SMM电碳报158,000（降1000）元/吨 本周产量环比增836吨 SMM预计3月碳酸锂排产环比增8.7% 需求端部分材料排产增加 预计Q1去库 样本库存去库414吨 广期所仓单降284手 盘面沉淀资金增2.06亿元[2] - 交易策略：价格预计在15万元中枢上下震荡 3月去库幅度缩窄 后续上涨驱动需观望新能源车终端消费景气度[2] 多晶硅 - 市场表现：主力05合约收于42760元/吨 较上个交易日涨170元/吨 收盘价比涨0.40% 持仓量降1.85% 成交量降0.41% 品种沉淀资金降0.24亿至21.14亿 今日仓单量为10690手（不变）[2] - 基本面：供给端 周度产量环比持平 行业库存本周环比增加4.2% 本周仓单小幅增加 需求端 下游环节价格走势均有小幅下滑 三月硅片、电池片、组件排产环比均有修复 同比表现仍偏弱[2] - 交易策略：盘面预计在40000 - 44000区间内震荡 关注下游实际采购订单价格情况[2] 锡 - 市场表现：昨日锡价继续震荡偏弱[2] - 基本面：美国伊朗冲突加剧 原油价格上行 降息预期下降 锡矿紧张格局不改 可交割品牌升水1000 - 1500元 伦敦结构420美金contango[2] - 交易策略：建议观望[2] 黑色产业 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力2605合约收于3138元/吨 较前一交易日夜盘收盘价涨13元/吨[4] - 基本面：钢联口径螺纹表需环比上升79万吨至177万吨 产量环比上升22万吨至195万吨 钢材现货市场交易逐渐恢复 供需短期偏弱 建材需求预期较弱 供应同比显著下降 矛盾有限 板材需求恢复中 直接、间接出口维持较高水平 库存水平仍然较高但垒库幅度略高于季节性 钢厂利润较差 产量上升空间有限 螺纹现货跟涨尚可 期货贴水维持[4] - 交易策略：观望为主 RB05参考区间3100 - 3160[4] 铁矿石 - 市场表现：铁矿主力2605合约收于809元/吨 较前一交易日夜盘收盘价涨18元/吨[4] - 基本面：钢联口径铁水产量意外环比大幅下降6.4万吨至221.2万吨 同比下降9.4万吨 港存环比上升70万吨至1.19亿吨 同比增2767万吨 焦炭第一轮提降落地 后续仍有提降预期 钢厂利润较差 后续高炉产量上升斜率有限 供应端符合季节性规律 炉料钢厂库存略高 库存天数维持历史均值水平以上 港口主流铁矿库存占比较低 结构性矛盾持续 铁矿维持远期贴水结构但同比略低 估值中性略偏高[4] - 交易策略：观望为主 I05参考区间780 - 820[4] 焦煤 - 市场表现：焦煤主力2605合约收于1177.5元/吨 较前一交易日夜盘收盘价涨27元/吨[4] - 基本面：钢联口径铁水产量意外环比大幅下降6.4万吨至221.2万吨 同比下降9.4万吨 焦炭第一轮提降落地 后续仍有提降预期 钢厂利润较差 后续高炉产量上升斜率或偏缓 供应端口岸通关维持高位 各环节库存分化 口岸、坑口库存较高 其余环节库存偏低 总体库存水平中性 05合约期货升水现货 远期升水结构维持 期货估值偏高[4] - 交易策略：观望为主 JM05参考区间1140 - 1210[4] 农产品市场 豆粕 - 市场表现：短期CBOT大豆偏强[5] - 基本面：供应端 南美丰产预期 巴西收割过半 需求端 美豆压榨强 而出口符合预期 全球供需宽松预期不变[5] - 交易策略：短期美豆和国内均偏强 交易宏观原油驱动 关注宏观原油及南美产量兑现度[5] 玉米 - 市场表现：玉米期货价格偏强运行 玉米现货价格延续涨势[5] - 基本面：供需面来看 目前售粮进度接近七成 售粮压力不大且售粮意愿不强 售粮进度偏慢 港口及下游库存低位 下游均陷入亏损 但议价能力不强 目前现货价格仍由产区主导 关注天气及购销节奏变化[5] - 交易策略：期价预计震荡偏强[5] 油脂 - 市场表现：短期马棕偏强[6] - 基本面：供应端 预期步入季节性增产 需求端 ITS预估3月1 - 10日马来出口环比增38% 阶段供需双增[6] - 交易策略：短期油脂跟随原油偏强 单边交易难度增大 关注后期原油及产区产量等[6] 白糖 - 市场表现：郑糖05合约收5443元/吨 涨幅0.17% 南宁现货 - 郑糖05合约基差26元/吨 配额外巴西糖加工完税估算利润为610元/吨[6] - 基本面：国际原油价格飙升 刺激乙醇价格走高 市场担心新季巴西将甘蔗用于生产乙醇 制糖比有大幅下调的预期 叠加印度增产表现不及预期 国际糖价重回至14美分/磅以上 国内压榨方面 25/26榨季广西糖产量预估上调至720 - 730万吨 2月份广西单月产量预计达到近几年最高水平 广西进入累库阶段 近期宏观资金对白糖进行多头仓位配置 油价扰动叠加政策托底 郑糖短期内难以下跌 反弹的高度依赖于中东局势的降温和油价的走向 以及新季开榨巴西的糖醇比情况[6] - 交易策略：观望为主[6] 棉花 - 市场表现：隔夜ICE美棉期价冲高回落 国际原油期价震荡偏强 郑棉期价震荡偏强[6] - 基本面：国际方面 截至3月5日当周 25/26美棉出口销售净增25.32万包 较之前一周增加68% 较前四周均值减少8% 2026年1月澳大利亚棉花出口量约为5.3万吨 环比减少45.3% 同比增加40.7% 国内方面 2026年2月中国棉纺织行业采购经理人指数(PMI)为32.86% 较上月大幅下降25.82个百分点[6] - 交易策略：逢低买入做多 价格区间参考15300 - 15800元/吨[6] 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋期货价格小幅反弹 鸡蛋现货价格稳定[6] - 基本面：目前需求有所恢复 市场走货加快 库存下降 但养殖端淘汰意愿不强 总体供应充足 蛋价预计低位运行[6] - 交易策略：需求回暖 期价预计震荡运行[6] 生猪 - 市场表现：生猪期货价格偏弱运行 现货价格延续跌势[6] - 基本面：3月养殖端出栏量较2月大幅增加 出栏体重处于近年来高位 出栏进度偏慢 而需求处于季节性淡季 供强需弱 期现货价格预计偏弱运行 关注近期屠宰量及出栏节奏变化[6] - 交易策略：期价预计震荡偏弱[6] 能源化工 LLDPE - 市场表现：昨天LLDPE主力合约小幅上涨 华北地区低价现货报价8050元/吨 05合约基差为盘面减180 基差偏弱 市场成交表现一般 海外市场美金价格稳中上涨为主 进口窗口处于关闭状态[7] - 基本面：供给端 上半年没有新装置投产 存量部分装置因美伊冲突计划降负荷和停车 国产供应大幅减少 进口窗口持续关闭 预计后期进口量减少 总体短期国内供应压力放缓 需求端 当前下游逐步复工 需求环比好转 三四月是农地膜需求旺季[8] - 交易策略：短期跟随原油波动为主 上方空间受进口窗口压制明显 中期随着美伊缓和及新装置投产 供需压力逐步加大 逢高做空为主 短期重视关注美伊事件发酵[8] PVC - 市场表现：V05收5790 涨2%[8] - 基本面：PVC受油价提振 继续大涨 现货跟涨 油价继续上涨 海外PVC成本预期攀升 国内供应稳定 1月产量预计214.8万吨 环比增加0.49% 同比增加2.46% 开工率预计78 - 80% 需求端下游工厂陆续复工 12月房地产走弱 新开工和竣工同比 - 25% 社会库存创新高 3月7日PVC社会库存在140.38万吨 环比增加3.76% 同比增加62.29%[8] - 交易策略：供平需平 估值较高 建议观望[8] 玻璃 - 市场表现：Fg05收1136 涨2%[8] - 基本面：玻璃受大宗商品氛围带动 盘面继续上涨 供应端减产较多 1月减14.85条产线 玻璃日融量万吨 同比增速 - 4% 库存累积 3月5日上游库存7963.7万重箱 环比 + 4.77% 同比 + 14.51% 折库存天数35.3天 较上期 + 1.5天 下游深加工企业复工较晚、订单天数6.3天 下游加工厂玻璃原片库存天数12天 天然气路线亏损160 煤制气玻璃亏损40 石油焦工艺玻璃利润20 12月房地产再度走弱 终端房地产新开工和竣工同比 - 25% 全国玻璃价格反弹[8] - 交易策略：供减需平 估值中等 建议正套[8] PP - 市场表现：昨天PP主力合约小幅上涨 华东地区PP现货价格为8230元/吨 05合约基差为盘面减100 基差偏弱 市场整体成交尚可 海外市场美金报价稳中上涨为主 进口窗口关闭 出口窗口打开 出口持续放量[8] - 基本面：供给端 短期来看 上半年新装置投产减少 部分装置由于美伊冲突导致原料紧缺 预期东亚炼厂计划降负荷及停车情况 需关注美伊发酵情况 市场供给压力大幅减轻 出口窗口打开 出口持续放量 需求端 短期下游仍逐步复工 需求环比改善[8] - 交易策略：短期预计盘面跟随原油波动为主 中长期随着美伊缓和 叠加下半年新增装置逐步投产 供需格局略有改善但矛盾仍大 区间震荡为主 逢高做空为主[8] 原油 - 市场表现：油价再度上涨 霍尔木兹接近关闭 伊朗态度强硬 冲突看不到结束迹象[8] - 基本面：伊朗原油产量330万桶/天 出口量180万桶/天 90%的生产和出口集中在特定地区且必经霍尔木兹 2025年上半年通过霍尔木兹海峡出口的石油日均流量为1947万桶 相当于全球石油消费量的约20% 沙特和阿联酋闲置管道运力有限 目前每日通行霍尔木兹的船只仅个位数 油轮寥寥无几[8][9] - 交易策略：不建议直接参与期货 以买入期权的方式参与交易可使风险可控 担心油价上涨的企业可逢低买入虚值看涨期权 担心油价冲高回落的企业可逢高买入虚值看跌期权[9] 苯乙烯 - 市场表现：昨天EB主力合约小幅震荡 华东地区现货市场报价10000元/吨 市场交投氛围一般 海外市场美金价格稳中上涨为主 进口窗口仍处于关闭状态[9] - 基本面：供给端 纯苯库存处于正常偏高水平 二三月纯苯供需格局改善 苯乙烯库存去化 处于正常水平 由于美伊冲突导致东亚部分装置预计降负荷和停车 短期供需偏紧 需求端 下游企业成品库存仍处于高位 下游逐步复工 开工率环比改善[9] - 交易策略：短期跟随成本（原油）波动 预计盘面跟随原油波动为主 上行空间受进口窗口限制 中长期随着地缘冲突缓和 叠加供应回归 后期供需环比走弱[9] 纯碱 - 市场表现：Sa05收1280 涨2%[9] - 基本面：纯碱受海外天然气大幅度上涨带动 情绪好转 供应恢复 纯碱供应端开工率86% 上游订单天数11天 环比 - 1 库存平稳 3月12日 纯碱上游库存为193万吨 略微上涨 交割库库存28万吨 环比节前 - 9 下游需求方面光伏玻璃日融量8.85万吨略微增产 浮法玻璃还有减产预期[9] - 交易策略：供增需弱 估值中等 建议观望[9]

文章核心观点 - 当前全球市场的核心主线是中东地缘政治危机，特别是伊朗威胁封锁霍尔木兹海峡，这被国际能源署称为“史上最大供应中断”，导致隔夜油价飙升超10% [1] - 地缘冲突引发的航运风险正从能源领域向更广泛的商品供应链蔓延，包括棕榈油、化肥等农产品链，加剧了全球通胀的不确定性 [1] - 市场行情正从“预期驱动”转向“盈利驱动”，随着上市公司财报披露，业绩确定性强的行业龙头将获得资金青睐，市场进入“精选阿尔法”阶段 [3][10] 根据相关目录分别进行总结 一、当日主要新闻关注 1) 国际新闻 - 伊朗新任最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊首次公开讲话，表示将继续采取封锁霍尔木兹海峡的战略手段，并称海峡必须保持关闭 [6] - 伊朗伊斯兰革命卫队宣布在波斯湾击中一艘美国所有的油轮，导致美、布两油短线**上涨1美元**，现货黄金短线下挫**12美元**，美元指数DXY上扬**十余点** [6] 2) 国内新闻 - 中国人民银行行长潘功胜表示，央行将构建科学稳健的货币政策体系，继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度 [7] - 央行以利率**1.40%** 开展了**245亿元**7天期逆回购操作，当日有**230亿元**逆回购到期 [7] 3) 行业新闻 - 国家工业信息安全发展研究中心发布风险预警，指出OpenClaw在工业领域应用存在工业主机越权、信息泄露及攻击面扩展等风险 [7] - 中国人工智能产业发展联盟将编制企业级OpenClaw部署风险管理指南，中国信通院启动了智能助理智能体系列标准编制工作 [7] 二、外盘每日收益情况 - **ICE布油连续**价格从**93.63美元/桶**上涨至**101.75美元/桶**，涨幅达**8.67%** [9] - **标普500指数**下跌**103.18点**至**6,672.62点**，跌幅为**1.52%** [9] - **富时中国A50期货**下跌**51.41点**至**14,814.38点**，跌幅为**0.35%** [9] - **LME铝**上涨**73.50美元/吨**至**3,533.00美元/吨**，涨幅为**2.12%** [9] - **CBOT大豆**上涨**13.25美分/蒲式耳**至**1,214.00美分/蒲式耳**，涨幅为**1.10%** [9] 三、主要品种早盘评论 1) 金融 - **股指**：市场成交额**2.46万亿元**，3月10日融资余额增加**53.97亿元**至**26426.89亿元**，市场从“普涨”进入“精选阿尔法”阶段 [3][10] - **国债**：美国2月非农就业减少**9.2万人**，失业率为2025年12月以来新高，国内前2个月外贸重回两位数增长，CPI、PPI环比同比涨幅均超预期 [11] 2) 能化 - **原油**：G7集团能源部长未就释放战略石油储备达成一致，美国石油学会数据显示，截至3月6日当周，美国商业原油库存减少**170万桶** [2][12][13] - **甲醇**：国内甲醇整体装置开工负荷为**77.36%**，沿海地区甲醇库存在**141.33万吨**，同比上升**35.76%** [14] - **橡胶**：天胶处于季节性低产阶段，国内青岛天胶总库存持续累库，短期供应端弹性减弱 [15] - **聚烯烃**：市场情绪处于较高热度，宏观对化工影响较大，行情需理性对待 [16] - **玻璃纯碱**：本周玻璃生产企业库存**6763万重箱**，环比减少**209万重箱**；纯碱生产企业库存**173.4万吨**，环比下降**3.25万吨** [17] 3) 金属 - **贵金属**：美伊冲突持续，油价再度飙升推升通胀预期，美联储降息预期下修，压制贵金属短期表现，但黄金长期上行趋势不改 [18] - **铜**：精矿供应延续紧张，冶炼利润处于盈亏边缘，国家统计局数据显示电力投资稳定，汽车产销正增长，家电排产负增长 [19] - **锌**：锌精矿加工费回落，精矿供应阶段性紧张，中钢协统计的镀锌板库存总体高位 [20] - **铝**：伊朗拥有**60多万吨**电解铝产能，冲突持续可能面临停产风险，霍尔木兹海峡受阻可能引发区域性供应危机 [21] 4) 黑色 - **双焦**：本周五大材产量环比增加，整体库存环比继续增加但增幅收窄，表需环比大幅增加，预计铁水产量将明显回升，带动双焦刚需改善 [22] 5) 农产品 - **蛋白粕**：AgRural数据显示巴西2025/26年度大豆已收获**51%**，低于同期的**61%**，国内大豆及豆粕库存充足，4月后巴西大豆集中到港 [23] - **油脂**：MPOB报告显示马来西亚2月棕榈油产量为**128.47万吨**，环比减少**18.55%**；2月底马棕库存为**270.43万吨**，环比减少**3.94%** [24] - **生猪**：全国生猪均价**10.04元/公斤**，区域分化明显，整体市场供需双弱，猪价短期预计延续震荡 [25] - **白糖**：伊朗局势或推动乙醇折糖价上涨，糖厂预期调整制糖比例，预计26/27榨季制糖比有下行可能 [26][27] - **棉花**：在供需偏紧的预期下，棉价中长期或仍有上涨空间，国内消费增加，去年结转库存处于低位 [28] 6) 航运指数 - **集运欧线**：EC上涨**3.07%**，马士基第13周至鹿特丹运价为**大柜2200美元**，MSC在3月下半月推涨**100美元**至**大柜2740美元**，目前第12周船司大柜均价约**2600美元**，对应指数约**1730点** [3][29]

核心观点 - 报告核心观点：在地缘政治风险趋势性上升的背景下，全球政府部门对大宗商品的储备需求进入长期上升通道，这将对特定战略资源品的价格中枢产生显著抬升作用，但同时也需关注主要国家财政压力对黄金储备行为的潜在抑制影响 [4][12][60] 美国官方战略资源品储备历史梳理 - 美国战略资源储备历史可划分为四个阶段：1939-1960年的扩张期、1960年代的初步削减期、1970-1980年代的政策纠结期以及1990年代后的大幅削减期 [2][13] - 地缘政治风险是驱动储备态度转变的核心因素，财政压力则会促使政府出售储备以融资 [2] - 扩张期（1939-1960）：在二战、朝鲜战争及冷战背景下，美国通过《1939年关键战略物资储备法案》授权1亿美元建立储备，后续法案持续推动库存扩张，以支持“同时应对2.5场战争”的军事战略 [13][14] - 初步削减期（1960年代）：冷战焦点转向科技竞争，美国政府开始削减储备，时任总统肯尼迪称储备量超过战时需求34亿美元，期间通过出售储备获得16亿美元收入，并释放库存应对海外供应中断 [2][15] - 政策纠结期（1970-1980年代）：石油危机后重新重视储备，但环保政策与财政赤字压力形成矛盾，政府常出售库存融资，例如1985年出售战略储备获得30亿美元财政收入 [2][22] - 大幅削减期（1990年代后）：苏联解体后地缘风险降低，《1993财年国防授权法案》将大多数矿产储备需求调降至零，库存名义价值从1990年的96亿美元降至2024年的不足10亿美元，处于1960年代以来的历史低位 [2][24] - 政府库存行为对商品价格有边际影响，但弱于全球供需周期，例如1989年美国增加4万吨铬储备，同年铬价从1050美元/吨升至1240美元/吨 [35] 全球官方黄金储备历史复盘 - 二战后黄金占全球官方储备资产比重变化经历四个阶段：战后至1970年代初下降、1970至1980年上升、1980至2008年金融危机前显著下降、2008年金融危机后趋势上升 [3] - 地缘政治风险趋势性回落是驱动黄金储备占比下降的关键因素，其趋势项在1960年代初和1980年代初转为下降，与黄金占比下降节点吻合 [3][39] - 对美元信用的担忧是推升黄金储备占比的关键动力，1970年代美元与黄金脱钩后对内对外双贬值，2008年后美国QE及财政扩张均带动占比提升 [3][40] - 截至2025年三季度，黄金占全球官方储备资产的比重已达21.9%，规模为3.94万亿美元，已超过美债资产 [38] - 财政压力上升会阶段性加强政府出售黄金储备的诉求，历史上德国（1997年）、黎巴嫩（2002年）、南非（2024年）均通过对官方黄金储备重估以获得财政收入 [3][46] - 2024年南非重估黄金储备获得1500亿兰特（约80亿美元）收入，占其GDP的2.07%，事后其政府净融资额回落，10年期国债收益率及与美债利差收敛 [3][51] 政府储备视角下大宗商品的机会与风险 - 机遇：全球地缘政治风险指数趋势项在2020年后转头向上，在地缘风险持续背景下，美国对资源品储备需求或将结束1980年以来的下降趋势，进入长期上升通道 [4][60] - 机遇：2026年2月，美国提出规模达120亿美元的“金库计划”，用于建立战略资源品储备，揭开了全球资源储备潮的序幕 [4][12] - 机遇：本轮“金库计划”采取公私合作方式（100亿美元由美国进出口银行贷款，20亿美元由企业提供），更侧重经济生产中的供应链安全，而非传统的国防安全 [4][63] - 机遇：从供应链安全角度，海外战略储备的关注重点在于资源品的供给集中度及其对以AI为代表的新兴科技领域的重要性 [4][63] - 机遇：同时具备高供给集中度且受益于AI发展的战略资源品包括铜、硅、稀土及镓、锗，其中镓、硅、锗、稀土的全球最大产出国均为中国，国内产出占全球比重均在50%以上 [4][63] - 风险：当前美国政府的财政压力较大，利息支出占财政收入比重超过20%，如果未来财政赤字持续扩张且海外配置美债意愿因黄金上涨而下降，不能排除美国政府通过出售黄金为赤字融资的可能，这会抑制全球央行购金对金价的推动 [4][73] - 结论：考虑到当前美国战略库存水平极低，且本轮储备采取政府与企业合作模式，具有工业属性和战略属性的金属（如铜、硅、稀土及镓、锗等）或将成为本轮储备需求的主角，迎来价格中枢的明显上移 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过宏观基本面和技术面分析对2026年3月及3月12日期货主力合约行情走势进行预期判断，同时提供宏观资讯和交易提示以及商品期货相关信息[2][5][9] 根据相关目录分别进行总结 期货行情前瞻要点 - 3月12日股指期货将震荡整理，原油、燃料油、聚丙烯、苯乙烯、PTA、PX、PVC、甲醇、乙二醇期货将震荡偏强，黄金、白银期货将偏弱震荡，铝、镍、螺纹钢、焦煤、玻璃、纯碱期货将偏强震荡，铜、锡期货将震荡整理，碳酸锂期货将偏弱震荡，烧碱期货将偏强宽幅震荡，豆粕期货将宽幅震荡，并给出各期货主力合约阻力位和支撑位[1][2][4] - 2026年3月股指期货主力连续合约大概率将偏弱宽幅震荡，黄金、白银期货主力连续合约大概率将宽幅震荡，铜期货主力连续合约大概率将偏弱震荡，铝、原油、燃料油期货主力连续合约大概率将震荡偏强，镍期货主力连续合约大概率将偏弱宽幅震荡，锡、碳酸锂期货主力连续合约大概率将震荡偏弱，螺纹钢期货主力合约大概率将宽幅震荡，焦煤、玻璃、纯碱期货主力合约大概率将偏强宽幅震荡，并给出各期货主力合约阻力位和支撑位[3][4] 宏观资讯和交易提示 - 全国政协十四届四次会议3月11日上午闭幕，十四届全国人大四次会议3月12日下午3时举行闭幕会[5] - 工信部发布防范OpenClaw安全风险建议，证券业暂停“养虾”，多所高校警示风险，苏州人工智能协会发布倡议书[5][6] - 中国发展高层论坛2026年年会3月22 - 23日在北京召开，围绕多个议题举行研讨会[6] - 截至1月末全国普惠型小微企业贷款余额37.6万亿元，同比增长11.4%，1月新发放贷款平均利率3.67%，较2025年全年平均利率下降0.16个百分点[6] - 美国对伊朗军事行动相关情况，国际能源署释放4亿桶战略石油储备，七国集团相关表态，日本、德国释放储备[6][7] - 伊朗最高领袖相关情况，特朗普政府准备宣布贸易调查，美国2月政府预算赤字情况，2月通胀数据及汽油价格情况，欧洲央行政策预期受影响[8][9] 商品期货相关信息 - 3月11日国际贵金属期货普遍收跌，美油、布油主力合约收涨，伦敦基本金属多数下跌[9][10] - 欧佩克维持今明两年全球石油需求增速预期不变，惠誉上调近期油气价格预期，伊朗警告油价或达200美元/桶[10][11] - 2月全球实物黄金ETF流入约53亿美元，卡塔尔液化天然气出口工厂停产，人民币、美元汇率情况[11] 期货行情分析与前瞻 股指期货 - 3月11日沪深300、上证50、中证1000股指期货主力合约微幅涨跌，中证500股指期货主力合约小幅下跌，A股震荡攀升，港股高开低走，美国、欧洲三大股指涨跌不一[12][13][14][15][16] - 预期3月12日期货将震荡整理，给出各主力合约阻力位和支撑位；2026年3月主力连续合约大概率将偏弱宽幅震荡，给出各主力合约阻力位和支撑位[16][17] 黄金期货 - 3月11日主力合约小幅上涨，预期3月主力连续合约大概率宽幅震荡，3月12日主力合约大概率偏弱震荡，并给出阻力位和支撑位[34] 白银期货 - 3月11日主力合约偏弱震荡下行，预期3月主力连续合约大概率宽幅震荡，3月12日主力合约大概率偏弱震荡，并给出阻力位和支撑位[40][41] 铜期货 - 3月11日主力合约小幅震荡下行，预期3月主力连续合约大概率偏弱震荡，3月12日主力合约大概率震荡整理，并给出阻力位和支撑位[44] 铝期货 - 3月11日主力合约震荡上行，预期3月主力连续合约大概率震荡偏强，3月12日主力合约大概率偏强震荡，并给出阻力位和支撑位[49][50] 镍期货 - 3月11日主力合约小幅偏强震荡，预期3月主力连续合约大概率偏弱宽幅震荡，3月12日主力合约大概率偏强震荡，并给出阻力位和支撑位[53] 锡期货 - 3月11日主力合约微幅震荡下行，预期3月主力连续合约大概率震荡偏弱，3月12日主力合约大概率震荡整理，并给出阻力位和支撑位[59] 碳酸锂期货 - 3月11日主力合约偏弱震荡下行，预期3月主力连续合约大概率震荡偏弱，3月12日主力合约大概率偏弱震荡，并给出阻力位和支撑位[62] 螺纹钢期货 - 3月11日主力合约小幅震荡上行，预期3月主力合约大概率宽幅震荡，3月12日主力合约大概率偏强震荡，并给出阻力位和支撑位[68] 焦煤期货 - 3月11日主力合约偏强震荡上行，预期3月主力合约大概率震荡偏强，3月12日主力合约大概率偏强震荡，并给出阻力位和支撑位[71] 玻璃期货 - 3月11日主力合约偏强震荡上行，预期3月主力合约大概率偏强宽幅震荡，3月12日主力合约大概率偏强震荡，并给出阻力位和支撑位[78] 纯碱期货 - 3月11日主力合约震荡上行，预期3月主力合约大概率偏强宽幅震荡，3月12日主力合约大概率偏强震荡，并给出阻力位和支撑位[81] 烧碱期货 - 3月11日主力合约大幅震荡上行，预期3月12日主力合约大概率偏强宽幅震荡，并给出阻力位和支撑位[86][87] 原油期货 - 3月11日主力合约宽幅震荡下行，预期3月主力连续合约大概率震荡偏强，3月12日主力合约大概率震荡偏强，并给出阻力位和支撑位[89] 燃料油期货 - 3月11日主力合约偏弱震荡，预期3月主力合约大概率震荡偏强并创上市以来新高，3月12日主力合约大概率震荡偏强，并给出阻力位和支撑位[95] 聚丙烯期货 - 3月11日主力合约大幅震荡上行，预期3月12日主力合约大概率震荡偏强，并给出阻力位和支撑位[99] 苯乙烯期货 - 3月11日主力合约震荡下行，预期3月12日主力合约大概率震荡偏强，并给出阻力位和支撑位[102] PTA期货 - 3月11日主力合约大幅震荡上行，预期3月12日主力合约大概率震荡偏强，并给出阻力位和支撑位[103] 对二甲苯期货 - 3月11日主力合约大幅震荡上行，预期3月12日主力合约大概率震荡偏强，收盘在涨停板10218元/吨概率偏大，并给出阻力位和支撑位[105] PVC期货 - 3月11日主力合约大幅震荡上行，预期3月12日主力合约大概率震荡偏强，并给出阻力位和支撑位[109] 甲醇期货 - 3月11日主力合约偏强震荡上行，预期3月12日主力合约大概率震荡偏强，并给出阻力位和支撑位[111] 乙二醇期货 - 3月11日主力合约大幅震荡上行，预期3月12日主力合约大概率震荡偏强，并给出阻力位和支撑位[114] 豆粕期货 - 3月11日主力合约偏强震荡上行，预期3月12日主力合约大概率宽幅震荡，并给出阻力位和支撑位[115]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周四集运指数（欧线）期货价格集体上涨，主力合约EC2604涨3.07%，远月合约收涨3 - 8%不等，最新SCFIS欧线结算运价指数环比上行5.6% [1] - 地缘局势僵持不下部分船司征收紧急燃油附加费推动期价上行，现价端船司报价虽有上涨但总体保持谨慎 [1] - 欧元区1月失业率创新低、2月CPI同比上涨高于预期，支持欧洲央行维持利率按兵不动，能源价格飙升或推动后续通胀走高 [1] - 地缘局势恶化、有效运力收缩等因素使集运指数（欧线）期价受支撑，短期内供需格局转向紧平衡，船司议价权强化 [1] - 地缘局势未知、特朗普关税战再起使供需格局转变，航运业基本面未变，3、4月上涨空间受限，船司宣涨落地有难度，建议投资者谨慎操作 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - EC次主力收盘价2436.9，环比+157.20；EC2604 - EC2606价差 - 416.80，环比 - 80.10；EC2604 - EC2608价差 - 358.90，环比 - 56.10；EC合约基差27408，环比 - 1194 [1] - 期货持仓头寸方面，EC主力持仓量未提及具体数据；SCFIS（欧线）（周）1545.46，环比82.06；SCFIS（美西线）（周）1121.22，环比76.14；SCFI（综合指数）（周）1489.19，环比156.08 [1] - 集装箱船运力1227.97万标准箱，环比无变化；现货价格1054.26，环比9.69；CCFI（欧线）（周）1463.40，环比 - 0.89；CCFI（综合指数）（周）1926.00，环比 - 7.00 [1] - 巴拿马型运费指数（日）1831.00，环比30.00；波罗的海干散货指数（日）未提及具体数据；平均租船价格（巴拿马型船）0.00，环比无变化；平均租船价格（好望角型船）22473.00，环比 - 6141.00 [1] 行业消息 - 七国集团领导人通电话讨论中东局势及对经济影响，英国首相欢迎释放战略石油储备决定，法国总统呼吁协调行动恢复霍尔木兹海峡航行通畅 [1] - 伊朗总统重申维护地区和平承诺，称结束战争的“唯一途径”是承认伊朗合法权利等 [1] - 伊朗驻塞浦路斯大使称伊朗最高领袖在空袭中受伤，此前总统之子称其“平安” [1] - 伊朗战争引发能源价格飙升重塑欧洲央行政策预期，加息时点或更近，金融市场波动可能放大经济冲击，价格风险偏向上行 [1] 重点关注 - 3 - 13 15:00关注英国1月三个月GDP月率、英国1月制造业产出月率 [1] - 3 - 13 15:45关注法国2月CPI月率终值 [1] - 3 - 13 18:00关注欧元区1月工业产出月率 [1] - 3 - 13 20:30关注美国1月核心PCE物价指数年率、美国1月个人支出月率、美国1月耐用品订单月率 [1] - 3 - 13 22:00关注美国3月密歇根大学消费者信心指数初值 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日贵金属震荡偏弱，沪金主力收跌0.66%，沪银主力收跌2.51%，铂金主力收跌0.94%，钯金主力收跌2.08% [1] - 核心逻辑包括短期避险方面贸易战风险缓和、中东地缘异动风险或常态化、美国就业坚挺通胀压力仍存、降息预期位于低位、美指强势；避险属性方面美以空袭伊朗及伊朗报复引发连锁反应、全球面临能源成本攀升及滞涨威胁、市场担忧冲突长期化；货币属性方面美国2月通胀平稳降温、就业意外减少且失业率上升、就业疲软与高通胀并存使美联储陷入两难、决策层对利率走向分歧大、市场预期降息将近尾声；商品属性方面中东地缘危机推动全球衰退风险上升、压制其他商品工业需求前景、白银受供应偏紧支撑、铂金氢能产业需求预期强劲、钯金短期需求有韧性但长期面临燃油车市场结构性压力、CRB商品指数震荡偏弱、人民币升值利空内价格 [1] - 预计贵金属短期震荡偏弱，中期低位震荡，长期多头趋势不变 [1] 根据相关目录分别总结 黄金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，做好仓位管理，严格止损止盈 [2] - 国际价格Comex黄金活跃合约收盘价为5183.90美元/盎司，较上日跌14.80美元（-0.28%），较上周涨32.30美元（0.63%）；伦敦金为5182.40美元/盎司，较上日跌27.30美元（-0.52%），较上周涨33.85美元（0.66%） [2] - 国内价格沪金主力收盘价为1148.10元/克，较上日跌3.88元（-0.34%），较上周跌3.90元（-0.34%）；黄金T+D收盘价为1146.26元/克，较上日跌4.04元（-0.35%），较上周跌2.30元（-0.20%） [2] - 持仓量Comex黄金为409789手，较上周增2711手（0.67%）；沪金主力为105803手，较上日减1925手（-1.79%），较上周减19238手（-15.39%）；黄金TD为45964手，较上日减5546手（-2.28%），较上周减4416手（-1.83%） [2] 白银 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，做好仓位管理，严格止损止盈 [4] - 国际价格Comex白银活跃合约收盘价为85.91美元/盎司，较上日跌2.66美元（-3.00%），较上周涨2.15美元（2.56%）；伦敦银为86.23美元/盎司，较上日跌2.30美元（-2.59%），较上周跌0.55美元（-0.64%） [4] - 国内价格沪银主力收盘价为22062.00元/千克，较上日跌194.00元（-0.87%），较上周涨423.00元（1.95%）；白银T+D收盘价为21851.00元/千克，较上日跌148.00元（-0.67%），较上周涨783.00元（3.72%） [4] - 持仓量Comex白银为113326手，较上周减12128手（-9.67%）；沪银主力为3091095手，较上日增25815手（0.84%），较上周增489240手（18.80%）；白银TD为2871008手，较上日增10742手（0.38%），较上周减95316手（-3.21%） [4] 铂金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，做好仓位管理，严格止损止盈 [6] - 国际价格NYMEX铂金活跃合约收盘价为2178.60美元/盎司，较上日涨12.90美元（0.60%），较上周涨156.50美元（7.74%）；伦敦铂为2138.00美元/盎司，较上日跌7.00美元（-0.33%），较上周涨143.00美元（7.17%） [6] - 国内价格铂主力收盘价为551.85元/克，较上日涨28.05元（5.36%），较上周涨6.80元（1.25%）；铂金收盘价为545.09元/克，较上日涨20.04元（3.82%），较上周涨1.10元（0.20%） [6] - 持仓量NYMEX铂金活跃合约为51840手，较上日减754手（-1.43%），较上周减1408手（-0.90%） [6] 钯金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，做好仓位管理，严格止损止盈 [7] - 国际价格NYMEX钯金活跃合约收盘价为1809.50美元/盎司，较上日涨38.00美元（2.15%），较上周涨100.00美元（5.85%）；伦敦钯为1727.00美元/盎司，较上日涨65.00美元（3.71%），较上周涨65.00美元（3.91%） [7] - 国内价格钯主力收盘价为438.45元/克，较上日涨21.65元（5.19%），较上周涨0.30元（0.07%） [7] - 持仓量NYMEX钯金活跃合约为4266手，较上日减1356手（-24.12%），较上周减5814手（-57.68%） [7] 贵金属基本面关键数据 - 联邦基金目标利率上限、贴现利率、准备金余额利率均为3.75%，较上日无变化，较上周降0.25%；美联储总资产为66794.27亿美元，较上日无变化，较上周增148.41亿美元（0.00%） [8] - 十年期美债真实收益率为2.53，较上日涨0.09（3.69%），较上周涨0.10（4.12%）；美元指数为99.20，较上日涨0.27（0.28%），较上周涨0.40（0.41%） [8] - CPI同比为2.40%，较上日无变化，较上周降0.30%；核心CPI同比为2.50%，较上日无变化，较上周降0.10% [8] - GDP年化同比为2.50%，较上日无变化，较上周增0.10%；失业率为4.40%，较上日无变化，较上周增0.10% [9][10] 美联储最新利率预期 - 2026年3月18日利率在350 - 375的概率为99.3%，2026年4月29日该区间概率为89.1%，后续各时间点该区间概率逐渐降低 [12]