美股市场表现 - 美股三大指数全线收涨，道指涨1.29%，纳指涨2.21%，标普500指数涨1.56% [1] - 科技股成为反弹主力，博通因与OpenAI达成芯片合作协议股价大涨近10%，特斯拉、英伟达等热门科技股均录得显著涨幅 [1] - 纳斯达克中国金龙指数收涨3.21%，热门中概股普涨，世纪互联涨超10%，蔚来、阿里巴巴等跟涨 [1] 市场驱动因素 - 市场情绪受特朗普政府软化贸易立场及AI资本支出预期提振 [1] - 短期焦点转向美股财报季，摩根大通等银行股业绩将成风向标 [1] - 机构认为AI产业链与流动性宽松逻辑仍支撑市场 [1] 大宗商品表现 - COMEX黄金期货突破4100美元创历史新高，白银期货同步飙升 [1] - 原油价格小幅上涨，ICE布油收于每桶63.60美元 [1] - 贵金属避险属性持续强化，中期配置价值受关注 [1] 相关投资工具 - 全球科技龙头相关ETF为纳斯达克ETF（513300） [2] - 美股核心宽基相关ETF为标普ETF（159655） [2] - 跟踪金价表现相关ETF为黄金ETF（518850） [2]

美股市场表现 - 美股三大指数全线收涨，道指涨1.29%，纳指涨2.21%，标普500指数涨1.56% [1] - 科技股成为反弹主力，博通因与OpenAI达成芯片合作协议股价大涨近10%，特斯拉、英伟达等热门科技股均录得显著涨幅 [1] - 纳斯达克中国金龙指数收涨3.21%，热门中概股普涨，世纪互联涨超10%，蔚来、阿里巴巴等跟涨 [1] 市场驱动因素 - 市场情绪受特朗普政府软化贸易立场及AI资本支出预期提振 [1] - 短期焦点转向美股财报季，摩根大通等银行股业绩将成风向标 [1] - 机构认为AI产业链与流动性宽松逻辑仍支撑市场 [1] 大宗商品表现 - COMEX黄金期货突破4100美元创历史新高，白银期货同步飙升 [1] - 原油价格小幅上涨，ICE布油收于每桶63.60美元 [1] - 贵金属避险属性持续强化，中期配置价值受关注 [1] 相关投资工具 - 全球科技龙头相关ETF为纳斯达克ETF（513300） [2] - 美股核心宽基相关ETF为标普ETF（159655） [2] - 跟踪金价表现相关ETF为黄金ETF（518850） [2]

市场表现 - 10月13日A股三大指数集体低开，中证A500指数下跌超过1% [1] - 贵金属板块逆势走强，上海金ETF（159830）盘中涨幅达2.31%，成交额突破1000万元 [1] - 中证A500ETF天弘（159360）下跌1.36% [1] - 指数成分股中金山办公上涨超过17%，用友网络、包钢股份、明阳智能等涨幅居前 [1] 黄金价格动态 - 现货黄金价格在10月13日盘中一度突破4060美元/盎司，创下新高 [1] - Wheaton Precious Metals Corp首席执行官预计明年金价将突破5000美元 [2] 机构观点 - 国盛证券认为美国政府停摆与全球贸易扰动提升黄金避险需求，在避险需求与流动性宽松双重因素加持下黄金或将继续上涨 [2] - 民生证券指出美国9月ADP就业人数减少3.2万人强化降息预期，避险需求强劲推动黄金价格持续走强 [2] - 民生证券分析白银因工业属性以及补涨驱动价格屡创新高，中长期看央行购买黄金及美元信用弱化将推动金价中枢上移 [2] 产品信息 - 上海金ETF（159830）紧密跟踪上海金（SHAU.SGE），管理费率0.25%，托管费率0.05%，均低于同标的产品平均水平，支持T+0交易 [1] - 上海金ETF设有场外联接基金（联接A：014661，联接C：014662） [1] - 中证A500ETF天弘（159360）紧密跟踪中证A500指数，该指数从各行业选取500只市值较大、流动性较好的证券作为样本 [1]

美股市场表现与诱因 - 隔夜美股三大指数齐挫，纳斯达克指数下跌近4% [1] - 市场下跌导火索包括特朗普扬言对他国稀土出口管制并大幅加征关税，以及联邦政府停摆已持续10天，参议院一周内7次闯关临时拨款案失败 [1] - 前期科技股累积大量获利盘，利空集中释放导致恐慌盘倾泻而出，避险资金推升黄金，比特币等风险资产出现雪崩并伴随爆仓 [1] 对A股及港股市场的潜在影响 - 美股冲击波预计将于下周一传导至A股和港股市场，科技股将尤其承压 [1] - A股和港股整体估值仍低于历史中枢，传统白马股并未出现泡沫化 [1] - 中期逻辑未改变，国内政策红利仍在，"十四五"科技攻关、降准降息、居民储蓄搬家共同支撑慢牛格局 [1] 宏观环境与市场策略 - 美联储已将10月降息概率押注至100%，12月可能再次降息，全球流动性宽松格局未发生改变 [1] - 短线策略建议逢高减仓涨幅巨大且业绩兑现不明的科技题材股，但保留底仓 [1] - 中线策略建议逢调整布局真正具备技术突破和订单落地的硬核科技与新消费龙头，需紧盯中美贸易谈判进展和美国政府停摆何时收场两条主线 [1]

投行对比特币的价格预期与依据 - 渣打银行将比特币短期目标价从12万美元上调至13.5万美元，并重申年底将冲击20万美元的目标 [1] - 花旗银行指出比特币与黄金的价格相关性已从0.3大幅升至0.7，标志着其“数字黄金”地位稳固 [1][6] - 渣打银行认为，若全球养老金仅将1%（约4000亿美元）的资产配置到比特币，就能将价格推升至20万美元 [3][5] 推动比特币价格上涨的核心因素 - 机构资金是行情核心推手，美国现货比特币ETF在10月以来单日净流入多次突破10亿美元，叠加上市公司增持 [5] - 全球流动性宽松是关键推手，美联储9月已降息25个基点，市场预期10月降息概率高达96.2% [10] - 在政府停摆和通胀反复的背景下，比特币兼具黄金的抗风险属性和加密资产的高流动性，成为资金追捧对象 [8] 比特币的市场表现与历史参照 - 比特币于10月11日从117,200美元的历史新高急跌3.21%，导致17万人爆仓46亿元 [1] - 比特币从年初的9.5万美元涨至11.7万美元，累计涨幅超过23% [13] - 历史数据显示，2024年美联储降息后，比特币从8万美元涨至11万美元，验证了流动性与币价的强关联 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - “水牛”行情延续，成长占优，四季度若无超预期利空，市场调整后仍有向上空间 [3][61] - 建议月股指期货操作紧扣市场稳中有进主线，逢低布局多单并做好仓位管理，利用跨品种套利捕捉风格分化机会 [4] 根据相关目录分别总结 宏观经济 - CPI同比持平受食品分项拖累，核心CPI同比回升，PPI同比降幅持平，下游需求不足凸显需求侧政策加码必要性 [13][14] - 出口同比增长，“抢出口”效应是出口加快原因之一，机电产品等为出口提供主要支撑 [16] - 消费增速回落，地产继续走弱，制造业景气度略有回落，中下游企业成本压力仍在 [18][20] - 后续货币政策维持“适度宽松”，四季度或相机小幅降息，央行恢复国债买卖操作可能性上升 [23] 市场回顾 - 月A股小幅回调，主要指数走势分化，经济基本面稳健，市场资金面活跃度提升，两融余额创历史新高 [26][29] - 申万一级行业分化，电力设备行业领涨，市场风格成长类和周期性表现较好，中盘股表现亮眼 [30][32] - 月A股市场量能与资金共振活跃，日均成交额环比增长，新成立偏股型基金份额环比增幅大 [38] - 月A股市场交易热情高位运行，主力资金偏好成长性领域，两融余额连续四个月回升 [41][42] 私募策略 - 月基差波动呈现阶段性分化，对中性策略有显著扰动，基差敏感型策略需关注价差变动 [47] - 月私募基金各策略全部正收，多头和套利策略表现居前 [50] - 月沪深、中证指增超额收益分化，中小盘指增策略年初至月末累计超额收益率领先 [54] - 月市场中性策略环境改善，平均收益为正，多数产品获正收益 [59] 后市展望 - 四季度行情上行核心支撑逻辑未改，流动性宽松和政策呵护将助力市场稳步上行 [61]

采访一位南京的老股民，他说"现在开户的年轻人多了，行情火爆得像2015年，但我心里还是怕，怕重演割韭菜"，问他为啥还不走，他笑 笑，"还不是想翻身，谁都想抓住一次机会"，这种心态，2025年写在很多投资者脸上，既期待又忐忑，像是在等一场暴雨。 饭。 数据摆在那儿，2022年到2025年，全国二线城市房价普遍跌了两成，三线城市更惨，跌三成也不稀奇，房子不再是"只涨不跌"的铁饭碗， 连最乐观的置业顾问都改口"买房要看需求"，不再灌鸡汤"买了就赚"，相反，A股在2025年上半年涨了快20%，开户量创了五年来新高， 券商APP都能卡崩好几次，监管层时不时出来发声，鼓励"长期投资"，但没人敢保证还能涨多久。 自问自答一下，为什么大家现在更信股市了，原因其实挺现实，利率下来了，存款利息买不了杯咖啡，楼市又不赚钱，钱闲着只能找出 口，有人说这叫"流动性宽松"，其实就是"钱没地方去"，股市变成了一个大水池，谁都想来捞一把，哪怕明知道风险大，也愿意赌一回毕 竟除了股市，2025年还能去哪儿呢。 另有一个点，制度确实变了，2023年起A股退市公司明显增多，垃圾股没人接盘，好公司能出头，网上都说"优胜劣汰"，但现实里，退市 名单一 ...

央行流动性操作 - 央行于2025年10月9日开展11000亿元3个月期买断式逆回购操作 [1] - 10月有8000亿元3个月期和5000亿元6个月期买断式逆回购到期 [3] - 10月3个月期买断式逆回购将形成3000亿元净投放 [3] 操作背景与目的 - 操作旨在应对10月政府债券较大规模发行、5000亿新型政策性金融工具拉动配套贷款投放、以及居民存款“搬家”现象带来的资金面收紧效应 [4] - 假期因素导致现金需求季节性抬升，叠加财政性存款季节性多增，造成较大流动性缺口 [4] - 央行通过注入中期流动性以保持资金面稳定充裕，助力政府债券发行和信贷投放，释放货币政策支持性信号 [4] 未来政策工具展望 - 预计央行10月将对5000亿元6个月期买断式逆回购进行等量续作 [3] - 买断式逆回购和MLF将综合运用以持续注入中期流动性 [5] - 四季度可能实施新一轮降准，中期流动性净投放规模或较此前每月6000亿水平有所收敛 [5] - 四季度或将出台以财政加力、货币宽松为核心的新一轮稳增长政策 [5]

报告行业投资评级 - 股指投资评级为偏强，国债投资评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 昨日A股市场高位震荡，Wind全A收涨1.37%，成交额2.18万亿元，中证1000、中证500、沪深300、上证50指数均上涨；二十届四中全会将于10月20日在京召开，需关注长假期间政策议题发布和进展；美联储降息25BP但表态谨慎，内部对年内降息路径有分化，市场预计年内降息3次；国内外流动性宽松及A股估值抬升逻辑未变，预计短期波动率或增加，长期有冲高力量；11月政策预期落定后市场可能回归基本面交易，需关注A股三季报营收同比增速及化债进程；长期还需关注央行购债、PPI跌幅等指标 [1] - 国债期货收盘各主力合约有不同程度下跌，中国央行开展逆回购操作，净投放481亿元，银行间市场资金利率有变动；当前资金宽松利好债市，但货币政策降息预期降温叠加类财政工具加码制约债市，在反内卷政策推进、股市偏强背景下，债市情绪谨慎，震荡偏空态势延续，假期需关注9月PMI数据和假期消费出行数据 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 日度价格变动 - 股指期货方面，2025年9月29日较26日，IH涨1.07%、IF涨1.76%、IC涨2.15%、IM涨2.06% [3] - 股票指数方面，上证50涨1.09%、沪深300涨1.54%、中证500涨1.51%、中证1000涨1.36% [3] - 国债期货方面，TS跌0.02%、TF跌0.05%、T跌0.02%、TL跌0.41% [3] - 国债现券收益率方面，2年期国债收益率变动 -0.94、5年期变动0.33、10年期变动0.11、30年期变动1.1 [3] 市场消息 - 9月29日国家发展改革委新闻发言人表示，为促进金融服务实体经济、扩大有效投资，会同有关方面推进新型政策性金融工具工作，该工具规模5000亿元，全部用于补充项目资本金，正抓紧投放资金到具体项目，后续将督促地方推动项目开工建设 [4] 图表分析 股指期货 - 展示了IH、IF、IM、IC主力合约走势，IH、IF、IC、IM当月基差走势等图表 [6][7][8][9][10] 国债期货 - 展示了国债期货主力合约走势、国债现券收益率、各期限国债期货基差、跨期价差、跨品种价差、资金利率等图表 [13][14][15][16][17][19] 汇率 - 展示了美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价、远期美元兑人民币1M和3M、远期欧元兑人民币1M和3M、美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元等图表 [23][24][25][27][30]

黄金市场表现与驱动因素 - 截至2025年9月26日，COMEX黄金期货已上涨接近8% [1] - 欧洲财政担忧和美国降息是关键的驱动力 [1] - 美联储在2025年首次降息25基点，预计年内可能再次降息 [1] 黄金的避险与对冲功能 - 黄金可以对冲由美国232关税调查等政策带来的不确定性 [1] - 8月以来，欧洲日本政局动荡和财政担忧上升是推动黄金上涨的重要因素 [1] - 黄金能够对冲股市等风险资产价格的波动 [1] 投资工具 - 感兴趣的投资者可关注黄金基金ETF（518800） [2]