美国12月通胀数据与市场影响 - 美国12月消费者物价指数环比上涨0.3%，同比上涨2.7%，与11月涨幅持平并符合预期[3][11] - 推动CPI上涨的主要因素是住房成本，环比上涨0.4%[3] - 食品价格环比上涨0.7%，为2022年10月以来最大涨幅，餐馆等食品价格同比上涨3.1%[3][10] 核心通胀与数据扭曲因素 - 剔除食品和能源的核心CPI环比上涨0.2%，同比上涨2.6%，与11月涨幅相同[4][13] - 此前为期43天的政府停摆导致数据采集扭曲，机构在编制11月CPI时采用“顺延填补法”估算，尤其影响了房租项目[4][11] - 经济学家估计，停摆造成的扭曲至少将全年CPI涨幅压低了0.1个百分点[4][13] 通胀细分项目表现 - 核心CPI细分项目中，业主等值租金上涨0.3%，酒店和汽车旅馆客房价格大幅上涨2.9%[4][13] - 机票价格急升5.2%，服装价格上涨0.6%，医疗保健成本上涨0.4%[4][13] - 经济学家根据CPI数据估计，12月核心PCE物价指数将环比上涨0.46%，同比上涨2.9%[5][13] 政策与市场预期 - 通胀数据巩固了市场对美联储在1月27-28日会议上将指标隔夜利率维持在3.50%-3.75%不变的预期[2][6][14] - 尽管本月预计按兵不动，但今年降息的可能性仍然存在[2][9] - 大多数经济学家预计，在美联储主席鲍威尔5月任期结束前不会降息[6][14] 政治经济背景与消费者影响 - 食品和房租价格大幅上涨凸显了负担能力危机，部分经济学家将此归咎于白宫的全面进口关税政策[2][9] - 高通胀削弱了消费者信心，并将成为今年的政治热点[2][9] - 特朗普提出降低生活成本的提案，包括禁止机构投资者购买独户住宅，以及指示FHFA购买房利美和房贷美发行的2000亿美元债券以降低抵押贷款利率[2][9]

核心观点 - 美国12月核心CPI增速低于市场预期，为物价压力降温提供了更确凿的信号，但数据尚不足以推动美联储在1月底的会议上降息 [1][3] 通胀数据表现 - 12月核心CPI环比增长0.2%，低于经济学家共识预期的0.3% [5] - 12月核心CPI同比增长2.6%，持平于11月所创的2021年3月以来最低水平，低于经济学家预期的2.7% [5] - 12月总体CPI环比增长0.3%，同比增长2.7%，均符合经济学家预期 [5] - 剔除住房后，核心CPI环比仅增长0.1% [5] - 美联储密切关注的“超级核心”CPI（剔除住房和能源成本）12月环比增长0.3%，同比增长2.7%，而一年前约为4% [8] 通胀分项数据 - 住房成本是整体CPI环比增长的“最大因素”，12月环比增长0.4%，为四个月以来最大增幅 [5] - 汽车价格帮助压低了核心通胀，二手车价格环比下跌1.1%，新车价格持平 [6] - 家庭用品价格环比下跌0.5%，抑制了核心物价 [6] - 核心商品价格（剔除食品和能源）12月停滞不前 [6] - 家庭食品（杂货）价格环比上涨0.7%，为2022年以来最大涨幅 [6] - 休闲娱乐价格环比跳涨1.2%，创有纪录以来最高涨幅 [6] - 房屋保险成本环比上涨1%，同比飙升8.2%，涨幅也创纪录 [6] - 能源价格环比上涨0.3%，但汽油价格环比下降0.5% [6] 市场与机构解读 - 数据公布后，市场对美联储1月底政策会议维持利率不变的预期进一步强化，期货市场预计维持利率不变的概率略超过97%，高于一天前的95.6% [3][4] - 有分析认为，12月报告提供了更令人信服的信号，表明通胀正走在下行路径上，且核心商品价格持平强化了关税向消费者传导远比预期温和的观点 [5] - 有经济学家指出，12月核心价格的下行惊喜表明，近几个月潜在通胀压力确实有所缓和 [8] - 有经济学家认为，通胀放缓的改善应为美联储今年进一步降息创造条件 [8] - 有观点支持关税对商品价格的影响将在2026年消退 [8] 美联储政策展望 - 市场分析普遍认为，12月CPI报告不太可能改变美联储的观望姿态，未提供本月晚些时候降息所需的条件 [1][3] - 美联储官员可能需要看到更多通胀趋于平稳并随后下降的证据，或就业市场走弱的新证据后才会降息 [3] - 目前市场普遍预计美联储1月末FOMC会议将维持利率不变，官员们对今年进一步降息的幅度存在分歧 [7] - 特朗普的关税政策让美联储在平衡通胀与劳动力市场时形势变得更复杂，尽管大多数决策者认为关税对通胀的影响是暂时的 [7]

市场表现与直接诱因 - 美股三大指数在1月13日开盘后下跌，道指一度跌超300点，纳斯达克综合指数下跌0.22%至23681.71点 [2][4] - 市场避险情绪升温，同时原油价格大幅上涨，布伦特原油和纽约原油价格涨幅均扩大至3%左右 [2][8] - 市场异动的根源被指向美国前总统特朗普的相关言论与政策主张 [1] 对金融机构的具体影响 - 摩根大通股价下跌近3%，其投行业务手续费收入不及自身指引，承销与并购顾问业务收入均出现下滑 [5] - 摩根大通警告，特朗普提出的将信用卡利率设定10%上限的主张，对其业务构成“重大调整”风险，并将伤害公司及其客户 [5] - 摩根大通当日成交额为20.82亿美元，股价振幅达4.01% [7] 地缘政治与能源市场 - 特朗普排除了与伊朗进行谈判的可能性，并取消了与伊朗官员的所有会谈，措辞升级加剧了市场对供应中断的担忧 [8] - 对OPEC第四大产油国供应可能中断以及美国可能介入的担忧，推动油价攀升至两个月高位 [8] 货币政策与美联储独立性 - 特朗普持续抨击美联储主席鲍威尔，称其“无能”或“腐败”，并提及鲍威尔“把预算超支了数十亿美元” [9] - 此举标志着特朗普政府对美联储的攻击显著升级，再度引发外界对该机构独立性的担忧 [10] - 特朗普曾试探在鲍威尔主席任期于5月结束前将其解职的可能性，并正在权衡提名下一任主席人选 [10] 通胀数据与美联储政策前景 - 最新美国核心CPI同比上涨2.6%，与四年来的最低水平持平，显示价格压力正逐步缓和 [4][11] - 有分析师认为，核心CPI低于预期但不太可能改变美联储对1月会议的判断，美联储可以很从容地在1月维持利率不变 [7] - 圣路易斯联储行长穆萨勒姆表示，当前货币政策位置“合适”，进一步降息的必要性不大，并预计通胀将在今年逐步向2%的目标收敛 [11] - 投资者认为美联储在1月27日至28日的会议上再次降息的可能性很小，但仍预期2026年将有两次、每次25个基点的降息 [12]

美国12月CPI数据概览 - 美国12月未季调CPI年率录得2.7%，与11月持平，符合市场预期 [1] - 剔除食品和能源的核心CPI同比增长2.6%，低于预估的2.7%；环比增长0.2%，低于预估的0.3% [4] - 数据增强了市场对通胀正在降温的信心，但当前水平仍高于美联储设定的2%年度目标 [1][7] 通胀结构分项表现 - **住房成本**：当月上涨0.4%，是月度涨幅的最大贡献项；该类别占CPI权重超过三分之一，同比上涨3.2% [10] - **食品价格**：12月整体上涨0.7%，但鸡蛋价格单月暴跌8.2%，较去年同期下降近21% [11] - **其他上涨领域**：娱乐（当月增长1.2%，为1993年有记录以来最大月度涨幅）、机票和医疗保健价格有所上升 [11] - **部分类别下降**：家居用品价格下降0.5%，部分归因于对进口商品加征关税的威胁暂缓 [11] 金融市场即时反应 - 美股期货全数翻红，国债收益率下降 [8] - 国际金银短线跳涨：现货黄金涨0.77%至4632.5美元/盎司；现货白银涨4.53%至88.958美元/盎司 [8] 市场对美联储政策预期 - 交易员加大押注美联储可能提前降息，4月降息的概率从数据发布前的38%升至约42% [11] - 尽管4月降息概率上升，市场仍认为6月降息是最可能的结果 [11] - 有观点认为，积极的就业数据、高企的通胀及政治因素可能使美联储至少在春季之前保持观望 [11]

大宗商品市场行情 - 北京时间1月13日晚间，大宗商品市场出现普涨行情 [1] - 现货黄金价格盘中一度涨至4634.58美元/盎司，刷新历史纪录 [1] - 现货白银价格大涨超4%，一度突破89美元/盎司关口 [1] - COMEX白银期货价格盘中亦创新高，最高至89.215美元/盎司 [1] - 国际油价大幅上行，美油盘中一度涨超3%，截至发稿时美油与布油均涨超2% [4] 宏观经济数据与政策预期 - 美国劳工统计局数据显示，2025年12月美国消费者价格指数（CPI）同比上涨2.7%，与前月涨幅持平，但高于市场预期 [4] - 2025年12月核心CPI环比增长0.2%，经季节性调整前同比增长2.6% [4] - 数据公布后，交易员加大了对“美联储较早降息”的押注，预测美联储4月降息的概率从38%升至约42% [4] - 市场分析总体认为，CPI数据带来利好消息，但尚不足以促使美联储很快降息 [4] - 有分析指出，12月CPI不太可能改变美联储当前的观望态度，官员们希望在降息前看到更多通胀企稳并下降的证据 [4] - 摩根士丹利财富管理首席经济策略师认为，通胀并未升温但仍高于目标，不足以支持美联储1月降息 [4] 地缘政治与贸易政策 - 美国总统特朗普于1月12日下午在社交媒体发文称，任何与伊朗有商业往来的国家，在与美国进行任何商业往来时将被加征25%的关税 [5] - 特朗普称此决定为“最终”决定并“立即生效” [5]

美国2025年12月通胀数据与市场反应 - 2025年12月美国未季调CPI年率为2.7%，与预期和前值持平；季调后CPI月率为0.3%，与预期持平 [1] - 2025年12月美国未季调核心CPI年率为2.6%，略低于预期的2.7%，与前值持平；季调后核心CPI月率为0.2%，低于预期的0.3% [1] - 核心通胀数据略低于预期，交易员们加大了对美联储降息的押注，美元指数短线下跌 [1] 美联储政策预期与市场定价 - 利率期货市场定价显示，美联储在4月降息的概率从数据发布前的38%升至约42% [1] - 交易员们仍认为6月降息是最可能的结果 [1] - 纽约联储总裁威廉姆斯认为当前利率水平“更接近中性”，暗示短期内无需调整利率，未来决策将严格依赖经济数据 [2] 美联储官员对通胀与就业的展望 - 纽约联储总裁威廉姆斯预计，通胀率可能在2026年上半年达到峰值，随后逐渐放缓，并有望在2027年回落至2%的目标水平 [1] - 威廉姆斯指出，尽管当前通胀受关税等因素影响有所上行，但潜在趋势有利，关税对通胀的影响预计将在2026年开始减弱 [1] - 威廉姆斯表示当前美国劳动力市场未出现快速恶化迹象，预计今年将趋于稳定并逐步走强，同时指出随着通胀风险减弱，就业市场面临的下行风险正在上升 [1] 外汇市场即时反应 - 通胀数据公布后，美元指数短线一度下挫20点，交易于99关口下方 [2] - 非美货币集体走高：欧元兑美元短线上扬超20点，英镑兑美元短线上扬30点，美元兑日元短线下跌约30点 [2] - 丰业银行首席外汇策略师肖恩·奥斯本表示，结合上一交易日的下跌行情，此次数据应会强化美元整体趋势向下的市场印象 [2] 潜在的政治与政策风险 - 美国政府对鲍威尔提出刑事指控威胁的消息，为美联储独立性增添了额外风险，提高了特朗普提前撤换美联储主席的可能性 [2] - 倘若美联储主席被提前撤换（尽管可能性仍低），无论当前通胀数据如何，市场可能会看到更激进的降息举措 [2]

克罗地亚通胀数据概览 - 2025年12月消费者价格指数同比上涨3.3%，较11月的3.8%明显放缓，为全年最低水平之一 [1] - 2025年全年平均通胀率为3.7% [1] 通胀分项数据详情 - 分项来看，服务业通胀最高，同比上涨6.3% [1] - 能源价格同比上涨3.9% [1] - 食品、饮料和烟草类价格同比上涨3.1% [1] - 工业非食品类商品价格仅微涨0.1% [1] - 环比方面，服务价格上涨0.3%，其余三大类（能源、食品饮料烟草、工业非食品）均下降约0.7%–0.8% [1] 欧盟协调通胀指数对比 - 欧盟统计局发布的协调通胀指数显示克罗地亚12月通胀为3.8%，略高于克统计局数据 [1] - 在欧元区内，克罗地亚通胀排名第四，仅次于斯洛伐克和爱沙尼亚（均为4.1%）及奥地利（3.9%） [1] - 克罗地亚通胀水平高于欧元区平均2%的水平 [1]

通胀数据与市场反应 - 美国12月核心CPI同比增幅为2.6%，低于市场预期[1][2] - 通胀数据显示物价压力正逐步缓解，短暂安抚了投资者情绪[1][2] - 该通胀报告未能改变市场对美联储将暂停降息的预期[1][2] 金融市场表现 - 美股开盘基本持平，美国三大股指基本持平[1][2] - 标普500指数在6,980点附近徘徊[1][2] - 美国国债价格基本持平，各类资产的波动在交易时段推进后逐渐消退[1][2] 美联储政策预期 - 货币市场预测美联储下次降息将在2026年中期，且本月末没有降息可能[1][2] - 自去年9月以来美联储已三次降息[1][2] - 分析师认为核心CPI数据低于预期不太可能改变美联储1月会议的决策逻辑[1][3] - 在失业率持续低位、经济增速高于趋势水平、财政刺激形成对冲、通胀仍高于目标值的背景下，美联储本月及未来数次会议均可从容维持利率不变[1][3] 市场关注焦点 - 政府停摆后发布的通胀报告为市场提供了亟需的新宏观经济信息[1][3] - 该通胀数据对股市投资者影响不大，投资者关注焦点或将转向即将开始的财报季[1][3] - 摩根大通于周二启动了银行业财报季[2][3] - 美国银行、富国银行、花旗集团、高盛集团和摩根士丹利预计将于周三和周四陆续公布业绩[2][3]

核心通胀数据 - 美国12月核心CPI（剔除食品和能源）经季节性调整后环比上涨0.2%，同比上涨2.6%，两项数据均低于市场预期0.1个百分点 [1][15] - 美联储将核心通胀视为衡量通胀长期走势的更可靠指标 [1][15] 整体通胀数据 - 美国12月整体CPI环比上涨0.3%，同比上涨2.7%，两项数据均与道琼斯共识预期完全一致 [2][16] - 美联储设定的通胀目标为同比2%，当前数据显示物价上涨速度正逐步向目标靠拢，但仍处于偏高水平 [2][16] 分项价格变动 - 住房价格环比上涨0.4%，是推动当月整体通胀上行的最大贡献项，该类别权重占CPI的三分之一以上，同比涨幅为3.2% [5][19] - 食品价格整体环比上涨0.7%，但鸡蛋价格环比下跌8.2%，同比跌幅接近21% [6][7][20][21] - 能源价格环比上涨0.3%，同比上涨2.3%，但汽油价格环比下跌0.5%，同比下跌3.4% [8][22] - 娱乐价格指数环比上涨1.2%，创下1993年有记录以来的最大单月涨幅 [12][26] - 服装等部分受关税影响较大的品类价格走高，但家居用品价格环比下降0.5%，原因是特朗普放弃了此前威胁对该品类加征关税的计划 [11][25] - 部分品类显现通缩迹象：二手车和卡车价格环比下跌1.1%，通信价格指数环比下滑1.9%，新车价格持平 [12][26] 市场与政策预期 - 报告发布后，美股期货短线走高，美债收益率则出现下行 [5][19] - 交易员认为美联储将在本月下旬的议息会议上维持利率不变，且大概率要到6月才会考虑再次降息 [5][6][19][20] - 摩根士丹利经济学家表示，该通胀报告并未给美联储本月晚些时候降息提供充分的依据 [12][26] - 市场预计，在评估此前降息影响之前，美联储将在2026年上半年保持利率稳定 [12][26] 其他相关数据 - 计入12月物价涨幅后，美国民众的实际薪资环比持平，同比上涨1.1% [13][27] - 本次报告意味着美国劳工统计局已补齐了此前因政府停摆而滞后的通胀与就业相关数据 [12][26]

美国2025年12月CPI数据概览 - 2025年12月美国城市消费者价格指数（CPI-U）经季节性调整后环比上涨0.3%，同比上涨2.7% [1] - 核心CPI（剔除食品和能源）环比上涨0.2%，同比上涨2.6% [1] 主要分项指数表现 - 食品指数环比上涨0.7%，同比上涨3.1%，其中外出就餐价格同比涨幅高达4.1% [3] - 住房指数环比上涨0.4%，同比上涨3.2%，是推动月度CPI上涨的最大单一因素 [3] - 能源指数环比上涨0.3%，同比上涨2.3%，其中管道燃气服务环比大涨4.4%，同比涨幅高达10.8%，而汽油价格环比下降0.5%，同比下跌3.4% [3] - 娱乐价格环比上涨1.2%，创1993年有记录以来最大单月涨幅 [3] - 机票价格环比大幅上涨5.2% [3] - 通信价格环比下降1.9%，二手车和卡车价格环比下降1.1% [3] 区域与分类指数表现 - 从区域看，东北部地区CPI同比涨幅最高（3.3%），西南部地区最低（1.5%） [4] - 住房相关指数同比上涨3.6%，医疗保健指数上涨3.2%，交通运输指数仅上涨0.4% [4]