供给端 - 全国247家样本高炉开工率环比下降1.7个百分点至81.8%[2] - 焦化企业开工率环比下降1.8个百分点至68.4%[2] - 石油沥青装置开工率环比下降3.1个百分点至28.7%[2] - 水泥粉磨开工率环比下降2.3个百分点至40.3%，创同期新低[2] - 汽车半钢胎开工率环比下降2.5个百分点至70.1%[3] 需求端 - 30大中城市新房日均销售同比转正上升2.7%[5] - 18城二手房销售面积同比增幅扩大至20.3%[5] - 沿海8省发电耗煤同比降幅收窄至1.5%[4] - 百城土地成交面积同比降幅扩大至28.1%[4] - 钢材表观需求同比转为下降1.6%[4] 价格与库存 - 南华综合指数环比下降0.2%，同比涨幅收窄至4.0%[7] - 猪肉价格环比下跌1.1%，同比跌幅扩大至27.3%[7] - 全美原油及石油产品库存环比增加399.3万桶至16.71亿桶[8] - 钢材库存环比增加4.7%，电解铝库存环比增加6.0%[8] 流动性与市场 - 央行通过OMO净回笼流动性10086亿元[10] - 10年期国债收益率回升6.0bp至1.836%[11] - 10年期美债收益率回落16.0bp至4.10%[11] - 地方政府专项债发行进度达74.6%[11]

国内经济与政策 - 9月地铁客运量同比下滑0.68%，环比下降7.25%，国内执行航班数环比减少12.51%[2] - 8月乘用车零售195.2万辆，同比增长2.2%，环比增长6.4%[2] - 高炉开工率环比下滑3.09个百分点至80.38%，PTA开工率同比下降11.71个百分点至69.48%[3] - 猪肉批发价周环比下降0.26%，28种蔬菜平均批发价上升3.47%，6种水果价格上涨1.28%[3] - 财政部本周发行普通国债2671亿元，特别国债820亿元，普通国债发行进度达70.6%[4] 海外经济与货币政策 - 美国8月非农就业仅新增2.2万人，远低于预期的7.5万人，失业率升至4.3%[1][6] - 美国8月ISM制造业PMI为48.7%，连续第六个月低于荣枯线，服务业PMI升至52%[6] - 美联储2025年出现50BP降息的概率较高，宽松路径已经打开[1][6] - 特朗普政府调整关税政策，取消部分航空航天、消费电子等关键产品关税[5] 金融市场与流动性 - 央行公开市场逆回购操作净回笼1.2万亿元，SHIBOR007下降8BP至1.4270%[4] - 30年期国债收益率下降3BP至2.1125%，10年期国债收益率下降1BP至1.8260%[4] - 波罗的海干散货指数(BDI)均值为1978.4，环比下降1.15%，同比增长0.54%[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观面反内卷政策信息扰动，盘面多空反复，煤炭走强支撑合金反弹，硅锰预计在5800 - 6000区间震荡运行 [6] 根据相关目录分别总结 周度要点小结 - 宏观上我国电能占终端能源消费比重达30%高于世界平均，预计2035年超40%；宝钢明确长材和厚板为战略核心产品；国有六大行个人按揭房贷余额约25万亿较年初缩水1078亿且连续三年下降 [6] - 海外方面美国暂缓对中国贸易威胁、考虑制裁俄罗斯，特朗普签署美日贸易行政令征最高15%关税，多家亚洲和中东投资机构避开美国资产 [6] - 供需上产量5月中旬以来回升，库存连降5周达中性，原料锰矿石港口库存降3.2万吨，下游铁水产量因阅兵控产回落，内蒙古和宁夏现货利润分别为 - 110元/吨和 - 410元/吨，8月钢厂采购招标价环比涨150元/吨 [6] - 技术上锰硅主力周K在60均线下方，周线偏空 [6] 期现市场 持仓与月差 - 截至9月5日，硅锰期货合约持仓量57.07万手，环比增24573手；硅锰5 - 1合约月差为38，环比降4个点 [12] 仓单与合约价差 - 截至9月5日，锰硅仓单数量62860张，环比减3707张；锰硅硅铁1月合约价差为290，环比增32个点 [16] 现货价格与基差 - 截至9月5日，内蒙古硅锰现货报5670元/吨，环比跌50元/吨，基差为 - 244元/吨，环比降172个点 [23] 产业链情况 产业产量与需求 - Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本，开工率46.45%较上周减0.55%，日均产量30405吨减80吨；五大钢种硅锰周需求123668吨，环比减2.36%，全国硅锰产量212835吨，环比减0.26%，产量5月中旬以来总体上升，本期小幅下降，厂家前期套保库存压力小 [26] 产业库存 - 9月4日Mysteel统计全国63家独立硅锰企业样本，全国库存量160500吨，环比增11500吨，其中内蒙古减2000吨，宁夏增11000吨等 [31] 上游价格 - 截至9月5日，天津港South32南非半碳酸块为33.8元/吨度，环比跌0.4；截至9月1日，宁夏和内蒙古硅锰硅铁电价环比持平 [33] 上游库存与到货 - 2025年8月29日，进口锰矿石港口库存441.40万吨，环比降3.20万吨；本周中国到货南非锰矿50.69万吨环比升35%，澳大利亚锰矿2.09万吨环比降87.4%等 [41] 上游利润 - 9月5日，硅锰北方大区现货生产成本5830元/吨，环比降10元/吨，利润 - 205元/吨，环比降50元/吨；南方大区生产成本6240元/吨，环比降10元/吨，利润 - 580元/吨，环比降50元/吨 [44] 下游产量与采购 - 本周247家钢厂日均铁水产量228.84万吨，环比上周减11.29万吨，同比去年增6.23万吨；8月河钢硅锰招标价格6000元/吨，环比7月增150元/吨 [48]

报告行业投资评级 - 铝：谨慎偏多；氧化铝：中性；铝合金：谨慎偏多 [8] - 套利策略：沪铝正套 、多AD11空AL11、氧化铝1 - 3反套 [8] 报告的核心观点 - 宏观主导有色价格上涨，铝现货市场偏弱但消费向好，淡季向旺季转变，库存累库放缓有望去库，海外消费强势，集装箱价格指数偏强 [6] - 氧化铝上期所调整新疆交割升水形成套利机会，成本端矿价有支撑且可能上涨，价格缺乏下跌驱动力，供需微过剩，多因素影响下价格中性对待 [6][7] - 铝合金废铝供应偏紧但利润修复，消费复苏，社会库存增加多因隐形库存显性化，11合约价差套利可关注 [7] 根据相关目录分别进行总结 重要数据 - 铝现货：华东A00铝价20610元/吨，较上一交易日变化 - 120元/吨，升贴水 - 20元/吨，较上一交易日变化10元/吨；中原A00铝价20470元/吨，升贴水较上一交易日变化30元/吨至 - 160元/吨；佛山A00铝价20560元/吨，较上一交易日变化 - 110元/吨，升贴水较上一交易日变化15元/吨至 - 70元/吨 [1] - 铝期货：2025 - 09 - 04沪铝主力合约开于20710元/吨，收于20605元/吨，较上一交易日变化 - 160元/吨，最高价20765元/吨，最低价20525元/吨，成交151216手，持仓206617手 [2] - 库存：2025 - 09 - 04国内电解铝锭社会库存62.6万吨，较上一期变化0.3吨，仓单库存59583吨，较上一交易日变化26吨，LME铝库存479600吨，较上一交易日变化0吨 [2] - 氧化铝现货：2025 - 09 - 04山西价格3140元/吨，山东价格3120元/吨，河南价格3160元/吨，广西价格3270元/吨，贵州价格3280元/吨，澳洲氧化铝FOB价格368美元/吨 [2] - 氧化铝期货：2025 - 09 - 04主力合约开于2998元/吨，收于2980元/吨，较上一交易日收盘价变化 - 44元/吨，变化幅度 - 1.46%，最高价2998元/吨，最低价2954元/吨，成交279608手，持仓251793手 [2] - 铝合金价格：2025 - 09 - 04保太民用生铝采购价格15900元/吨，机械生铝采购价格16100元/吨，价格环比昨日变化0元/吨；ADC12保太报价20300元/吨，价格环比昨日变化0元/吨 [3] - 铝合金库存：社会库存5.79万吨，厂内库存5.90万吨 [4] - 铝合金成本利润：理论总成本20203元/吨，理论利润197元/吨 [5] 市场分析 - 电解铝：宏观向好，供应未变，消费向好，下游加工企业产量环比修复、开工率提升，社会库存累库放缓，海外消费强势 [6] - 氧化铝：西北铝厂采购1万吨现货成交价格3230元/吨，折算山西出厂价3060元/吨；上期所调整新疆交割升水，2603合约卖交割意愿减弱，形成套利机会；成本端矿价有支撑且可能上涨，价格缺乏下跌驱动力，供需微过剩，价格中性对待 [6][7] - 铝合金：废铝供应偏紧但利润修复，消费复苏，社会库存增加多因隐形库存显性化，11合约价差套利可关注 [7]

国内经济运行 - 8月官方制造业PMI为49.4%，较7月上升0.1个百分点，但仍处于收缩区间[4][6] - 非制造业商务活动指数为50.3%，其中服务业指数为50.5%，建筑业回落至49.1%[4][6] - 工业增加值同比预测为5.2%，较7月实际值6.8%有所放缓[4][9] - 社会消费品零售总额同比增速预测为4%，略高于7月的3.7%[4][5] - 固定资产投资累计同比预测为2%，高于7月的1.6%[4][5] - 房地产开发投资同比预测为-11.5%，较7月的-12%略有改善[4][5] - 基础设施建设投资同比预测为7%，略低于7月的7.3%[4][5] 价格指数 - CPI同比预测为0.0%，与7月实际值持平[4][5][9] - PPI同比预测为-2.9%，较7月的-3.6%降幅收窄[4][5][9] - 购进价格指数显著升至53.3%，出厂价格指数回升至49.1%[4][6] - 国际油价震荡回落，国内成品油价格下调，对PPI构成拖累[19][20] 消费与房地产 - 8月电影票房约59.87亿元，观影人次超1.5亿[4][7] - 乘用车零售约195.2万辆，同比+3%，新能源零售渗透率升至55.3%[4][7] - TOP100房企操盘金额约2070.4亿元，环比-1.9%，同比-17.6%[4][8] - 1-8月房企累计销售额同比-13.3%，量价齐弱态势延续[4][8] 进出口与资本流动 - 出口同比增速预测为7.5%，略高于7月的7.2%[4][5][14] - 进口同比增速预测为3.6%，低于7月的4.1%[4][5][14] - 7月债市外资流出3038亿元，8月预测收窄至-500亿元[4][5][28] - 陆股通资金流入7月为1356亿元，8月预测为1122亿元[4][5][29] 财政政策 - 一般公共预算收入累计同比预测为0.3%，高于7月的0.1%[4][5][23] - 一般公共预算支出累计同比预测为3.7%，高于7月的3.4%[4][5][23] - 政府性基金收支增速分化，收入端回落，支出端回升[24][27]

AI基金信澳新能源产业股票A（001410）披露2025年半年报，上半年基金利润2.86亿元，加权平均基金份额本期利润0.1512元。报告期内，基金净值增长率 为3.95%，截至上半年末，基金规模为68.64亿元。 该基金属于标准股票型基金。截至9月3日，单位净值为4.553元。基金经理是冯明远，目前管理的4只基金近一年均为正收益。其中，截至9月3日，信澳新能 源产业股票A近一年复权单位净值增长率最高，达76.27%；信澳智远三年持有期混合A最低，为75.27%。 基金管理人在中期报告中表示，自 2024 年下半年以来，在一系列积极财政、金融政策的拉动下，中国的证券市场走出下行，形成稳步上行的态势。向好的 宏观形势将有利于本基金为投资者创造价值。我们对下半年及明年的宏观经济、证券市场走势持乐观态度，也将积极为投资者创造更多价值。 通过所选区间该基金净值增长率分位图，可以观察该基金与同类基金业绩比较情况。图为坐标原点到区间内某时点的净值增长率在同类基金中的分位数。 截至9月3日，信澳新能源产业股票A近三个月复权单位净值增长率为29.09%，位于同类可比基金9/61；近半年复权单位净值增长率为13.71%，位于同 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油当前价格被低估 基本面支撑价格 若地缘溢价重新打开 油价将有上升空间 [6] - 甲醇供应压力增大 市场表现偏弱 建议暂时观望 [3] - 尿素处于低估值与弱驱动局面 下方空间有限 建议逢低关注多单 [5] - 橡胶中期持多头思路 短期胶价偏强 可回调短多 快进快出 多RU2601空RU2509可部分平仓 [13] - PVC基本面较差 关注逢高空配机会 [15] - 苯乙烯长期BZN或将修复 待库存去库拐点出现 价格可能反弹 [18] - 聚乙烯价格预计震荡上行 [20] - 建议逢低做多LL - PP2601合约 [21] - PX后续可关注旺季来临后跟随原油逢低做多机会 [23][24] - PTA可关注旺季下游表现好转后跟随PX逢低做多机会 [25] - 乙二醇中期估值存在下行压力 [26] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情：INE主力原油期货收涨3.40元/桶 涨幅0.69% 报493.20元/桶；高硫燃料油收跌1.00元/吨 跌幅0.04% 报2840.00元/吨；低硫燃料油收跌30.00元/吨 跌幅0.85% 报3512.00元/吨 [1] - 数据：美国原油商业库存去库2.39百万桶至418.29百万桶 环比去库0.57%；SPR补库0.78百万桶至404.20百万桶 环比补库0.19%；汽油库存去库1.24百万桶至222.33百万桶 环比去库0.55%；柴油库存去库1.79百万桶至114.24百万桶 环比去库1.54%；燃料油库存累库0.32百万桶至20.13百万桶 环比累库1.60%；航空煤油库存累库0.29百万桶至43.59百万桶 环比累库0.68% [1] 甲醇 - 行情：9月3日01合约涨10元/吨 报2382元/吨 现货涨15元/吨 基差 - 132 [3] - 基本面：国内开工进一步回升 企业利润中高位 后续开工仍有提升空间 供应量增大；进口到港走高 港口库存大幅累至高位；需求端港口MTO利润改善但需求弱 传统需求未明显好转 下游表现一般 [3] 尿素 - 行情：9月3日01合约跌32元/吨 报1714元/吨 现货持平 基差 - 14 [5] - 基本面：检修装置增多 国内开工回落 短期供应压力缓解 企业利润中低位；复合肥开工见顶回落 国内农业需求进入淡季 出口端集中增多 港口库存快速走高；国内供应回落但需求淡 企业库存走高 同比仍处高位 [5] 橡胶 - 行情：NR和RU震荡整理 [8] - 基本面：泰国未来2 - 10天有大雨 洪水风险上升 价格易向上波动；多头因季节性预期、需求预期看多 空头因需求偏弱看跌 [8][9] - 数据：截至2025年8月28日 山东轮胎企业全钢胎开工负荷为62.78% 较上周走低1.76个百分点 较去年同期走高3.95百分点 半钢胎开工负荷为74.57% 较上周走高0.19个百分点 较去年同期走低4.06个百分点；截至8月31日 中国天然橡胶社会库存126.5万吨 环比下降0.6万吨 降幅0.5% 深色胶社会总库存为79.6万吨 环比降0.09% 浅色胶社会总库存为46.8万吨 环比降1.1% 青岛天然橡胶库存47.34(-0.36)万吨 [11] - 现货：泰标混合胶14880（+30）元 STR20报1830（+0）美元 STR20混合1840（+5）美元 江浙丁二烯9400（+50）元 华北顺丁11650（0）元 [12] PVC - 行情：PVC01合约下跌10元 报4878元 常州SG - 5现货价4680（0）元/吨 基差 - 198（+10）元/吨 1 - 5价差 - 294（0）元/吨 [15] - 基本面：成本端持稳 整体开工率76% 环比下降1.6% 其中电石法77.3% 环比上升0.4% 乙烯法73% 环比下降6.6%；需求端下游开工42.6% 环比下降0.1%；厂内库存31.2万吨（+0.6） 社会库存89.6万吨（+4.4）；企业综合利润位于年内高位 估值压力大 检修量少 产量处历史高位 短期多套装置投产 下游国内开工处五年期低位水平 出口预期转弱 [15] 苯乙烯 - 行情：现货价格下跌 期货价格上涨 基差走弱 [17] - 基本面：BZN价差处同期较低水平 向上修复空间大；成本端纯苯开工中性震荡 供应量偏宽；供应端开工持续上行 港口库存持续大幅累库；需求端三S整体开工率震荡上涨 [17][18] - 数据：华东纯苯5810元/吨 无变动；苯乙烯现货7000元/吨 下跌50元/吨；活跃合约收盘价7040元/吨 上涨106元/吨；基差 - 40元/吨 走弱156元/吨；BZN价差127.5元/吨 下降9.25元/吨；EB非一体化装置利润 - 344.9元/吨 上涨90元/吨；EB连1 - 连2价差69元/吨 缩小19元/吨；供应端上游开工率78.1% 下降0.40 %；江苏港口库存19.65万吨 累库1.75万吨；需求端三S加权开工率43.84 % 上涨0.24 %；PS开工率59.90 % 上涨2.40 % EPS开工率58.35 % 下降2.63 % ABS开工率70.80 % 下降0.30 % [18] 聚乙烯 - 行情：期货价格下跌 [20] - 基本面：市场期待利好政策 成本端有支撑 现货价格无变动 估值向下空间有限；供应端仅剩40万吨计划产能 整体库存高位去化 对价格支撑回归；需求端季节性旺季或将来临 农膜原料开始备库 整体开工率低位震荡企稳 [20] - 数据：主力合约收盘价7247元/吨 下跌5元/吨 现货7250元/吨 无变动 基差3元/吨 走强5元/吨；上游开工81.09% 环比上涨0.07 %；生产企业库存45.08万吨 环比累库2.38万吨 贸易商库存5.85万吨 环比去库0.12万吨；下游平均开工率40.5% 环比上涨0.20 %；LL1 - 5价差7元/吨 环比缩小1元/吨 [20] 聚丙烯 - 行情：期货价格上涨 [21] - 基本面：供应端还剩145万吨计划产能 压力较大；需求端下游开工率季节性低位反弹；供需双弱 整体库存压力较高 短期无突出矛盾 [21] - 数据：主力合约收盘价6954元/吨 上涨11元/吨 现货6990元/吨 无变动 基差36元/吨 走弱11元/吨；上游开工80.42% 环比下降0.19%；生产企业库存55万吨 环比累库1.15万吨 贸易商库存19.30万吨 环比累库2.48万吨 港口库存5.85万吨 环比去库0.18万吨；下游平均开工率49.74% 环比上涨0.21%；LL - PP价差293元/吨 环比缩小16元/吨 [21] PX - 行情：PX11合约下跌24元 报6810元 PX CFR下跌3美元 报843美元 按人民币中间价折算基差99元（+1） 11 - 1价差48元（-4） [23] - 基本面：中国负荷83.3% 环比下降1.3% 亚洲负荷75.6% 环比下降0.7% 国内装置变化不大；PTA负荷70.4% 环比下降2.5% 独山能源检修 三房巷意外停车 海伦石化第二条线投产 台化重启中；8月韩国PX出口中国37.6万吨 同比上升0.2万吨；7月底库存389.9万吨 月环比下降24万吨；PXN为246美元（-6） 石脑油裂差94美元（-3） [23] PTA - 行情：PTA01合约下跌24元 报4732元 华东现货下跌20元/吨 报4705元 基差 - 51元（-2） 1 - 5价差 - 40元（+4） [25] - 基本面：PTA负荷70.4% 环比下降2.5% 独山能源检修 三房巷意外停车 海伦石化第二条线投产 台化重启中；下游负荷90.3% 环比上升0.3% 新鸿翔10万吨短纤重启 通恒18万吨长丝检修；终端加弹负荷下降1%至78% 织机负荷下降3%至65%；8月29日社会库存（除信用仓单）212万吨 环比去库8.4万吨；PTA现货加工费下跌5元 至173元 盘面加工费下跌11元 至296元 [25] 乙二醇 - 行情：EG01合约下跌8元 报4331元 华东现货下跌33元 报4435元 基差89元（+3） 1 - 5价差 - 38元（+3） [26] - 基本面：供给端负荷75.1% 环比上升2.7% 合成气制77.7% 环比上升0.1% 乙烯制负荷73.6% 环比上升4.3% 沃能重启 正达凯降负 盛虹装置重启 成都石化提负 沙特Sharq 1低负荷运行；下游负荷89.9% 环比下降0.1% 新鸿翔10万吨短纤重启 通恒18万吨长丝检修；终端加弹负荷下降1%至78% 织机负荷下降3%至65%；进口到港预报9.8万吨 华东出港9月2日1万吨 港口库存44.9万吨 去库5.1万吨；石脑油制利润为 - 506元 国内乙烯制利润 - 655元 煤制利润1154元；成本端乙烯下跌至840美元 榆林坑口烟煤末价格下跌至510元 [26]

宏观经济数据 - 2025年上半年国内生产总值660536亿元 按不变价格计算同比增长5.3% [1] A股上市公司整体表现 - 5424家披露数据的A股上市公司实现营业收入34.99万亿元 较上年同期微增0.02% [5] - 归母净利润总额2.99万亿元 同比增长2.45% [5] - 营收与净利润增速均显示经营处于低迷状态 [6] 行业分化表现 - 31个申万一级行业中30个行业实现净利润为正 [7] - 农林牧渔、钢铁、建筑材料、计算机、有色金属五大行业归母净利润同比增幅均超36% [7] 房地产行业专项数据 - 全国房地产开发投资下降11.2% [9] - 新建商品房销售面积45851万平方米同比下降3.5% [9] - 新建商品房销售额44241亿元同比下降5.5% [9] - A股100家房地产公司归母净利润合计亏损383亿元 较上年同期119亿元亏损额扩大近一倍 [9] - A股亏损金额前五名公司中房地产企业占据前三席 [9]

核心观点 - 黄金最划算买入时机出现在价格阶段性低位、市场避险情绪较低、美元和实际利率偏强导致金价承压的时期 [1] - 当国际金价因短期经济数据或政策预期波动出现调整但长期需求逻辑存在时是理性布局最佳阶段 [1] - 若无法判断短期波动可通过分批建仓或定投策略平滑成本并降低一次性买入风险 [1] 价格因素 - 当国际金价从近期高点下调超过5%-10%并稳定在关键支撑区间时意味着价格偏低可考虑分批买入 [5] - 技术指标RSI接近或低于30代表黄金超卖价格反弹概率较大例如伦敦金从每盎司3300美元下跌至3250美元且伴随超卖迹象时是合理介入区间 [6] 宏观经济环境 - 美元指数强势或美联储加息周期中黄金价格容易承压此时买入成本更低 [7] - 通胀升温、金融市场不稳定或地缘风险出现时黄金需求显著上升价格可能走高适合在风险未完全释放前提前布局 [8] 市场情绪 - 市场媒体和机构普遍看多且价格连创新高时不宜追高盲目跟随可能面临短期回调风险 [9] - 黄金市场交易冷清、主流分析意见偏谨慎或悲观时往往意味着价格接近低估区间是更稳健买入机会 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铅市供需双弱暂无明显矛盾，原料偏紧及旺季预期为铅价提供支撑，宏观方面鲍威尔放鸽，市场对美联储9月降息预期增强，有色上方压力减弱，加之国内情绪偏暖，铅价维持区间整理 [1] - 锌市基本面矿、锭双增，需求处于淡季，库存延续累库，但海外LME锌库存降至绝对低位，LME 0 - 3转为back结构，资金集中度持续偏高，伦锌持续上行，预计短期在外盘及宏观情绪带动下，沪锌或震荡偏强整理 [1] 根据相关目录分别总结 铅 - **价格指标**：9月3日SMM1铅锭平均价格16725元/吨，较前日持平；沪铅期货主力合约收盘价16850元/吨，较前一日下跌0.00%；沪铅基差-125元/吨，较前日变动5元/吨；升贴水-上海为-30元/吨，较前日下跌10元/吨；升贴水-LME 0 - 3为-43.10美元/吨，较前日下跌0.63美元/吨；升贴水-LME 3 - 15为-67.10美元/吨，较前日上涨2.40美元/吨；沪铅近月 - 沪铅连一为-50元/吨，较前日下跌5元/吨；沪铅连一 - 沪铅连二为-15元/吨；沪铅连二 - 沪铅连三较前日上涨20元/吨 [1] - **成交持仓**：期货活跃合约成交量42223手，较前日上涨5.94%；持仓量51504手，较前日上涨0.95%；成交持仓比0.82，较前日上涨4.94% [1] - **库存**：LME库存258025吨，较前日持平；沪铅仓单库存56428吨，较前日下跌0.66% [1] - **伦敦铅**：LME3个月铅期货收盘价（电子盘）1994美元/吨，较前日下跌0.47%；沪伦铅价比值8.45，较前日上涨0.45% [1] - **资讯**：青海地区某中小铅锌矿山项目为期10天的秋季检修结束，8月生产如期恢复；9月1日【LME0 - 3铅】贴水42.47美元/吨，持仓160389手减686手 [1] - **基本面**：铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌，但未对炼厂开工造成实质性影响，部分炼厂有检修安排，原生铅开工略有回落；再生铅方面，废铅蓄电池价格易涨难跌，回收商货源有限，门店看涨惜售情绪重，部分炼厂因原料不足/成本倒挂减停产，开工逐步下滑；需求端终端市场暂无较大起色，旺季效应未体现，经销商消化库存为主，生产企业以销定产 [1] 锌 - **价格指标**：9月3日SMM1锌锭平均价格22080元/吨，较前日上涨0.23%；沪锌期货主力合约收盘价22325元/吨，较前一日上涨0.68%；沪锌基差-245元/吨，较前日下跌100元/吨；升贴水-上海为-70元/吨，较前日下跌35元/吨；升贴水-天津为-80元/吨，较前日上涨5元/吨；升贴水-广东为-80元/吨，较前日下跌5元/吨；升贴水-LME 0 - 3为20.44美元/吨，较前日上涨5.46美元/吨；升贴水-LME 3 - 15为23.36美元/吨，较前日上涨8.17美元/吨；沪锌近月 - 沪锌连一为-45元/吨，较前日下跌20元/吨；沪锌连一 - 沪锌连二为10元/吨，较前日下跌10元/吨；沪锌连二 - 沪锌连三较前日上涨20元/吨 [1] - **成交持仓**：期货活跃合约成交量125688手，较前日下跌10.03%；持仓量107662手，较前日下跌7.34%；成交持仓比1.17，较前日下跌2.91% [1] - **库存**：LME库存55600吨，较前日持平；沪锌仓单库存38955吨，较前日上涨2.63% [1] - **伦敦锌**：LME3个月锌期货收盘价（电子盘）2865.50美元/吨，较前日上涨1.15%；沪伦锌价比值7.79，较前日下跌0.47% [1] - **资讯**：临近国庆活动，9月1日起河北多地镀锌板厂停产放假，恢复时间未定，部分地区镀锌板厂受车辆运输限制，选择检修或停产；9月1日【LME0 - 3锌】升水14.98美元/吨，持仓192517手增1018手 [1] - **基本面**：炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，上周国产锌精矿加工费环比持平至3900元/金属吨，进口锌矿加工费指数环比上涨至93.75美元/干吨，受内外比价低位影响，国产矿优势较强，炼厂以采购国产矿为主，9月国产TC或上涨乏力；供给端炼厂利润及生产积极性好转，产量增量趋势明显；需求端淡季影响显现，北方环保限产影响部分下游开工走弱，对锌锭采购积极性有限，上周锌价重心有所走弱，下游逢低点价为主 [1]