市场整体表现与展望 - A股市场本周实现开门红，主要宽基指数均大幅上涨，市场风险偏好提升，春季躁动行情仍可期 [5] - 资金面表现乐观，融资增加额环比大幅提升，股票型ETF资金流入方向分化，中小盘ETF资金净流入积极 [5] - 主要宽基指数及宽基指数ETF期权持仓量PCR、成交量PCR震荡回落，显示市场风险偏好进一步提升 [5] 固定收益与REITs市场 - 公募REITs二级市场价格整体上涨，中证REITs（收盘）和中证REITs全收益指数本期回报率分别为1.86%和1.89% [5] - 与其他大类资产相比，REITs本期回报率排序居中，高于美股、原油和纯债，但低于可转债、A股和黄金 [5] - 信用债发行规模季节性大幅上升，本期共发行332只，规模总计3122.71亿元，环比上期增加306.00% [6] - 行业信用利差涨跌互现，申万一级行业中，AAA级信用利差上行最大为食品饮料（上行2.1BP），下行最大为通信（下行8.3BP） [6] 有色金属（铜）行业 - 铜精矿加工费（TC）现货价创历史新低，表明铜精矿现货采购持续紧张 [7] - 国内线缆企业周度开工率继续下降，社会库存继续增长，铜价大涨对需求产生压制 [7] - 展望2026年，铜行业供需格局依然偏紧，继续看好铜价上行 [7] 基础化工与半导体材料 - 小核酸药物市场有望在2026年迎来从技术突破到规模化商业化的快速增长期 [8] - 建议关注布局核酸固相合成载体业务的蓝晓科技以及布局小核酸CDMO业务的联化科技 [8] - 商务部针对日本连续出台管制措施，半导体材料国产替代紧迫性提升 [8] - 在AI算力/数据中心驱动下，先进制程与HBM放量，行业需求与技术门槛同步上行 [8] - 建议重点关注在高端半导体材料领域具备技术积累、产能规模及与下游晶圆厂深度绑定的头部企业 [8] 电新环保与新能源产业 - 光伏产业“反内卷”方向不变，更多是执行层面的协调与方法的重新梳理 [9] - 电池产业需谨防储能电池过剩，出口退税政策调整有助于优化供给侧，短期或出现抢出口 [9] - 投资关注点包括：1）AI电源，看好国产算力在英伟达H200解禁后需求回暖；2）氢氨醇，看好其统筹、规模化及超前建设；3）锂电，碳酸锂价格短期仍有向上动力 [9]

重要事件回顾 - 美国总统特朗普宣布美军在委内瑞拉发动突袭并抓走总统马杜罗夫妇 美国将“暂时运行”委内瑞拉 [2] - 2026年中国人民银行工作会议强调继续实施适度宽松的货币政策 加大逆周期和跨周期调节力度 [2] - 财政部公布2026年第一季度国债发行安排 一季度新增地方专项债和再融资专项债合计计划规模约1.54万亿元 财政适度靠前发力 [2] - 证监会修订并施行《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》 调降公募基金认申购费、销售服务费率 机构投资者持有债基的赎回费豁免期限从征求意见稿的6个月缩短至30天 [2] - 美国2025年12月新增非农就业5万个 失业率4.4%环比下降0.2个百分点 10月和11月非农就业数据合计下修7.6万人 12月私营部门平均时薪同比增长3.8% [3] 周度行情回顾 - 债市表现不佳 股市“春季躁动”行情持续对债市资金形成显著分流 指数突破4100点 [5] - 央行购债规模连续低于预期 2025年12月购债量仅为500亿元 明显低于2024年末水平 [5] - 公募赎回费率新规落地 机构持债基赎回费豁免期限缩短至1个月好于预期 但在偏空环境下提振作用有限 [5] - 2026年央行工作会议强调继续实施适度宽松的货币政策 促进社会综合融资成本低位运行 2026年降准降息依然可期但力度和确定性相对不高 削弱了年初降息预期 [6] - A股大幅上涨 2025年12月制造业PMI回升至50.1%重返扩张区间 加剧市场对经济回暖的预期 [7]

市场整体研判 - 2026年A股开局喜迎“开门红”，三大指数稳步攀升，市场交投活跃度持续升温，资金入场意愿显著增强 [1][7] - 春季躁动行情已如期启动，相较于往年，今年呈现出政策导向鲜明、资金活力充沛、板块“多点开花”等特征，具备强劲的延续动力，有望引领全年市场走向 [1][7] - 受访基金经理普遍判断，开年行情彰显了投资者对权益市场的坚定信心，受益于“政策呵护+产业驱动”双轮发力的核心支撑，有望为全年市场走势打下良好基础 [2][8] - 当前经济基本面稳定且政策环境提供有效支撑，在流动性恢复常态和部分行业投资预期逐步兑现的基础上，行情持续的可能性较大 [2][8] - 整体判断，2026年市场整体向上的格局不变，结构性机会可期 [2][8] 基金经理核心观点 - 富国创新科技基金经理罗擎表示，A股“开门红”反映了投资者对权益市场的参与热情较高，他看好科技板块在2026年的投资前景，同时看好周期、消费、创新药、先进制造等板块 [2][8] - 嘉实基金研究部总监刘杰表示，A股“开门红”缓解了市场紧张情绪并为实体经济注入活力，当前市场正处于重要转折点，政策支持和经济内在动力推动市场向前发展，中长期看市场基本面依然坚实 [2][8] - 红土创新基金基金经理廖星昊认为，当前经济基本面稳定且政策环境提供有效支撑 [2][8] - 华商基金权益投资部总经理张明昕表示，当前“政策呵护+产业驱动”的双支撑格局依然稳固 [2][8] 核心赛道与配置策略 - 在板块布局层面，科技创新产业、顺周期领域与战略性新兴赛道成为基金经理青睐的投资主线 [3][9] - 在配置策略上，多位绩优基金经理建议，投资者可拓宽投资视野，兼顾景气度与估值安全边际，以多元化配置应对市场变化，做好全年投资布局 [3][9] - 富国基金罗擎明确表示将持续聚焦光模块与印刷电路板两大细分领域，还会关注国产算力、半导体和AI应用相关的投资机会 [3][9] - 红土创新基金廖星昊表示，在2026年春季躁动行情中，值得重点关注的板块有AI产业链中的算力硬件、AI应用、半导体设备与材料等，其次是商业航天、航空航天等“十五五”规划重点支持领域，再次是人形机器人量产预期升温的板块，此外看好新能源、工业金属、能源金属等细分方向 [3][10] - 华商基金张明昕认为，AI及衍生的各个景气赛道依然是产业核心，国内AI或是2026年值得重点期待的领域，海外算力等高景气赛道在2025年虽然涨幅可观，但依然是估值、增速和业绩兑现度最匹配的板块之一 [4][10] - 嘉实基金刘杰强调，将紧密跟踪顺周期领域红利资产的投资机会，当前顺周期红利资产总体在盈利和预期的低位，重点关注煤炭、工程机械、消费、资源品等领域 [5][10] 对AI领域的专项看法 - 富国基金罗擎提示，全年AI投资难度和波动性都可能加大，可能需要适当降低对AI方向的过高收益预期，但长期来看AI方向值得持续关注，投资组合可适当分散，在关注AI产业发展的同时，也关注其他科技成长行业存在的投资机会 [3][10] - 华商基金张明昕认为，整体看，AI及衍生的各个景气赛道依然是产业核心 [4][10]

市场整体展望 - 2026年A股开局喜迎“开门红”，三大指数稳步攀升，市场交投活跃度持续升温，资金入场意愿显著增强 [1] - 春季躁动行情已如期启动，呈现出政策导向鲜明、资金活力充沛、板块“多点开花”等特征，具备强劲的延续动力，有望引领全年市场走向 [1] - 开年行情彰显了投资者对权益市场的坚定信心，“政策呵护+产业驱动”双轮发力为核心支撑，有望为全年市场走势打下良好基础 [2] - 当前市场正处于重要的转折点，政策支持和经济内在动力推动市场向前发展，中长期看市场基本面依然坚实 [2] - 当前经济基本面稳定且政策环境提供有效支撑，在流动性恢复常态和部分行业投资预期逐步兑现的基础上，行情持续的可能性较大 [2] - 2026年市场整体向上的格局不变，结构性机会可期 [2] 行业与板块观点 - 科技创新产业、顺周期领域与战略性新兴赛道成为基金经理青睐的投资主线 [3] - 富国创新科技基金经理罗擎看好科技板块在2026年的投资前景，同时看好周期、消费、创新药、先进制造等板块 [2] - 罗擎明确表示将持续聚焦光模块与印刷电路板两大细分领域，还会关注国产算力、半导体和AI应用相关的投资机会 [3] - 红土创新基金基金经理廖星昊表示，在2026年春季躁动行情中，值得重点关注的板块有AI产业链中的算力硬件、AI应用、半导体设备与材料等 [3] - 廖星昊其次看好商业航天、航空航天等“十五五”规划重点支持领域，随着卫星组网、火箭回收等技术突破带来订单放量，全产业链受益 [3] - 廖星昊再次关注人形机器人量产预期升温，技术突破和市场需求增长推动板块持续活跃，此外看好新能源、工业金属、能源金属等细分方向 [3] - 华商基金张明昕认为，AI及衍生的各个景气赛道依然是产业核心，国内AI或是2026年值得重点期待的领域 [4] - 张明昕指出，海外算力等高景气赛道在2025年虽然涨幅可观，但依然是估值、增速和业绩兑现度最匹配的板块之一，在大的AI产业叙事中不会缺席 [4] - 嘉实基金刘杰强调，将紧密跟踪顺周期领域红利资产的投资机会，重点关注煤炭、工程机械、消费、资源品等领域 [4] - 刘杰认为，当前顺周期红利资产总体在盈利和预期的低位，如果积极的变化出现，会有不错的机会 [4] 投资策略与配置建议 - 在配置策略上，建议投资者拓宽投资视野，兼顾景气度与估值安全边际，以多元化配置应对市场变化，做好全年投资布局 [3] - 罗擎提示，全年AI投资难度和波动性都可能加大，可能需要适当降低对AI方向的过高收益预期 [3] - 罗擎认为，长期来看AI方向值得持续关注，投资组合可适当分散，在关注AI产业发展的同时，也关注其他科技成长行业存在的投资机会 [3]

报告行业投资评级 - 有色金属行业投资评级为“推荐（维持）” [2] 报告核心观点 - 核心观点认为春季躁动行情开启，金属价格大幅上行，尤其看好铝的弹性持续兑现以及钴价的新一轮涨价窗口 [2][3][7] 工业金属板块总结 - 行业观点认为春季躁动行情或已开启，铝弹性属性持续兑现，铝价短期易涨难跌，主要基于供给刚性、新需求涌现以及铜铝比处于历史高位带来的补涨潜力 [3] - 截至1月9日，SHFE铝收盘价24385元/吨，环比2025年12月31日提升6.4%，SHFE与LME的铜铝价格比分别维持在4.17和4.11的高位 [3] - 库存数据显示，截至1月8日，国内铝锭现货库存71.8万吨，环比前一周增加8万吨，铝棒库存18.4万吨，环比前一周增加3.7万吨，而LME铝库存为49.78万吨，环比下降11425吨 [3] - 预计本周电解铝行业平均利润提升至7500元/吨以上，未来利润有望维持高位，行业红利资产属性凸显 [4] - 智利Mantoverde铜矿发生罢工，涉及约22%的劳动力，预计罢工期间维持约30%的正常产量，该矿山2025年铜产量预期为2.9万至3.2万吨，若持续可能加剧2026年铜矿供应紧张局面 [5] - 股票观点看好铜铝板块表现，铜板块重点推荐紫金矿业、金诚信、藏格矿业、西部矿业，铝板块建议关注中国宏桥、宏创控股、天山铝业等公司 [6] 新能源金属及小金属板块总结 - 行业观点认为刚果金钴实际出口持续延期，钴价新一轮涨价窗口或已至，供给刚性对钴价形成强支撑 [7][12] - 截至1月9日，电解钴现货均价报46万元/吨，较2025年12月31日上涨1.1%；硫酸钴均价报95450元/吨，上涨2.52%；氯化钴均价报11.475万元/吨，上涨1.77% [7] - 供给端，刚果金2025年虽有1.8万吨配额，但出口释放明显延后，预计货源批量到港需待2026年3-4月，当前面临原料空窗期 [12] - 需求端，伴随原料库存消化及春季躁动，下游企业未来几个月具备补库备货需求，有望带动钴价上行 [12] - 刚果金对钴资源价值的重视是长期定位，其对全球供需格局的改变将持续，钴价中枢将维持高位 [13] - 公司观点方面，华友钴业发布2025年业绩预告，预计归母净利润58.5-64.5亿元，同比增长40.8%至55.2%，业绩略超市场预期，主要受益于资源端项目达产及产品价格回升 [14] - 股票观点看好锂钴板块表现，建议关注盛新锂能、天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、洛阳钼业等公司 [14] 本周行情回顾总结 - 本周（报告期）多数金属价格上涨，其中SHFE铝上涨6.37%至24385元/吨，SHFE锡上涨9.17%至352540元/吨，SHFE白银上涨9.70%至18731元/千克 [19] - 新能源金属涨幅显著，碳酸锂上涨18.14%至140000元/吨，氢氧化锂上涨19.67%至132000元/吨，锂辉石上涨20.28%至1690美元/吨 [19]

市场表现与驱动因素 - 2026年1月9日，上证指数时隔10年重新站上4100点，深证成指涨超1%，两市成交额突破3万亿元，全市场超3900只个股上涨，连续2日超百股涨停 [1] - 市场强劲表现受资金面、政策面与产业趋势三重积极因素共同驱动，内在上升趋势较为明确，行情有望在震荡中延续 [1] - 外部因素包括亚太市场整体表现较好形成正向情绪传导，以及人民币汇率连续升值吸引外资配置A股 [2] - 内部因素包括2026年宏观数据向好增强经济复苏信心，“十五五”规划首年产业政策有望不断出台，叠加宽松流动性环境推升风险偏好 [2] - 当前行情是典型的岁末年初“躁动期”表现，符合A股历年常见的春季或跨年行情特征，业绩空窗期、重要会议召开与机构博弈增多创造了有利窗口 [2] 资金与政策环境 - 市场对美联储未来降息预期改善了全球资金流向的宏观环境 [3] - 以A500ETF为代表的增量资金持续入场，与保险资金“开门红”带来的传统配置需求结合，共同夯实市场资金基础 [3] - 政策发力托底经济、提振增长的必要性日益凸显，为市场情绪和信心提供有力支撑 [3] - 人民币汇率走强以及国内存款搬家预期，使得市场风险偏好迅速提升 [3] - 在政策发力预期强化、流动性宽裕（上半年降准降息预期）以及人民币持续升值多重催化下，“春季躁动行情”前置或已成既定事实 [4] 中长期市场展望 - 本轮行情本质上仍处于自2024年9月启动的上涨市格局中，相较于历史水平，当前市场或仍存在较大的演绎空间，市场情绪尚未到达过热状态 [4] - 随着基本面修复从点向面逐步扩散，并伴随居民资金持续入市，2026年A股市场有望逐步迈向深化阶段 [4] - 市场或呈现“震荡+结构分化”格局，1月日历效应叠加年报预告期盈利分化，高估值核心资产或面临业绩兑现压力 [4] - 保险、理财等资金年初增配A股带来流动性安全垫，且当前市场拥挤度短期有望缓解，提供了支撑市场的逻辑，整体判断市场无系统性下跌风险 [4] - 2026年若盈利端的修复能够延续向上，市场有望转向更可持续的盈利驱动行情 [6] 产业趋势与结构性机会 - 经济转型下的产业趋势是更为确定的动力来源，中国在先进制造与资本品出海领域展现出强劲的景气度和确定性，成为引领市场的核心结构性力量 [3] - 考虑到当前市场处于业绩真空期，主题投资短期或仍是主线，可关注新质生产力及未来产业在政策驱动下的主题投资机会 [3] - 短期或可继续沿着新质生产力等高景气方向，继续布局2026年“春季躁动”行情 [4] 行业配置与关注方向 - 科技领域可聚焦半导体（国产替代+需求复苏）、人工智能（商业化落地）、商业航天、机器人等 [6] - 非银领域可关注保险（保费回升+投资收益改善+估值洼地）、券商（新股发行、交投活跃带动业务增长） [6] - 有色领域可关注基本金属（全球复苏+供需紧平衡）、新能源金属（锂钴镍，受益新兴产业需求） [6] - 阶段性补涨方向包括家电（受益于消费场景修复、原材料成本下降、以旧换新与地产竣工配套需求支撑）和计算机（信创产业推进叠加订单饱满，细分领域估值修复空间可期） [6] - 全年来看，科技成长（商业航天、AI、半导体等）、有色（铜铝）、部分服务消费及后续政策聚焦的如“反内卷”等领域都值得关注 [6] - 坚定看好的四个产业趋势包括：科技（芯片、半导体产业链）、创新药（医药行业最具想象力子版块）、新能源（新能源汽车加速渗透、智能车全面智能化）、战略金属（能源金属与工业金属） [7]

市场表现与驱动因素 - 2026年首个交易周A股迎来“开门红”，上证指数时隔10年重新站上4100点，深证成指涨超1%，两市成交额突破3万亿元，全市场超3900只个股上涨，连续2日超百股涨停 [1] - 市场强劲表现主要受资金面、政策面与产业趋势三重积极因素共同驱动 [3] - 外部因素包括亚太市场整体表现较好对A股形成正向情绪传导，以及人民币汇率连续升值进一步吸引外资配置A股 [5] - 内部因素包括各项宏观数据呈现向好态势，市场对经济复苏信心增强，作为“十五五”规划首年后续产业政策有望不断出台，叠加宽松流动性环境 [5] - 当前行情是典型的岁末年初“躁动期”表现，符合A股市场历年常见的春季行情或跨年行情特征，这一时期通常处于业绩空窗期，叠加重要会议召开与机构博弈行为增多 [5] - 资金层面，市场对美联储未来降息前景的预期改善了全球资金流向的宏观环境，同时以A500ETF为代表的增量资金持续入场，与保险资金“开门红”带来的传统配置需求相互结合 [6] - 政策发力托底经济、提振增长的必要性日益凸显，为市场情绪和信心提供了有力支撑 [6] - 更为确定的动力来源于经济转型下的产业趋势，中国在先进制造与资本品出海领域展现出强劲的景气度和确定性 [6] 后市展望与行情判断 - 市场内在的上升趋势较为明确，行情有望在震荡中延续 [3] - 本轮行情本质上仍处于自2024年9月启动的上涨市格局中，并且相较于历史水平，当前市场或仍存在较大的演绎空间，市场情绪也尚未到达过热状态 [8] - 随着基本面修复从点向面逐步扩散，并伴随居民资金持续入市，2026年A股市场有望逐步迈向深化阶段 [8] - 市场或呈现“震荡 + 结构分化”格局，整体判断市场无系统性下跌风险 [8] - 在政策发力预期强化、流动性宽裕（上半年降准降息预期）以及人民币持续升值的多重催化下，“春季躁动行情”前置或已成既定事实，市场量能稳步放大 [8] - 指数快速上涨后短期或震荡整固，考虑到当前市场处于业绩真空期，主题投资短期或仍是主线 [6] 行业配置与投资方向 - 投资上应紧密关注政策发力与产业景气方向 [3] - 短期可继续沿着新质生产力等高景气方向，继续布局2026年“春季躁动”行情 [8] - 可关注新质生产力及未来产业在政策驱动下的主题投资机会 [6] - 行业配置上，可聚焦科技领域的半导体（国产替代 + 需求复苏）、人工智能（商业化落地）、商业航天、机器人等 [10] - 非银领域可关注保险（保费回升 + 投资收益改善 + 估值洼地）、券商（新股发行、交投活跃带动业务增长） [10] - 有色领域可关注基本金属（全球复苏 + 供需紧平衡）、新能源金属（锂钴镍，受益新兴产业需求） [11] - 阶段性补涨方向上，家电有望受益于消费场景修复、原材料成本下降，以及以旧换新与地产竣工配套需求的支撑 [11] - 计算机方面，信创产业推进叠加订单饱满，细分领域估值修复空间可期 [11] - 全年来看，如科技成长（商业航天、AI、半导体等）、有色（铜铝）、部分服务消费及后续政策聚焦的如“反内卷”等领域都值得关注 [11] - 坚定看好四个产业趋势：一是科技（芯片、半导体等相关产业链机遇），二是创新药（中国创新药产业逻辑向上），三是新能源（新能源汽车加速渗透，智能车有望迎来全面智能化），四是战略金属（能源金属与工业金属） [12]

春季躁动行情启动 - 市场行动表明一年一度的春季躁动行情正式启动 若纠结可能错过2026年最佳赚钱机会[1] - 行情由资金、政策、情绪三方面因素共同推动且力道充足[1] 资金面驱动因素 - 人民币汇率站稳关键位置并进入升值通道 吸引全球资本流入[1] - 外贸企业外汇回流动力增强 带来十几万亿级别资金[1] - 汇率稳定为降准降息打开空间 市场流动性将更充裕[1] 政策面驱动因素 - 每年一季度是重要会议和政策发布高产期[1] - 今年作为新五年规划开局之年 利好更多更密集[1] - A股有政策市基因 市场空间被打开[1] 情绪面驱动因素 - 春节前后宏观数据和公司财报空窗 无业绩爆雷惊吓[1] - 市场心态放松 做多情绪易形成合力[1] - 缠论图形显示指数横盘蓄势待发 已走出离开段 关键位置天时地利人和俱全[1] 行情关键与主线板块 - 行情关键在于资金流向和主线板块[1] - 趋势行情中强者恒强是常态 主线是近期异动频繁、走势强、资金介入深、缠论买卖点清晰的板块[1] - 梳理出三个重点方向：商业航天、有色金属、券商板块[1] 商业航天板块 - 作为跨年主线凝聚市场最高人气和想象力[1] - 春季行情中大概率冲锋在前[1] 有色金属板块 - 全球周期叠加供需格局支撑[1] - 进入大周期节奏后持续性超乎想象[1] 券商板块 - 去年业绩爆表但股价背离[1] - 市场需要时爆发力惊人[1] 行情潜在结束窗口 - 行情观察窗口在4月中下旬[2] - 届时2025年年报和2026年季报密集披露 很多公司业绩或撑不起高股价[2] - 市场从炒预期转向看现实 资金变得谨慎 可能是春季行情盛极而衰之时[2] 投资策略建议 - 知道炒什么只是第一步 更重要的是如何炒[2] - 需用缠论等工具分析内部结构 找到买卖点转换关键节点[2]

股指市场表现与资金流向 - 市场整体震荡分化，Wind全A微涨0.08%，成交额2.83万亿元，中证1000指数上涨0.82%，中证500指数上涨0.25%，沪深300指数下跌0.82%，上证50指数下跌0.73% [1] - 国防军工行业领涨，有色金属、非银金融行业出现回调 [1] - 宽基型ETF在12月获得净申购1100亿元，其中近1020亿元流入A500ETF，显示资金情绪高涨 [1] - A500指数与沪深300指数长期走势高度相关，相关系数超过0.98，其成长标的稍多，例如电力设备、电子等板块 [1] - 在A500ETF获大幅申购的同时，Top5会员单位IF净空头近期显著上涨，二者可能存在对冲关联，相关资金可能不会因跨年而大幅净流出 [1] - 中证1000指数三季度营业收入累计同比增速约为2.6%，对当前估值构成明显支撑，不易发生流动性风险 [1] - 春季躁动行情需要特定条件，对小盘指数需政策边际放宽流动性，对大盘指数需通胀预期持续改善，目前条件不突出，行情可能不如往年剧烈 [1] 国债市场与货币政策 - 国债期货各期限主力合约普遍上涨，30年期涨0.37%，10年期涨0.15%，5年期涨0.09%，2年期涨0.02% [2] - 央行1月8日开展99亿元7天期逆回购，中标利率1.4%，同时开展11000亿元买断式逆回购，当日有11000亿元买断式逆回购到期，实现净投放99亿元 [2] - 资金价格方面，DR001上行0.2BP至1.27%，DR007上行1BP至1.47% [2] - 短期资金面合理充裕是债市最大支撑，但经济稳、通胀回升、降息偏谨慎对债市形成制约 [2] - 多空因素交织下，利率向上突破需通胀显著回升，向下突破需降息引导，预计债市短期难以摆脱区间震荡格局 [2] 贵金属市场与宏观环境 - 隔夜伦敦现货贵金属价格先抑后扬，金银比回升至58.1附近，铂钯价差降至473美元/盎司附近 [3] - 美国首次申请失业救济人数为20.8万人，虽较前值19.9万人小幅回升，但仍低于市场预期的21.2万人，显示劳动力市场稳固 [3] - 美联储报告显示，消费者预计未来一年物价将上涨3.4%，高于11月的3.2% [3] - 美联储内部官员对通胀与失业率风险存在较大分歧，导致月底美联储会议降息预期不明朗 [3] - 地缘政治成为短期焦点，美国将取消部分对委内瑞拉实体的制裁，特朗普表示2027财年美国军费应提升至1.5万亿美元，较今年预算增逾50% [3] - 美联储1月降息概率仍偏低，在特朗普表态激增军费下，黄金出现先抑后扬表现，市场分歧加大 [3]

股票ETF市场资金流向概况 - 2026年开年以来A股强势上涨，上证指数重返4000点并创下“14连阳”纪录，但股票ETF市场出现资金获利了结，呈现净流出局面[2] - 截至1月7日，全市场股票ETF（含跨境ETF）单日资金净流出达126.49亿元，为开年首次出现百亿元级别净流出[2][3] - 开年以来3个交易日，股票ETF合计资金净流出超119亿元[4] 整体市场规模与资金流向结构 - 截至1月7日，全市场1291只股票ETF总规模达4.72万亿元[4] - 从大类型看，1月7日港股市场ETF与商品ETF净流入居前，分别达40.86亿元与11.07亿元，而宽基ETF资金净流出居前，达158.66亿元，规模下降143.72亿元[6] - 从指数维度看，1月7日跟踪港股通互联网指数的相关ETF净流入14.62亿元，而跟踪中证A500指数的相关ETF净流出44.77亿元[6] - 从近5个交易日看，资金流入跟踪SGE黄金9999指数的相关ETF超68亿元，流入跟踪细分有色指数的相关ETF超47亿元[6] 资金净流入的主要ETF品种 - 港股ETF受到资金追捧，1月7日港股通互联网ETF、港股通非银ETF资金净流入均超过11亿元，恒生科技ETF资金净流入超过6亿元[9] - 多只有色类ETF资金净流入显著，南方基金的有色金属ETF和华夏基金的有色金属ETF基金单日净流入均超过6亿元[10] - 大型基金公司旗下部分ETF保持净流入，例如易方达旗下证券保险ETF（规模205.24亿元）净流入5.57亿元，中概互联网ETF（规模420.25亿元）净流入5.47亿元[6] - 华夏基金旗下有色金属ETF基金和恒生科技指数ETF单日净流入居前，分别为6.63亿元和2.46亿元，最新规模分别达85.46亿元和506.9亿元[7] 资金净流出的主要ETF品种 - 宽基ETF遭遇显著资金净流出，沪深300ETF、上证50ETF、中证1000ETF资金净流出居前[11] - 具体来看，1月7日华泰柏瑞沪深300ETF（规模4366.00亿元）资金净流出15.45亿元，上证50ETF（规模1817.16亿元）净流出8.85亿元[12] - 南方基金中证1000ETF（规模824.37亿元）净流出9.74亿元，嘉实基金科创芯片ETF（规模426.38亿元）净流出9.77亿元[12] - 债券ETF中，短融ETF、科创债ETF鹏华、政金债券ETF等品种也遭遇资金净流出[11] 后市展望 - 中期宏观环境仍处于做多期，基本面看地方政府专项债发行有望提速，中央预算内投资加“两重”项目有望提速，政府开支和投资数据有望回暖[13] - 资金面看，由于赚钱效应积累，各路资金进一步加仓A股的概率较高[13] - 市场处于估值扩张行情中，支持行情的长期因素未变，包括新质动能对市场贡献显性化、政策大力支持A股波动下降、低利率时代资金持续入市及估值周期等[13]