就业岗位与创业支持 - 江苏省计划筹集总计超过500万个就业岗位，其中包括传统产业岗位300万个以上，以及新兴产业和未来产业岗位200万个以上 [2] - 计划开发政策性岗位20万个以上，其中包含不少于5000个公益性岗位 [2] - 实施青年创新创业支持行动，计划扶持成功自主创业10万人以上，并确保应届毕业生年末去向落实率不低于92% [2] - 全面推行“1151”帮扶举措，为劳动者至少提供1次政策宣介、1次职业指导、5次岗位推荐、1次技能培训或就业见习机会 [2] 技能培训与人才发展 - 江苏省将全面实施青年人工智能等新技能培训，并出台“人工智能+”技术技能专项培训方案 [3] - 全年计划新增人才108万人 [1][6] - 健全“新八级工”制度，支持建立高水平技师学院，布局“人工智能+”专业建设，并支持组建区域性、行业性技工教育集团 [7] - 深化“百名海外博士江苏行”品牌活动，拓展苏畅人才卡优享服务，以吸引海内外高层次人才 [7] - 全省各地每周定期举办人才夜市和技能夜校，方便人才利用业余时间求职和提升技能 [7] 社会保障体系完善 - 截至去年，江苏省企业养老、失业、工伤保险参保人数分别增加至2540.81万人、2055.66万人和2418.23万人，分居全国第二、第二、第三位 [4] - 城乡居保基础养老金省定最低标准由每人每月228元提高至每人每月248元，惠及1210万人 [4] - 将稳妥实施渐进式延迟法定退休年龄政策，并拓宽新就业群体职业伤害保障试点 [4] - 将稳步扩大基本养老保险基金委托投资规模，并开展违规办理社保业务和套取骗取基金专项整治 [5] 劳动者权益保障与薪酬 - 自今年1月1日起，江苏省已全面执行调整后的新的最低工资标准 [8] - 将适时适度调整高温津贴，并落实技能人才最低工资分类参考指引 [8] - 过去一年累计为17.7万劳动者追发工资11.7亿元 [8] - 将加强灵活就业和新就业形态劳动者权益保障，完善新就业形态劳动纠纷“一站式”调解机制 [8] 公共服务与技术创新 - 江苏省将依托“人工智能”全面赋能人社公共服务，打造智能招聘、智慧工伤、人才智能评价、智能调解仲裁、智能咨询等应用场景 [9] - 目前已建成大量“家门口”就业服务站、零工市场（驿站）和社银合作网点 [9] - 全面推进企业养老保险柜面办业务全省通办，深入推进工伤异地就医结算 [4]

文章核心观点 - SHEIN作为全球第三大时尚零售商，其“投资于人”的就业赋能实践正从赋能供应链内部扩展到面向全社会的多元化培训，旨在激活产业活力、破解结构性就业矛盾，并推动传统服装制造业的数字化与可持续发展 [1][2][15] SHEIN的培训体系与“投资于人”战略 - SHEIN与广东省总工会等合作，面向高校未就业困难毕业生、转岗待岗职工等重点群体，推出涵盖8个市场热门工种的免费就业帮扶技能培训项目，其中SHEIN开放缝纫工、服装制版师2个工种的“零基础”培训 [2] - SHEIN的培训体系从提升供应链内供应商员工技能，扩展到面向院校、社会等“链外”领域开拓人才“蓄水池”，形成多元化、立体式培训 [2] - 公司构建了一套覆盖“链内+链外”的多元培训体系，形成全链条就业赋能闭环 [9] - 于链内，2025年全年开展供应商赋能培训近600场，覆盖供应商近3.7万商次，并同步完成6个工种的技能等级认证 [9] - 在链外，通过产教评共享实训基地、零基础就业帮扶技能培训等形式，尤其聚焦高校未就业困难毕业生等重点群体，提供精准就业帮扶 [10] - SHEIN已建立起“产业需求牵引—专业能力建模—课程体系重构—校企共同考核”的四位一体联动机制，打造“培养即就业、就业即适配”的育人体系 [10] - 在人才培养与评价体系建设方面，SHEIN在2025年成功申报了人社部在“质检员”职业下增加的“服装质检员”新工种 [10] 培训内容、方法与效果 - 培训课程研发基于三方面需求：质量管理部门筛选的供应商普遍质检问题、版房技术人员遇到的打版难题、培训过程中现场反馈的技术难题 [7] - 培训讲师拥有丰富产业经验，例如Simon拥有三十余年服装产业经验，能将实战经验倾囊相授 [6] - 针对供应商共性痛点开展“送教上门”专项培训，例如在揭阳普宁和汕头产业带开展培训后1个月，相关次品率显著下降50% [11] - 在辽宁兴城泳装产业带开展制版赋能培训后1个月，相关供应商断码率降低近30% [11] - 培训帮助零基础学员掌握实用技能，例如学员从对缝纫一无所知到能独立完成基础缝补操作并制作小物件 [3][4] - 培训也帮助有小规模业务的经营者掌握关键技能以降低成本，例如档口经营者学会缝领标后无需再花钱找其他工厂 [4] 行业背景与结构性矛盾 - 中国服装年产量超700亿件，纺织服装产业直接带动就业超2000万人，中小微企业占比99.8%，是稳就业核心领域 [9] - 行业长期面临结构性就业矛盾：中小微工厂技能培训体系薄弱，工作环境对年轻人吸引力不足，人才老龄化趋势加剧 [9] - 院校培养与产业需求脱节，毕业生技能与企业要求存在差距，导致技能人才“断层” [9] - “十五五”规划建议明确提出要推动产业与就业协同，完善人力资源供需匹配机制，健全终身职业技能培训体系 [9] 对供应链的数字化与精益化赋能 - SHEIN通过数字化改造与技能培训的深度融合，帮助传统工厂实现转变 [12] - 在SHEIN赋能下，工厂完成了从开发、生产、仓储到物流的全链路信息化升级，转型为全链条数字化工厂，以更好地适配“小单快反”的柔性供应链模式 [14] - 基于“以销定产”的数字化柔性供应链优势，SHEIN能将库存率降低至个位数，而行业其他品牌未销售库存平均水平在30% [14] - SHEIN累计投入超6000万元帮助超200多家工厂的52万平方米的厂房实现了升级改造，受益人数超3.3万人 [14] - SHEIN还帮助供应商对食堂、宿舍乃至多功能室完成了近1.4万平方米的升级改造 [14] - 通过引入数字化管理系统、柔性生产能力、智能设备与精益工具，带动传统服装制造工厂加速迈向数智化 [14]

文章核心观点 - “十五五”规划强调“坚持投资于物和投资于人紧密结合”，期货行业需在工具创新与人才培育的双轮驱动下，开辟新赛道，勾画服务实体经济的新图景 [1] 期货行业服务“投资于物”的现状与举措 - 期货市场产品持续丰富，已拓展至新能源、绿色金融等新质生产力领域，产业客户参与度不断提升，“保险+期货”等创新模式日趋成熟，为服务“投资于物”提供“硬支撑” [2] - 期货市场为实体企业风险管理提供工具和场所，期权、掉期等衍生品满足企业个性化、非标准的套保需求，同时提供高效安全的交易通道 [3] - 交割仓库从“超级仓库”升级为期现联动枢纽，工具创新精准对接产业需求，服务网络向区域和产业链下沉，实施“一品一策”“一企一策”的精准培育 [2] - 永安期货以深度研究服务“投资于物”，构建覆盖全产业链的投研体系，提供前瞻性套保与供应链解决方案 [3] - 服务“投资于物”向新质生产力聚焦，向产业链深处扎根 [4] 期货行业服务“投资于人”的现状与举措 - 产学研协同培养行业人才，并将期货知识纳入国民教育体系，期货从业人员呈现年轻化、专业化的特征 [2] - 聚焦解决实体企业“不会用、不敢用、用不好”期货的痛点，培养既懂金融衍生品又深耕产业链的复合型分析师与客户经理，帮助企业相关人员增强风险管理意识，升级经营思维 [3] - 期货公司逐步向风险管理战略伙伴转型，通过培训、定制方案等帮助企业建立风控体系 [2] - 永安期货以定制方案赋能“投资于人”，摒弃“模板化”服务，联合企业共建实践基地，打造产融人才共育平台 [3] - “投资于人”要从工具普及向人才共育发展，以合规、科技筑基，以高端人才强核，提升行业社会价值 [4] - 需解决人才供给结构性失衡问题，产业端复合人才、金融科技复合型人才紧缺，需重视打造复合型专业人才梯队 [6] 当前“物”与“人”融合的挑战与难点 - “投资于物”与“投资于人”还处于初步协同、局部融合阶段，“硬实力”快速提升，“软实力”基础尚不牢固，尚未形成系统性、深层次的融合机制 [4] - 服务“投资于物”方面，应用多停留在“点状套保”，未深度嵌入企业战略与全流程管理 [4] - “投资于人”方面，面临复合型人才短缺的问题，企业也普遍缺少专职风控团队与内生培训机制 [4] - “物”“人”融合方面，服务同质化难以满足企业个性化、精细化需求，核心症结在于衍生工具供给与应用能力错配，企业“想用不会用、敢用不善用” [4] 促进“物”与“人”深度融合的建议与未来方向 - 以“物”促“人”，利用AI、数字化平台降低专业门槛，赋能普通从业者与中小微企业 [6] - 以“人”驭“物”，培养复合型人才，推动服务从“卖工具”向提供“综合解决方案”转型 [6] - “物人一体”，将硬件设施与人才培养、产业服务深度绑定，打造产融结合枢纽 [6] - 借助AI，通过金融与科技融合，拓展“人与物相结合”的应用边界 [6] - 未来将重点充实金融科技、衍生品定价、风险管理等前沿领域的专业力量，同时加快培养具备跨文化沟通与业务拓展能力的跨境人才，服务境外业务布局 [6] - 期货行业需要从五方面发力：升级服务理念，从“通道提供商”转变为“战略共创伙伴”；分层赋能模式，实施“精准滴灌”；强化科技赋能，缩小“数字鸿沟”；构建开放生态，凝聚各方力量；夯实人才根基，对内引进培养复合型人才，对外深化校企合作 [7] - 期货公司的未来不在通道，而在服务；不在交易量，而在价值创造 [7]

宏观经济与行业增长分化 - 2025年GDP总量超过140万亿元，同比增长5.0% [1] - 高技术制造业增加值增长9.4%，装备制造业增加值增长9.2%，增速接近GDP增速的两倍 [1] - 3D打印设备、工业机器人、新能源汽车产品产量分别大幅增长52.5%、28.0%和25.1% [1] - 与此同时，房地产开发投资同比下降17.2% [1] 行业发展趋势与结构性变化 - 经济增长的领域发生转变，AI开发、智能制造、新能源产业链等科技领域增长强劲 [1] - 与房地产相关的建材经销、工地供货等传统行业面临挑战 [1] - 传统行业需转变发展方式，例如运动鞋制造商通过大数据预测爆款、采用柔性供应链实现高市值 [2] - 建议关注高技术制造、新能源、数字经济等高速增长领域，并沿科技链、教育链、产业链寻找机会 [2] 企业战略与转型建议 - 对于连续几年负增长的行业，企业需认识到战略增长点已转换，应果断调整方向 [2] - 传统制造业可向智能化方向转型，销售行业可利用AI工具提升效率，餐饮业可结合扫码点餐与外卖运营 [2] - 国家政策推动“投资于人”，资源更多投向教育、医疗、就业、社保等领域，为企业与个人转型提供支持 [3] - 职业技能培训、产教融合、创业扶持等政策，旨在帮助学习新技能、寻找新出路，共同实现转型升级 [3]

宏观经济展望 - 2026年中国GDP增速预计为4.8% [1][9] - 未来几年中国出口增速预计维持在5%-6%，显著高于全球贸易2%-3%的增速 [2][11] - 人民币被低估约25%，预计将温和升值，2026年底人民币兑美元汇率升至6.85，2027年底升至6.54，年均升值幅度约2%-3% [3][11] - 房地产对经济增长的负拖累作用将逐年减弱，2024年和2025年是影响最大的两年 [2][11] 股票市场与指数预测 - MSCI中国指数年底目标点位为100点，其动态市盈率约13倍，处于历史平均水平 [1][4][9][12] - 沪深300指数年底目标点位为5200点，其动态市盈率约15倍，处于历史平均水平 [1][4][9][12] - 2026年中国股票市场回报预计为15%-20%，主要由盈利增长驱动 [4][12] 企业盈利驱动因素 - 预计2026年中国股票盈利增长率达14% [4][12] - AI产业预计未来3-5年每年为整个市场贡献2%-3%的盈利增长 [4][12] - 中国上市公司海外营收占比仅为16%，远低于美国标普500指数的28%，出海战略提升空间巨大且利润率优势明显 [4][12] - “反内卷”将对盈利增长产生正面影响 [5][13] 市场流动性分析 - 2026年南向资金净流入预计达2000亿美元（约1.4万亿元人民币），将创历史新高 [1][6][9][14] - 高盛跟踪的对冲基金客户中，中国股票配置仅占其总风险敞口的不到8%，远低于以往高点 [7][14] - 海外公募基金对中国的配置较全球平均水平低配约300个基点 [7][14] - 未来12个月，个人投资者预计将向股票市场投入约2万亿元人民币 [7][14] 行业配置观点 - 高盛看好AI及科技硬件，并维持高配建议 [8][15] - 高盛对材料行业维持高配建议 [8][15] - 保险板块为新增超配建议，因其估值处于历史低位，且高分红特性及在慢牛行情下有望提升投资收益 [8][15] 政策环境展望 - “投资于人”成为政策关键词，可能体现在年度育儿补贴3600元等举措上 [8][16] - 2026年政策支持预计将覆盖人生全周期，包括出生、教育、医疗、养老等，人口相关政策有望进一步强化 [8][16]

宏观经济与出口展望 - 2026年GDP增速预计为4.8%，出口保持强劲增长为经济提供支撑 [2] - 过去25年中国占美国进口比例从7.5%攀升至超20%，2018年后主动多元化，比例回到7.5% [4] - 未来几年中国出口增速预计维持在5%—6%，显著高于全球贸易2%—3%的增速 [4] - 出口三大支撑因素：全球经济稳步回升提振商品需求、中国商品在成本方面仍具优势、中国在稀土及供应链领域具有独特能力 [4] - 房地产对经济增长的负拖动作用将逐年减弱，2024年和2025年是影响最大的两年，后续拖累作用会越来越小 [4] 汇率与经常账户 - 人民币汇率将温和升值，基于对经济效率和生产率的分析，人民币被低估约25% [5] - 预计2026年底人民币兑美元汇率升值至6.85，2027年底升至6.54，每年升值幅度约为2%—3% [5] - 人民币温和升值不会对出口造成重大冲击，中国商品竞争优势明显，经常项目盈余预计将继续增加 [5] 股票市场与估值 - MSCI中国指数年底目标点位为100点，沪深300指数年底目标点位为5200点 [2] - 两个指数的动态市盈率均已回到历史平均水平，MSCI中国指数约13倍，沪深300指数约15倍 [7] - 2026年中国股票市场回报预计为15%—20%，主要由盈利增长驱动，预计盈利增长率达14% [7] 盈利驱动因素 - AI产业贡献：随着中国AI从算力向应用和商业化转进，预计未来3—5年，AI每年将为整个市场贡献2%—3%的盈利增长 [7] - 出海战略：中国上市公司海外营收占比仅为16%，远低于美国标普500指数公司的28%，提升空间巨大，且海外市场毛利率远高于国内 [7] - “反内卷”也将对盈利增长产生正面影响 [8] 市场流动性 - 2026年南向资金净流入预计达2000亿美元（约1.4万亿元人民币），再创新高 [2] - 海外资金配置有提升空间：高盛跟踪的对冲基金客户中，中国股票配置仅占其总风险敞口的不到8%，远低于以往高点 [10] - 海外公募基金对中国的配置较全球平均水平低配约300个基点，但近期投资兴趣有明显提升 [10] - 个人投资者预计将提供重要资金来源，如果股票回报预期维持在10%—15%，加上通胀预期改善，将提高股票配置吸引力 [10] - 预计未来12个月，个人投资者将向股票市场投入约2万亿元人民币 [10] 行业配置与政策展望 - 看好AI及科技硬件，并维持高配建议 [11] - 对材料行业维持高配建议 [11] - 新增保险板块为超配建议，原因包括慢牛行情下可提升投资收益、高分红特性提供分散配置渠道、当前估值处于历史低位 [11] - “投资于人”成为政策关键词，预计2026年将延续并扩展，覆盖人生全周期，政策支持有望加码，以改善生活质量、提高生育意愿 [11]

宏观与策略观点 - 2025年12月中国经济企稳回升，月度GDP同比约为4.5%至4.7%，较前月回升0.4个百分点 [6] - 经济呈现结构性特征：生产端服务业恢复领先，高技术制造业增长强劲；需求端内需偏弱，外需较强，出口成为重要支撑 [6] - 经济回升动力来自外需韧性和政府支出支撑，政策更侧重结构性发力，如发展新质生产力和推动服务业高质量发展 [7] - 2026年一季度经济回暖态势有望延续，财政支出力度有望加大，并与结构性宽松货币政策形成协同 [7] - 1月第2周资金入市合计净流入72亿元，前一周流入715亿元，其中融资余额增加1045亿元，公募基金发行增加134亿元，ETF净赎回711亿元 [8] - 短期市场情绪指标处于高位，换手率（年化）为682%，处在历史92%分位；融资交易占比为11.29%，处在历史90%分位 [8] - 长期情绪指标处于中低位，A股风险溢价为2.45%，处在历史46%分位；300指数（除金融）股息率/十年期国债收益率为1.21，处在历史6%分位 [9] - 过去一周行业热度分化，国防军工、半导体、电力设备成交额占比历史分位数最高，分别为100%、97%、96% [9] - “投资于人”被提升至与实物投资并列的战略高度，涵盖育儿、教育、康养与保障四个维度 [10] 农业行业观点 - 肉牛价格重启加速上涨，看好肉牛周期反转，2026年1月16日国内育肥公牛出栏价为25.66元/公斤，环比上涨0.59%，同比上涨9.38% [11][12] - 生猪行业“反内卷”有望支撑中长期价格，2026年1月16日生猪价格12.69元/公斤，周环比上涨1.44%；7kg仔猪价格约309.05元/头，周环比大幅上涨22.00% [11] - 白羽鸡供给小幅增加，需关注旺季消费修复，2026年1月16日鸡苗价格3.07元/羽，毛鸡价格7.52元/公斤 [11] - 黄羽鸡供给维持底部，有望率先受益内需改善 [11] - 鸡蛋在产父母代存栏处于高位，中期供给压力较大，2026年1月16日鸡蛋主产区价格3.60元/斤，周环比大幅上涨11.46% [11] - 原奶价格2026年或迎拐点，奶牛去化有望延续 [12] - 核心观点是掘金牧业景气大周期，把握养殖龙头估值切换，看好肉牛、原奶周期反转，生猪行业龙头成本优势将提高，禽业随需求复苏，饲料龙头竞争优势拉大，宠物行业持续成长 [13] - 投资建议推荐牧业（如优然牧业）、生猪龙头（如牧原股份、温氏股份）、禽业龙头（如圣农发展）、饲料龙头（海大集团）及宠物公司（乖宝宠物） [15] 银行行业观点 - 存差（银行存款与贷款差额）扩大是经济转型阶段的自然映射，2025年存款类金融机构存差已接近58万亿元，2019年约为40万亿元 [16] - 存差扩大呈现结构性特征，小行存差更高、压力更集中 [16] - 破局核心路径是拓展中间业务，但大小行路径需差异化：大行应着力提升“融资+投行+资管+跨境+风险管理”等综合化服务能力；小行应聚焦匹配其客群（县域居民和小微企业）的财富管理业务 [17] - 判断2026年净息差降幅将大幅收敛，大概率是此轮下行周期尾声，银行板块基本面筑底将驱动优质个股估值修复 [18] - 长期建议关注综合化能力强的全国性银行，以及财富管理业务空间较大的中小行，推荐“稳健底仓+进攻组合”配置策略 [18] 医药行业观点 - 报告期内医药生物板块整体下跌0.68%，表现弱于市场，化学制药子板块跌幅居前达2.40% [18] - 医药生物板块市盈率（TTM）为38.70倍，处于近5年历史估值的84.85%分位数 [18] - 国内小核酸领先企业瑞博生物在港交所上市，公司专注于小核酸药物研发，拥有自主递送平台RiboGalSTAR [19] - 瑞博生物有7款产品处于临床阶段，其中4款进入临床2期，其平台价值已通过与勃林格殷格翰及齐鲁制药的商业化合作得到初步验证，交易价值合计超过20亿美金 [19] - 核心资产RBD4059（靶向FXI的siRNA）在临床2a期研究中显示能有效降低血栓形成且不增加出血风险，药效持久 [19] - 投资建议关注CXO板块及创新药海外的临床进展 [20] 腾讯控股公司观点 - 预计腾讯控股2025年第四季度营收为1946亿元，同比增长13%；Non-IFRS归母净利润为652亿元，同比增长18% [20] - 预计四季度网络游戏业务收入为580亿元，同比增长18%，其中国内游戏收入预计同比增长16% [21] - 游戏《王者荣耀》、《和平精英》保持流水增长，《三角洲行动》表现稳健，新游《逆战：未来》上线后表现超预期，预计年化流水可达40亿元 [21] - 预计四季度营销服务（网络广告）收入为413亿元，同比增长18%，视频号等流量增长及AI赋能是主要动力，AIM+工具显著提升广告投放效率 [22] - 预计金融科技及企业服务收入同比增长9%，支付业务受宏观影响，企业服务方面微信小程序推出AI应用支持计划以赋能开发者 [22] - 公司正加大AI投入，包括研究、人才储备（如3年校招2.8万人的“青云计划”）和算力保障，2025年第四季度研发费用预计同比增长28% [20] - 投资观点认为公司业绩稳健，长期成长潜力大（如微信电商、AI Agent），是AI时代最佳卡位企业之一，预计2025-2027年调整后净利润分别为2601亿元、2961亿元、3399亿元 [23]

2025年中国宏观经济数据与居民收支表现 - 2025年GDP增长5%，高科技制造领跑经济，新旧动能交替稳步推进[2] - 2025年居民人均可支配收入为43377元，名义和实际增长均为5%，与GDP增速持平[2] - 人均工资性收入24555元，同比增长5.3%，人均转移净收入同比增长5.7%[2] - 居民人均消费支出名义和实际增长均为4.4%，分别较2024年放缓0.9和0.7个百分点[2] 内需不足的结构性矛盾与成因 - 内需尤其是最终消费偏弱，是经济内循环的卡点堵点，有效需求不足是经济内生的深层结构性问题[2] - 居民边际消费倾向放缓，原因之一是居民收入在国民收入中占比依然偏低，财富出现跨期配置[2] - 原因之二是人们对就业、收入稳定性及分享经济福祉的机会存在焦虑[3] - 原因之三是教育、医疗和养老等公共品覆盖度和有效性存在现实缺口，迫使居民进行预防性储蓄[3] - 结构性矛盾根植于长期偏向资本积累的激励模式，导致消费与资本形成的剪刀差越来越大[3] 政策应对与“投资于人”的战略方向 - 决策层高度关注该问题，去年12月的中央经济工作会议确定了“投资于人”的重要性和紧迫性[3] - 2025年人均转移净收入增速达5.7%，体现了政策落实[3] - 当前人均转移净收入快速增长未能整体改善居民消费倾向，主因是社保福利等公共品供给基数太低，未达改变居民预期的临界区间[3] - 关键在于进一步明晰“投资于人”的时间表和路线图，将宏观战略与个体微观动机融合[4] - 需要加快推进社保福利制度改革，理顺激励约束机制，帮助人们进行跨期选择[4] 社会保障制度改革的具体路径与愿景 - 应对所有人提供一视同仁的基本养老保险，逐步缩小直至消除机关事业单位、企业职工、居民三大群体的基本养老金差距[4] - 中国社会保障学会会长郑功成指出，“十五五”时期应更注重制度公平性建设，着力缩小不同群体、不同地区的养老金待遇差距[4] - 当基本公共服务均等化取得实质性进展，为所有人提供安全未来场景时，个体的心理账户结构将被重塑，将释放巨大购买力[4] - 除发挥全国社保基金调节作用外，可探索将庞大国有资产收益更多用于民生保障，为基本养老保险提供活水源头[5] - 此举可在不改变国有资产属性的同时，推动其从生产型资本转变为生产消费两栖型资本[5]

文章核心观点 “十五五”规划《建议》和中央经济工作会议将“投资于人”提升至与实物投资并列的战略高度[1][22] 报告从育儿、教育、康养与保障四个维度，通过十张图梳理了“投资于人”的现实约束、国际差异及潜在发力方向[1][22] 育儿：人口红利退潮，抚养压力待解 - 我国人口红利快速退潮，新生儿全球占比已降至不足7%，而印度长期稳定在17%以上[2][23] 我国出生率降至6.3‰，在同等发展阶段显著低于美国、欧盟和日本[2][23] - 育儿成本高企压制生育意愿，将孩子养育至18岁的总成本相当于人均GDP的6.3倍，该比值处于全球高位，显著高于美欧等高收入国家[4][26] - 生育补贴是稳定生育率的有效手段，我国近十年出生率累计下降约5.2‰，但年度生育补贴额约1000亿元，仅占GDP的0.07%，明显偏低，政策有显著加码空间[5][28] 教育：注重能力培育，厚植人力资本 - 我国基础教育强但中高等教育偏弱，教育结构呈现“高窄低宽”特征[7][30] 在25岁及以上人口中，完成高中及以上和高等教育的比例分别为31.8%和16.2%，显著低于美国（85.2%、41.6%）和日本（95.5%、49.1%）[7][30] - 我国人力资本水平自2010年以来持续抬升，2017年越过全球中位数，但与头部国家仍有显著距离，教育“杠杆”仍待持续加力[10][32] 康养：建设文体强国，激发消费潜力 - 我国文体娱乐业有较大增长空间，相关消费占家庭消费比重约2.0%，显著低于美国（3.8%）和法国（2.9%）[12][34] 行业增加值占GDP比重仅0.8%，低于法国（2.7%）、德国（2.0%）、英国（1.3%）和美国（1.1%）[12][34] - 我国劳动者每周工作时长达46小时，在主要经济体中居首，明显高于美国（38小时）和日本（37小时）[14][36] 长时间工作对体育、旅游和健康消费有抑制效应[14][36] - 我国人均寿命由1970年的57岁大幅提高至2023年的79岁[16][39] 但2023年广义医疗支出占GDP比重不到6%，美国则长期维持在16%以上，随着老龄化加深，养老、医疗与长期看护需求将系统性增加[16][39] 保障：优化制度安排，改善长期预期 - 我国养老体系高度依赖第一支柱，私人养老金（第二、三支柱）合计仅约4.5%，显著低于日本的24%和美国的121%[18][41] 这导致国民储蓄率常年维持在40%以上，远高于美国（31.0%）和日本（17.3%）[18][41] - 我国保障性住房支出在2017年后持续下行，在“租购并举”的新模式下，支出仍有显著提升空间[20][43]

宏观经济政策导向 - 2026年宏观政策发力点在于做强国内大循环，全方位扩大国内需求，研究制定2026～2030年扩大内需战略实施方案，促进形成内需主导、消费拉动、内生增长的经济发展模式[1] - 坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，加快构建现代化产业体系，同时坚持纵深推进全国统一大市场建设以激发市场活力[4] - 扩大内需是战略举措，需政策与改革共同发力，包括清理消费不合理限制、推进消费新业态试点、优化投融资机制、完善民企参与国家重大项目长效机制[7] 消费提振政策与措施 - 财政部发布六项政策以更大力度促进居民消费和激发民间投资，相关财政支出已在2026年预算中充分安排[1] - 2026年将优化个人消费贷款贴息和服务业经营主体贷款贴息政策，贴息力度更大、消费领域更广、实施期限更长、机构覆盖面更宽，旨在降低消费信贷成本并与“以旧换新”政策叠加[7] - 正在研究制定稳岗扩容提质行动和城乡居民增收计划，以增强居民消费能力，有观点认为将资金转移至消费补贴（如1万亿元）对总需求的刺激效果远超同等规模的投资[3] - 2026年将继续实施消费品以旧换新政策并深入实施提振消费专项行动，推动服务业扩能提质，2025年该政策带动超过3.6亿人次申领补贴，相关商品销售额超2.6万亿元，直接拉动社零总额增长0.6个百分点[6] 投资激励与支持政策 - 2025年全年固定资产投资（不含农户）为48.5186万亿元，同比下降3.8%，其中民间固定资产投资下降6.4%[8] - 财政部六项政策中有四项与民间投资相关，是此次政策的“重头戏”，包括中小微企业贷款贴息、民间投资专项担保计划等，旨在通过信贷、贴息、担保、补偿组合工具降低民营企业融资成本和门槛[8] - 新设的中小微企业贷款贴息及优化后的设备更新贷款贴息可提供贷款总额1.5个百分点的贴息，并大幅拓展支持领域和贷款用途[8] - 将着力提高投资效益，促进物质资本与人力资本结合，提高民生类项目政府投资比重，并继续发行使用新型政策性金融工具以带动更多民间和社会资本[9][10] - 在“两重”建设项目清单、中央预算内投资计划提前下达及财政工具支持下，预计一季度投资增速有望止跌回稳[10] 产业与市场环境优化 - 重点综合整治“内卷式”竞争，推动从卷价格向优价值转变，通过完善市场准入、公平竞争、产能退出等机制，加强重点行业价格监管，实施质量品牌战略以形成良性市场秩序[4] - 服务领域已成为扩内需重点，2026年将推动实施服务业扩能提质行动，推出一批有含金量的政策支持服务业优质高效发展[6]