【导读】美股集体收跌，科技股普跌，中概股多数上涨；现货白银突破79美元/盎司 中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨0.71%。热门中概股方面，小鹏汽车涨超6%，叮咚买菜涨逾 5%，蔚来涨超4%，理想汽车涨近4%。跌幅方面，小马智行跌超4%，霸王茶姬跌逾2% 中国基金报记者 张舟 大家好，今天是周六，近期美股处于假日清淡交易期，一起聚焦海外市场最新收盘表现与本周整体走 势。 美东时间12月26日周五收盘，美国股市集体收跌。热门科技股普跌，中概股多数上涨。 来看具体市场情况—— 美国三大股指全线收跌 昨夜今晨，美股三大股指全线收跌。截至收盘，道琼斯工业平均指数跌0.04%，报48710.97点；标普500 指数跌0.03%，报6929.94点；纳斯达克综合指数跌0.09%，报23593.1点。 从周度表现看，三大指数集体上涨。其中，纳指累涨1.22%，道指累涨1.2%，标普500累涨1.4%。 板块方面，昨夜今晨美股大型科技股多数下跌，万得美国科技七巨头指数跌0.06%。个股方面，特斯拉 跌超2%，脸书跌0.65%，谷歌跌0.23%，苹果跌0.15%，微软跌0.03%，亚马逊涨0.06%，英伟达涨逾 1%。 | ...

美股三大指数收盘均微跌，纳指跌0.09%，本周累涨1.22%；道指跌0.04%，本周累涨1.2%；标普500指数跌0.03%，本 周累涨1.4%。 大型科技股涨跌不一，特斯拉跌超2%，谷歌、苹果、微软、Meta等小幅下跌；英伟达涨超1%，亚马逊、奈飞、英特 尔小幅上涨。 纳斯达克中国金龙指数收涨0.72%，本周累计上涨0.64%。小鹏汽车涨超6%，蔚来涨近4%，阿里巴巴、百度涨超1%； 霸王茶姬跌2.54%。 WTI原油期货结算价收跌2.76%，报56.74美元/桶；布伦特原油期货结算价收跌2.57%，报60.64美元/桶。 国际金银续创新高。COMEX金期货涨1.31%，报4562美元/盎司，本周累计上涨3.98%。COMEX白银期货涨11.15%， 报79.68美元/盎司，本周累计上涨18.06%。 现货黄金涨1.17%，报4531.87美元/盎司。 现货白银日内涨幅达10.24%，报79.15美元/盎司，年内涨幅超173%。 纽约白银日内涨幅达11.15%，报79.678美元/盎司。 纽约钯金涨14.1%，报2061.65美元/盎司。 上海期货交易所的铜期货价格站上每吨10万元人民币关口。纽约商品交易所 ...

美股市场表现 - 美东时间12月26日周五，美国三大股指全线收跌，道琼斯工业平均指数跌0.04%报48710.97点，标普500指数跌0.03%报6929.94点，纳斯达克综合指数跌0.09%报23593.1点 [3] - 从周度表现看，三大指数集体上涨，标普500指数累涨1.4%，纳斯达克综合指数累涨1.22%，道琼斯工业平均指数累涨1.2% [3] - 美股大型科技股多数下跌，万得美国科技七巨头指数跌0.06%，特斯拉跌超2%，脸书跌0.65%，谷歌跌0.23%，苹果跌0.15%，微软跌0.03%，亚马逊涨0.06%，英伟达涨逾1% [3] 主要科技公司股价与市值 - 特斯拉现价475.190美元，单日跌2.10%，年初至今涨17.67%，总市值15804亿美元 [4] - 脸书现价663.190美元，单日跌0.65%，年初至今涨13.62%，总市值16718亿美元 [4] - 谷歌-C现价314.951美元，单日跌0.23%，年初至今涨66.02%，总市值38038亿美元 [4] - 苹果现价273.400美元，单日跌0.15%，年初至今涨9.67%，总市值40399亿美元 [4] - 微软现价487.850美元，单日跌0.03%，年初至今涨16.60%，总市值36248亿美元 [4] - 亚马逊现价232.520美元，单日涨0.06%，年初至今涨5.98%，总市值24857亿美元 [4] - 英伟达现价190.530美元，单日涨1.02%，年初至今涨41.92%，总市值46299亿美元 [4] 中概股市场表现 - 中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨0.71% [4] - 热门中概股方面，小鹏汽车涨超6%，叮咚买菜涨逾5%，蔚来涨超4%，理想汽车涨近4% [4] - 阿里巴巴现价152.250美元，单日涨1.46%，年初至今涨82.60%，总市值3633亿美元 [4] - 网易现价138.050美元，单日涨0.65%，年初至今涨58.77%，总市值875亿美元 [4] - 京东集团现价29.385美元，单日涨0.74%，年初至今跌12.75%，总市值469亿美元 [4] - 百度集团现价124.735美元，单日涨1.11%，年初至今涨47.95%，总市值429亿美元 [4] - 小鹏汽车现价20.790美元，单日涨6.23%，年初至今涨75.89%，总市值199亿美元 [4] 贵金属市场动态 - 受美联储降息预期及地缘政治紧张局势提振，国际贵金属期货普遍收涨 [6] - 现货白银突破79美元/盎司，单日大涨超10%，本周累涨18.06% [7] - COMEX白银期货涨超11%报79.675美元/盎司，本周累涨18.06% [8] - 现货黄金报4532.505美元/盎司，单日涨1.19%，本周累涨4.41% [9] - COMEX黄金期货涨1.31%报4562美元/盎司，本周累计上涨近4% [10] - 市场分析认为，对美联储进一步放宽政策的预期、美元走软及地缘政治局势正推动价格波动，白银年底前可能触及每盎司77至80美元，黄金下一个目标为4686.81美元/盎司，明年上半年可能达到5000美元 [11]

受美联储降息预期以及加剧避险需求的地缘政治紧张局势提振，周五白银价格首破76美元关口，日内一 度涨6%；黄金与铂金价格同样创下历史新高。Zaner Metals副总裁兼高级金属策略师彼得·格兰特表示， 对美联储在2026年进一步放宽政策的预期、美元走软以及地缘政治紧张局势加剧，正推动清淡市场中的 价格波动。尽管年底前可能存在一些获利了结的风险，但上行趋势依然强劲。白银在年底前触及每盎司 77美元、甚至80美元是可能实现的。对于黄金而言，下一个目标是4686.81美元/盎司，明年上半年很可 能达到5000美元。 来源：滚动播报 ...

行业投资评级 - 标配（维持）[2] 核心观点 - 国际金价首次突破4500美元/盎司，白银价格刷新历史高位，贵金属价格受美元信用弱化、全球央行净购金、地缘政治及美联储降息预期等因素推动[2][59] - 工业金属价格持续走强，伦铜价格首度突破12000美元/吨，伦铝价格升至2022年3月以来高位，主要受宏观情绪转暖及供需格局转好推动，展望2026年，美联储降息空间及下游新能源领域需求或继续支撑价格[8][59] - 小金属中钨价因供给侧偏紧、传统需求稳中有升及核聚变等新兴需求提振而快速冲高，仲钨酸铵和白钨精矿价格较年初涨幅均超过221%[8][60] - 能源金属中碳酸锂价格自12月初显著回升，钴现货价格亦上涨[8][61] 行情回顾 - 截至2025年12月25日，申万有色金属行业近两周上涨5.71%，跑赢沪深300指数3.73个百分点，在申万31个行业中排名第3名[4][16] - 年初至今，有色金属行业累计上涨87.05%，跑赢沪深300指数69.07个百分点，在申万31个行业中排名第2名[16] - 近两周子板块表现：小金属板块上涨7.51%，能源金属板块上涨6.89%，金属新材料板块上涨6.31%，贵金属板块上涨5.66%，工业金属板块上涨4.82%[4][21] - 年初至今子板块表现：能源金属板块上涨99.62%，小金属板块上涨93.29%，工业金属板块上涨88.13%，贵金属板块上涨79.86%，金属新材料板块上涨53.95%[22][23] - 个股方面，近两周涨幅前三为西部材料（75.67%）、有研粉材（41.32%）、斯瑞新材（31.67%），年初至今涨幅前三为斯瑞新材（341.42%）、中洲特材（248.76%）、中润资源（238.29%）[24][26] 主要产品价格分析 - **贵金属**：截至12月23日，COMEX黄金收于4515美元/盎司，首度突破4500美元，较年初上涨1844美元；COMEX白银收于71.61美元/盎司，较年初上涨41.62美元；上海黄金交易所黄金Au（T+D）收于1006.45元/克，首次站上1000元大关[8][59] - **工业金属**：截至12月24日，LME铜价收于12133美元/吨，LME铝价收于2956.50美元/吨，LME铅价收于1999.50美元/吨，LME锌价收于3086.50美元/吨，LME镍价收于15660美元/吨，LME锡价收于42490美元/吨[8][28] - **小金属**： - 钨：截至12月25日，仲钨酸铵价格收于67.50万元/吨，较年初上涨221.43%；白钨精矿价格收于45.60万元/吨，较年初上涨225.71%[8][51] - 稀土：截至12月25日，稀土价格指数收于214.15，较12月初下跌3.43；氧化镨钕平均价595元/公斤，较12月初下跌2元；氧化镝平均价1340元/公斤，较12月初下跌120元；氧化铽平均价6040元/公斤，较12月初下跌440元[8][46] - **能源金属**：截至12月25日，碳酸锂期货价格收于12.35万元/吨，较12月初回升2.66万元；钴现货价格收于42.16万元/吨，较12月初上涨1.24万元[8][43] 行业新闻摘要 - 现货黄金首次升破4500美元/盎司，年内累计上涨超1870美元[52] - 现货白银历史首次升破70美元/盎司，年内累计上涨142%[53] - 伦铜首次站上12000美元/吨，再创历史新高[54] - CFTC数据显示，截至12月16日当周，COMEX黄金投机者净多头头寸增加9,493份合约至134,130份[54] 重点公司动态与建议 - **西部矿业 (601168)**：报告建议关注，2025年1-9月实现营业收入484.42亿元，同比增长31.90%；归母净利润29.45亿元，同比增长7.80%；矿产铜、锌、铅产量分别同比增加1.32%、19.92%、21.02%[8][62] - **洛阳钼业 (603993)**：报告建议关注，第三季度归母净利润56.08亿元，同比增长96.40%；前三季度归母净利润142.80亿元，同比增长72.61%，主要受益于主要产品价格上涨及铜产品产销量增长[8][62] - **厦门钨业 (600549)**：报告建议关注，第三季度净利润8.1亿元，同比增长109.85%；前三季度净利润17.82亿元，同比增长27.05%，受益于钨、稀土、钴等原材料价格大幅上涨及产品销量增加[60][62] - **天齐锂业**：其控股子公司泰利森第三期化学级锂精矿扩产项目已建成试车，投产后总产能将达到214万吨/年[55][56] - **江西铜业**：全资子公司正式要约收购英国矿产勘探公司SolGold plc全部股份，对目标公司估值约8.67亿英镑，核心资产为厄瓜多尔的Cascabel铜金矿项目[57] - **南山铝业**：出资500万元在海南设立全资子公司，以依托自贸港政策拓展高端铝制品研发及进出口贸易[58]

专题：ATFX外汇专栏投稿 12月26日，ATFX：圣诞周本应成交清淡，但贵金属行情却风起云涌，尤其是国际白银。12月19日至今 的五个交易日，白银价格连番大涨，五日连阳，市价从开盘65.44美元，涨至今日最高75.13美元。同期 的黄金随呈涨势，但幅度远不及白银。 12月22日至23日，美元指数连续大跌，驱动黄金白银反向上涨。但是，12月24~26两个交易日，美元指 数波动率急剧萎缩，呈现出横盘震荡的特征。黄金开始以十字星收盘，体现出流动性不足后的震荡态 势。但是，白银仍在剧烈上涨，超出市场预期。 ▲ATFX图 美联储的降息预期是驱动黄金和白银价格上涨的核心因素，也是最持久的因素。2025年，受到就业市场 疲软数据影响，美联储已经连续三次降息，累计幅度75基点。美国总统特朗普和财政部长贝森特对于75 基点的累计降息幅度仍不满意，希望美联储能够启动更大幅度的降息。 2026年，美联储主席鲍威尔将卸任，下一任主席极有可能是白宫经济顾问委员会主任哈塞特（美联储理 事凯文·沃什也是有力竞争者）。哈塞特是坚定的鸽派，其上任后极有可能按照特朗普的意图，大幅调 降美国的基准利率，甚至可能降低至1%左右。 美联储超强的降息 ...

铅价走势回顾 - 长江现货市场1铅价自12月22日的17,025元/吨起步，连续五个交易日稳健上行，于26日收于全周最高点17,350元/吨，实现累计400元/吨的涨幅 [4] - 本周铅价总均价报17,190元/吨，较前一周价格上涨80元 [4] - 价格走势呈现“健康上涨曲线”，周初温和启动，周中加速冲高，最终以强势姿态完美收官 [4] 宏观驱动因素 - 美联储降息预期不断强化，降低了持有有色金属等非生息资产的“机会成本”，吸引全球资金涌入金属市场 [5] - 人民币显著升值，直接压低了原材料进口成本，同时增强了国内投资者对人民币计价资产的配置偏好 [5] - 国内“政策暖风”频吹，央行明确传递宽松信号，商务部力推消费促进，共同提振了市场对经济与工业需求的复苏信心 [5] - 美国初请失业金数据边际改善，缓解了市场对全球经济衰退的深度担忧，风险偏好回升 [5] 行业供需基本面 - 供应端呈现刚性，原生铅受铅精矿结构性紧缺制约，再生铅面临冬季回收难与政策调整的双重扰动，整体供应弹性不足 [6] - 社会库存处于低位，为价格构筑了明确支撑 [6] - 需求侧呈现“传统持稳、新兴承压”的分化局面：电动自行车、汽车起动电池等传统领域凭借冬季备货季展现韧性 [6] - 新能源汽车渗透对铅酸电池的长期替代压力不容忽视，储能等新兴赛道虽带来增量空间，但尚未能动摇需求基本盘 [6] - 产业链利润持续向上游矿端倾斜，中下游在成本压力与终端价格之间艰难斡旋 [6] 后市展望与价格预测 - 市场将关注美联储12月FOMC会议纪要，以验证2026年降息路径，任何鸽派信号都将强化“弱美元、宽流动性”的宏观叙事 [7] - 国内“十五五”规划开局红利进入密集兑现期，“新质生产力”与扩内需政策双轮驱动，成为跨年行情的核心引擎 [7] - 铅市处于典型的“弱平衡”格局，供应端受制于矿源紧张与环保限产，社会库存低位构筑价格底部 [7] - 需求端缺乏爆发性驱动，传统旺季与新兴储能难以提供持续拉涨动力 [7] - 长江现货铅价预计在17,500-17,900元/吨区间内震荡偏强，呈现“上有顶、下有底”的特征 [7]

美联储明年1月降息25个基点的概率为15.5%，维持利率不变的概率为84.5%。到明年3月累计降息25个 基点的概率为42.2%，维持利率不变的概率为51.8%，累计降息50个基点的概率为6.0%。 国投白银LOF：昨日开盘后跌停。基金公告26日开市起至当日10:30停牌，限制A类基金份额定期定额投 资金额为100元。 【机构观点】 【黄金期货最新行情】 | 12月26日 | 收盘价（元/克） | 当日涨跌幅 | 成交量（手） | 持仓量（手） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪金主力 | 1016.30 | 0.75% | 224588 | 180712 | 打开APP，查看更多高清行情>> 【基本面消息】 数据显示，12月26日上海黄金现货价格报价1009.00元/克，相较于期货主力价格（1016.30元/克）贴水 7.3元/克。 广发期货：沪金千元关口震荡 降息预期支撑逢低布局 逻辑：美联储货政宽松预期升温，ETF 持仓持续增加，贸易和地缘风险推升避险需求；外盘回调叠加 风控措施，短期略有回调。数据：沪金主力合约收报 1008.76 美元 / 盎司，微跌 0.58 ...

沪锡市场行情与价格表现 - 沪锡期货主力合约2602收盘报338550元/吨，较前一日上涨4590元，涨幅1.37% [1] - 期货合约当日开盘价338640元/吨，最高344470元/吨，最低332820元/吨，结算价337950元/吨 [1] - 期货主力合约成交量369071手，持仓量52276手，较前一日减少968手 [1] - 现货市场方面，长江综合市场1锡均价333900元/吨，较前一日上涨1800元 [1] - 长江现货市场1锡均价334000元/吨，较上一交易日上涨1750元/吨 [1] 宏观驱动因素分析 - 宏观层面，锡价正迎来“宏观政策、汇率、流动性”的共振式驱动 [1] - 美联储降息预期因美国CPI数据超预期放缓而急剧升温，全球宽松交易情绪高涨，为以美元定价的锡等基本金属注入金融流动性支撑 [1] - 人民币汇率强势升值，有效降低了国内进口成本，增强了市场对中国需求的乐观预期 [1] - 国内“稳增长、扩内需”政策信号持续释放，虽传导至实体尚需时间，但已在预期层面显著提振市场信心 [1] - 在“弱美元、强预期、宽货币”的宏观组合下，锡价的金融属性被充分激活 [1] 锡市场供需基本面 - 供应端呈现“史诗级紧张”格局，缅甸复产缓慢、印尼严打非法采矿、刚果（金）冲突升级，三大主产区同步收紧 [2] - 精矿短缺已实质制约冶炼产能释放 [2] - 需求端呈现“结构性分化”，短期有节日备货与电子产品冲刺支撑，但高价抑制实际采购，呈现“有价无市”特征 [2] - AI、光伏、新能源等新兴领域的强劲需求构成长期“确定性增长引擎” [2] - 产业链全环节正经历严峻考验，上游资源争夺激烈，中游冶炼利润被高昂成本挤压，下游“畏高情绪”与“刚性需求”并存 [2] - 龙头企业正加速“海外布局”以对冲资源风险，但短期业绩普遍承压 [2] 价格走势分析与展望 - 短期锡价大概率维持33-35万元/吨核心区间高位震荡，回调压力逐步积聚 [2] - 若节前备货不及预期，价格或测试区间下沿，反弹动能受现货成交疲软制约，难成趋势性上涨 [2] - 锡价未来走势将取决于“供应刚性收缩”与“高价反噬需求”的赛跑 [2]

沪镍期货及现货市场价格表现 - 沪镍主力合约2602午盘后上涨，开盘报125,790元/吨，最高报127,980元/吨，最低报125,580元/吨，收盘报126,750元/吨，较前日上涨1,640元，涨幅1.31%，成交量为616,999手 [1] - 长江有色网统计的1镍价区间为127,900-133,900元/吨，均价130,900元/吨，较前一日上涨3,600元 [1] - 长江现货1镍价区间为128,800-134,400元/吨，均价131,600元/吨，较前一日上涨4,250元 [1] - 广东现货镍价区间为133,600-134,000元/吨，均价133,800元/吨，较前一日上涨2,450元 [1] 镍价上涨的宏观驱动因素 - 美联储降息预期强化导致美元指数持续走弱，增强了以美元计价的镍对全球买家的吸引力，提振了其商品属性和价格 [2] - 有色金属板块整体情绪回暖，叠加碳酸锂等能源金属价格近期表现强势，形成了显著的板块看涨氛围与联动效应，从市场情绪和资金轮动角度助推镍价 [2] 镍市场基本面多空博弈 - 印尼计划在2026年将镍矿供应大幅削减34%，这一政策指向中长期供应收紧 [2] - 印尼计划对伴生钴单独计价征税的新规，可能系统性推高镍矿开采成本，为镍价提供坚实底部支撑 [2] - 镍价走势正陷于“宏观情绪”与“供应拐点”的激烈博弈之中，短期偏强震荡格局已初步形成 [2] - 多空矛盾交织下，镍价将紧密跟随印尼政策落地情况与全球流动性预期，在政策红利与高库存现实之间高位震荡 [2] 现货市场交易状况 - 现货市场午间表现呈现“有价无市”的拉锯格局，交投氛围虽较昨日略有改善，但整体仍显清淡 [3] - 在期货反弹带动下，部分贸易商试探性提价，但下游企业采购积极性未有效激发，普遍按需、小量、低价采购 [3] - 成交多集中于中低价格区间，高价资源“有价无市”，市场未获放量支撑，买卖双方博弈暗藏 [3] 短期市场展望 - 短期反弹行情大概率延续，但上行空间受限，预计短期内镍价或偏强运行 [4]