报告行业投资评级 - 维持电力设备与新能源行业“强于大市”评级 [1] 报告的核心观点 - 电力设备与新能源行业2024年营收和归母净利润均同比下降；2025年行业需求保持较高景气度，一季度报表端盈利呈现修复，但压力仍在，随着产能逐步出清，行业有望迎来反转 [1] 各板块业绩情况总结 全行业 - 2024年全行业营收49934.98亿元，同比减少3.69%，归母净利润2086.33亿元，同比下降44.66%；平均毛利率18.88%，同比下降2.29个百分点，净利率5.04%，同比下降3.46个百分点；经营现金净流入7429.27亿元，同比下降10.63% [2][3][4] - 2025年一季度全行业营收11025.27亿元，同比增长5.16%，归母净利润679.87亿元，同比增长12.25%；平均毛利率19.50%，同比下降0.98个百分点，净利率7.25%，同比增长0.19个百分点 [5] 新能源汽车板块 - 2024年产销分别完成1288.8万辆和1286.6万辆，同比分别增长34.4%和35.5%，销量占汽车新车总销量的40.9%，较2023年提升9.3个百分点；锂电池板块营收13164.30亿元，同比增长12.46%，归母净利润977.26亿元，同比增长24.50%；材料和资源板块营收和归母净利润同比下降明显 [8][9] - 2024年行业平均毛利率19.06%，同比下降1.50个百分点，净利率6.02%，同比下降1.98个百分点；锂电池板块毛利率20.38%，同比下降0.02个百分点，净利率7.70%，同比提升0.68个百分点；资源和材料板块盈利能力下滑 [10] - 2024年行业净经营现金流入3125.98亿元，同比下降17.84%；锂电池板块净经营现金流流入2436.48亿元，同比下降12.84%；材料和资源板块净经营现金流流入同比下降明显 [11] - 2025年一季度行业营收4775.68亿元，同比增长19.46%，归母净利润332.27亿元，同比增长75.48%；板块整体毛利率19.22%，同比下降0.82个百分点，净利率7.48%，同比提升1.73个百分点 [12] 新能源发电板块 光伏 - 2024年全球光伏新增装机530GW，同比增长35.90%，我国光伏装机规模277.17GW，同比增长27.80%；产业链各环节价格下跌，我国硅片、电池片、组件产量分别为753GW、654GW、588GW [17] - 2024年海外光伏装机252.83GW，同比增长46.04%，我国出口235.93GW光伏组件，同比增长13.43%；对欧洲出口组件规模约94.40GW，同比减少6.98%，对亚太、中东非区域出口规模增速分别为26.29%、79.24% [18] - 2025年一季度我国光伏新增并网59.71GW，同比增长30.54%；集中式光伏电站装机23.41GW，同比增长6.75%，分布式光伏装机36.31GW，同比增长52.50%，工商业光伏装机31.26GW，同比增长85.08% [19] - 2025年1 - 3月国内光伏组件出口同比增长乏力，一季度出口规模同比减少8.45%；产业链价格修复依赖国内供给侧去产能 [20] - 2024年光伏行业营收11626.93亿元，同比减少18.31%，归母净利润 - 137.03亿元，同比由盈转亏；平均毛利率13.70%，同比减少7.50个百分点，净利率 - 1.31%，同比减少11.08个百分点，经营性现金净流入887.49亿元，同比减少50.11% [21] - 2025年一季度光伏行业营收2291.32亿元，同比减少15.88%，归母净利润 - 0.34亿元，同比由盈转亏；毛利率12.27%，同比减少3.96个百分点，净利率 - 0.20%，同比减少4.12个百分点；现金流情况显著好转 [21] 风电 - 2024年国内新增风电装机79.82GW，同比增长6%，行业收入同比增长3.82%至2899.43亿元；归属上市公司股东净利润99.14亿元，同比下降21.43%；毛利率13.37%，同比下降2.92个百分点，净利率3.52%，同比下降1.24个百分点；经营性现金净流入125.95亿元，同比提升21.96% [22] - 2025年一季度行业营收582.73亿元，同比增长22.37%，归属上市公司股东净利润28.78亿元，同比增长19.41%；毛利率16.22%，同比下降2.02个百分点，净利率5.33%，同比下降0.08个百分点；有望恢复前低后高的出货节奏 [23] 氢能 - 2024年行业营收816.80亿元，同比增长3.71%，归属上市公司股东净利润25.41亿元，同比下降24.60%；毛利率15.77%，同比减少1.01个百分点，净利率3.58%，同比减少1.05个百分点；经营性现金净流入62.91亿元，同比增长39.58% [24] - 2025年一季度行业营收175.35亿元，同比减少1.29%，归属上市公司股东净利润6.12亿元，同比减少2.82%；毛利率15.07%，同比下降0.10个百分点，净利率3.79%，同比下降0.09个百分点；产业周期有望开启 [24] 电力设备板块 - 2024年行业营收4293.50亿元，同比增长10.20%，归属上市公司股东净利润358.66亿元，同比增长9.80%；平均毛利率26.54%，同比增加0.06个百分点，净利率8.88%，同比减少0.24个百分点；经营现金流净流入640.41亿元，同比增加29.20% [29] - 2025年第一季度行业营收914.21亿元，同比增长9.98%，归属上市公司股东净利润81.45亿元，同比增长18.77%；平均毛利率26.46%，同比下降0.41个百分点，净利率9.62%，同比增长0.71个百分点 [30] 投资建议 新能源汽车 - 优先布局格局较优的电芯环节，海外客户放量以及一体化布局较优的部分中游材料环节；推荐宁德时代等公司，建议关注中伟股份等公司 [33] 光伏 - 优先布局格局相对较优的辅材以及具备较高业绩弹性的一体化组件环节，新技术方面优先布局HJT电池设备以及对新技术宽口径储备的龙头企业；推荐福斯特等公司，建议关注阿特斯等公司 [34] 风电 - 优先配置后续增长潜力较大的塔筒桩基与海缆环节，以及存在渗透率提升逻辑的国产化与新技术环节；推荐天顺风能等公司 [34] 氢能 - 关注具备成本优势、技术优势的电解槽生产企业、受益于氢能基础设施建设的燃料电池、氢储运、加注装机企业；推荐华电科工等公司，建议关注科威尔等公司 [34]

宁德时代赴港上市 - 公司将于5月20日以每股263港元上限价格在港股上市 成为四年来港股最大IPO 计划募集资金50亿美元 [1][3] - 发行价折价率预计低于10% 但部分投资者仍关注其过往影响力和资金流动性优势 [3][6] - 基石投资者已认购大部分股份 但普通股民需警惕高价入场风险 [6] 财务状况与融资动机 - 2024年预计营收3560-3660亿元 归母净利润490-530亿元 经营现金流2022-2024年前三季度分别为612亿/928亿/674亿元 期末现金等价物达2350亿元 [3][4] - 资产负债率长期高于60% 2014-2015年超80% 显示激进财务策略 [16] - 融资主要投向海外产能扩张(德国/匈牙利/西班牙/印尼项目)和国际业务拓展 非单纯资金需求 [4][6][11] 市场竞争格局 - 国内动力电池市占率从2021年52 1%降至2024年45 08% 比亚迪等竞争对手份额提升明显 [7][14] - 比亚迪2024年初以1 16万亿元市值超越公司的1 13万亿元 成为A股新能源市值第一 [14] - 碳酸锂价格下跌导致电池销售均价下调 虽销量增长但收入承压 [14] 技术布局与战略动向 - 固态电池计划2027年小批量生产 进度与比亚迪/长安/上汽等车企同步 无先发优势 [9] - 正拓展换电业务(拟收购蔚来换电公司股份) 与滴滴成立换电合资公司 开发磐石底盘技术 [9][11] - 全球已设6大研发中心和13个生产基地 通过资本运作强化产业链联盟 [6][11] 市值管理考量 - 选择当前时点融资或因市值尚稳定(1 13万亿元) 需为未来竞争储备资金 类似比亚迪高位融资策略 [12][16] - 新能源汽车市场竞争加剧 海外拓展存在挑战 需提前应对行业变局 [16]

核心观点 - 华鑫市场情绪温度指标显示市场情绪综合评分为70分，处于“较热”状态，市场逐渐进入上涨态势，情绪值低于或接近30分时市场获支撑，高于90分时出现阻力 [6][11] 热点主题追踪 - 固态电池主题：第十七届深圳国际电池技术交流会与博览会（CIBF2025）及同期研讨会举办，涉及先进锂离子动力电池技术等内容，相关标的有海顺新材、国轩高科 [7] - 大数据主题：国务院常务会议审议通过《政务数据共享条例（草案）》，要打通数据壁垒等，相关标的有奥飞数据、浪潮信息 [7] - 苹果链主题：苹果首款折叠屏iPhone预计2026年秋季发布，标准版iPhone18推迟至2027年春季，相关标的有领益智造、长盈精密 [7] 资金流向 个股 - 主力净流入前十个股：金财互联（42,985.76万元）、美的集团（37,399.00万元）等 [12] - 主力净流出前十个股：红宝丽（-82,276.55万元）、比亚迪（-59,535.80万元）等 [14] - 融资净买入前十个股：贵州茅台（30,956.69万元）、招商银行（18,433.35万元）等 [14] - 融券净卖出前十个股：宁波港（372.75万元）、伊利股份（348.24万元）等 [15] 行业 - 主力净流入前十行业：SW国防军工（41635万元）、SW非银金融（31744万元）等 [18] - 主力净流出前十行业：SW食品饮料（-60270万元）、SW有色金属（-65788万元）等 [19] - 融资净买入前十行业：SW汽车（115265万元）、SW机械设备（58773万元）等 [21] - 融券净卖出前十行业：SW电力设备（1237万元）、SW机械设备（1041万元）等 [21] 市场情绪策略建议 - 过冷：找价值投资机会，注意风险控制 [22] - 较冷：谨慎操作，关注基本面良好股票，避免追高 [22] - 中性：根据个股表现和市场信息投资，保持灵活性 [22] - 较热：适度增加投资，警惕市场过热风险 [22] - 过热：适时减仓，避免在市场高点买入，关注市场泡沫风险 [22] 指标说明 - 融资净买入：投资者对市场或股票持乐观态度，但融资余额过高有过度投机风险 [23] - 融券净卖出：投资者对市场或股票持悲观态度，是高风险交易策略 [23] - 期间净买入额：融资净买入 - 融券净卖出 [23] - 华鑫市场情绪温度指标：从6大维度搭建，属摆荡指标，适用于区间震荡行情 [23] - 市场情绪综合评分：过冷（0 - 19）、较冷（20 - 39）、中性（40 - 59）、较热（60 - 79）、过热（80 - 100） [23]

业绩说明会概况 - 2025年05月19日长信科技2024年度网上业绩说明会在全景网举行 出席人员包括董事长高前文、副总裁兼董事会秘书陈伟达、财务总监秦青华及独立董事代表 [1] - 投资者共提问18个 公司回答16个 答复率88.89% 实现良好互动 [1] 财务表现 - 2024年收入和净利润较去年同期均实现增长 具体数据需查阅年报 [2] - 自上市以来连续15年现金分红 2024年10月9日回购20,752,600股以提振投资者信心 [6] 业务发展 车载显示业务 - 车载客户覆盖日系、欧系、美系、德系及国内自主品牌车商 包括T公司(特斯拉)、比亚迪等 [2] - 与国内外汽车Tier1主要供应商建立良好关系 如阿尔派、伟世通、哈曼、大陆电子等 国内合作方包括博泰、德赛西威、华阳等 [2] - 终端用户包括大众、福特、吉利、长城、长安、本田、奥迪、小鹏、蔚来等 [2] - 搭载3D曲面车载盖板的车载屏模组业务在国际国内车载客户供应链中占据重要地位 [2] 折叠屏与高价值项目 - 苹果和华为是重要终端客户群体 重视高价值折叠屏电脑项目 [3] - 在UTG(超薄玻璃)、UFG等产品方面具有较强竞争优势 集中资源投入相关项目 [3] 算力业务布局 - 成立长信华锐智算作为人工智能领域关键布局 把握芜湖作为国家八大智算中心集群之一的机遇 [8] - 业务聚焦：算力设备组装购销、算力租赁服务、智算中心建设运维、招商引资协助、行业模型应用解决方案等 [8] - 前期重点在算力设备组装购销和租赁服务 后期将拓展至其他算力业务板块 [8] - 人才储备通过合作方或外部引进算力专业人才 芜湖市政府提供人才购房补贴、创业扶持等优惠政策 [3] 参股公司比克动力 - 2024年比克动力营收和净利润表现不错 具体数据可查阅年报 [5][6] - 积极推动比克通过IPO、资产重组等方式进入资本市场 [5][6] - 比克电池在三元电池领域具有技术积累和市场地位 公司重视新能源领域布局 [5] 行业环境 - 全球经济缓慢复苏但不确定性犹存 行业竞争激烈 [6] - 技术创新与产业链重构是增长关键驱动力 但增速较为缓慢 [7] - 面临逆全球化、贸易保护主义加剧、汽车产业链降本压力大、国内需求回升不足等挑战 [7] 其他业务信息 - 产品可应用于飞机、轮船控制室显示屏 [6] - 直接对美出口和进口金额极小 受关税政策影响有限 [4]

国轩高科固态电池进展 - G垣准固态电池已成功应用于多款全新车型的上车测试，为B级及以上BEV车型提供1000公里以上长续航解决方案[1] - 该电池能量密度达300Wh/kg，通过3mm钢针穿刺测试仍保持"不起火、不爆炸"的安全性能[1] - 已规划建设12GWh准固态电池产线，"001"号样车总里程超过1万公里，即将批量装车上市[1] - 应用场景可拓展至电动垂直起降飞行器(eVTOL)、人形机器人等前沿领域[1] 全固态电池布局 - 已建成首条全固态电池中试线，设计产能0.2GWh[2] - 金石电池处于中试量产阶段，已启动第一代全固态电池量产线设计工作[2] 财务表现 - 2024年归母净利润12.07亿元，同比增长28.56%[2] - 2024年一季度归母净利润1.01亿元，同比增长45.55%[2] - 本月股价累计上涨11.91%[2] 固态电池行业动态 - 第十七届CIBF展会上多家企业展示固态电池新产品，包括星源材质、豪鹏科技、恩捷股份等[4] - 工信部推动制定车用固态电池标准体系，加快全固态电池标准研制[4] - 预计2030年全球固态电池出货量达614.1GWh，全固态电池市场规模172亿元[5] - 预计2030年新能源汽车领域固态电池渗透率达10%[5] 概念股表现 - A股49只固态电池概念股本月平均上涨4.35%，7只涨幅超10%[6] - 信宇人干法电极样机已成功试制，正在调试验证[6] - 宁德时代全固态电池技术处于行业领先水平，2027年有望小批量生产[6] - 固态电池股一季度67.35%实现盈利增长，5家扭亏为盈[7] - 有研新材一季度归母净利润同比增长14698.12%，豪鹏科技增长903.92%[8]

纪要涉及的公司 华友钴业 纪要提到的核心观点和论据 - **财务指标与经营情况**：2024 年营收 609.46 亿元，受金属价格下跌影响同比降 8%；归母净利润 41.55 亿元，同比增 24%；经营活动现金流净额 124.3 亿元，同比增 257%[2][3] - **产品出货情况** - 2024 年：三元前驱体锂电材料出货超 10 万吨，正极材料超 9 万吨，镍产品超 18 万吨（同比增 46%），钴产品约 4.7 万吨（同比增 13%），铜产品 9 万吨（同比增 3%），碳酸锂 3.9 万吨（同比增 378%）[4][5] - 2025 年一季度：三元前驱体材料超 2.1 万吨（同比增 47%），正极材料约 2 万吨（同比基本持平），镍产品超 7 万吨（同比增 97%），钴产品约 1.1 万吨，铜产品约 1.6 万吨，碳酸锂超 1.2 万吨（同比增 10%）[5] - **项目建设进展** - **印尼**：参股 6 个镍矿，总权益资源储量 550 万金属吨；已建成华越、华飞、华科、擎天四个冶炼项目，内部冶炼产能 20 万吨；普马拉湿法冶炼项目预计 2026 年底投产，配套高品位矿山硫酸镍预计 2025 年底建成投产；索罗瓦科示范项目预计 2027 年底建成投产；小黑岛硫酸和三元前驱体已投产运营[6][7] - **津巴布韦**：阿卡迪亚锂矿资源量增至 250 万吨，品位提升至 1.34，2024 年生产近 3 万吨锂辉石精矿，2025 年建设硫酸铝工厂预计四季度建成投产[8] - **匈牙利**：2.5 万吨三元正极材料项目主体建设顺利推进，预计 2025 年底前投产[10] - **资源开发情况** - **津巴布韦**：碳酸锂项目提升品位降低运输成本，增强成本竞争优势[9] - **刚果（金）**：拥有 10 万吨电铜产能，2024 年稳定出货约 9 万吨；具备 1.6 万吨粗钴冶炼产能，2024 年产量 1000 多吨，未来钴价回升有望提升产量；规划建设多个电厂解决电力问题[9] - **能源金属价格走势影响** - **钴价**：短期内可能上涨，受益于刚果（金）限制钴出口政策；华友钴业有大量不计价钴矿原料，每年约 1 万多吨[12] - **镍价**：处于底部，印尼火法成本线低，向下空间有限，需求增长逻辑仍存在[12] - **锂价**：处于历史低位，有望反弹或回升；供给格局复杂，需关注需求端变化[12][13][16] - **锂电材料领域增量**：未来三年印尼业务可能翻倍增长，多马拉项目和苏拉瓦克项目将增加 18 万吨产能，到 2028 年湿法冶炼产能将翻倍；启动 Boral 的华友项目，4 万吨产能，未来可能扩产[19][20] - **下游市场变化趋势**：三元材料性价比凸显，有望与铁锂电池媲美甚至超越；四元高镍正极材料值得关注；固态电池大规模推广将增强三元材料需求[22] - **碳酸锂产出规划**：2025 年目标规划碳酸锂当量为 4 万吨，明年产出看市场情况；拥有 5 万吨锂盐产能，根据市场决定是否扩产[23] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司调整投资重心，暂停国内新增产能建设，侧重海外产能布局[2][6] - 刚果金占全球钴供应接近 3/4，其控制措施会对全球供给产生重大影响并推高钴价[17] - 4680 大圆柱电池预计 2026 年开始大批量供货，目前意向明确[29] - 华友钴业与卫蓝新能源签署战略合作协议，部分半固态产品已开始供货，在全固态领域配合相关企业推进技术研发[28] - 华友钴业正积极关注资源端扩展机会，跟踪潜在标的，考虑联合产业链上下游推动项目发展；未来不排除参与电池制造等环节[25][26]

核心观点 - 本周产业趋势聚焦人工智能和固态电池，Computex 2025关注四大产业机会，国产固态电池产业化提速，政策端建议关注城市更新 [1] - 短期5月关注机器人、自主可控、内需、贵金属、创新药五大边际改善赛道，中长期关注新科技、国产替代、“双碳”周期及电动智能汽车相关产业 [4][53] 主题与产业趋势变化 Computex 2025 - 展会于5月20 - 23日在台北举办，定位“AI Next”，聚焦智慧运算&机器人、次世代科技、未来移动和B5G&太空科技四大产业，涵盖多前沿产品展区，汇聚34个国家和地区1400家品牌厂商 [11] - 英伟达CEO称芯片产业价值达3000亿美元，数据中心机遇近万亿美元，三季度将推下一代GB300人工智能系统；鸿海将以英伟达芯片平台打造运算中心，GB300机架性能较GB200提升150% [12] - 英伟达推出新主板，量产的CX8网络带宽达800Gbps；与多方合作开发物理引擎Newton，七月开源并整合进ISAAC模拟器 [13] - 各主题展示情况：智慧运算&机器人主题展示AI智慧机器人系统等；次世代科技主题宏碁展示AI PC生态系统；未来移动主题展示自动驾驶等系统及相关厂商展品 [15][16][17] - 科技大厂高管参与活动：5月19 - 20日，英伟达黄仁勋等多位高管齐聚台北，参加活动、发表演讲或举办餐叙 [21][25] - 各产业机会前景：智慧运算&机器人领域实体AI时代将来临，全球机器人LLM市场2028年有望超1000亿美元，2025 - 2028年CAGR达48.2%；次世代科技产业重心向AI辅助式AR智慧眼镜转移，2030年市场规模将从70万台扩至2550万台，CAGR超67%；未来移动变革核心在智慧车等技术；B5G商用加速，2030年前后大规模商用，相关产业有望取得进展 [26][29][34][39] 国产固态电池产业化提速 - 国轩高科在5月17日科技大会推出G垣准固态电池等多款新品，G垣准固态电池年产能约12GWh，已完成超5家客户电芯送样测试、超4家客户上车测试，“001”号样车总里程超1万公里 [4][40] - 固态电池技术攻坚：固态电池因高安全性等优势成电池技术突破方向，中国超50家企业布局，国轩高科等多家企业取得技术突破 [45][46] - 产业链协同破局：政策支持不断加码，下游行业需求激增，如4月中国工业机器人产量同比增51.5%，累计同比增34.1%，为固态电池研发铺平道路 [50][51] 投资建议 短期 - 5月关注机器人、自主可控、内需、贵金属、创新药五大赛道，各赛道有相关事件、政策驱动，部分赛道估值有提升空间或修复预期 [52] 中长期 - 以周期为轴，供需为锚，关注新科技周期下全社会智能化进展、国产替代周期下产业链自主可控、“双碳”周期下碳中和全产业链降本增效及电动智能汽车渗透率增加 [53] 政策端 城市更新行动加速 - 提出八项主要任务：加强既有建筑改造利用、推进城镇老旧小区整治改造等，明确各任务具体内容 [56][57][59] - 多措并举加强支撑保障：从建立健全实施机制、完善用地政策等六个方面提出突破点 [60] 5.12 - 5.18重要政策梳理 - 涵盖重要表态、总量政策、营商环境、资本市场、房地产、产业政策等多方面政策，涉及经济发展、金融支持、产业规划等内容 [62][63][64] 全球观察 全球股市行业表现 - 上周全球股市涨多跌少，信息技术、可选消费和金融行业表现较好，不同地区各行业表现有差异 [68]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[1] 报告的核心观点 - 随着行业去库存结束，材料环节 23 - 24 年盈利下行态势有望扭转，欧洲市场有望二次增长，国内市场在增程乘用车、纯电动商用车推动下有望高增长，行业整体盈利水平有望恢复至合理水平 [3] 根据相关目录分别进行总结 国轩科技发布六大新品，冠鸿智能创新干法电极设备技术 - 国轩科技 2025 年 5 月 17 日发布六大新品，包括 G 垣准固态电池、启晨二代电芯、G 行超级重卡标准箱、乾元智储 20MWh 储能电池系统、Axtrem 数智化解决方案、金石全固态电池 [1][10] - 冠鸿智能干法电极设备支持多种电池材料及电解质膜制备，纤维化丝径小于 50nm，极片压实密度大于 3.5g/cm，首效大于 91%，膜厚 15 - 150μm 自由调控，强度 1 - 4N/㎡媲美湿法工艺 [1][10] 本周行情回顾 板块表现 - 本周电新板块上涨 1.43%，全行业排名第 8，跑赢沪深 300 指数 0.32pcts [1][11] - 电新行业子板块中，涨幅前三为锂电池（3.85%）、太阳能（2.97%）、核电（1.82%）；跌幅前三为综合能源设备（ - 1.42%）、储能（ - 1%）、电力电子及自动化（ - 0.95%）[11] 个股表现 - 本周电动车板块 190 个股票，95 个上涨，85 个下跌，10 个横盘；涨幅前十为星云股份等，跌幅前十为通合科技等 [15] - 本周美股重点公司均上涨，涨幅前三为特斯拉（17.34%）、QUANTUMSCAPE（16.50%）、大全新能源（11.37%）[15] 估值情况 - 截至 2025 年 5 月 16 日，电新板块估值 58x，全行业排名第 6，沪深 300 估值 13x；电机、储能估值较高，部分细分板块估值低于平均水平 [22] - 展示了宁德时代等重要标的 2023 - 2026 年归母净利润及 PE 估值情况 [28] 新能源汽车产业跟踪 锂电池产业链跟踪 - 本周电池原材料价格总体下降，部分材料价格持平，部分材料价格上涨，如电池级碳酸锂环比下降 2.7%，6μm 铜箔价环比增加 0.36% [7][29] 重要上市公司公告 - 龙蟠科技拟注销 292 万份股票期权；珠海冠宇全资子公司参与投资 15 亿美元境外私募股权投资基金；亿纬锂能控股股东部分股份解除质押及质押 [42] 重要产业动态 - 2025 年第一季度全球碳酸铁锂动力电池装机占比 51.5%，新能源汽车销售和动力电池装机量同比增长 [45] - 固态电池在电解质膜技术、负极材料、干法电极技术有新变化，关键制程设备逐步成熟 [45] - 嘉智拓能在干法电极/复合集流体/热复合叠片机有新创新 [45]

投资者关系活动基本信息 - 活动时间为 2025 年 5 月 16 日，地点在深圳市光明区凤凰街道光源四路 8 号贝特瑞新能源科技大厦 [3] - 参会单位及人员为中国风险投资有限公司及其他个人投资者合计 27 人，上市公司接待人员为董事会秘书张晓峰、董事会秘书处主任黄舒欣 [3] 产能情况 - 公司已投产负极材料产能 57.5 万吨/年 [3] - 公司在印尼年产 8 万吨负极材料项目（一期）2024 年投产，二期预计 2025 年投产，建成后印尼负极材料产能达 16 万吨/年 [7] - 公司钠电产能约 3,000 吨/年，钠电正、负极材料获客户认可并批量出货 [9] 技术发展观点 - 固态电池并非对现有正负极材料体系的颠覆性重构，而是通过电解质形态革新，在保留成熟电极材料体系基础上，实现能量密度与安全性双重提升，是未来电池技术重要发展方向，新应用场景会推动其产业化发展 [6] - 钠电优势在于成本、低温性能及高安全性，在锂电价格波动周期中成本优势相对下降，但在特定应用场景仍是不错选择 [9] 海外布局情况 - 公司在印尼和摩洛哥布局产能，摩洛哥项目正在稳步推进 [7] - 海外建厂是落实全球化战略的关键举措，可构建本地化供应链体系，应对地缘政治风险，贴近海外市场服务客户 [7] - 选择印尼建厂是因生产要素与国内差异小，在成本、税收、原材料和运输方面有优势；选择摩洛哥建厂是因其特殊地理位置和贸易地位，利于贴近海外市场，巩固全球竞争优势 [8]

中科固能 - 硫化物电解质性能满足要求 可制备千米级稳定大卷 膜厚度＜20μm 硫化物含量＞97% 离子电导率＞5mS/cm [1] - 建立全球首条百吨级硫化物生产线 采用湿法成膜工艺 突破连续制备技术 卷长最大达1千米 [1] - 电芯能量密度350Wh/kg 循环寿命1000次 加压水平1-2MPa 达车用级水平 预计较快突破60Ah级电芯 能量密度有望突破400Wh/kg [1] 中科深蓝 - 采用原位聚合工艺 离子电导率接近液态 电芯尺寸达65Ah 处于A样开发阶段 应用于电动车/电动船/evtol [2] - 规划双版本产品：高能量密度版（360Wh/kg 1000次循环）和综合性能版（320Wh/kg 3C充电5C放电 1000次循环 无热扩散） [2] - 1GWh产线分两期建设 预计25年底投产 26年中批量生产 当前成本比液态电池高20-30% 未来有降本空间 [2] 国轩高科 - 硫化物全固态电池开启装车测试 200MWh中试线已建成 量产进度超预期 搭载星纪元ET测试 [3] - G垣准固态电池（氧化物+聚合物）能量密度300Wh/kg+ 续航超1000km 年产能12GWh 已完成5家客户送样 4家上车测试 样车里程超1万公里 [3] - 金石全固态电池（硫化物）能量密度350Wh/kg 循环超1000次 首条0.2GWh中试线核心设备国产化率100% 已启动2GWh量产线设计 [3] 鹏辉能源 - 准固态产品成熟 具备0.2GWh中试线 主要供应哈曼卡顿等消费类客户 [4] - 准固态（硅碳负极）电解液含量＜5% 能量密度350-380Wh/kg 循环2000-3000次 倍率6-10C [4] - 全固态（锂金属）能量密度500Wh/kg 循环200-500次 倍率3C 成本较高仍处测试阶段 [4] 主机厂电芯采购 - 比亚迪出海战略聚焦东南亚市场 [8] 行业动态 - CATL储能业务增速高于动力电池领域 [10]