报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2024、2025年度全国碳市场钢铁、水泥、铝冶炼配额分配方案发布，最新调整利多碳价，碳价有望加速回升 [5] - MEG中期趋势弱，空配，月差维持反套，供应回归是大趋势，12月是淡季，供需过剩格局下单边上涨驱动不足 [6][7] - 国债期货修复行情已到位，后续看曲线走陡，震荡偏空，当前长端价格上方阻力明显，年末机构倾向保守观望 [8] - 各品种期货有不同的走势判断，如黄金降息预期回升、铜内外库存增加价格承压等 [12] 根据相关目录分别进行总结 碳市场 - 2024年度各企业免费发放配额与应清缴配额相等，基础结转量提升，市场潜在买方需求新增超1亿吨，三大行业实际采购需求约3000万吨 [5] - 2025年度三大行业整体盈亏平衡，单个企业盈缺率控制在3%以内，碳排放强度系数中的调整系数扩大，有望提升市场活跃度 [5] MEG - 前面两周合成气制乙二醇单元负荷下调，开工从80%降至70%以下，近期部分装置检修结束，后续供应回归是大趋势 [6] - 进口方面，到港量11万吨左右，全月总进口预计超60万吨；库存方面，本周一继续累库7万吨，基差逐步跌至25 - 27元/吨 [7] - 12月份是淡季，聚酯负荷边际下降，乙二醇刚需量下滑，供需过剩格局下，单边上涨驱动不足 [7] 国债期货 - 疲弱的三四季度数据叠加近期全球风险偏好回落，债市前期迎来一波修复行情，短端无变化，长端有波动是行情主旋律 [8] - 当前长端价格上方阻力明显，震荡格局延续下后续行情或偏空，债市曲线将再度转陡 [8] - 机构现券配置意愿远弱于去年同期，年末倾向于保守观望 [8] - 三季度货币政策执行报告措辞克制，压缩了降息想象空间，长端利率难以下试前低 [8] - 展望未来，利率债与国债期货的分歧点在于政策期待与宏观基本面的交织情景 [8] - 移仓换月临近，多头惯性移仓与TL正套策略并发，长端价差与基差均有所收敛 [8] - 情景一权益市场回暖，债市偏空，曲线走陡，跨期、基差走阔；情景二资金面扰动结束后，债市震荡修复，情景一发生概率较大 [9] 各品种期货 - 黄金：降息预期回升 [12] - 白银：震荡调整 [12] - 铜：内外库存增加，价格承压 [12] - 锌：区间震荡 [12] - 铅：库存减少，限制价格回落 [12] - 锡：高位回落 [12] - 铝：小幅企稳；氧化铝：区间震荡；铸造铝合金：跟随电解铝 [12] - 镍：镍价破位下行，承压震荡运行 [12] - 不锈钢：弱现实压制钢价，但下方难言广阔 [12] - 碳酸锂：短期或有回调 [12] - 工业硅：有机硅后续或减产挺价 [12] - 多晶硅：弱势震荡格局 [12] - 铁矿石：下游需求空间有限，估值偏高 [12] - 螺纹钢：宽幅震荡 [12] - 热轧卷板：宽幅震荡 [12] - 硅铁：市场情绪转弱，合金补跌 [12] - 锰硅：市场情绪转弱，合金补跌 [12] - 焦炭：宽幅震荡 [12] - 焦煤：宽幅震荡 [12] - 原木：震荡反复 [12] - 对二甲苯：单边震荡市，不追高 [12] - PTA：单边震荡市，不追高 [12] - MEG：供应压力仍存，趋势偏弱 [12] - 橡胶：震荡运行 [12] - 合成橡胶：震荡有支撑 [12] - 沥青：窄幅震荡 [12] - LLDPE：农需或趋见顶，关注供应压力 [12] - PP：短期不追空，中期趋势仍有压力 [12] - 烧碱：趋势仍有压力 [12] - 纸浆：震荡运行 [12] - 玻璃：原片价格平稳 [12] - 甲醇：弱势运行 [12] - 尿素：短期震荡有支撑 [12] - 苯乙烯：关注乙苯增量，短期震荡 [12] - 纯碱：现货市场变化不大 [12] - LPG：供需预期收紧，短期相对抗跌 [12] - 丙烯：现货走势偏强，盘面底部震荡 [12] - PVC：趋势仍有压力 [12] - 燃料油：短线弱势再现，仍然弱于低硫 [12] - 低硫燃料油：夜盘下跌，外盘现货高低硫价差来到年内高点 [12] - 集运指数（欧线）：震荡市 [12] - 短纤：上游波动放大，短期震荡市 [12] - 瓶片：上游波动放大，短期震荡市 [12] - 胶版印刷纸：低位震荡 [12] - 纯苯：海外调油启动，短期震荡为主 [12] - 棕榈油：短期利空暂充分，关注产地去库进程 [12] - 豆油：美豆企稳，豆油偏强震荡 [12] - 豆粕：调整震荡 [12] - 豆一：调整震荡 [12] - 玉米：震荡运行 [12] - 白糖：区间整理 [12] - 棉花：新棉上市压力仍压制期价 [12] - 鸡蛋：近弱远强，反套格局 [12] - 生猪：降温涨价预期落空，压力逐步释放 [12] - 花生：关注现货 [12]

市场表现 - 截至2025年11月19日10:30，受降息预期升温带动，有色金属ETF基金(516650)上涨1.61%，其持仓股天齐锂业上涨6.91%，赣锋锂业、华友钴业等个股跟涨 [2] - 有色金属ETF基金近3天获得连续资金净流入，合计吸金2.34亿元，截至11月18日产品最新规模达19.72亿元 [2] - 黄金相关产品同步上涨，黄金ETF华夏(518850)涨1.06%，黄金股ETF(159562)涨1.77% [2] 历史业绩 - 截至2025年11月18日，有色金属ETF基金近2年净值上涨83.42%，在指数股票型基金中排名42/2406，居于前1.75% [2] - 该基金自成立以来最高单月回报为27.00%，最长连涨月数为6个月，连涨期间涨幅达69.57%，上涨月份平均收益率为9.63% [2] - 近6个月超越基准年化收益为6.20%，在可比基金中排名第1 [2] 指数构成 - 有色金属ETF基金紧密跟踪中证细分有色金属产业主题指数，截至2025年10月31日，前十大权重股合计占比53.58% [3] - 前三大权重股分别为紫金矿业(权重16.32%)、北方稀土(权重6.60%)、洛阳钼业(权重5.96%) [3][6] - 在当日涨幅显著的成分股中，天齐锂业上涨6.91%(权重2.66%)，赣锋锂业上涨6.04%(权重3.72%)，华友钴业上涨3.23%(权重5.22%) [2][6]

金价走势 - 11月18日COMEX黄金期货收盘下跌0.17%至4067.40美元/盎司，早盘回落后因避险情绪升温及美联储降息预期回升而止跌反弹 [1] - 金银短期或呈现震荡整理，长期贵金属多头趋势维持 [1] 美国就业市场数据 - 截至11月1日的四周内，美国私营部门就业人数平均每周减少2500人 [1] - 截至10月18日当周，美国初请失业金人数为23.2万人，续请失业金人数小幅上升至195.7万人 [1] - 截至9月20日当周初请失业金人数从21.8万人上修至21.9万人，四周均值从23.75万人上修至23.775万人 [1] - 疲软的就业数据明显提升了市场对12月降息的预期 [1] 宏观经济与市场影响 - 美国周度首申、续请失业金人数维持高位，美国政府超长停摆进一步推升劳动力市场下行风险 [1] - 美股延续弱势，美债小幅走强 [1] - 债务超发和逆全球化作为美元信用下行的核心驱动并未反转 [1] - 黄金作为超越主权的货币，仍是对冲美元信用风险的首选资产 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各期货品种进行分析，给出投资建议和趋势强度判断，如黄金降息预期回升、铜内外库存增加价格承压等，投资者可据此结合自身情况决策 [2][10]。 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金降息预期回升，沪金2512昨日收盘价918.52，日涨幅 -1.18%，趋势强度0 [2][6] - 白银震荡调整，沪银2512昨日收盘价11687，日涨幅 -1.78%，趋势强度0 [2][6] 基本金属 - 铜内外库存增加价格承压，沪铜主力合约昨日收盘价85660，日涨幅 -0.91%，趋势强度0 [2][10] - 锌区间震荡，沪锌主力收盘价22310，日涨幅 -0.69%，趋势强度0 [2][13] - 铅库存减少限制价格回落，沪铅主力收盘价17230，日涨幅 -0.72%，趋势强度0 [2][17] - 锡高位回落，沪锡主力合约昨日收盘价288890，日涨幅 -0.51%，趋势强度 -1 [2][20] - 铝小幅企稳，氧化铝区间震荡，铸造铝合金跟随电解铝，趋势强度均为0 [2][23] - 镍价破位下行，承压震荡运行，不锈钢弱现实压制钢价但下方空间有限，趋势强度均为0 [2][26][27] 能源化工 - 碳酸锂短期或有回调，2601合约收盘价93520，趋势强度 -1 [2][32] - 工业硅有机硅后续或减产挺价，Si2601收盘价8980，趋势强度0 [2][37] - 多晶硅弱势震荡格局，PS2601收盘价52210，趋势强度 -1 [2][38] - 铁矿石下游需求空间有限，估值偏高，期货收盘价792.0，趋势强度 -1 [2][41] - 螺纹钢和热轧卷板宽幅震荡，RB2601收盘价3090，HC2601收盘价3286，趋势强度均为0 [2][44][45] - 硅铁和锰硅市场情绪转弱，合金补跌，趋势强度均为 -1 [2][51] - 焦炭和焦煤宽幅震荡，JM2601收盘价1159，J2601收盘价1649.5，趋势强度均为0 [2][55] - 原木震荡反复，2601合约收盘价785，趋势强度0 [2][57] - 对二甲苯和PTA单边震荡市，不追高，MEG供应压力仍存，趋势偏弱，PX主力收盘价6768，PTA主力收盘价4670，MEG主力收盘价3907，趋势强度均为0 [2][62] - 橡胶震荡运行，主力合约日盘收盘价15295，趋势强度0 [2][70] - 合成橡胶震荡有支撑，顺丁橡胶主力01合约日盘收盘价10505，趋势强度0 [2][75] - 沥青窄幅震荡，BU2512收盘价3033，趋势强度0 [2][78] - LLDPE农需或趋见顶，关注供应压力，L2601收盘价6785，趋势强度0 [2][90] - PP短期不追空，中期趋势仍有压力，PP2601收盘价6467，趋势强度 -1 [2][94] - 烧碱趋势仍有压力，01合约期货价格2286，趋势强度 -1 [2][98] - 纸浆震荡运行，主力合约日盘收盘价5408，趋势强度0 [2][103] - 玻璃原片价格平稳，FG601收盘价1017，趋势强度0 [2][107] - 甲醇弱势运行，主力合约收盘价2030，趋势强度 -1 [2][111] - 尿素短期震荡有支撑，主力合约收盘价1662，趋势强度0 [2][118] - 苯乙烯关注乙苯增量，短期震荡，苯乙烯2512收盘价6496，趋势强度0 [2][122] - 纯碱现货市场变化不大，SA2601收盘价1214，趋势强度 -1 [2][124] - LPG供需预期收紧，短期相对抗跌，PG2512收盘价4351，趋势强度0 [2][127] - 丙烯现货走势偏强，盘面底部震荡，PL2601收盘价5826，趋势强度0 [2][127] - PVC趋势仍有压力，01合约期货价格4520，趋势强度 -1 [2][134] - 燃料油短线弱势再现，仍然弱于低硫，低硫燃料油夜盘下跌，外盘现货高低硫价差来到年内高点，FU2512收盘价2542，LU2512收盘价3264，趋势强度均为 -1 [2][137] 农产品 - 棕榈油短期利空暂充分，关注产地去库进程，主力合约收盘价8708，趋势强度1 [2][162] - 豆油美豆企稳，豆油偏强震荡，主力合约收盘价8320，趋势强度1 [2][162] - 豆粕和豆一调整震荡，DCE豆粕2601收盘价3041，DCE豆一2601收盘价4149，趋势强度均为0 [2][169] - 玉米震荡运行，C2601收盘价2168，趋势强度0 [2][172] - 白糖区间整理，期货主力价格5407，趋势强度0 [2][176] - 棉花新棉上市压力仍压制期价，CF2601收盘价13395，趋势强度0 [2][181] - 鸡蛋近弱远强，反套格局，鸡蛋2512收盘价2930，趋势强度0 [2][187] - 生猪降温涨价预期落空，压力逐步释放，生猪2601收盘价11535，趋势强度 -2 [2][189] - 花生关注现货，PK601收盘价7914，趋势强度0 [2][192] 航运 - 集运指数（欧线）震荡市，EC2512收盘价1769.5，趋势强度0 [2][139] 化纤 - 短纤和瓶片上游波动放大，短期震荡市，短纤2512收盘价6134，瓶片2512收盘价5742，趋势强度均为0 [2][152] 造纸 - 胶版印刷纸低位震荡，OP2601.SHF收盘价4150，趋势强度0 [2][155] 芳烃 - 纯苯海外调油启动，短期震荡为主，BZ2603收盘价5467，趋势强度0 [2][159]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 该报告对多个行业品种进行分析，涉及原油、贵金属、有色金属、化工品、农产品、股指、国债等领域，指出各品种受不同因素影响呈现不同走势和投资机会，如部分品种因供需、政策、成本等因素或震荡、或上涨、或下跌，投资者需关注相关因素变化并合理把握投资时机 [2][3][4] 各行业总结 能源化工 - 原油：隔夜国际油价反弹，布伦特01合约涨1.25%，但供给端收缩引发的油价周期性拐点未现，上周美国API库存超预期增加44.8万桶，油价反弹空间受限 [2] - 燃料油&低硫燃料油：高硫燃料油短期受地缘因素支撑，中期供应格局趋于宽松；低硫燃料油近期偏强但中期供应压力仍存 [22] - 沥青：11月稀释沥青贴水降至 -11美元/桶，成本支撑走弱，需求季节性走弱，中长期基本面利空 [23] - 液化石油气：两烷贴水上涨支撑成本，下游需求好转，供需边际收紧，LPG震荡偏强 [24] - 尿素：盘面偏强运行，农业需求走弱但工业需求回升，供应高位，印度开标前或偏强震荡 [25] - 甲醇：期货盘面低位震荡，海外装置开工高、库存高，需求端弱势，行情延续弱势 [26] - 纯苯：海外统苯反弹缺乏持续性，国内供需弱势，本周转为下跌，逢高沽空 [27] - 苯乙烯：自身供需紧平衡，国产供应增量小，需求良好，港口库存高位但有去库预期 [28] - 聚丙烯&塑料&丙烯：两烯期货下跌，丙烯现货有支撑，塑料和聚丙烯供应压力大，价格低位有反弹需求 [29] - PVC&烧碱：PVC成本支撑减弱下行，内需不足海外需求好转；烧碱下行，供给高压需求不足 [30] - PX&PTA：PX负荷回落，PTA效益差检修增加，化工需求转弱，上行驱动不足 [31] - 乙二醇：周产量微增，库存大增，供应压力大，需求转弱，延续偏空思路 [32] - 短纤&瓶片：短纤需求转弱，加工差承压；瓶片需求转淡，产能过剩 [33] 有色金属 - 铜：隔夜伦铜震荡收跌，美国经济数据影响降息概率预期，关注沪铜MA40日均线表现 [4] - 铝：隔夜沪铝窄幅波动，社库增加，基本面一般，调整或延续，关注布林线中轨支撑 [5] - 铸造铝合金：保太ADC12现货报价下调，废铝货源偏紧，与AL价差或收窄 [6] - 氧化铝：运行产能高位，库存上升，供应过剩，弱势运行 [7] - 锌：美政府结束停摆，12月降息概率跌破50%，锌锭供应回落，出口窗口打开，盘面回调压力大 [8] - 铅：LME铝库存激增，内外盘基本面走弱，铝价走低，成本有支撑，关注1.71万元/吨支撑 [9] - 镍及不锈钢：沪镍稍有反弹，交投平淡，库存增加，镍价弱势运行 [10] - 锡：隔夜锡价反弹，后市供应关键因素存不确定性，中长线高位空单背靠29.5万持有 [11] - 碳酸锂：稍有回调，交投活跃，库存下降，期价走强，逢低买入，关注8万7支撑 [12] - 工业硅：期货小幅收跌，有机硅减产挺价和多晶硅排产回落压制需求，市场震荡 [13] - 多晶硅：期货市场情绪偏淡，现货窄幅震荡，需求偏弱，预计维持震荡 [14] 黑色金属 - 螺纹&热卷：夜盘钢价震荡回落，淡季螺纹表需和产量回落，热卷需求趋稳产量回落，关注环保限产持续性 [15] - 铁矿：隔夜盘面震荡，供应发运增加到港回落，需求偏弱，基本面转宽松，预计震荡 [16] - 焦炭：日内价格下行，焦化利润一般，库存下降，价格或偏弱震荡 [17] - 焦煤：日内价格下行，市场对煤矿保供预期抬升，价格或偏弱震荡 [18] - 硅锰：日内价格下行，产量小幅下降，库存缓慢累增，价格底部支撑强 [19] - 硅铁：日内价格下行，出口和金属镁需求有韧性，供应高位库存去化，价格有支撑 [20] 农产品 - 大豆&豆粕：夜盘美豆冲高回落，连粕回调，巴西大豆播种落后，国内供应充足，关注企稳后做多机会 [37] - 豆油&棕榈油：美豆油强势带动棕榈油走强，棕榈油供需面偏弱但单边走势阶段性见底概率大 [38] - 菜粕&菜油：莱系需求平淡，澳菜籽抵华将使期价溢价回吐，期价短期承压 [39] - 豆一：期货主力价格回落减仓，关注国产大豆现货和政策表现 [40] - 玉米：夜盘期货回调，东北玉米新粮增量小，中下游库存低，关注新粮售粮进度 [41] - 生猪：期货近月创新低，远月跟随，预计明年上半年猪价或二次探底 [42] - 鸡蛋：期货卖压大，2月合约领跌，现货价格下跌，建议近月高位空单持有 [43] - 棉花：美棉上涨，国内新棉上市带来压力，郑棉短期区间震荡，观望或短线操作 [44] - 白糖：美糖震荡，国际供应充足，国内广西食糖产量预期较好，关注生产情况 [44] - 苹果：期价高位震荡，产区入库结束，库存同比下降，关注去库情况 [45] - 木材：期价震荡，供应外盘报价高，需求有支撑，库存低，暂时观望 [46] - 纸浆：期货大幅下跌，港口库存累库，估值低位有改善预期，短期或回调，观望 [47] 金融 - 股指：昨日A股震荡走低，期指收跌，全球宏观流动性不稳定，市场或震荡调整，成长风格考虑止盈或对冲 [48] - 国债：期货收盘全线上涨，结构分化行情持续，关注流动性变化和市场风险偏好 [49]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - “小非农”ADP周就业减少，金价和银价止跌回升；美股下挫，风险偏好继续降温；美联储委员放鹰打击市场风险偏好，随着就业数据逐渐公布，金银价格回升；关注美联储会议纪要、欧英10月CPI、美国8月贸易帐、10月新屋开工、营建许可等数据 [4][6] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 黄金：“小非农”ADP周就业减少，金价止跌回升；美国三大股指全线收跌，欧洲三大股指收盘全线下跌；美债收益率集体下跌，10年期美债收益率跌2.52个基点报4.113%；美元指数涨0.06%报99.59，离岸人民币对美元小幅贬值报7.1108；COMEX黄金期货跌0.17%报4067.40美元/盎司；基差-2.11，现货贴水期货；黄金期货仓单90426千克，增加810千克；20日均线向下，k线在20日均线上方；主力净持仓多，主力多减 [4][5] - 白银：“小非农”ADP周就业减少，银价止跌回升；美国三大股指全线收跌，欧洲三大股指收盘全线下跌；美债收益率集体下跌，10年期美债收益率跌2.52个基点报4.113%；美元指数涨0.06%报99.59，离岸人民币对美元小幅贬值报7.1108；COMEX白银期货跌0.34%报50.54美元/盎司；基差-9，现货升水期货；沪银期货仓单576894千克，日环比减少7120千克；20日均线向上，k线在20日均线上方；主力净持仓多，主力多增 [6][7] 每日提示 - 黄金：利多因素为全球动荡，避险情绪仍存，影子美联储显著，降息预期仍存，俄乌和中东局势紧张，通胀再度抬头；利空因素为降息停止预期升温，美联储内部分歧巨大，欧洲财政扩张不及预期，美国再度一枝独秀，俄乌停火谈判预期仍存，看多情绪明显降温；逻辑为特朗普就任后全球进入动荡期，通胀预期转变为经济衰退预期，金价难以回落，但近期美国政府关门、美联储降息、中美关税升级担忧等支撑因素明显减弱 [11][15] - 白银：利多因素为全球动荡，避险情绪仍存，影子美联储显著，降息预期仍存，俄乌和中东局势紧张，通胀再度抬头，关税担忧影响，有色金属关税对银价有支撑，光伏、科技板块对银价有所支撑；利空因素为降息停止预期升温，美联储内部分歧巨大，欧洲财政扩张不及预期，美国再度一枝独秀，风险偏好再度恶化，俄乌停火谈判预期仍存；逻辑为特朗普就任后全球进入动荡期，通胀预期转变为经济衰退预期，银价跟随金价为主，关税担忧对银价影响更强，易出现涨幅扩大 [15][16] 今日关注 - 07:50日本9月核心机械订单，10月进出口和商品贸易帐 - 08:55美国达拉斯联储主席Lorie Logan讲话 - 时间待定日本财务省将拍卖8000亿日元的20年期国债，2025数据存储产业大会 - 15:00英国10月CPI - 18:00欧元区10月CPI终值 - 21:30美国8月贸易帐，10月新屋开工、营建许可 - 23:00美联储理事米兰谈论银行监管 - 次日01:45美国里士满联储主席Barkin（2027年FOMC票委）谈论经济前景 - 次日03:00美联储发布FOMC货币政策会议的纪要，美国纽约联储主席威廉姆斯致欢迎词 [17] 基本面数据 - 展示了沪金2512、沪银2602、COMEX黄金2512、COMEX白银2512、SGE黄金T +D、SGE白银T +D、伦敦金现、伦敦银现、美元指数等的前收、最高、最低、涨跌、涨跌幅等数据 [18] 持仓数据 - 沪金前二十持仓：2025年11月18日多单量164573，较前一日减少63，减幅0.04%；空单量65874，较前一日增加1215，增幅1.88%；净持仓98699，较前一日减少1278，减幅1.28% [32] - 沪银前二十持仓：2025年11月18日多单量351583，较前一日减少13728，减幅3.76%；空单量265754，较前一日增加9119，增幅3.55%；净持仓85829，较前一日减少22847，减幅21.02% [34] - SPDR黄金ETF持仓震荡减少，白银ETF持仓小幅增加，依旧高于两年同期 [36][39] - 沪金仓单小幅增加，COMEX金仓单继续减少，依旧处于高位；沪银仓单继续减少，处于近6年最低，COMEX银仓单继续减少 [40][43]

贵金属期货市场表现 - COMEX黄金期货跌0.17%报4067.40美元/盎司 [1] - COMEX白银期货跌0.34%报50.54美元/盎司 [1] - 黄金价格连续第四天下跌 [1] 美联储货币政策影响 - 美联储副主席杰斐逊重申利率接近中性水平 决策者需更加谨慎缓步推进 [1] - 市场对美联储12月会议降息25个基点的预期降至52.6% 低于上月的93.7% [1] - 美联储官员对货币政策路径存在分歧 导致市场对12月降息预期降温 [1] 黄金市场基本面与前景 - 分析师认为黄金价格可能很快见底 因预计未来几季美联储仍会降息且央行多元化投资依然强劲 [1] - 今年到目前为止黄金已经上涨了50%以上 尽管近期有所下跌但仍有望创下自1979年以来的最佳年度表现 [4] - 投资者通常将黄金作为对通胀和经济不确定性的对冲 因其具有保值能力 [4] 实物黄金需求 - 印度10月黄金进口创历史新高 同比飙升近三倍至147.2亿美元 [4] - 印度本财年前7个月黄金进口累计达412.3亿美元 同比增长21.44% [4] - Julius Baer分析师表示仍然看好黄金长期的基本面背景 [4]

黄金ETF基金表现 - 黄金ETF基金(159937)最新价报8.87元，单日上涨1.24% [2] - 该基金近2周累计上涨0.50% [2] - 基金盘中换手率为0.17%，成交金额达6397.36万元 [2] - 近1周基金日均成交额为16.85亿元 [2] - 基金近5个交易日内有4日实现资金净流入，合计净流入10.00亿元，日均净流入2.00亿元 [3] - 基金最新单日资金净流入为3.65亿元 [3] 黄金市场价格动态 - 现货黄金价格报4066.40美元/盎司，单日上涨0.54%，全天呈现V形反转，日低触及3998.08美元 [2] - COMEX黄金期货价格报4065.60美元/盎司，单日下跌0.22%，日内交易区间为3997.40-4083.70美元 [2] - 金价在4000美元/盎司附近存在较强支撑 [3] - 2025年迄今为止金价已上涨55% [3] 宏观经济与政策背景 - 美国私人部门就业数据在截至11月1日的四周内，平均每周减少2500人，较前一周期的每周减少1.125万人有所改善 [2] - 美国8月工厂订单月率增长1.4%，符合市场预期，扭转了7月1.3%的跌幅 [2] - 美联储官员鹰派表态修正了前期过度乐观的降息预期 [3] - 美国政府停摆结束后避险需求有所下降 [3] 机构观点与市场驱动因素 - 高盛预计到2026年底金价将达到4900美元，若私人投资者继续分散投资组合，金价可能进一步上涨 [3] - 各国央行可能在11月份购买了大量黄金，9月购买量为64吨，高于8月的21吨，这是分散储备以对冲风险的趋势 [3] - 金价上涨主要受到经济和地缘政治担忧、交易所交易基金流入增加以及对美国进一步降息预期的推动 [3] - 即将发布的9月非农数据存在不确定性，若失业率上升或薪资增速放缓，可能重启降息预期 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外关注美国经济数据及美联储人事变动，国内关注政策托底力度及效果[2] - 人民币汇率短期关注美国就业数据，有望获升值支撑[3] - 股指短期延续调整，但下行空间有限，防御性指数上证50或延续优势[5] - 国债短期震荡，中期有上涨空间，建议中期多单持有[6] - 集运欧线期货短期震荡偏弱，建议观望[10] - 贵金属短期震荡调整，中长期价格重心有望上抬[15] - 沪铜大跌后有修复，但程度受限[18] - 沪铝中长期震荡偏强，短期震荡整理；氧化铝维持空头思路；铸造铝合金关注与铝价差[19][20] - 锌震荡运行，关注出口与宏观[20] - 镍不锈钢底部磨底，关注需求走势[22] - 锡高位震荡，建议逢低入场[23] - 铅震荡运行，关注供给恢复情况[24] - 成材区间震荡，关注去库速度和下游消费[28] - 铁矿石等待基差修复后逢高做空[30] - 焦煤焦炭短期调整，中长期适合多配[33] - 铁合金面临高库存与弱需求矛盾，震荡偏弱[34] - 原油中短期维持低位震荡，关注汽柴油分化及宏观资金避险情绪[39] - LPG基本面中性偏好，但估值较高[41] - PX - TA短期随成本端偏强震荡，关注检修计划及宏观动态[46] - MEG长期供需偏过剩，操作上逢高布空[50] - 甲醇01或继续下行，建议前期卖看涨继续持有[52] - PP短期可逢低试多，中长期供需仍有压力[55] - PE短期下跌空间有限，中长期上方压力仍存[58] - 纯苯苯乙烯震荡整理，关注歧化负反馈及美亚纯苯成交[60] - 高硫燃料油看空裂解，低硫燃料油低位盘整[62][64] - 沥青短期震荡，关注冬储情况[66] - 橡胶震荡维持，多空分歧加大[70] - 尿素短期稳中偏强，延续震荡走势[71] - 纯碱中长期供应高位，下方成本支撑；玻璃01合约或向下，远期有成本支撑；烧碱供需格局偏弱[72][73][74] - 纸浆与胶版纸短期震荡，期价中枢略下移[76] - 原木关注高空及01 - 03反套机会[77] - 丙烯预期维持震荡格局[78] - 生猪中短期关注基本面，建议观望[82] - 油料内盘豆粕跟随美盘震荡，菜粕关注后续仓单变化[84] - 油脂短期宽幅震荡反弹[85] - 豆一多头趋势延续，关注进口美豆消息影响[86] - 玉米淀粉底部区间偏强震荡，单边上行难[87] - 棉花震荡偏弱，关注反套机会[89] - 白糖关注前低[91] - 鸡蛋总体偏空，多单轻仓博弈反弹[92] - 苹果短期回撤，长期走势偏强[94] - 红枣短期价格波动大，关注后续收购情况[95] 根据相关目录分别进行总结 金融期货 - 宏观关注美国就业数据及美联储人事变动，国内经济基本面边际降温[1][2] - 人民币汇率前一交易日下跌，受美国就业数据及美元指数影响，后续关注美国非农就业数据及国内企业结汇意愿[3] - 股指上个交易日收跌，短期调整压力大，但下方有支撑，防御性指数上证50或延续优势[4][5] - 国债周二期债震荡收涨，短期震荡，中期有上涨空间，建议中期多单持有[6] - 集运欧线昨日期货市场承压下行，现货指数回调，期价震荡偏弱，建议观望[7][10] 大宗商品 有色 - 黄金白银周二震荡整理，降息预期略微回暖，短期震荡调整，中长期价格重心有望上抬[12][15] - 铜隔夜价格下跌，预计大跌后有修复，但缺乏驱动，程度受限[16][18] - 铝资金影响价格，中长期震荡偏强，短期震荡整理；氧化铝过剩，维持空头思路；铸造铝合金关注与铝价差[19][20] - 锌上一交易日窄幅震荡，宏观降息预期降温，基本面冶炼端减停产意愿上升，关注出口与宏观[20] - 镍不锈钢日内走势偏弱，恐慌情绪浓，关注需求走势[21][22] - 锡上一交易日窄幅震荡，基本面供给较需求更弱，维持高位震荡，建议逢低入场[23] - 铅交割如期累库，承压运行，基本面供给紧缩推升价格，后续关注供给恢复情况[23] 黑色 - 螺纹热卷近期受环保督察影响反弹，但持续性或不强，成材区间震荡，关注去库速度和下游消费[25][28] - 铁矿石价格低开高走，基本面供强需弱，总库存累库，但可交割品结构性短缺，等待基差修复后逢高做空[29][30] - 焦煤焦炭低位震荡，短期调整，中长期适合多配，关注焦煤主产区政策及安监强度[33] - 硅铁硅锰继续累库，面临高库存与弱需求矛盾，震荡偏弱[34] 能化 - 原油隔夜市场延续反弹，中短期维持低位震荡，关注汽柴油分化及宏观资金避险情绪[37][39] - LPG盘面收跌，基本面中性偏好，但估值较高[40][41] - PTA - PX调油逻辑强化，PX - TA偏强运行，关注检修计划及宏观动态[42][46] - MEG供应端意外推动价格反弹，需求端变化不大，长期供需偏过剩，操作上逢高布空[47][50] - 甲醇01收跌，基本面偏弱，或继续下行，建议前期卖看涨继续持有[51][52] - PP成本支撑增强，短期可逢低试多，中长期供需仍有压力[53][55] - PE跟随成本端走弱，短期下跌空间有限，中长期上方压力仍存[56][58] - 纯苯苯乙烯震荡整理，关注歧化负反馈及美亚纯苯成交[59][60] - 燃料油高硫裂解走弱，看空；低硫燃料油低位盘整，驱动向上[61][64] - 沥青底部空间不大，关注冬储意愿，短期震荡[65][66] - 橡胶轮胎产销和出口环比下降，天胶库存小幅累库，震荡维持，多空分歧加大[67][70] - 尿素周二收盘上涨，现货行情偏强，出口配额增加，短期稳中偏强，延续震荡走势[71] - 玻璃纯碱烧碱现实和情绪低迷，纯碱中长期供应高位，下方成本支撑；玻璃01合约或向下，远期有成本支撑；烧碱供需格局偏弱[72][74] - 纸浆胶版纸昨日期货价格下行，纸浆现货价格下调，短期震荡，期价中枢略下移[74][76] - 原木盘面收盘下跌，现货下调，关注高空及01 - 03反套机会[77] - 丙烯偏弱震荡，基本面供减需增，预期维持震荡格局[78] 农产品 - 生猪近月压力偏大，政策端或影响远月供给，建议观望[80][82] - 油料夜盘反弹，关注中国采购美豆情况，内盘豆粕跟随美盘震荡，菜粕关注后续仓单变化[83][84] - 油脂外盘带动内盘反弹，短期宽幅震荡反弹，关注产地信息及政策[85] - 豆一现货持稳，期货盘面波动大，多头趋势延续，关注进口美豆消息影响[86] - 玉米淀粉现货涨势暂歇，盘面小幅回落，底部区间偏强震荡，单边上行难[86][87] - 棉花震荡偏弱，国内供给压力加大，需求端表现一般，关注反套机会[88][89] - 白糖国际期货收跌，国内横盘震荡，关注前低[90][91] - 鸡蛋主力合约收跌，长周期产能过剩，短期或有拐点，总体偏空，多单轻仓博弈反弹[92] - 苹果期货价格下跌，短期回撤，长期走势偏强[93][94] - 红枣新枣陆续下树收购，价格波动大，关注后续收购情况[95]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贵金属中长期受央行购金和投资需求增长推动价格重心上移，但12月降息前景不明，短期或延续调整 [3] - 临近交割日，铜仓单注册量回升，现货价格收跌，升水走强，期价日内窄幅波动缺乏驱动 [15] - 铝海外供应预期收紧使铝价上涨，但下游需求难支撑高价，沪铝后续或高位震荡；氧化铝因环保限产有涨价订单，但仍处于过剩状态 [33] - 锌宏观降息预期降温，基本面11月TC大幅下降，冶炼端减停产意愿上升，库存去库情况需观察 [57] - 镍宏观12月降息预期存疑，镍矿短期矿价偏强，新能源成交平缓，镍铁价格下调，不锈钢出货压力大，淡季需求差且均有累库 [73] - 锡基本面云南复产但佤邦复产不及预期，精矿进口锐减，供给弱于需求，沪锡维持高位震荡 [88] - 碳酸锂价格超预期，下游暂无补库意愿，12月排产或环比下降，当前存在超涨情绪，追高风险大 [104] - 工业硅市场供需格局整体偏弱，以宽幅震荡看待；多晶硅产业链整体减产累库，基本面偏弱，以宽幅震荡偏弱看待 [115] 各行业总结 贵金属 - 中长期央行购金及投资需求增长助推价格，短期12月降息前景不明且技术面日线偏弱，调整或延续，关注200日均线回踩 [3] - 展示SHFE金银期货主连价格、COMEX黄金与金银比、SHFE与SGX黄金期现价差等多组数据图表 [4][6][8] 铜 - 临近交割日仓单注册量回升，现货价格收跌升水走强，采购情绪回升但未放量，期价窄幅波动 [15] - 现货方面，上海有色1铜等多个现货价格下跌，升贴水也有不同程度变化 [18] - 期货方面，沪铜主力等合约价格下跌，沪伦比微涨 [19] - 进口盈亏为 -923.99元/吨，日涨跌 -114.89元，日涨跌幅14.2%；铜精矿TC为 -41.72美元/吨，日涨跌0 [24] - 精废价差含税和不含税均下降，价格优势也大幅下降 [28] - 沪铜仓单总计增加，国际铜仓单总计减少，LME铜库存合计增加 [31] 铝 - 电解铝海外供应预期收紧使铝价上涨，但下游需求难支撑，沪铝后续或高位震荡；氧化铝因环保限产有涨价订单，但仍过剩 [33] - 铝合金对沪铝跟随性强，受原材料和政策影响下方支撑强 [34] - 铝和氧化铝盘面价格多数下跌，价差有不同程度变化 [35][38] - 铝现货价格多数下跌，基差、价差等有不同变化 [44] - 沪铝仓单总计增加，伦铝库存总计减少，氧化铝仓单仓库总计无变化 [51] 锌 - 宏观降息预期降温，基本面11月TC大幅下降，冶炼端减停产意愿上升，库存去库情况待观察 [57] - 锌盘面价格多数下跌，连续 - 连一、连一 - 连二价差变化较大 [58] - 锌现货SMM 0锌等均价下跌，升贴水有不同变化 [66] - 沪锌仓单总计增加，伦锌库存总计增加 [70] 镍产业链 - 宏观12月降息预期存疑，镍矿短期矿价偏强，新能源成交平缓，镍铁价格下调，不锈钢出货压力大，淡季需求差且均有累库 [73] - 沪镍和不锈钢各合约价格多数下跌，成交量、持仓量、仓单数等有不同变化 [74] - 镍矿菲律宾四季度进入雨季且部分矿区受台风影响，矿价短期偏强 [73] - 下游利润方面，各生产利润率有季节性变化 [83] 锡 - 基本面云南复产但佤邦复产不及预期，精矿进口锐减，供给弱于需求，沪锡维持高位震荡，支撑在27.6万元附近 [88] - 期货盘面沪锡主力等合约价格多数下跌，伦锡3M微涨 [89] - 现货方面，上海有色锡锭等价格多数下跌 [93] - 沪锡仓单数量合计增加，LME锡库存合计减少 [99] 碳酸锂 - 价格超预期，下游暂无补库意愿，12月排产或环比下降，当前存在超涨情绪，追高风险大 [104] - 期货盘面各合约价格较上周上涨，月差有不同变化 [105][107] - 现货方面，锂云母等多种锂产品价格有不同程度上涨 [109] - 碳酸锂交易所库存中，广期所仓单库存等有不同变化 [113] 硅产业链 - 工业硅市场供需格局整体偏弱，以宽幅震荡看待；多晶硅产业链整体减产累库，基本面偏弱，以宽幅震荡偏弱看待 [115] - 工业硅现货华东553等部分价格下跌，基差有不同变化 [115] - 工业硅盘面各合约价格下跌，连续 - 连三价差变化大 [115] - 多晶硅、硅片、电池片、组件等价格有不同走势 [123][124][125] - 工业硅新疆和云南周度产量、开工率有季节性变化，多晶硅总库存有季节性变化 [130][132][133]