活动概况 - 公司于2025年9月15日以网络远程方式参加河北辖区上市公司投资者网上集体接待日暨2025年半年报集体业绩说明会 [1] - 公司总经理郑英军、董事会秘书兼总会计师李超、规划与资产管理部部长陈向辉出席活动并与投资者互动交流 [1] 技术研发与合作进展 - 公司已向奇瑞、长安、东风日产等车企推介线控转向和辅助驾驶新技术 但无人驾驶领域尚无相关业务收入 [2] - 公司完成无人物流车转向系统设计并进入样机制造阶段 同时开展量产工艺研究和测试能力建设 [8] - 六维力传感器项目执行期至2025年12月底 最终验收时间根据政府单位安排确定 [4][8] - 涿州智能传感分公司自动化产线基本建成并开始小批量供货 六维力自动标定设备预计2025年底装机 [9] 储能业务发展 - 储能业务客户包括华为、特斯拉、比亚迪、宁德时代等头部厂商 目前聚焦服务国内外知名客户 [3] - 为北美头部公司供货的储能结构件和冷却管路产品已量产 正按客户订单需求生产 [6] 传感器业务拓展 - 力传感器产品具备适配机器狗、机器臂等高性能机器人应用的潜力 [6] - 拉压力、扭矩力传感器已交付多个小批量订单 与禾川、新松等机器人厂商开展技术交流 [11] - 关于与小米、北美头部机器人厂商的合作进展 公司以商业秘密为由未披露具体信息 [12][13] 市场订单与产能规划 - 2025年上半年累计获取新项目定点526个 在手订单储备充足 [9] - 传感器产能规划基于市场预判制定 实际产量将根据订单需求动态调整 [9] 股东回报与资本运作 - 2025年中期分红方案已于9月10日通过股东会审议 正积极推进现金红利派发 [6] - 控股股东凌云集团已累计增持4005.58万元 尚未增持完毕并将继续按计划增持 [16] 行业政策影响 - 整车企业60天回款期政策短期内不影响业绩 但会改善现金流量并长期节约财务费用 [9] 业务布局说明 - 公司未直接或间接向英伟达供货液冷产品 正积极开发液冷相关产品 [7] - 目前未生产机器人骨架外壳产品 [6] - 不同炒股软件的概念分类标准存在差异 公司坚持以事实为依据做好信息披露 [5]

公司动态 - 小马智行作为腾讯智慧出行官方指定Robotaxi合作伙伴 在2025年腾讯全球数字生态大会期间以L4级无人驾驶车辆提供会场周边交通接驳服务 [1] - 公司L4级无人驾驶车辆基于自主研发的虚拟司机和世界模型 能够自主完成感知决策与路径规划 实现复杂场景下的无人驾驶 [1] - 公司于2024年4月与腾讯云达成战略合作 共同推进L4级自动驾驶技术研发与Robotaxi运营落地 目前已在微信出行服务 云服务 地图数据服务 智能座舱及安全等领域开展合作 [1] 运营进展 - 公司自动驾驶出行服务已覆盖深圳宝安中心 南山 前海等多个核心区域 提供7x24小时全天候运营 服务范围包括宝安国际机场 深圳湾口岸等重要枢纽和景点 [2] - 公司于2024年3月获得深圳市南山区智能网联汽车无人市场化运营试点许可 成为目前唯一在深圳核心中心城区开展无人商业化收费运营的企业 [2] - 公司全球路测总里程突破5000万公里 其中全无人驾驶路测里程超1000万公里 总运营覆盖面积超过2000平方公里 [2] 行业地位 - 公司是国内唯一在北京 上海 广州 深圳四大一线城市开展无人驾驶收费运营的企业 [2] - 公司与腾讯云携手共推智慧出行生态成熟 通过大型展会场景展示无人驾驶技术应用前景 [2]

行业投资评级 - 维持"优于大市"评级 [4][27] 核心观点 - 社会服务板块估值有望持续修复 伴随国家扩大内需政策推动 [4][27] - 预制菜行业迎来国家级食品安全标准草案 明确不添加防腐剂并强制餐饮门店披露使用情况 推动行业规范化发展 [3][17] - 港股教育板块表现强势 宇华教育上涨43.14% 新高教集团上涨23.85% 中教控股上涨22.81% [2][15] - 高德地图推出"扫街榜" 基于真实用户行为动态更新餐饮酒店景区榜单 上线首日用户突破4000万 [3][18] - 哈啰出行发布Robotaxi战略及量产车型HR1 计划两年内实现规模化无人驾驶运营 [3][19] - 幸运咖门店数突破8000家 果咖系列热销带动单店月均销售额达50万元 [3][22] - 海底捞首开社区店 推出早餐及全天候服务 探索复合型社区餐饮模式 [3][21] 板块表现 - 消费者服务板块报告期内上涨0.69% 跑赢大盘0.13个百分点 [2][13] - 涨幅居前个股：宇华教育(43.14%) 新高教集团(23.85%) 中教控股(22.81%) 长白山(14.77%) 岭南控股(14.77%) [2][15] - 跌幅居前个股：东方甄选(-16.65%) 奈雪的茶(-16.33%) 西藏旅游(-11.95%) 科德教育(-11.10%) 全聚德(-9.93%) [2][15] 港股通持股变化 - 海底捞持股比例增1.49个百分点至24.48% [3][26] - 天立国际控股持股比例增0.54个百分点至59.21% [3][26] - 蜜雪集团持股比例增2.53个百分点至14.36% [3][26] - 古茗持股比例增1.95个百分点至15.70% [3][26] - 茶百道持股比例减0.76个百分点至27.43% [3][26] 重点公司盈利预测 - 亚朵：2025年预测EPS 12.16元 对应PE 23.17倍 [5] - 携程集团-S：2025年预测EPS 26.55元 对应PE 19.84倍 [5] - 小菜园：2025年预测EPS 0.65元 对应PE 16.25倍 [5] - BOSS直聘：2025年预测EPS 7.37元 对应PE 23.65倍 [5] - 中国东方教育：2025年预测EPS 0.39元 对应PE 17.28倍 [5] 投资建议标的 - 短期配置推荐：亚朵 携程集团-S 小菜园 BOSS直聘 古茗 蜜雪集团 卓越教育集团 中国东方教育 豆神教育 长白山 [4][27] - 中线优选标的：中国中免 美团-W 蜜雪集团 古茗 亚朵 华住集团-S 卓越教育集团 学大教育 天立国际控股 中国东方教育 携程集团-S 海底捞 同程旅行 北京人力 BOSS直聘 科锐国际 锦江酒店 同庆楼 行动教育 宋城演艺 百胜中国 九毛九 海南机场 君亭酒店 峨眉山A 天目湖 三特索道 黄山旅游 广州酒家 首旅酒店 东方甄选 曹操出行 [4][27]

市场行情 - 沪指微跌0.26%，深成指和创业板指分别收涨0.63%和1.52%，均刷新年内新高，市场超3300股下跌，近2000股上涨 [3] - 无人驾驶板块受周末消息刺激高开，海马汽车、索菱股份、浙江世宝、路畅科技、得润电子、康盛股份、豪恩汽电（20CM炸）、拓普集团（炸）、德赛西威（炸）等纷纷涨停 [3] - 模拟芯片板块受消息刺激高开，上海贝岭、北京利尔、圣邦股份（20CM）、纳芯微（20CM炸）涨停，思瑞浦、艾为电子、南芯科技、希荻微等高开低走 [3] - 预制菜板块开盘冲高，得利斯一字板，龙大美食、惠发食品、味知香盘中涨停（均炸），立华股份、国联水产、千味央厨、海欣食品等早盘均一度大幅冲高，但整体呈现冲高回落走势 [3] - 锂电池和储能板块开盘大涨，百利科技2连板，天赐材料、洪田股份、宏盛股份、尚太科技、中一科技（20CM）等集体涨停，宁德时代一度涨超14% [3] - 游戏、新能源汽车、影视、核聚变等板块均有局部强势表现，有色、黄金等板块跌幅居前 [3] 预制菜行业 - 预制菜板块早盘一度涨近2%，此后小幅回落收涨1.23%，得利斯一字板，龙大美食、惠发食品、味知香盘中涨停（均炸），立华股份、国联水产、千味央厨、海欣食品等早盘均一度大幅冲高 [5] - 国家卫健委主导的《预制菜食品安全国家标准》草案已通过专家审查，即将向社会公开征求意见 [5] - 西贝发布致歉信，承诺部分菜品调整为门店现做，预制菜被认为是大势所趋，但消费者普遍认为不能拿预制菜卖现做的价格 [6] 宁德时代 - 宁德时代竞价大幅高开超6%，开盘高位盘整后一度涨超14%，刷新历史新高，最终收涨9.14% [9] - 锂电池板块上午一度涨至2.5%，但随着宁德时代熄火后一路回落，最终仅收涨0.22% [9] - 盘前市场消息称，宁德时代2026年要货指引上修到1100GWh，同比增加46% [9] - 在宁德时代带动下，创业板一度大涨超2.5%，但市场大多数时间3000+股下跌 [9] 首开股份 - 首开股份大幅高开后早盘再度涨停，拿下9天8板，但很快炸板并一度跌超3%，尾盘回封涨停板 [12] - 地产小盘股表现不错，香江控股、山子高科、荣盛发展集体2连板，卧龙新能、大名城（炸）涨停，跟涨龙头苏宁环球早盘一度涨停拿下5连板，但此后炸板收涨6.34% [12] - 地产板块早盘一度跌超1.8%，此后一路反弹翻红收涨0.57% [12] 上海建工 - 上海建工拿下一字板，下午各地建工股小幅异动，重庆建工、建工修复大幅拉升，广东建工、宁波建工均有冒头表现 [15][16] - 上海建工回复媒体询问称，以公司公告为准，近期未对外披露有关旗下子公司金矿资源的公告 [16] - 一位大爷在2013年以6元/股左右斥资50万重仓买入上海建工，通过不断补仓后持仓成本降至3.8元/股，以今日收盘价计算，回本还需要大约3个涨停板 [16]

市场整体表现 - 上证指数下跌0.26%，深证成指上涨0.63%，个股跌多涨少，涨跌幅中位数为-0.5% [1] - 沪深两市不含ST个股涨停67家，较昨日增加1家；跌停3家，较昨日增加2家 [2] 行业板块特征 - 汽车零部件行业涨停个股最多，达10只，主要受政策支持及新能源车销量增长驱动 [2] - 通用设备行业有5只个股涨停，逻辑为政策支持叠加制造业复苏及设备更新需求释放 [2] - 房地产开发行业有4只个股涨停，受益于政策宽松及需求回暖 [2] 热门概念板块 - 机器人概念涨停个股最多，达10只，受益于政策支持和制造业升级需求 [3] - 新能源汽车概念有7只个股涨停，行业景气度受政策及销量增长提振 [3] - 无人驾驶概念有5只个股涨停，受政策支持与技术突破推动 [3] 强势个股表现 - 涨停板个股中，有21只股价创近1年新高，例如天赐材料、浙江仙通、朗博科技等 [4][5] - 有4只个股股价创历史新高，包括腾亚精工、福瑞股份、洪田股份、好太太 [6] 主力资金流向 - 主力资金净流入金额前5的涨停股为中大力德（7亿元）、天赐材料（6.38亿元）、上海贝岭（5.79亿元）、圣邦股份（4.78亿元）、中超控股（4.13亿元） [5][7] - 从资金效率看，主力资金净流入占市值比例前5的个股为中超控股（6.14%）、康盛股份（5.89%）、得润电子（5.11%）、星辉娱乐（4.67%）、方正电机（4.54%） [8] 政策催化因素 - 汽车行业受9月12日工信部等八部门印发的《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026年）》利好催化，方案提及加快新能源汽车市场化及燃料电池车示范应用 [1]

行情回顾 - 沪指全天窄幅震荡，创业板指走势较强，宁德时代股价创历史新高 [1] - 游戏股表现强势，星辉娱乐、完美世界涨停，猪肉股集体拉升，得利斯、傲农生物封板 [1] - 智能驾驶概念活跃，浙江世宝、路畅科技等涨停，卫星互联网概念下挫，三维通信跌超5% [1] - 个股跌多涨少，沪深京三市近3400股飘绿，全日成交2.3万亿元 [1] 无人驾驶/智能驾驶 - 无人驾驶概念大涨，索菱股份(+10.06%)、时空科技(+10.01%)、浙江世宝(+10.02%)、路畅科技(+9.98%)等多股涨停 [3][4] - 工业和信息化部等八部门印发《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，推进智能网联汽车准入和上路通行试点，有条件批准L3级车型生产准入 [3] - 银河证券表示，多家自主品牌密集发布智驾进展，头部车企预计将于2025年实现L3级别智能驾驶方案的量产落地 [4] - 群智咨询预测，2024年全球智能驾驶SoC市场规模约50亿美元，同比增长62%，2025年有望达76亿美元，同比增长51%，其中算力>100TOPS芯片占比将首次突破25% [5] - 华福证券认为，L3自动驾驶加速落地叠加激光雷达配置等级下沉，需求双向加速渗透 [6] 影视行业 - 影视概念走强，中国电影(+10.03%，7天4板)、星辉娱乐(+20.00%)涨停，幸福蓝海(+10.65%)、芒果超媒(+8.87%)等跟涨 [7][8] - 2025年国庆节假期共8天，业内人士对2025年国庆档及全年票房给出乐观预期 [7] 预制菜行业 - 预制菜概念走强，得利斯(+10.10%)、傲农生物(+10.02%)涨停 [9] - 中国食品产业分析师建议国家尽快出台预制菜相关国标并推行"牌照制" [9] - 华西证券表示，标准制定有利于促进国标出台，预计"防腐剂禁令+冷链升级"要求将推高成本15%~30%，中小工厂或退出，头部品牌有望扩大市占率 [10] 其他热点板块 - 机器人概念受Tesla AI官微透露Optimus人形机器人进展及马斯克"天价薪酬包"消息影响 [11] - 固态电池概念因宁德时代股价创新高及能源局印发《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》而受到关注 [12] - 国产芯片概念受大基金三期首次出手投资及商务部对美模拟芯片发起反倾销调查影响 [12] - 液冷服务器概念因消息称英伟达要求供应商开发MLCP技术，单价为现有散热方案3-5倍 [14] - 航运板块中VLCC最近一周运价环比上涨38% [15]

市场表现 - 新能源赛道大涨带动创业板指上涨1.52%至3066.18点，权重股宁德时代盘中涨幅超14%创历史新高 [1] - 市场全天成交额2.2万亿元，较前一交易日缩量超2000亿元，两市下跌个股达3375家 [1][3] - 沪指跌0.26%报3860.50点，深成指涨0.63%报13005.77点 [3] 板块动向 - 汽车产业链集体走强，无人驾驶、汽车拆解等方向领涨，豪恩汽电等多股涨停 [2] - 主力资金重点抢筹游戏、乘用车及汽车零部件板块，比亚迪、拓普集团、宁德时代获主力净流入 [4] - 猪肉股午后走强，龙大美食涨停；半导体板块活跃，上海贝岭涨停；影视游戏股拉升，中国电影、完美世界涨停 [2] 政策与行业动态 - 工信部等八部门印发《汽车行业稳增长工作方案》，提出2025年新能源汽车销量目标1550万辆 [2] - 发改委、能源局印发《新型储能规模化建设专项行动方案》，福建发布绿色转型行动方案 [2] - 海外储能需求爆发式增长，头部电池厂2026年订单接近排满，宁德时代2026年要货指引上修至1100GWh（同比增46%） [2] 宏观经济数据 - 8月全国规模以上工业增加值同比增长5.2%，社会消费品零售总额39668亿元（同比增3.4%） [6] - 一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.1%，其中上海上涨0.4%，北京、广州、深圳分别下降0.4%、0.2%、0.4% [7] 地方政策举措 - 广州计划到2025年底建成V2G桩不少于300个，智能有序充电桩达2.8万个，车网互动聚合资源达43万千瓦 [5] 机构观点 - 国泰海通认为A/H股年内有望创新高，主因经济转型能见度提高、无风险收益下沉及制度变革提振估值 [8][9] - 广发证券指出市场"量顶"后上涨趋势仍将延续，光模块、PCB等主线未释放止损信号 [10] - 华西证券建议关注高景气赛道如固态电池、储能、创新药、AI应用及港股互联网板块 [11]

股价表现与资金流向 - 9月15日盘中下跌2.04%至22.07元/股 成交5.35亿元 换手率5.84% 总市值90.17亿元 [1] - 主力资金净流出4584.81万元 特大单净卖出1986.15万元(买入1305.92万元占比2.44% 卖出3292.07万元占比6.16%) [1] - 大单净卖出2581.07万元(买入8218.93万元占比15.37% 卖出1.08亿元占比20.23%) [1] - 年内股价上涨16.16% 近5日/20日/60日分别上涨2.08%/19.49%/28.16% [1] - 年内2次登龙虎榜 最近8月29日净卖出1671.83万元(买入1.72亿元占比5.74% 卖出1.88亿元占比6.30%) [1] 公司基本情况 - 位于吉林长春净月高新区 成立于2000年10月25日 2008年5月9日上市 [2] - 主营业务为汽车业管理软件研发服务(49.11%) 集成服务(26.45%) 汽车电子及服务(24.11%) 其他(0.33%) [2] - 所属申万行业为计算机-IT服务Ⅱ-IT服务Ⅲ 概念板块包括云计算/操作系统/汽车电子/无人驾驶/物联网 [2] 股东结构与财务表现 - 截至6月30日股东户数6.53万户 较上期减少1.89% 人均流通股6258股 较上期增加1.93% [2] - 2025年上半年营业收入3.30亿元 同比增长6.51% 归母净利润1418.81万元 同比增长2568.50% [2] - A股上市后累计派现2.12亿元 近三年累计派现2859.84万元 [3] - 香港中央结算有限公司为第四大流通股东 持股209.82万股 较上期增加63.04万股 [3]

行业概况 - 矿区场景因环境封闭、安全要求高等特点成为无人驾驶技术商业化落地的优先领域 [1][2] - 2025年是中国无人驾驶矿卡规模化爆发元年 2023年露天煤矿无人驾驶矿卡数量为1131辆 2025年预计全国落地数量超5000台 渗透率达20% [4] - 头部企业易控智驾和希迪智驾于上半年向港交所递交招股书 争夺"矿山无人驾驶第一股" [3] 商业化优势 - 安全事故发生率平均下降70%以上 有效避免因安全事故导致的停产损失（单次损失常超亿元） [5][7] - 单日作业时间延长2小时以上 实现全天候运行无需换班休息 [8] - 人力成本降低80%以上 传统矿车需配备2名司机（单人年薪约20万元）而无人矿车仅需少量远程监控人员 [9][18] - 安全提升、效率保障和成本降低构成无人驾驶矿卡的专属标签 [11] 企业财务表现 - 易控智驾2022-2024年亏损分别为2.16亿元、3.34亿元、3.91亿元 三年累计亏损超9.4亿元 [12] - 希迪智驾同期亏损分别为2.63亿元、2.55亿元、5.81亿元 三年累计亏损超11亿元 [13] - 两家企业营收高速增长：易控智驾三年复合增长率305.8%（2024年营收9.86亿元） 希迪智驾三年复合增长率263%（2024年营收4.10亿元） [14] 行业挑战 - 研发投入高昂 希迪智驾和易控智驾2024年研发费用分别占营收47%和21% [14] - 技术成熟度不足导致可靠作业时长未达预期（原设计日均18-20小时） 单位成本居高不下 [15] - 中小矿场付费意愿低：无人驾驶系统单套投入约50万元/车 前装整车采购价超100万元/车 [20] - 头部企业存在大客户依赖症 2024年前五大客户收入占比约80% [23] 商业模式演变 - 重资产模式存在结构性弊端：矿车采购成本高（宽体矿车100万元/台 大型矿车超300万元/台） 回款周期长导致现金流紧张 [28][29] - 易控智驾2022-2024年现金流持续为负：-0.75亿元、-2.51亿元、-7.13亿元 [30] - 行业向轻资产转型：华为采用ICT产品输出模式 易控智驾推出ATaas轻资产订阅模式（2024年收入占比46%） 中科慧拓采用租赁+系统+运维模式 [32][34][35] 市场前景与竞争格局 - 市场规模为千亿级运力市场 相比Robotaxi的万亿市场天花板有限 [40][41] - 政策支持明确：2026年煤矿/非煤矿山智能装备替代率目标分别不低于30%/20% [47] - 中国技术全球领先：截至2025年7月中国投入运营自动驾驶矿卡2108台居世界首位 易控智驾市占率42.5%且累计运行超3000万公里 [48][49] - 出海优势显著：无需公开道路牌照 技术方案可直接复制至海外矿区 已进入澳大利亚、泰国、印尼等市场 [51][52] 技术特性对比 - 相比Robotaxi 无人矿卡技术难度低：封闭场景仅需应对短尾场景 无需高精地图和复杂政策审批 [42][47] - 中国企业在极寒环境作业（-40℃）、L3级常态化运行等领域实现技术突破 [49]

消息面 - 商务部对美进口模拟芯片发起反倾销调查 可能为国内模拟芯片企业带来发展机会 [3] - 国家规划2027年新型储能装机达1.8亿千瓦 带动直接投资约2500亿元 利好储能板块 [3] - 八部门推动智能网联汽车应用 加快L3级车型准入试点及北斗规模化应用 无人驾驶概念可能表现 [3] - 财政支持消费品以旧换新已投入4200亿元 带动销售额超2.9万亿元 对零售行业形成积极信号 [3] - AI推动存储需求 美光计划涨价20%-30% 汽车类涨70% 存储芯片板块值得关注 [3] - 长征十号火箭第二次系留点火试验成功 商业航天板块可能受刺激 [3] 政策面 - 央行9月12日开展6000亿元买断式逆回购操作 向市场注入流动性 [3] - 工信部等三部门印发《电力装备行业稳增长工作方案(2025-2026年)》 [3] - 国家发改委发布新能源就近消纳价格机制 对新能源产业形成政策支持 [3] 技术面 - 上证指数周五收带长上影线十字星 显示3900点附近存在压力 [4] - 关键支撑位在3867点(5日均线附近) 压力位在3881-3893点 [4] - 周五两市成交2.52万亿元 放量832亿元 [4] - 若量能持续放大至3万亿以上 可能突破3900点并向4000点挑战 [4] - 若缩量至2万亿以下 可能在3850-3888点区间震荡构筑顶背离结构 [4] 资金流向 - 北向资金9月14日净卖出14.14亿元 连续3日累计流出超50亿元 [4] - 外资减持半导体、消费电子等科技股 转向银行、电力等高股息资产 [4] - 主力资金当日净流出767亿元 半导体、新能源板块被抛售 [4] - 贵金属、房地产板块逆势流入 显示资金进行高低切换 [4] 市场情绪 - 指数创新高带来赚钱效应 增强市场信心 [5] - 3900点附近压力使投资者犹豫 担心行情回调 [5] - 市场热点切换较快 增加操作难度 [5] 外围市场 - 美股不断创新高 半导体板块表现亮眼 对A股形成支撑 [6] - 9月18日美联储议息会议 市场预期降息25个基点概率超90% [6] - 若降息科技成长股将受益 若降息不及预期可能引发全球资金回流美元资产 [6] 市场展望 - A股可能延续结构性行情 [6] - 科技成长(AI算力、半导体)、周期资源(稀土、黄金)、创新药等板块可能轮动表现 [6] - 建议仓位控制在60%-70% [6] - 若回踩3867点支撑位不破可分批低吸潜力个股 [6] - 若放量上攻3881点可持仓待涨 [6] - 重点关注AI、半导体、创新药、稀土等政策受益板块 [6] - 避免追高日内涨幅过大个股 关注量能变化 [6]