目前，A股的月线4连阳，季线2连阳，如果依旧纠结是不是牛市的人，本轮牛市最好别进来了，进来也是接盘的命运。 一轮牛市的进度条已经60%了，不会涨很多，预期向上40%就是极限了。按照目前的点位计算在4800~5100点之间，如果中途有一次大幅急跌几百点的回 调，牛市可以拖到明年6月结束，如果单边拉升，那就只有几个月了。 月线4连阳！ 如果，白酒证券保险地产等也补涨了，就是消费金融也补涨的情况下，本轮牛市就结束了，那时候的市场不再有低位的筹码，无论是外资、汇金都不会再有 兴趣拉升，而是出货了。 月线，可以等待5连阳，如果有上影线的情况下，本轮牛市就还可以回档了再前行，那样持续的时间就会久些，如果单边拉升到4500点以上，可能就提前结 束了。 目前，汇金想慢牛，不过散户、游资、机构、外资却想加速了，你不让炒作科创板的权利重股，它们就炒作创业板的权重股，如果这也不让了，他们就拉升 白酒保险证券，点火容易，降息很难的。 大家苦跌久矣，亢奋的情绪可以买上来。不像楼市可以限购去降温，股市限购很难执行，市场的交易机制与楼市不同，永远不缺火中取栗的玩家。 A股要冲刺了 不出意外，大概率要加速了，不过一旦加速就会回调了。9月份的 ...

文章核心观点 - 未可知人工智能研究院为中信泰富提供AI应用培训 强调AI技术在企业各业务板块的落地潜力和风险管理框架 并指出不使用AI的企业在3年内被淘汰概率高达65% [1][3][9] AI应用行业趋势 - 生成式AI在文本 音频 图像 视频和多模态内容生产领域取得突破 其中DeepSeek上线20天日活突破2000万 7天用户破亿 成为行业级超级应用案例 [3] - AI技术渗透率加速提升 企业需快速布局以避免被市场淘汰 [3] 中信泰富业务板块AI应用场景 - AI+材料：以元冶钢铁大模型为例 AI技术覆盖原料至质检全流程 年创效超过10亿元 特钢板块年产能达3000万吨 形成"6+2+2"沿海沿江战略布局 [6][7] - AI+地产：覆盖设计阶段DaDaLora AI生图 施工数字化质控 智慧物业天石云系统及AI租赁推荐系统 实现投资 建造 运营和服务全周期管理 [6][7] - AI+能源：参考国家电网光明电力大模型10分钟完成保供电方案 南方电网大瓦特缺陷识别效率提升10倍 为能源板块提供智能运维 市场预测和用户侧AI助手解决方案 [6][7] - AI+大健康：通过LemonBox 无限极 万木健康等案例 展示AI在营养定制 免疫研究 医患互动与分级诊疗领域的重构能力 [6][7] - AI+供应链：借鉴华为动产金融仓 京东亚洲一号 戴尔Aera决策平台等实践 构建需求预测 智能仓储 末端协同与供应链金融全链路AI能力 [6][7] AI风险管理框架 - 财务维度需控制一次性投入 追加投入和隐性成本三条曲线的上限 [9][11] - 合规维度需动态扫描算法备案 数据出境 深度伪造和算法歧视等18项触发点 [9][11] - 治理维度采用四阶段上线法 三维熔断机制和15分钟人工接管通道等工具箱 [9][11]

港股晨报 港股回顾 点，跌幅随即扩大至 247 点，低见 23730 点，其后跌幅 一度收窄至仅 20 点，午后大盘走势偏软，尾盘沽压再 度扩大。截至收盘，恒指收报 23831 点，下跌 145 点或 0.61%；国指收报 9656 点，下跌 47 点或 0.49%，大市 成交进一步减至 827.99 亿。港股通录得净流入资金 4.84 亿，其中港股通(沪)净流入 2.83 亿，港股通(深)净 流入 2.01 亿。板块方面，本地地产、软件、5G 概念板 块跌幅靠前；黄金股逆市走强。 周四港股股指集体下跌，收盘恒生指数跌 0.81%，报 24998.82 点，恒生科技指数跌 0.94%，国企指数跌 1.15%。盘面上，科网股跌多 涨少，美团(3690HK)跌超 12%；半导体及科技板 块强势，中芯国际(0981HK)涨超 10%,华虹半导体 （1347HK)涨超 8%；汽车股多数下跌，小鹏汽车 (9868HK)跌超 8%；创新药继续走弱，博安生物 (6955HK)跌超 13%；佳鑫国际资源(3858HK)上市 首日涨超 177%。 美股市场 1. 美股周四收高，标普 500 指数首次突破 6500 点。 交易员 ...

市场开盘表现 - 三大指数涨跌不一 沪指低开0.02% 深证成指低开0.02% 创业板指高开0.03% [1] 脑机接口概念股 - 部分脑机接口概念股高开 麒盛科技和汉威科技涨超4% [1] - 我国完成全球首个脑机接口肿瘤定位临床试验 [1] 地产股 - 地产股普涨 张江高科和万通发展涨超4% [1] 建筑材料板块 - 建筑材料板块高开 国际复材高开超6%创新高 [1] - 中国巨石涨停 上半年净利润同比增长75.51% [1] 半导体板块 - 半导体板块回调 寒武纪低开6.8% [1] - 寒武纪预计2025年全年实现营业收入50亿元至70亿元 [1]

市场开盘表现 - 三大指数涨跌不一 沪指低开0.02% 深证成指低开0.02% 创业板指高开0.03% [1] 脑机接口概念板块 - 部分概念股高开 麒盛科技和汉威科技涨幅超过4% [1] - 全球首个脑机接口肿瘤定位临床试验完成 [1] 房地产板块 - 地产股普遍上涨 张江高科和万通发展涨幅超过4% [1] 建筑材料板块 - 板块高开 国际复材高开超6%创股价新高 [1] - 中国巨石涨停 上半年净利润同比增长75.51% [1] 半导体板块 - 板块出现回调 寒武纪低开6.8% [1] - 公司预计2025年全年实现营业收入50亿元至70亿元 [1]

核心观点 - A股历史上的大牛市普遍经历两轮明显波动，平均持续33个交易日，期间指数回撤均值达14%，波动主要与资金面、情绪面因素相关，而非基本面变化[1][7][8] - 基本面驱动型牛市（如2008-2009年）波动期间风格切换不明显，主线清晰；流动性驱动型牛市（如2014-2015年）波动期间易出现剧烈风格轮动，如大盘与小盘、价值与成长的切换[1][7][8] - 牛市波动拐点通常由政策转向、监管收紧或外部风险事件触发，例如2007年印花税上调引发21.49%回撤，2015年两融监管导致10.35%调整[8][43][50] 四类牛市波动特征总结 制度红利与盈利驱动型（2005-2007年） - 牛市持续578个交易日，沪指涨幅474%，最大回撤21%，波动成因包括市场对泡沫化担忧和货币政策收紧预期[8][11][14] - 第一轮波动（2007年1-3月）持续35个交易日，回撤15.12%，风格从大盘价值转向中小盘成长；第二轮波动（"530股灾"）持续43个交易日，回撤21.49%，风格切换至大盘权重和防御板块[8][11][19] - 行业轮动特征：强势行业（如资源品）持续性较强，调整期间消费、公用事业等滞涨板块补涨[1][11][15] 政策刺激与基本面驱动型（2008-2009年） - 牛市持续190个交易日，沪指涨幅101%，最大回撤15%，波动主因是对"四万亿"政策效果质疑及海外需求拖累[8][25][29] - 两轮波动分别持续35和29个交易日，回撤13.62%和15.22%，期间风格未出现显著切换，顺周期链条（有色、银行、地产）始终占优[8][25][35] - 拐点信号依赖高频经济数据确认复苏及外部风险释放，例如2009年2月海外市场大跌拖累A股涨势暂缓[25][35] 流动性与杠杆驱动型（2014-2015年） - 牛市持续221个交易日，沪指涨幅146%，最大回撤11%，盈利增速不足5%，波动由两融和配资监管触发[8][39][43] - 第一轮波动（2015年1-3月）持续42个交易日，回撤10.50%，风格从大金融价值板块切换至创业板成长股；第二轮波动（2015年4-5月）持续17个交易日，回撤10.35%，风格再度由价值向成长切换[8][39][49] - 应对策略以"高切低"为主，资金在调整期间流向低位板块，如两会主题催化下的"互联网+"和"中国制造2025"题材[39][43][49] 流动性转向基本面型（1999-2001年） - 前期由互联网泡沫和增量资金推动，后期在能源涨价与政策宽松下进入顺周期牛市，波动成因包括经济通缩压力和政策力度变化[55][58][60] - 1999年经济疲弱（GDP增速7.7%），通缩压力显著（GDP平减指数连续为负），央行降息1个百分点提供宽松货币环境[58][60][62] - 风格从科技成长转向周期资源和大盘权重，应对策略需在流动性驱动退潮后布局低位景气方向，如受益于基本面修复的顺周期板块[55][60]

市场指数表现 - 沪指午盘上涨0.33% [1] - 深成指午盘上涨1.34% [1] - 创业板指午盘上涨2.41% [1] - 两市超3000只个股下跌 [1] - 两市合计成交额1.73万亿元 [1] 行业板块表现 - AI芯片板块午盘上涨4.71% 炬芯科技 复旦微电 瑞芯微等近10只个股涨停 [3] - CPO等算力硬件股集体大涨 新易盛等多股创历史新高 [3] - 稀土永磁概念股表现活跃 北矿科技涨停 [3] - 地产股展开调整 深深房A跌停 [3] - 白酒板块午盘下跌1.29% 泸州老窖 山西汾酒等跌幅超3% [3] - 大金融集体回撤 银行保险跌幅居前 [3] - 煤炭 养鸡等板块表现疲软 [3] 宏观经济与行业数据 - 7月全社会用电量10226亿千瓦时 同比增长8.6% [3] - 国务院印发人工智能+行动意见 目标2027年新一代智能终端 智能体应用普及率超70% [3] - 北方稀土上半年营业收入188.66亿元 同比增长45.24% [3]

市场宏观逻辑 - 近期A股市场呈现高成长叙事特征 具备高成长性的产业或行业表现更为突出 [1][2] - 本轮权益资产修复行情主要受狭义流动性宽松和人民币升值驱动 央行2024年9月以来进行两次降准 利率下行保持狭义流动性宽松 4月初以来美元持续贬值推动人民币兑美元呈单边上行趋势 [1] - 高成长叙事特征出现的宏观条件包括风险阶段性出清 流动性充裕 资金机会成本偏低而预期回报率存在粘性 存在短期可充分想象但不需要验证的资产 [2] 宏观边际变化 - 短期需关注外部逆全球化趋势阶段性升温风险 [2] - 政策发力推动基建和房地产信用扩张底部出现 可能形成广义流动性改善而狭义流动性收敛情形 [2] - 中期名义GDP增长和盈利对定价的消化将改善企业盈利 反内卷效果有望提升名义GDP增长中枢 [2] 市场风格表现 - 万得微盘股指数今年以来大幅增长逾56% 跑赢上证指数 深证成指 创业板指等主要指数 小盘风格占优趋势延续 [2] - 产业百花齐放是小盘风格占优背后的主要原因 [2] 后市投资机会 - 景气成长类资产仍是市场主线 市场交易聚焦新产业周期 创新周期和渗透率变化 [3] - 非银金融板块包括金融IT 券商 保险值得关注 [3] - A股地产链及港股地产板块具备低位博弈价值 [3] - 海外算力链和创新药板块存在配置机会 [3] - 国产算力 国内AI基建 AI端侧应用等板块仍处于产业预期修复过程 [3] 市场风险支撑 - 央行明确在必要时向中央汇金提供充足的再贷款支持 保险资金徐徐增配市场 为市场提供流动性支持并锁住下行风险 [3]

莞港合作交流会概况 - 莞港合作深化交流会在香港会议展览中心举行 主题为聚力出海赢未来 两地政企代表共话合作新机遇并推动企业出海新实践 [1] 合作成果与模式创新 - 香港国际机场东莞空港中心通过海空货运联运模式实现极高物流效率 体现香港超级联系人角色 [2] - 香港特区政府希望推动更多内地企业通过香港出海 [2] 企业出海需求与布局 - 东莞现有超22万家制造企业 其中超1000家有明确出海意愿 [2] - 主要目标市场为东南亚 中东和欧洲 [2] - 东莞市外商投资企业协会已在越南和新加坡设立出海服务中心 [2] - 计划整合香港专业机构资源搭建企业出海战略联盟 提供市场调研 合规咨询和本地化运营等一站式服务 [2] 战略合作与服务平台建设 - 香港生产力促进局 香港贸易发展局大湾区服务中心 东莞市外商投资企业协会和东莞香港中心签约共建莞港企业出海联合服务平台 [3] - 渣打银行 世邦魏理仕 毕马威 北京大成律师事务所和一邦国际网上仲调中心等机构签署合作协议 [3] - 合作机构将为企业提供金融 地产 税务和法律等全链条专业支持 [3]

市场宏观驱动因素 - 2024年9月以来央行进行两次降准 利率下行使狭义流动性保持宽松状态 [2] - 4月初以来美元持续贬值 新兴市场货币表现良好 人民币兑美元汇率呈上行趋势 [2] - 市场呈现高成长叙事特征 具备高成长性的产业或行业表现突出 [1][2] 市场风格特征 - 微盘股指数今年以来大涨逾56% 跑赢上证指数深证成指创业板指等主要指数 [3] - 小盘风格占优趋势延续 背后是产业百花齐放的结果 [3] - 高成长叙事出现时经济环境通常满足风险阶段性出清流动性充裕资金机会成本偏低而预期回报率存在粘性等条件 [2] 后市投资方向 - 景气成长类资产仍是A股市场主线 市场交易新的产业周期创新周期和渗透率变化 [1][3] - 看好非银金融板块包括金融IT券商保险 [1][3] - 看好A股地产链及港股地产板块 [1][3] - 看好海外算力链和创新药板块 [1][3] - 看好国产算力国内AI基建AI端侧应用等方向 [1][3] 政策与流动性预期 - 央行明确在必要时向中央汇金提供充足的再贷款支持 [3] - 保险资金增配市场有望为市场提供流动性支持 [3] - 政策发力可能带来广义流动性改善而狭义流动性收敛的情形 [2] - 反内卷效果继续显现有望逐步改善名义GDP增长中枢 带来企业盈利改善 [2]