公司发展历程与战略 - 公司由创始人兄弟于1982年从养鹌鹑起步，创立育新良种场，后发展为国内头部农牧食品企业 [3] - 1998年核心资产上市打通资本通道，随后进行全国布局与多元化探索，规模迅速扩张 [15] - 1999年在越南胡志明市投资建设第一家海外饲料公司，迈出国际化步伐，随后在印尼、菲律宾、孟加拉、埃及等多国布局 [15][18] - 2001年公司以雄厚综合实力跻身“中国企业500强” [15] - 2001年并购四川阳平乳业，业务触角从B端延伸至C端 [16] - 2020年公司营收突破千亿大关，相比2013年接班时的七百亿规模实现飞跃，但2021年营收虽增长两百亿元，净利润却巨亏95.9亿元，为十余年来首次亏损 [22] - 公司正推动从提供生产资料的企业向深度经营公司转型，从育种到养殖通盘考量以提升终端溢价能力，并将养殖经验沉淀为数字化、互联网化的管理能力以抵御行业天然波动 [24] - 2023年底公司内部推动“二次创业”，倡导开短会、不做PPT，让干部下沉一线，推行“战时文化”并大力推动数字化转型与技术创新 [28] - 在“二次创业”变革下，公司养殖成本正在显著下降，目标是在行业洗牌后，构建技术、管理和规模“三位一体”的能力 [32] 管理层传承与个人成长 - 刘畅于2013年正式进入接班程序，同年5月出任上市公司董事长 [4][21] - 接班初期因签署涉及数千万乃至上亿元资金的单子而感到焦虑和不自信 [21] - 在经历2021年公司巨亏、行业周期下行及高管离职等多重挑战后，曾出现失眠、白发等压力体征 [22] - 通过拜访其他企业家并回归行业本质进行思考，认识到农业“靠天吃饭”的波动性是第一性原理，管理者的认知必须迭代 [23][24] - 管理风格从聚焦具体事务转向更关注战略层面，并推动公司实现更好的职业化与制度化治理，旨在未来能“放得下” [31][35] - 海外工厂的实地考察经历，例如前往印度班加罗尔郊外工厂颠簸6小时，让其体会到事业的分量和被需要感，坚定了接班信念 [18][19] - 与一线养殖户、经销商及员工的接触，消解了可能的“精英味”，代之以深刻的谦卑与共情 [31] 行业环境与挑战 - 行业自2020年起接连受到新冠肺炎疫情与非洲猪瘟冲击 [22] - 2021年后养猪业盛极而衰，进入周期下行阶段 [22] - 行业正在经历多轮洗牌，未来将从散户市场走向机构化，波动趋于平缓 [32] - 行业内正自然然地拥抱新技术、新思维，例如“90后”养鱼二代学习现代养殖技术、引入新设备并推广模式 [24][25] - 面对历史低位的猪价，公司认为只要扛过周期，等猪价回归常态，盈利便指日可待 [32] 企业文化与经营理念 - 公司早期“养猪希望富，希望来帮助”的广告语是创始人家庭在泡脚时头脑风暴出来的 [8] - 当前经营理念是暂时搁置宏大规模目标，以“二次创业”精神一切以经营为核心，祛除大公司病，小企业的铁律就是不亏钱 [28] - 领导者将自己比作“保险杠”，即公司最好不需要她，但在需要时能及时出现并稳住局面 [35]

公司股价表现 - 12月24日，京基智农股价上涨5.08%，报收14.28元/股，成交额2.20亿元，换手率3.00%，总市值75.72亿元 [1] - 公司股价已连续3天上涨，区间累计涨幅达4.54% [1] 公司基本情况 - 深圳市京基智农时代股份有限公司成立于1979年1月1日，于1994年11月1日上市 [1] - 公司主营业务涉及现代农业和房地产业，具体包括种猪、肉猪、种鸡、肉鸡的养殖与销售，饲料生产与销售，以及房地产开发与租赁 [1] - 主营业务收入构成：猪业产品占79.38%，饲料产品占11.67%，商品房占5.38%，房屋及土地租赁占1.36%，禽业产品占1.29%，酒店业务占0.83%，其他业务占0.08% [1] 基金持仓动态 - 前海开源沪港深农业混合(LOF)A（164403）在第三季度减持京基智农10.47万股，截至三季度末持有136.73万股，占基金净值比例为6.29%，为第十大重仓股 [2] - 12月24日该基金因京基智农股价上涨浮盈约94.34万元，连续3天上涨期间累计浮盈80.67万元 [2] - 该基金成立于2016年7月20日，最新规模为2.39亿元，今年以来收益率为8.17%，近一年收益率为7.68%，成立以来收益率为24.15% [2] 基金经理信息 - 前海开源沪港深农业混合(LOF)A的基金经理为吴国清和刘宏 [3] - 吴国清累计任职时间10年94天，现任基金资产总规模77.18亿元，任职期间最佳基金回报383.08%，最差基金回报-31.79% [3] - 刘宏累计任职时间4年289天，现任基金资产总规模14.85亿元，任职期间最佳基金回报72.18%，最差基金回报-26.77% [3]

高青农商银行的业务模式与信贷策略 - 作为农村金融主力军 公司深耕本土 将信贷活水精准灌注产业根系 致力于推动区域从“物产丰饶”向“产业兴旺”蝶变 [1] - 公司创新金融产品以匹配特色产业需求 例如针对黑牛养殖推出“金牛贷” 定制3-5年中长期贷款并按季度灵活还款 完美匹配36个月养殖周期 [2] - 公司推行动态驻村机制并联合农资公司提供团购优惠 以快速响应大棚种植户“用款急”的需求 帮助棚膜采购成本降低15% [3] - 公司坚守“支农支小”初心 未来计划继续创新金融产品并优化服务质效 以让金融活水更好浸润特色产业 [4] 对黑牛产业的金融支持与成效 - 公司通过“金牛贷”等产品为黑牛养殖提供资金托底 支持产业从十头八头发展到十万军团 [2] - 在高青农商银行支持下 782户养牛主体中90%获得信贷扶持 25户规模养殖户户均授信达300万元 [2] - 金融支持助力高青黑牛全产业链产值已近百亿元 A5级雪花牛肉公斤价突破1500元 并成为G20峰会国宴食材 [2] 对肉鸭及葡萄等特色产业链的赋能 - 公司通过“鲁担惠农贷”等产品向肉鸭养殖“链主”企业精准注入资金 例如提供150万元贷款助其日养殖规模从40万只跨越到60万只 从而激活整条产业链并带动更多农户增收 [3] - 对葡萄种植产业提供持续信贷支持 从1999年的3000元启动贷款发展到如今30万元“信e贷”随借随还 服务始终与产业成长同频 [3] - 通过沿产业链精准流动信贷资金 公司助力特色农产品实现价值升级 从“论斤卖”变为“论克卖” [3] 整体业务规模与资金投向 - 截至11月末 高青农商银行各项贷款余额达71亿元 较年初增长近3亿元 [4] - 信贷资金正转化为黑牛养殖场的智能设备 葡萄大棚的滴灌系统以及产业链上的物流车辆 [4] - 目前全县大棚种植户授信总额已达7000万元 [3]

报告行业投资评级 - 铁矿、煤焦、卷螺、玻璃、纯碱、上证50、沪深300、2年期国债、5年期国债、原木、纸浆、豆粕、菜粕、豆二、豆一、生猪、橡胶、MEG评级为震荡 [2][4][6][8][10][12] - 中证500、中证1000评级为反弹 [4] - 10年期国债评级为盘整 [4] - 黄金、白银评级为震荡偏强 [6] - 双胶纸评级为偏弱震荡 [8] - 豆油、棕油、菜油评级为反弹 [8] - PX、PTA评级为宽幅震荡 [12] - PR、PF评级为观望 [12] 报告的核心观点 - 2026年全球矿山新增6400 - 6500万吨，增速远超粗钢，钢材出口实施许可证管理制度，对原料是确定性利空，煤焦有支撑但受钢材出口政策影响，螺纹基本面短期向好，玻璃供需矛盾加剧，库存累积 [2] - 股指期货市场短期震荡整理，中期趋势继续，高新技术产业持续壮大，国债现券利率盘整，市场趋势小幅反弹 [4] - 黄金定价机制转变，在多因素影响下预计维持震荡偏强，美联储降息周期等形成中长期支撑，原木供需双弱预计价格震荡，纸浆供需宽松价格或维持震荡，双胶纸预计短期偏弱震荡 [6] - 油脂在前期下跌后短期在原油走强带动下反弹，粕类预计整体震荡偏弱 [8] - 生猪交易均重或转跌，未来一周生猪周均价或维持震荡 [10] - 天然橡胶价格或将震荡运行，PX价格偏强，PTA短期供需改善但后续恶化，MEG价格震荡，PR成本支撑强劲但终端追涨乏力，PF加工费存压缩风险 [12] 各行业总结 黑色产业 - 铁矿：2026年全球矿山新增6400 - 6500万吨，当下铁水环比再降、板材库存高压，钢厂检修预期升温，钢材出口政策使出口预期下调，短期反弹可逢高介入空单 [2] - 煤焦：产能倒查、安监巡视等有支撑，但钢材出口政策使市场预期转向需求端利空，宏观政策短期提振焦煤价格，年前下游有补库需求，年末煤矿有减产预期 [2] - 卷螺：主席强调扩大内需，市场情绪提振，钢材基本面短期向好，关注粗钢供应限制政策，成材受到支撑，价格底部震荡 [2] - 玻璃：绝对价格下行，外围冷修出现但供应收缩不及预期，库存累积，需求疲软，关注宏观及产线冷修情况 [2] - 纯碱：未提及更多关键信息 [2] 金融 - 股指期货/期权：上一交易日沪深300、上证50、中证500、中证1000股指有不同表现，国家主席对中央企业工作作指示，交通运输部公布相关数据，地方专项债结存限额助力年末财政支出 [4] - 国债：中债十年期到期收益率下行1bp，FR007上行1bp，央行开展逆回购操作，单日净回笼760亿元，国债现券利率盘整，市场趋势小幅反弹 [4] 贵金属 - 黄金：定价机制转变，多属性影响下价格预计震荡偏强，美联储利率政策和避险情绪是短期扰动因素，中长期有支撑 [6] - 白银：预计震荡偏强，最新数据强化市场降息预期，地缘政治局势激发避险情绪 [6] 轻工 - 原木：港口日均出货量和全国日均出库量环比减少，到港量预计减少，供应压力减弱，需求疲软，现货价格偏稳，预计价格震荡 [6] - 纸浆：现货市场价格趋弱，外盘价上涨，成本支撑增强，但造纸行业盈利低、库存压力大，需求不佳，价格或维持震荡 [6] - 双胶纸：现货市场价格趋稳，供应端偏稳，出版订单提货延续到1月中旬有支撑，但社会面订单需求一般，预计短期偏弱震荡 [6] 油脂油料 - 油脂：美豆压榨高位，马棕油出口和库存情况不同，印尼生物燃料配额提振需求，国内油脂库存下滑但供应充裕，餐饮消费复苏乏力，油脂短期反弹 [8] - 粕类：全球大豆期末库存宽松，美豆弱势，南美大豆丰产预期增强，国内豆粕供应充裕，养殖采购谨慎，预计震荡偏弱 [8] 农产品 - 生猪：交易均重或转跌，冬至带动需求使结算价格上涨，屠宰企业开工率上升，冬至后需求或减少，预计周均价维持震荡 [10] 软商品 - 橡胶：产区受天气影响割胶，产量减少，原料价格有支撑，需求端产能利用率上升，库存累库，价格预计震荡 [12] 聚酯 - PX：地缘发酵使油价有上涨空间，供应高位，下游需求尚可，PXN价差坚挺，价格偏强 [12] - PTA：油价波动使成本端松动，短期供需改善但后续恶化，加工差低位，现货价格跟随成本端波动 [12] - MEG：中长线累库压力存在，近月部分供应缩量好转，价格震荡，上方压制存在 [12] - PR：原料PX强势，成本支撑强劲，但终端追涨乏力，加工费或压缩 [12] - PF：成本表现强，短纤市场被动跟涨，元旦后需求存萎缩预期，加工费存压缩风险 [12]

文章核心观点 - 东源农商银行通过定制方案、实地调研和创新模式，聚焦养老金融、普惠金融、科技金融等重点领域，将金融资源精准注入县域经济，以支持地方产业发展、企业升级和民生服务[1] 定制化融资方案 - 为面临设施升级和运营资金缺口的养老院，提供了600万元养老服务企业贷款并配套专项利率优惠[2] - 为承接深圳产业转移的科技公司，量身定制了7700万元综合授信方案，截至上半年末企业已用信6300万元[3][4] - 为建筑工程公司发放首笔“增盈贷”4515万元，通过“灵活质押+定制服务”解决大型项目资金周转难题[5] 实地调研与需求挖掘 - 为计划扩大规模的养殖合作社，通过5次深入调研，核定了30万元贷款额度[3] - 为科技公司组建专项服务团队，先后10次深入生产一线查看设备，4次赴深圳关联企业核实订单[4] - 在服务钢铁企业时，建立“三查三访”机制，贷前查经营数据与行业前景，贷中访生产进度与订单履约，贷后跟踪资金流向与评估还款能力[5] 创新金融服务模式 - 针对钢铁企业扩建生产线“资金需求大、周期长”的痛点，创新推出“双主体授信+分阶段放款”模式，核定预授信6980万元，首阶段放款590万元[5] - 为快速落地“增盈贷”产品，建立“全流程高效服务机制”，由专项服务专班“一对一”跟进，资料审核、抵押登记、放款审批全部走绿色通道[6] - 未来计划探索“科技+制造”融合服务模式，以支持更多企业技术改造和绿色转型[5] 金融服务成效与影响 - 向养老院发放的贷款有效缓解了其资金缺口，并降低了综合融资成本[2] - 获得贷款的科技公司完全投产后预计能提供400多个就业岗位，年利润预计超1900万元，每年可为地方贡献近500万元税收[4] - 获得首阶段贷款的钢铁企业设备采购进展顺利，二期放款将在厂房封顶后启动[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各类期货品种进行行情资讯分析并给出策略观点，包括股指、国债、贵金属、有色金属、黑色建材、能源化工、农产品等，各品种受宏观政策、供需关系、成本等因素影响，走势和投资建议不同 [2][5][7] 各目录总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯：李强谋划重大工程等；商务部对欧盟乳制品实施临时反补贴措施；现货黄金涨，纽约期金突破4460美元/盎司；高盛预计明年中国股票牛市持续，企业盈利增长，股票市场或上涨 [2] - 策略观点：年底资金兑现收益，市场有不确定性，但政策支持资本市场，中长期逢低做多 [4] 国债 - 行情资讯：TL、T、TF、TS主力合约环比变化；12月LPR报价持稳；央行在香港发行央票；央行进行逆回购操作，单日净回笼资金 [5] - 策略观点：LPR报价符合预期，经济内需偏弱，货币政策宽松，短期债市震荡，关注供需修复和反弹行情 [6] 贵金属 - 行情资讯：沪金、沪银、COMEX金、COMEX银价格变化；美国国债收益率、美元指数；美联储理事表态；日央行货币政策声明 [7] - 策略观点：海外央行政策风险释放提升风偏，金银价格偏强，建议持有多单，给出沪金、沪银运行区间 [7] 有色金属类 铜 - 行情资讯：LPR利率不变，铜价冲高，伦铜、沪铜价格变化；LME库存减少，国内库存微增，现货贴水扩大，进口亏损扩大，精废铜价差缩窄 [9] - 策略观点：货币政策宽松和贵金属强势，情绪偏暖，但2026年长单基准和消费预期影响，铜价有阻力，给出沪铜、伦铜运行区间 [11] 铝 - 行情资讯：国内铝锭库存增加，铝价震荡回调，伦铝、沪铝价格变化；沪铝持仓量增加，期货仓单微降；国内社会库存增加，加工费下调，成交淡；外盘库存持平，注销仓单比例抬升 [12] - 策略观点：国内外库存情况和供应扰动支撑铝价，但关税和淡季构成压力，预计震荡蓄势、重心抬升，给出沪铝、伦铝运行区间 [13] 锌 - 行情资讯：沪锌指数、伦锌价格变化；持仓量、库存、基差、月差等数据 [14] - 策略观点：锌精矿库存抬升，国内紧缺缓解；LME库存累库，国内社会库存去库；宏观情绪偏强，锌价中期偏弱，短期或受情绪影响向上脉冲 [14] 铅 - 行情资讯：沪铅指数、伦铅价格变化；持仓量、库存、基差、月差等数据；国内社会库存去库 [15] - 策略观点：铅矿库存抬升，国内供应收紧，库存低位；宏观情绪偏强，铅价短期在宽幅区间内偏强运行 [15] 镍 - 行情资讯：沪镍主力合约价格大幅反弹；现货升贴水、成本端价格、镍铁价格变化 [16] - 策略观点：镍过剩压力大，但印尼征税影响，看空情绪衰竭，短期底部或现，建议观望，给出沪镍、伦镍运行区间 [17] 锡 - 行情资讯：沪锡主力合约价格下跌；云南、江西冶炼企业开工率情况；需求端表现 [18] - 策略观点：需求疲软，供给有好转预期，但下游库存低位，议价能力有限，价格跟随市场风偏波动，建议观望，给出运行区间 [19] 碳酸锂 - 行情资讯：五矿钢联碳酸锂现货指数、合约收盘价、升贴水变化 [20] - 策略观点：大矿复产预期证伪，短期供给压力缓解，中期基本面有分歧但乐观情绪强，持仓高位，建议观望或轻仓买权，给出运行区间 [21] 氧化铝 - 行情资讯：氧化铝指数下跌，持仓量增加；基差、海外价格、进口盈亏情况 [22] - 策略观点：几内亚发运恢复和矿区复产，矿价或下行；冶炼产能过剩，累库持续，但价格临近成本线，减产预期加强，建议观望，给出运行区间，关注相关政策 [23] 不锈钢 - 行情资讯：不锈钢主力合约价格上涨，持仓量减少；现货价格、基差变化；原料价格情况；期货库存、社会库存变化 [24] - 策略观点：印尼镍矿产量目标下调影响市场，现货成交清淡，短期缺乏反弹驱动，建议观望，关注政策落实 [24] 铸造铝合金 - 行情资讯：铸造铝合金主力合约价格冲高回落，持仓量持稳，成交量放大，仓单微增；合约价差、国内主流地区价格变化；下游采购情况 [25] - 策略观点：成本端坚挺，供应端有扰动，需求反复和交割压力压制，价格区间波动 [26] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：螺纹钢、热轧板卷主力合约价格上涨，持仓量、注册仓单变化；现货市场价格变化 [28] - 策略观点：商品市场情绪好，成材价格震荡；螺纹钢供需双增，库存去化；热轧卷板产量和需求回落，库存下降；出口政策符合预期；终端需求弱，钢价底部区间震荡，冬储意愿不强，关注“双碳”政策 [29] 铁矿石 - 行情资讯：铁矿石主力合约价格上涨，持仓量变化；现货价格、基差情况 [30] - 策略观点：海外发运量下降，近端到港量降低；铁水产量下滑，钢厂盈利率持稳；港口库存增加，钢厂库存低位；春节晚，补库时间延后，价格震荡运行 [31] 玻璃纯碱 - 玻璃 - 行情资讯：玻璃主力合约价格下跌，华北大板、华中报价持平；库存增加；持仓变化 [32] - 策略观点：需求复苏乏力，下游采购刚需支撑，行业淡季，市场缺乏上涨动能，供需宽松，价格窄幅震荡 [33] - 纯碱 - 行情资讯：纯碱主力合约价格下跌，沙河重碱报价下降；库存增加；持仓变化 [34] - 策略观点：下游需求疲弱，成交清淡，厂家库存累积，价格下调空间有限，供需矛盾未缓解，市场反弹力度有限，可布局空单 [34] 锰硅硅铁 - 行情资讯：锰硅主力合约上涨，硅铁主力合约微涨；现货市场报价、基差情况；盘面价格走势 [35] - 策略观点：宏观情绪波动结束，商品氛围转暖；锰硅供需不理想，硅铁供求平衡；未来行情受黑色板块、成本和供给因素影响，关注锰矿和“双碳”政策 [39] 工业硅&多晶硅 - 工业硅 - 行情资讯：工业硅期货主力合约价格下跌，持仓量增加；现货市场报价、基差情况 [40] - 策略观点：盘面震荡下行，接近压力位；产量环比下降，供给取决于西北；需求端多晶硅排产下滑，有机硅需求平稳；价格跟随波动，注意西北供给扰动 [41] - 多晶硅 - 行情资讯：多晶硅期货主力合约价格下跌，持仓量减少；现货市场报价、基差情况；交易所新增交割厂库 [42] - 策略观点：12月产量预计下滑，降幅有限；下游需求疲软，年前累库压力难缓解；价格预期与现实分化，期货价格不稳定，关注现货成交和仓单注册 [43] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：胶价震荡整理，冬储买盘是利多；多空观点不同；轮胎企业开工率、库存情况；现货价格 [45][47] - 策略观点：中性思路，短线操作，快进快出；买RU2601空RU2609对冲可部分平仓 [50] 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货及相关成品油期货价格上涨；欧洲ARA成品油库存变化 [51] - 策略观点：地缘溢价消散，OPEC增产量级低，供给未放量，油价不宜看空，维持区间策略，短期观望，等待OPEC出口验证 [52] 甲醇 - 行情资讯：区域现货价格涨跌，主力期货价格上涨，MTO利润情况 [53] - 策略观点：利多兑现后盘整，港口库存去化，但进口到港高位，烯烃装置有检修预期，供应高位，基本面有压力，低位整理，单边观望 [54] 尿素 - 行情资讯：区域现货价格涨跌，主力期货价格微涨，基差情况 [55] - 策略观点：盘面震荡走高，基差和月间价差走强；需求好转，企业预收增加，出口集港慢，库存上升；供应季节性回落，供需改善，下方有支撑，低估震荡筑底，关注需求和供应端因素，低价逢低多配 [56] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：纯苯、苯乙烯现货和期货价格上涨，基差变化；成本、供应、需求端数据 [57] - 策略观点：苯乙烯非一体化利润中性偏低，估值修复空间大；成本端纯苯供应宽，供应端开工上行，需求端开工下降；截止明年一季度前可做多苯乙烯非一体化利润 [58] PVC - 行情资讯：PVC05合约价格下跌，现货价格、基差、价差变化；成本端价格、开工率、库存情况 [59] - 策略观点：企业利润低位，供给产量高，下游内需淡季，需求承压，出口有预期但有淡季压力，成本端电石持稳、烧碱偏弱，供强需弱，基本面差，短期反弹，中期逢高空配 [60][61] 乙二醇 - 行情资讯：EG05合约价格下跌，现货价格、基差、价差变化；供给端负荷、装置情况，下游负荷、装置情况，海外装置情况；终端负荷、进口到港、港口库存情况；估值和成本情况 [62] - 策略观点：国内装置负荷意外检修量上升，供应预期改善，但整体负荷高，进口量高位，港口累库，新装置投产有压利润降负预期，需减产改善供需；估值中性偏低，防范检修量上升带来反弹风险 [63] PTA - 行情资讯：PTA05合约价格上涨，现货价格、基差、价差变化；PTA负荷、装置情况，下游负荷、装置情况；终端负荷、库存情况；估值和成本情况 [64] - 策略观点：供给端高检修，需求端聚酯化纤库存和利润压力低，但淡季负荷下降，瓶片负荷难升；PTA加工费空间有限，上游PXN支撑向上，关注预期交易逢低做多机会 [65] 对二甲苯 - 行情资讯：PX03合约价格上涨，PX CFR价格上涨，基差、价差变化；PX负荷、装置情况，PTA负荷、装置情况；进口情况，库存情况；估值成本情况 [66][67] - 策略观点：PX负荷高位，下游PTA检修多，负荷中枢低，PTA投产和淡季预期压制加工费，PX库存难去化，12月预计小幅累库；估值中性，关注逢低做多机会 [68] 聚乙烯PE - 行情资讯：主力合约价格下跌，现货价格不变，基差变化；上游开工率、库存情况，下游开工率、价差情况 [69] - 策略观点：OPEC+计划暂停产量增长，原油价格或筑底；现货价格不变，PE估值向下空间有限，但仓单压制盘面；供应端产能少，库存高位去化；需求端季节性淡季，开工率下降；长期矛盾转移，逢低做多LL5 - 9价差 [70] 聚丙烯PP - 行情资讯：主力合约价格下跌，现货价格不变，基差变化；上游开工率、库存情况，下游开工率、价差情况 [71] - 策略观点：成本端供应过剩预期；供应端计划产能压力大；需求端开工率季节性震荡；供需双弱，库存压力高，仓单数量多，待明年一季度成本端格局转变或支撑盘面 [72] 农产品类 生猪 - 行情资讯：国内猪价涨跌互现，养殖端挺价，冬至后需求下滑但有支撑，大猪走货好 [74] - 策略观点：冬至后需求减量，供应量大，体重下滑有限，短期有二育入场支撑，近月震荡，反弹短空，远端留意下方支撑 [75] 鸡蛋 - 行情资讯：全国鸡蛋价格多数稳定，少数下跌，供应正常，走货不温不火 [76] - 策略观点：前期盘面升水偏高，远端有产能去化预期，但供应下降有限，淘鸡走量减缓抑制产能下降，近月挤升水，反弹抛空，远端留意上方压力 [77] 豆菜粕 - 行情资讯：CBOT大豆收涨，美豆销售慢及南美丰产施压；国内豆粕现货上涨，成交提货好；预计本周油厂大豆压榨量，上周饲企库存天数上升，港口大豆去库，豆粕库存增加；南美天气情况，全球大豆库销比情况 [78] - 策略观点：全球大豆新作产量下调，供应下降，进口成本有底部但向上空间需减产；国内大豆和豆粕库存情况，豆粕震荡运行 [80] 油脂 - 行情资讯：马棕12月产量和出口数据变化；MPOC预计2026年出口和产量情况；美豆承压，国内油脂反弹，马棕高频数据影响行情，基差情况 [81] - 策略观点：今年马、印尼棕榈油产量超预期，短期出口不佳、产量偏高推动走弱，明年一季度可能反转，但注意高产量风险，观察高频数据短线操作 [82] 白糖 - 行情资讯：郑州白糖期货价格反弹，现货价格情况；我国进口食糖、糖浆、预混粉数据；巴西、印度甘蔗和糖产量数据 [83][85] - 策略观点：新榨季主要产糖国产量增加，全球供需过剩，国际糖价难起色，国内配额外进口利润窗口打开，大方向看空，国内糖价低位，多空博弈难，短线观望 [86] 棉花 - 行情资讯：郑州棉花期货价格上涨，现货价格上涨，基差情况；我国进口棉花数据；纺纱厂开机率、全国棉花商业库存情况；全球棉花产量预估情况 [87][88] - 策略观点：基本面旺季不旺后需求不差，下游开机率中等，盘面消化丰产利空；新疆政策消息未落实，叠加套保盘压力，郑棉难走出单边行情 [89]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 本周油脂油料、饲料、养殖等板块各品种走势分化，多数品种受供需等因素影响呈偏空或震荡态势 [3][4][5] - 建议对不同品种采取不同投资策略，如部分品种偏空操作，部分品种暂时观望，部分品种逢低买入等 [3][4][5] 各目录内容总结 第一部分板块策略推荐 行情研判 - 油料板块：豆一01、豆二01、豆油05震荡下跌，建议偏空操作；菜油05承压下挫，建议偏空操作；棕榈05承压运行，建议暂时观望 [10] - 蛋白板块：豆粕05震荡偏空，建议短空操作；菜粕05承压震荡，建议暂时观望 [10] - 能量及副产品板块：玉米03、淀粉03震荡整理，建议暂时观望 [10] - 养殖板块：生猪01低位震荡，建议观望为主；鸡蛋01震荡寻底，建议逢低买入 [10] 基差与期现策略 - 展示了各品种现货价、涨跌、主力合约基差及涨跌情况 [11][12] 第二部分重点数据跟踪表 油脂油料 - 日度数据：呈现大豆、菜籽、棕榈油等不同船期的进口成本相关数据 [13][14] - 周度数据：展示豆类、菜籽、棕榈油、花生等品种的库存和开机率情况 [15] 饲料 - 展示玉米及玉米淀粉的深加工企业玉米消耗量、库存、开机率、企业库存及基层农户售粮进度等周度数据 [15] 养殖 - 生猪：展示12月14日与12月7日的现货价格、养殖成本及利润、出栏体重、屠宰数据等周度数据 [16] - 鸡蛋：展示12月20日与12月13日的供应端、需求端、利润及相关现货价格等周度数据 [17] 第三部分基本面跟踪图 养殖端（生猪、鸡蛋） - 展示生猪主力合约收盘价、现货价格、仔猪价格、白条价格及鸡蛋主力合约收盘价、现货价格、鸡苗价格、淘鸡价格等图表 [18][20][21][23] 油脂油料 - 棕榈油：展示马来西亚棕榈油产量、出口、库存及国内棕榈油库存、成交、价差等相关图表 [27][30] - 豆油：展示美豆压榨、库存、榨利及国内豆油库存、成交、价差等相关图表 [32][34][37] - 花生：展示国内花生到货、出货、压榨利润、开工率、库存等相关图表 [40][41][43] 饲料端 - 玉米：展示玉米现货价、收盘价、基差、价差、库存、售粮进度、进口量、深加工消耗及利润等相关图表 [45][46][47] - 玉米淀粉：展示玉米淀粉现货价、收盘价、基差、价差、开机率、库存及毛利等相关图表 [51][53][54] - 菜系：展示菜粕、菜油现货行情、基差、库存、压榨利润等相关图表 [56][58][60] - 豆粕：展示美豆生长情况及国内大豆、豆粕库存等相关图表 [64][66] 第四部分饲料养殖油脂期权情况 - 展示菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生的历史波动率及玉米期权成交量、持仓量、认沽认购比率等图表 [67][72][73] 第五部分饲料养殖油脂仓单情况 - 展示菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生、玉米、玉米淀粉、生猪、鸡蛋的仓单数量及生猪、鸡蛋指数持仓量等图表 [78][80][84]

市场表现 - 12月19日，食饮板块活跃，中证食品饮料指数收盘上涨1.15% [1] - 食品饮料ETF天弘（159736）当日成交额近1800万元，溢折率0.11% [1] - 农业股走强，中证农业指数收盘涨1.26% [1] - 农业ETF天弘（512620）截至12月18日连续5个交易日获资金净流入，累计超6200万元 [1] - 免税概念龙头股中国中免午后触及涨停，收盘涨8.25%，成交超63亿元，总市值重返1700亿上方 [1] 行业与政策动态 - 海关总署数据显示，中国11月份玉米及玉米粉进口56万吨，同比增87.5% [2] - 中国11月份小麦及小麦粉进口25万吨，同比增278.6% [2] - 离岛免税政策优化与海南封关在即创造了潜在消费增量空间 [2] 机构观点 - 中信证券建议关注财富效应传导、供给端优化推动的经营拐点机会，包括出境游、酒店、博彩、免税、奢侈品&高端美护、高端地产物业等 [2] - 东方证券认为，白酒行业业绩迈入“L型底”后，头部企业“类债资产”属性强化，股价赔率佳，板块有望依靠估值抬升驱动 [2] - 东方证券预计2026上半年白酒业绩有望实现较为充分的下修，进而迈入环比改善阶段，标志着食品饮料行业整体业绩筑底 [2] 相关投资产品概况 - 食品饮料ETF天弘（159736）跟踪中证食品饮料指数，布局高端、次高端白酒龙头股，兼顾饮料乳品、调味、啤酒等细分板块龙头，前十权重股包括“茅五泸汾洋”、伊利、海天等 [1] - 农业ETF天弘（512620）紧密跟踪中证农业指数，覆盖养殖、农化等领域，成分股包括牧原股份、温氏股份、海大集团等农业龙头企业 [1]

江村学院概况与运营 - 江村学院于2024年10月投入使用，开办仅两个月已承接28班次、3142人次的培训[1][4] - 学院建筑面积1.3万平方米，可同时接受300人参训，培训周期为数日至一周，需实地调研，开办后多班并开、从未断档[3][4] - 学院建立了包含280人的专家师资库，设置“1+8+N”特色课程体系，以《一个人和一座城：费孝通与苏州》为主体课程，围绕八大专题串联N条调研线路[3][5] 开弦弓村（江村）的经济转型与现状 - 开弦弓村在2018年左右曾是经济薄弱村，集体收入仅180万元，九成农田流转养蟹，纺织厂存在污水问题[2] - 经过区镇两级先后投入总计2亿元进行污染企业腾退和美丽乡村建设，该村实现三级跳，2024年旅游收入超1000万元，村集体收入达到800万元[3][5] - 2024年，开弦弓村村民人均年可支配收入接近5万元，适龄劳动力多半在镇域工业区上班，200多人在村从事旅游服务业[8] - 村内形成了家庭手工业，32户农民在家做针织衫，每家年纯收入达几十万元，从业人员近百人，并与邻村形成了从设计、加工到网售的产业链[8] 村级经济发展模式与收入结构 - 开弦弓村通过盘活集体资产发展二三产业，例如联合周边4个村投资800万元建成1300平方米商铺，并参投了宴会厅、农事服务中心、农贸市场、人才公寓等多个项目，这些项目带来了稳定的现金流[5] - 七都镇推行“1020”计划，为20个行政村每个村配置10亩工业用地，建成工业楼宇后产权确权给各村，预计每年可为各村增加两三百万元的租金收入[6] - 七都镇工业产值超千亿元，拥有4家上市公司，带动各村发展“飞地经济”和“物业经济”，村级收入约三分之二来自“租赁型经济”[6] - 吴江区环长漾湖40多个村的村均集体收入在六七百万元以上[3] 城乡融合与乡村振兴动力 - 乡村发展的基础动力是区镇输血，发展路径是以城带乡，城镇强、工业强是工业反哺农业的前提[6] - 城乡融合通道打开后，乡村的生态、文化、空间价值提升，吸引了城市资本、消费、人才下乡，实现了城乡功能互补、价值互换、平等对话[7] - 乡村振兴不能只从农村内部着手，而要从城市和乡村两端发力[8] - 数字技术与城乡一体化正在塑造新的社会形态，由集中化、规模化范式转向扁平式、多元化模式，长漾湖周边城乡融合、业态多元是鲜活体现[10] 乡村产业多元化与绿色发展 - 在环境优化的基础上，乡村可以发展绿色无污染的加工业，例如震泽镇齐心村保留了纸箱、管件企业，年产值1亿元，贡献了六成村级收入[10] - 强村富民不能光靠农文旅，加工业不能丢，绿色二产和农文旅并不相悖[10] - 开弦弓村将3000亩养殖水面一半保留建“蟹园”，其余退渔还田，建成“稻园”“菜园”，成为美丽经济和研学旅游的“大地布景”，年游客达14万人[5]

山东冬季农产品供应能力 - 作为农业大省，山东的农产品供应链条一年四季不断更，即便在冬季也能保障生产与供应 [1] - 山东承担着保障全国“菜篮子”的重要任务 [1] 特色农产品品质与产量数据 - 黄河口大闸蟹因咸淡水交汇及盐碱地地质，膏脂醇厚，不饱和脂肪酸含量更高 [3][4] - 乳山牡蛎产自北纬37度，年均水温13.5摄氏度，盐度29.3‰，其呈味氨基酸含量较其他地区高30%，牛磺酸含量多1-2倍 [6][7] - 章丘大葱核心产区平均株高超1.8米，其中“葱王”株高达到2.68米，刷新吉尼斯世界纪录 [9][10] - 潍县萝卜以肉质翠绿、致密多汁、纤维细腻无渣为特点，口感脆嫩 [12] - 胶州大白菜具有帮嫩薄、汁乳白等特点，其蛋白质、维生素、矿物质含量均高于普通大白菜 [14] - 烟台苹果的酯类芳香物质含量超普通品种3倍，成熟期果皮芳香烃释放量达每小时2.7微克，得益于百年产区、300天生长周期及1400小时年日照 [17] - 沾化冬枣每颗经历日照时间不少于2800小时，甜度实测突破28度 [19][20] - 寿光蔬菜品类超过300种，年产蔬菜450万吨，年交易量约900万吨，交易范围覆盖全国20多个省区市，并远销东南亚、日本、韩国、俄罗斯等国家和地区 [22][23] 农业技术与产业规模 - 山东冬季农产品生产依靠温室大棚、海洋牧场等技术克服气候限制 [1] - 寿光蔬菜产业的规模与辐射能力体现了山东设施农业技术的集成水平 [23]