中国宏观经济 - 综合景气指数回升至100.09，重新进入扩张区间[1] - 2026年2月CPI同比上涨1.3%，核心CPI同比上涨1.8%[2] - 2026年2月PPI同比下降0.9%，降幅连续3个月收窄[2] 全球宏观经济 - 美国2月非农就业人数意外减少9.2万，失业率升至4.4%[5] - 美国2月CPI同比上涨2.4%，核心CPI同比上涨2.5%[6] - 市场预期欧洲央行年内可能加息两次，每次25个基点[7] 市场与政策动态 - 韩国国会通过法案，计划向美国投资3500亿美元[8] - 美国2月平均时薪同比增长3.8%，劳动力成本压力仍存[5] - 能源价格上涨可能对欧美通胀形成新的上行压力[6][7]

宏观流动性 - 美元指数继续回升，中美10年期国债利差“倒挂”程度加深 [2][16] - 10年期美债名义利率与实际利率均回升，隐含的通胀预期同样回升 [2][16] - 离岸美元流动性边际收紧，3个月日元/欧元与美元互换基差均回落 [2][22] - 国内银行间资金面均衡，DR001与R001均上升，期限利差(10Y-1Y)走阔 [2][22] 市场交易与波动 - 市场整体交易热度有所回落 [3][27] - 石油石化、电力设备及新能源、公用事业、化工、建筑等板块交易热度处于90%历史分位数以上 [3][27] - 主要指数（沪深300、中证500、中证1000、上证50、科创50、创业板指、深证100）波动率均回升 [3][35] - 钢铁、国防军工板块波动率处于90%历史分位数以上 [3][35] - 市场流动性指标回落，各板块流动性指标均在60%历史分位数以下 [40] 机构行为与调研 - 银行、电子、电力设备及新能源、计算机、汽车等板块机构调研热度居前 [4][46] - 银行、汽车板块调研热度环比仍在上升 [4][46] - 主动偏股基金仓位回升，剔除涨跌幅因素后主要加仓国防军工、机械、汽车板块，主要减仓有色金属、石油石化、钢铁板块 [9][112] - 主动偏股基金与大盘/中盘/小盘成长风格相关性上升，与大盘/中盘/小盘价值风格相关性回落 [9] 分析师盈利预测 - 分析师同时上调了全A市场2026年及2027年的净利润预测 [5][55] - 行业层面，电力设备及新能源、有色金属、建筑、机械、医药等板块2026/2027年净利润预测均被上调 [5][63] - 指数层面，创业板指、沪深300的2026/2027年净利润预测均被上调，上证50则均被下调，中证500的2026/2027年预测分别被下调/上调 [5][71] - 风格层面，大盘/小盘成长、中盘价值的2026/2027年净利润预测均被上调，大盘/小盘价值则均被下调 [5][74] 北上资金动向 - 北上资金交易活跃度回落，近5日日均买卖总额占全A成交额之比从13.02%降至12.43% [6][81] - 北上资金继续净卖出A股 [6][81] - 基于前10大活跃股口径，北上在电力设备及新能源、电子、汽车等板块的买卖总额之比上升，在食品饮料、通信、有色金属等板块回落 [6][88] - 基于持股小于3000万股的标的口径，北上主要净买入煤炭、石油石化板块，净卖出电子、计算机、化工板块 [6][90] 两融资金动向 - 两融活跃度小幅回升，但仍处阶段低位，上周两融投资者净买入56.05亿元 [7][93] - 行业上，两融主要净买入电力设备及新能源、化工、计算机板块，净卖出有色金属、通信、国防军工板块 [7][93] - 大多数板块的融资买入占比回升，其中建筑、银行、钢铁板块回升较多 [99] - 风格上，两融净买入中盘成长、中盘/小盘价值风格，净卖出大盘/小盘成长及大盘价值风格 [7][103] 龙虎榜与ETF - 龙虎榜交易热度继续回落，买卖总额及占全A成交额之比均延续下降 [8][107] - 行业层面，轻工制造、计算机、建筑等板块龙虎榜买卖总额占成交额之比相对较高且仍在上升 [8][107] - ETF继续被净赎回，且以机构持有为主的ETF为主，个人ETF仍被净申购 [9] - 从跟踪指数看，红利、券商ETF被净申购，中证A500、沪深300、创业板指等ETF被主要净赎回 [9] - 从行业拆分看，ETF主要净买入电力及公用事业、电力设备及新能源、农林牧渔板块，主要净卖出石油石化、有色金属、传媒板块 [9] 投资者行为共识 - 部分个人投资者（通过两融、个人ETF）和主动偏股基金阶段有所回流，但北上资金加速净流出，显示各类投资者分歧加大 [9] - 上周ETF和北上的买入共识度回落，而两融和龙虎榜的买入共识度回升 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 核心矛盾切换与资产配置平衡延续，债券进入“每涨卖机”窗口，利率曲线陡峭化 [39][43] - 关注供需格局变化对信用债行情的潜在影响，二季度关注信用债需求的潜在增量 [3][45] - 估值比价下当前信用债性价比可能不高，但潜在调整压力相对可控，信用跟调而非超调 [4][162] - 信用策略上，从降久期到控久期，从守势到出击，把握4 - 5月潜在信用行情机会，对久期保持克制 [4][193] 各部分总结 2026年以来市场回顾 一级市场 - 2026Q1传统信用债发行、净供给环比均下降，产业债、城投债发行均环比下降，产业债净融资环比下降、城投债净融资环比提升 [8] - 2026Q1银行二永债无新增发行，到期476亿元，净融资转负，二级资本债和永续债均无新增发行 [15] 二级市场 - 26年1月信用债全面走强，2月市场整体震荡，3月至今债市整体走弱但信用债表现仍具韧性 [18][19][25] - 各期限品种收益率全面下行，二永债、弱资质城投债、部分3 - 5Y中票下行幅度更大 [19] - 各期限品种信用利差大多收窄，短端二永债收窄幅度最大 [19] - 除城投债1Y AA + 减AAA外、普信债等级利差均收窄，二永5Y等级利差全部收窄，短端走势分化 [25] - 普信债高等级品种期限利差大多收窄、弱资质则表现分化；二永债期限利差表现分化 [25] - 债市Q1表现先强后弱，中长端资本利得收入较为可观，二永表现优于普信、长端表现优于中短端 [30] 2026年3 - 5月市场展望 债券过渡到“每涨卖机”的时间窗口，利率曲线陡峭化 - 债市核心矛盾切换，从年初配置行情到关注物价、名义增长修复、资产配置再平衡延续 [39] - 3 - 5月驱动资产配置再平衡的逻辑包括物价回升、名义增长修复，降准降息难以驱动债券利率单边下行 [43] - 曲线继续陡峭化修正，10年国债收益率运行区间或在1.77% - 1.95%，存在向上突破1.9%的可能性 [43] - 建议谨慎对待长久期资产、超长久期资产，以中短久期信用债和确定性更高的票息策略作为重点配置方向 [43] 关注供需格局变化对信用债行情的潜在影响 - 年初以来信用债供给偏弱、需求走强，驱动信用债行情表现亮眼 [48] - 从季节性规律看，3月供给不弱但需求减弱，4月供给放量且需求走强，5月供给减弱且需求仍强 [59] - 今年3 - 5月信用债供需总体特征可能延续历史，但结构变化更明显 - 供给端（普信债）：城投净融入，产业供给仍强，整体符合季节性规律 [67][72] - 供给端（金融债）：二永无新发、券商普通债放量，极端结构特征后续难以持续 [76][79] - 需求端（理财）：一季度规模走势平稳，3月有季节性回表压力，二季度季节性增长明显，需求主要在中短端 [82] - 需求端（基金）：摊余债基规模换挡结构切换，关注固收 + 基金的潜在增量，信用债ETF季末或仍有冲量诉求 [86][101][129] - 需求端（保险）：保险负债端分红险占比提升、传统险下降，对长债配置需求减弱，对弹性收益需求加强，直投买盘力量边际减弱 [138][141] - 需求端的其他潜在变化①：年初以来5年以上超长信用债信用利差下行，但交易盘对超长信用债态度仍偏谨慎 [144] - 需求端的其他潜在变化②：银行间规则优化，推动科创债指数及指数化产品落地，关注银行间科创债品种的潜在机会 [148][149][159] 估值比价下当前信用债性价比可能仍不高，但潜在调整压力亦相对可控 - 年初以来信用债收益率和信用利差整体下行，当前仍处于历史相对低位，信用债整体估值性价比可能不高 [162] - 从季节性规律看，3月信用利差多反弹，3月底和4月初触顶回落，4 - 5月震荡下行 [172][177] - 长端利率震荡偏弱但资金面平稳，曲线陡峭化修正，信用债作为票息资产有优势，二季度配置力量季节性走强，信用利差大幅走阔风险相对可控 [178][181] - 3月利差可能震荡偏弱，4 - 5月或有行情机会 [185] 信用策略 - 在利率曲线陡峭化背景下，3月逐渐从中等久期切换至中短久期，从高弹性、低安全垫品种切换至低弹性、有一定安全垫的品种，关注估值修复和跨季前后配置力量走强的潜在增配机会 [193] - 城投债：3年以内下沉增厚收益，3年以上逢跌增配 [197][201][203] - 产业债：控制久期，套息为主，关注3年左右中高等级普信债套息价值、中短端偏高等级品种下沉、成份券策略 [207][212][216] - 银行二永债：整体多看少动，关注中短端中小银行二永债的参与机会 [220][223]

宏观政策与“十五五”规划 - 报告核心观点：政策进入落地实施期，大环境是市场的好友，建议乘势而上，调整即是机会 [5] - “十五五”规划纲要已定，全文7万余字，包含16项重大战略任务、20项核心指标和109项重大项目，突出强产业、数智化及人口发展 [6] - 对比“十四五”，规划更强调现代化产业体系建设、先稳就业促增收再消费、民生保障以及金融强国建设 [6] - 2月新增信贷9000亿元，同比少增1100亿元，新增社融2.38万亿元，同比多增1461亿元，社融存量增速为8.2% [7][20] - 2月信贷结构分化：企业部门短贷创近六年新高，中长贷同比转为多增；居民部门短贷转为负增，中长贷连续5个月同比少增，反映消费偏弱、地产销售未好转 [7] - 2月M1同比增速环比提升1.0个百分点至5.9%，M2-M1剪刀差收窄至3.1%，显示资金活化趋势延续 [23] - 财政支出节奏加快，2月财政存款同比多减1.61万亿元，政府债券净融资1.4万亿元，占当月社融增量的59% [18][23] 金融市场与资产配置 - 本周债市分化：1年期国债下行0.9bps至1.28%，10年期国债上行3.3bps至1.81%，30年期国债大幅上行8.5bps至2.37% [15] - 短端利率受流动性宽松支撑，长端利率受交易型机构放大通胀情绪影响而上行，预计中期会收敛 [15][16] - 本周央行公开市场净回笼资金，下周将开展5000亿元6个月买断式逆回购操作 [17] - 科创50、传媒指数确认日线级别下跌，市场可能正在构筑日线级别顶部，建议投资者防御为主 [10] - 中期来看，主要宽基指数确认周线级别上涨，本轮牛市是普涨格局，中期仍可逆势布局 [10] - 本周择时雷达综合打分为-0.16分，整体中性；宏观基本面得分-1.00分看空，流动性得分0.50分中性偏多 [12] 通信与AI基础设施 - AI驱动光纤光缆进入新周期，AIDC与军用无人机共同提升光纤需求密度，光纤在无人机中成为消耗品 [26] - 供给端因扩产谨慎且预制棒扩产周期达1.5-2年而呈现刚性约束，预计2026年光纤供需缺口为6%，2027年扩大至15% [26] - 光芯片需求旺盛，AI引爆EML芯片供需缺口，高端EML产能紧张，供应已排至2027年后 [34] - 英伟达向Lumentum和Coherent分别投资20亿美元，以配套采购承诺和获取先进激光组件产能 [35] - 索尔思基于自研单波200G EML芯片，已开发出800G光模块产品，其光芯片产量全球领先，2025年上半年全球市占率从1.9%上升至4.4% [35] - 博通通过与CSP合作定制ASIC，推动计算网络生态向“开放解耦”演进，光通信产业链成长空间拓宽 [60] - OFC 2026大会将聚焦1.6T/3.2T光模块、CPO架构及硅光集成等技术，TrendForce预测至2030年硅光CPO在AI数据中心的渗透率有望达35% [78][79] 高端制造与科技前沿 - 物理Agent或将成为2026年英伟达GTC大会焦点，是AI时代的物理载体，涉及世界模型、自动驾驶模型和机器人开源模型 [30] - 物理Agent形态多样，核心是传感器和执行器，建议关注福莱新材、奥比中光等传感器标的及新泉股份、斯菱智驱等执行器标的 [31] - 金属铼是先进航空发动机、燃气轮机、商业航天的核心战略材料，因储量稀少、加工困难而价格昂贵，国内供需矛盾突出 [33] - 美湖股份作为泵类龙头，2024年柴油机机油泵毛利率达36%，新能源车用零部件已成第二大营收来源，并积极布局机器人、智驾等新兴赛道 [39] - 预计美湖股份2025-2027年归母净利润分别为1.72亿元、2.16亿元、2.7亿元，同比增长3.5%、25.6%、25.2% [39] 能源与资源品 - 动力煤价格短期下行空间有限，在海外价格强势及补库周期临近背景下，煤价预计将向千元大关冲击 [44] - “三西”地区煤矿产能利用率达90%，周环比上升6.5个百分点，焦煤价格受国际局势影响止跌回升，部分资源涨幅达100元/吨以上 [44][45] - 柴油短缺可能影响海外露天矿生产，煤化工因化工品涨价而盈利剧增，建议关注煤化工占比较高的公司 [44][47] - 地缘局势干扰贵金属市场，报告持续看好滞胀周期下的贵金属机遇 [51] - 2026年1-2月国内储能新增装机9.51GW/24.18GWh，同比增长182%/472% [73] 消费与周期行业 - 消费级NAS行业2024年规模为5.4亿美元，2021-2024年CAGR为31%，绿联在2025年成为全球TOP1消费级NAS品牌 [36] - NAS作为本地化AI Agent理想载体，未来销量有10倍以上增长空间，行业平均售价在2800元左右 [37] - 2026年1-2月中国服装及衣着附件出口金额248.7亿美元，同比增长14.8%；纺织纱线织物及其制品出口255.7亿美元，同比增长20.5% [56] - 海南离岛免税延续稳健增长，建议关注服务消费、商品消费及护城河强的出海龙头 [40] - 快递行业“反内卷”深化，广东锁盘期延长，通达系在四川、义乌等地提价，利润空间向末端倾斜 [73] - 建筑材料行业基本面仍在筑底，消费建材受益于二手房和存量房装修政策，水泥行业错峰停产力度加强 [59] - 脑机接口迎里程碑，国家药监局批准博睿康植入式脑机接口系统创新产品注册，标志着该技术迈入临床应用阶段 [58] 金融与地产行业 - 非银金融：保险板块中长期资负共振逻辑不变，负债端受益存款搬家及养老保障需求，资产端受益长端利率企稳；证券板块受益市场风险偏好抬升及交投活跃 [27] - 房地产：1-2月新增居民中长期贷款1654亿元，同比少增2131亿元，反映地产市场低迷；春节后两周样本城市二手房成交面积同比+6.6%，表现强于新房 [69] - C-REITs总市值约2240.6亿元，平均单只市值约28亿元，本周数据中心、生态环境板块表现较优 [80] - 商业不动产REITs申报达15单，广州首单纯五星级酒店REIT发布招标 [81]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各目录内容总结 隔夜夜盘市场走势 - 美油主力合约收涨3.74%，报99.31美元/桶，周涨9.25%；布油主力合约涨3.41%，报103.89美元/桶，周涨12.08% [5] - 国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌2.00%报5023.10美元/盎司，周跌2.63%，COMEX白银期货跌5.25%报80.64美元/盎司，周跌4.35% [5] - 伦敦基本金属全线下跌，LME期锌跌0.24%报3293.5美元/吨，周跌0.14%；LME期铅跌1.88%报1903.0美元/吨，周跌2.56%等 [5] - 截至23:00收盘，国内期货主力合约涨跌互现，沥青、瓶片涨超4%，烧碱、聚氯乙烯（PVC）涨超3%等；铁矿石跌超2%，菜粕跌超1%等 [6] 重要资讯 宏观资讯 - 特朗普表示美国将护送船只通过霍尔木兹海峡，还称将在未来一周对伊朗实施猛烈打击 [9] - 李强主持会议研究建立地方财政补贴负面清单管理机制 [9] - 吴清主持会议指出2026年要强化底线思维，加强稳市机制建设等 [9] - 特朗普称伊朗即将投降，伊朗新领袖誓言继续战斗 [9] - 2月末，广义货币(M2)余额349.22万亿元，同比增长9%；狭义货币(M1)余额115.93万亿元，同比增长5.9%等 [9] - 截至3月13日，上海出口集装箱运价指数上涨221.16点，中国出口集装箱运价综合指数涨1.7% [10] - 美国考虑向中东增派军舰为油轮护航，但不会立即行动 [12] - 美国1月核心PCE物价指数年率升至3.1%，为2024年3月以来最高 [13] - 以色列国防军称针对伊朗军事行动至少持续三周，仍有数千目标待打击 [14] 能化期货 - 美国发放30天许可证，允许各国购买滞留海上的俄罗斯石油及产品 [16] - 截至3月12日，华东港口甲醇库存环比减少7.2万吨 [17] - 国内氮肥企业加强统筹调度，保障春耕用肥市场供应 [17] - 国家组织提前投放2025/2026年度国家化肥商业储备 [17] - 高盛预计布伦特原油3月均价超100美元/桶，4月为85美元/桶，后期回落至70美元/桶区间低位 [19] - 美以袭击伊朗后，国际化肥供应链受冲击，美农民或调整种植结构 [19] - 自2026年3月14日起，进口原产于日本和加拿大的卤化丁基橡胶需缴纳反倾销税 [20] - 沙特将石油产量削减约200万桶/日至约800万桶/日 [20] - 伊拉克准备通过杰伊汉管道恢复出口，库尔德地区拒绝恢复 [21] 金属期货 - 3月6 - 12日，四川样本硅企周度产量为0吨，开工率0%，有2台硅炉复产 [23] - 上周上期所铜、铝、锌等库存增加 [23] - 巴林铝业公司因霍尔木兹海峡运输停滞，分阶段停产部分生产线 [25] 黑色系期货 - 全国45个港口进口铁矿库存总量环比增加69.66万吨，日均疏港量增加等 [27] - 247家钢厂高炉开工率环比增加0.63个百分点，产能利用率环比减少等 [27] - 河钢3月硅铁招标询盘价和数量变化，硅锰首轮询价变化 [27] - 2月末铁矿石价格反弹缺乏供需支撑，上方空间受限 [27] - 唐山自2026年3月14日10时起解除重污染天气Ⅱ级应急响应 [28] - 本周城市总库存量环比增加19.54万吨，建筑钢材库存总量环比增加 [29][30] - 3月上旬重点企业钢材库存量环比增长2.7%，粗钢、生铁等日产环比下降 [30] 农产品期货 - 截至3月13日当周，自繁自养生猪和外购仔猪养殖利润亏损扩大 [32] - 2025年加拿大油籽压榨企业油菜籽压榨量创纪录，较2024年增加1.6% [32] - 2026年第11周国内油厂大豆实际压榨量增加，开机率为54.23% [32] - CONAB预计2025/26年度巴西大豆产量增加，玉米产量减少 [33] 金融市场 金融 - 港交所就上市机制改革咨询意见，拟降低同股不同权企业门槛等 [36] - 中信证券认为A股接续牛市关键是企业利润率回升，中东冲突催化风格切换等 [36] - 截至2026年3月14日，今年40只FOF产品成立，募集619.73亿元，总规模突破3000亿元 [36] - 主动权益基金全面复苏，永赢锐见成长认购户数刷新纪录 [37] 产业 - 金融监管总局和央行发布规定，8月1日起个人贷款明示综合融资成本 [38] - 2026年开春广深楼市回暖，二手房领跑，新房市场结构性行情 [39] - 2026年中国家电及消费电子博览会，AI等未来产业展品受关注，2025年人工智能家电渗透率超50% [39] - 2026年2月乘用车均价较同期提升1.5万元 [40] - 春节后多家银行理财子公司调整理财产品业绩比较基准 [40] - 三大航在“3.15”出台维护消费者权益新规 [40] - 我国成功发射遥感五十号02星 [41] - 箭元科技“元行者一号”火箭预计2026年底首飞，已转入试样阶段 [41] 海外 - 特朗普称与泽连斯基达成俄乌协议更困难 [42] - 英国首相与特朗普讨论中东局势，提及重开霍尔木兹海峡重要性 [42] - 美国内政部长称亚太盟国与美公司达成22项价值570亿美元交易 [43] - 高盛预计俄罗斯2月通胀率回落，央行将降息50基点 [44] 国际股市 - 特斯拉Terafab项目七天后启动，制造人工智能芯片 [45] 商品 - 美国放宽对部分俄罗斯石油制裁，泰国和斯里兰卡有意购买 [47] - 阿根廷上调部分地区石油出口预扣税率 [47] 债券 - 对同业存款利率自律管理“打补丁”压降银行负债成本，货币市场利率中枢或下移 [48] 重要时间信息 - 9:30中国国家统计局公布70个大中城市房价 [50] - 10:00中国公布2月固定资产投资等数据，国新办举行国民经济运行情况发布会 [50][52] - 20:30美国公布3月纽约联储制造业指数等 [50] - 21:15美国公布2月制造业产出指数等 [50] - 9:20中国央行有485亿元7天期逆回购到期 [52] - 3月举办英伟达2026年GTC大会 [52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊冲突本质是特朗普政府推动全球资本回流的战役，理想剧本落地依赖伊朗反制强度、OPEC+产能政策、全球原油供需基本面等外部约束变量，油价100美元是美国打击对手的武器也是反噬自身的红线，需关注4月美国战略抽身信号、伊朗反制强度、OPEC+产能政策及全球原油供需基本面变化[2] - 美元或维持偏强韧性，人民币虽保持韧性但短期难启动趋势性升值，长期走势取决于国内经济基本面，建议出口企业在6.93附近择机逢高分批锁定远期结汇，进口企业在6.85关口附近采取滚动购汇策略[3] - A股市场短期处于外围利空扰动与国内政策利好预期的博弈格局，预计以震荡修复为主，等待新的主线信号[4] - 国债短期预计震荡为主，短线多单等待高抛，若市场下行可拉开价格档位逢低买入[5] - 碳酸锂期货短期预计在14 - 17万元/吨区间宽幅震荡，中长期行业基本面对其价值支撑稳固[6] - 工业硅和多晶硅行业现阶段处于产能周期底部，需关注产能出清与供需格局改善信号[8] - 铝短期走势受战争局势主导，可持有前期低成本期货多头或看涨期权，考虑正套；氧化铝多空消息交织，建议观望；铸造铝合金关注与铝价差[9] - 铜价将再次试探上周低位，技术面下跌破位概率增大，关注98000 - 99000区间支撑，产业客户关注补库机会，投机客户关注技术面压力和支撑，可尝试期权操作[12] - 锌短期受累库和宏观影响偏弱，中期维持偏强看法[13] - 镍 - 不锈钢周内宽幅震荡，走势震荡偏强，基本面处于旺季兑现中，关注后续需求释放节奏[14] - 锡短期偏弱，长期重心向上；铅震荡为主，区间操作[15] - 油料内盘短期走势偏强，中期大供应逻辑未变，菜系豆菜粕价差修复；油脂短期偏强，关注伊朗局势和美国生物燃料政策审核结果[16][18] - 原油市场维持高位高波动格局，关注霍尔木兹海峡通行情况及美伊冲突发展；燃料油短期维持强势；沥青波动放大，投资者注意仓位控制和组合策略[19][22][23] - 铂钯中长期牛市基础仍在，短期警惕降息预期延后带来的阶段性调整风险；黄金和白银战略性看多，回调视为中长期布多机会[27][30] - 纸浆短中期以宽幅震荡为主，可区间交易或尝试低多策略；胶版纸短期区间震荡，可轻仓高空；纯苯和苯乙烯短期震荡偏强；LPG以正套思路对待；甲醇关注美伊局势和中美会谈；PP和丙烯基本面压力有限，关注中东局势和海峡通航情况；塑料基本面支撑转弱，关注中东局势和海峡通航情况；橡胶合成橡胶偏强宽幅震荡，天胶走势承压，NR、RU逢低布多，BR轻仓或观望[32][34][35][37][40][42][47] - 尿素战争风险或催化一轮由国际成本推高和国内情绪亢奋共同驱动的行情；纯碱中长期供应高位预期不变；玻璃供应回归预期和中游高库存限制高度，需求有待验证[50][51][52] - 螺纹和热卷短期炉料端带动价格反弹，但反弹高度有限；铁矿石价格上行由事件驱动，可交易性一般，整体估值已高；焦煤焦炭过剩问题制约价格弹性；铁合金下方成本支撑增强，但上涨空间有限[54][55][56][58][59] - 生猪市场短期内震荡偏弱，可选择生猪主力合约LH2605 - C - 12800卖涨期权；棉花价格易涨难跌，关注国内进口配额政策和中美贸易政策调整；白糖期货短期强势格局有望延续；鸡蛋短期内蛋价可能弱势企稳，整体呈上涨趋势，可卖出鸡蛋主力合约看涨期权；苹果期货05合约维持偏强震荡格局；红枣以低位震荡筑底为主；原木期价上方存在限制，策略上观望或区间交易[61][63][65][67][74][75][76][77] 根据相关目录分别进行总结 金融期货 - 宏观方面，央行开展5000亿元买断式逆回购操作，能源局势和伊朗局势有诸多动态，美伊冲突本质是特朗普政府推动全球资本回流的战役，需关注4月美国战略抽身信号、伊朗反制强度、OPEC+产能政策及全球原油供需基本面变化[1][2] - 人民币汇率方面，美元兑人民币震荡上涨，美元指数涨0.75%报100.50，美元或维持偏强韧性，人民币短期难启动趋势性升值，建议出口企业和进口企业采取相应策略[2][3] - 股指方面，上一交易日股指集体收跌，短期市场处于外围利空与国内政策利好的博弈格局，预计震荡修复[4] - 国债方面，上周期债下跌，受原油价格大涨带来的通胀担忧影响，短期预计震荡为主，短线多单等待高抛，若市场下行可逢低买入[4][5] 大宗商品 新能源 - 碳酸锂期货上周宽幅震荡，成交量增加，持仓量减少，产业上下游成交偏弱，短期预计在14 - 17万元/吨区间宽幅震荡，中长期行业基本面对其价值支撑稳固[6] - 工业硅和多晶硅期货上周震荡调整，产业现货市场表现一般，以去库为主，行业现阶段处于产能周期底部，需关注产能出清与供需格局改善信号[7][8] 有色金属 - 铝产业链方面，沪铝受战争局势主导，波动放大，可持有前期低成本期货多头或看涨期权，考虑正套；氧化铝多空消息交织，建议观望；铸造铝合金关注与铝价差[9] - 铜价将再次试探上周低位，技术面下跌破位概率增大，关注98000 - 99000区间支撑，产业客户关注补库机会，投机客户关注技术面压力和支撑，可尝试期权操作[11][12] - 锌价整体偏弱震荡，短期受累库和宏观影响偏弱，中期维持偏强看法[13] - 镍 - 不锈钢周内宽幅震荡，走势震荡偏强，基本面处于旺季兑现中，关注后续需求释放节奏[14] - 锡价整体偏弱震荡，短期偏弱，长期重心向上；铅价整体偏弱震荡，震荡为主，区间操作[15] 油脂饲料 - 油料方面，巴西发运条款恢复，内盘豆粕远月供应或边际恢复，短期走势偏强，中期大供应逻辑未变，菜系豆菜粕价差修复[16][17] - 油脂方面，短期油脂偏强，追随原油走势反弹，关注伊朗局势和美国生物燃料政策审核结果[18][19] 能源油气 - SC原油市场维持高位高波动格局，关注霍尔木兹海峡通行情况及美伊冲突发展[19][20] - 燃料油市场结构小幅回落，但强势格局未变，短期维持强势[21][22] - 沥青波动放大，投资者注意仓位控制和组合策略[22][23] 贵金属 - 铂金和钯金上周承压下挫，中长期牛市基础仍在，短期警惕降息预期延后带来的阶段性调整风险[25][27] - 黄金和白银周内价格调整回落，战略性看多，回调视为中长期布多机会[28][30] 化工 - 纸浆港口库存有所回落，短中期以宽幅震荡为主，可区间交易或尝试低多策略；胶版纸短期区间震荡，可轻仓高空[32][33] - 纯苯和苯乙烯宽幅震荡，短期震荡偏强，关注霍尔木兹海峡通行问题[33][34] - LPG受地缘扰动影响偏强，以正套思路对待，关注中东局势进展[34][36] - 甲醇波动巨大，关注美伊局势和中美会谈，59低位可正套[37][38] - PP和丙烯基本面压力有限，关注中东局势和海峡通航情况[39][40] - 塑料供应持续收缩，需求出现负反馈，基本面支撑转弱，关注中东局势和海峡通航情况[41][42] - 橡胶合成橡胶偏强宽幅震荡，天胶走势承压，NR、RU逢低布多，BR轻仓或观望[47][72][73] - 尿素战争风险或催化一轮由国际成本推高和国内情绪亢奋共同驱动的行情[50] - 纯碱中长期供应高位预期不变；玻璃供应回归预期和中游高库存限制高度，需求有待验证[51][52] 黑色 - 螺纹和热卷价格小幅反弹，短期炉料端带动价格反弹，但反弹高度有限[53][54][55] - 铁矿石价格上行由事件驱动，可交易性一般，整体估值已高，中长期供过于求趋势未变[56] - 焦煤焦炭过剩问题制约价格弹性，关注铁水复产进度和钢材出口需求[57][58] - 铁合金下方成本支撑增强，但上涨空间有限，关注钢招情况[59][60] 农副软商品 - 生猪市场短期内震荡偏弱，可选择生猪主力合约LH2605 - C - 12800卖涨期权[61][62] - 棉花价格易涨难跌，关注国内进口配额政策和中美贸易政策调整[63][64] - 白糖期货短期强势格局有望延续[65] - 鸡蛋短期内蛋价可能弱势企稳，整体呈上涨趋势，可卖出鸡蛋主力合约看涨期权[66][67] - 苹果期货05合约维持偏强震荡格局[74][75] - 红枣以低位震荡筑底为主[76] - 原木期价上方存在限制，策略上观望或区间交易[77]

市场表现综述 - 2026年3月13日，国内市场主要指数普遍下跌，上证综指收于4095.45点，下跌0.82%，深证成指收于14280.78点，下跌0.65%，科创50下跌0.72%，创业板指下跌0.22% [1][4][8] - 市场整体成交活跃度略有下降，万得全A成交额为24173亿元 [1][4][8] - 行业表现分化，30个中信一级行业中仅有4个上涨，食品饮料、建筑及银行涨幅居前，而综合金融、国防军工及有色金属跌幅较大 [1][4][8] - 概念板块中，锂电负极、大基建央企及西藏振兴等指数表现活跃 [1][4][8] - 当日个股涨少跌多，共1502只个股上涨，3828只下跌，149只个股涨超5%，263只个股跌超5% [9] - 海外市场方面，美国三大股指全线收跌，道指跌0.26%，标普500指数跌0.61%，纳指跌0.93%，科技股表现疲软，万得美国科技七巨头指数跌1.59% [2][4] - 纳斯达克中国金龙指数逆势上涨0.76%，其中蔚来汽车股价涨超5% [2][4] 宏观经济与行业动态 - 国家发改委国家信息中心大数据监测显示，2026年1-2月消费与投资高频数据回升，商品消费同比增长5.7%，服务消费同比增长1.1%，工程机械开工率等投资实物工作量指标明显改善 [9][20] - 先进制造、人工智能等前沿领域的资本投资事件数量同比大幅增长 [9][20] - 2026年中国家电及消费电子博览会上，大批智能机器人集中亮相，彰显AI智造实力 [14] - 数据显示，2025年全球人形机器人市场出货量接近1.8万台，中国作为主要应用市场，预计2026年应用场景将拓展至当前的3倍以上，市场规模逼近90亿元人民币 [14] - 2026年2月以来，搜索“机器人”的用户增长25倍，人形机器人用户关注度增幅超百倍 [14] - 乘用车市场方面，2025年乘用车均价为17.0万元，较2024年的18.4万元下降1.4万元，但2026年2月乘用车均价回升至18.0万元，较同期提升1.5万元 [20] 重要政策与监管新闻 - 国家金融监督管理总局与中国人民银行联合发布《个人贷款业务明示综合融资成本规定》，要求贷款人向借款人明示综合融资成本，该规定自2026年8月1日起施行 [3][10] - 规定要求贷款人除已明示的成本外，不得收取其他与贷款相关的任何息费，并需清晰披露个人贷款综合融资成本上限 [10] - 监管部门将加强监督，对未按规定执行的机构追责问责，并打击贷款领域非法中介活动 [10] - 央视“3·15”晚会曝光七大市场乱象，涉及食品双氧水漂白、网红神药造假、增高骗局、围猎老人的私域营销、违规租赁电动自行车、AI大模型投毒及荐股分成骗局等 [12] - 市场监管总局已启动应急处置机制，部署执法行动，多家涉事企业已回应或采取整改行动 [12] 国际局势与大宗商品 - 国际油价飙升，布伦特原油价格上涨3.41%至103.89美元/桶 [4] - 多国启动应对措施，美国能源部计划投放8600万桶战略原油储备，日本政府将于3月16日起释放约8000万桶石油储备，为1978年以来最大释放量 [16] - 国际能源署成员国如英国、德国、奥地利等将配合释放总计4亿桶战略石油储备的行动 [16] - 美国总统特朗普表示，伊朗已愿意就停火谈判，但其提出的条件“还不够好”，美国暂时不会达成协议，并暗示伊朗必须完全放弃其核计划 [18] - 主要大宗商品价格波动，黄金价格下跌2.00%至5023.10美元/盎司，LME铜价下跌2.03%，LME铝价下跌2.20% [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过宏观基本面和技术面分析，对2026年3月16日及3月期货主力（连续）合约行情走势作出预测，部分品种将震荡整理、震荡偏强或偏弱震荡，同时介绍宏观资讯、商品期货相关信息及各期货品种3月13日行情表现[1][2][5] 根据相关目录分别进行总结 期货行情前瞻要点 - 3月16日，股指期货将震荡整理，十年期、三十年期国债，黄金、白银、铂、钯、铜、铝、锌、镍、锡、碳酸锂、螺纹钢、热卷、铁矿石期货将偏弱震荡，氧化铝、烧碱、原油、燃料油、沥青、线性低密度聚乙烯、聚丙烯、苯乙烯、PTA、对二甲苯、PVC、甲醇、乙二醇、豆粕、棕榈油期货将震荡偏强[1][2][4] - 2026年3月，股指期货IF、IH、IC、IM主力连续合约大概率将偏弱宽幅震荡，黄金期货主力连续合约大概率将宽幅震荡，白银、铂、钯、铜、锌、锡、碳酸锂期货主力连续合约大概率将震荡偏弱，铝、氧化铝、螺纹钢、铁矿石、焦煤、玻璃、纯碱、原油、燃料油、线性低密度聚乙烯、聚丙烯、苯乙烯、PTA、PVC、甲醇期货主力合约大概率将震荡偏强，镍期货主力连续合约大概率将偏弱宽幅震荡[5][6] 宏观资讯和交易提示 - “十五五”规划纲要3月13日发布，或提高个税专项附加扣除标准[7] - 3月14 - 17日中美举行第六轮经贸磋商，中方坚决捍卫自身权益[7] - 国务院常务会议讨论通过重点工作分工方案，研究建立地方财政补贴负面清单管理机制[8] - 两办印发意见部署加快社会工作专业人员培养[8] - 前两月人民币贷款、社融规模增量可观，2月末M2、社融规模存量同比增长，2月企业和个人住房新发放贷款平均利率约3.1%[8] - 3月16日央行开展5000亿元6个月期买断式逆回购操作，较到期量缩量1000亿元[9] - 1 - 2月消费、投资等高频数据回升[9] - “3·15”最高法发布消费者权益典型案例，“3·15”晚会曝光七大乱象[9][10] - 美伊冲突升级，美国对伊朗军事目标空袭，伊朗封锁霍尔木兹海峡，全球能源市场面临供应危机，油价或大幅上冲[10][12] - 美国1月核心PCE同比上涨3.1%，四季度实际GDP年化季率增长下修，3月消费者信心指数初值下降[11][12] - 日本2026年度预算案众议院通过，防卫预算创新高；1月欧元区工业产出环比下降[14] - 本周全球市场大事多，包括中美经贸磋商、多国央行利率决议、企业财报披露等[14] 商品期货相关信息 - 3月13日美油、布油主力合约收涨，受伊朗冲突影响油价上行；美国放松对俄石油制裁，沙特减产，日本释放战略石油储备[14][15] - 3月13日国际贵金属期货、伦敦基本金属全线下跌；中东冲突引发化工行业“大范围不可抗力”，霍尔木兹海峡通行船只减少[15][16][17] - 3月13日在岸人民币对美元收盘、夜盘收跌，人民币对美元中间价调贬，美元指数涨，非美货币普遍下跌[17] 期货行情分析与前瞻 股指期货 - 3月13日沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货主力合约均低开，反弹遇阻回落，分别下跌0.08%、0.38%、1.14%、1.11%，短线反弹动能减弱或下行压力增大[18][19] - 3月13日A股震荡走低，港股震荡走低，美国、欧洲三大股指全线收跌；港交所计划改革上市规则[20][21][22][23] - 预期3月16日股指期货将震荡整理，2026年3月IF、IH、IC、IM主力连续合约大概率将偏弱宽幅震荡[23][24] 国债期货 - 3月13日十年期、三十年期国债期货主力合约低开，震荡下行，分别下跌0.07%、0.25%，短线下行压力增大；美债收益率涨跌不一[41][44][45] - 预期3月16日十年期、三十年期国债期货主力合约大概率将偏弱震荡[43][45] 黄金期货 - 3月13日黄金期货主力合约高开，震荡下行，下跌1.33%，短线继续下行压力增大[47] - 预期2026年3月主力连续合约大概率将宽幅震荡，3月16日主力合约大概率将偏弱震荡[47] 白银期货 - 3月13日白银期货主力合约跳空高开，大幅震荡下行，下跌4.19%，短线继续下行压力显著大增[52] - 预期2026年3月主力连续合约大概率将震荡偏弱，3月16日主力合约大概率将震荡偏弱[52][53] 铂期货 - 3月13日铂期货主力合约低开，偏弱震荡下行，下跌3.72%，短线继续下行压力明显增大[56] - 预期2026年3月主力连续合约大概率将震荡偏弱，3月16日主力合约大概率将震荡偏弱[56] 钯期货 - 3月13日钯期货主力合约高开，偏弱震荡下行，下跌2.43%，短线继续下行压力明显增大[61] - 预期2026年3月主力连续合约大概率将震荡偏弱，3月16日主力合约大概率将震荡偏弱[61] 铜期货 - 3月13日铜期货主力合约高开，震荡下行，下跌0.55%，短线继续下行压力增大[65] - 预期2026年3月主力连续合约大概率将偏弱震荡，3月16日主力合约大概率将偏弱震荡[65] 铝期货 - 3月13日铝期货新主力合约高开，震荡下行，下跌1.34%，短线下行压力增大[70] - 预期2026年3月主力连续合约大概率将震荡偏强，3月16日主力合约大概率将偏弱震荡[71] 氧化铝期货 - 3月13日氧化铝期货主力合约高开，偏强震荡上行，上涨2.43%，短线发力上行走强[75] - 预期2026年3月主力合约大概率将震荡偏强，3月16日主力合约大概率将偏强震荡[75] 锌期货 - 3月13日锌期货主力合约高开，震荡下行，下跌0.60%，短线继续下行压力增大[80] - 预期2026年3月主力连续合约大概率将偏弱震荡，3月16日主力合约大概率将偏弱震荡[80] 镍期货 - 3月13日镍期货主力合约高开，震荡下行，下跌0.90%，短线反弹动能减弱，下行压力增大[84] - 预期2026年3月主力连续合约大概率将偏弱宽幅震荡，3月16日主力合约大概率将偏弱震荡[84] 锡期货 - 3月13日锡期货主力合约高开，大幅震荡下行，下跌4.14%，短线下行压力显著大增[89] - 预期2026年3月主力连续合约大概率将震荡偏弱，3月16日主力合约大概率将偏弱震荡[89] 碳酸锂期货 - 3月13日碳酸锂期货主力合约低开，偏弱震荡下行，下跌2.60%，短线反弹动能减弱，下行压力明显增大[94] - 预期2026年3月主力连续合约大概率将震荡偏弱，3月16日主力合约大概率将偏弱震荡[94] 螺纹钢期货 - 3月13日螺纹钢期货主力合约跳空高开，偏强震荡，上涨0.58%，短线继续上行走高[100] - 预期2026年3月主力合约大概率将偏强宽幅震荡，3月16日主力合约大概率将偏弱震荡[101] 热卷期货 - 3月13日热卷期货主力合约跳空高开，偏强震荡调整，上涨0.52%，短线继续上行走高[103] - 预期3月16日主力合约大概率将偏弱震荡[103] 铁矿石期货 - 3月13日铁矿石期货主力合约大幅跳空高开，偏强宽幅震荡，上涨2.33%，上行空间进一步打开[106] - 预期2026年3月主力合约大概率将震荡偏强，3月16日主力合约大概率将偏弱震荡[106] 焦煤期货 - 3月13日焦煤期货主力合约高开，偏强震荡上行，上涨1.51%，短线继续发力上行走强，上行空间进一步打开[110] - 预期2026年3月主力合约大概率将震荡偏强，3月16日主力合约大概率将宽幅震荡[110] 玻璃期货 - 3月13日玻璃期货主力合约高开，偏强震荡上行，上涨0.80%，短线继续发力上行走强[113] - 预期2026年3月主力合约大概率将震荡偏强，3月16日主力合约大概率将宽幅震荡[113] 纯碱期货 - 3月13日纯碱期货主力合约高开，震荡上行，上涨0.31%，短线继续上行走高[118] - 预期2026年3月主力合约大概率将震荡偏强，3月16日主力合约大概率将宽幅震荡[118] 烧碱期货 - 3月13日烧碱期货主力合约高开，大幅震荡上行，上涨2.40%，中短线、短线继续发力上行走强，上行空间进一步打开[122] - 预期3月16日主力合约大概率将震荡偏强[122] 原油期货 - 3月13日原油期货新主力合约高开，偏强震荡上行，上涨5.46%，短线继续发力上行走强；对冲基金看涨押注升至高位[123][124] - 预期2026年3月NYMEX WTI原油主力合约、原油期货主力连续合约大概率将震荡偏强，3月16日新主力合约大概率将震荡偏强且将创上市以来新高[125] 燃料油期货 - 3月13日燃料油期货主力合约高开，震荡上行，上涨1.07%，短线继续发力上行走高[130] - 预期2026年3月主力合约大概率将震荡偏强且将创上市以来新高，3月16日主力合约大概率将震荡偏强[130] 沥青期货 - 3月13日沥青期货主力合约平开，偏强震荡上行，上涨3.10%，短线继续发力上行走强[137] - 预期3月16日主力合约大概率将震荡偏强[138] 线性低密度聚乙烯期货 - 3月13日线性低密度聚乙烯期货主力合约高开，偏强震荡上行，上涨0.13%，短线继续发力上行走强[138] - 预期2026年3月主力合约大概率将震荡偏强，3月16日主力合约大概率将震荡偏强[138] 聚丙烯期货 - 3月13日聚丙烯期货主力合约高开，偏强震荡上行，上涨1.33%，中长线、中线、中短线、短线继续发力上行走强，上行空间进一步打开[143] - 预期2026年3月主力合约大概率将震荡偏强，3月16日主力合约大概率将震荡偏强[144] 苯乙烯期货 - 3月13日苯乙烯期货主力合约跳空高开，偏强宽幅震荡，下跌2.87%，短线继续上行走高[146] - 预期2026年3月主力合约大概率将震荡偏强且将创上市以来新高，3月16日主力合约大概率将震荡偏强[146] PTA期货 - 3月13日PTA期货主力合约高开，震荡下行，下跌1.70%，短线上行动能减弱，下行压力增大[152] - 预期2026年3月主力合约大概率将震荡偏强，3月16日主力合约大概率将震荡偏强[152] 对二甲苯期货 - 3月13日对二甲苯期货主力合约高开，偏弱震荡下行，下跌1.46%，短线上行动能减弱，下行压力增大[156] - 预期3月16日主力合约大概率将震荡偏强[156] PVC期货 - 3月13日PVC期货主力合约跳空高开，偏强震荡上行，下跌0.42%，短线继续发力上行走高[159] - 预期2026年3月主力合约大概率将震荡偏强，3月16日主力合约大概率将震荡偏强[159] 甲醇期货 - 3月13日甲醇期货主力合约跳空高开，偏强震荡上行，上涨1.15%，短线继续发力上行走强[163] - 预期2026年3月主力合约大概率将震荡偏强，3月16日主力合约大概率将震荡偏强[164] 乙二醇期货 - 3月13日乙二醇期货主力合约高开，震荡上行，下跌1.11%，短线继续上行走高[168] - 预期3月16日主力合约大概率将震荡偏强[168] 豆粕期货 - 3月13日豆粕期货主力合约高开，偏强震荡上行，上涨1.76%，中线、中短线、短线继续发力上行走强，上行空间进一步打开[171] - 预期3月16日主力合约大概率将偏强震荡[171] 棕榈油期货 - 3月13日棕榈油期货主力合约高开，震荡上行，上涨0.62%，中长线、中线、中短线、短线继续上行走高，上行空间进一步打开[173] - 预期3月16日主力合约大概率将偏强震荡[173]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 3月起上市公司年报、一季报逐步披露，业绩确定性强的行业龙头将获资金青睐，推动行情从“预期驱动”转向“盈利驱动” [2] - 市场将从“普涨”进入“精选阿尔法”阶段，无业绩支撑的纯题材股、中小盘小票或持续弱势，政策受益、业绩改善的板块或具备持续性机会 [2] - 长期来看股指走势仍将回归国内基本面和政策，地缘政治风险缓解后股指有望重回震荡上行 [2] 根据相关目录分别进行总结 股指期货市场 - IF当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为4658.00、4643.20、4583.60、4508.40，涨跌分别为-3.60、-0.40、-10.20、-12.60，成交量分别为58457.00、6411.00、29731.00、10821.00，持仓量分别为98275.00、15739.00、108047.00、49519.00，持仓量增减分别为-3459.00、1120.00、2288.00、2486.00 [1] - IH当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为2957.00、2955.20、2945.80、2906.60，涨跌分别为-11.20、-11.40、-12.80、-13.20，成交量分别为22688.00、4120.00、10151.00、3272.00，持仓量分别为45092.00、8071.00、33663.00、17229.00，持仓量增减分别为-3065.00、812.00、-530.00、-298.00 [1] - IC当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为8213.80、8165.00、8030.80、7863.40，涨跌分别为-95.00、-95.60、-100.20、-108.20，成交量分别为73173.00、9053.00、44217.00、16783.00，持仓量分别为89653.00、21462.00、118941.00、62729.00，持仓量增减分别为-5597.00、705.00、1281.00、682.00 [1] - IM当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为8187.00、8117.60、7951.20、7746.00，涨跌分别为-92.00、-89.20、-91.40、-89.80，成交量分别为112502.00、14697.00、55967.00、18864.00，持仓量分别为126038.00、34068.00、135250.00、80754.00，持仓量增减分别为-5107.00、3265.00、2042.00、569.00 [1] - IF下月 - IF当月、IH下月 - IH当月、IC下月 - IC当月、IM下月 - IM当月隔月价差现值分别为-14.80、-1.80、-48.80、-69.40，前值分别为-16.40、-2.00、-44.60、-65.80 [1] 股指现货市场 - 沪深300指数前值4669.14，涨跌幅-0.39，成交量310.77亿手，总成交金额5803.06亿元 [1] - 上证50指数前值2956.85，涨跌幅-0.50，成交量68.63亿手，总成交金额1342.39亿元 [1] - 中证500指数前值8239.80，涨跌幅-1.43，成交量288.13亿手，总成交金额4823.67亿元 [1] - 中证1000指数前值8214.29，涨跌幅-1.46，成交量333.12亿手，总成交金额5233.00亿元 [1] - 能源、原材料、工业、可选消费前值分别为2895.71、4571.05、2746.55、6199.75，涨跌幅分别为-1.58%、-1.57%、-0.52%、-0.22% [1] - 主要消费、医药卫生、地产金融、信息技术前值分别为20513.34、7981.22、6251.72、3220.06，涨跌幅分别为0.90%、-0.64%、-0.10%、-0.66% [1] - 电信业务、公用事业前值分别为5796.28、2585.02，涨跌幅分别为0.61%、-0.54% [1] 期现基差 - IF当月 - 沪深300、IF下月 - 沪深300、IF下季 - 沪深300、IF隔季 - 沪深300前值分别为-11.14、-25.94、-85.54、-160.74，前2日值分别为-29.16、-45.56、-96.56、-167.56 [1] - IH当月 - 上证50、IH下月 - 上证50、IH下季 - 上证50、IH隔季 - 上证50前值分别为0.15、-1.65、-11.05、-50.25，前2日值分别为-5.16、-7.16、-15.56、-52.96 [1] - IC当月 - 中证500、IC下月 - 中证500、IC下季 - 中证500、IC隔季 - 中证500前值分别为-26.00、-74.80、-209.00、-376.40，前2日值分别为-58.47、-103.07、-232.27、-389.67 [1] - IM当月 - 中证1000、IM下月 - 中证1000、IM下季 - 中证1000、IM隔季 - 中证1000前值分别为-27.29、-96.69、-263.09、-468.29，前2日值分别为-58.71、-124.51、-292.91、-496.71 [1] 其他国内主要指数和海外指数 - 上证指数、深证成指、中小板指、创业板指前值分别为4095.45、14280.78、8749.50、3310.28，涨跌幅分别为-0.81%、-0.65%、-0.73%、-0.22% [1] - 恒生指数、日经225、标准普尔、DAX指数前值分别为25465.60、53819.61、6632.19、23447.29，涨跌幅分别为-0.98%、-1.16%、-0.61%、-0.60% [1] 宏观信息 - 本周全球市场大事不断，包括中美经贸磋商、多国央行公布利率决议、重要会议举行、企业披露财报、美股“四巫日”等 [2] - 美伊局势方面，美国暂不与伊朗达成停火协议，伊朗继续防御并发动攻击，美国拟组建“护航联盟”，以色列将继续对伊行动 [2] - 面对油价飙升，美国调拨8600万桶原油，IEA成员国配合释放4亿桶战略石油储备，日本释放约8000万桶石油储备 [2] 行业信息 - 金融监管总局、中国人民银行联合发布《个人贷款业务明示综合融资成本规定》，8月1日起施行 [2] - 2026年开春广深楼市走出成交低谷，二手房全面领跑，新房市场结构性行情，3月需求有望逐步释放 [2] - 2026年中国家电及消费电子博览会，未来产业相关展品占核心位置，2025年人工智能家电渗透率超50% [2] - 2021 - 2026年2月乘用车零售均价有波动，2026年2月较同期提升1.5万元 [2]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为 **“强于大市”** [37] 报告的核心观点 - 2026年2月金融统计数据发布，社融增速保持稳定，金融业机构资产规模稳步增长，结构逐步多元化，同时证监会部署落实两会精神，深化资本市场改革与强化监管并举 [3][4][5][6] 重点聚焦 - **2026年2月金融统计数据发布，社融增速保持稳定** [4][13] - 2026年2月新增人民币贷款 **9000亿元**，同比少增 **1100亿元**，余额同比增速 **6.0%** [4][16] - 分部门看，住户贷款减少 **6507亿元**，企（事）业单位贷款增加 **1.49万亿元** [4][16] - 2026年2月社会融资规模增量为 **2.38万亿元**，高于iFind一致预期的 **1.99万亿元**，比上年同期多 **1461亿元**，社融余额同比增速为 **8.2%** [4][16] - 对实体经济发放的人民币贷款增加 **8484亿元**，同比多增 **1956亿元**；政府债券净融资 **1.40万亿元**，同比少增 **2903亿元** [4][16] - 2026年2月M0同比增长 **14.1%**，M1同比增长 **5.9%**，M2同比增长 **9.0%**，增速与上月持平 [4][16] - **金融业机构资产规模稳步增长，结构逐步多元化** [5][18] - 截至2025年4季度末，我国金融业机构总资产为 **538.86万亿元**，同比增长 **8.7%** [5][19] - 银行业机构总资产为 **480.01万亿元**，同比增长 **8.0%**，占比 **89.08%**；证券业机构总资产为 **17.54万亿元**，同比增长 **16.1%**；保险业机构总资产为 **41.31万亿元**，同比增长 **15.1%** [5][19] - 金融业机构负债为 **492.82万亿元**，同比增长 **9.0%** [5][19] - **证监会部署落实两会精神，深化资本市场改革与强化监管并举** [6][20] - 会议再次强调 **“防风险、强监管、促高质量发展”** 的监管主线 [6][20] - 重点工作包括加快资本市场 **“十五五”** 规划编制，推动科创板 **“1+6”** 改革、**“并购六条”** 等政策落地，深化创业板改革，优化再融资机制，并拓宽私募股权与创投基金退出渠道 [6][21] - 将强化监管执法，严厉打击财务造假、操纵市场、内幕交易等违法行为 [6][21] 行业数据 - **市场表现** [11][22] - 本周银行、证券、保险、金融科技指数分别变动 **+1.48%**、**-1.69%**、**-2.05%**、**-3.03%**，同期沪深300指数上涨 **0.19%** [11][23] - 按申万一级行业分类，银行和非银金融板块涨跌幅分别排名第5、25位 [23] - 各子板块中，瑞丰银行( **+4.67%** )、华创云信( **+2.41%** )和中国太保( **-0.18%** )表现最好 [23] - **银行** [11][28] - 本周公开市场操作实现净回笼 **1011亿元** [11][28] - 截至3月13日，隔夜SHIBOR利率环比上周上升 **0.2BP** 至 **1.32%**，7天SHIBOR利率环比上周上升 **4.5BP** 至 **1.46%** [28] - **证券** [11][30] - 本周两市股基日均成交额 **31644亿元**，环比上周下降 **5.2%** [11][31] - 截至3月12日，两融余额 **26647亿元**，环比上周增长 **0.48%** [31] - 截至3月13日，股票质押规模 **30857亿元**，环比上周下降 **0.46%** [31] - 本周审核通过IPO企业 **6家** [31] - **保险** [11][33] - 截至3月13日，十年期国债到期收益率为 **1.814%**，环比上周五上行 **3.33bps** [11][34] 投资建议 - **银行**：板块高权重特征将持续推动被动指数资金流入，其低波高红利的特征易获得险资等中长期资金青睐，股息配置价值吸引力预计将持续 [36] - **非银**： - **保险**：居民储蓄需求仍旺，2026年人身险行业有望保持供需两旺，预计板块资负两端业绩稳健增长，具备长期配置价值 [36] - **证券**：市场交投活跃度维持高位，板块业绩和估值具备投资属性，资本市场投融资功能不断健全完善，头部券商将更为受益 [36]